经济师《中级工商管理》考点归纳：筹资决策
2017经济师《中级工商管理》考点归纳：筹资决策
导语：筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程。请大家跟着店铺一起来看看相关的考试知识吧。
一、资本成本
(一)资本成本的概念
资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。此处的资本是指长期资本，包括股权资本和长期债权资本。
(二)资本成本的内容
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。
1.筹资费用
筹资费用通常是在筹资时一次全部支付的，属于固定性资本成本。
2.用资费用
用资费用是资本成本的主要内容，属于变动性资本成本。
(三)资本成本的属性
资本成本是企业的一种耗费，需由企业的收益补偿。
资本成本=货币的时间价值+投资的风险价值。
(四)资本成本率的计算
1.个别资本成本率
个别资本成本率是某一项筹资的用资费用与净筹资额的比率。其测算公式如下：
个别资本成本率的高低取决于三个因素，即用资费用、筹资费用和筹资数额，筹资数额减去筹资费用也称净筹资额。
(1)长期债权资本成本率的测算
①长期借款资本成本率的测算
长期借款资本成本的利息在税前支付，具有减税作用。
企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计，而且借款数额与计算利息的数额相同，因此其计算公式可以简化为：
企业债券资本成本中的利息费用也在所得税前列支，但发行债券的筹资费用一般较高。债券的筹资费用即发行费用，包括申请费、注册费、印刷费和上市费以及推销费等。在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率可按下列公式计算：
(2)股权资本成本率的测算
①普通股资本成本率的测算
普通股成本的测算有两种主要思路：
其一是用股利折现模型：即先估计普通股的现值，再计算其成本。
如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，其资本成本率的计算公式为：
如果公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率的计算公式为：
其二是资本资产定价模型，即股票的资本成本为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率
②优先股资本成本率的测算
优先股通常每年支付的股利相等，在持续经营假设下，可将优先股的资本成本视为求永续年金现值，则优先股资本成本率的测算公式为：
③留用利润资本成本率的测算
留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。
2.综合资本成本率的测算
(1)决定综合资本成本率的因素
综合资本成本率(加权平均资本成本率)是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低是由资本结构所决定的。
(五)资本成本的作用
1.资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。
(1)个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
(2)综合资本成本率是企业进行资本结构和追加筹资决策的依据。
2.资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
3.资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
二、杠杆理论
财务管理的杠杆效应表现为：由于特定费用(如固定成本或固定财务费用)的存在而导致的、当某一财务变量以较小的幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。
(一)营业杠杆
营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。运用营业杠杆可以获得一定的营业杠杆利益，同时也承受相应的营业风险。
1.营业杠杆利益
营业杠杆利益是指在扩大销售额(营业额)的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，使经营利润以更快的速度增长。
2.营业风险
营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
营业杠杆对营业风险的影响最为综合。
3.营业杠杆系数
营业杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。
EBIT=Q(P-V)-F,S=QP,△S=△QP,△EBIT=△Q(P-V)带到上述公式，即
营业杠杆系数测算公式可变换如下：
按销售数量确定的营业杠杆系数：
按销售金额确定的营业杠杆系数：
4.营业风险分析
营业风险分析是指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致营业利润下降的风险。由于营业杠杆的作用，息税前利润的降低幅度高于营业总额的降低幅度。营业杠杆度越高，经营风险也越大;营业杠杆度越低，经营风险也越小。
(二)财务杠杆
财务杠杆也称融资杠杆，是指由于合理利用债务而给企业带来的额外收益。
1.财务杠杆利益
财务杠杆利益，是指利用债务筹资(具有节税功能)给企业所有者带来的额外收益。在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润会以更快的速度增加。与营业杠杆不同，营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响税后利润。
2.财务风险
财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业带来收益变动甚至导致企业破产的风险。
财务杠杆对财务风险的影响最为综合。
3.财务杠杆系数
财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润(EPS)变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其测算公式为：
,EPS=EAT/N(N是普通股股数)
变形形式：
(三)总杠杆
总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，也称联合杠杆。
总杠杆的意义是，普通股每股税后利润变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。总杠杆系数(DTL)是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。
总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数
=
=
=DOL*DFL
三、资本结构理论
资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，其中重要的是负债资金的比率问题。
(一)早期资本结构理论
早期资本结构理论有：净收益观点、净营业收益观点和传统观点。
1.净收益观点
这种观点认为，在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。
2.净营业收益观点
这种观点认为，在公司的资本结构中，债权资本的多少，比例的高低，与公司的价值没有关系。决定公司价值的真正因素，应该是公司的净营业收益。
3.传统观点
按照这种观点，增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度。
(二)MM资本结构理论
1.MM资本结构理论的基本观点
MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而不是其各类债权和股权的市场价值。MM资本结构理论得出的重要命题有两个：
命题l——无论公司有无债权资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额(息税前利润)按适合该公司风险等级的必要报酬率(综合资本成本率)予以折现。
命题Ⅱ——利用财务杠杆的公司，其股权资本成本率随筹资额的增加而增加，因此公司的`市场价值不会随债权资本比例的上升而增加。
所以公司的价值与其资本结构无关。
2.MM资本结构理论的修正观点
该观点也有两个重要命题：
命题l——MM资本结构理论的公司所得税观点：有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的税上利益。按照修正的MM资本结构理论，公司债权比例与公司价值成正相关关系。
命题Ⅱ——MM资本结构理论的权衡理论观点：随着公司债权比例的提高，公司的风险也会上升，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。因此，公司最佳资本结构应当是节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本之间的平衡点。
(三)新的资本结构理论
1.代理成本理论
代理成本理论指出，随着公司债权资本的增加，公司债务的违约风险增加，债权人的监督成本随之提升，债权人会要求更高的利率。这种代理成本最终由股东承担，公司资本结构中债权比率过高会导致股东价值的降低。这种资本结构的代理成本理论仅限于债务的代理成本。
2.信号传递理论
信号传递理论认为，公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的消息，以及公司如何看待股票市场的信息。
公司被低估时会增加债权资本;反之，公司价值被高估时会增加股权资本。
3.啄序理论
该理论认为公司倾向于首先采用内部筹资，因之不会传导任何可能对股价不利的信息;如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。按照啄序理论，不存在明显的目标资本结构。
四、筹资决策方法
(一)定性分析
1.企业财务目标的影响分析
(1)利润最大化目标的影响分析
在以利润最大化作为企业财务目标的情况下，企业应当在资本结构决策中，在财务风险适当的情况下合理地安排债权资本比例，尽可能地降低资本成本，以提高企业的净利润水平。
(2)股票价值最大化目标的影响分析
在公司资本结构决策中以股票价值最大化为目标，需要在财务风险适当的情况下合理安排公司债权资本比例，尽可能地降低综合资本成本，通过增加公司的净利润而使股票的市场价格上升。
(3)公司价值最大化目标的影响分析
它综合了利润最大化和每股利润最大化目标的影响。公司在资本结构决策中以公司价值最大化为目标，应当在适度财务风险条件下合理确定债权资本比例，尽可能地提高公司的总价值。
2.投资者动机的影响分析
债权投资者对企业投资的动机主要是在按期收回投资本金的条件下获取一定的利息收益。股权投资者的基本动机是在保证投资本金的基础上获得一定的股利收益并使投资价值不断增值。
3.债权人态度的影响分析
如果企业过高地安排债务融资，贷款银行未必会接受大额贷款的要求，或者只有在担保抵押或较高利率的前提下才同意增加贷款。
4.经营者行为的影响分析
如果企业的经营者不愿让企业的控制权旁落他人，则可能尽量采用债务融资的方式来增加资本，而不发行新股增资。
5.企业财务状况和发展能力的影响分析
在其他因素相同的条件下，企业的财务状况和发展能力较差，则可以主要通过留存收益来补充资本;而企业的财务状况和发展能力越强，越会更多地进行外部融资，倾向于使用更多的债权资本。
6.税收政策的影响分析
通常企业所得税税率越高，借款举债的好处越大。税收政策对企业债权资本的安排产生一种刺激作用。
7.资本结构的行业差别分析
1.资本成本比较法
资本成本比较法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资本结构的方法。
2.每股利润分析法
每股利润分析法是利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点。测算公式如下：
当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式筹资较为有利。反之则相反。报酬固定的筹资方式主要有负债和优先股股利，报酬不固定的就是发型普通股股票。
五、公司上市筹资
(一)公司上市动机
1.可获取巨大股权融资的平台
2.提高股权流动性。
3.提高公司的并购活动能力。
4.丰富员工激励机制。
5.提高公司估值水平。
6.完善公司法人治理结构。
7.如境外上市，可满足公司对不同外汇资金的需求，提升公司国际形象和信誉，增加国际商业机会。
(二)公司上市方式
公司上市方式有自主上市和买壳上市两种。
自主上市是指企业依法改造为股份有限公司或依法新组建起股份有限公司后，经中国证监会核准，公开发行股票，从而成为上市公司的上市模式。
自主上市的好处：
1.改制和上市重组过程，能够使公司获得一个“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的平台，并能够优化公司治理结构、明确业务发展方向，为公司日后健康发展打下良好基础。
2.改制、建制、上市重组通常发生在企业内部或关联企业，整合起来相对容易。
3.在公开发行股票上市环节会筹集到大量资金，并获得大量的溢价收入。
4.上市过程不存在大量现金流支出，因为不存在购买其他企业股权的行为。
5.大股东的控股比例通常较高，容易实现绝对控股。
自主上市的不利之处：
1.改制、建制、上市重组、待批、辅导等过程繁杂，需要时间较长，费用较高。
2.自主上市门槛较高。
3.整个公司的保密性差。
所谓的买“壳”上市是指非上市公司通过并购上市公司的股份来取得上市地位，然后利用反向收购方式注入自己的相关资产，最后通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。
与直接上市相比，买“壳”上市的好处表现在：
1.速度快。
2.不需经过改制、待批、辅导等过程，程序相对简单。
3.保密性好于直接上市。
4.有巨大的广告效应。
5.借亏损公司的“壳”可合理避税。
6.可作为战略转移或扩张(产业转型、产业扩张)的实施途径。
买“壳”上市的不利之处表现在：
1.整合难度大，特别是人事整合和文化整合。
2.不能同时实现筹资功能。
3.通常有大量现金流流出。
4.由于实施绝对控股难度大，成本高，入主后通常只能达到相对控股。
5.可能面临“反收购”等一些变数。
(三)公司上市地的选择
公司可选择在境内上市，也可选择在境外上市。境外上市的好处体现在：
1.有利于打造国际化公司。
2.有利于改善公司经营机制和公司治理。
3.有利于实施股票期权。
4.上市核准过程透明，上市与否、时间安排清楚。
5.融资额大，没有相应再融资约束。
6.能够筹集外币。
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企业债券资本成本中的利息费用也在所得税前列支，但发行债券的筹资费用一般较高。债券的筹资费用即发行费用，包括申请费、注册费、印刷费和上市费以及推销费等。在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率可按下列公式计算： (2)股权资本成本率的测算 ①普通股资本成本率的测算 普通股成本的测算有两种主要思路： 其一是用股利折现模型：即先估计普通股的现值，再计算其成本。 如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，其资本成本率的计算公式为： 如果公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率的计算公式为： 其二是资本资产定价模型，即股票的资本成本为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率 ②优先股资本成本率的测算 优先股通常每年支付的股利相等，在持续经营假设下，可将优先股的资本成本视为求永续年金现值，则优先股资本成本率的测算公式为： ③留用利润资本成本率的测算 留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。 2.综合资本成本率的测算 (1)决定综合资本成本率的因素 综合资本成本率(加权平均资本成本率)是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低是由资本结构所决定的。
第一章：企业战略与经营决策 1．企业战略的特征：1长期性。2全局性。全局性是企业战略最根本的特征。3灵活性4）风险性。2．企业战略层次：企业总体/企业业务战略/企业职能战略。 3．战略管理的基本任务:是实现特定阶段的战略目标， 战略管理的最高任务:是实现企业的使命 4．战略环境分析主要包括宏观环境分析、行业环境分析和企业内部环境分析 5．宏观环境分析的主要要素：政治环境、法律环境、经济环境、社会文化环境和科学技术环境。6．社会文化因素:人口统计因素和文化方面的因素。 7．会科技水平（是构成科技环境的首要因素8．行业生命周期分：形成期、成长期、成熟期和衰退期。 9．1.形成期。—研究开发产品和技术—广告宣传。 2.成长期。—市场营销和生产管理成为关键性职能。 3.成熟期。一产品成本和市场营销有效性 4.衰退期。这一阶段的行业就是所谓的“夕阳行业” 10. 行业竞争结构分析：新进入者的威胁、行业中现有企业间的竞争、替代品或服务的威胁、购买者的谈判能力和供应者的谈判能力。 11．新进入者的威胁：进入市场的障碍、市场潜力以及现有企业的反应程度 12．企业内部环境：企业结构、企业文化、企业资源等 13．企业内部环境分析法：企业核心竞争力分析法、企业价值链分析法、SWOT分析法、内部要素评价（IFE）矩阵和组织温度调查法 14．企业核心能力组成要素包：全体员工的知识和技能水平/企业技术体系/企业的管理体系/企业文化/整合集成 15．主体活动分为原料供应、生产加工、成品储运、市场营销和售后服务五种活动，辅助活动包括企业的采购、技术开发、人力资源管理和企业基础管理。 16．①优势-机会（SO）战略：SO组合是企业机会和优势最理想的结合。此时企业可以采取增长型战略。②劣势-机会（WO）战略：可以采取扭转型战略。③劣势-威胁（WT）战略：WT组合是最不理想的内外部因素的结合状况。企业可以采取减少产品或市场的紧缩型或防御型战略，或是改变产品或市场的放弃战略。④优势-威胁（ST）战略：企业可以考虑采取多元化经营战略；在企业实力非常强大、优势十分明显的情况下，也可以采用一体化战略。 17. 一般竞争战略有：成本领先战略、产品差异化战略及集中战略。（成本领先：大批量/占有率/先进设备/低成本） 18. 差异化战略的核心是取得某种对顾客有价值的独特性 19.产品差异化战略适用范围：研发/领先声望/市场营销 20．企业总体战略构成：发展战略、稳定战略和 紧缩战略 21．稳定战略：无变化/维持利润/暂停/谨慎实 施战略 22．紧缩战略主要包括：转向战略、放弃战略和 清算战略。 23．金牛区-采用稳定型发展战略；瘦狗区-清算 /转向/放弃 幼童区-扩张/放弃，明星区-扩张 24．一般可分为盈利、服务、员工和社会责任四 个方面。 25．战略方案原则：择优/民主协调原则/综合平 衡原则 26．企业战略实施的原则：合理性/统一指挥/权 变原则 27．战略实施流程的第一步骤为：战略变化分析 28．战略控制方法：预算、审计、财务和统计分 析控制 29．企业经营决策的要素包括：决策者、决策目 标、决策备选方案、决策条件和决策结果。 30．定性决策方法主要有：头脑/德尔菲/名义小 组/淘汰法 31．定量决策方法：确定型、风险型决策和不确 定型决策 32．风险型决策的标准是损益期望值 33．决策树构成：决策结点、方案枝、状态结点 /概率枝 34．不确定型决策原则：乐观原则（大大）、悲 观原则（小大）、折衷原则、后悔值原则（大小） 和等概率原则。 35．确定性决策方法的构成：线性规划法和盈亏 平衡点法。 第二章：公司法人治理结构 1.企业领导体制的核心是制度规范 2．企业领导体系的构成主要包括决策系统、参 谋系统、执行系统、监控系统与信息系统 3．西方国家企业的领导体制大致经历了四个发 展阶段：“家长制”领导、“经理制”领导、职 业“软专家”领导、专家集团领导 4．在新中国确立最早的企业领导体制：行政一 长负责制 5．全部法人财产依法拥有独立支配权力的主体 是：公司 6．第一次分离：原始所有权与法人产权相分离。 第二次分离：法人产权与经营权的分离 7．营者选择方式应该是市场招聘和内部提拔 8．企业家的激励约束机制有报酬激励、声誉激 励和市场竞争机制三个方面。 9．公司股东作为出资者按投入公司的资本额享 有：资产受益重大决策 .选择管理者 10. 遵守公司章程是股东最基本的义务。 11．忠诚义务：一是禁止损害公司利益；二是考 虑其他股东利益，三是谨慎负责地行使股东权力 及其影响力。 12．有限责任公司股东会会议分为三种：首次会 议、定期会议和临时会议 13．一股一权是股份有限公司股东行使股权的重要 原则 14．董事会公司决策系统/执行系统交叉点，是运转 核心 15．董事会会议的表决实行“董事数额多数决”。 10天 16．董事会成员任期：3年，可连任，董事会是公司 运营和管理的核心机构，上市公司应设独立董事 17.董事、经理人员不得兼任监事。 18. 监事会：公司财务及董事、经理人员履行职责 行为19. 监事会成员不得少于3人。 20．股份有限责任公司监事会（6个月）至少召一次 会议。 21．国有独资公司的监事会成员不得少于5人 第三章：市场调研管理 1．市场调研是有计划、有组织地进行系统的收集、 记录、分析的过程，市场调研的特点：系统性/客观 性/时效性/多样性/不确定性。 2．市场细分有效，必须具备可衡量性、可接近性、 足量性、可行动性四个条件。 3．产品定位：属性、利益、使用（应用）、使用人、 竞争者、产品类目、质量（价格）位。 4．产品调研的内容：产品的概念、包装、价格/促 销方式 5．市场细分调研也是战略调研。 6．根据购买商品目：分为消费者市场调研/产业市 场调研。 7．经常采用二手数据调研方法的情况：市场供求趋 势分析 /市场占有率分析/市场覆盖率分析/相关和 回归分析 8．取得原始资料，主要采用邮寄调查、人员访问、 电话调查、互联网访问、观察法等。 9．邮寄调查的优点主要有：调查的空间范围广/可 以给予被调查者相对更加宽裕的时间作答/邮寄访 问的匿名性较好/适用于从那些难以面对面访问的 人员那里获得信息，缺点：问卷回收率低。问卷回 收期长。缺乏对调查对象的控制。可能会出现 错误的答复 10．观察法的优点：直接性/情境性/及时性/纵贯性。 11．调查问卷组成：问卷开头部分、问卷正文和结 尾部分 12．非概率抽样：偶遇/主观/滚雪球抽样/定额抽样 13．①r=1或r=-1时，表明变量同的关系为完全正 相关或完全负相关，这是两种极端的情况，实际上 表明两个变量之间是线性关系；②r=0时，表明变量 间不存在线性相关关系，可能是无相关，也可能是 非线性相关；③0 第一章企业战略与经营决策 企业战略定义：是指企业在市场经济竞争激烈的环境中，在总结历史经验，调查现状，预测未来的基础上，为谋求生存和发展而作出的企业长远性、全局性的谋划。 1、企业战略的特征 （1）全局性与复杂性：企业战略根据总体发展的需要制定，追求整体效果；全局是由若干局部组成，战略的制定、实施和评价是个复杂的系统工程。 （2）稳定性与动态性：企业战略的着眼点是未来，需要考虑长远的利用；如果环境发生了变化，企业战略要做出修改。 （3）收益性与风险性：企业战略能够带来显性或隐性的收益；环境的动态性增强，不确定性因素增多，战略的实施具有风险性。 2、企业战略的层次（常考点）以宝洁公司为例 （1）企业总体战略：以企业整体为研究对象，研究整个企业的生存和发展的基本问题。例如：多产品总战略，洗发水，洗面奶，洗衣粉；多行业总战略，家电行业，房地产行业，食品行业等 （2）企业业务战略，竞争战略或事业部战略：以企业某个特定的经营单位为研究对象，研究企业某个特定的经营单位的战略计划。例如：海飞丝事业部，飘柔事业部，潘婷事业部。 （3）企业职能战略：在特定的企业的职能部门领域内制定的或实施的战略。例如：人力资源管理部门，市场营销部门，财务部门，售后服务部门。 （一）企业战略管理内涵 1、定义：指企业战略的分析与制定，评价与选择以及实施与控制，使企业能够达到其战略目标的动态管理过程。 2、基本任务：实现特定阶段的战略目标 3、最高任务：实现企业的使命 二、企业战略的制定（新增内容） （一）确定企业愿景、使命与战略目标 1、企业愿景定义：是由企业内部成员所制定，借由团队讨论，获得企业一致共识，形成的大家愿意全力以赴的未来方向。———“我是谁？” 2、企业使命定义：企业的根本性质与存在理由。———“企业的任务是什么？” 摩托罗拉公司的使命：满足企业客户对移动通讯解决方案的所有需求 3、企业战略目标定义：指企业在一定时期内沿其经营方向所预期达到的理想成果。例如，用某一个具体数字（相对数或是绝对数）来表示。2012年联想公司的销售额要到达多少个亿，或者要在世界市场份额中占有的份额达到百分值多少。 （二）准备战略方案 在分析企业的内外部环境并确定企业战略目标后，企业管理者将与企业战略专家及其有关人员参与战略方案的规划，即实现战略目标的详细行动计划。 （三）评价和选择战略方案 决策者通过对制定的几种方案进行评价和比较后，从中选择一个比较满意的战略方案。 三、企业战略的实施 1、战略变化分析 2、战略方案分解与实施 3、战略实施的考核与激励（二）实施模式（常考点） 1、指挥型：制定者宣布战略，强制实行（08年第5题） 2、转化型：从指令型转变过来 3、合作型：决策范围扩大到高层管理中 4、文化型：决策范围扩大到企业的较低层次（07年第4题） 5、增长型：战略从基层单位自下而上产生（09年第5题） 四、企业战略的控制 （一）战略控制的原则（考点）：“一保三适” 1、确保目标：通过执行战略计划确保战略目标的实现 2、适度原则：控制切忌过度，保持与目标一致性，保持实施方向的正确 3、适时控制：选择正确的时机对战略进行修正 4、适应性：应视不同业务范围、工作特点制定不同的控制标准和方式 （二）战略控制的流程：“定标准，量绩效，查结果，取措施” 1、制定绩效标准：控制标准在战略计划指导下建立，是测评实际绩效和预期绩效的尺度 2、衡量实际绩效：将企业的实际绩效与控制标准进行比较，看实际绩效是否符合标准，以便采取有效措施。 3、审查结果：发现战略实施过程中是否存在问题和存在什么问题，以及为什么存在这些问题的重要过程。 4、采取纠偏措施：对于存在偏差的的战略，要采取一定的措施。 （三）战略控制的方法（考点） 1、杜邦分析法：基于财务指标的战略控制方法。利用几种主要的财务比率之间的关系来综合的分析企业的财务状况，从财务角度评价企业绩效和战略实施的状况。 2、平衡计分卡：将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效评价方法。主要内容如下： （1）财务层面：与获利能力有关，主要有营业收入、资本报酬率、经济增加值等。（2）顾客层面：将竞争的顾客和市场，以及业务单位在这些目标顾客和市场中国的衡量指标。指顾客满意度，顾客保持率，顾客获得率，顾客盈利率，以及在目标市场中的份额。 （3）内部经营流程方面：管理者要确认组织擅长的关键的内部流程，以吸引和留住目标细分市场的顾客，并满足股东对卓越财务的回报。 （4）学习与成长层面：通常指员工满意度，员工保持率，员工培训成本等。 3、利润计划轮盘：主要应用于战略业绩目标的制定和战略实施过程控制的战略管理工具。由三部分组成，主要是利润轮盘，现金轮盘，净资产收益率轮盘。 第二节企业战略分析 一、企业外部环境分析 （一）宏观环境分析（新考点）：PEST分析法 P：政治环境-------利比亚国家的中国企业的损失 E：经济环境----08年经济危机 S：社会文化环境--------我国出口到伊斯兰教国家的产品与一般产品的区别(冻鸭) 可修改编辑 中级经济师工商管理三色笔记 中级经济师工商管理三色笔记 1. 宏观经济学 - 宏观经济学研究整体经济运行，包括国民经济总体规模、增长速度、经济波动、通货膨胀、失业率等指标。 - 宏观经济学的主要工具包括国民生产总值（GDP）、物价 指数、利率、货币供应量等。 - 宏观经济政策包括货币政策和财政政策，用于调控经济 增长、通货膨胀和失业等问题。 2. 微观经济学 - 微观经济学研究个体经济单位的行为和决策，包括消费者、生产者和市场的运行。 - 微观经济学的主要工具包括供求关系、市场均衡、边际 效用、成本曲线等。 - 微观经济学的主要理论包括需求理论、生产理论、成本 理论和市场结构理论。 3. 企业管理 - 企业管理是指对企业的各项活动进行计划、组织、指导 和控制，实现企业目标的过程。 - 企业管理的主要内容包括战略管理、组织管理、人力资 源管理、市场营销管理、财务管理等。 - 企业管理的目标是提高企业的效益和竞争力，实现可持 续发展。 4. 市场营销 - 市场营销是指企业通过市场调研、产品定位、市场推广 等手段，满足顾客需求，实现销售和利润最大化的活动。 - 市场营销的主要工具包括市场分析、市场定位、产品策划、价格策略、渠道管理和促销活动等。 - 市场营销的目标是建立和维护与顾客的良好关系，提高 市场份额和品牌价值。 5. 财务管理 - 财务管理是指企业对资金的筹集、投资和运营进行规划、控制和决策的活动。 - 财务管理的主要内容包括资金需求预测、资本预算、财 务分析、资金筹集和投资决策等。 - 财务管理的目标是最大化股东财富，实现企业的长期稳 定发展。 6. 人力资源管理 - 人力资源管理是指企业对人力资源的招聘、培训、激励 和绩效评估等活动的管理。 - 人力资源管理的主要内容包括人力资源规划、招聘选拔、员工培训、绩效管理和薪酬福利等。 - 人力资源管理的目标是提高员工的工作满意度和绩效， 实现企业的人力资源优化配置。 以上是中级经济师工商管理的三色笔记，涵盖了宏观经济学、微观经济学、企业管理、市场营销、财务管理和人力 资源管理等内容。这些知识点对于中级经济师考试和工商 管理实践都非常重要，希望对你有帮助。 中级经济师工商管理知识点汇总 中级经济师工商管理知识点汇总 一、企业战略规划 1、企业战略概述：定义、特征、层次和制定流程。 2、企业环境分析：外部环境分析（PEST分析）、内部环境分析（SWOT 分析）。 3、企业战略类型：发展型战略、稳定型战略、收缩型战略。 4、企业战略规划过程：确定发展目标、制定战略方案、实施战略方案、评估战略效果。 二、组织行为学 1、组织行为学概述：定义、研究内容、意义。 2、群体动力学：群体特征、群体动力、群体冲突。 3、领导行为：领导定义、领导风格、领导技能。 4、人力资源管理的三大基本职能：招聘与选拔、培训与开发、绩效管理。 三、市场营销 1、市场调研：重要性、步骤和方法。 2、目标市场选择：市场细分、目标市场选择策略。 3、产品策略：产品整体概念、产品生命周期、品牌策略。 4、定价策略：影响定价的因素、定价方法、定价策略。 5、渠道策略：分销渠道的概念、类型和选择。 6、促销策略：广告、销售促进、公共关系和人员推销。 四、生产运作管理 1、生产运作概述：生产运作的定义、分类和目标。 2、生产计划：生产计划的定义、内容和编制过程。 3、物料需求计划（MRP）：基本原理、主要输入和输出项目。 4、制造资源计划（MRPⅡ）：基本原理、功能模块。 5、精益生产：基本思想、原则和方法。 五、质量管理 1、质量管理概述：定义、发展历程和原则。 2、质量管理体系：ISO9000族标准、质量管理体系的建立和运行。 3、质量控制方法：因果图、排列图、直方图和控制图。 4、质量改进：定义、步骤和方法。 六、财务管理 1、财务管理概述：定义、目标、原则和职能。 2、财务报表分析：资产负债表、利润表和现金流量表的分析。 3、筹资管理：股权筹资和债务筹资。 4、投资管理：项目投资决策方法和证券投资决策方法。 5、利润管理：利润分配原则和股利政策。 七、国际商务管理 1、国际商务概述：定义、发展历程和形式。 2、国际商务环境：政治、经济、法律和文化环境。 3、国际市场进入策略：出口、合同进入和投资进入。 4、国际商务谈判：谈判准备、谈判过程和签订合同。 5、国际商法：合同法、国际货物买卖合同法和其他商法。 6、国际支付：汇付、托收和信用证。 中级经济师工商管理考点(三) 成长战略也称扩张战略，是一种在既有战略基础上，向更高目标发展旳总体战略，重要包括密集型成长战略、多元化战略、一体化战略和战略联盟四种。该战略以发展为导向，引导企业不停开发新产品，开拓新市场，采用新旳生产方式和管理方式，扩充员工数量，进而扩大企业旳产销规模，提高企业旳市场拥有率和竞争地位。 (一)密集性成长战略 定义：指企业在原有业务范围内，充分运用在产品和市场方面旳潜力来求得成长旳战略。这种战略旳重点是加强对原有市场旳开发或对原有产品旳开发。一般来说，密集型成长战略重要有市场渗透、市场开发和新产品开发三种详细旳战略形式。 1、市场渗透战略：企业通过更大旳市场营销努力，提高既有产品或服务在既有市场上旳份额，扩大产销量及生产经营规模，从而提高销售收入和盈利水平。 (1)实施条件： ①企业产品或服务未到达饱和 ②消费者对产品旳使用率还可以明显提高 ③竞争对手旳市场份额出现下降时 ④伴随销售力度旳增加，销售量成上升趋势 ⑤通过市场渗透战略带来市场份额旳增加，使企业到达销售规模，且这种规模带来明显旳优势 (2)实施途径： ①增加既有产品旳使用人数，通过转化非使用者、发掘潜在旳使用者、吸引竞争对手旳顾客方式实现 ②增加既有产品旳使用量，通过增加对产品旳使用次数，增加每次旳使用量旳方式实现 ③增加产品旳新用途，通过增加产品旳重要用途或附带用途旳方式 ④增加既有产品旳特性，通过产品换代，产品改良方式实现 2、市场开发战略：密集型成长战略在市场范围上旳扩展，是将既有产品或服务打入新市场旳战略。 (1)实施条件： ①在空间上存在着未开发或未饱和旳市场区域 ②企业获得新旳、可靠旳、经济旳、高质量旳销售渠道 ③企业拥有扩大经营所需旳资金、人力、和物质资源 ④企业生产能力过剩 第七章企业投融资决策及重组 第一节筹资决策 1、资本成本的概念及内容：用资费用、筹资费用 2、个别资本成本率的计算 个别资本成本率：企业用资费用与净筹资额的比率。K=f P D - 个别资本成本率的高低取决于：用资费用、筹资费用、筹资额 ①长期债权：a 长期借款：K l =) 1()1(l l F L T I -- 如果筹资费用忽略不计：K l =R l (1-T) R l 利息率 b 长期债券K b =)1() 1(b b F B T I -- ②股权资本成本率 A 普通股:P 0=∑∞ =+1)1(t C t K D P 0融资净额，Dt 第t 年股利， K C 普通股成本率 股利固定：K C =0 P D ；固定增长股利：K C =0P D +G B 优先股: K P =0P D C 留用利润:和普通股相同 3、综合资本成本率的计算:K W =∑=n j j j W K 1 4、营业杠杆利益、风险、财务杠杆系数的计算 利益：在扩大销售额的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，多带来的增长程度更快的经营利润。 风险：至于企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。 系数：DOL=S S EBIT EBIT //∆∆ 息税前利润变动率相当于销售额的变动率的倍数 5、财务杠杆利益、风险、财务杠杆系数的计算 利益：指利用债务筹资（具有节税功能）给企业所有者带来额外收益。营业杠杆影响息税前利润；财务杠 杆影响税后利润。 两种基本形态：1.在现有资本与负债结构不变的情况下，由于息税前利润的变动而对所有者权益产生影响； 2.在息税前利润不变的情况下，改变不同的资本与负债结构比例而对所有者权益产生影响 影响财务风险的因素：资本供求关系的变化、利润率水平的变动、获利能力的变化、资本结构的变化（财 务杠杆利用的程度）。 2023年中级经济师之中级工商管理通关提分题库(考 点梳理) 单选题（共30题） 1、计算企业生产发展速度和主要比例关系、一些经济指标的依据是（）。 A.工业总产值 B.工业商品价值 C.工业增加值 D.工业损益值 【答案】 A 2、不同的企业有不同的供应物流的模式，某些环节也有着各自的特点，但基本流程是相同的，下列不属于基本流程的是（）。 A.取得资源 B.组织到厂物流 C.组织厂内物流 D.组织部门之间物流 【答案】 D 3、通过对作业现场获取信息,实时进行作业核算,并把结果与作业计划相关指标进行对比分析,及时提出控制措施。这种生产控制方式是（）。 A.事前控制方式 B.事中控制方式 C.事后控制方式 D.全程控制方式 【答案】 B 4、在电子商务的运作过程中，电子商务网站推广属于( )阶段的工作。 A.制定电子商务战略 B.选择电子商务策略 C.系统设计与开发 D.电子商务组织实施 【答案】 D 5、C2C电子商务指的是()。 A.企业对消费者的电子商务 B.企业对企业的电子商务 C.企业对政府的电子商务 D.消费者对消费者的电子商务 【答案】 D 6、在企业采购管理的业务流程中，企业采购部门根据采购申请单( )。 A.组织物料验收 B.签发采购订单 C.进行采购谈判 D.付款及评价 【答案】 B 7、企业将活动项目、品牌和产品等信息以网络新闻通稿的方式在门户网站以及行业网站等平台传播，这种网络营销方式属于( )。 A.网络事件营销 B.RSS营销 C.网络口碑营销 D.网络软文营销 【答案】 D 8、产品生命周期由研制、成长、成熟和衰退四个阶段组成。对产品在不同的生命周期阶段，企业在物流方面应做出相应的对策。下列做法中，错误的是()。 A.在新产品研制阶段，产品进入试用期，要有高度的产品可得性和物流的灵活性 B.在产品生命周期的成长阶段，物流活动会变得具有高度的选择性 C.在产品生命周期的成熟阶段，增加了物流活动的复杂性和作业要求的灵活性 D.在产品生命周期的衰退阶段，降低物流风险显得尤为重要 【答案】 B 9、物料需求计划的最主要的输入是（）。 A.主生产计划 B.库存处理信息 C.物料清单 D.生产作业计划 【答案】 A 中级经济师工商管理考试重点 中级经济师工商管理考试重点详解 一、考试类型与重点 中级经济师工商管理考试主要测试考生在工商企业管理方面的专业知识和能力。考试重点包括企业战略管理、市场营销、人力资源管理、组织行为学、生产与运营管理、财务管理和国际贸易等。 二、重点内容梳理 1、企业战略管理：考试重点包括企业战略概述、SWOT分析、竞争战略、企业生命周期理论、企业战略变革等。 2、市场营销：考试重点包括市场营销概述、市场调研与分析、目标市场选择与定位、产品策略、价格策略、渠道策略、促销策略等。 3、人力资源管理：考试重点包括人力资源管理概述、工作分析与胜任力模型、招聘与选拔、培训与发展、绩效管理、薪酬福利、员工关系管理等。 4、组织行为学：考试重点包括组织行为学概述、个体行为、群体行为、组织结构与设计、组织文化与领导行为等。 5、生产与运营管理：考试重点包括生产与运营管理概述、生产计划 与控制、质量管理、设备管理、供应链管理等。 6、财务管理：考试重点包括财务管理概述、财务报表分析、资金筹集、投资决策、利润管理等。 7、国际贸易：考试重点包括国际贸易概述、国际贸易政策与措施、国际市场进入策略等。 三、考试技巧 1、熟知考试大纲和命题规律，了解考试重点和难点，做到有的放矢。 2、充分准备市场营销、人力资源管理和生产与运营管理三个部分的复习，这些部分内容丰富且实用性强，是考试的重点和难点。 3、注重实践应用能力的考查，考生需要结合实际案例进行理解和分析。 4、注意知识点的融会贯通，考试中会出现跨章节的综合题目，考生需要掌握知识点之间的联系和逻辑关系。 5、多做模拟试题，熟悉考试形式和答题技巧，提高应试能力和自信心。 四、总结 中级经济师工商管理考试重点考查考生在工商企业管理方面的专业 中级经济师工商管理考试重点 随着中国经济的快速发展，工商管理专业在企业和政府决策中的重要性日益凸显。中级经济师工商管理考试，作为衡量工商管理专业能力的重要标准，也受到了广泛的。本文将重点探讨中级经济师工商管理考试的重点内容，帮助考生更好地准备考试。 一、理解工商管理的核心概念 考生需要对工商管理的核心概念有深入的理解。这包括但不限于企业战略、市场营销、人力资源管理、财务管理、生产运营管理等一系列内容。这些概念是工商管理的基石，对于构建全面的知识体系至关重要。 二、企业战略与市场营销 企业战略和市场营销是工商管理的核心领域，它们对于企业的生存和发展具有决定性的影响。考生应深入理解SWOT分析、PEST分析、BCG 矩阵等战略分析工具，以及STP理论、4P理论等市场营销基本理论。同时，还需要掌握品牌管理、客户关系管理、市场调研等实际操作技能。 三、人力资源与财务管理 人力资源和财务管理是现代企业管理的两个重要方面。在人力资源管理方面，考生需要了解招聘与选拔、绩效管理、员工激励、企业文化等方面的知识；在财务管理方面，则需要掌握财务报表分析、投资决策、筹资决策、成本控制等技能。 四、生产运营管理与创新管理 生产运营管理是企业获取利润的重要手段，它包括生产计划、生产控制、质量管理等一系列环节。考生需要了解并掌握先进的生产管理模式，如精益生产、六西格玛等。同时，创新管理也是中级经济师工商管理考试的重要内容，考生需要了解并掌握创新的过程管理、风险管理、知识产权管理等知识。 五、熟悉考试形式与题型 熟悉考试形式和题型对于中级经济师工商管理考试的准备也是非常关键的。考试通常包括选择题和主观题两种类型，考生需要通过模拟试题和历年真题来熟悉考试形式，提高答题速度和准确率。同时，对于考试的各个环节，如论述题、案例分析题等，也需要进行针对性的训练，以充分展示自己的知识和能力。 六、注重复习策略和时间管理 中级经济师-工商管理-基础练习题-第九章企业投融资决策及重组-第二节筹资 决策 [单选题]1.借款合同如果附加补偿性余额条款，会使企业借款的资本成本率()。 A.上升 B.下降 C.不变 D.先（江南博哥）上升后下降 正确答案：A 参考解析：相对而言，企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计，这时长期借款资本成本率可以表示为：K l=R l（1-T）。其中，K l为长期借款资本成本率；R l 为借款利息率；T为企业所得税税率。当借款合同附加补偿性余额条款的情况下，企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额，此时借款的实际利率和资本成本率将会上升。 [单选题]2.财务杠杆系数是指()的变动率与息税前盈余变动率的比值。 A.普通股每股收益 B.营业额 C.营业利润 D.产销量 正确答案：A 参考解析：财务杠杆又称融资杠杆，是指由于固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股收益）的变动率大于息税前盈余变动率（或息税前盈余）的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股收益（EPS）变动率与息税前盈余变动率的比值。 [单选题]3.某公司有一笔银行长期借款800万元。借款利息率为10%，所得税税率为30%，银行借款手续费忽略不计，则这笔银行借款的成本为()万元。 A.40 B.56 C.80 D.240 正确答案：B 参考解析：此题考查长期借款资本成本的计算。在企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计时，长期借款资本成本可以表示为：K l=R l（1-T），其中，K,为长期借款资本成本率；R1为借款利息率；T为企业所得税税率。依据题干数据，该笔借款的资本成本率K l=10%×（1-30%)=7%；因此借款成本为：800×7%=56（万元）。 [单选题]5.如果某企业的营业杠杆系数为5，则说明()。 A.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长5倍 中级经济师《工商管理专业知识与实务》必备知识点知识点1：企业总体战略 以企业整体为研究对象，研究整个企业生存和发展中基本问题，是企业总体最高层次战略，是整个企业发展总纲，是企业最高管理层指导和控制企业一切行为最高行动纲领。决定和揭示企业使命和目标。 战略表现：都是关于经营领域、业务范围判断 ①保持原有业务组合； ②进入新经营领域； ③抑制一些业务发展； ④对业务组合进行较大规模变革，退出一些关键业务，为发展新业务领域重新配置资源。 知识点2：战略控制方法 1.杜邦分析法 定义：是基于财务指标战略控制方法，由美国杜邦企业开发并使用，从财务角度评价企业绩效和战略实施情况。 适用范围：该财务控制系统尤其适适用于产品多样化大型企业。 控制方式：企业经过设置产品事业部，设置投资中心，就能够对企业战略实施情况进行财务控制。 2.平衡计分卡 定义：是将企业战略落实为可操作衡量指标和目标值一个新型绩效评价方法，是加强企业战略执行力最有效战略控制工具。 平衡记分卡设计包含（4个方面）：财务角度、用户角度、内部经营流程、学习与成长，分别代表企业三个主要利益相关者：股东、用户、员工。 （1）财务角度（股东） 财务目标通常与赢利能力关于。 衡量指标：营业收入、资本酬劳率、经济增加值等。 （2）用户角度（用户） 衡量指标：用户满意度、用户保持率、用户取得率、用户赢利率，在目标市场中所占份额。 （3）内部流程角度（用户与股东） 管理者要确认企业擅长关键内部流程，这些流程帮助业务单位提供价值主张，以吸引和留住目标细分市场用户，并满足股东对卓越财务回报期望。 （4）学习与成长角度（员工） 衡量指标：员工满意度、员工保持率、员工培训成本等。 3.利润计划轮盘 定义：是一个应用于战略业绩目标制订和战略实施过程控制战略管理工具（提出者哈佛商学院教授罗伯特·西蒙斯）。 组成：由利润轮盘、现金轮盘和净资产收益率轮盘三部分组成。 特征：以净资产收益率作为战略最高业绩目标。 知识点3：有限责任企业董事会组成及董事任职资格 1.有限责任企业董事会组员为3—13人； 2.两个以上国有企业或者两个以上其余国有投资主体投资设置有限责任企业，其董事会组员中应该有企业职员代表，其余有限责任企业董事会组员中也能够有企业职员代表。董事会中职员代表由企业职员经过职员代表大会、职员大会或者其余形式民主选举产生。 3.董事会设董事长一人，能够设副董事长。董事长、副董事长产生方法由企业章程要求。 【提醒】有限责任企业董事任职资格与股份有限责任企业董事、监事、高级管理人员任职资格相同。 第一章企业战略与经营决策 第一节企业战略环境分析 1、企业战略的定义、特征、层次 定义：指企业在市场竞争激烈的环境中，在总结历史经验、调查现状、预测未来的基础上，为谋求生存和发展而做出的长远性、全局性的谋划或方案。 特征：长期性、全局性（最根本）、灵活性、风险性 层次：企业总体战略、企业业务战略、企业职能战略 2、企业战略管理的定义和任务 定义：指管理者指定企业战略和实施企业战略的动态管理过程。从智能化管理走向战略性管理是现代企业管理的一次飞跃。 任务：基本任务：实现特定阶段的战略目标 最高任务：实现企业使命 3、宏观环境的主要要素： 政治环境：①政局稳定状况②政策的连续性和稳定性③政府对企业的影响 法律环境：①法律规范②国家司法执法机关③企业法律意识 ④国际法律环境和目标国内法律环境 技术环境：①社会科技水平②社会科技力量③科技体制④科技政策和科技立法 经济环境：①社会经济结构②经济发展水平③经济体制④经济政策⑤社会购买力⑥消费者的收入水平和支出模式 社会文化环境; ①人口环境（数量、地域结构、质量）②文化因素（文化传统、价值观、社会发展趋势） 4、行业经济特征，即行业发展周期（形成期、成长期、成熟期、衰退期）、行业竞争结构（新的竞争对手进入市场、市场现有企业间的竞争、替代性产品或服务的威胁、购买者的谈判能力、供应商的谈判能力）和行业内战略群体。 成长期：市场营销和生产管理成为关键性职能 成熟期：产品成本和市场营销有效性成为关键因素 5、企业内部环境条件 ①企业结构：直线型、职能型、直线职能型、矩阵型。 ②企业文化；③企业资源 6、内部条件分析方法： ①核心竞争力分析法：全体员工的知识和技能；企业技术体系； 企业管理；企业文化；整合集成 ②价值链分析法价值链分为主体活动和辅助活动 主体活动：原料供应、生产加工、成品储运、市场营销、售后服务辅助活动：企业基础管理、人力资源管理、技术开发、采购③SWOT分析法的运用。 评估优势（Strengths）、劣势（weakness）、机会（opportunities）、威胁（threats ）④内部要素评价法矩阵 ⑤和组织温度调查法 第二节企业战略选择 1、基本竞争战略的构成：成本领先战略、产品差异化战略及集 中战略 ①成本领先战略 适用范围：大批量生产；较高的市场占有率；有能力使用先进的设备；能严格控制一切费用开支 途径：规模效应、技术优势、企业资源整合、经营地点选择优势、与价值链的联系、跨业务相互关系 ②差异化战略 就是通过提供与众不同的产品或服务，满足顾客的特殊需要。其核心是取得某中对顾客有价值的特殊性。 适用范围：有很强的研发能力、有强烈的创新意识和创新眼光；在产品或服务上具有领先的声望，有很高的知名度和美誉度；有很强的市场营销能力。 途径：产品质量；提高产品的可靠性；产品创新；产品特性差别；产品名称的不同；提供不同的服务。 ③集中战略：指企业把经营活动集中于某一特定的购买群体、产品线的某一部分或某一地区市场上的战略。 适用范围：在行业中或某一地区有特殊需求的顾客存在；没有其他竞争对手试图在上述目标市场采取集中战略；经营实力较弱。途径：选择产品系列；通过细分市场选择重点客户、重点地区；发挥优势集中经营。 2、企业总体战略的构成：发展、稳定、收缩。 3、发展型战略的含义和构成 ①一体化战略 a、纵向一体化：向后（输出企业）、向前一体化（输入企业） b、横向一体化（并购主途径：吸收、新设、收购） ②多元化战略：相关多元化（水平：汽车厂生产轿车，卡车等；垂直：钢铁企业向采矿或轧钢装备；同心型：造船厂承接海洋工程、刚结构加工等） 非相关多元化：进入没有任何关联的新行业或新领域 4、稳定性战略的含义和构成：①无变化战略、②维持利润战略、 ③暂停战略、④谨慎实施战略（P20） 5、收缩型战略的含义和构成：①转向战略②放弃战略③清算战略（P21） 6、战略选择的主要方法的构成和含义 一、战略逻辑性评估 ①组合分析法：波士顿矩阵 金牛区：产生较大现金余额瘦狗区：资金紧缺，应转向或放弃 1、全局与复杂、稳定与动态、收益与风险；：总体、业务、职能； 管理者；做什么和如何做；：基本(特定阶段目标)最高(实现使命) 2、确定远景使命目标、准备战略方案、评价和选择方案 3、核心信仰和前景；哲学、形象；盈利、员工、服务、社会 4、择优、民主协调、综合平衡 2、分析、实施、考核 3、指挥 (高层) 变革 (组织参谋，环境确定较大) 合作 (管理，复杂缺少稳定) 文化 (全体人员，员工素质高)增长(基层自下而上，对管理者要求高) 4、确保目标、适度、适时、适应；制定绩效标准、衡量实际、审查纠偏(重点) 5、杜邦分析(财务，产品多样化大型，净资产收益率＝净收益 /总权益)利润轮盘(罗伯 特，利润为逻辑起点，组成：利润轮、现金轮、净资产收益轮)平衡计分(实现战略引导，有力加强战略执行力，相关者：股东、顾客、员工；四个角度：财务、顾客、内部流程、学习成长) 6宏观( PEST 政经社技)行业(行业周期、行业竞争结构、战略群体) 7形成(研究推广)成长(营销管理)成熟(成本营销) 衰退；(新 进者威胁、现有企业间竞争、替代威胁、购买谈判力、供应谈判力) ；(类别：群体内、群体间；方法：聚类 -大样本，分类 -小样本) 8、核心竞争力 (关系、资源、能力)；价值链 (单项：逐项、综合：各项)；波士顿矩阵 (增长 y 和份额x ，明星、金牛、幼童、瘦狗) 9、：价值、异质、延展、持久、难转、难复) ； 10、：主体(原料、生产、储运、营销、售后)辅助(采购、开发、人力、管理) 11、SWOT 步骤(分析内外环境、构造矩阵、方案制定选择) 12、基本 (成本领先、差异化、集中 )成长(密集型、多元化、一体化、联盟) 稳定 (无变化、维持、暂停、谨慎)紧缩(转向、放弃、清算) 13、范围 (大批、高占有率、先进设备、严格费用)途径(规模、技术、资源、地点、价值链、跨业务) 14、范围(研发力、独特性、美誉度、营销力强)途径(产品质量、可靠、特性、名称创新) 第八章企业投融资决策及重组 本章框架与基本知识点 主要内容 第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析） 第二节筹资决策（2014\2018案例分析） 第三节投资决策（2015\2016\2017案例分析） 第四节并购重组 第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析） 一、货币的时间价值观念（重点） 二、风险价值观念（重点） 一、货币的时间价值观念 （一）货币的时间价值概念 （二）货币的时间价值计算 （一）货币的时间价值概念（熟悉） 1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系。 例如：存入银行100元（本金），在约定利率10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元钱，就是100元本金在这一年期间的时间价值。 2.资金时间价值的两种表现形式： （1）时间价值率（相对数：10/100＝10%） （2）时间价值额（绝对数：10） 【注意】一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值。 （二）货币的时间价值计算（重点） 货币的时间价值通常是按复利计算的。 【单利】是指按照固定的本金计算的利息。 例如：初始本金为100元，利率10% 第1年的利息：100×10%＝10 第2年的利息：100×10%＝10 【复利】俗称“利滚利”，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。 例如：初始本金为100元，利率10% 第1年结束： 利息＝100×10%＝10；本利和＝100＋10＝110 第2年结束： 利息＝110×10%＝11；本利和＝110＋11＝121 第3年结束： 利息＝121×10%＝12.1；本利和＝121＋12.1＝133.1 注意：本教材所指的利息，其计算方式是利滚利（复利）的形式。 分两种情况分别介绍货币时间价值的计算： 1.一次性收付款项 2.年金 1.一次性收付款项的复利终值与现值（掌握计算） 【一次性收付款项】在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。 【终值】是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 【现值】将来一定时间点发生的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得将来一定本利和现在所需的本金。 （1）一次性收付款项的复利终值（重点） 【公式】F＝P（1＋i）n F：终值 P：现值 i：利率 n：计息周期数 终值＝现值×（1＋利率）n F1＝P＋Pi＝P（1＋i）——第一年末的本利和 F2＝P（1＋i）＋P（1＋i）i＝P（1＋i）（1＋i）＝P（1＋i）2… F3＝P（1＋i）2＋P（1＋i）2i＝P（1＋i）2（1＋i）＝P（1＋i）3 .... F n＝P（1＋i）n——第n年末的本利和 【一次性收付款项的复利终值计算公式】 终值＝现值×（1＋利率）n F＝P（1＋i）n 【注意】（1＋i）n—复利终值系数 【记为】（F/P，i，n） 【提示】复利终值系数可通过查复利终值系数表获得。考试中复利终值系数一般不作为已知条件给出来，一般情况下，可以带没有记忆功能的计算器，可以用计算器计算。 【例题1】ABC公司向银行借款2000万元，期限为5年，年利率为12%，复利计息，试计算到期时企业应偿还金额。 【解析】 根据公式，F＝P（1＋i）n，中级经济师《工商管理》背诵版
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