筹资决策的名词解释
筹资决策是指企业或个人为满足资金需求而进行的决策过程。在商业和个人生活中，筹资决策通常是一项重要的战略决策，涉及到资金来源、借贷需求、时间期限、利率、风险和回报等多个因素的综合考虑。
首先，筹资决策涉及到资金的来源。企业可以通过不同的途径筹集资金，成本和可行性是考虑的重要因素。常见的筹资来源包括债务融资、股权融资、内部融资和外部融资等。债务融资通常涉及银行贷款或发行债券，而股权融资可以通过发行股票或吸引投资者进行。此外，企业还可以通过内部融资，如利用资本预算和盈余等内部资源，或者通过外部合作、联盟和专利等方式筹集资金。
其次，借贷需求是筹资决策中的重要考虑因素。企业或个人需要根据资金需求的大小和时间期限来决定是否进行借贷。短期借贷通常适用于应急资金需求，而长期借贷则适用于长期投资项目。同时，借贷的利率和借贷者的信用状况也是决策的关键因素之一。利率的高低直接影响着筹资成本，借贷者的信用状况则决定着借款的可行性和借贷条件。
此外，风险和回报也需要在筹资决策中得到充分考虑。借贷本身存在风险，如未能按时还款导致信用风险、市场利率波动导致利率风险以及经济环境变化带来的业务风险等。回报是决策者在筹资决策中追求的目标，要权衡风险和回报，寻找最佳平衡点。高风险往往伴随高回报，但也可能带来较大的损失。
最后，筹资决策需要综合考虑以上因素，并进行有效的决策分析。决策者应该对不同筹资方案进行评估，包括对不同筹资来源、借贷方式、利率条件和风险回报等进行量化和比较。决策分析可以采用财务指标、风险评估、市场预测和战略规划等方法，帮助决策者做出最优的筹资决策。
总而言之，筹资决策是企业、个人在满足资金需求时所面临的决策过程。这涉及到资金来源、借贷需求、时间期限、利率、风险和回报等多个关键因素。通过综
合考虑和有效决策分析，可以帮助决策者做出符合自身利益和风险承受能力的筹资决策。
第五章筹资决策 填空题 2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。 3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。 名词解释 1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。 2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。 3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。 4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。 5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。 6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。 7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。目的是降低银行的经营风险。 8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。 9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。目的是为了降低经营风险。 10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。 判断题 1．企业长短期资金有时可以相互融通。（√） 3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。（√） 5.设定抵押的财产所有权归债权人。（×） 7. 商业信用属免费资本。（×） 9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。（√） 10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。（√） 11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。（×） 13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。（×） 18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。（√） 24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。（×） 25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。（√） 26.普通股筹资风险小，投资风险大。（√） 27. 如果想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本高的方案；如果不想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本低的方案。（√） 37. 经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。（√） 41.公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构（√） 42.在计算综合资金成本时，也可按照债券、股票的市价确定其占全部资金的比重（√） 44.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额（√） 45.在各种资金来源中，凡是需支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用（√）
《公司金融学》题库及答案 一、填空题 1、公司金融研究的主要内容包括资本预算决策、筹资决策、投资决策和（）等内容。 2、资本结构决策往往要考虑如何在（）之间进行权衡。 3、公司金融的目标是服务于公司的生存、发展和（）这三个目标的。 4、（）是指一个投资方案平均每年的现金净流入或净利润与原始投资的比率。 5、按投资的性质可分为生产性资产投资和（）投资。 6、公司的重大风险一般包括（）、财务风险和与运营风险。 7、权益资金可分为优先股、普通股以及（）等。 8、（）是指资金每增加一个单位而增加的成本。 9、财务杠杆是指企业财务中由于存在（）而产生的杠杆作用。 10、（）是指根据有关证券法规规定，并购公司持有被并购公司股票达到一定限额后，并购方有义务依法对被并购方股东发出收购要约，以符合法律的价格购买其股份，获取被并购方股权的收购方式。 11、在运用现金流折现法时有三个关键因素：（）、公司终值的确定和折现率的选择。 12、有效市场假设的前提是（）的假设，即决策主体能处理所有现有信息，并能精确地使预期效用最大化。 二、名词解释（共5题，每题4分，共20分） 1、终值 2、自由现金流 3、筹资突破点 4、最优资本结构 5、股票并购 6、要约并购 7、投资风险 8、低正常股利加额外股利的政策 9、共同比分析
10、自由现金流 11、资金成本 12、公司融资决策 13、公司重组 14、稳定增长的股利政策 15、每股收益无差别点 三、简答题 1、简述资产负债表的主要功能。 2、不同类别的资金成本是如何影响筹资决策的？ 3、简述股票股利与股票分割的区别。 4、简述稳定增长的股利政策的含义及其优缺点。 5、公司收购与兼并的区别与联系。 6、影响投资方案现金流量不确定的因素有哪些。 7、简述投资回收期法的优点和缺点。 8、简述公司价值评估的目的。 9、运用长期借款的方式进行融资具有什么优点。 10、股票股利对股东和公司而言具有什么意义 11、简述影响现金并购的主要因素。 12、如何理解“有限理性的投资者”理论假设。 13、较多发放现金股利有什么好处。 14、影响资本结构的主要因素有哪些。 四、计算与分析题 1、某企业生产A 产品，固定成本为60 万元，变动成本率为40% ，当企业的销售额分别为400 万元、200 万元和100 万元时，计算经营杠杆系数，并说明其意义。 2、MM理论有关“股利无关”论的假设、主要内容，及其你对此理论的看法。 3、某公司目前的资本来源包括每股面值1 元的普通股800 万股和平均利率为10% 的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有以下两个： （1）按11% 的利率发行债券； （2）按20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润EBIT 为1 600万元，公司适用的所得税税率为40% ，证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （2）分析该公司应当选择哪一种筹资方式，并说明理由。 （3）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点。 （4）如果新产品可提供1 000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应当选择哪一种
名词解释： 1、财务管理：是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工 作。就是对资本所进行的运作。 2、财务活动：指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。 3、资金时间价值：是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。通常情况下， 相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润 率。 4、普通年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付 款项，又称后付年金。 5、财务风险：又称为筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可 能性。 6、经营风险：是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。 7、非系统风险：是指由特定的因素引起而且损失仅涉及特定组织或者个人的风 险。这种风险是可以通过多元化投资进行分散的，所以又称为 可分散风险。 8、系统风险：是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少 是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的 风险。这种风险是不可以通过多元化投资进行分散的，所以又称 为不可分散风险。 9、加权平均资本成本：是企业过去筹集的或目前使用的资金的成本。 10、融资租赁：又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期形式，由于它可满 足企业对资产的长期需要，故有时也称为租赁。融资租赁是现代 租赁的主要形式。 11、现金流量：是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。 12、投资回收期：通过计算一个项目所产生的未折现现金流量足以抵消初始投资 额所需要的年限。 13、净现值：净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去 初始投资后的余额. 14、内部收益率：就是净现值为零时的贴现率。表达式ΣNCFt·(P/F, IRR, t)=0
第六章 一、名词解释 1、资本结构： 2、资本成本 3、个别资本成本率 4、综合资本成本率 5、边际资本成本率 6、营业杠杆 7、财务杠杆 8、联合杠杆 9、资本结构决策 10、利润最大化目标 11、股东财富最大化目标 12、公司价值最大化目标 13、资本成本比较法 14、每股收益分析法 15、公司价值比较法 二、判断题 1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（） 2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。（） 3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。（） 4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。（） 5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。（） 6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（） 7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。（） 8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（） 9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。（） 10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。（） 11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。（） 12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。（） 13、每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。（） 14、净收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税
编号（学号）：
企业筹资决策分析 摘要：在企业的财务活动中,资金始终是一项值得高度重视的高流动性资产,因此筹集资金是企业资金是企业的“血液”，是企业设立、生存和发展的物质基础，是企业财务活动的起点。因此企业筹资财务管理的核心内容。通过科学、合理的筹资决策，争取做到资金成本最低、资本结构最优针对以上企业筹资方面存在的问题,企业可以从多方面进行改善,通过努力,提高企业的竞争力。本文主要从企业筹资决策的内容和企业筹资存在的问题等方面进行分析.并对合理筹集资金和企业筹资决策两方面提出若干意见. 关键词：资本结构，资本成本，策略，筹资
Enterprise financing decision analysis Abstract: In the enterprise's financial activities, the fund is always a attention to the liquid assets, thus raising money is enterprise capital of the enterprise is "blood", is the enterprise establishment, survival and development of the material base, is the starting point of the financial activities. So enterprise financing the core content of financial management. Through the scientific and reasonable financing decision, try to be the lowest cost of capital, optimal capital structure according to the enterprise financing the problem existing in enterprise can improve from various aspects, through hard work, will enhance the enterprise the competitive ability. This article mainly from the enterprise finances decision content and enterprise financing problems and so on, were analyzed. And the reasonable raise funds and enterprise financing decision two aspects gives some Suggestions. Key words: capital structure, cost of capital, financing, strategies
第6章筹资决策 一、单项选择 1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。 A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应 2.下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最优资本结构时，需计算的指标是( )。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。 A.债转股 B.发行新债 C.提前归还借款 D.增发新股偿还债务 4.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业（）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 5.B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为( )。 A.4.31% B.5.26% C.5.63% D.6.23% 6.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 7.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( )。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 8.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( )。 A.追加筹资决策 B.筹资方式比较决策 C.资本结构决策 D.投资可行性决策 9.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( )。 A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少 10.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利l元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为( )。 A.4% B.5% C.9.2% D.9% 11.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( )。 A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银行借款 12.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( )。 A.提高负债比例 B.降低负债比例 C.提高股利发放率 D.降低股利发放率 13.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的（ )。 A.销售收入 B.变动成本 C.固定戚本 D.息税前利润 14.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。 A.留存收益 B.权益 C.负债 D.内部 15.经营杠杆产生的原因是企业存在（） A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 16.与经营杠杆系数同方向变化的是( ) A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 17.下列说法中，正确的是( )。 A.企业的资本结构就是企业的财务结构 B.企业的财务结构不包括短期负债 C.企业的资本结构中不包括短期负债 D.资本结构又被称为杠杆资本结构 18.根据MM资本结构的基本理论，企业总价值不受（）影响。 A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.经营风险
第六章筹资决策 一、填空题 1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。 3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、 _________的变化、_________的变化。 4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时 _________最大的资本结构。 5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1. 企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．企业经理人 2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3. 经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用 4. 与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．企业的利息费用 5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40% B．30% C．15% D．26.67 6. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．综合杠杆系数 D．筹资杠杆系数 7. 债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为 C A．债券的发行量小 B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少 8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值 B．市场价值 C．目标价值 D．清算价值 12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
第一章筹资决策概述 第一节筹资决策的概念、内容、分类 一、筹资决策的概念 筹资，就是筹集资金——筹集企业正常生产经营活动所需要的资金。它包括向谁、在什么时候、筹集多少资金、资金类型以及风险确定等内容，这些活动正是筹资决策所要解决的问题。筹资决策是企业为满足常生产经营活动所需要资金的要求，从几种不同筹资方案中选择一个比较满意的可行的方案的过程。 第二节筹资决策的内容 一、筹资分类 筹资按照不同的分类标准可以分为不同的类型，常见的筹资分类如下： 1。以所得资金的权益特性为分类标准，可分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险低，但付出的资本成本相对较高。 债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊销商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。 衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。 2。以是否以金融机构为媒介为分类标准，可分为直接筹资与间接筹资 直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。通过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。在间接筹资方式下，银行等金融机构发挥了中介的作用，预先集聚资金，资金拥有者首先向银行等金融机构让渡资金的使用权，然后由银行等金融机构将资金提供给企业。 3。以资金的来源范围为分类标准，可分为内部筹资与外部筹资 内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。内部筹资数额的大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策（股利政策），一般无需花费筹资费用，从而降低了资本成本。 外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。当内部筹资难以满足需要时，企业就会广泛地开展外部筹资，如发行股票、债券，取得商业信用、向银行借款等。企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。 4．以所筹集资金的使用期限为分类标准，可分为长期筹资与短期筹资 长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动，目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。 短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。短期资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转，一般在短期内需要偿还。短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来筹集。5。以筹资目的为分类标准进行筹资分类，可以分为新建筹资、维持性筹资、扩张性筹资、调整性筹资和混合性筹资。 新建筹资，是指企业在成立之初需要资金购置生产要素。 扩张性筹资，是指企业因扩大生产规模而需要增加资产，产生对资金的需求，例如企业在生命周期的初期时。 维持性筹资是指企业通过筹集资金以便维持正常的生产经营活动，例如运用商业信用筹资。 调整性筹资，是指企业虽然有足够的能力支付到期旧债，但为了调整原有的资本结构，使资本结构更加合理，仍然举借新债，这是主动的筹资策略。 混合性筹资，是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机，通过这种混合性筹资，企业既
第五章筹资决策 一、单项选择题 1．企业筹资的适度性原则是指（）。 A．筹资的数量应当合理 B．筹资的时间应当及时 C．负债在全部资本中的比重应当适度 D．应当尽可能地降低筹资成本2．下列筹资方式中，资本成本较高的是（）。 A．发行企业债券 B．银行借款 C．发行普通股股票 D．商业信用3．下列筹资方式中，财务风险较大的是（）。 A．银行短期借款 B．发行企业长期债券 C．发行普通股股票 D．银行长期借款 4．（）不属于无偿发行股票方式。 A．送股 B．转增 C．股票分割 D．配股5．股票发行价格中的（）通常是在公司增发新股时采用的价格。 A．时价 B．等价 C．中间价 D．溢价6．普通股筹资具有（）的优点。 A．筹资成本低 B．筹资费用低 C．不会分散公司控制权 D．筹资风险小 7．公司发行优先股筹资可以克服普通股筹资（）的不足。 A．资本成本高 B．容易分散公司股权 C．需到期还本付息 D．资本成本低 8．与其他权益资本筹集方式相比，留存收益筹资的优点是（）。 A．形成权益资本，提高企业信誉 B．有利于提高企业对外负债的能力 C．不发生筹资成本 D．不发生筹资费用 9．贷款银行具有法律义务地承诺提供某一限额的贷款保证，被称为（）。 A．周转信用协议 B．信用额度 C．借款抵押 D．补偿性余额 10．下列项目中，属于借款合同中所规定的例行性保护条款的是（）。 A．限制企业支付现金股利 B．限制企业资本支出C．借款企业定期向银行报送财务报表 D．保持资产的流动性和支付能力11．企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求维持10%的补偿性余额，则其实际利率为（）。 A．10% B．11.11% C．12% D．11% 12．下列收取利息的方法中可以使得名义利率和实际利率相等的是（）。 A．贴现法 B．加息法 C．分期等额偿还本利和法 D．收款法 13．某企业以名义利率6%取得贷款1 000万元，银行要求分12个月等额偿还，则其实际利率为（）。 A．6% B．12% C．18% D．3% 14．借款筹资的优点是（）。 A．筹资风险小 B．筹资数量大 C．筹资速度快 D．限制条件少 15．某公司发行面值为100元，期限为10年、票面利率为10%的债券，按年分期付息。当市场利率为12%时，债券的发行价格应为（）元。 A．100 B．113.4 C．88.7 D．95
第四章 筹资决策 筹资决策 一、资金成本 （一）资金成本的含义和内容 1、含义：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 2、内容：资金成本包括资金筹集费和资金使用费两部分。 筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其主要特点是一次性支付。 用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其主要特点是分次支付。时间 3、资金成本的表示： 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。 4、资金成本的作用： （1）资金成本是比较筹资方式，选择追加筹资方案的依据。 （2）资金成本是评价投资项目、比较投资方案的主要经济标准。 （3）资金成本是衡量企业整个经营业绩的基准。 （二）资金成本的计算 通用模式：资金成本率＝ =年实际负担的用资费用/实际筹资净额 1、个别资金成本的计算 （1）银行借款成本 银行借款成本= 公式可简化为：银行借款成本=年借款利率×（1-所得税率）＝i （1－T ） （2）债券成本 债券成本= ＝【年利息×（1-所得税率）】÷【发行价格×（1-筹措费率）】 K= （B 0发行额 B 面值） 【例】某公司计划按发行面值1000元公司债券，10年期，票面利率10%，每年付息一次。发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。债券按面值等价发行确定该公司发行债券的资金成本为多少。预计发行时的市场利率为15%，确定该公司发行债券的资金成本为多少。 （3）融资租赁资本成本 租金的折现模型 租费率=等额年金法的折现率 P=A(P/A,i,n) （4）优先股成本 优先股的股利固定，则 优先股的资金成本 ＝优先股的股利÷实际筹资额＝ 即 K=D P /[P P （1-f P ）] （5）普通股成本 普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型—估价法；资本资产定价模型；债券收益率加 筹资费率） 筹资总额（年资金使用费 -1(1) 100%(1) ?-??-年利息所得税税率银行借款筹资总额银行借款筹资费率(1) 100% (1)?-??-年利息所得税税率债券筹资额债券筹资费率0**(1) (1)B i T B f -?-100% (1) ??-优先股每年的股利 发行优先股总额优先股筹资费率
筹资决策知识点总结 一、筹资决策的概念 筹资决策是指企业为了满足经营和发展的资金需求，在确定筹资目标的基础上，选择最合适的筹资方式和筹资结构，以最低的成本和最佳的风险抵御能力来获得筹资资金的过程。筹资决策是企业财务管理的一项重要内容，直接关系到企业的经营效益和发展能力。 二、筹资决策的重要性 1. 保证企业正常经营和发展 筹资决策直接关系到企业融资成本和融资风险，同时也关系到企业能否顺利进行正常的生产经营，发展壮大。没有足够的资金支持，企业就很难正常经营和发展。 2. 影响企业财务结构和负债率 筹资决策对企业的财务结构和负债率有着直接的影响。通过合理的筹资决策，可以优化企业的财务结构，降低负债率，提升企业的财务稳健性。 3. 直接关系到企业的成本和风险 不同的筹资方式和筹资结构都会带来不同的成本和风险，通过合理的筹资决策，可以降低企业的融资成本和风险，提高企业的融资效率。 三、筹资决策的影响因素 1. 企业的经营规模 企业的经营规模直接影响到其筹资需求的规模和方式。规模较小的企业更多侧重于短期资金周转，规模较大的企业则更多需要长期资金支持。 2. 企业的行业特点 不同行业的企业由于经营特点和市场环境的不同，其筹资决策也会有所差异。比如，高技术产业的企业更多侧重于融入风险投资，传统制造业的企业更多侧重于银行贷款。 3. 企业的盈利能力 盈利能力强的企业更容易获得银行贷款，而盈利能力较弱的企业则更多侧重于股权融资或债券融资。 4. 市场环境和宏观经济形势 市场环境和宏观经济形势对企业的筹资决策也有着重要的影响。高增长的市场环境会吸引更多的资金流入，而经济低迷的市场环境则会增加企业的融资难度和成本。
第二章筹资决策 第一节筹资管理概述 一、筹资(de)目(de)与要求 企业筹集资金是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构(de)需要,通过筹资渠道和资本市场,并运用筹资方式,经济有效地筹集企业所需资金(de)财务活动,它是企业财务管理工作(de)起点,是企业财务管理(de)最主要内容之一.在市场经济下,企业拥有自主筹资(de)权利.对于企业,筹集资金有重大意义,且要遵循一定(de)原则. 筹资(de)目(de)：满足企业设立(de)需要；满足生产经营(de)需要；满足资金结构调整(de)需要. 筹资(de)要求：筹资与投资相结合；认真选择投资渠道和方式；适当安排自有资金比例,正确运用负债经营；优化投资环境. 二、筹资(de)渠道与方式 筹资渠道：指企业筹措资金来源(de)方向与通道,体现着资金(de)来源与流量.现阶段主要有；国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业和单位资金；职工和民间资金；企业自留资金；外伤资金. 筹资方式：指企业筹措资金所采用(de)具体形式.目前主要有：吸收直接投资；发行股票；银行借款；商业信用；发行债券和金融租赁等. 留存收益--------------内部筹资 权益性资本 资本股票证券化筹资 债券
债务资本外部筹资 中长期借款和租赁 三、筹资(de)种类 1. 自有资金和负债资金 2. 长期资金与短期资金 3. 直接筹资与间接筹资 第二节资金需要量(de)预测 一、定性预测法 二、定量预测法 1. 销售百分比法（资产负债表法） 2. 回归分析法 第三节自有资金(de)筹集 自有资金是指投入企业(de)资本金及经营中所形成(de)积累,它反映所有者(de)权益,又称主权资本或权益资本,其筹资方式,又称股权性筹资. 一、吸收直接投资 1. 吸收直接投资(de)形式 2. 吸收直接投资(de)程序 3. 吸收直接投资(de)优缺点 二、发行普通股 股票是股份公司为筹措自有资金而发行(de)优价证券,是投资人投资入股以及取得股利(de)凭证,它代表了股东对股份公司(de)所有权.股份公司可以根据不同(de)需要发行不同(de)股票,在发行普通股股票(de)过程中,公司主要考虑(de)
企业筹资名词解释 一、企业筹资的含义：指企业以资金形式从各方面吸收投资的活动，它是企业资金运动的起点。 二、企业筹资的特点：筹资渠道多样化；筹资数量增加，金额提高；筹资结构发生了变化；筹资速度加快；筹资成本上升。三、影响企业筹资的因素：影响企业筹资的因素主要有四个。这四个因素之间又互相联系、互相制约。 1．资金的供给量2．资金的价格3．企业的信誉4．企业对资金的需求。四、企业筹资方式：主要有：债权性筹资、股权性筹资、混合型筹资等。（ 1）债权性筹资（又称财务杠杆）：债务人用自己所享有的债权提供资金而获得利益的经营方式。（ 2）股权性筹资（又称股权融资）：指企业通过筹集社会公众股份的方式来筹措资金。是企业外部融资的主要形式。（ 3）混合性筹资：指在资金的取得上采用债权性筹资方式和股权性筹资方式两种形式，其中，债权性筹资为主，兼有少量的股权性筹资方式。五、企业筹资的作用：提高资金的使用效益；促进企业再生产的顺利进行；满足企业对资金的需求。六、财务管理的核心是筹资决策，包括筹资方式的选择、筹资规模的确定、资金成本的计算、还款资金的安排和借款费用的控制等内容。其中，资金成本的计算是筹资决策的关键环节，筹资方式的选择是财务管理的重点。七、财务分析：就是按照特定的目的和标准，对企业和企业财务活动及其成果的计量、记录和报告的过程，是进行财务管理的重要组成部分。财务分析主要是反映企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。八、财务预测：根据财务分析提供的各种信息资料，运用专门的预测方法，在对客观事物未来发展变化的趋势及其特征进行科学分析的基础上，对企业未来的财务状况、经营成果及现金流量等进行估计和判断，为企业筹资决策提供可靠的依据。 三、影响企业筹资的因素：影响企业筹资的因素主要有四个。这四个因素之间又互相联系、互相制约。1．资金的供给量2．资金的价格3．企业的信誉4．企业对资金的需求。四、企业筹资方式：主要有：债权性筹资、股权性筹资、混合型筹资等。 - 1 -
筹资的名词解释 筹资是一个广泛应用于商业和金融领域的术语，它涉及到获取资金的过程和技巧。在商业运作中，筹资是一项非常重要的活动，无论是初创企业、中小企业还是大型企业，都需要通过筹资来支持其运营和发展。 一、筹资的定义和目的 筹资是指企业或个人通过各种途径，如借贷、融资、股权发行等，获取所需的资金。筹资的目的主要是为了满足企业发展、扩大规模、改善设施、资产置换或应对突发经济风险等需求。 二、筹资的途径和方法 1. 借贷：企业可以向银行、金融机构申请贷款，以获取所需的资金。借贷是一种常见的筹资方式，企业需要提供担保物或信用保证，以确保借贷的安全性。 2. 融资：融资是指企业通过发行债券或股票等金融工具，从投资者手中募集资金的过程。企业可以选择私募股权融资或公开市场发行股票，根据经济环境和企业实际情况选择最适合的融资方式。 3. 资产出售：企业可以通过出售固定资产、土地或其他资源来筹集资金。这是一种常见的筹资方式，尤其适用于企业需要快速获得流动资金的情况。 4. 合作伙伴关系：企业可以与其他企业建立合作伙伴关系，通过共享资源、风险和利益来筹集资金。这种方式可以通过合资、合作、技术转让等形式实现。 三、筹资的关键要素 1. 风险评估：在筹资过程中，企业需要对自身风险进行评估，并根据风险水平采取相应的筹资方式。不同的筹资方式对应不同的风险水平，企业需要根据自身实际情况和市场环境来做出选择。
2. 资金需求分析：企业需要明确所需的资金用途，进行详细的资金需求分析。 这有助于企业确定所需筹集的资金数量和筹资周期，以及选择最合适的筹资方式。 3. 资金供给：在筹资过程中，企业需要与潜在的投资者或金融机构建立联系， 并展示企业的价值和潜力，以获取资金供给。企业需要制定合适的资金吸引计划和运营策略，以增加成功筹资的可能性。 四、筹资的影响和挑战 筹资对企业的发展和运营具有重要影响。成功的筹资可以为企业提供所需的资 金支持，促进企业扩大规模、创新发展和增加市场竞争力。然而，筹资也面临一些挑战，如利率波动、市场波动、政策变化等。企业需要通过合理的风险管理和策略规避，以确保筹资的顺利进行。 筹资是企业发展中的关键活动之一。通过筹资，企业可以获得所需的资金支持，实现业务增长和利润增长。然而，筹资过程需要企业管理层具备一定的金融知识和技巧，以做出正确的筹资决策和规划。同时，企业需要密切关注市场环境和政策变化，及时调整筹资策略，以适应不断变化的商业环境。通过正确的筹资活动，企业可以稳健地发展和实现长期可持续性。
名词解释： 1企业财务:是指企业财务活动，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系，即企业资金运动所形成的经济关系。企业财务活动的经济内容和企业资金运动所形成的同各方面的经济关系。这是企业财务管理学科必须解决的基本理论问题。 2资金耗费：资金运动的基础环节，资金耗费水平是影响企业利润水平高低的决定性因素。 3资金收入：资金运动的关键环节，它不仅关系着资金耗费的补偿，更关系着投资效益的实现。收入的取得是进行资金分配的前提。 4财务管理：基于企业在生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。 5财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。 6财务关系：指企业在资金运动朱红玉各有关方面发生的经济关系。 8财务预测：是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 9财务决策：根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。 10财务计划：运用科学的技术手段和数学方法，制定主要计划指标，协调各项计划的指标。 11财务分析：是以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行评价和剖析的一项工作。 12资金时间价值：一定量的货币资金在不同的时间点上具有不同的价值。资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。 13年金:是指一定期间内每期相等金额的收付款项 14后付年金：是指一定时期每期期末等额的系列收付款项。由于在经济活动中的后付年金最为常见，又称普通年金。 15投资风险价值：指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益。有两种表示方法，风险收益额和风险收益率。 16企业资本金：是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行企业生产经营，承担有限民事责任而投入的资金。 17股票：是股份有限公司为筹措自有资本而发行的油价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 18商业信用：是指商品交易中以延期付款或预收贷款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 19免费信用：是指企业无须支付任何代价而取得的信用，包括法定付款期限和销售者允许的折扣期限。 20资本成本：企业从各种来源筹集的资本不能无偿使用，而要付出代价。资本成本就是企业为取得和使用资本而支付的各种费用，又称资金成本。资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容。 21资本结构：是指在企业资本总额中各种资本的构成比例。资本结构是债务资本和权益资本的比例，以债务股权比率或资产负债率表示，进一步还可研究每一种筹资渠道或筹资方式在资本总额中所占的比率。 22财务杠杆作用：是指那些仅支付固定性资本成本的筹资方式对增加所有者的收益作用。 23每股利润分析法：是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。 24资本成本比较法：是计算不同资本结构的加权平均资本成本，并以此相互比较进行资本结构决策的方法。25流动资金：是指企业成产经营活动中占用在流动资产上的资金，亦称营运资金。流动资产是相对于固定资产而言的，是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。 26货币资金：是出于两次周转之间的间歇资金 27应收款项：是企业应该收取而尚未收到的各种款项，包括应收账款，应收票据，其他应收款等。 28机会成本：指企业由于将资金投放占用于应收款项而放弃的投资于其他方面的收益，为了正确衡量这种应收账款的直接成本，必须首先正确计算应收账款的余额。
思考题 财务管理 (21世纪赵德武教材） 第一章 1、如何理解财务管理的对象是资本流转? ２、财务管理内容包括那些？ 财务管理的内容:筹资、投资、营运资金管理、收益分配(股利决策）（一)投资决策 它是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资决策,按不同的标准可以分为:1.项目投资和证券投资 项目投资是把资金直接投放于生产经营性资产,以便获取营业利润的投资。 证券投资是把资金投放于金融性资产,以便获取股利或者利息收入的投资。 2.长期投资和短期投资 它是影响所及超过一年的投资。长期投资又称资本性投资。用于股票和债券的长期投资,在必要时可以出售变现,而较难以改变的是生产经营性的固定资产投资。长期投资有时专指固定资产投资。短期投资是影响所及不超过一年的投资,短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。 (二）筹资决策 筹资一般是指筹集资金。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。可供企业选择的资金来原有许多,我国习惯上称“资金渠道”。按不同的标志，它们分为：１.权益资金和借入资金 权益资金是企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小,但其期望的报酬率高。 借入资金是债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。 2.长期资金和短期资金 长期资金是企业可长期使用的资金,一般包括长期负债和权益资金。 短期资金一般是指在一年内要归还的短期借款。也就是说短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。 (三）股利分配决策 它是在公司赚得的利润中,有多少作为股利发放给股东,有多少留在公司作为再投资。 主要公式是利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 3、如何理解财务管理目标? (1）以利润最大化作为财务管理目标的原因： ①符合人类生产经营活动的目的,即最大限度地创造剩余产品；②资本的使用权最终属 于获利最多的企业;③只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 (2) 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ①没有考虑货币的时间价值; ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系; ③没有考虑风险因素; ④可能会导致公司的短期行为。 2、每股收益/ 利润(股东财富)最大化 （1）股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ①能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素；②能够克服企业在追求利润上的短 期行为;③能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求 （２）以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ①只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用;②股票价格的变动是受诸多因素 影响的综合结果,它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；③实际工作中 可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。 ３、企业价值最大化
名词解释： 1、财务管理：是人们利用一定的技术和方法，遵循国家的法律政策和各种契约关系，组织和控制企业的资金运动（财务活动），协调和理顺企业与各方面的财务关系的一项管理工作。 2、财务管理体制：在财务管理活动中存在的各种组织机构并制定一定的规章制度，采用一定的运行方式的总和。 3、财务管理环境：把财务管理视为一个系统，那么在这一系统之外，并对财务活动产生影响作用的各种条件。 4、财务管理目标：是理财主体所希望实现的最后结果，也是企业理财主体为之努力的方向。 5、管理：指为了实现预期目标，由一定的专业人员利用科学方法和专门技术对特定活动进行计划、组织、领导、控制的过程。 6、普通年金：指在每一相同的间隔期末收付的等额款项。 7、预付年金：指在每一相同的间隔期初收付的等额款项。 8、年金终值：各期年金的复利终值之和。 9、年金现值：各期年金的复利现值之和。 10、投资的风险价值：投资者冒风险进行投资所获得的报酬，也就是投资收益多于或少于货币时间价值的那部分。 11、财务分析：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。12、因素分析法：是依据分析指标与其影响因素之间的关系，
从数值上确定各因素对分析指标差异影响程度的一种方法。 13、投资报酬率：是企业在生产经营过程中投入资金数量与其所带来的利润的比率。 14、资本金报酬率：是企业税后利润与企业实收资本的比例关系。以资本金作为计算投资报酬率的因素是基于投资者的立场。 15、每股盈余：又称每股收益、每股获利额，是每一普通股可能分得当期企业所获利润的多少。 16、市盈率：指普通股市价与每股收益之比，又称价格与收益比率，它是投资者用来判断股票市场是否有吸引力的一个重要标志。 17、杜邦分析法：财务分析者在进行综合财务分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。杜邦分析法正是这样一种分析方法，它是由美国杜邦公司首先创造出来的，故称杜邦分析法。 18、筹集资金简称筹资：是企业针对自身生产经营现状及资金运用情况，根据企业总体经营战略和策略，充分考虑生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的需要，经过科学的预测和决策，通过筹资渠道和资金（资本）市场，运用筹资方式，向企业的投资者和债权人有效筹措所需资金的一项理财活动。 19、筹集资金的渠道：指企业取得资金的来源，企业的资金来源是由所有制和国家管理资金的政策和体制所决定的。20、筹资方式：指取得资金的具体方法和形式，它体现着公