宏观研究分析框架(下)100分

多维视角下的宏观经济分析框架不少人问我宏观分析的框架。

经济分析千头万绪，有了框架就能纲举目张。

IMF 把经济体分成四个既相互联系又有显著区别的账户:实体部门,对外部门，财政部门和货币部门。

十年前初次接触这一体系，我相当排斥，认为相比学术研究它太不精确。

逐步认识到其价值则是2013年转向做市场导向的研究,需要看很多经济体,发现IMF四部门框架不仅上手快，而且较为系统,便于抓住经济体系的重大脉络.我把它称作是Excel表格上的一般均衡分析,比我们思考经济问题时惯用的局部均衡分析更全面，也更注重逻辑和会计上的一致性.以下扼要介绍我在IMF四部门基础上分析宏观经济的基本框架。

需要说明的是，它既不是经济分析的唯一方法或体系，也不一定是最佳体系，但各种方法其背后的精神应是一致的.运用之道，存乎一心。

在讨论具体框架前有必要明确我认为分析宏观问题应始终遵循的两个原则：1）均衡状态是预测和分析的起点。

除非有特别的理由，不应偏离稳态，也不要对不可预知的事情赋予过多权重。

在稳态或上一期的基础上我们再来分析内、外部冲击,比如油价和金融市场波动,对实体经济的影响，之后才是政策应对.稳态、冲击和政策三者在决定经济运行轨迹中的作用大小不一，甚至是量级不同,要分清主次。

2）一切宏观效应都需要微观基础。

没有微观主体的激励机制和能动作用，内外冲击和政策应对就不能落到实处.我们分析经济体最后都要落到微观主体的行为,也即消费者和企业的消费与投资决定将如何应对.实体部门主要预测产出增速和通胀两个指标。

产出一般可先从生产函数出发，按技术进步、劳动力和资本投入得出均衡状态的产出.再按照支出法Y=C+I+G+X—M得到短期波动。

说来轻描淡写,但支出法里面的每一项都可以写成一本书。

简单起见，消费C是工资收入(就业,小时工资和工作时长）、财富效应和真实利率的函数；企业投资I取决于预期的投资回报和资金成本，后者又取决于整体流动性环境和企业自身资产负债表情况；政府支出G属于政策应对，难点在于乘数效应如何确定，也即微观主体对政策的反应；净出口（X-M)受汇率、外部需求和贸易条件等因素影响。

I G T0 Tr Y 1
定量税下的各种乘数 • 乘数（kt）
– 收入变化量与引起这 种变化的税收变化量 的比率
Y T0 1
Y kt T0 1
④政府转移支付乘数
定量税下的各种乘数 I G T0 Tr Y 1 • 政府转移支付乘数 （ktr）
宏观经济分析4：解释变量，被解释变量，政策变量
• 1、 Y= C+I+G， C=0.47Y，I=0.33Y三个公式。
等式右边是解释（自）变量，左边是被解释 （因）变量。G是政策变量—没有解释它的其 他变量，只是由政府精英确定其大小（外生变 量）； • C，Y，I，三者互为因果（反馈）； • 目标标量是我们感兴趣的变量，例如，我们可 以选择Y---- 为保证就业，选择Y持续稳定增 长为目标变量。
数学模型：
• Y= C+I+G +（X- M ） = C+S+T, • Y= C+S+T+M • Y= C+I+G+X
• Y= C+I+G+（X-M） • C=b*Y,„„ • I=e*Y；„„
• Nx=f*Y，Ｎｘ＝（X-M）净出口„„
经济增长=主要是Y增长
• 经济增长的三驾马车是指Y= C+I+G+（X-M）中 的“消费、投资、净出口”； • G政府支出是政策变量---不能用其他变量来解 释； • 那么，“消费、投资、净出口”由什么决定？ 用谁来解释呢？某种程度上可以用收入来解释。
P
ASL ASS
P0
AD Y* Y N
总供求模型---高涨
“量价齐升”----总需求增加引起经济高涨。如果观察到：物价上涨 伴随GDP和就业上升，可判断是总需求拉动引起高涨或泡沫！ 。

宏观经济学的框架结构宏观经济学是以国民经济总过程的活动为研究对象，着重考察和说明国民收入、就业水平、价格水平等经济总量是如何决定的、如何波动的，故又被称为总量分析或总量经济学。

“宏观经济学”一词，最早是挪威经济学家弗里希在1933年提出来的。

经济学中对宏观经济现象的研究与考察，可以上溯到古典学派。

法国重农学派创始人魁奈的《经济表》，就是经济学文献对资本主义生产总过程的初次分析。

然而，在古典经济学家和后来的许多庸俗经济学家的著作中，对宏观经济现象和微观经济现象的分析都并存在一起，并未分清。

特别是自所谓“边际主义革命”以来，经济学家大多抹煞经济危机的可能性，无视国民经济总过程中的矛盾与冲突，只注重于微观经济分析，以致宏观经济问题的分析在一般经济学著作中几乎被淹没了。

但随着传统庸俗经济学在二十世纪30年代经济危机的袭击下破产，随着凯恩斯的《就业、利息和货币通论》一书出版，宏观经济分析才在凯恩斯的收入和就业理论的基础上，逐渐发展成为当代经济学中的一个独立的理论体系。

宏观经济学研究的一个中心问题是：国民收入的水平是如何决定的？宏观经济学认为，国民收入的水平，反映着整个社会生产与就业的水平。

宏观经济学在解释经济周期时，很强调投资的变动的关键作用，认为投资的变动往往比消费的变动来得大，指出投资在相当程度上既是收入变动的原因，也是它的结果。

它在“解释”投资的变动与国民收入的变动之间的关系时，提出了“加速数”和“乘数”相互作用的学说。

“加速原理”与“乘数论”所要说明的问题各不相同。

“乘数论”是要说明投资的轻微变动何以会导致收入发生巨大的变动，而“加速原理”则要说明收入的轻微变动何以也会导致投资发生巨大变动。

但二者所说明的经济运动又是相互影响、相互补充的。

宏观经济学正是利用所谓“加速数”和“乘数”的相互作用，来“解释”经济的周期性波动。

据说，在经济危机的条件下，生产和销售量下降，加速原理的作用会使得投资急剧下降，而乘数的作用又使得生产和销售进一步急剧降减，后者再通过加速原理的作用会使得投资成为负数(或负投资)。

宏观经济学分析的基本框架目录1. 宏观经济基础概念 (3)1.1 宏观经济指标概述 (4)1.1.1 国内生产总值 (5)1.1.2 失业率 (6)1.1.3 通货膨胀率 (8)1.1.4 货币政策与财政政策基本概念 (9)1.2 宏观经济模型介绍 (9)1.2.1 总需求总供给模型 (11)1.2.2 新凯恩斯主义模型 (12)1.2.3 新古典综合模型 (14)2. 总需求理论 (15)2.1 总需求函数及其关键影响因素 (17)2.2 乘数与加速原理 (18)2.3 政府赤字与预算赤字问题 (19)3. 总供给理论 (21)3.1 短期总供给 (22)3.2 通胀预期与实际工资调整 (23)3.3 供给冲击与菲利普斯曲线动态 (23)4. 货币与财政政策 (25)4.1 货币政策机制 (26)4.1.1 中央银行的职能与工具 (27)4.1.2 货币供应量与货币乘数 (28)4.1.3 利率与通货膨胀控制 (30)4.2 财政政策影响 (31)4.2.1 政府支出与税收政策 (32)4.2.2 国债与公共债务管理 (34)4.2.3 税收与经济的动态影响 (35)5. 宏观经济波动与调节 (37)5.1 经济周期理论概述 (38)5.1.1 经典经济周期模型 (39)5.1.2 新凯恩斯主义周期理论 (40)5.2 宏观经济的自主调节与外生因素 (42)5.2.1 经济自动稳定机制 (43)5.2.2 宏观调控政策及时机选择 (43)6. 国际宏观经济分析 (45)6.1 国际收支与汇率问题 (46)6.2 全球化对宏观经济的影响 (47)6.3 国际政策协调与合作 (49)7. 宏观经济学前沿问题 (51)7.1 宏观经济多目标优化 (52)7.2 结构性改革与增长模型 (53)7.3 新兴市场经济的挑战 (55)1. 宏观经济基础概念宏观经济学主要专注于整体经济活动和整体经济指标的影响因素和结果。

• 担任路透社、彭博社、经济观察报、和讯网、北京大学中 国经济研究中心等机构特约宏观经济预测人员。 • 在《金融研究》、《经济科学》、《证券市场导报》等核 心学术期刊上发表学术论文8篇。
2
引言
分析师之间为何会争论、我们对宏观经济的判断为何 出现误判？
• • • • •
信息不对称 分析工具的运用差异：方法决定深度 角度的差异：角度决定思路 变量权重的差异：细节决定成败 利益不同

短期内 刺激经 济，抑 制经济 衰退
产业政策 总供给 政策 制度改革
积极参与全球分工，承接发达国家不具有优 势的产业 放松服务业领域如金融、电讯、传媒等行业的 管制，为经济增长和就业创造新的增长点，并 推动经济结构转型 推动兼并重组，完善低效企业淘汰机制

为经济 创造长 期增长 动力
推进政治体制改革，明确政府边界、完善政府 功能，进而理顺市场机制，为经济发展释放动 力 完善农村土地制度，推动中国城市化转型
二者密切相关——股市是宏观经济的晴雨表
美国GDP(左) 00-03 99-03 98-03 97-03 96-03 95-03 94-03 93-03 92-03 91-03 90-03
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
10
中国的经济增长与股市
16 14 12 10 8 6 4 GDP增速（提前1季度） 上证综指增速（右） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5
3
4
集体误判的根源是用显微镜来预测未来
5
雅鲁藏布江大拐弯：短期变化不会改变长期趋势
6
目录
一、宏观研究何以重要
二、宏观研究的框架
三、宏观研究的方法 四、逻辑选择：抓住主要矛盾

Part
02
国民收入核算
国内生产总值（GDP）
定义
国内生产总值是指一个国家或地区在一定时 期内生产的所有最终商品和服务的市场价值 总和。
计算方法
有三种方法计算GDP，即生产法、收入法和支出法。
作用
GDP是衡量一个国家或地区经济规模和经济 活动水平的重要指标，也是制定宏观经济政 策的重要依据。
国民收入
代表人物
保罗·萨缪尔森等。
新凯恩斯主义学派
总结词
坚持国家干预经济，强调劳动力市场和产品市场的非竞争性。
详细描述
新凯恩斯主义学派认为市场机制在长期中是稳定的，但在短期中会出现非竞争性和非充分就业的情况 。政府应该通过各种政策工具来稳定经济，减少失业和提高就业率。
代表人物
詹姆斯·托宾、罗伯特·索洛等。
定义
国民收入是指一个国家一定时期内所有居民所获得的 最终产品和劳务的价值总和。
计算方法
国民收入可以通过GDP扣除折旧和间接税净额计算得 出。
作用
国民收入是衡量一个国家居民经济福利水平的重要指 标，也是制定财政政策和货币政策的重要依据。
失业率
定义
失业率是指一定时期内处于失业状态的人口占总劳动人口的比例。
能。
基础设施投资 3 建设和完善交通、通讯、
电力等基础设施，降低交 易成本。
经济发展的挑战
资源环境压力
随着经济快速增长，资源过度消 耗和环境污染问题日益严重。
体制机制障碍
制度僵化、腐败等问题可能阻碍 经济发展和创新。
收入分配不均
经济增长可能带来收入差距扩大， 导致社会不稳定性增加。
外部经济冲击
全球经济不确定性增加，如贸易 保护主义、地缘政治风险等，对 经济发展构成威胁。

政策法规
分析政策法规的变化及其对行业的影 响，以及行业面临的机遇和挑战。
消费趋势
研究消费者需求的变化及其对行业的 影响，以及行业应如何适应和满足消 费者需求。
国际市场
分析国际市场的需求和竞争状况，以 及企业如何拓展国际市场和应对国际 竞争。
04
公司分析
公司财务报表分析
资产负债表分析
评估公司的资产、负债和所有者权益状况，了解 公司的财务实力和偿债能力。
公司治理与风险管理
公司治理结构分析
评估公司的董事会结构、股东权利和 利益相关者的关系，了解公司治理的 有效性和透明度。
风险管理分析
评估公司面临的市场风险、信用风险 和操作风险等，了解公司的风险管理 和应对能力。
05
投资策略与风险管理
投资目标与风险偏好
投资目标
明确投资的目标，如资本增值、保值或现金流等。
财政政策与货币政策的协调
两者需要相互配合，以实现经济的稳定增长和物价稳定。
国际经济环境
国际经济合作
国家间通过贸易、投资、金融等渠道相互影响。
国际经济政策协调
各国政府和中央银行需要协调政策以应对全球经济问题。
国际经济环境的变化
如贸易保护主义、汇率波动、国际金融市场风险等，对国内经济 产生影响。
03
就业情况
反映劳动力市场的状况，包括就业率、失业率、 劳动参与率等指标。
3
通货膨胀与就业的关系
高通货膨胀可能导致消费和投资减少，从而影响 经济增长；而高失业率可能导致社会不稳定和经 济衰退。
财政政策与货币政策
财政政策
政府通过调整税收和支出政策来影响经济活动。
货币政策
中央银行通过调整利率和货币供应量来影响经济活动。

宏观经济分析框架 及我国当前的经济形势
主要内容
1 2 3 4
宏观经济分析基础知识 当前国内外经济形势 面临的挑战与问题 未来的政策选择
基础知识回顾
宏观经济分析基础知识
基础知识回顾
宏 观 经 济 目 标
经济增长
充分就业
4大目标
物价稳定
国际收 支平衡
经济增长: 经济增长:GDP
基础知识回顾
国内生产总值（ GDP） 国内生产总值（gross domestic products: GDP）是国民收入帐 户的核心概念，它度量一定时期内， 户的核心概念，它度量一定时期内，在一个国家内所生产的所有最 终产品和服务的当期生产总值。 终产品和服务的当期生产总值。 GDP=消费 投资+政府购买支出+ 消费+ GDP=消费+投资+政府购买支出+净出口 GDP无法衡量： GDP
(2)对外开放成就： 对外开放成就：
进出口总额： ·进出口总额：1978年的206亿美元→2008年的25616.3亿美元，从占 全球不足1%上升到8%。2007年中国出口(1.22万亿美元)已超过美国，成 为世界第二，仅次于德国1.33万亿美元。2009超越德国成为世界出口第 一大国。外贸对我国经济增长的贡献达30%。 利用外资： ·利用外资：至2008年底，中国累计实际利用外资额达到近1万亿美 元。世界500强企业已有480家在华投资。外商直接投资(FDI)为发展中国 家之首，居世界第2位。2008年实际使用FDI 924亿美元(+23.6%)，非金 融领域对外直接投资407亿美元(+63.6%)。对外投资居世界第五。 ·外汇储备：1978年的1.67亿美元→2006年底达10663亿美元，比 外汇储备： 上年末增加2475亿美元，居世界第1位。2008年底为19460.3亿美元，比 上年末增加4177.81亿美元。 中国已占世界各国外汇储备(近5万亿美元) 的2/5，是IMF储备基金总额的6-7倍(至2009年3月)。

宏观经济学研究了两个大的问题，一个是经济波动的问题，一个是经济增长问题。

针对这两个大问题的分析，存在着三大强有力的分析工具：第一个是IS-LM模型，第二个是AD-AS模型，第三个是预期。

在研究经济的波动问题时，其侧重点是研究短期和中期内各个经济总量如何随宏观经济政策及宏观经济形势的变化而变化，其中短期内的研究无须考虑预期，而中期内总产出的动态调整就需要考虑预期的不断调整，正是因为预期在中期内可以随时间而不断调整，才会有两大模型的不断调整（注意两大模型就指IS-LM、AD-AS，二者的变化有着紧密的逻辑关系），才会有中期内产出恢复到自然产出、失业率恢复自然失业率的说法。

因此，在中期内分析经济总量的变化时，三大工具都应用上了。

由此，我们也理解了宏观经济研究的第一个大问题——波动，所谓波动，是指经济总量由于宏观经济政策及形势的变化而改变原有均衡，及其经济总量随时间而发生动态调整的过程。

到此，宏观经济学短期和中期的研究任务就完成了。

再谈宏观经济研究的第二个大问题——经济的增长。

经济增长是宏观经济学在长期内研究的问题，经济增长重点研究了一个国家的经济增长率到底主要由什么来决定？什么因素能够支撑一个国家的经济增长？是什么因素导致了各个国家经济增长有如此大的差异？研究这些问题的目的正是为了对我国的长远发展起指导作用，什么因素才能使我国经济增长率长期保持在较高水平呢？在宏观经济学的经济增长问题的研究中就试图给出了一些答案，对我国也有一定的指导意义，如储蓄率和技术进步对经济增长的不同影响，其中技术进步才能真正维持一个国家长期较高的增长率对我国是有现实意义的，至少激励我们要重视高科技和高技术含量产业的发展，增强我国的国际竞争力。

当然，在研究经济增长问题时，出现了许多的模型，如哈罗德多马、新古典增长等，这些模型本身都是为了说明改变和支持经济增长的因素究竟是什么。

明确了影响经济增长的因素及其这些因素对增长是如何影响的，宏观经济学的第二个大问题就算是明晰了。

经济的运行如同机器的运行，而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器，然而并不总是非常好理解。

我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的，跟传统的经济学家们描述的不一样，你需要自己加以判断并吸收利用。

下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。

我相信如果你耐心的读完，你会更好的理解经济的运行。

经济如何运行：“基于交易的理解方法”经济是大量交易的总和，而每个交易都很简单。

交易包括买方和卖方，买方支付货币（或者信贷）给卖方以换取商品、服务或者金融资产。

大量的买方和卖方交换同一种商品，这就构成了市场，例如：小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方，他们进行不同的交易方式。

各种交易的市场便组成了经济。

因此，现实中难以理解看似复杂的经济，其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。

对于一个市场（或者对于经济），如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量，你就是知道了理解经济的所有的事情。

比方说，既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费的支出（total $）除以卖出的总产量（Q）,因此如果要了解或者预测商品的价格，你只需要预测出总支出（$）以及总产量（Q）。

然而，每一个市场有都大量的买方和卖方，并且这些买方和卖方交易的动机不一致，但是最主要的买卖动机总是很好理解，这样考虑理解经济就变得不那么困难。

可以用下面的一个简单图表来说明。

这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解，传统的解释视角是基于商品的供给、需求以及价格弹性。

这种经济框架你需要知道的重要概念是：支出（$）来自两种方式——货币（money）或者信贷（credit）。

例如，你到商店去买东西，你可以付钱或者用信贷卡付款。

如果你用信贷卡付账，你就创造了延期支付的信贷（只要双方达成一致就可以立即产生信贷，传统的关于货币的流速，名义GDP，绕来绕去，容易让人搞不清楚发生了什么），若直接付现金，则没有创造信贷。

简单的说就是：不同的市场、不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成了经济。

经济当事人是理性人追求行为最优化理性预期信息对称且完全价格灵活保证市场出清就业波动反映人们工作时间的自愿变化工资可以灵活变动以上传统使真实经济周期理论能够在微观基础上建立宏观模型并且这一分析框架能够有效抵挡卢卡斯批有别于宏观经济学i的地方占主导地位的冲击因素是技术革新战争自然灾害等真实因素强调技术冲击而非货币冲击供给冲击而非需求冲击真实因素而非名义因素的作用
一国居民在一定时期内生产的所有商品和服务 的货币价值总和。 实际GDP 实际GDP=名义GDP/价格水平 用以调整GDP测量值的价格指数被称为GDP价 格调整指数，它代表在今天的经济中购买所有 商品与服务的费用与其基年的费用之比。
整理ppt
GDP的测量：产值 --最终产品法：将生产出来以供最终使用的产 品和服务的货币价值加总。计算方法是根据最 终产品的流向：总消费、总投资、政府支出和 净出口。这对分析宏观经济尤其有用。 --增加价值法：直接研究中间产品的费用和成 品收益之间的差价。 GDP=所有厂商的增加价 值之和。 --收入法：测量由出售产品而获得的收入。 GDP=工资+利息支付+税收+利润
整理ppt
3、通货膨胀
通货膨胀的定义 大多数价格上升才是通货膨胀，通货膨
胀率是价格一般水平上升的速率。
整理ppt
通货膨胀的度量 通常用价格指数表示：购买与去年相同的一种 商品组合，消费者今年要花多少钱？
各种不同的价格指数 消费物价指数（CPI）：一个普通家庭如何花
费其收入的。 批发物价指数（WPI）：批发商卖给零售商的
Δim/ Δyd=边际进口倾向（MPIM）； 由此，上式可改写为：
MPC + MPS+ MPIM ≡1
整理ppt
消费函数 从可支配收入恒等式yd ≡c+s+im可导出： yd=c-s0+（ MPS* yd）+ im0 +（MPIM *yd ） 为了解出c，我们可以对上式进行变换，

h
5
产量的度量
名义GDP
一国居民在一定时期内生产的所有商品和服务 的货币价值总和。
实际GDP
实际GDP=名义GDP/价格水平
用以调整GDP测量值的价格指数被称为GDP价 格调整指数，它代表在今天的经济中购买所有 商品与服务的费用与其基年的费用之比。
h
6
GDP的测量：产值 --最终产品法：将生产出来以供最终使用的产 品和服务的货币价值加总。计算方法是根据最 终产品的流向：总消费、总投资、政府支出和 净出口。这对分析宏观经济尤其有用。 --增加价值法：直接研究中间产品的费用和成 品收益之间的差价。 GDP=所有厂商的增加价 值之和。 --收入法：测量由出售产品而获得的收入。 GDP=工资+利息支付+税收+利润
以用储蓄购买债权凭证；实际净税收 （t），是总税收减去转移支付；实际进 口（im）。因此有：
y≡c+s+t+im
（4-2）
h
17
（2）产出恒等式
一个国家的产出（y）可以分解为：实际消费 （c）；实际投资（ir），家庭可以用储蓄购买 债权凭证的资金流入企业，企业用于购买资本 品等；实际政府支出（g）；实际出口（x）。 因此有：
质是什么？
h
3
一、国民收入与支出：IS-LM模型
（一）宏观经济目标和度量 （二）IS曲线 （三）实际货币余额市场：LM曲线
h
4
（一）宏观经济目标和度量
1、经济增长和收入
经济增长以及收入增长是宏观经济政策的主要 目标之一。一国经济若想有效地竞争并且快速 增长，就必须有效地利用自己的资源，并为了 增加生产潜力而投资。为有效地利用自己的资 源，一国经济必须在生产可能性曲线上运行。 生产可能性曲线是理解宏观经济学的基础。为 了增加生产潜力，政府可以运用经济政策促使 生产可能性曲线向外移动。

宏观经济分析的基本思维框架作者：魏杰编者按：本文是着名经济学家、捷盟首席专家、清华大学教授魏杰先生给清华MBA09S1班讲课提纲，本刊全文刊登，与读者朋友共赏。

在近百年的历史进程中，人类社会逐渐形成了一套分析宏观经济的最基本思维框架。

现在人们分析一定时期的宏观经济时，大都是依据这套宏观经济分析的基本思维框架来进行的，因而要分析一定时期的宏观经济状态，就必须把握这套宏观经济分析的基本思维框架。

一、分析宏观经济首先要关注的三个指标1．价格这里讲的价格不是指某个产品的具体价格，而是指价格总水平，主要包括三个方面的价格。

①消费品价格国际上将消费品价格称之为CPI，包括食品价格、服装价格、家电价格等，一般来说，消费品价格上涨过快，就会出现通货膨胀；而消费品价格下跌过快时，就会出现通货紧缩。

就中国现在来讲，我们国家消费品价格的指数取值范围是3%-5%，超过5%会出现通货膨胀；低于3%会出现通货紧缩。

②投资品价格国际上称之为PPI，我们也称生产资料价格，工业产品出厂价格，包括钢材价格、水泥价格等。

一般来说，投资品价格上涨过快就会出现经济过热，而投资品价格下跌过快，就会出现经济过冷，我国目前PPI指数取值范围是4-6%，超过6%就会出现经济过热；低于4%会出现经济过冷。

③资产价格资产价格在我国主要是指股价和房价。

资产价格升幅过快，会出现经济泡沫，而资产价格跌幅过快，慢会出现资产缩水，导致信用体系破裂。

目前中国没有对资产价格的取值范围达成一致。

现在理论界有人认为资产价格就股价来说，应以2006年为基数，上海股市为蓝本，每年上涨1000点左右，自2009年之后的未来5年内达到1万点以上为正常；资产价格就房价来说，应以2006年为基数，每年上涨幅度5%-10%,15-20年翻一番为正常。

2.增长增长以国内生产总值即GDP的增长率为衡量指标。

我国现在认为，我国GDP合理取值范围应是“八、九不离十”，即年增长率为8-10%。

考点2：经济增长与经济周期★★★（一）经济增长经济增长的程度一般用增长率来描述。

与经济增长相对应，经济发展反映的是一个经济社会的总体发展水平，不但包括经济增长，而且包括国民生活质量的提高和社会整体的进步。

1、哈罗德-多马模型：• 强调资本形成在经济增长中的作用，经济增长率与储蓄率成正比，与资本-产出成反比。

• 该模型忽视了劳动投入、技术进步乃至制度因素对经济增长的作用。

2、新古典增长模型【外生技术进步的增长模型或索洛增长模型】：• 资本和劳动等传统生产要素之外的因素对经济增长的作用非常重要，特别强调技术进步的作用，但将技术进步视为经济系统外生给定的。

• 在加入技术进步因素后，新古典增长模型不仅解释了人均产出的持续增长，而且解释了生活水平的持续上升。

一旦经济达到稳态，人均产出的增长就只取决于技术进步的速率。

3、新增长模型：• 将技术进步因素视为内生变量，在经济系统内部讨论技术进步的来源和演进，以及技术进步与其他经济变量之间的相互关系，因此也被称为内生技术进步的增长模型。

• 该模型设法处理规模收益，保证人均收入长期增长，但要使规模收益递增得以成立，关键是要论证可积累要素的边际收益至少是常数。

早期的新增长模型从修正新古典增长模型的中性技术进步总生产函数入手，提出了两种论证思路：1）在生产函数中排除诸如劳动、自然资源等稀缺要素投入，如内贝罗的AK模型、卢卡斯的人力资本模型、巴罗的政府支出增长模型等；2）在生产函数中引入某种外部性，如阿罗的“干中学”模型、罗默的知识资本外溢模型、斯多克的新产品引进模型、阿温杨的发明模型等。

综合所有经济增长模型，决定经济增长的因素包括：（二）经济周期经济周期周期跨度驱动因素康德拉季耶夫周期40-60年（长周期）技术创新库兹涅茨周期15-25年（长周期）房地产和建筑业兴衰朱格拉周期8-10年（中周期）设备更替、资本投资基钦周期2-4年（短周期）库存投资变化1、康德拉季耶夫周期【康波理论或长波理论】：分为繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段：以创新性技术变革为起点，前20年左右是繁荣期，经济快速发展；接着进入约5-10年的衰退期，经济增速明显放缓；衰退期之后的10-15年是萧条期，经济缺乏增长动力；最后进入10-15年回升期，孕育下一次重大技术创新的出现。

1
2
结论:
3
在浮动汇率制下:资本完全流 动的条件使得财政政策对于 刺激收入增长是无能为力的。 货币政策在提高收入方面都 更加有效。
4
5
蒙代尔－弗莱明模型着重分 析了在资本完全流动的前提 之下财政、货币政策的不同 效应。
在固定汇率制下，资本完全 流动的条件使得货币政策无 力影响收入水平；而财政政 策在影响收入方面则变得更 有效力，因为它所造成的资 本流入增加了货币供给量， 从而避免了利率上升对收入 增长的负作用。
货币政策： 再贴现；存款准备金率；公开市场业务；利
率 供给管理政策：
收入政策（工资-价格强制控制）； 人力政策；就业政策； 对外经济政策： 贸易政策；汇率干预；
3 乘数原理说明投资的变化如何引起收入的变化。与此相反，加速原理说明收
入的变化如何引起投资的变化，即收入对投资的决定作用。 经济中之所以会发生周期性波动其根源正在于乘数原理与加速原理的相互作用。 具体来说，乘数一加速原理所说明的是：
①在经济中投资、国内生产总值、消费相互影响，相互调节。如果政府不 干预经济，只靠经济本身的力量自发调节，那么，就会形成经济周期。这正 是乘数与加速原理相互作用的结果。而在这种自发调节中，投资是关键的， 经济周期主要是投资引起的。 ②乘数与加速原理相互作用引起经济周期的具体过程：投资增加通过乘数效 应引起国内生产总值的更大增加，国内生产总值的更大增加又通过加速效应 引起投资的更大增加，这样，经济就会出现繁荣。 然而，国内生产总值达到一定水平后由于社会需求与资源的限制无法再增加， 这时就会由于加速原理的作用使投资减少，投资的减少又会由于乘数的作用 使国内生产总值继续减少。这两者的共同作用又使经济进入衰退。 衰退持续一定时期后由于固定资产更新，即大规模的机器设备更新又使投资 增加，国内生产总值再增加，从而经济进入另一次繁荣。 由于乘数与加速原理的共同作用，经济中就形成了由繁荣到衰退，又由衰退 到繁荣的周期性运动。所以，政府可以通过干预经济的政策来减轻经济周期 的破坏性，甚至消除周期，实现国民经济持续稳定的增长。

C16011宏观研究分析框架（下）一、单项选择题1. 根据课程内容，下列不同种类的食品中，对工业品价格的弹性最大的是（）。

A. 肉禽及其制品B. 鲜瓜果C. 鲜菜D. 粮食您的答案：A题目分数：10此题得分：10.02. 根据高善文博士的研究思路，存货调整的前提是这种食品是可以长时间保存的，那么如果通胀预期理论是正确的，那么一定可以推导出（）的结论，且这一推论的结果只有通货膨胀预期理论能够解释，推论也可以直观、方便地观察到。

A. 农民的种粮利润率、养猪利润率与工业品价格以非常高的同步性在波动B. 农产品价格相对于工业品价格的弹性应当小于等于1C. 一种食品越便于长期保存，那么它与工业品价格的联系就越紧密D. 在食品领域有很多不同种类的食品，其保存难度是不一样的您的答案：C题目分数：10此题得分：10.0二、多项选择题3. 根据课程内容，分析中国通货膨胀的一个重要指标是中国的工业品价格，那么，影响中国的工业品价格的因素有（）。

A. 石油等大宗商品价格的起伏B. 美元汇率系统性变化C. 全球制造业周期的起伏D. 中国自身经济的强弱您的答案：C,B,D,A题目分数：10此题得分：10.0三、判断题4. 根据资产重估理论，在其他因素不变的情况下，企业外部借款的合意数量是由两方面因素共同决定的：银行的放款愿意，企业自身信贷需求的强弱。

（）您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.05. 根据课程内容，2003—2004年中国经济处于上升发展时期，市场回报率在上升，企业投资大幅度上升，信贷也在增加，债券市场大幅下跌，信贷市场利率大幅上升，股票市场表现出现严重的分化。

这一实体经济与金融市场之间相互作用的现象可以利用资产重估理论，从企业资产负债表的角度进行解释。

（）您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.06. 农产品价格相对于工业品价格的弹性大于1的现实情况符合成本加成理论的推演逻辑，从理论上支持了成本加成理论的正确性。