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蓝思科技公布三季报实现营业收入81亿元，同比增
长25.5%
10月28日晚间，蓝思科技公布三季报，今年第三季度，蓝思科技实现营业收入81亿元，同比增长25.5%，实现归属于上市公司股东的净利润6.1亿元，同比增长4.2%。
1-9月，蓝思科技实现营业收入190亿元，同比增长25.6%，实现归属于上市公司股东的净利润10.6亿元，同比增长19.2%。
从每股收益来看，第三季度，基本每股收益0.15元，1-9月，基本每股收益为0.27元。
根据工信部下属信息通信研究院日前发布的《2018年9月国内手机市场运行分析报告》，今年前三季度，国内手机市场出货量3.05亿部，同比下降17%。
业内人士认为，在外部环境连续波及供应链企业的背景下，蓝思科技作为手机玻璃盖板龙头企业，交给市场一份营收、净利润双增长的成绩单，实属难能可贵。
另外，公告显示，蓝思科技经营活动产生的现金流量净额为25亿元，同比增长30%，是净利润的2.5倍，宝贵的现金流资源充分体现了上市公司良好的经营状况与较强的资本实力。
蓝思科技称，报告期内，公司的智能手机主要品牌客户采用前后盖双面玻。
欧菲光2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2022年三季度利润总额亏损251,246.99万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利8,554.95万元。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2022年三季度营业利润亏损231,057.21万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利4,934.85万元。
在营业收入迅速扩大的同时，实现了扭亏增盈，企业经营管理有方，企业发展前景良好。
二、成本费用分析欧菲光2023年三季度成本费用总额为445,959.3万元，其中：营业成本为397,428.02万元，占成本总额的89.12%；销售费用为3,818.22万元，占成本总额的0.86%；管理费用为15,135.96万元，占成本总额的3.39%；财务费用为7,160.1万元，占成本总额的1.61%；营业税金及附加为1,745.13万元，占成本总额的0.39%；研发费用为20,671.87万元，占成本总额的4.64%。
2023年三季度销售费用为3,818.22万元，与2022年三季度的2,720.49万元相比有较大增长，增长40.35%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2023年三季度管理费用为15,135.96万元，与2022年三季度的18,784.62万元相比有较大幅度下降，下降19.42%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为3.36%，与2022年三季度的6.16%相比有所降低，降低2.8个百分点。
三、资产结构分析欧菲光2023年三季度资产总额为1,752,064.04万元，其中流动资产为973,256.81万元，主要以应收账款、存货、货币资金为主，分别占流动资产的44.07%、23.94%和19.86%。
非流动资产为778,807.23万元，主要以无形资产、在建工程、长期股权投资为主，分别占非流动资产的12.25%、10.94%和6.5%。
蓝思科技布局华南再进一步携45亿元落户东莞
作者：暂无
来源：《网印工业》 2017年第2期
据消息说，东莞塘厦镇政府相关人员带队赴蓝思科技有限公司进行走访，了解蓝思科技项目目前存在的环评、用电等问题，并实地走访项目厂区，解决投产后企业员工的住宿问题，助推项目3月份实现顺利投产。
如此说来东莞确实是一块宝地，对于模切厂商也带来了一定的机遇。
据了解，蓝思科技有限公司落户东莞市塘厦镇，预计投资45亿元，项目计划用地约194.8亩，一期将于2017年3月投产，预计年产值将达15亿元。
其实蓝思科技在2016年9月份，就开始全力布局华南地区，以公司全资子公司蓝思国际（香港）有限公司于与东莞信柏塑胶有限公司、信柏投资有限公司、东莞源暄塑胶有限公司在深圳市签署了《股权转让协议》，蓝思国际以自有资金人民币2.15亿元收购信柏投资持有的目标公司100%股权，东莞信柏塑胶有限公司为信柏投资履约提供担保。
公告称，这次股权收购的目的为获得东莞源暄塑胶有限公司名下的土地、厂房及配套基础设施。
土地及厂房配套基础设施位于东莞市塘厦镇横塘社区塘清东路。
其正是目前确定落户的地址。
OXSIGHT商业计划书1. 简介OXSIGHT是一家创新科技公司，专注于开发智能眼镜，帮助视力受损的人士恢复部分视力，并提高他们的生活质量。
我们的产品结合了先进的计算机视觉和增强现实技术，在保持舒适度的同时提供增强视觉功能。
2. 市场分析2.1 目标市场OXSIGHT的目标市场是全球范围内的视力受损人士。
根据世界卫生组织的数据，全球约有2.15亿人患有视力障碍，其中绝大多数无法通过现有疗法完全恢复视力。
我们的产品特别适用于那些患有眼底病变、白内障、青光眼等疾病的人群。
2.2 市场趋势随着人均寿命的延长和生活方式的改变，视力问题变得越来越普遍。
此外，现代社会中越来越多的人长时间使用电子设备，如智能手机和电脑，也加剧了视力问题的发展。
因此，预计未来视力受损人群将持续增加。
2.3 竞争对手目前市场上有一些类似的产品，如eSight和OrCam等。
然而，这些产品往往价格昂贵，同时用户体验和功能也存在一些局限性。
我们的竞争优势在于提供高性价比的产品，并不断改进技术，以满足用户的需求。
3. 产品与技术3.1 产品描述我们的产品是一款智能眼镜，配备了摄像头、计算机视觉处理单元和显示屏。
用户佩戴眼镜后，摄像头会实时捕捉周围环境的图像，并通过计算机视觉算法分析和处理图像。
最终结果将在显示屏上呈现给用户，帮助他们看清周围的事物。
3.2 技术实现我们的产品采用了最新的计算机视觉和增强现实技术。
通过优化算法，我们能够实时地分析和处理图像，提供清晰的视觉反馈。
同时，我们还使用了轻量级材料和舒适的设计，以确保产品的舒适性和便携性。
3.3 未来发展我们将持续改进产品的技术和功能，以满足用户不断变化的需求。
未来，我们计划增加更多的智能功能，如物体识别和语音交互，进一步提升产品的实用性和便利性。
4. 商业模式4.1 销售模式我们的产品主要通过直接销售进行分销。
我们将建立线上线下的销售渠道，与医疗机构、眼镜店和电子零售商合作，将产品引入目标市场。
欧菲光投资价值分析报告投资要点欧菲光是国内领先的具有自主研发优势的精密光电薄膜元器件制造商。
主要产品包括红外截止滤光片及镜座组件、纯平触摸屏、强化玻璃等，广泛应用于手机、数码相机、摄像机、投影仪等电子消费产品领域。
红外截止滤光片产品市场份额连续３年位居全球第一，目前约占２７％的全球市场份额。
公司目前也是纯平触摸屏细分领域领先的国内企业之一。
受益于便携式消费电子产品突飞猛进的发展，公司未来发展前景广阔。
红外截止滤光片及镜座组件受益于３Ｇ手机视频通话双摄像头、笔记本电脑内置摄像头等带来的市场容量大幅增长；纯平电阻式触摸屏（四线屏）项目受益于IPHONE、GPHONE、IPAD等引领的手机、平板电脑人机交互方式的变革；强化玻璃的需求增长来源于品牌数码相机（卡片机）开始主打防水防划防摔概念，以及手机等便携式电子产品愈发注重美观、透光性而以玻璃替换塑料面板的发展趋势；此外，公司通过供应微投机用棱镜、滤光片成功进入目前正处在快速启动阶段中的微型投影机新兴产业领域。
·业绩拐点显现，盈利能力增强单季度营业收入已然进入高增长区间。
净利润方面，3季度开始减亏。
前3季度亏损主要是因为11年是触摸屏产能建设年，折旧和费用比较高和低产能利用率所致。
第3季度减亏是公司基本面已经开始改善的一个标志，业绩拐点来临，11年4季度实现盈利的可能性极大。
明年公司将释放大批量新建产能，盈利能力，毛利率和每股收益将显著提升。
·产能建设期过渡至产能释放期，确立龙头地位公司已经形成了230万片/月的小尺寸Glass电容屏的产能，400万片/月的小尺寸Film电容屏的产能和30万片/月的中尺寸Film电容屏，加上原有的60万片/月的电阻屏、触摸屏产能建设全部完成。
对应行业爆发性需求，公司2012年将迎来产能释放年，可以确立国内A 股的触摸屏龙头地位。
·优质客户消化产能提振业绩在客户方面，由于公司原来就有电阻屏的生产基础，积累了一些优质客户如:天宇朗通、金立通信等国内主流品牌手机客户，过渡到电容屏时代，公司又新增了摩托罗拉、三星、V派、联想、中兴、华为等优质客户未来随着智能手机平板电脑市场放量、锁定的优质客户有助于消化产能提振业绩。
蓝思科技的“苹果依赖症”作者：李永华来源：《中国经济周刊》2018年第37期总市值缩水超500亿元！半年“暗亏”近4亿元，女首富周群飞的蓝思科技2018年不太顺。
苹果“英雄救美”，提供8.31亿元研发补助？蓝思科技是手机防护玻璃面板行业的龙头，公司自称行业开创者和领导者，上市以来一直顶着创业板白马蓝筹的五彩光环，老板周群飞一度问鼎女首富宝座。
公司业绩也是杠杠的：2017年，蓝思科技实现营业收入237亿元，同比增长55.6%；实现归属于上市公司股东的净利润20.47亿元，同比增长70%。
2018年的半年报也看起来“惊艳”：半年营收 108.93 亿元，同比增长 25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.58 億元，同比增长 47.37%。
然而，其扣非净利润却亏损近4亿元！半年报显示，客户研发补助资金8.31亿元，计入非经常性损益之中。
有媒体称，这笔补助非苹果公司莫属。
不过，蓝思科技对《中国经济周刊》记者表示，研发补助“由各大品牌客户提供。
”注意，补助是客户给的，而不是政府提供的资金。
这让会计专业人士直呼看不懂。
按会计常规，这8.31亿元应该列入营业收入，或算作预付账款。
在2017年的公司年报中，就没有出现过类似资金。
蓝思科技解释称，“一些客户对部分项目计价模式在今年发生了阶段性转变。
各个主要客户以价格补偿及研发补贴的形式支持公司对新产品、新工艺、新设备等研制、打样、开发支出。
”同时，蓝思科技还表示，这种研发模式会慢慢被其他各个品牌客户接受。
后续随着一些研发项目的推进，如果客户还保持此类的计价模式，蓝思科技还将获得类似的客户补助。
蓝思科技为何增收不增利？营收增长 25.78%，扣非净利润却大额亏损，蓝思科技为何陷入增收不增利的境地？蓝思科技称，“在上半年手机销售整体上并不是很景气的情况下，能实现这样的增长来之不易。
经营性利润和最初预期有差别，主要还是上半年行业活力不足。
”今年上半年，全球手机出货量放缓。
2019年第08期宏观·策略|股市动态30Macroeconomy ·Strategy股市动态分析、南方汇金本期股市动态30指数收于1010点，较上期上涨4.55%，同期上证指数上涨6.77%，创业板指数上涨7.66%。
成分股中，中国外运、丽珠集团以及均胜电子等个股涨幅靠前。
国电南瑞、欧菲科技和中国长城涨幅靠后。
本期成分股重大事项及评论：欧菲科技（002456）：年初至今，欧菲科技已经累计上涨超60%，除了超跌以及手机行业回暖外，主要原因还在于市场在爆炒柔性屏。
欧菲的业务主要是做摄像头模组，而与柔性屏扯上关系主要是纳米银线这一技术。
折叠屏对手机内部构造材料的要求都逐渐往柔性上转移，这让具有柔性的纳米银线等导电新材料崭露头角。
纳米银线除具有银优良的导电性之外，由于纳米级别的尺寸效应，还具有优异的透光性、耐曲挠性，性能特点更佳。
据研究机构HIS 预测数据显示,2020年柔性屏幕的全球出货量将增至7.92亿个,营业收入增至413亿美元，作为柔性屏必用的纳米银线材料无疑正进入一个广阔的蓝海市场。
公司作为全球触控龙头企业，在可折叠屏和柔性触控领域具备深厚的技术储备和领先布局，产业优势突出。
公司基于Met ⁃al mesh 和纳米银线的柔性触控技术产品在光电性能和机械性能方面均处于行业领先水平，可率先满足众多手机品牌旗舰机型可折叠屏的需求，公司已具备多年成熟的实际量产经验并得到终端客户的一致认可和好评。
不过，柔性屏产业目前刚刚出现，纳米银线概念也只是炒作而已。
公司虽质地优异，主业突出，但短期股价涨幅过快，建议获利了结。
宁德时代（300750）：近期市场上关于公司的重大事件有很多，先是拿到了本田8年56GWh 的巨额订单，再到德国工厂考虑建世界上最大的动力电池工厂。
而2月27日公司再度公告，已于1月31日与“一汽”合资成立了时代一汽动力电池有限公司，这已经是公司与下游整车厂成立的第8家合资公司了，之前我们对新能源汽车就有判断，随着中游格局竞争明朗以及下游整车厂处于保护自身技术安全的考虑，合资公司会成为未来的大趋势，只是没想到宁德绑定下游整车企业方面进展如此之快。
蓝思科技2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为1,417,212.15万元，与2022年三季度的1,851,850.42万元相比有较大幅度下降，下降23.47%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为1,080,109.08万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的76.21%。
但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了16,793.05万元的资金缺口，企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的18.06%。
但企业增加的负债所取得的现金，仍然不能满足偿还债务的资金需求。
二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为1,597,340.23万元，与2022年三季度的1,932,038.13万元相比有较大幅度下降，下降17.32%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的49.42%。
三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。
2023年三季度，工资性支出有较大幅度减少，企业现金流出的刚性明显下降。
2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到的税费返还；收到其他与经营活动有关的现金。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；偿还债务支付的现金；构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年三季度蓝思科技投资活动需要资金134,941.07万元；经营活动需要资金16,793.05万元。
企业经营活动和投资活动均需要投入资金。
2023年三季度蓝思科技筹资活动需要净支付资金28,393.95万元，致使当期企业现金大量流出。
总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
欧菲光2023年上半年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险欧菲光2023年上半年盈亏平衡点的营业收入为1,146,510.94万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
企业当期经营业务收入未达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
2、财务风险企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在221,180.53万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
营运资本增减变化表(万元)长期投资136,929.96 -21.22 100,913.2 -26.3 81,812.66 -18.932、营运资本变化情况2023年上半年营运资本为-221,180.53万元，与2022年上半年的248,830.65万元相比下降了188.89%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来187,985.89万元的流动资金，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货408,500.02 -43.23 337,363.47 -17.41 227,935.29 -32.44 应收账款572,325.35 -44.17 455,928.45 -20.34 377,785.22 -17.14 其他应收款9,076.15 -89.57 46,515.68 412.5 79,054.11 69.95 预付账款9,051.66 133.39 7,485.83 -17.3 4,308.01 -42.45 其他经营性资产93,916.23 -70.96 35,611.09 -62.08 24,965.89 -29.89合计1,092,869.42-49.38 882,904.52 -19.21 714,048.52 -19.13经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款342,395.01 -66.73 305,440.3 -10.79 512,499.1 67.79 其他应付款5,432.46 -3.84 7,594.64 39.8 4,130.37 -45.61 预收货款502.11 - 203.36 -59.5 903.86 344.46 应付职工薪酬38,860.06 -16.42 17,641.95 -54.6 22,773.59 29.09 应付股利0 -100 0 - 0 - 应交税金2,777.02 -82.9 2,359.51 -15.03 9,753.95 313.39 其他经营性负债550,625.42 -1.75 362,832.74 -34.11 351,973.55 -2.99 合计940,592.09 -43.46 696,072.5 -26 902,034.41 29.594、营运资金需求的变化2023年上半年营运资金需求为负187,985.89万元，2022年上半年营运资金需求为186,832.02万元。
热点聚焦Focus“华为平台”概念股曝光成绩单欧菲光等公司成功扭亏为盈截至1月29日，“华为平台”概念股已经有60余家公司发布了2023年全年业绩预告，预喜公司过半。
引人瞩目的是，有5家公司成功实现扭亏为盈，其中就包括深度“捆绑”华为的欧菲光。
欧菲光曾是苹果产业链的重要成员，因与苹果公司合作而崛起，也因与苹果公司解除合作而短期遭遇巨大经营困难，如今与华为合作，让其一改经营颓势。
在新年致辞中，欧菲光董事长表示，“2024年要保持增长。
”65只“华为平台”概念股发布业绩预告业绩翻倍者多达14家截至1月29日，在206家华为平台概念公司中，有65家公司发布了2023年度业绩预告，盈利家数为37家，亏损家数为28家。
其中，业绩增长50%以上且盈利为正的公司数量共20家，业绩翻倍的有14家。
具体到公司层面，比亚迪和立讯精密预告2023年净利润下限均在百亿元以上，位居华为平台概念股业绩榜前两名。
比亚迪在业绩预告变动原因中指出：2023年，新能源汽车行业继续保持高速增长态势，公司新能源汽车销量再创历史新高，进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。
手机部件及组装业务方面，受益于海外大客户业务份额提升及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品业务高速增长，产能利用率明显提升，业务结构进一步优化，盈利能力显著改善，盈利实现大幅增长。
比亚迪业绩变动原因显示出2023年国内产业变化的两大亮点：新能源汽车和华为Mate60手机，前者无论出口还是内销均进入更高发展阶段，后者则开辟了国产手机卫星通信时代。
不仅比亚迪，还有多家公司也受益于上述两大亮点。
比如业绩翻了12倍、预告净利润下限9.1亿元的福田汽车，其在业绩预增原因中就指出，“主营业务影响，2023年公司实现销量63.1万辆，同比增长37.14%；新能源车实现翻番增长，海外出口创历史新高，南方市场大幅增长53.9%。
”同时，非经常性损益事项对公司2023年度利润总额的影响总计约为6.89亿元左右，与上年同期相比增加2.92亿元左右。
2017年11月9日简要分析欧菲光 (002456.SZ) 人民币23.90元证券研究报告交叉解读蓝思科技与Nissha的合作意向最新消息蓝思科技与Nissha（我们均未覆盖）签署了生产触摸传感器的合作意向。
两家公司于2017年3月成立且蓝思科技持股80%的合资公司日写蓝思科技是合作的运营实体。
这一合作关系将借力于Nissha在掺锡氧化铟(ITO)触摸传感器上的技术优势以及蓝思科技在中国的产能和成本优势。
两家公司计划在2018年实现量产，最初将以全球一线消费者为目标客户。
技术授权协议和资本支出计划细则未获披露。
分析蓝思科技生产智能手机盖板玻璃而Nissha为 iPad和 iPhoneX提供触摸传感器。
2017年初，欧菲光获得了苹果认证成为iPad 的第二家触摸传感器供应商，并从第一家供应商Nissha手中赢得了一些市场份额。
我们认为Nissha与蓝思科技的合作表明公司对未来触摸传感器的需求持乐观看法，特别是在OLED智能手机和汽车业务的推动下。
我们认为，Nissha与蓝思科技的合作使其能够借助中国的成本/资金优势、以快捷方式实现产能迅速扩张。
此举可能给欧菲光深入 iPhone 传感器业务带来更多挑战（我们的模型尚未计入这一因素）。
我们的敏感性分析显示，如果欧菲光可以获得 50%的OLED iPhone份额，则我们的2018年每股盈利预测存在20%的上行空间（参见2017年8月7日发表的研究报告“欧菲光：触摸屏、摄像头、指纹 - 三驾马车驱动增长；恢复覆盖评为买入”）。
不过，蓝思科技与Nissha合作能产生多大成效取决于执行情况，而且欧菲光的垂直整合度更高，还拥有薄膜和贴合业务产能。
潜在影响我们对于欧菲光的评级为买入。
我们对该股的12个月目标价格为人民币25.70原，基于对25倍的同业平均2018年预期市净率-净资产回报率应用15%的溢价计算得出。
主要下行风险包括：摄像头模组业务的竞争较预期激烈。
所属投资名单亚太买入名单行业评级：中性胡玲玲执业证书编号: S1420511100002+86(10)6627-3520 lingling.hu@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。
作者感谢高盛分析师陳思維对本报告的贡献。
信息披露附录申明本人，胡玲玲，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述公司或其证券的个人看法。
此外，本人薪金的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
投资摘要投资摘要部分通过将一只股票的主要指标与其行业和市场相比较来评价该股的投资环境。
所描述的四个主要指标包括增长、回报、估值倍数和波动性。
增长、回报和估值倍数都是运用数种方法综合计算而成，以确定该股在地区研究行业内所处的百分位排名。
每项指标的准确计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区的不同而有所变化，但标准方法如下：增长是下一年预测与当前年度预测的综合比较，如每股盈利、EBITDA 和收入等。
回报是各项资本回报指标一年预测的加总，如CROCI、平均运用资本回报率和净资产回报率。
估值倍数根据一年预期估值比率综合计算，如市盈率、股息收益率、EV/FCF、EV/EBITDA、EV/DACF、市净率。
波动性根据12个月的历史波动性计算并经股息调整。
并购评分在我们的全球覆盖范围中，我们使用并购框架来分析股票，综合考虑定性和定量因素（各行业和地区可能会有所不同）以计入某些公司被收购的可能性。
然后我们按照从1到3对公司进行并购评分，其中1分代表公司成为并购标的的概率较高(30%-50%)，2分代表概率为中等(15%-30%)，3分代表概率较低(0%-15%)。
对于评分为1或2的公司，我们按照研究部统一标准将并购因素体现在我们的目标价格当中。
并购评分为3被认为意义不大，因此不予体现在我们的目标价格当中，分析师在研究报告中可以予以讨论或不予讨论。
QuantumQuantum是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库，它可以用于对单一公司的深入分析，或在不同行业和市场的公司之间进行比较。
GS SUSTAINGS SUSTAIN是一项侧重于通过发现优质行业领先企业而实现长期超额收益的全球投资策略。
GS SUSTAIN 50关注名单列出了我们认为凭借出色的资本回报、具有可持续性的竞争优势和对ESG（环境、社会和企业治理）风险的有效管理而有望在长期内相对于全球同业表现出色的行业领军企业。
候选企业主要基于对企业在这三方面表现的综合量化分析筛选而出。
相关的股票研究范围胡玲玲：A股电信与科技、大中华电信与科技。
A股电信与科技：光迅科技、中联通(A)、大华股份、烽火通信、歌尔股份、海康威视、海能达、立讯精密、欧菲光、网宿科技、中兴通讯(A)。
大中华电信与科技：中国通信服务、中国移动、中国移动(ADR)、中电信、中电信(ADR)、中联通(H)、中联通(ADS)、华虹半导体、联发科、谱瑞科技、矽力杰、中芯国际、中芯国际(ADR)、舜宇光学、台积电、台积电 (ADR)、联电、联电 (ADR)、中兴通讯(H)。
信息披露与公司有关的法定披露以下信息披露了高盛高华证券有限责任公司（“高盛高华”）与北京高华证券有限责任公司（“高华证券”）投资研究部所研究的并在本研究报告中提及的公司之间的关系。
高盛高华在今后3个月中预计将从下述公司获得或寻求获得投资银行服务报酬：欧菲光 (Rmb23.90)高盛高华在过去12个月中与下述公司存在投资银行客户关系：欧菲光 (Rmb23.90)公司评级、研究行业及评级和相关定义买入、中性、卖出：分析师建议将评为买入或卖出的股票纳入地区投资名单。
一只股票在投资名单中评为买入或卖出由其相对于所属研究行业的总体潜在回报决定。
任何未获得买入或卖出评级且拥有活跃评级（即不属于暂停评级、暂无评级、暂停研究或没有研究的股票）的股票均被视为中性评级。
每个地区投资评估委员会根据25-35%的股票评级为买入、10-15%的股票评级为卖出的全球指导原则来管理该地区的投资名单；但是，在某一特定分析师所覆盖行业中买入和卖出评级的分布可能根据地区投资评估委员会的决定而有所不同。
此外，每个地区投资评估委员会管理着地区强力买入或卖出名单，该名单以总体潜在回报规模和/或实现回报的可能性为主要依据确立各自研究范围内的投资建议。
将股票加入或移出此类强力买入或卖出名单并不意味着分析师对这些股票的投资评级发生了改变。
总体潜在回报：代表当前股价低于或高于一定时间范围内预测目标价格的幅度，包括所有已付或预期股息。
分析师被要求对研究范围内的所有股票给出目标价格。
总体潜在回报、目标价格及相关时间范围在每份加入投资名单或重申维持在投资名单的研究报告中都有注明。
研究行业及评级：每个行业研究的所有股票名单可登陆/research/hedge.html通过主要分析师、股票和行业进行查询。
分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及／或估值对研究对象的投资前景的看法。
具吸引力(A)：未来12个月内投资前景优于研究范围的历史基本面及／或估值。
中性(N)：未来12个月内投资前景相对研究范围的历史基本面及／或估值持平。
谨慎(C)：未来12个月内投资前景劣于研究范围的历史基本面及／或估值。
暂无评级(NR)：在高盛于涉及该公司的一项合并交易或战略性交易中担任咨询顾问时并在某些其他情况下，投资评级和目标价格已经根据高盛的政策予以除去。
暂停评级(RS)：由于缺乏足够的基础去确定投资评级或价格目标，或在发表报告方面存在法律、监管或政策的限制，我们已经暂停对这种股票给予投资评级和价格目标。
此前对这种股票作出的投资评级和价格目标(如有的话)将不再有效，因此投资者不应依赖该等资料。
暂停研究(CS)：我们已经暂停对该公司的研究。
没有研究(NC)：我们没有对该公司进行研究。
不存在或不适用(NA)：此资料不存在或不适用。
无意义(NM)：此资料无意义，因此不包括在报告内。
一般披露本报告在中国由高华证券分发。
高华证券具备证券投资咨询业务资格。
本研究报告仅供我们的客户使用。
除了与高盛相关的披露，本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。
报告中的信息、观点、估算和预测均截至报告的发表日，且可能在不事先通知的情况下进行调整。
我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。
除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。
高盛高华为高华证券的关联机构，从事投资银行业务。
高华证券、高盛高华及它们的关联机构与本报告中涉及的大部分公司保持着投资银行业务和其它业务关系。
我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。
我们的资产管理部门、自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。
本报告中署名的分析师可能已经与包括高华证券销售人员和交易员在内的我们的客户讨论，或在本报告中讨论交易策略，其中提及可能会对本报告讨论的证券市场价格产生短期影响的推动因素或事件，该影响在方向上可能与分析师发布的股票目标价格相反。
任何此类交易策略都区别于且不影响分析师对于该股的基本评级，此类评级反映了某只股票相对于报告中描述的研究范围内股票的回报潜力。
高华证券及其关联机构、高级职员、董事和雇员，不包括股票分析师和信贷分析师，将不时地根据适用的法律和法规对本研究报告所涉及的证券或衍生工具持有多头或空头头寸，担任上述证券或衍生工具的交易对手，或买卖上述证券或衍生工具。
在高盛组织的会议上的第三方演讲嘉宾（包括高华证券或高盛其它部门人员）的观点不一定反映全球投资研究部的观点，也并非高华证券或高盛的正式观点。
在任何要约出售股票或征求购买股票要约的行为为非法的地区，本报告不构成该等出售要约或征求购买要约。
本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。
客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)寻求专家的意见，包括税务意见。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。
过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。
某些交易，包括牵涉期货、期权和其它衍生工具的交易，有很大的风险，因此并不适合所有投资者。
