中国投资的对冲时代20110812ZZ

对冲基金进入我国的对策分析中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）04-084-02摘要在现代金融市场中，对冲基金已成为人们经常关注的机构投资者，尤其是它们在几次金融危机中的表现，更令人们不能忽视。

2010年4月16日，股指期货在我国正式挂牌上市交易，开启了我国资本市场的全新时代，我国建立了首家对冲基金。

面对新的国内国际形势，加强对对冲基金的认识和了解尤为重要。

本文首先探讨对冲基金的界定、分类和影响，然后论述对冲基金在我国的发展情况，并对未来的发展提出了建议。

关键词对冲基金影响监管人民币持续的升值预期、人民币的加速国际化、房地产及股市资产的不断膨胀，对对冲基金而言无疑是莫大的诱惑。

目前，世界经济还处于复苏阶段，不确定因素很多，对冲基金需要在全球寻找一个相对安全的“避风港”，同时获得较高的收益，中国正是他们的重要目标之一。

同时，随着我国金融市场的不断完善，股指期货已经在我国正式挂牌上市，并成立了国内首家对冲基金。

在这样的背景下，进一步认识对冲基金的特点，积极应对未来对冲基金的挑战，对维护我国经济稳定和金融市场的健康发展具有十分重要的意义。

一、对冲基金的界定和分类对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段以盈利为目的的金融基金。

对冲基金具有以下特点：有限合伙制，常离岸设立，1%-2%的固定管理费和20%左右的奖金，仅对富人开放，注重绝对收益而不是相对收益。

其最突出的特征是对冲基金的激励机制，即对冲基金的管理者收取基金利润的20%左右。

从某种意义上，对冲基金这一名称只是约定俗成的称呼，它描述的是一个仅对富有投资者开放，并在激励机制作用下主要投资于大量金融工具的有限私人合伙投资体。

国际货币基金组织在1998年5月的《世界经济展望》中把对冲基金主要归纳为两大类：1．宏观对冲基金。

即针对制度不完善引起的套利机会进行投机的对冲基金。

中国对冲基金将何处何从
Alberto Forchielli
【期刊名称】《中国科技投资》
【年(卷),期】2011(000)008
【摘要】美林和凯捷联合发布的第15次年度《全球财富报告》显示,全球个人财富结构已发生根本性转变:亚洲富人数量超过欧洲和美国,分别为330万、310万和310万.近期雨后春笋般涌现的中国百万富翁及亿万富翁,最终促成局面的大逆转.目前,全球共约有1100万人有能力自由投资百万美元或以上,金融机构管理的财富总额达43万亿美元,其中大部分资金投资于对冲基金或正在寻求致力于风险与回报”激进”管理的机构.在美国和英国管理资金大于10亿美元的对冲基金数量分别为216和65;在亚洲,从直接基金管理角度看这个稚嫩的市场已拥有29家.
【总页数】1页(P49)
【作者】Alberto Forchielli
【作者单位】曼达林基金
【正文语种】中文
【相关文献】
1.对冲基金的审慎监管——基于香港《对冲基金指引》的研究 [J], 阿毕雅斯;贾析勤
2.全球对冲基金发展迅猛国内首只公募对冲策略基金姗姗来迟 [J],
3.亚洲金融危机下对冲基金冲击中国香港问题探究——以老虎基金为例 [J], 黄沁缘
4.论对冲基金监管制度的关键要素
——兼论美国对冲基金监管立法 [J], 李勋
5.中国式对冲基金,路在何方——2007中金公司中国对冲基金行业信息交流会侧记[J], 赵迪
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对冲经典案例对冲是一种金融交易策略，通过同时进行多头和空头交易来规避市场风险。

对冲基金作为对冲交易的代表，通过多种金融工具和策略来实现风险管理和收益最大化。

下面我们将介绍几个经典的对冲案例，以便更好地理解对冲交易的实际运作。

首先，我们来看一个经典的商品对冲案例。

在商品市场上，价格波动大是常态，而且受到多种因素的影响。

假设一家食品加工企业需要大量购买原材料，如小麦、大豆等，而这些原材料的价格波动对企业的生产成本和盈利能力有着直接的影响。

为了规避原材料价格波动带来的风险，企业可以选择进行商品期货交易来进行对冲。

通过在期货市场上做空相应的商品期货合约，企业可以在价格下跌时获得盈利，从而抵消实际购买原材料时的成本上升所带来的损失。

其次，我们来看一个外汇对冲案例。

假设一家跨国公司在不同国家有业务，需要进行跨境交易和资金调拨。

由于不同国家的货币存在汇率波动，跨国公司可能面临着外汇风险。

为了规避这一风险，跨国公司可以选择进行外汇对冲。

通过在外汇市场上进行买入或卖出相应货币的远期合约或期权，跨国公司可以锁定汇率，规避汇率波动对业务和资金调拨的影响。

最后，让我们来看一个股票对冲案例。

股票市场的价格波动较大，投资者可能面临着股票价格下跌所带来的损失。

为了规避这一风险，投资者可以选择进行股票对冲。

通过在股票市场上进行做空相应股票的期权交易，投资者可以在股票价格下跌时获得盈利，从而抵消实际持有股票所带来的损失。

通过以上经典案例的介绍，我们可以看到对冲交易的核心思想是通过多头和空头交易来规避市场风险。

无论是商品对冲、外汇对冲还是股票对冲，对冲交易都是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业和投资者规避市场波动所带来的风险，实现收益最大化。

然而，对冲交易也存在着一定的成本和风险，需要投资者在实际操作中进行充分的风险评估和资产配置，以确保对冲交易的有效性和可持续性。

总之，对冲交易是金融市场中的重要策略之一，通过多种金融工具和策略来实现风险管理和收益最大化。

时代背景下我国对外投资的变化分析自1978年中国开放以来，中国逐渐成为了世界经济的重要支柱之一。

在过去几十年里，中国的经济发展取得了惊人的成就，特别是在改革开放后的几十年里。

这种快速发展带来的结果之一就是中国对外投资的增长。

本文将探讨时代背景下我国对外投资的变化。

01 开放政策下的中国对外投资随着改革开放政策的实行，中国开始面向全世界。

自那时以来，中国已经有数百亿美元的资本流向了国外，对外投资一直保持了良好的增长趋势。

中国的对外投资是以出口为导向的，这是中国加入世界贸易组织的结果。

在这种形势下，中国可以利用外国市场的资源和优势，加强自身的经济实力。

在1990年代，中国加强了自己的对外投资，探索了更多的建立贸易合作和引进外资的路径。

在这个过程中，中国放宽了对地方政府的控制，鼓励其开发和利用外资。

此举带动了我国的对外投资。

1990年代，中国对外投资进入了快速发展的新阶段。

随之而来的就是对外投资领域的丰富多样、更为开放。

02 新时代下我国对外投资的变化新的世纪带来了新的机遇。

在21世纪初期，中国的经济逐渐走向复杂化和多样性。

中国加入世界贸易组织，推进经济全球化，让中国的对外投资迎来了良好的发展机遇。

中国根据自己的经济实际情况，采取了合适的措施，加快了对外投资和对外贸易的步伐。

以“一带一路”倡议为代表，我国对外开放和对外投资取得了巨大的成功。

同样，中国对外投资的形式也在不断扩大和完善，从海外财产投资到海外远洋航运、石油和天然气勘探、新能源应用等领域。

此外，我国还通过合资公司和并购等方式，获取了一些国外核心技术，这也缓解了我国在科技领域上的短缺状况。

03 发展趋势及前景展望在“一带一路”倡议的波动中，国内企业的海外布局一直在加速，特别是在亚洲、非洲以及一些发达国家和地区如美国、日本、欧洲等。

中国在向国外投资的过程中，已经成为了一些发达国家和地区的重要的投资方。

随着“一带一路”战略的深入推进，未来，中国将加大对欧洲市场的投资和布局。

对冲基金发展历程冲基金是一种投资工具，它的主要目标是通过利用各种投资策略来获得超额的回报，并同时控制风险。

冲基金的出现可以追溯到二十世纪五十年代，但它的发展历程真正开始于二十世纪八十年代。

在二十世纪五十年代，对冲基金的概念出现，最早的对冲基金由阿尔弗雷德·温特尔世界债券基金（Alfred Winslow Jones World Balances Fund）创立。

该基金通过同时买进股票和卖空股票的方式来对冲市场的风险，成为了现代对冲基金的雏形。

然而，在这个时期，对冲基金并没有受到广泛的关注和认可。

直到二十世纪八十年代，对冲基金开始迎来快速的发展。

这一时期，一些对冲基金管理者凭借卓越的投资业绩赢得了广泛的认可。

其中包括乔治·索罗斯（George Soros）的量子基金（Quantum Fund）。

乔治·索罗斯通过对冲基金的操作从金融市场的重大崩盘中获取巨额利润，而这次操作使他成为了世界上最成功的对冲基金经理之一。

随着对冲基金的发展，其策略也在不断演变。

除了传统的股票买卖策略，对冲基金还采用了更为复杂的金融工程技术，例如套利、期权策略、高频交易等。

这些策略使得对冲基金能够更加灵活地应对市场的变化，并获得更大的回报。

然而，这些复杂的策略也使得对冲基金面临着更高的风险。

在二十一世纪初，对冲基金行业经历了一次重大的挑战。

2008年的金融危机使得全球金融市场陷入了动荡，对冲基金也受到了巨大的冲击。

许多对冲基金在危机中遭受了巨额亏损，甚至有一些基金倒闭。

但与此同时，一些大型和专业化的对冲基金却能够借助危机中的机会实现巨大的回报。

这次危机使得人们对冲基金的风险管理和监管提出了更高的要求，也促使行业更加注重风险控制和合规管理。

随着科技进步和全球化的发展，对冲基金行业不断创新。

大数据分析、人工智能和量化交易等技术正逐渐应用于对冲基金的投资决策和风险管理中。

同时，国际化的趋势也使得对冲基金越来越多地关注全球市场和多元化投资。

对冲的原理
对冲是一种金融风险管理的策略，通过对冲可以有效降低投资组合的风险。

对
冲的原理是利用相关性较强的资产或衍生品进行交易，以抵消投资组合中的某一部分风险，从而达到整体风险的降低。

对冲的原理包括市场风险对冲、基本面风险对冲和流动性风险对冲。

首先，市场风险对冲是指利用相关性较强的资产进行交易，以抵消市场波动对
投资组合的影响。

例如，如果投资者持有大量股票，可以同时做空相关股指期货，当股市下跌时，股指期货的价值上涨可以抵消股票价值下跌的损失，从而实现对市场风险的对冲。

其次，基本面风险对冲是指利用相关性较强的资产进行交易，以抵消宏观经济
因素对投资组合的影响。

例如，如果投资者持有大量原油相关股票，可以同时做空原油期货，当原油价格下跌时，原油期货的价值上涨可以抵消股票价值下跌的损失，从而实现对基本面风险的对冲。

最后，流动性风险对冲是指利用相关性较强的资产进行交易，以抵消市场流动
性变化对投资组合的影响。

例如，如果投资者持有大量债券，可以同时做空利率期货，当市场利率上升时，利率期货的价值上涨可以抵消债券价值下跌的损失，从而实现对流动性风险的对冲。

总之，对冲的原理是通过利用相关性较强的资产或衍生品进行交易，以抵消投
资组合中的某一部分风险，从而达到整体风险的降低。

对冲可以帮助投资者实现风险管理和资产配置的优化，提高投资组合的整体收益和稳定性。

因此，对冲在金融市场中具有重要的意义，投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，合理运用对冲策略，实现风险和收益的平衡。

如何利用投资工具进行对冲操作对冲是一种投资策略，旨在降低投资风险。

通过使用对冲工具，投资者可以抵消他们的投资组合中的风险因素，从而实现更稳定的回报。

本文将介绍如何利用投资工具进行对冲操作，并提供一些常用的对冲策略。

一、什么是对冲对冲是一种通过同时持有相互关联但风险不同的资产，来减少投资组合总体风险的策略。

投资者可以通过对冲来平衡风险和回报，以达到更稳定的投资结果。

二、对冲工具的种类1. 期权：期权是一种金融衍生品，可用于对冲投资组合中的风险。

购买看跌期权可以对冲投资组合中股票的下跌风险，而购买看涨期权可以对冲投资组合中的股票下跌风险。

2. 期货合约：期货合约是一种标准化的协议，约定在将来特定日期以特定价格交割特定商品或金融资产。

通过购买或卖出期货合约，投资者可以对冲某种特定资产的价格波动风险。

3. 互换：互换是一种金融合约，其中两个交易对手协商交换一系列现金流。

互换合约可以用于对冲汇率风险、利率风险和信用风险。

4. ETF（交易所交易基金）：ETF是一种投资基金，可在证券交易所上市交易。

通过购买不同类型的ETF，投资者可以对冲特定行业或市场的风险。

5. 期权策略：期权策略是一种利用期权合约进行对冲的投资策略。

例如，投资者可以同时买入看涨期权和看跌期权，以对冲股票价格的上涨和下跌风险。

三、常见的对冲策略1. Delta对冲：Delta对冲是一种利用期权来对冲股票价格波动风险的策略。

投资者根据期权的Delta值买入或卖出相应数量的期权合约，以实现股票价格下跌或上涨时的风险对冲。

2. 融资对冲：融资对冲是一种利用借贷来对冲投资组合风险的策略。

投资者可以通过借贷资金，并将其用于购买其他资产来实现对冲。

3. 跨期对冲：跨期对冲是一种利用期货合约对冲投资组合中商品价格波动风险的策略。

投资者可以同时买入和卖出不同到期日的期货合约，以对冲价格波动风险。

四、对冲操作的基本步骤1. 确定投资组合的风险因素：首先，投资者需要分析他们的投资组合，并确定主要的风险因素，如股票价格、利率或汇率波动等。

对冲交易的案例对冲交易是一种金融策略，旨在利用市场波动来实现风险对冲。

在对冲交易中，交易者会做出相对冲动作，以减少或抵消投资组合的风险。

下面将介绍一些对冲交易的案例，以帮助读者更好地理解这个概念。

1. 货币对冲假设一个美国公司有望在未来几个月内收到一笔来自欧洲的大额付款，但同时汇率波动可能会对其造成损失。

为了减少这种风险，该公司可以通过购买欧元期货合约来对冲。

如果美元贬值，那么这笔收款的价值将会减少，但相应地欧元的价值将会上升，从而抵消汇率波动对公司的影响。

2. 股票市场对冲某投资者持有一只股票，认为其未来会有好的发展前景，但也担心市场整体下跌会对其产生影响。

为了规避这种风险，该投资者可以同时持有该股票的看跌期权，以保护其在市场下挫时的投资价值。

如果股票价格下跌，看跌期权将对投资者的损失进行部分抵消，从而实现对冲效果。

3. 商品期货对冲假设一家食品加工公司需要大量原材料，如小麦和玉米，来生产其产品，但担心未来原材料价格的波动。

为了规避这种风险，该公司可以通过购买小麦和玉米期货合约来对冲。

如果未来市场价格上涨，公司将通过期货合约锁定当前的价格，从而避免成本的增加。

4. 利率对冲一家银行贷款给一位客户，并担心利率上升可能会影响其收入。

为了对冲利率上升的风险，银行可以通过购买利率互换合约，以固定利率来换取浮动利率。

这样一来，即使市场利率上升，银行也可以通过互换合约来抵消其收入的减少。

5. 股指期货对冲一个投资组合经理管理着大量股票投资组合，希望在市场整体下跌时对其进行保护。

他可以通过购买股指期货合约来对冲，一旦市场整体下跌，股指期货的价值将会上升，从而抵消投资组合的价值下跌。

以上案例展示了不同领域中的对冲交易策略，这些案例反映了对冲交易在金融市场中的重要作用。

通过对冲，交易者可以更好地管理风险，保护投资组合的价值。

需要指出的是，对冲交易也存在一定的限制和成本，需要投资者充分考虑自身的投资目标和情况来进行决策。

中国投资的对冲时代在中国绝对收益产品市场上，基金专户、券商集合理财和阳光私募三分天下，都有投资门槛和业绩提成，很多还通过结构化的形式提供了杠杆。

但之前中国资本市场不可做空，这些产品也没有对冲风险的能力及对冲投资的理念。

去年初，融资融券、股指期货的推出，给中国资本市场带来了两个及其重要而从未有过的功能：对冲和杠杆。

对冲基金的卖点就在于其收益的确定性!确定性的衡量是投资的性价比(也叫信息率，等于收益除以风险);而高投资性价比降低了投资亏损的概率。

现代投资组合理论告诉我们，任何一个多元化的投资组合，大部分的收益与风险都是从市场上来的。

而这部分来自市场的收益，虽然有时很高，如2007年，但风险更大，如2008年，所以投资的性价比较低，在0.5～0.7左右，这也意味着每年亏损概率在25%～30%，也就是3～4年亏损一次。

但如果可以利用对冲工具对冲(或部分对冲)市场风险，而通过承担比较确定的风险，获取确定的收益，投资性价比就可提高。

在成熟市场上，对冲基金的投资性价比通常在1～1.5之间。

这意味着年亏损概率会在10%之下，也就是10年亏损一次，这译成中文就叫“持续稳健”。

相信每人都听说过：A股投资者好赌。

在股票投资上，这意味着没有100%的收益，投资者就不会感兴趣。

风险?什么风险?这个“特色”从表面上看与现代投资理念相悖，但确有一个很简单的经济学解释：“边际效应递减”。

对于只有1万元的散户来讲，小于100%的收益是没有什么意义的。

但因众多散户的风险承受能力较低，各国金融监管机构都会对商业银行和共同基金监管甚严，以保障社会和谐。

但对于有1个亿的大户，保值第一增值第二，已不再追求100%的收益，因为不愿蒙受100%的损失。

这些高端投资者的需求，是在承担有限的风险下，获取最大的收益，也就是投资性价比的最大化。

这也就是为什么对冲基金的客户主要是机构与高净值人群。

当然，投资者追求的是收益，而不是性价比。

有了一个高性价比的核心投资策略，对冲基金经理可以通过杠杆，在不改变亏损概率的情况下，根据投资者的风险承受力，同时放大收益与风险，在同样的投资风险下获取更大的收益。

对冲通俗理解所谓对冲（ hedge），是指投资人在进行金融资产交易时，同时买入和卖出相同但方向相反的金融工具，如看涨期权和看跌期权等，以期达到规避风险或扩大收益的目的。

1、从最简单的意义上讲，对冲就是在进行股票等金融市场投资过程中同时做多和做空，从而使投资人在承担一定风险的基础上获取更大的收益。

因此，从这个角度来看，对冲投资的主要作用是为了对投资组合中的金融工具进行保值和增值，并规避系统性风险。

2、从广义上来讲，对冲也可以理解为“反向操作”或者“套期保值”。

比如买入股票看跌，卖空股票看涨，或者同时买入和卖空外汇。

3、而从金融学的角度来讲，对冲就是同时买卖同一标的物的两笔行为，对冲可以认为是投机者从事的资本交易，但又不完全等同于投机。

这种行为发生在同一市场不同参与者之间，其中既包括传统的投资者，也包括投机者。

4、最常见的对冲有股票互换、远期合约、基差交易和期权交易等。

此外，随着金融创新的推进，越来越多的衍生金融工具出现，为市场提供了更多的对冲机会，例如可转债的正股和转股价格都是未知的，但可转债价格和正股价格的波动关系是已知的，那么通过正股与可转债的对冲操作，同样可以达到规避风险的目的。

而利用期货市场对金融工具进行的对冲交易，由于其成本和限制条件较高，适宜专业人士操作。

5、广义上讲，对冲还可以指同一投资者同时在两个以上不同的证券市场上买入或卖出相同的证券，以期从中获取差额收益。

在我国，对冲交易被称为“伞形信托”或“转托管”，它通常是指一种以同一资产组合中的两种或更多的资产进行对冲，以降低整体投资风险的一种交易策略。

2、就其字面意义来说，对冲是指利用期货市场进行保值，利用现货市场进行盈利。

但是，所谓的对冲保值和盈利都是有前提条件的：首先，所选择的品种必须具有替代性，即同一市场同类商品或服务;其次，所采用的对冲方式必须有效，即利用杠杆原理，以最小的保证金量进行投资。

这里要强调的是，对冲绝非为了规避风险或获得收益，更多的是用来进行保值和增值。

导语：国家统计局近期发布的数据显示，2011年上半年中国CPI同比涨5.4%，本轮通胀仍未见有缓和迹象，政府明确要求“继续把稳定物价总水平放在宏观调控的首要位置”。

其实，改革开放三十多年来，类似的严重通胀还发生过四次。

那么，每一次通胀的原因是什么？谁又成为历次通胀的买单人呢？1980年第一次通胀，广大消费者为财政赤字和货币增发买单原因：基建投资导致货币增发从1979年开始，中国在逐步推行商品经济的改革过程中，经济实现了快速发展。

从1979年至1984年，5年时间GDP就翻了一番，人均收入翻了不止一番。

经济的发展离不开基建投资和政府财政的支持，据统计，1979年至1980年我国两年财政赤字都达170亿元以上，国家不得不增发货币130亿元来弥补国库亏损，到1980年底，全国市场货币流通量比1978年增长63.3%。

通胀程度：1980年通胀达6% 在增发130亿元货币的刺激下，1979年、1980年全国物价出现了明显上涨，其中1980年通胀达到6%，已经到了经济危机的临界点。

政策应对：压缩基建投资、紧缩银根 1980年12月，国务院发出了《关于严格控制物价、整顿议价的通知》，对通货膨胀进行治理，经过压缩基本建设投资、收缩银根、控制物价等一系列措施，通货膨胀得到抑制。

买单人：广大消费者1984-1985年第二次通胀，到1985年通胀率一度高达9.3%原因：固定资产投资规模过大导致货币增发 1984-1985年的通货膨胀体现为固定资产投资规模过大引起社会总需求过旺，工资性收入增长超过劳动生产率提高引起成本上升导致成本推动。

伴随着基建规模、社会消费需求、货币信贷投放急剧扩张，经济出现过热现象。

通胀程度：1985年通胀率高达9.3% 政策应对：控制固定资产投资规模等从1984年11月到1985年10月，国务院发布了的一系列宏观调控措施，比如，控制固定资产投资规模，加强物价管理和监督检查，全面进行信贷检查等。

买单人：广大消费者1987-1989年第三次通胀，政府急刹车导致六成民企倒闭原因：紧缩政策尚未见效，放开基建投资和货币增发在1984-1985年中央采取的紧缩政策尚未完全见到成效的情况下，1986年又开始全面松动，主要表现为商品价格的放开和工资改革的推行及随之而来的基本建设投资的大规模升温。

浅谈中国式对冲基金康梦雪对冲基金（Hedge Fund），也称避险基金或套利基金，是指经融期货和金融期权等金融衍生工具和金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。

对冲基金起源于二十世纪五十年代初的美国，第一支对冲基金是诞生于1949年的琼斯对冲基金。

当时操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生工具以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避化解投资风险。

经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

一、中国式对冲基金的有利环境1、人民币国际化和升值预期，导致海外投资者的需求趋旺。

不论是人民币加速的国际化进程，还是明显的升值预期，都意味着海外投资者对中国资本、资产市场的投资需求日益趋旺。

对于中国市场的不熟悉，会使得部分海外投资者选择与中国的资产管理者合作，直接投资于按照他们熟悉的模式运作的私募基金，将是一个重要的选项，这就从基金的筹集和运作上为对冲基金在中国的发展提供了良好契机。

2、财富增长的境内居民对投资的需求增强。

据可投资资产1 千万元以上的中国高净值人士数量达50 万人，人均持有可投资资产约3 千万元，共持有可投资资产15 万亿元;预计2011 年中国高净值人群数量将达59 万人，他们持有的可投资资产规模将达18 万亿元。

这意味着私人财富管理的市场潜力极其巨大。

随着财富累积到一定阶段，面对较高的通货膨胀率，房市在高位萎靡不振，如何保证财富的增值保值是投资者面临的一大难题，而这正是追求绝对收益的对冲基金的良好发展契机。

同时，为了减少系统性风险，也必然会有越来越多的高净值人士选择将投资资产进行全球化配置，这同样也为海外对冲基金在国内的发展提供了机遇。

3、市场竞争加剧。

随着海外成熟、优质的对冲基金的进入和越来越多本土对冲基金的成立，未来对冲基金行业的竞争将会越来越激烈。

对冲的简单例子
摘要：
1.对冲的定义
2.对冲的简单例子
3.对冲的优势和风险
4.对冲的应用领域
正文：
对冲是一种金融策略，其目的是通过金融工具对投资组合的风险进行对冲或规避。

对冲可以被用于各种投资，包括股票、债券、商品和货币等。

一个简单的对冲例子是，一个投资者持有大量股票，并担心未来市场可能下跌，导致他的投资损失。

为了保护他的投资，他可以选择购买股指期权合约。

如果市场确实下跌，他的股票投资可能会亏损，但他的期权合约将会增值，从而抵消他的损失。

对冲的优势在于它可以帮助投资者规避市场风险，从而保护他们的投资。

然而，对冲也有其风险。

如果投资者对市场的判断错误，他们可能会损失大量的资金。

对冲的应用领域广泛，包括金融、保险、航空、能源等。

例如，航空公司可能会购买燃油期权合约，以对冲燃油价格波动的风险。

这样，他们就可以避免因燃油价格波动而导致的利润损失。

总的来说，对冲是一种有效的风险管理工具，它可以帮助投资者规避市场风险，保护他们的投资。

对冲投资 资本市场高级模式2010年，中国A股市场迎来了二十岁生日，为第一代股票投资者的光荣与梦想、坎坷与辛酸画上了句号；4月16日股指 期货的上市，标志着中国证券市场将从幼稚走向成熟，股市与期市从此血脉相连。

4月21日，证监会下发《证券投资基金参与股指期货交易指引》；7月7日，证监会允许基金专户理财业务根据市场需求设计针对股指期货的产品，进行套期保值、投机或套利；8月30日，国内首只主要采用对冲策略进行投资的产品问世。

随着一系列政策的陆续出台和实施，中国A股市场“对冲投资”时代离我们越来越近，中国的机构投资者必将成为市场的主力军。

“对冲投资”：资本市场投资模式的高级形态 对冲，就是通过相关产品相同头寸的双向交易，在难以把握价格波动的条件下，有效利用盈亏幅度之差规避市场风险，实现套利或保值增值的投资方式。

对冲最早并常见于外汇市场。

由于无法准确预测汇率走势，故买入一种货币同时等值卖出另一种货币。

如1991年美国赢得海湾战争后，美元兑所有外汇均处于升势；德国统一令经济受东德拖累，苏联政局不稳面临解体，英国党争英磅疲弱……只有日元维持强势。

当时只要任意卖空卢布、英磅、马克等同时买空日元，则美元升值外币通跌，日元跌得最少；美元回软则外币通涨，日元大涨。

无论美元涨跌，只要按上述方式进行对冲都可以获利。

1848年全球首家期货交易所成立和1972年金融期货诞生，使对冲投资得以借助衍生工具而广泛开展。

股票市场发展的三个阶段 全球股票市场的发展基本经历了散户、基金、对冲基金三个阶段。

以香港股市为例： 散户时代：1973—1992年，香港股市处于初级阶段。

投资者目标都是追求相对回报，“跑赢大盘”。

投资策略以技术分析为依据，以图表走势为支撑。

市场以价值分析为主，感性分析指导形成盲从操作，主要体现为散户之间、非专业人士之间的博弈。

基金时代：1992—2002年，香港股市处于中级阶段。

以基金为代表的机构投资登上舞台，虽然规模变大，市场份额提高，但基金仍为趋势投资，目标仍为追求相对回报，“跑赢大盘”。

对冲交易是什么意思？做对冲有什么讲究？在物价水准不断上升的年代，理财成为了大部分老百姓的财富增值手段，但考虑到理财投资存在一定的风险，所以很多投资者除了选择分散投资的思路应对以外，还有不少人会利用对冲的方式来降低另一项投资风险的投资。

那么到底对冲交易是什么意思？如果想做对冲的话又有哪些注意事项呢？今天就给大家带来详细的介绍。

一、对冲投资的理解对冲交易是什么意思？简单来说就是指通过投资另一项产品来特意降低风险的交易手段，具体操作就是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，这样一盈一亏就形成了对冲。

对冲投资在金融市场当中其实十分常见，尤其是像现货黄金或外汇这类高风险高回报的产品，成熟投资者会在某些特定的阶段去寻找一些对冲的产品，比如现货黄金的长线走势备受看好，但短期处于下跌趋势，大家可能会选择和黄金成反比走势的美元或美债收益率进行对冲。

二、对冲投资的讲究在大概了解到对冲交易是什么意思之后，接下来我们还得知道对冲投资过程有哪些需要讲究的事项，因为实际上对冲并不是适合所有的投资者，特别是保守类型的其实就暂时不用考虑。

对冲投资首先要注意的就是要区分对冲的模式，这是由于对冲交易模式总共有4大类，分别为股指期货对冲、商品期货对冲、统计以及期权套利，所以大家要根据自身的理财方式去进行选择；其次，对冲产品的选择也相当考验技巧，投资者需要弄清楚不同产品之间的关係，才会有对冲的意义和价值。

对冲交易是什么意思？实际上就是一种降低风险的投资手段，通过两笔完全相反的操作来实现盈亏对冲，这样可以在特殊时期确保自己立于不败之地，非常适用于高风险高回报的理财方式。

不过，在对冲过程中也切记要做好风险方面的控制，比如在选择黄金对冲之前，大家需要先使用大田环球无滑点限价平台做好黄金交易的风控保护。

中国对冲发展的现状国内私募对于海外对冲基金的主要操作策略非常感兴趣，有条件的私募基金已经尝试着在海外发行对冲基金，或是以自有资金在国内利用股指期货、融资融券、量化模型等工具和手段来尝试，但就行业整体来说，阳光私募仍难称得上是真正意义上的对冲基金人才缺失、投资者单一、营销渠道局限、监管环境不确定及行业标准和自律缺失，使得中国阳光私募大佬们向对冲基金经理的转型之路依然遥远。

硬币的另一面是，对冲基金业蕴藏的巨大机遇并不因为这种种忧虑而失色，人民币国际化与升值预期、境内居民的财富增长带来的国内外投资需求趋旺，依然吸引着各路顶级人才对该行业趋之若鹜。

近年，对冲基金开始走入中国投资者的视野，阳光私募也成了流行词。

面对对冲基金要么被神化、要么被妖魔化的噪音，为了加深市场对对冲基金行业的了解，并为以追求绝对收益为目标的对冲基金正名，20GG年7月，我们在深圳举办了“第一届中国对冲基金和量化投资国际高峰论坛”，汇集海内外近500位业内人士分享经验。

自那以后，国内“对冲元年”之说开始风行。

与此同时，在国际市场上，几乎所有对冲基金策略的累积净值均已回到20GG年金融海啸前的高位，在管资产也逐步回流。

整个对冲基金行业正在走出金融危机的阴影，朝着良好的态势发展中。

如今，在“对冲元年”之后，中国的阳光私募基金是否可以被称为对冲基金，真正走上了对冲之路呢?在笔者看来，这一方向虽有破茧的苗头，也有朝着多元化对冲策略发展的趋势，但对冲基金在中国尚未形成基本的气候。

阳光私募尚难冠对冲之名大致说来，对冲基金有两大特色：一是投资策略类型繁多且不断推陈出新，投资领域不拘一格;二是注重控制风险，关心投资者本金的安全性，追求绝对收益。

从这两大特征看，中国阳光私募基金的对冲之路尚且遥远。

投资策略依然单一谈到国内阳光私募基金的投资策略，用一句话来形容挺合适：我们一直在努力，但还在路上。

从20GG年的论坛中就可以发现，国内私募对于海外对冲基金的主要操作策略非常感兴趣，有条件的私募基金已经尝试着在海外发行对冲基金，或是以自有资金在国内利用股指期货、融资融券、量化模型等工具和手段来尝试做一些对冲策略，但就行业整体来说，这些都还是个小的开端，阳光私募仍难称得上是真正意义上的对冲基金。