股利分配政策的类型
分配政策
剩余股利政策
1.分配方案的确定
股利分配与公司的资本结构相关，而资本结构又是由投资所需资金构成的，因此实际上股利政策要受到投资机会及其资本成本的双重影响。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：
1设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平;
2确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额;
3最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额;
4投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。
2.采用本政策的理由
奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
固定或持续增长股利政策
1.分配方案的确定
这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
2.采用本政策的理由
固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。采用这种股利政策的理由在于：
1稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依
赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因
此而下降。
3稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使
推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更
为有利。
该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化;同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
固定股利支付率政策
1.分配方案的确定
固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的
政策。在这一股利政策下，每年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年
份股利额高，获得盈余少的年份股利额就低。
2.采用本政策的理由
主张实行固定股利支付率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现
多赢多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。但是，在这
种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
低正常股利加额外股利政策
1.分配方案的确定
低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味
着公司永久地提高了规定的股利率。
2.采用本政策的理由
1这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，
可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，
则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有
利于稳定股票的价格。
2这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定
的股利收入，从而吸引住这部分股东。
一、股利分配政策相关因素分析
1.公司规模
公司规模是实力的象征，代表公司的资产金额、历年积累盈利和可供支配的资源，因此会影响到。可选指标为净资产金额。
2.公司盈利能力
盈利能力是某个特定期间内公司利用拥有资源创造利润的能力，直接影响当期利润分配。可选指标为每股收益和净资产收益率。
3.现金状况
上市公司股利分配政策与其现金状况有密切关系，当利润增长、现金流充沛时，公司派现的意愿通常比较强烈。可选指标为货币资金、经营活动产生的现金流入。
4.企业资产的流动性
资产的流动性是指公司资产转化为现金的难易程度。公司资产整体流动性越好，支付现金股利的能力就强。如果公司将大部分资金投放在固定资产和永久性营运资金上，流动性会大大降低，不会优先选择支付现金股利而是倾向于股票股利。可选指标为流动比率和速动比率。
5.公司的成长性
每个公司应依据自身所处的发展阶段和财务状况制定相应的分红方案。一般来说，那些正处于成长阶段、资金需求较大的企业，其股利分配政策倾向于保留利润;而已进入成熟阶段、业绩稳定、成长缓慢的公司完全可以给股东以稳定的现金股利。可选指标为“主营业务利润增长率”
6.公司的再投资能力
股利分配政策在很大程度上受公司再投资能力所左右。如果公司有较多的有利可图的投资机会，往往采用低股利、高留存利润的政策;反之，如果投资机会较少，就可能采用高股利分配政策。当然，在采用低股利分配政策时，公司管理层必须向股东充分披露以留存利润投资于盈利高的项目，以取得股东的信任和支持。选取指标时，由于一个企业要扩大生产规模，长期资产必须增加，反映在资产负债表中的长期投资与现金流量表中的投资活动中的现金流出量就会大幅度提高。同时，通过查阅当年公司披露的投资活动公告，可以计算每家公司披露的全年投资项目总金额，与行业平均水平相比较后，可以设定一个虚拟变量为“投资机会”。如果高于行业平均水平，取值为1，否则取值为0。
7.公司的治理结构
我国大多数上市公司是原国有企业改制过来的，国家股“一股独大”造成了公司股利分配政策往往只考虑了大股东的利益，其他股东根本不能影响公司的最终决策。目前在
我国绝大部分上市公司的股权结构中，非流通的国家股和法人股仍占多数，处于控股地位，而流通股只占很小比例，而且两者的持有成本相差悬殊。如果采取派现政策，非流通股股
东分得的现金远高于流通股股东。这些大股东的利益要求无疑是影响企业分配政策的重要
因素。
8.公司所属的行业
股利分配政策具有明显的行业特征。一般说来，成熟产业的股利支付的意愿和比例高
于新兴产业，比如公用事业公司的股利支付率高于其他行业公司。
二、股利分配政策的市场反应
公司制定了相应的股利分配政策后，在年报中披露，会得到不同的市场反应。股利分
配政策制定应当结合上市公司长期发展战略，这样广大公众投资者才能通过股利分配获得
合理回报。如果支付过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者
因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益;如果支付股利过低，虽然公
司可以保留较多的发展资金，但与公司股东的愿望相违背，会导致股票价格下降，公司形
象受损。
同时需要考虑的一个重要因素是投资者对股利政策的偏好。由于中国股市的不成熟性，长期以来投资者缺乏价值投资意识，最关心的不是公司派发的现金红利，而是公司股本的
不断扩张以及二级市场形成的填权效应，因此普通投资者对股票股利的偏好不断强化。细
分到八种股利分配政策类型，可以通过实证研究考察不同类型分配政策市场反应的差异。
三、样本选择
深沪两市2002年4月30日前公布年报的上市公司共有1153家。由于新上市公司股
价变动因素太大，剔除上市时间一年以内的新上市公司32 家，以及数据不完整公司资产
负债表、利润表、现金流量表数据不全或不一致，投资项目公告披露不完全等 242家，最终抽样确定样本450家。所有财务指标、公告数据等来源于中国上市公司信息网、全景网络、新股资讯网、中国股票市场交易数据库查询系统V2.0.
四、研究方法
1.股利分配政策八种类型的相关因素分析
本部分设定的待检因变量是Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6、Y7、Y8 “上市公司是否采取
不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增
的股利分配政策”，回归方程共有8个。自变量则选取规模、盈利能力、现金状况、流动性、成长性、再投资能力、法人治理结构、行业八类共26个指标。对于分类数据的回归
问题，由于正态误差不对应于一个“0—1”类别，因而不适合使用正态线性模型，在此情
况下，logistic逐步回归是可用的一个重要方法。
Logistic逐步回归的参数检验可选择似然比检验、比分检验和Wald检验。三种方法中，似然比检验最可靠，Wald检验未考虑各因素间的综合作用，在因素间有共线性时结果不如其他两者可靠。对数似然函数形式为：lnL=∑ln P=ln P1+ln P2+…+ln Pn.通过比较两个包含不同参数的LnL值，对新加入模型的参数进行无效假设检验。所用统计量为似然比较统计量G，即G=2LnLi+1-LnLi，因服从自由度为1的卡方分布，在α=0.05水平上，若G≥3.84则该因素有显著性。将有显著意义的因素选入回归方程，按OR求各影响因素发生概率增加一级的相对危险度。回归分析方法有强迫法、前进法、后退法和逐步法。为研究方便，本文采取前进法。
2.股利分配政策八种类型的市场反应分析
本部分设定的待检因变量是Z “上市公司公布股利分配政策后第一个交易日股价是否上涨”，上涨取值为1，下降取值为0.自变量则选取八种股利分配政策类型，以及规模、盈利能力、现金状况、流动性、成长性、再投资能力、法人治理结构、行业九类共34个指标。logistic回归方法同上。
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[股利政策的类型及含义]股利政策的类型及特点 各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。以下是小编精心整理的股利政策的类型及含义的相关资料，希望对你有帮助! 股利政策的类型及含义 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主
要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。 一、制定股利政策应考虑的主要影响因素 公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。 各种限制条件 一是法律法规限制。为维护有关
各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合这些法律规范。二是契约限制。公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。三是现金充裕性限制。公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。否则，则其发放现金股利的数额必然受到限制。 宏观经济环境 经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。比如，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。 通货膨胀 当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存
股利政策的类型 股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，以下是精心整理的股利政策的类型的相关资料，希望对你有帮助! 股利政策的类型1、剩余股利政策 剩余股利政策适用于那种有良好的投资机会，对资金需求比较大，能准确的测定出目标(最佳)资本结构，并且投资收益率高于股票市场必要报酬率的公司，同时也要求股东对股利的依赖性不十分强烈，在股利和资本利得方面没有偏好或者偏好于资本利得。从公司的发展周期来考虑，该政策比较适合于初创和成长中的公司。对于一些处于衰退期，又需要投资进入新的行业以求生存的公司来说，也是适用的。当然，从筹资需求的角度讲，如果在高速成长阶段公司分配股利的压力比较小，也可以采用剩余股利政策以寻求资本成本最低。事实上，很少有公司长期运用或是机械的照搬剩余股利理论，许多公司运用这种理论来帮助建立一个长期的目标发放率。 2、固定股利或稳定增长股利政策 固定股利或稳定增长股利政策适用于成熟的、生产能力扩张的需求减少、盈利充分并且获利能力比较稳定的公司，从公司发展的生命周期来考虑，稳定增长期的企业可用稳定增长股利政策，成熟期的企
业可借鉴固定股利政策。而对于那些规模比较小，处于成长期，投资机会比较丰富，资金需求量相对较大的公司来说，这种股利分配政策并不适合。 3、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策虽然有明显的优点，但是所带来的负面影响也是比较大的，所以很少有公司会单独的采用这种股利分配政策，而大都是充分考虑自身因素，和其他政策相结合使用。 4、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策适用于处于高速增长阶段的公司。因为公司在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分配股利的要求，该政策就能够很好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求。另外，对于那些盈利水平各年间浮动较大的公司来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。 以上借鉴公司发展的生命周期理论来分析如何适时选择四种股利政策。但是，需要注意到的问题是，并不是说公司在选择股利政策时要单纯从生命周期这个角度考虑，这只是选择股利政策的一个比较重要的方面。由于某个时期内可能投资机会比较多，对资金需求量要求比较大，这时也可以从筹资成本角度考虑而采用剩余股利政策。这几种股利政策也未必单一存在，比如，只有很少的公司会单独去采用固定股利支付率政策，而大都是和其他的政策相综合，制定出适合公司本身的政策。 股利政策的类型以及优缺点1、剩余股利政策：在企业有良好投
股利政策的类型及特点 股份公司的股利分配方案通常由公司董事会决定并宣布，必要时要经股东大会或股东代表大会批准后才能实施。以下是店铺精心整理的股利政策的类型及特点的相关资料，希望对你有帮助! 股利政策的类型及特点 (一)剩余股利政策 1.定义：在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。 2.步骤： (1)根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额; (2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额; (3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额; (4)在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利 3.优点：根据MM理论，企业都有一个最佳资本结构，在最佳资本结构下企业的综合资金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳资本结构的要求。 4.缺点： (1)如果股利政策破坏了最佳资本结构，就不能使综合资金成本达到最低的效果。 (2)不会受到希望有稳定的股利收入的投资者所欢迎，因为剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。 (二)固定股利或稳定增长的股利政策 1.定义：将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2.适用情形：一般适用于经营比较稳定的企业采用。 3.优点： (1)股利政策是向投资者传递重要的信息：如果公司支付的股利稳
定，说明经营业绩比较稳定，经营风险较小，投资者要求的股票必要报酬率降低，有利于股票价格上升;反之下降。 (2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。 (3)传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。 (4)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 4.缺点： (1)可能会给公司造成较大的财务压力，容易导致资金短缺，财务状况恶化。 (2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 (三)固定股利支付率政策 1.含义：公司确定一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利。 2.优点：股利与公司盈余紧密地配合，不会给公司造成较大财务负担。 3.缺点：股利可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象。 (四)低正常股利加额外股利政策 1.政策含义：每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。 2.优点：既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多企业所采用。 股利发放 股份公司的股利分配方案通常由公司董事会决定并宣布，必要时要经股东大会或股东代表大会批准后才能实施(如我国就是这样规定的)。 股利发放有几个非常重要的日期: ·宣布日(Declaration Date)
股利分配政策的类型 分配政策 剩余股利政策 1.分配方案的确定 股利分配与公司的资本结构相关，而资本结构又是由投资所需资金构成的，因此实际上股利政策要受到投资机会及其资本成本的双重影响。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤： 1设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平; 2确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额; 3最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额; 4投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 2.采用本政策的理由 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 固定或持续增长股利政策 1.分配方案的确定 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2.采用本政策的理由 固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。采用这种股利政策的理由在于： 1稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依 赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因 此而下降。 3稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使 推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更 为有利。 该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化;同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 固定股利支付率政策 1.分配方案的确定 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的 政策。在这一股利政策下，每年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年 份股利额高，获得盈余少的年份股利额就低。 2.采用本政策的理由 主张实行固定股利支付率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现 多赢多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。但是，在这 种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 低正常股利加额外股利政策 1.分配方案的确定 低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味 着公司永久地提高了规定的股利率。 2.采用本政策的理由 1这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时， 可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时， 则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有 利于稳定股票的价格。 2这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定 的股利收入，从而吸引住这部分股东。 一、股利分配政策相关因素分析
一、股利及股利政策概述 1、股利及股利的支付形式 股利是指企业的股东从企业所取得的利润,以股东投资额为分配标准,包括股息和红利。股息是指优先股股东依照事先约定的比率定期提取的公司经营收益;红利则指普通股股东在分派股息后从公司提取的不定期收益。股息和红利都是股东的投资收益,统称为股利。一般来说,股份公司通常在年终结算后,将盈利的一部分作为股息分配给公司的股东。 股利的支付形式包括现金股利,股票股利,财产股利,负债股利以及股票回购。其中最常用的是现金股利,股票股利以及股票回购。 (1)、现金股利 所谓现金股利,也称派现,是指公司用现金向股东分配的股利。它是股利支付的主要形式。大多数投资者认为,现金股利是“实实在在”的东西,是在公司持续经营的基础上于本期收到的,因此许多公司经理便投其所好,分配现金股利。公司支付现金股利会导致公司未分配利润减少,股东权益相应减少,在股本不变的前提下,会直接降低每股净资产,提高净资产收益率。 (2)、股票股利 股票股利是指公司向现有股东发放的额外的普通股股票,我国通常称为“红股”。与现金股利不同,股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移。即将公司的末分配利润或盈余公积金转化为股本。它不会导致公司现金的流出,也不增加公司的资产,股东权益账面价值的总额也不发生变化。但发放股票股利将增加发行在外的普通股股票数量.导致每股股票所拥有的股东权益账面价值的减少。不过由于股东所持有的股票数量将相应地增加,每位股东的持股比例不变,每位股东所持有股
票所代表的权益账面价值也不变。由于我国对股票股利的会计处理与国际上通行的做法不同,在国际上股票股利不像我国那样具有普遍性。 (3)、股票回购 股票回购是指股份公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来 予以注销或作为库存股的一种资本运作形式。股票回购使流通在外的股票数量减少,每股收益相应提高,市盈率降低,从而推动股价上升或维持合理价格。对于投资者来说,与现金股利相比,股票回购不仅可以节约税收,而且具有更大的灵活性,需要现金的股东可选择卖出股票,而不需要现金的股东可继续持有股票。对于公司管理层来说,股票回购有利于实现其长期的股利政策目标,防止派发剩余现金造成的短期效应。因为一旦派发了现金股利就会对公司产生未来的派现压力,而回购股票属于非常股利政策,不会对公司产生未来的派现压力。 2、股利政策 股利政策就是公司期末在平衡内外部相关集团利益的基础上,对提取了各种公积金后的净利润是否发放股利、发放多少以及何时发放的,如何在股东发放股利或者留在公司再投资这两者之间进行分配而采取的基本态度和方针。 股利政策的内容主要包括以下五个方面:①、股利支付率的高低,即确定每股 实际分配盈余于可分配盈余的比率高低;②、股利支付具体形式的选择,即确定合适的分红形式。常见的包括:现金股利、股票股利或者回购股票等;③、股利支付率增长政策,即确定公司未来股利的增长速度,它将限制某一时期股利支付率的高 低;④、股利发放政策的选择,是采取稳定增长股利政策、固定股利政策还是剩余股利政策;⑤、股利发放程序的策划,如发放频率、股利宣布日、登记日、除息日和发放日的确定等。
股利政策类型 股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。以下是店铺整理的股利政策类型的相关资料，希望对你有帮助! 股利政策类型 股利分配政策的核心问题是确定支付股利与留用利润的比例，即股利支付率问题。目前企业财务管理中，常用的股利政策主要有以下几种类型： (一)剩余股利政策 剩余股利政策主张，企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部分作为股利发放给股东。 剩余股利政策成立的基础是，大多数投资者认为，如果企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，他们宁愿把利润保留下来用于企业再投资，而不是用于支付股利。如企业有投资收益率达12%的再投资机会，而股东取得股息后再投资的收益率只有10%时，则股东们愿意选择利润保留于企业。股东取得股息再投资后10%的收益率，就是企业利润留存的成本。如果投资者能够找到其他投资机会，使得投资收益大于企业利用保留利润再投资的收益，则投资者更喜欢发放现金股利。这意味着投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好，关键是企业投资项目的净现值必须大于零。 剩余股利政策的优点是，可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低;它的缺点是忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。此外企业采用剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的，由于企业管理层与股东之间存在信息不对称，股东不一定了解企业投资未来收益水平，也会影响股东对企业的信心。 (二)固定股利政策
列举股利政策的类型 股利是指公司将盈利分配给股东的或规定。根据各国不同的法律和企业文化，股利的类型也会有所不同。以下是列举了一些常见的股利类型。 1. 现金股利： 现金股利是最常见的股利形式，指公司直接以现金形式向股东分配利润的。这可以通过向每股股份支付固定金额或一定比例的股息来实现。现金股利适用于那些盈利稳定、现金流充裕的公司，能够提供稳定的收益给股东。 2. 股票股利： 股票股利是指将公司股份直接分配给股东作为利润分配的。这种股利通常适用于那些需要筹集资本、扩大业务规模或进行收购等资本性支出的公司。股票股利既可以是公司新发行的股票，也可以是从公司自有股份中分配给股东。 3. 转增股本： 转增股本是指公司以现有股东的股份为基础，按一定比例或规则增加其股份数量的股利。通过转增股本，公司可以提高股东的持股比例，提升股东利益，同时也可以增加公司股本的规模，为未来的发展提供资本支持。 4. 股息再投资计划（DRIP）： 股息再投资计划是一种特殊的股利，指公司将分红金额直接再投资为公司股票的。股息再投资计划可以提供额外的股票奖励给股东，同时也可以增加公司股本的规模。通过股息再投资计划，股东可以选择将分红金额再投资，以获取更多的股票份额。 5. 绩效股权计划：
绩效股权计划是一种将股份授予公司员工或管理层的股利。这种 旨在激励员工为公司长期发展做出贡献，提高员工的积极性和忠诚度。绩效股权计划通常会根据员工的表现和公司的业绩进行调整和分配。 6. 特别股利： 特别股利是指公司在特定时期或特殊情况下分配给股东的额外利润。这种股利通常会在公司盈利增长、资产出售、公司重组或特殊收 入等情况下实施。特别股利可以是现金、股票或其他资产形式。 7. 稳定股利： 稳定股利是指公司承诺在一段时间内保持稳定的股利水平。这种 适用于那些盈利稳定、现金流稳定的公司，可以为股东提供可预测的 收益。稳定股利通常会考虑公司的盈利能力、资本需求、行业竞争和 税务因素等因素。 总之，股利的类型多种多样，不同类型的股利适用于不同的公司 和经济环境。公司在制定股利时，需要综合考虑公司的盈利能力、现 金流情况、资本需求、股东利益和市场条件等因素，以实现股东利益 最大化和公司长期发展的目标。
简述公司的主要股利政策及其含义公司的主要股利政策是指公司为回馈股东，根据公司盈利情况 所制定的分红方案及对于未来分红方案的表述。公司的主要股利 政策意义重大，它不仅体现了公司的经营理念、管理能力、持续 盈利能力和回报投资者的诚意，而且也是激励股东投资和持有公 司股份的一个重要因素。 下面是公司主要的股利政策： 1. 稳定派息政策 稳定派息政策是指公司在实现稳定盈利的同时，将一定比例的 盈利作为股息向股东分派。稳定派息政策意味着公司将股东的利 益放在首位，先保证股东的收益，再考虑其他的事情。 2. 成长派息政策 成长派息政策是指公司在实现持续盈利、增长的同时，将一定 比例的盈利作为股息向股东分派。毫无疑问，成长派息政策更加 注重公司未来的发展，而不是仅仅关注当前的盈利水平。它传递 给股东的信息是公司有能力持续成长，而且未来的股息将会更多。 3. 灵活派息政策 灵活派息政策是指公司根据当期盈利状况和未来发展前景，灵 活地调整公司的派息比例以保证公司的可持续发展。这种政策一
方面给公司制定了分红柔性，以实现更好的现金管理，另一方面又可以为增长和扩大业务提供资金支持。 4. 不派息政策 不派息政策是指公司将全部利润作为资本长期积累，不向股东分配股息。这种政策代表了公司对于未来投资机会的信心，公司经营目标主要是成长，而不是给股东分配红利。 以上的四款股利政策各有特点和适用场合，其制定和执行都要考虑到公司当前的盈利水平、未来的发展前景、现金流、股东利益等多重因素。在市场中，股利政策也与公司的股票价格表现密切相关，随着公司股利政策的调整，其股票价格也会出现相应的变动。因此，公司在制定股利政策时需要慎重考虑，加强与股东沟通和协调，提高公司在市场中的影响力与竞争力，实现股东的最大利益最大化。
简述股利政策的类型 通过对上市公司制定股利政策的影响因素及不同类型股利政策的分析，指出上市公司制定股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的股利政策。以下是店铺精心整理的简述股利政策的类型的相关资料，希望对你有帮助! 简述股利政策的类型 【摘要】股利分配政策作为上市公司的核心财务政策之一，一直受到利益各方的密切关注。文章通过对上市公司制定股利政策的影响因素及不同类型股利政策的分析，指出上市公司制定股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的股利政策。 【关键词】股利政策; 问题探讨;决策分析 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。 一、制定股利政策应考虑的主要影响因素 公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。 (一)各种限制条件
股利的种类与支付程序 （一）股利的种类企业向股东分配股利的方式，通常有以下四种。 L现金股利支付现金是企业向股东分配股利的基本形式。 2股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。 我国实务中通常也将其称为〃红股"o发放股票股利对公司而言并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量, 同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额,但会改变股东权益各项目结构。 3.财产股利财产股利，是公司以现金以外的资产支付的股利，主要有两种形式：一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放;二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。 4.负债股利负债股利，是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东,在不得已的情况下,也有公司发行公司债券抵付股利。 (二)股利支付过程中的重要日期股利宣告日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 (1)股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 (2)除息日，也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股
票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。 (3)股利支付日，是公司确定的向股东正式发放股利的日期。 股利分配政策 (一)剩余股利政策剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构, 测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩 余的盈余作为股利来分配,即净利润首先满足公司的资金需求如果还有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。 (二)固定或稳定增长的股利政策L固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。 1.固定或稳定增长股利政策的优点:①稳定的股^向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。③固定或稳定增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素影响（包括股东的心理状态和其他要求），为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股W曾长率更为有利。
股利政策的类型及含义 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反 映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司 股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起 公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展， 或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽 然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相 适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。 一、制定股利政策应考虑的主要影响因素 公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司 本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。 一各种限制条件 一是法律法规限制。为维护有关各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合 这些法律规范。二是契约限制。公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通 常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。三是现金充裕性限制。公司发放 现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。否则，则其发放 现金股利的数额必然受到限制。 二宏观经济环境 经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。比如，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。 三通货膨胀 当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其 原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。 四市场的成熟程度 实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，股票股利成为 一种重要的股利形式。
股利的种类与支付程序 (一)股利的种类 企业向股东分配股利的方式，通常有以下四种。 1.现金股利 支付现金是企业向股东分配股利的基本形式。 2.股票股利 股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。 我国实务中通常也将其称为“红股”。发放股票股利对公司而言并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益各项目结构。 3.财产股利 财产股利，是公司以现金以外的资产支付的股利，主要有两种形式:一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放;二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。 4.负债股利
负债股利，是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下，也有公司发行公司债券抵付股利。 (二)股利支付过程中的重要曰期 (1)股利宣告日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 (2)股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 (3)除息日，也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。 (4)股利支付日，是公司确定的向股东正式发放股利的日期。 股利分配政策 (一)剩余股利政策 1.剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。 (二)固定或稳定增长的股利政策
简述各种股利政策的特点及其适用条件股利是指企业向股东分配的利润的一部分。股利政策是指企业制定的 关于股利分配的规定和方法。不同的股利政策有不同的特点和适用条件。 本文将对常见的股利政策进行简述。 1.稳定股利政策： 稳定股利政策是指企业在一定时间内保持股利分配的稳定性。主要特 点包括：稳定的股利金额、稳定的派息比例、年度或季度的固定派息时间等。稳定股利政策适用于稳定盈利和稳定股价的企业，能够吸引稳定的投 资者群体，降低风险，提高市场声誉。然而，稳定股利政策在盈利下降或 亏损的情况下可能不适用，容易导致现金流问题。 2.股利再投资政策： 股利再投资政策是指企业将分配的股利直接再投资到企业内部，用于 扩大生产规模、开发新产品或收购其他公司等。主要特点包括：不派发现 金股利、直接以股份形式分配股利、股利再投资计划等。股利再投资政策 适用于盈利能力强、有较高投资机会的企业，能够加强企业的成长能力和 市场竞争力。然而，股利再投资政策可能导致股东享受不到分配利润的权益，增加股东对企业的风险。 3.灵活股利政策： 灵活股利政策是指企业根据盈利状况和资本需求调整股利水平的政策。主要特点包括：根据盈利状况派发不同比例的现金股利、根据资本需求选 择派发现金股利或股份分红、根据投资者要求调整派息时间等。灵活股利 政策适用于盈利波动较大、需要灵活管理资本的企业，能够平衡投资者利
益和企业发展需求。然而，灵活股利政策可能使投资者无法预测股利收益，增加投资风险。 4.不派发股利政策： 不派发股利政策是指企业在一定时间内选择不派发股利的政策。主要 特点包括：将盈利全部用于企业发展、减少投资者对股利的期望、增加再 投资的资金等。不派发股利政策适用于追求高速成长和长期回报的企业， 能够满足资本市场对企业发展的期待。然而，不派发股利可能导致股东收 益不稳定，降低公司价值。 总之，不同的股利政策有不同的特点和适用条件。企业可以根据自身 盈利状况、发展需求、资本市场要求等因素选择适合的股利政策。无论选 择何种股利政策，企业都应该充分考虑股东利益、现金流和企业发展的平衡，以实现长期可持续的经营和增长。
股利政策的类型及特 点 ------------------------------------------作者 ------------------------------------------日期
股利政策的类型及特点 股利政策是企业就股利分配所采取的策略。如设计多大的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等问题。以下是小编精心整理的股利分配政策的类型及特点的相关资料，希望对你有帮助!股利分配政策的类型及特点 1、剩余股利政策 就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 剩余政策的优点是能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低，缺点是股利额随投资机会变动，不能与盈余较好的配合，不能很好地满足股东分得红利的愿望。 2、固定股利政策 就是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 固定股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 优点：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东
的欢迎，股票价格会因此而下降。 缺点：股利与盈利能力相脱节，没有考虑公司流动性与内部积累资金的要求，尤其是在盈利较少的年份，若仍要维持较高的股利，容易造成资金短缺，使公司财务状况恶化。 3、固定股利比例政策 固定股利支付率政策就是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。 优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，充分体现了风险投资与风险收益的对等，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。但是，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 缺点：在这种政策下各年的股利变动较大，容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。 4、正常股利加额外股利政策 正常股利加额外股利政策就是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 优点： 这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。