实物期权法与净现值法的比较

实物期权法与净现值法在R&D项目评价中的比较2008-7-17 8:11舒文静【大中小】【打印】【我要纠错】摘要：分析了R&D项目特点，详细对比实物期权法与传统的净现值法在评价R&D 项目的不同，并举例说明两种方法在R&D项目中的应用。

关键词：R&D项目实物期权净现值法1 R&D项目特点以及净现值法评价R&D项目的优劣现代市场竞争日益激烈，很多企业在不断探索新的制高点来获取核心竞争力和经济效益。

索洛研究指出，在1909~1949年期间美国非农业部门人均产出翻出一番，其中90%是依靠技术进步，而余下的10%则是每个工人使用资本增量的贡献。

研究与开发（research and devel？鄄opment，R&D）是技术进步和技术创新的源泉，是企业长期战略的重要组成部分。

但是R&D项目取得成功并非易事，Crawford研究表明，技术创新中产品创新的失败率范围在30%~95%，而公认的平均失败率为38%.所以如何选取R&D项目非常关键的。

R&D项目的评价具有复杂性。

这是因为：首先，R&D项目本身具有很大的不确定性，除了创新活动本身的不确定性外，还有许多不确定性因素影响企业R&D的成败；其次，R&D 过程不是一个可以预知结果的简单线性过程，而是包括发散思维、知识的延伸的综合、直觉的驱动和好奇心等因素的不确定性的非线性组合，是多种科学理论、边缘学科知识和跨领域技术成果聚集升华积累的复杂过程，它的技术水平含量高，加之周期长使得其过程更为复杂；再次，企业R&D是不断试错、不断超越、不断学习的从量变到质变的过程，各种资源的投入非常巨大。

随着市场竞争的加剧，企业为了增强竞争优势，形成自己的核心竞争力，在R&D上的投入会越来越多，所以它的风险很大；最后，投资高风险项目的动机就是想获取高额的回报。

实物期权法和净现值法在商业地产投资决策中的比较发表时间：2008-12-17T15:18:55.530Z 来源：《中小企业管理与科技》供稿作者：张锴[导读] 摘要：净现值法忽略了投资决策受不可逆性、不确定性和灵活性三种因素的影响，忽略了开发企业管理者可以通过灵活把握各种投资机会给企业带来增值，因此常常低估项目价值。

实物期权法把分析的重点集中在项目所具有的不确定性问题上，将其运用于商业地产投资决策领域，能合理的体现和量化开发商的决策灵活性所带来的价值，从理论上修正传统净现值法的缺陷和不足，使商业地产投资决策更加科学合理。

关键词：实物期权法净现值法商业地产投资决策摘要：净现值法忽略了投资决策受不可逆性、不确定性和灵活性三种因素的影响，忽略了开发企业管理者可以通过灵活把握各种投资机会给企业带来增值，因此常常低估项目价值。

实物期权法把分析的重点集中在项目所具有的不确定性问题上，将其运用于商业地产投资决策领域，能合理的体现和量化开发商的决策灵活性所带来的价值，从理论上修正传统净现值法的缺陷和不足，使商业地产投资决策更加科学合理。

关键词：实物期权法净现值法商业地产投资决策一、商业地产投资决策影响因素商业地产是指按用途划分的用作商业用途的房地产，是城市经济发展的新引擎。

商业地产项目的兴建却是一场豪华的金钱盛宴，而大量投资则是以出租经营所赚取的经营收益来回收，因而项目的投资回收期长，一般为7年到10年或更长时间，加上开发项目跨越商业和房地产两个领域，不仅受到房地产市场供求的影响，而且还受到商业经营市场的支配，因而项目开发风险很大，投资决策的正确与否则，显得十分重要。

二、传统商业地产投资决策方法——净现值法的优劣分析对于一般的商业地产项目，可以直接进行项目的财务评价，根据评价结果来进行项目投资决策。

目前确定性传统财务评价方法主要有三类：时间型评价方法、价值型评价方法和效率型评价方法。

而不确定性评价方法主要包括盈亏平衡分析法、敏感性分析法和概率分析方法。

实物期权与净现值法在创新项目投资中的比较研究作者：马林来源：《商业经济》 2010年第23期马林（哈尔滨商业大学会计学院，黑龙江哈尔滨150028）[摘要] 创新项目投资具有高风险性、高收益性以及决策过程复杂等特征。

净现值法作为投资评价的传统方法，有其固有优势，但在创新项目投资评价方面，存在一定的局限性。

实物期权法的引入是投资评价方法的一大改革，其灵活性弥补了净现值法的不足。

通过对两种投资评价方法基本思想原理和应用逻辑的分析，对比在创新项目投资中两种方法的利弊，得出结论，净现值法适用于不确定性非常小或不确定性的后果足够小的投资项目，当存在或有投资决策、项目的不确定性足够大或项目的价值主要由未来的增长权决定时要考虑实物期权评价方法。

[关键词] 实物期权；净现值法；投资；创新[中图分类号] F830.9 [文献标识码] B一、创新项目投资的特点概述熊彼特认为，创新是把一种生产要素和生产条件的“新组合”引入生产体系，并通过市场获取潜在利润的活动和过程。

它包括五方面内容：一是引入一种新产品；二是引入一种新的生产方法；三是开辟新市场；四是获得新的原材料；五是实现一种新的组织。

创新项目投资通常具有高风险性、高收益性以及决策过程具有动态序列性等特征。

由于新技术、新产业不断涌现，知识更新速度加快，使创新项目的投资风险大大增加，收益的不确定性增强。

但是，由于创新项目一般具有较强的垄断力，新产品在得到市场认可之后，将产生很强的扩张力。

因此创新项目一旦成功将为投资者带来大额利润。

与传统投资活动相比，创新活动一般要经过研发、中试和商业化等阶段，因此创新项目的选择与评价是一个动态决策过程。

如果市场有利，则追加后续投资：反之，则暂不追加投资，而是等待投资时机的到来。

投资者可以根据前一阶段的研究成果和对最新市场信息的把握，不断调整投资战略，重新对项目的价值进行评估并做出新的决策。

二、净现值法的基本原理净现值法是评价投资方案的一种传统方法。

实物期权法与净现值法在R&D项目评价中的比较论文推荐文章实物期权在风险投资项目决策中的应用论文热度：实物期权——项目投资中的新思维论文热度：期权激励协议书热度：期股和期权的区别在哪热度：怎样维护女职工的三期权益热度：净现值法：是评价投资方案的一种方法。

该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。

净现值为正值，投资方案是可以接受的;净现值是负值，投资方案就是不可接受的。

净现值越大，投资方案越好。

净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。

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实物期权法与净现值法在R&D项目评价中的比较全文如下：摘要：分析了R&D项目特点，详细对比实物期权法与传统的净现值法在评价R&D项目的不同，并举例说明两种方法在R&D项目中的应用。

关键词：R&D项目实物期权净现值法1 R&D项目特点以及净现值法评价R&D项目的优劣现代市场竞争日益激烈，很多企业在不断探索新的制高点来获取核心竞争力和经济效益。

索洛研究指出，在1909~1949年期间美国非农业部门人均产出翻出一番，其中90%是依靠技术进步，而余下的10%则是每个工人使用资本增量的贡献。

研究与开发(research and devel?鄄opment, R&D)是技术进步和技术创新的源泉，是企业长期战略的重要组成部分。

但是R&D项目取得成功并非易事，Crawford研究表明，技术创新中产品创新的失败率范围在30%~95%，而公认的平均失败率为38%。

所以如何选取R&D项目非常关键的。

R&D项目的评价具有复杂性。

这是因为：首先，R&D项目本身具有很大的不确定性，除了创新活动本身的不确定性外，还有许多不确定性因素影响企业R&D的成败;其次，R&D过程不是一个可以预知结果的简单线性过程，而是包括发散思维、知识的延伸的综合、直觉的驱动和好奇心等因素的不确定性的非线性组合，是多种科学理论、边缘学科知识和跨领域技术成果聚集升华积累的复杂过程，它的技术水平含量高，加之周期长使得其过程更为复杂;再次，企业R&D是不断试错、不断超越、不断学习的从量变到质变的过程，各种资源的投入非常巨大。

投资项目评价方法知识点总结在当今的商业世界中，投资项目的选择和评估至关重要。

一个明智的投资决策可以带来丰厚的回报，而一个错误的决策可能导致巨大的损失。

为了做出正确的投资决策，我们需要掌握一系列有效的投资项目评价方法。

这些方法可以帮助我们评估项目的可行性、盈利能力、风险水平等关键因素，从而为投资决策提供有力的支持。

一、净现值法净现值（Net Present Value，NPV）是投资项目评价中最常用的方法之一。

它是指将项目未来的现金流量按照一定的折现率折现到当前时点的现值之和，与项目的初始投资成本相比较，如果净现值大于零，则项目可行；反之，则项目不可行。

净现值法的优点在于它考虑了资金的时间价值，能够较为准确地反映项目的真实价值。

同时，它可以直接比较不同规模和寿命的项目，具有较强的通用性。

然而，净现值法也存在一些局限性，例如对折现率的选择较为敏感，而且对于未来现金流量的预测存在一定的不确定性。

二、内部收益率法内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）是指使项目净现值为零的折现率。

当内部收益率大于项目的资本成本时，项目可行；反之，则项目不可行。

内部收益率法的优点是它直接反映了项目的投资回报率，容易理解和接受。

但是，内部收益率法可能存在多个解或者无解的情况，而且在互斥项目的比较中，可能会出现与净现值法不一致的结果。

三、投资回收期法投资回收期是指通过项目的净现金流量来回收初始投资所需要的时间。

投资回收期越短，项目的流动性越好，风险越低。

这种方法的优点是计算简单，易于理解。

但它没有考虑资金的时间价值，而且忽略了回收期之后的现金流量，可能会导致对项目价值的低估。

四、会计收益率法会计收益率是指项目的年平均净利润与初始投资的比率。

会计收益率越高，项目的盈利能力越强。

会计收益率法的优点是计算简单，数据容易获取。

但它同样没有考虑资金的时间价值，而且基于会计利润，可能会受到会计政策和方法的影响。

投资决策中NPV法应与实物期权相结合在投资决策中，NPV（净现值）法和实物期权是两个常用的工具。

NPV法主要用于评估投资项目的盈利能力，而实物期权则是用于解决不确定性因素对投资决策的影响。

本文将探讨在投资决策中如何将NPV法和实物期权相结合，从而更好地指导投资决策。

让我们来了解一下NPV法和实物期权的基本概念。

NPV法是一种利用贴现率将投资项目未来现金流量折现到现值，再减去项目初始投资成本，以评估项目盈利能力的方法。

简单来说，如果一个投资项目的NPV大于0，就代表这个投资是盈利的，反之则代表亏损。

而实物期权是一种将不确定性因素纳入投资决策的方法，它提供了在投资过程中进行调整的灵活性，从而减少不确定性带来的风险。

在实际的投资决策中，单独使用NPV法或者实物期权可能并不能很好地指导决策。

因为NPV法在计算时并没有考虑到项目的不确定性因素，而实物期权虽然可以解决不确定性带来的风险，但在评估盈利能力方面并不像NPV法那样直观。

将NPV法与实物期权相结合，可以更全面地评估投资项目的盈利能力和风险，从而更好地指导投资决策。

将NPV法与实物期权相结合还可以帮助投资者更好地平衡盈利能力和风险之间的关系。

在投资决策中，我们常常需要在盈利能力和风险之间做出权衡。

使用NPV法可以帮助我们评估投资项目的盈利能力，而实物期权则可以帮助我们降低不确定性带来的风险。

通过结合两者，我们可以更好地平衡投资项目的盈利能力和风险之间的关系，从而做出更明智的投资决策。

将NPV法与实物期权相结合还可以帮助投资者更好地应对市场变化。

市场环境的变化可能会对投资项目的盈利能力和风险产生影响。

在这种情况下，单独使用NPV法或者实物期权可能并不能很好地指导决策。

而将两者相结合，可以使投资者更好地应对市场变化，灵活调整投资决策，从而降低风险，提高盈利能力。

投资决策中NPV法应与实物期权相结合在投资决策中，NPV（净现值）法和实物期权是两种不同但可相互结合的评估工具。

NPV法是一种财务分析工具，用于评估项目的潜在收益和风险，而实物期权是一种实物资产的权利，赋予投资者在未来决定是否进行项投资的选择权。

结合两种工具可以帮助投资者更全面地考虑项目的潜在价值和不确定性，从而做出更明智的投资决策。

首先，NPV法是一种基于现金流量的财务评估方法，用于评估项目的潜在价值。

它将项目的未来现金流量折现回现值，计算出项目的净现值。

如果NPV为正值，则意味着项目的现值超过了投资成本，投资者可以考虑进行投资。

如果NPV为负值，则表示项目未能实现足够的回报，投资者应避免进行投资。

然而，NPV法存在一些限制，例如无法充分考虑投资项目的不确定性和灵活性。

在实际投资决策中，项目的未来现金流可能受到多种因素的影响，如市场需求、竞争状况、技术变革等。

这些因素可能导致估计的现金流量偏差，并增加项目的风险。

为了克服这些限制，投资者可以结合实物期权的概念来进行投资决策。

实物期权赋予投资者在未来一些时间点决定是否进行项投资的选择权。

通过购买实物期权，投资者可以延迟投资决策，以便在未来得出更准确的信息。

如果项目的现金流被认为是不确定的，投资者可以选择购买实物期权，以便在未来决定是否行权。

结合NPV法和实物期权可以帮助投资者更全面地评估投资项目的价值和风险。

首先，投资者可以使用NPV法计算出项目的净现值，评估项目的潜在收益。

然后，投资者可以考虑购买实物期权，以便在未来得出更准确的信息，并根据未来情况决定是否继续投资。

通过结合实物期权，投资者可以更好地管理项目的不确定性和风险。

如果项目的现金流存在较大的不确定性，投资者可以选择延迟投资决策，以便在未来得出更准确的信息。

这有助于避免投资者在不确定情况下做出错误的决策。

总之，结合NPV法和实物期权可以帮助投资者在投资决策中更全面地考虑项目的价值和风险。