中国股权投资市场2014全年回顾

2014年保险行业股权投资分析报告2014年10月目录一、股权投资收益风险分析：收益高，风险更高 (4)1、业绩回顾：收益率高，波动性大 (4)2、外部原因：股市波动，监管限制 (6)（1）股市大幅波动，对冲工具不足 (6)（2）鸽笼监管，缺乏前瞻 (7)3、内部原因：战略保守，战术短板 (9)二、股权投资结构分析：结构决定收益 (10)1、股票基金比重：2007年至今下降17PT (10)2、银行板块占比：比重最高，持续上升 (12)3、市值分布变化：大市值公司占比提升 (14)4、未上市类股权：银行、能源与基建 (15)三、国际比较：欧美股票投资特征分化明显 (18)1、美国寿险：一般和独立账户泾渭分明 (18)2、美国财险：权益类占比保持两成 (20)3、英国险资：股权资产在全球布局 (20)4、德国股权：与美国一般账户类似 (22)四、趋势展望：新环境下权益投资突围 (23)1、外部变化：政策是最大红利 (23)（1）新“国十条”铺路多领域股权投资 (23)（2）引入活水，险资与股市相互促进 (25)（3）“沪港通”利好险企国际化 (26)（4）利用权益类衍生产品对冲风险 (27)2、内部变化：风格多元，资产主导 (29)（1）结构更加多样，财务与战略投资并举 (29)（2）向资产配置决定负债转型，催生新的保险产品 (30)五、相关上市公司简析 (31)1、敏感性对比：国寿更高 (31)（1）中国人寿对股权价格波动敏感性更高 (31)（2）资产分类和减值损失决定了对利润的影响 (32)2、中国平安 (34)3、中国太保 (34)4、新华保险 (35)5、中国人寿 (35)。

2014年度大牛股盘点：300只股票翻倍并购重组和次新股推波助澜作者：来源：《投资者报》2015年第01期2014年牛股辈出，有1105只股票曾创下股价翻倍纪录，直到年底收盘阶段，保持翻倍涨幅的仍有300只。

推动这些股票大涨的基因，除了新股发行制度外，还有业绩大增以及风起云涌的并购重组等原因2015年新年钟声响起。

窗外烟花绚烂绽放。

与绽放的烟花同样绚烂的是2014年的A股市场。

在刚刚过去的一年中，沪指独领全球股市风骚。

从2000点涨至3200点，沪指可谓一路逼空，全年涨幅达到53%，创下自2010年以来最大的年度涨幅，开启了新一轮牛市格局。

而在2014年股指的疯狂表现中，一批批牛股辈出，成为助推股指上涨的幕后力量。

根据《投资者报》记者统计，截至12月28日，沪深两市合计有1105只股票的年度最高涨幅（年度最高价与年度最低价相比后的涨幅，下同。

文中如未做特殊说明，涨幅皆按此计算）达到100%，这意味着，全年有43%的股票创下翻倍纪录。

而年度最高涨幅超过90%的股票更是达到1310只，占据A股市场的半壁江山。

另据《投资者报》记者统计，截至12月28日，年度涨幅（年终股价与年初股价相比较后的涨幅）翻倍的个股有300多只，约占一成多。

推动这些牛股暴涨的基因有哪些？根据《投资者报》记者统计，主要包括次新股、并购重组、军工概念、互联网金融概念等，此外，业绩大增也是支撑股价上涨的一大主因。

逾千只股票股价曾翻倍今年的A股市场到底有多疯狂？从个股的涨幅就可见一斑。

截至12月28日，A股上市公司共计2584家，根据《投资者报》记者对2014年个股年度最高涨幅的统计，2014年有1105家上市公司的股价曾创下翻倍纪录，占总数的43%。

还有205家上市公司股价涨幅在90%～100%之间。

这意味着，2014年股价年度最高涨幅逾九成的上市公司有1310家，占据半壁江山。

如果说这还不足以令你感到惊讶，那么，更进一步的统计数据则足以令多数投资者慨叹在牛市踏空。

2014年股市行情回顾摘要：一、2014年股市整体表现概述二、2014年股市重要事件回顾三、2014年股市热点板块及原因分析四、2014年股市投资策略及实战案例五、2014年股市行情对2015年的启示正文：一、2014年股市整体表现概述2014年，我国股市整体表现较好，全年上证综指上涨约52.87%，深证成指上涨约25.46%。

在这一年里，股市行情呈现出以下特点：首先，股市行情整体上涨，市场信心逐步恢复；其次，成交量明显放大，市场活跃度提高；最后，蓝筹股表现优异，引领股市上涨。

二、2014年股市重要事件回顾1.优先股试点启动：2014年4月，中国南车成为首家发行优先股的上市公司，标志着优先股试点的正式启动。

2.沪港通开通：2014年11月17日，沪港通正式开通，为内地投资者投资香港股市提供了便利，同时也吸引了外资投资A股市场。

3.新股发行制度改革：2014年11月，我国对新股发行制度进行了改革，引入了市值配售、取消预缴款等举措，降低了投资者打新成本，提高了市场流动性。

三、2014年股市热点板块及原因分析1.券商板块：受益于股市行情走好，券商业务拓展，业绩大幅提升。

2.一带一路板块：国家“一带一路”战略的推行，带动了相关行业的发展，相关个股表现抢眼。

3.互联网+板块：政策扶持和市场需求推动下，互联网+产业迅速发展，相关个股受到市场追捧。

四、2014年股市投资策略及实战案例1.抓住政策红利，关注国家扶持的行业板块，如新能源、高端制造等。

2.选择具有业绩支撑的优质蓝筹股，把握市场估值修复的机会。

3.紧跟市场热点，把握题材股的短期机会，如互联网+、国企改革等。

实战案例：某投资者在2014年初关注到了新能源汽车行业的投资机会，适时介入了相关个股，全年收益超过100%。

五、2014年股市行情对2015年的启示1.政策导向对股市行情具有重要作用，关注政策动态，把握投资机会。

2.股市行情回暖，投资者信心恢复，市场活跃度提高，有利于股市发展。

2014年下半年股市回顾
（原创版）
目录
1.2014 年下半年股市概述
2.股市的主要影响因素
3.股市的表现
4.股市展望
正文
2014 年下半年股市回顾
2014 年下半年，我国股市经历了一系列的波动，总体呈现出稳中有降的态势。

本文将从股市的主要影响因素、股市的表现以及股市展望三个方面进行分析。

首先，影响股市的主要因素有：宏观经济环境、政策调整以及市场预期。

2014 年下半年，我国经济增速放缓，但仍保持在合理区间，股市受到经济基本面的支撑。

此外，政府在财政政策和货币政策方面进行了微调，保持市场流动性的稳定。

同时，市场对改革的预期也在不断变化，对股市产生一定影响。

其次，从股市的表现来看，2014 年下半年，上证指数在 2000 点至2400 点之间波动，波动幅度相对较小。

深证成指同样呈现出稳中有降的态势。

从行业板块来看，传统行业表现相对较弱，新兴产业板块则相对较好。

尤其是互联网、新能源等产业受到市场资金的追捧。

最后，从股市展望来看，2015 年我国股市仍然面临诸多挑战和不确定性。

一方面，经济结构调整和转型升级的压力仍然较大，对股市产生一定的压力。

另一方面，随着注册制的推进，市场供给将增加，对市场资金产生分流。

但同时，政府将继续推进改革，改善市场环境，为股市提供新
的发展机遇。

综上所述，2014 年下半年我国股市呈现出稳中有降的态势，受到宏观经济环境、政策调整以及市场预期的影响。

2014年股市行情回顾【实用版】目录1.2014 年我国股市总体情况概述2.2014 年我国股市的政策环境3.2014 年我国股市的主要特点4.2014 年我国股市的亮点与问题5.2014 年我国股市的展望正文2014 年我国股市总体情况概述2014 年，我国股市呈现出稳中有进的态势，整体表现较为平稳。

在这一年里，我国政策层面不断释放利好信号，推动股市发展。

在市场规模、交易量等方面，均呈现出较好的发展态势。

然而，市场仍存在一定的问题和挑战，需要我们进一步关注和研究。

2014 年我国股市的政策环境2014 年，我国政府高度重视股市发展，不断推出有利于股市的政策。

例如，沪港通的推出，进一步推动了两地市场的互联互通，增加了市场的深度和广度。

此外，监管部门还加强了对市场的监管力度，整顿市场秩序，保护投资者利益。

2014 年我国股市的主要特点2014 年我国股市的主要特点有以下几点：1.市场波动较为平稳。

相较于前几年，2014 年股市波动幅度较小，市场整体表现较为稳健。

2.投资者结构逐渐优化。

随着市场的不断发展，投资者结构逐渐从散户向机构投资者转变，市场投资风格逐渐趋向理性。

3.行业板块分化明显。

2014 年，各行业板块的表现不一，其中，新兴产业、互联网 + 等板块表现抢眼，而传统行业则相对较弱。

2014 年我国股市的亮点与问题1.亮点：市场整体表现稳健，新兴产业板块表现抢眼，投资者结构逐渐优化。

2.问题：市场仍存在一定的投机性，投资者风险意识需加强，部分传统行业面临产能过剩、利润下滑等问题。

2014 年我国股市的展望展望 2014 年，我国股市仍面临诸多挑战，但同时也孕育着巨大的发展机遇。

在政策层面，政府将继续推动股市改革，加强市场监管，优化市场环境。

在市场层面，投资者将更加注重价值投资，市场结构将不断优化。

在行业层面，新兴产业将继续保持较快发展，传统行业也将通过改革创新，逐步实现转型升级。

总之，2014 年我国股市在政策和市场的共同推动下，呈现出稳中有进的发展态势。

2014天使投资年度报告第一章中国天使投资概况1.1中国天使投资产生背景及发展历程顾名思义，天使是指能能够为别人带来无偿帮助的群体，而天使投资在创业圈内的定义也因此而生，即能够为创业者带来资金或其他服务的投资人，他们独具慧眼，能够挖掘到最有潜力的创业者，并帮助他们度过创业的艰难岁月，甚至最后推动其登陆资本市场或进行资本运作，成为下一个耀眼的明日之星。

中国的天使投资行业起步于80年代，发展于90年代，21世纪后开始步入快速发展阶段。

天使投资行业的发展与国内GDP的不断提升带来的高净值个人增多密不可分，高净值个人以其丰富的资产存量及较高的风险承担能力对投资的风险偏好逐渐提升，也在尝试着不动产、存款、股票以外的投资方式，并以追求超高回报为最终目标。

90年代初，搜狐、百度、腾讯纷纷获得VC基金注资，这些企业也是国内最初在资本助推下获得飞速成长的优质企业，随着天使投资的崛起，国内一级市场也逐渐呈现天使、VC、PE各司其职的格局，天使投资行业的发展也由过去以个人投资者为主开始向机构化天使转变。

在这个转变过程中个人投资者与天使机构投资者在募资渠道、决策流程、投资理念及投后管理的风格也不尽一致，然而其在最终的导向上都为国内初创企业提供了良好的创业氛围，并帮助其搭建创业生态圈，缓解融资难、融资贵因资金紧缺而放弃创业的尴尬境地。

伴随着国内天使投资行业不断走向成熟，其成功的投资案例也开始不断吸引市场眼球：2014年，徐小平投资的国内首家B2C化妆品垂直电商平台聚美优品(JMEI.NYSE)、戈壁创投蒋涛投资的在线旅游企业途牛(TOUR. NASDAQ)、联想之星王明耀投资的乐逗游戏(DSKY. NASDAQ)纷纷登陆美国资本市场，为其天使投资人带来超高回报的背后，也为天使投资行业带来了极大的正能量。

本文也将从天使投资行业的整体投资规模、募资渠道、投资策略、投资团队背景、天使投资行业政策、未来发展趋势预测等方面，以投中集团旗下金融数据产品CVSource、以及对数以百计的天使投资机构及活跃天使投资人深度调研为支撑，结合投中研究院对天使投资行业的持续关注来深度分析数据背后的原因，以求尽量客观的展现中国天使投资行业在2014年的发展现状，为关注天使投资行业的投资人及创业者以参考。

中国股权投资市场的历史演变与发展趋势第一章中国股权投资市场的历史演变2000年前，我国股权投资市场还处于非常初级的阶段。

当时，我国的股票市场也非常不成熟，初创企业难以通过股票融资。

2000年至2005年，我国股权投资市场经历了较快的发展。

在国家政策的支持下，出现了大量股权投资公司，行业迅速成长。

许多机构开始认识到，股权投资是一个可行的方式，可以为初创企业提供融资，同时也为投资者带来丰厚的回报。

2006年至2012年，中国股权投资市场快速发展，吸引了大量国内外资本的投入。

投资人逐渐开始将目光投向了海外，为越来越多中国企业提供股权投资。

2013年至今，我国股权投资市场进入了一个新的发展阶段。

政府开始加紧监管，股权投资公司也开始变得更加专业化。

同时，市场氛围变得更加开放，不断壮大的股票市场为股权投资提供了更好的基础。

第二章中国股权投资市场的现状目前，我国股权投资市场已经非常成熟。

截至2021年底，我国已登记的股权投资基金管理人超过930家，管理基金规模达到了10万亿元人民币。

股权投资的范畴也越来越广泛，投资领域涵盖了科技、医疗、金融、互联网等多个行业。

尤其是在科技行业，股权投资公司已经成为了非常重要的投资者。

除此之外，我国的股权投资市场还吸引了大量的海外资本。

不少国外基金公司和机构将中国视为一个重要的投资目标，他们在中国的股权投资市场上也获得了丰厚的回报。

第三章中国股权投资市场的发展趋势未来，我国股权投资市场还将继续发展。

以下是一些可能的发展趋势：1. 行业专业化程度将不断提高。

随着市场的竞争加剧，股权投资公司将更加注重专业化，以实现更好的投资回报。

2. 投资方向将更加注重创新领域。

科技行业已经成为股权投资市场的重要领域，未来这个趋势将会继续。

3. 持续吸引海外资本。

我国的股权投资市场已经成为了国际投资人的重要目标，未来也将会继续吸引更多的海外资本。

4. 进一步完善监管体系。

尽管近年来我国的股权投资市场获得了快速发展，但是监管仍然存在诸多问题。

2014年每月牛股回顾2014年是中国股市发展的重要一年，也是投资者们备受关注的一年。

本文将回顾2014年每月的牛股，为读者提供一份完整的股市回顾。

1月份：万科A股（000002.SZ）在2014年1月份，万科A股表现出色，涨幅达到26.77%。

这主要是因为公司发布了良好的业绩报告，受到了投资者的追捧。

此外，市场对地产行业的看好也推动了万科A股的涨势。

2月份：美年健康（002044.SZ）2014年2月份，美年健康成为了牛股中的佼佼者，涨幅达到了40.67%。

该公司是中国最大的医疗健康管理服务提供商，其市场表现得到了投资者的青睐。

3月份：中信证券（600030.SS）2014年3月份，中信证券成为了市场热点，涨幅达到了40.04%。

这主要是由于中国证券市场的火爆，投资者乐观情绪高涨。

中信证券作为中国最大的证券公司之一，受到了投资者的追捧。

4月份：保利地产（600048.SS）4月份，保利地产成为了当月的牛股，涨幅达到了19.33%。

保利地产是中国著名的房地产开发商，其业绩表现良好，吸引了一大批投资者。

5月份：康美药业（600518.SS）2014年5月份，康美药业成为了市场热点，涨幅达到了49.65%。

康美药业是中国领先的药品流通企业，其业绩表现稳定，受到了投资者的追捧。

6月份：宝钢股份（600019.SS）6月份，宝钢股份成为了当月的牛股，涨幅达到了13.91%。

宝钢股份是中国最大的钢铁企业之一，受益于国内钢铁行业的改革政策，其市场表现强劲。

7月份：中石油（601857.SS）7月份，中石油成为了市场焦点，涨幅达到了11.67%。

中石油是中国最大的石油石化企业，其业绩稳定，成为了投资者的热门选择。

8月份：中国神华（601088.SS）神华是中国最大的煤炭生产企业，由于国内煤炭行业的供需关系好转，其市场表现出色。

9月份：中国银行（601988.SS）9月份，中国银行成为了市场焦点，涨幅达到了14.22%。

中国银行业理财市场年度报告（2014）作者：来源：《金融周刊》2015年第20期一、序言本报告所称的理财产品是指银行业金融机构自主设计开发、在全国银行业理财信息登记系统（以下简称“理财信息登记系统”）中登记，并有统一登记编码的理财产品。

理财信息登记系统是在银监会指导下，由中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）依托于自身的业务与技术平台，自主设计、开发建设和营运管理，供银行业金融机构进行理财产品报告、登记及相关业务操作的电子化系统。

2014年，国民经济在新常态下保持平稳运行，结构调整稳步推进，产业结构更趋优化。

围绕实体经济发展，政府简政放权，激发各界创新活力，金融市场监管也更加完善。

多层次金融市场建设稳步推进，金融改革不断深化，利率市场化进程加快。

泛资产管理特征日益显现，商业银行、证券公司、基金公司、信托公司和保险公司在资产管理业务中既竞争又合作，共促中国金融市场繁荣。

2014年，银行业理财市场呈现出崭新的局面：理财业务规模稳步增长，参与主体不断扩大，年末理财规模在各类资产管理业务中位居首位；监管部门推进银行理财事业部制改革，规范非标准化债权资产投资业务，加强理财信息登记工作和信息披露，推动银行理财创新与转型，投向实体经济，回归资产管理本质，逐步打破刚性兑付。

在理财信息登记系统的大数据支持下，中央结算公司发布了《中国银行业理财市场年度报告（2013年）》、《中国银行业理财市场半年度报告（2014上半年）》，报告用详尽的数据揭示了中国银行业理财市场全貌。

具体而言，2014年银行业理财市场呈现以下三大特点：一是理财规模平稳增长。

截至2014年末，全国开展理财业务的525家银行业金融机构共存续理财产品55，012只，资金余额15.02万亿元，较2013年末增长4. 78万亿元，增幅46.68%：2014年全年日均理财余额13.75万亿元，较2013年增长4.16万亿元，增幅43.38%。

国内私募股权投资机构大盘点
私募股权投资行业在中国市场从开端至今已经走过了20余年的发展历程，截至2014年底，中国私募股权投资市场活跃的投资机构已经超过8,000家，管理资本量超过4万亿人民币，市场规模在这10年间实现了质的飞跃。

国内相对比较成功的私募股权投资机构有：
鼎晖投资、复兴资本、九鼎投资、久银控股、海通开元、中信资本、泰康资产、工银国际、贺军资本等。

久银控股公司由特华投资控股有限公司、广东省粤科金融集团、广东富升投资管理有限公司、祝丽娜、湖北永隆置业投资有限公司、北京延平九峰投资有限公司、深圳市安信茂投资咨询有限公司、北京汉聚投资管理有限公司、梅州市久富客家股权投资中心（有限合伙）、广东威华集团有限公司等法人机构发起，以股权投资为核心，以并购投资和资产管理为两翼开展综合性资产管理服务。

公司累计管理规模超过70亿元。

●投资团队拥有20余年投资经验
●100多位专家库
●30%以上员工具有博士学位
●参与一行三会制度起草制定
●对资本市场有准确的理解和深刻的研究
●与中国环境科学研究院等行业协会建立良好合作关系
●与中国社会科学院、北京大学、国务院研究发展中心、国家统计局、中央
财经办等有着良好合作。

2014年中国股市行情总回顾2014年，中国股市在经过了过去5年熊市和前面两年小盘股率先走牛的结构性行情之后，终于迎来了多年难得的牛市行情。

截止12月30日（由于撰写时间原因暂未考虑最后一个交易日的情况），各个具有代表性的指数全年涨幅如下：上证指数：去年收盘2116点，今年收盘3166点，涨幅49.6%；深证成指：去年收盘8122点，今年收盘10722点，涨幅32.0%；创业板指数：去年收盘1304点，今年收盘1460点，涨幅12.0%；根据各指数的上涨情况，我们可以清楚的看到今年市场的总体特点，那就是以金融为代表的大盘蓝筹股涨幅更大，这一特点又主要在下半年特别是四季度最集中体现了出来。

创业板指数全年虽上涨，但相对于去年的翻倍走势，今年基本上只是惯性冲高创了新高之后维持横盘整理格局。

纵观全年，从年初到年底依次出现了新股、低价题材股、拐点型周期股、次新股、金融类及工程类蓝筹股为代表的几波明显的行情，而全年表现较弱的为前两年走势强劲的消费、医药、科技、传媒等成长性股票和一些被边缘化的既无业绩也无题材的垃圾股。

和前两年股市以“业绩成长”为主题不一样，今年的股市大主题主要是“题材和价值重估”。

除了股市本身大涨带来的惊喜以外，今年来，我们也欣喜的看到，前些年大家期待的一些制度建设正在不断完善，A股市场本身也正逐渐走向规范与成熟。

以金融股为代表的蓝筹股成为了稳定大市的重要力量，虽然仍经常出现暴涨暴跌，过多的影响了指数，但长期来说整体仍围绕价值中枢在上下波动。

同时，IPO重启，且全年预期明确有序的按月批量发行，最大程度的减少了对二级市场的影响，并为股市贡献了一些不错的新的上市公司。

为了中国股市能长期健康发展，证监会出台了新的IPO政策，优先股、市值配售、监管趋严、完善询价机制、造假重罚等制度的出台在一定程度上有利于股市的长期发展。

严厉打击各类内幕交易、倡导长线价值投资的各种措施、倡导上市公司现金分红、规范机构投资行为等管理层的各种努力，也让我们依稀稀看到了未来市场继续长期走牛的希望。

2015年春季学《金融市场学》课程设计对比美国90年代大牛市来看本次A股牛市摘要：从2014年11月开始，中国A股时隔7年又一次步入牛市，短短6个月，从2000点站上5000点，股市成为了国内最热的话题。

关于本次牛市的成因与未来众说纷纭。

本篇论文对比本轮牛市与美国90年代大牛市，寻找两者的共同之处，由此来推测本轮牛市的成因。

关键词：牛市成因；非理性；股市一、美国90年代股市图1 1994至2002年美国道琼斯指数（来源:）图2 1994至2002年美国纳斯达克指数（来源:）图3 1994至2002年美国道琼斯与纳斯达克指数对比（来源:）美国90年代牛市的开始以1995年2月份美国认为墨西哥金融危机已经过去，并停止加息为标志。

1995年2月23日，格林斯潘表态美国将停止加息，道琼斯指数一举突破4000点大关。

7月，美联储下调利率，就在美联储宣布降息4天之后，道琼斯指数飙升到了4702.73点。

到1995年年末的时候，道琼斯指数已经从年初点的低点上升到了5117.12点的历史高位。

1996年，在《1996电信法案》的刺激下，美国有史以来规模最大的电信企业的兼并狂潮开始全面展开。

各公司纷纷到股票市场进行融资，而最重要的融资手段就是进行新股票的发行，也就是用所谓的“IPO”来募集资金。

1996年11月25日，道琼斯指数一路上升到了6547.79点的空前高位。

1997年是美国《电信法案》颁布以来电信业兼并潮最狂热的一年。

在电信业兼并狂潮的推动下，1997年，美国股市进一步上扬，道琼斯指数一度突破了8000点大关。

1998年由于亚洲金融危机影响，美国股市出现反复，但这使美国成为当时投资最为安全的地方，为1999年美国股市的再次膨胀埋下了伏笔。

1999年3月29日道琼斯指数历史上第一次突破了10000点大关，以10006.78点收盘。

而互联网的兴起又促使纳斯达克异军突起，从1999年1月29日第一次冲过2500点大关开始，数天一个大关，到1999年的最后一天，纳斯达克指数己经站在了4069.31点的历史高位上，造就了一个个“互联网神话”。

2014年回顾：蓝筹行情崛起 成交再创新高 如果说美国股市是2013年全球金融市场最博人眼球的“明星”，那2014年则成了名副其实的“中国年”。

截至12月30日，在沪港通机制正式运行及政策红利等因素的提振下，中国A股表现亮眼，全年累计大涨49.61％。

当然，与股指一同活跃的还有大宗交易市场，2014年总成交量再度刷新历史记录。

年成交总金额再创新高 近年来，A股市场大宗交易平台成交热情渐趋活跃，无论成交量还是成交规模都在不断扩大。

统计显示，2011年大宗交易全年成交量首次突破百亿股，成交额突破千亿元，创下历史新高，而其后历史年年被强势改写。

截至2014年12月30日，大宗交易全年成交367.12亿股，涉及成交总金额3608.61亿元，相比2013年的成交金额放大了逾千亿元。

统计显示，与2013年的大宗交易市场不同，2014年主板个股全年成交占比成功超越小盘股，年内成交额合计1909.58亿元，占全年大宗交易成交总金额的52.92％。

而在2013年时，中小板和创业板类小盘股的大宗交易成交额为1427.3亿元，全年占比高达55.23％，不仅相较2011年、2012年明显提升（2011年，中小板和创业板大宗交易成交额合计510.65亿元，占当年大宗交易总额比重的37.16％；2012年，中小板和创业板大宗交易成交额合计614亿元，占全年大宗交易成交总金额的46.9％），且是首次实现年内小盘股总成交额占比超过主板股。

四季度，蓝筹股迎来多重利好，沪港通机制正式运行、一路一带政策、降息等，均成为引爆蓝筹股爆发式上涨的催化剂，同时这也激发了大宗交易市场热度。

观察大宗交易数据显示，仅自10月28日股指快速反弹后，2个月时间大宗交易市场主板类个股即合计成交了732.16亿元，占年内全部主板类交易总金额的38.34％。

观察2014年大宗交易的成交价格情况，折价交易依然是大概率事件。

数据显示，全年11003次交易中，9114次以折价成交，占比82.83％，溢价成交仅为1686次，占比15.32％，溢价交易、平价交易的比重均较上年同期略有上升（2013年9510次交易中，7915次以折价成交，占比83.23％，溢价成交仅为1456次，占比15.31％）。

2014年中国创业投资十大新闻事件刚刚过去的2014年，无论是对广大创业者，也无论是对天使投资、VC、PE等等投资人，2014年的中国创业投资，都可谓波澜壮阔，惊心动魄。

一、大众创业、万众创新掀高潮党中央、国务院坚决实行简政放权改革，强力鼓励创新创业，中国大地掀起了“大众创业”、“草根创业”新的浪潮，形成了“人人创新”、“万众创新”新局面。

截至11月世界互联网大会时，李克强总理就曾披露：新增市场主体呈井喷之势，已达1000多万家，同比增长60%，其中绝大多数是小微企业，很多都与互联网、信息技术应用有关。

李克强总理强调：简政放权是激励市场活力，鼓励大众创业的先手棋，制度建设是连环炮。

推行“权力清单”制度，“法无授权不可为”；明确“负面清单”，“法无禁止皆可为”；出台“责任清单”，“法定职责必须为”。

通过创业和创新，为中国经济提质增效打造不熄引擎，顺利过渡到经济新常态。

二、新国九条发布，IPO开闸，A股雄起2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新国九条)。

这是10年来，国务院第二次以红头文件形式出台资本市场纲领性文件。

资本市场热烈回应，一些市民纷纷排队开户，大量资金搬家进股市。

2014年，新股IPO终于开闸，企业上市融资迎来期盼已久的曙光。

截至年底，证监会累计下发七批IPO批文，共有126只新股相继发行，总募资规模近700亿元。

沪市全年涨幅52.87%，深市年涨幅35.62%，A股不仅创下自2010年1月21日以来近5年新高，而且领跑全球各主要股指。

三、众筹火爆中国众筹越来越受到关注，甚至有人称其为创业投资行业的一场革命。

各类众筹平台也随之风生水起，原始会、众筹网、天使街、点名时间、人人投、爱钱帮、追梦网、好梦网、天使汇、淘梦网、亿觅网、大家投、众筹之家、银杏果、靠谱鸟、天使客、大视线等等超过百家形色各异的众筹或者类众筹平台，其背后不乏有天使投资和传统创业投资机构的身影。

2014资本市场大事记目录一、IPO开闸一波三折 (2)二、新“国九条”明确方向 (2)三、“沪港通”千呼万唤始出来 (3)四、优先股破解供需失衡 (3)五、“杠杆上的牛市”创造纪录 (3)六、“阿里巴巴们”赴美上市 (4)七、“注册制”升温 (4)八、券商座次重排 (5)九、融资融券火爆 (6)十、国企混合所有制改革深化 (6)投资银行总部研究拓展部2015年1月1一、IPO开闸一波三折从新年伊始至1月6日，约30家企业获批IPO重启后新股发行资格，创出2000年以来A股市场单周新股发行获批数量的最高纪录。

1月17日，纽威股份登陆上海证券交易所，标志着自2012年11月IPO暂停后时隔14个月，A股市场再度迎来IPO。

然而，市场渴盼已久的IPO开闸过程却并非顺利。

证监会此前期望，随着发行制度市场化改革的推进，IPO开闸能缓解市场对资金面的担忧情绪。

但经过一年多的漫长等待，在新股上市的过程中意外状况不断，证监会动作频出，瞄准新股痼疾“三高”——高市盈率、高发行价、高超募资金，施以重拳，打击“炒新”已成了证监会年初的工作热点。

高市盈率以及过多的老股转让现象直接导致江苏奥赛康药业股份有限公司IPO暂停。

证监会临时对各拟发行人进行了“窗口指导”,对包括发行市盈率、超募和老股转让做出了更为严厉的限制。

进入2014年下半年，新股发行已趋稳定，速度基本控制在每月10家左右。

目前，市场上新股发行市盈率也大多降至30以下。

二、新“国九条”明确方向5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，被业界称为新“国九条”。

新“国九条”核心内容，包括发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放等。

值得期待的是，在未来五至六年内，从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场，多层次资本市场将是一个全方位的战略性布局。

新“国九条”对构建过层次资本市场体系，推进退市制度的完善，优化资本市场投资者结构扩大对外开放等话题都做了相应的说明和长远的规划。

2014年中国股市牛市行情研究分析作者：张晓玲来源：《时代金融》2015年第08期【摘要】2014年的中国股市呈现熊市转牛市、慢牛变疯牛的状态，本文从中国股市表现、个股表现、政策治理等方面进行对资本市场进行研究分析，整理出一些市场表现特征、投资方向与市场治理的规律。

【关键词】2014年牛市研究分析2014年的中国股市注定要在中国的资本市场上写上浓墨重彩的一页。

这一年，让许多深度套牢投资者忍受了长达七年之久的漫漫熊市终于终结了。

中国股市从熊市变牛市、慢牛变疯牛，一路高歌猛进，以最强音结束全年的征途。

一、中国A股牛市完美收官，市场规模跃居全球第二2014年12月31日，上证指数拉出全年最高点3239.36，最后以全年最高收市点——3234.68点报收，至此，2014年沪深股市交易完美收官，上证指数全年涨幅高达52.87%，创下2010年以来最大年涨幅，深证成指上涨35.62%、中小板指数上涨9.67%、创业板指数上涨了12.83%。

据WIND数据，截至2014年12月31日，一共有2303只个股在这一年内实现股价上涨，占A股总数（2587只）的89%，其中有284只个股则实现100%以上涨幅即股价翻倍。

这波千点上升的行情将困扰A股多年的熊市阴霾一扫而光，重新激起了广大股民的投资热情。

随着新一轮经济改革的不断深入，中国A股市场正式踏上了牛市新征程。

回顾2014年年初，上证指数仍然是跌跌不休，甚至一度跌出全年最低点1974.38，但4、5月份在沪港通、新国九条等重大政策即将出台的刺激下，股市逐渐走上复苏之路。

从5月起到12月，上证指数连续8个月拉出月K线大阳线，尤其是7月份开始加速上涨，在资本市场不断出台全面深化改革、沪港通、降息一系列利好消息之下，股市积极呈现震荡上行格局，大盘蓝筹股一改往日数月的沉闷，一路飞跃成为本轮行情的翻涨“主力”。

到12月份，在大盘蓝筹股推动下，A股市场演绎的行情激动人心，一系列历史纪录不断被刷新：总市值一举超越日本股市成为全球第二大市场；单日成交突破万亿元大关，创造了新的世界纪录；A股从“熊”冠全球一举成为“牛”冠全球的市场。

浅析国有私募股权基金公司激励约束问题及对策作者：沈鹏来源：《现代企业文化·理论版》2016年第03期中图分类号：F830 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2016）02-000-03摘要随着中国私募股权行业逐步成熟，本土私募股权基金日渐崛起。

国有私募股权基金凭借其资源、品牌优势，已成为行业的重要参与者。

但受到股东、政策等影响，国有私募股权基金员工激励约束机制尚存诸多问题，而这些问题过往又较少被深入地研究。

为此，对国有私募股权基金激励约束机制进行全面分析，提出应对举措，将有助于提升我国私募股权基金的管理水平，以期对我国私募股权基金行业的健康发展有所裨益。

关键词私募股权基金（PE）国有管理公司问题对策私募股权投资基金（Private Equity，简称PE）起源于美国，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权，通过上市或者并购退出，获得高额收益的一种投资方式。

作为另类投资金融中介，PE经过半个多世纪的发展，已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。

PE一般由基金管理公司发起设立，基金管理公司掌握PE投资决策、人员管理等权限。

基金管理公司员工激励约束体系一般包含四个方面：一是基本工资。

基金管理公司根据市场水平，确定员工工资水平，作为员工日常生活保障；二是年度奖金。

基金管理公司根据经营结果及员工业绩表现，给予员工年度奖金作为短期激励。

三是绩效分成。

当PE投资收益率达到门槛值后，基金管理公司会向员工支付绩效分成，作为长期激励。

四是共同投资。

基金管理公司要求员工投资自己所管理的基金，以进一步将员工个人利益与基金的利益进行绑定，形成约束机制。

本文介绍了PE在中国的发展，并重点关注了国有PE员工激励约束机制现状和存在的问题。

同时，结合实际情况，给出了应对策略。

一、PE在中国的发展PE在中国的首宗投资案例可追溯至2004年6月，美国新桥资本以12.53亿元人民币收购深圳发展银行17.89%的控股股权（孙唯宇，2014）。

清科研究中心清科研究中心2020.1020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019中国GDP （万亿）GDP 同比2000年GDP 超过意大利，成为世界第六2005-2007年陆续超过法、英、德成为世界第三2010年GDP 超过日本，成为世界第二如今中美GDP 总量差距逐渐缩小人口老龄化显现经济从效到质增长动能日益优化2000年14岁以下人口占比为22.9%65岁以上人口占比为7.1%低成本劳动力让中国成为“世界工厂”2018年14岁以下人口占比为16.7%(↓)65岁以上人口占比为11.9%(↑)人口老龄化令劳动力供应减弱，技术密集型行业兴起2009年14岁以下人口占比为18.5%(↓)65岁以上人口占比为8.5%(↓)2001-2007年加入世贸组织后，外贸(出口)成为重要经济增长点2015-2019年“新国货”与“消费升级”兴起最终消费成为经济增长重心2009-2010年全球金融危机后，政府投资拉动经济迅速回暖ZERO2IPO RESEARCH新募集基金1,069支募资总额4,318.40 亿投资总额2,669.25亿被投企业IPO 退出数量856笔投资数量2,865起退出数量1,145笔10,991.72 13,984.6419,945.73 22,513.6226,745.11 29,825.4541,977.6747,095.6454,945.1168,657.1686,545.8899,863.29112,307.33116,355.7320062007200920102011201220132014201520162017201820192020H11990-2010以浏览器了互联网发展的第一次投资热潮拨号上网2010-20205G技术具有传输快、延迟低、多服务等优势，5G落地有助于云办公、智能家居、智慧城市、自动驾驶、工业自动化等多领域发展。

2014中国股权投资年度排名揭晓中国股权投资年度排名揭晓2014年以来，我国经济继续保持平稳增长，发达经济体整体回暖，新兴市场复苏格局出现新的分化。

经历过史上最长IPO空窗期，VC/PE机构纷纷进行策略转型、调整投资步伐，并有一些优秀机构脱颖而出。

创时代的2014年，谁能在新时代引领潮流，谁能在新时代创造VCPE2.0的典范，成为中国最佳创业投资机构和私募股权投资机构？2014年备受瞩目的最佳创业投资家和私募股权投资家又会是谁？作为国内最负盛名的创业投资与私募股权投资领域综合服务机构，清科集团主办的“第十四届中国股权投资年度论坛”日前在北京柏悦酒店隆重召开，大会吸引了超过两千业界人士参与。

作为本次大会的焦点盛事——“清科集团2014年度中国股权投资年度排名榜单”于12月4日隆重揭晓。

在2014年，清科集团首次发布了天使机构及天使投资人的榜单，本次清科集团发布的榜单当中，北京真格天成投资管理有限公司摘得“2014年中国天使投资机构10强”桂冠，同时荣膺“2014年中国最佳天使投资机构”。

红杉资本中国基金以不俗的投资、出众的退出表现获得了本年度“2014年中国创业投资机构50强”榜首，当选“2014年中国最佳创业投资机构”，并以优异的募资、投资、退出成绩同时摘得“2014年中国最佳募资创业投资机构”、“2014年中国投资最活跃创业投资机构”和“2013年中国最佳退出创业投资机构”的桂冠。

IDG资本和北京君联资本管理有限公司分别位列本年度“中国创业投资机构50强”的第二、第三名。

此外，IDG资本以优异的投资成绩与红杉资本中国基金同时荣获“2014年中国投资最活跃创业投资机构”奖项，今日资本（中国）有限公司以优秀的退出成绩与红杉资本中国基金同时荣获“2013年中国最佳退出创业投资机构”。

近年来中国私募股权市场快速发展，其在中国资本市场的地位不断提升。

“清科集团2014年中国股权投资年度排名榜单”显示，鼎晖投资基金管理公司凭借出色的募投退表现问鼎“中国私募股权投资机构50强”冠军，并荣膺“2014年中国最佳私募股权投资机构”。

2014年股市行情回顾摘要：一、2014 年股市概述1.整体表现2.主要事件二、市场走势分析1.上涨阶段2.调整阶段3.下跌阶段三、政策影响1.宏观经济政策2.监管政策四、行业表现1.表现优异的行业2.表现不佳的行业五、投资者策略1.投资建议2.风险管理正文：【2014 年股市概述】2014 年，我国股市整体呈现震荡上行的态势。

在全年行情中，投资者经历了从年初的期待到年中的热情，再到年末的谨慎。

全年上证综指涨幅达52.87%，深证成指涨幅达35.62%。

这一年的股市波动较大，但也为投资者带来了不少机会。

【市场走势分析】1.上涨阶段：2014 年初，受政策预期和经济数据改善的影响，股市逐步走高。

春节后，随着两会政策的明朗，市场进一步上涨。

2.调整阶段：年中，受宏观经济数据波动、IPO 重启等因素影响，股市出现了一定程度的调整。

但在政策托底和经济基本面支撑下，市场很快恢复了上涨势头。

3.下跌阶段：年底，受美联储加息预期、国内经济增速放缓等因素影响，股市出现了一定程度的下跌。

但在年末政策发力、流动性宽松的背景下，市场跌幅收窄，逐步企稳。

【政策影响】1.宏观经济政策：2014 年，政府实施了一系列稳增长、调结构的措施，包括降准、降息等，为股市提供了良好的宏观环境。

2.监管政策：监管部门加强对市场的监管，严查内幕交易、操纵市场等行为，有利于市场健康稳定发展。

【行业表现】1.表现优异的行业：2014 年，表现最好的行业主要包括互联网、金融、新能源等。

这些行业受到政策扶持和市场需求增长的影响，股价表现抢眼。

2.表现不佳的行业：另一方面，一些传统行业如钢铁、煤炭等表现不佳，受制于产能过剩、需求不振等因素，股价走势疲弱。

【投资者策略】1.投资建议：在2014 年的市场行情中，投资者可以关注政策扶持、行业景气度高的板块和个股，做好风险管理，把握市场机会。