M2测度指标
1. 简介
在统计学中，M2测度指标是用来衡量两个概率分布之间的相似性的一种方法。它
是一种非参数方法，可以用于比较任意两个概率分布，无论它们的形状如何。
M2测度指标基于Kolmogorov-Smirnov（KS）测试统计量，但相比于KS测试统计量，M2测度指标对于小样本数据和离散数据具有更好的鲁棒性。因此，在许多实际应
用中，M2测度指标被广泛应用于评估模型拟合优度、比较不同模型的性能等领域。
2. M2测度指标的定义
给定两个概率分布P和Q，它们的累积分布函数分别为F(x)和G(x)，则M2测度指
标可以通过以下公式计算得到：
-G(x))^2dH(x))
其中H(x)是一个函数，用于解决两个累积分布函数在某些点不可导的问题。
3. M2测度指标的性质
M2测度指标具有以下性质：
•非负性：M2测度指标的取值范围是非负实数。
•对称性：M2测度指标对于P和Q的顺序是不敏感的，即M2(P,Q) = M2(Q,P)。•一致性：如果P和Q相等，则M2测度指标为0；如果P和Q完全不同，则M2测度指标趋向于无穷大。
4. M2测度指标的应用
4.1 模型拟合优度评估
在统计建模中，我们通常需要评估一个模型对观测数据的拟合程度。M2测度指标
可以用来衡量模型拟合优度，并与其他常用的统计检验方法进行比较。
通过计算观测数据与模型预测数据之间的M2测度指标，我们可以判断模型是否能
够准确地描述观察到的数据。较小的M2值表示模型与观察数据更加一致，而较大
的M2值则表示模型与观察数据存在较大差异。
4.2 概率分布比较
在概率论和统计学中，我们经常需要比较两个概率分布之间的相似性。M2测度指
标可以用来度量两个概率分布之间的差异程度。
通过计算两个概率分布的M2测度指标，我们可以判断它们在形状、位置和尺度上的差异。较小的M2值表示两个概率分布更加相似，而较大的M2值则表示两个概率分布存在较大差异。
4.3 模型选择
在模型选择过程中，我们通常需要比较不同模型之间的性能优劣。M2测度指标可以用来评估不同模型对观测数据的拟合程度，并帮助我们选择最优模型。
通过计算不同模型与观测数据之间的M2测度指标，我们可以比较它们在拟合观察数据方面的性能。较小的M2值表示模型与观察数据更加一致，而较大的M2值则表示模型与观察数据存在较大差异。
5. 使用示例
下面是一个使用Python进行M2测度指标计算的示例代码：
import numpy as np
from scipy.stats import ks_2samp
def m2_measure(p, q):
p_sorted = np.sort(p)
q_sorted = np.sort(q)
n = len(p)
m = len(q)
cdf_diff = (np.arange(1, n + 1) / n - np.arange(1, m + 1) / m) ** 2 return np.max(cdf_diff)
# 生成两个概率分布
p = np.random.normal(0, 1, size=1000)
q = np.random.normal(1, 1, size=1000)
# 使用M2测度指标进行比较
m2_value = m2_measure(p, q)
print("M2 value:", m2_value)
# 使用KS测试进行比较
ks_statistic, p_value = ks_2samp(p, q)
print("KS statistic:", ks_statistic)
print("p-value:", p_value)
6. 总结
M2测度指标是一种用于衡量两个概率分布之间相似性的非参数方法。它具有非负性、对称性和一致性等性质，可以广泛应用于模型拟合优度评估、概率分布比较和
模型选择等领域。通过计算M2测度指标，我们可以了解模型与观察数据之间的差异，并进行有效的统计推断和决策。
《投资学》模拟试题 一、单项选择题 1．作为持有人应得权益的证明文件，证券是一种( )。 A．书面凭证B．法律凭证 C．货币凭证D．资本凭证 2．资本证券主要包括( )。 A．股票，债券和基金证券 B．股票，债券和金融期货 C．股票，债券和金融衍生证券 D．股票，债券和金融期权 3．证券按其性质不同，可以分为( )。 A．凭证证券和有价证券B．资本证券和货币证券 C．商品证券和无价证券D．虚拟证券和有价证券 4．证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的( )。 A．政府机构，金融机构，公司和企业 B．中央机构，地方政府，公司和企业 C．政府机构，中央银行，公司和企业 D．政府机构，金融机构，财政部，公司和企业 5．股票的未来收益的现值是( )。 A．票面价值B．账面价值 C．清算价值D．内在价值 6．股票实质上代表了股东对股份公司的( )。 A．产权B．债券 C．物权D．所有权 7．股票净值又称( )。 A．票面价值B．账面价值 C．清算价值D．内在价值 8．股票的未来收益不包括( )。 A．未来股息收入B．资本利得收入 C．股本增值收益D．清算价值 9．世界上最早、最享有盛誉和最具有影响的股价指数是( )。 A．道琼斯股价指数 B．标准普尔股价指数 C．纽约证券交易所综合股价指数 D．恒生指数 10．公司不以任何资产做担保而发行的债券是( )。 A．信用公司债B．保证公司债 C．参与公司债D．收益公司债 11．场外交易的组织方式是( )。 A．经纪制B．代理制 C．做市商制D．自助制 12．以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是( )。 A．简单算术股价平均数B．加权股价平均数 C．修正股价平均数D．综合股价平均数 13．给定到期收益率的波动幅度，麦考利久期越长，债券价格波动幅度( )。 A．越大B．越小
M2测度指标 1. 简介 在统计学中，M2测度指标是用来衡量两个概率分布之间的相似性的一种方法。它 是一种非参数方法，可以用于比较任意两个概率分布，无论它们的形状如何。 M2测度指标基于Kolmogorov-Smirnov（KS）测试统计量，但相比于KS测试统计量，M2测度指标对于小样本数据和离散数据具有更好的鲁棒性。因此，在许多实际应 用中，M2测度指标被广泛应用于评估模型拟合优度、比较不同模型的性能等领域。 2. M2测度指标的定义 给定两个概率分布P和Q，它们的累积分布函数分别为F(x)和G(x)，则M2测度指 标可以通过以下公式计算得到： -G(x))^2dH(x)) 其中H(x)是一个函数，用于解决两个累积分布函数在某些点不可导的问题。 3. M2测度指标的性质 M2测度指标具有以下性质： •非负性：M2测度指标的取值范围是非负实数。 •对称性：M2测度指标对于P和Q的顺序是不敏感的，即M2(P,Q) = M2(Q,P)。•一致性：如果P和Q相等，则M2测度指标为0；如果P和Q完全不同，则M2测度指标趋向于无穷大。 4. M2测度指标的应用 4.1 模型拟合优度评估 在统计建模中，我们通常需要评估一个模型对观测数据的拟合程度。M2测度指标 可以用来衡量模型拟合优度，并与其他常用的统计检验方法进行比较。 通过计算观测数据与模型预测数据之间的M2测度指标，我们可以判断模型是否能 够准确地描述观察到的数据。较小的M2值表示模型与观察数据更加一致，而较大 的M2值则表示模型与观察数据存在较大差异。 4.2 概率分布比较 在概率论和统计学中，我们经常需要比较两个概率分布之间的相似性。M2测度指 标可以用来度量两个概率分布之间的差异程度。
第十五章基金绩效衡量 第一节基金绩效衡量概述 一、基金绩效衡量的目的与意义 目的：基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。但为了对基金经理的投资能力作出正确的衡量，基金绩效衡量必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可比性处理。 二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素 基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。他们或者可以获取比一般投资者更多的私人信息，或者可以利用其独到的分析技术对公开信息加以更好的加工和利用。 首先，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。 其次，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。 第三，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平上的不同往往使基金之间的绩效不可比。
第四，绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平做出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。 此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使绩效衡量问题变得复杂化。 作为绩效考核来讲，需要考虑的因素有以下五个方面： (一)基金的投资目标 基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约束也就不同。 (二)基金的风险水平 需要在风险调整的基础上对基金的绩效加以衡量。 (三)比较基准 在基金的相对比较上，必须注意比较基准的合理选择。 (四)时期选择 计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果也就不同。 (五)基金组合的稳定性 三、绩效衡量的不同视角(七种不同的衡量角度)
3. 共享社会资源 增值服务发生在创业企业发展的每个阶段，甚至经营管理过程的每个环节，是风险投资机构辅助创业企业成长的重要管理形式。风险投资机构的增值服务内容是多方面的，主要包括管理顾问服务、发展战略规划服务、市场营销指导服务、技术研发顾问服务、财务顾问服务、法律顾问服务、资本市场服务、政策咨询服务等。 1. 管理顾问服务帮助完善企业法人治理机构 主要是帮助企业建立现代企业制度，包括组建董事会，完善公司治理结构；协助企业招聘高级管理人才，建立并强化管理团队；帮助企业建立内部管理制度，完善管理机制。 2. 发展战略规划服务明确企业的经营战略 主要是帮助企业明晰战略方向，协助企业拟定中、长期发展规划，确立企业的发展目标，寻找并确定战略合作伙伴，帮助企业培育核心竞争力。 3. 市场营销指导服务 主要是帮助企业制定产品营销策略、市场细分策略，帮助企业开拓市场，积极寻找商业伙伴；同时协助企业规划营销网点、进行市场布局、建立营销渠道、制定营销方案，完善企业的营销系统。 4. 技术研发顾问服务 主要是为企业收集提供行业发展信息，帮助企业制定技术发展战略，协助企业建立技术研究创新合作联盟，形成持续的产品研发和创新能力。 5. 财务顾问服务 主要是帮助企业建立财务控制体系，对企业进行财务监管，定期审查财务报告，以及联系银行和其他金融机构，为企业提供后续融资支持。 6. 法律顾问服务 主要是帮助企业建立内部法律架构，协助企业办理知识产权注册和商标注册，帮助企业建立知识产权和商标保护制度。 7. 资本市场服务 主要是帮助公司整合资源，提升企业价值，协助企业策划资本市场运作方案，选聘上市中介机构，决定IPO的时间和地点等。 8. 政策咨询服务 为企业提供政策、法律法规等方面的咨询服务，并将风险投资机构拥有的各种资源与创业企业进行嫁接，帮助创业企业预防和处理发展过程中的各类危机事件，为创业企业创造良好的外部发展环境。 对赌协议的英文名称是Valuation Adjustment Mechanism（VAM），翻译成中文就是估值调整机制，它是国际创业投资机构在创业投资过程中常用的一种金融工具，近年来在国内创业企业的融资过程中也得到了广泛的应用。对赌协议是投资方与融资方在达成投资协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。在投融资双方签订的对赌协议中，对赌的标尺（即触发对赌的条件）通常包括融资企业的净利润、销售收入等财务指标或其他非财务指标，而对赌的筹码则包括融资企业的股权、投票权、董事会席位、新股认购权、股息优先分派权、清算优先权甚至现金等等。根据对赌协议，赌赢的一方可以增加或维持其所持企业的股权、获得现金补偿，或在投票权、董事会席位分配、新股认购、股息分派、公司清算财产的分配等方面获得某些优惠。 有限合伙制的优点： ①独特的组织形式。普通合伙人负责合伙的经营管理，对合伙债务负无限责任，一方面可以有效调动普通合伙人生产经营的积极性，另一方面可以突破有限责任制度的樊篱，给债权人
证券投资基金基础知识模拟试题（九） 1、在CAPM中，若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，则表现为( )。 A: 位于证券市场线上 B: 位于证券市场线下方 C: 位于资本市场线上 D: 位于证券市场线上方 答案:D 解析:在CAPM中，证券市场线得以成立的根本原因是投资者的最优选择以及市场均衡力量作用的结果。若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，也就是说位于证券市场线的上方，则理性投资者将更偏好于该资产或资产组合，市场对该资产或资产组合的需求超过其供给，最终抬升其价格，导致其预期收益率降低，使其向证券市场线回归。 2、下列关于黄金QDII的说法正确的是( )。 A: 都配置了黄金类的股票进行投资 B: 能直接投资于海外的黄金现货产品 C: 能直接投资于海外的黄金期货产品 D: 是投资海外上市交易的黄金ETF产品 答案:D 解析:黄金QDII是投资海外上市交易的黄金ETF产品，不能直接投资于海外的黄金期货或现货产品，也有部分黄金QDII配置一些黄金类的股票进行投资。 3、风险承担意愿取决于投资者的( )。 A: 投资期限 B: 风险厌恶程度 C: 资产负债状况 D: 投资目标 答案:B 解析: 4、如果证券市场是有效市场，那么这个市场的特征是( )。 A: 未来事件能够被准确地预测 B: 投资工具价格能够反映所有可获得信息 C: 证券价格由于不可辨别的原因而变化 D: 价格起伏不大 答案:B
解析:一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。 5、假设资本资产定价模型成立，某股票的预期收益率为16%，贝塔系数(2 )为2，如果市场预期收益率为12%，市场的无风险利率为( )。 A: 6% B: 7% C: 5% D: 8% 答案:D 解析: 6、一般的投资者在他们的证券资产组合当中纳入黄金，主要是为了达到( )的目的。 A: 赚取利差 B: 规避风险 C: 提高收益率 D: 投机 答案:B 解析:黄金具备价值储存功能，同时大多数情况下与货币相挂钩，一般具有风险厌恶特征，具有长远目光的投资者适合进行黄金投资，一些投机者为了赚取利差也对黄金进行短期投资。一般的投资者在他们的证券资产组合当中纳入黄金，主要是为了达到规避风险的目的。 7、基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为( )。 A: 信息比率 B: M2测度 C: 跟踪误差 D: 相对误差 答案:C 解析: 8、基金管理公司的最高投资决策机构为( )。 A: 基金管理公司董事会 B: 基金经理办公会 C: 基金管理公司股东会 D: 投资决策委员会 答案:D
2023年黑龙江理财规划师考试模拟卷 本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。 一、单项选择题（共50题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意） 1.当投资组合完全分散，或只比较投资组合中某一部分资产与适当的市场指数时，以下哪一种指数更为适合__ A．詹森指数 B．夏普指数 C．特雷诺指数 D．差异回报率 2.特雷诺指数与詹森指数只对绩效的__加以考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度。 A．广度 B．风险 C．深度 D．质量
3.可以直接判断组合风险调整收益是否战胜市场基准的指标是__。 A．信息比率 B．M2测度 C．夏普指数 D．特雷诺指数 4.如果是期间超过1年或期间有现金流发生，不应该选择的评估业绩指标是__。 A．金额加权收益率 B．时间加权收益率 C．内部回报率 D．持有期收益率 5.当投资者将其大部分资金投资于一个基金时，那么他就比较关心该基金的______，此时，适合的衡量指标就应该是______。__ A．全部风险；夏普指数 B．全部风险；特雷诺指数 C．市场风险；夏普指数 D．市场风险；特雷诺指数
6.如果投资者是风险中性的，为了使效用最大化，他会选择下列__的投资。 A．60%的概率获得10%的收益；40%的概率获得5%的收益B．40%的概率获得10%的收益；60%的概率获得5%的收益C．60%的概率获得12%的收益；40%的概率获得5%的收益D．40%的概率获得12%的收益；60%的概率获得5%的收益 7.假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%；B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为-0.0024，那么A和B组成的最小方差组合中投资B的比重为__。 A．49% B．51% C．45% D．55% 8.使用成本平均法投资策略的最大利益是__。 A．减少投资的风险和成本，若投资者持之以恒，可获得高于市场平均回报的投资收益 B．和其它投资策略相比较，它是一种绝对安全的投资策略C．当股价下跌时，可以获得超额投资回报 D．当股价升高时，可以获得更多的股份
证券投资基金考点解读：风险调整绩效衡量方法 风险调整绩效衡量方法 一、对基金收益率进行风险调整的必要性 风险调整衡量指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整,得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标,以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。 二、三大经典风险调整收益衡量方法(注意三种方法的区别) (一)特雷诺指数 1.特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。 2.特雷诺指数越大,基金的绩效表现越好。 3.特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险。 4.特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。 (二)夏普指数 1.夏普指数以标准差作.为基金风险的度量,给出了基金份额标准差的超额收益率。 2.夏普指数越大,基金的绩效表现越好。 3.夏普指数调整的是全部风险。 (三)詹森指数 1.詹森指数是在CAPM模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。 2.詹森指数是管理组合的实际收益率与具有相同风险水平的消极投资组合的期望收益率的差额。 3.詹森指数小于零时,表示基金的绩效表现差强人意。
三、三种风险调整衡量方法的区别与联系 (一)夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率,但二者对风 险的计量不同。 夏普指数考虑的是总风险(以标准差衡量),而特雷诺指数考虑的是市场风险(以β值衡量)。 (二〕夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上可能不一致。 两种衡量方法评价结果的不同是由分散水平的不同引起的。 (三)特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑,而夏普指数则同时 考虑了绩效的深度与广度。 深度是指基金经理所获得的超额回报的大小,而广度是指则组合的分散程度。 (四)詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。夏普指数与特 雷诺指数只用整个时期全部变量的平均收益率。 四、经典评价方法存在的问题〔一般了解) (一)CAPM的有效性问题 (二)SML误定可能引致的绩效衡量误差 (三)基金组合的风险水平并非一成不变 (四)以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇 五、风险调整收益衡量的其他方法 (一)信息比率 (二)M2测度
m2测度指标 M2测度指标是指一国或地区货币供应量的一种衡量标准。M2指标包括货币供应量、存款和储蓄等各种现金储备的总和。下面我将详细解释M2测度指标，并从不同的角度分析它的意义和影响。 首先，M2测度指标是货币供应量的重要表征。货币供应量是指在特定时间范围内社会经济主体所拥有的一切货币资产。它是经济运行和金融政策的重要参考指标之一。M2测度指标将货币供应量划分为两个部分：M1和准货币。M1包括现金流通和即时存款，准货币则包括定期存款、储蓄存款和其他可流通的金融产品。通过计算M2指标可以了解整个经济体内流通的货币总量，为宏观经济调控提供决策依据。 其次，M2测度指标与货币政策息息相关。货币政策是央行用来调节经济的一种手段，通过调控货币供应量来影响市场利率、资金流动和投资活动。央行需要综合考虑经济发展、通胀预期和金融稳定等因素，制定合理的货币政策目标。M2测度指标可以帮助央行了解当前的货币供应与需求状况，从而判断货币政策的适宜性和针对性。如果M2增长过快，可能会引发通货膨胀风险；而如果M2增长过慢，则可能会造成经济活动的不足和流动性紧缩。M2测度指标的变化对货币政策的制定和调整具有重要的影响。 此外，M2测度指标对金融市场和经济稳定也具有重要的影响。在金融市场方面，M2测度指标可以反映资金总量和金融机构的流动性状况。当M2增长较快时，
资金供应充裕，金融机构可能会增加信贷投放，促进经济增长和投资活动。但如果M2增长过快，也可能会引发资产价格泡沫和金融风险。在经济稳定方面，M2测度指标可以反映整个经济的信心和活力。当M2增长稳定且合理时，表明经济运行平稳，有利于提升市场主体的信心和预期，促进经济增长和就业。 最后，需要指出的是，M2测度指标仅仅是衡量货币供应量的一种指标，对于经济运行的影响还需要综合考虑其他因素。比如，政府的财政政策、产业结构、外部经济环境等都会对经济产生重要影响。因此，在使用M2测度指标时，需要结合其他经济指标和数据进行分析，综合判断经济的整体状况和走势。 总之，M2测度指标是货币供应量的重要表征，与货币政策、金融市场和经济稳定密切相关。通过对M2测度指标的观察和分析，可以了解货币供应与需求的状况，为货币政策制定和调整提供决策依据。然而，在使用M2测度指标时，需要综合考虑其他经济因素，全面分析经济的状况和走势。只有在充分了解M2测度指标的基础上，才能更好地应对经济风险和挑战，促进经济健康发展。
金融市场学及答案（题库） 一、单项选择题 1.金融市场交易的对象是（） A.资本 B金融资产 C.劳动力 D.土地与房屋 2.金融市场各种运行机制中最主要的是（） A.发行机制 B.交易机制 C.价格机制 D.监督机制 3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（） A．聚敛功能 B.配置功能 C.调节功能 D.反映功能 4.非居民间从事国际金融交易的市场是（） A.到岸金融市场 B.离岸金融市场 C.非居民金融市场 D.金融黑市 5.同业拆借资金的期限一般为（） A.1天 B.7天 C . 3个月 D. 2年 6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（） A. 4.5% B.10.2% C.13.4% D.19.9% 7.最能准确概况欧洲美元特点的是（） A.存在欧洲银行的美元 B.存在美国的外国银行分行的美元
C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元 D.存在美国的美国银行的美元 8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（） A.0 B.10% C.20% D.30% 9.最早发行大额可转让定期存单是（） A 汇丰银行 B 中国银行 C 花旗银行 D 巴林银行 10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（） A 利率降低 B 经济不稳定 C 信用下降 D 以上均可 11.以折价方式卖出债券的情形是（） A 债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率 B债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率 C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率 D债券息票率小于当期收益率，也大于债券的到期收益率 12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（） A 300元 B 600元 C 3 000元 D 6 000元
最强整理投资学猛料+简答+名词解释 夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期望收益。 确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的 吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。 套利：套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。 期望假说：即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于0。如果F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望收益利率。 久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期的即期利率组成。凸性：久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性那么是斜率的变化量。其是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组合防止利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。 M2测度：它与夏普测度类似，也是基于全部风险的度量，但它解释为什么相对于不同的市场基准指数有不同的收益水平。它等于混合资产的平均收益率与市场指数的平均收益率
18章习题 1．设A公司在每一年的12月31日支付2元的股息，某投资者在1月1日以每股20元的价钱购入2股股票。一年后，即次年的1月1日他以22元每股的价钱出售了其中一股，又过了一年，他以19元每股的价钱出售了另一股。别离计算这两年投资的现金加权收益率及时间加权收益率。 2．考虑对股票A和B的两个指数模型回归结果，在这段时间内无风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的逾额收益以指数回归模型来测度。计算每只股票的下列指数:，并对比结果。 （1）α （2）信息比率 （3）夏普比率 （4）特雷诺比率 3．算术平均收益率和几何平均收益率的对比。 4．试描述业绩的M2测度。 5．如何将市场机会转化为看涨期权？ 6．试论述H-M和C-L模型。 7．贡献分析系统由哪些部份组成？ 8．晨星基金分析方式中的MRAR具体是如何得出的？ 9．在对基金管理公司进行评价时应考虑哪些方面和指标？ 第18章答案
一、 （1）货币加权收 益率： r= 0.1191或11.91% （2）时间加权收益率： 这两年股票的收益率： 二、（1）α A ：1%； B ：2% （2）信息比率) e (σα=IR A ：0.0971 ； B ：0.1047 （3）p f p r SR σ-=r ）夏普比率（ A ：1.514 ； B ：0.9895 （4）p f p r TR β-=r ）特雷诺比率（ A ：0.13； B ：0.2362 3、算术平均收益率 若是有n 个观察事件，取收益率p （s ）的概率为1/n ，则可以从样本收益率的算术平均数中取得期望收益率E(r)： 几何平均收益率（时间加权收益率） 咱们注意到，算术平均值实际上是期望收益率的有偏估量。关于整个样本期间内的投资组合的实际表现，咱们必需结合时间序列的角度来进行分析。若样本期间的收益绩效可以用年持有期收益来衡量，这种方式利用的是时间序列中每期实际投资的最终贴现值。概念平均收益率为g ，每期实际投资的收益率为n r ，则有 在式中，1 + g 是时间序列的毛利益（1 + r ）的几何平均数，g 揭露了投资的最终价值。 最初的投资者也称g 为时间加权的几何平均数，它强调了在平均进程中每一个以往的收益为等权重的。通常几何平均收益率更能表现真实的业绩。 4、M 2测度指标 是由莫迪格里安尼（Franco Modigliani & Leah Modigliani ）祖孙两人同
开放式基金申购、赎回原则： 1.股票、债券型申购、赎回： a.未知价交易原则； b.金额申购、份额赎回原则； 2.货币市场申购、赎回： a.确定价原则( 1 元)， b.金额申购、份额赎回(必考) 开放式基金申购、赎回原则： 1.股票、债券型申购、赎回： a.未知价交易原则； b.金额申购、份额赎回原则； 2.货币市场申购、赎回： a.确定价原则( 1 元)， b.金额申购、份额赎回(必考) 基金管理公司的业务特点： 1.不进行负债经营； 2.收入主要来自以资产规模为基础的管理费； 3.投资管理能力是核心竞争力，基金管理公司是知识密集型； 4.对时间与准确性的要求很高。 (必考) 基金管理公司的业务特点： 1.不进行负债经营； 2.收入主要来自以资产规模为基础的管理费； 3.投资管理能力是核心竞争力，基金管理公司是知识密集型； 4.对时间与准确性的要求很高。 (必考) 基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易，须经风险控制部门审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。 (判断 基金投资管理人员的基本行为规范： 1.维护基金份额持有人的利益； 2.当基金份额持有人的利益与公司发生冲突时，基金份额持有人利益优先。 (必考) 督察长由总经理提名，由(董事会)聘任，并应当经全体(独立董事)同意。 (必考) 基金会计核算应当独立于公司会计核算。 (判断) 基金托管人的职责：资产保管、资产清算、资产核算、投资运作监督。 (必考) 基金托管人主要通过托管业务获取托管费作为其主要收入来源，托管费收入与托管规模成正比。 (判断) 基金托管人的职责： 1.保管财产； 2.开设账户； 3.对不同基金分置账户； 4.保存资料； 5.办理清算、交割； 6.对基金财务会计报告、中期和年度报告出具意见； 7.复核、审查基金资产净值和收购、赎回价格； 8.信息披露； 9.召集基金份额持有人大会； 10.监督 (必考) 基金资产账户包括：存款账户、结算备付金账户、证券账户(必考) 基金银行存款账户是以(基金名义)在银行开立的，结算备付金账户是以(托管人名义)在中国结算公司上海和深圳分公司分别开立的，交易所证券账户是指以(托管人和基金联名的方式)在中国结算公司开立的，全国银行间市场债券托管账户是指以(基金名义)在中央国债登记结算有限公司开立的。 (必考) 我国开放式基金的销售逐渐形成了(银行、证券公司代销) ，基金管理公司直销的销售体系。 (判断) 实现并优化客户服务的 7 种方式：电话；邮寄；传真、电子信箱与手机短信；“一对一“专人服务；互联网；媒体和宣传手册(媒体包括：电视、电台、报刊——多选！ )； 可以申请基金代销业务资系统数据应当逐日备份并异地妥善存放，设计基金投资人信息和交易记录的备份应当在不可修改的介质上保存 15 年。 (判断) 格的有：商业银行、证券公司、证券投资咨询机构(注册资本 2000 万)、专业基金销售机构(注册资本 3000 万) (多选，必考) 具体投资品种的估值方法： 1.上市股票、权证(收盘价)； 2.上市债券(收盘净价)； 3.交易所发行未上市品种： a. 首次发行未上市的股票、债券、权证(公允价值) ； b.送、转、配、增(交易所同一股票市价估值)； c.首次公开发行有锁定期的股票(交易所同一股票市价估值)； d.非公开发行有锁定期(初始成本高于市价：取股票市价估值；初始成本低于市价： FV＝ C＋ (P-C) × (Dl-Dr) /Dl， FV 是股票价值， P 是交易所同一股票市价， C 是初始取得成本， Dl 是锁定期所含总交易天数， Dr 是估值日剩余锁定期交易天数)； 4.交易日停止交易等非流通品种(公允价值)； 5.全国银行间债券交易市场的债券、 ABS 等(公允价值) 。(必考) 基金费用种类：管理费、托管费、销售服务费、信息披露费、会计律师费、基金份额持有人大会费用、利息支出、证券交易费用(除投资者自己出的申购、赎回、转换费) (必考)
风险投资期末复习资料 【简答题】6题-每题10分 1.简述风险投资资金的主要来源渠道有哪些？（1-3为老师讲的，4、5是网上找的） （1)国外的风险投资公司。中国的软硬投资环境日益改善，对境外企业和个人投资的吸引力越来越大,外资，尤其是国外的风险投资公司，成为我国风险投资的重要补充来源，为我国的高新技术产业服务。 (2)政府投资资金；国家风险资本存在的理由主要有两条：第一，高科技企业的研究与开发投资所产生的社会效益往往远超过企业本身所获得的效益,即“溢出效益"；第二，政府对高科技企业的投入会对私有资本起到示范和引导作用。 （3）民间资金。我国的民间资本力量十分雄厚。城市居民他们的“住房、汽车"等消费升级已经实现，这部分个人（家庭)储蓄存款转化为投资的可能性比较高。风险投资机构通过公开发行基金券，吸收大量社会游资，大幅度地增加风险投资的资金 (4)保险基金。目前我国职工养老保险基金数量可观。随着社会保障制度在全国范围内的推行，养老基金会源源不断地补充进来，数额会越来越大。 （5）大中型企业（集团）和上市公司的部分自有资金.大中型企业(集团）和上市公司内部的资金积累汇集起来数量可观，而单个企业往往难以找到很好的资金增值的途径,因而吸收大中型企业的部分自有资金入股，作为风险投资，是一条可行的融资途径. 2。简述风险投资有限合伙制及其优缺点 (1）两类合伙人:有限合伙制风险投资企业由有限合伙人和普通合伙人组成，其中，普通合伙人出资出力，参与经营管理，对经营损失承担无限责任，其个人财产可能被用于抵补亏损，有限合伙人只提供资金,不直接参与决策和经营,以出资额为限承担有限责任. 有限合伙制特点： 合伙企业具有协议终止期限; 有限合伙人的权益转让受限制； 在期限内不得撤资； 有限合伙人不得插手资金管理. (2)有限合伙制优势： ①由于普通合伙人负责合伙的经营管理，对合伙债务负无限责任，一方面可以有效调动普通合伙人生产经营的积极性,另一方面可以突破有限责任制度的樊篱,给债权人以充分保护，具有较为可靠的商业信用 ②有限合伙人对合伙债务以出资额为限承担责任，降低了出资人的风险，有利于为企业发展募集新的资本. 可见，有限合伙这种组织形式既保留了普通合伙成立简便、经营简约的优势，又吸收了公司制中的有限责任制度的精华，使自己在融资方面和商业信用方面都上了一个新的台阶. （觉得第二题有些少，就加了一些，大家选择性的采用吧,还有，老师上课讲的是一般合伙人,网上是普通合伙人） 3。简述风险投资退出方式有哪些种类 退出机制正是风险投资变现的机制，是风险资本的加速器和放大器，是为风险投资提供必要的流动性、连续性和稳定性。 (1)公开上市。
2023年上海金融学硕士联考考试真题卷（2）本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。 一、单项选择题（共50题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意） 1.ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元，年底每股账面价值为30元，负债总额5000万元，则该公司的资产负债率为__。 A．30% B．33% C．40% D．44% 2.某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝塔系数分别为__。A．4%，1.25
B．5%，1.75 C．1.25%，1.45 D．5.25%，1.55 3.你想要卖空1000股C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元，那么在下一笔交易中，你只能以__的价格卖空 A．大于等于12.12元 B．大于等于12.15元 C．小于等于12.15元 D．小于等于12.12元 4.根据CAPM，β值为1，截距(α值)为0的组合的预期收益率__。 A．介于rM与rf之间 B．等于无风险利率rf C．大于rM D．等于市场组合收益率rM 5.零息票债券的麦考利久期__。 A．等于该债券的期限 B．等于该债券期限的一半
C．等于该债券的期限除以到期收益率 D．无法计算 6.下面会导致债券价格上涨的有__。 A．债券收益率下降 B．债券收益率上涨 C．股票二级市场股指上扬 D．债券的税收优惠措施 7.期货交易中套期保值者的目的是__。 A．在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物 B．通过期货交易规避现货市场的价格风险 C．通过期货交易从价格波动中获得风险利润 D．利用不同交割月份期货合约的差价进行套利 8.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是__。A．期货价格的超前性 B．占用资金的不同 C．收益的不同 D．期货合约条款的标准化 9.股票的未来收益不包括__。
2023年金融学硕士联考考试真题卷（6）本卷共分为2大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。 一、单项选择题（共40题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意） 1.零息票债券的麦考利久期__。 A．等于该债券的期限 B．等于该债券期限的一半 C．等于该债券的期限除以到期收益率 D．无法计算 2.马科维茨投资组合理论的假设条件不包括__。 A．证券市场是有效的 B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制的借入和贷出 C．投资者都是风险规避的 D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 3.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上
所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为__元。 A．15 B．5 C．20 D．10 4.下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是__。 A．公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构C．若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 D．若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构 5.以下关于证券市场线的说法正确的是__。 A．证券市场线上的任意一点都是有效证券组合，其他组合和证券则落在证券市场线的下方 B．证券市场线描述的是某种特定证券和市场组合的方差与该证券期望收益率之间的均衡关系 C．证券市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之
间的关系 D．证券市场线是资本资产定价模型的一种表现形式 6.以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是__。A．发行价格是债券一级市场的价格 B．交易价格是债券二级市场的价格 C．债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率 D．债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率 7.当发生下列哪种情况时，债券会打折出售__。 A．息票利率高于现行收益率，现行收益率高于到期收益率B．息票利率高于到期收益率 C．息票利率低于现行收益率，现行收益率高于到期收益率D．息票利率低于现行收益率，现行收益率低于到期收益率 8.资本证券主要包括__。 A．股票，债券和基金证券 B．股票，债券和金融期货 C．股票，债券和金融衍生证券 D．股票，债券和金融期权
证券投资基金基础题库 一、单项选择题（共50题，每小题2 分，共 100分） 1、(2016年)（）负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令。 A、营业部 B、投资部 C、财务部 D、研究部 2、下列属于基金公司在交易执行环节可能存在的风险的有（）。 Ⅰ、交易与后台清算、托管银行的交收相互脱节，影响资金的使用 Ⅱ、交易价格显著偏离公允价格 Ⅲ、对交易对手风险的评估与控制不足 Ⅳ、公平交易、反向交易以及超过合规限制交易的管理机制不能得到有效执行 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 3、下列关于货币市场基金节假日的利润说法中，正确的是（）。 A、投资者在法定节假日前最后一个开放日的利润将与整个节假日期间的利润合并后于法定节假日最后一日进行分配 B、法定节假日结束后第一个开放日起的分配规则同日常情况下的分配规则不相同 C、投资者于法定节假日前最后一个开放日申购或转换转入的基金份额应享有该日和整个节假日期间的利润 D、投资者于法定节假日前最后一个开放日赎回或转换转出的基金份额不享有该日和整个节假日期间的利润 4、目前，我国证券投资基金托管费一般按（）的基金资产净值的一定比例计提。 A、前一日 B、次日 C、前两日 D、当日 5、以下不属于金融债券的是（）。 A、政策性金融债 B、商业银行债券
C、特种金融债券 D、公司债券 6、某人希望在5年后取得本利和1万元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%。那么，他现在应存入（）元。 A、8000 B、9000 C、9500 D、9800 7、与基金利润无关的财务指标是（）。 A、本期利润 B、基金获得的赔偿款 C、期末可供分配利润 D、未分配利润 8、关于远期合约的定价：若研究时间t=0时签署，时间T时交割一种资产的远期合约的远期价格F的定价问题时，为确定远期价格 F，在此做出的假设正确的是（）。 Ⅰ没有交易成本 Ⅱ标的资产是任意可分的 Ⅲ标的资产的储存是没有成本的 Ⅳ标的资产是不可以卖空的 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 9、(2018年)关于债券嵌入条款，以下表述正确的是（）。 A、可转换债券赋予投资人一个保底收入，还有一个看跌期权 B、和一个其他属性相同但没有回售条款的债券相比，可回售债券的利息更高 C、大多数的通货膨胀联结债券的票面利率在每个支付日会根据某一个消费价格指数调整来反映通货膨胀的变化 D、大部分可赎回债券约定在发行一段时间后才可执行赎回权，赎回价格可以是固定的，也可以是浮动的 10、(2016年)某投资者在周五赎回某普通货币市场基金，那么该投资者能享有的利润不包括以下哪天（） A、周日 B、下周一 C、周六 D、周五
判断题 1（也拓宽了） 2（向中国证监会报告） 3、M2（一致） 4（不可以） 5，说明该基金是一只稳健或防御型的基金。（小于） 6 值。(等于) 7、根据《证券投资基金托管资格管理办法》的规定，商业银行申请基金托管业务资格时， 清算、交割系统应当具备的条件之一是，系统内证券交易结算资金须在 （2小时） 8（形式） 9（恒定混合策略） 10、基金托管人具有监督基金投资职责，应当对基金宣传推介材料出具合规意见书。（基金管理公司督察长出具的合规意见书、基金托管人出具的基金业绩复核函）P152 11 ） 12、按公司规模分类的股票投资风格中，混合战略的市场风险要低于中小型资本股票战略， （低于） 13、基本分析多用于判断公司的价值基础，技术分析多用于判断投资的买卖时机，但两者的 （不一样） 14 （不会） 15 （品质利差或信用误差） 16（基金管理人）
17（基金公司投资水平） 18（σ值） 19（小于） 20、M2（是一致的） 21 置方面所进行的积极选择。（代表了） 22、债券基点价格值是指应计收益率每变化1（绝对） 23、低市盈率效应是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要劣于由高市盈率股票组成的投资组合的表现。（优于） 24（长期波动长期投资） 25( 系统风险)（注：全部风险包括系统风险和非系统风险) 26(不都是) 27β值作为风险度量指标，因而是一种单位风险收益率。( 特雷诺指数) 28 总收益。（低风险） 29 保证该证券公司交易席位上的最低股票交易量。（不能） 29（算术平均市盈率） 30、年度报告需要托管人审核，并出具意见。（需要） 31、根据我国的有关法规，基金管理公司变更股东出资比例，（批准） 32（不可以，只有基金管理人可以） 33（也需要） 34 （场外资金清算） 35、从资产配置的角度看，恒定混合策略适用于有长期计划并着眼于战略性资产配置的投资 （不调整）
2022年基金从业资格《证券投资基金基础知识》试题及答案(新版) 1、[单选题]关于战略资产配置与战术资产配置说法错误的是( )。 A.战略资产配置英文缩写为SAA B.战略资产配置方式重在长期回报，往往忽略短期波动 C.战术资产配置英文缩写为TAA D.战术资产配置的调整需要根据实际情况的改变重新预测不同资产 类别的预期收益情况，同时要再次估计投资者的风险承受能力或投资 目标是否发生了变化 【答案】D 【解析】战术资产配置策略在动态调整资产配置状态时，需要根据 实际情况的改变重新预测不同资产类别的预期收益情况，但没有再次 估计投资者偏好与风险承受能力或投资目标是否发生了变化。 2、[单选题]存托凭证级别( )，对证券公司的要求( )。 A.越高;越高 B.越低;越高 C.越高;越低 D.两者没有关系 【答案】A
【解析】本题考查存托凭证。总体来说，存托凭证级别越高，对证券公司的要求越高。 3、[单选题]关于上升收益率曲线，以下说法正确的是()。 A.上升收益率曲线也叫正向收益率曲线 B.上升收益率中曲线一般发生在新兴国家债券市场 C.上升收益中曲线只适用于政府债券 D.上升收益率曲线表示短期债券收益率较高 【答案】A 4、以下有关银行间债券市场债券结算方式的说法错误的是( )。 A.纯券过户的特点是快捷、简便 B.见券付款有利于付券方控制风险 C.见款付券的收券方会有一个风险敞口 D.券款对付的结算双方风险对等 【答案】B 【解析】本题考查债券结算方式。见券付款是一种对收券方有利的结算方式，有利于收券方控制风险，但付券方会有一个风险敞口，付券方在选择此方式时应充分考虑对方的信誉情况。 5、[单选题]关于债券利率风险，以下表述正确的是()。
基金从业资格考试历年真题及答案 一、单选题(本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。以下各小题以给出 的4个选项中，只有一项最符合要求) 1、资源配置策略中的买入并持有策略对市场流动性的要求 A. 较高 B. 适中 C. 较低 D. 极高 标准答案：b 2、证券投资基金诞生于()。 A. 美国 B. 英国 C. 德国 D. 法国 标准答案：b 解 析：证券投资基金是证券市场发展的必然产物，在发达国家已有百 年的历史。证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公 司。 开放式基金是通过投资者向()申购或赎回实现流通的。 A. 基金托管人 B. 基金受托人 C. 基金管理公司 D. 证券交易市场 标准答案：c 解 析：投资者投资于开放式基金时，他们可以随时向基金管理公司或销售 机构申购或赎回。 4、时间加权收益率反映了 ()在不取出的情况下的收益率，其计算将不 受分自影响。 ()。 3、
A.分红再投资 B.1元投资 C.100元投资 D.基金份额净值投资 标准答案：b 解析：时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投 资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收 益率的标准方法。 5、在二级市场买卖ETF时，申报价格最小变动单位为()。 A.0.0001 元 B.0.001 元 C.0.1 元 D.0.01 元 标准答案：b 6 基金招募说明书的内容不包括以下()方面。 A.风险警示内容 B.基金份额发售方式 C.基金合同摘要 D.基金持有人结构及前十名基金持有人 标准答案：d 解析：基金招募说明书应当包括下列内容：(1)基金募集申请的核准 文件名称和核准日期;(2)基金管理人、基金托管人的基本情况;(3)基金合同和基金托管协议的内容摘要；(4) 基金份额的发售日期、价格、费用和期限；(5)基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称；(6)出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所；(7)基金管理 人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例；(8)风险警