长期筹资决策（习题）
一、单项选择题
1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。
A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券
2．企业的筹资方式有( 2．D； )。
A 个人资金
B 外商资金
C 国家资金
D 融资租赁
3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。
A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券
4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。
A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用
5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。
A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。
A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。
A. 平价发行
B. 溢价发行
C. 时价发行 D．折价发行
8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。
A．B B．H C．A D．N
9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。
A.筹资速度慢
B.财务风险高
C.筹资成本高
D.借款弹性差
10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。
A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力
C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向
11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。
A 60%
B 40%
C 50%
D 30%
12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。
A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？
A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数
14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。
A．认股权证B．发行股票C．融资租赁D．税后留利
15. 与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是（16、A；）
A. 具有财务杠杆作用
B.筹资风险小
C. 能提高公司信誉
D.没有固定的利息负担
16.当债券的票面利率大于市场利率时，债券应 ( 16．C； )
A.按面值发行
B.折价发行
C.溢价发行
D.向内部发行
17．抵押债券按（17．C；）不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。
A．有无担保 B．抵押品的担保顺序 C．担保品的不同 D．抵押金额的大小
18.租赁期较长，接近于资产的有效使用期，具有此特点的筹资方式是 (18．B； )
A.经营租赁
B. 融资租赁
C.吸收投资
D. 长期借款
19．相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（19．C ）。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
D.设备淘汰风险大
二、多项选择题
1. 企业的筹资渠道包括(1.ABCD； )。
A．国家资金 B．银行资金 C．个人资金D．外商资金E．融资租赁2．企业的筹资方式有（1.BCDE；）
A．国家资本 B．发行股票 C．发行债券 D．银行借款 E．融资租赁
3.下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（3.ABCDE；）。
A.取得资金的渠道
B.取得资金的方式
C.取得资金的总规模
D.取得资金的成本
E. 取得资金的风险
4.股票按股东权利和义务不同可分为(4.CD； )。
A．始发股 B．新股 C．普通股 D．优先股E．B种股票
5.股份有限公司为增加资本发行新股票，按照我国《公司法》的规定，必须具备( 5.ABCD；)条件。
A．前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上
B．公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利
C．公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载
D．公司预期利润率可达同期银行存款利率 E．发行新股后资产负债率不低于40%
6．普通股股东在权利方面的特点（6．ABDE；）
A．对公司由经营管理权 B．优先认股权 C．优先获得股利权D．股利分配取决于公司的经营情况 E. 剩余财产请求权位于债权人和优先股股东之后
7．优先股相比较普通股具有的优先权有（7．AC ；）
A．优先获得股利 B．优先认购 C．优先分配剩余财产D．对公司具有优先经营管理权 E. 优先表决权
8．与股票相比，债券有（8.ABCDE；）特点
A．债券代表一种债权债务关系 B．债券的求偿权优先于股票
C．债券持有人无权参与企业(公司)决策 D．债券投资的风险小于股票
E．可转换债券按规定可转换为股票
9. 决定债券发行价格的因素主要有(9.ABCE； )。
A.债券面额
B.票面利率
C.债券期限
D.公司经济效益
E.市场利率
10. 优先股筹资的优点有(10.ABD；)。
A 不用偿付本金
B 保持普通股东对公司的控制权
C 股利的支付具有灵活性
D 加强自有资本基础
E 股利税前扣除，可享受税上的利益
11. 企业的股权资本来源于下列筹资渠道(11.ABDE； )。
A．国家财政资本B．其他企业资本C．银行信贷资本
D．民间资本E．外商资本
12. 长期资本通常采用( 12.ACDE；)等方式来筹措。
A．长期借款 B．商业信用 C．融资租赁 D．发行债券E．发行股票
13. 《企业债券管理条例》规定，一般国有企业发行企业债券必须符合(13.ACE； )条件。
A.企业规模达到国家规定的要求
B.企业财务会计制度符合国家规定
C.具有偿债能力
D.企业经济效益良好，前三年连续盈利
E.所筹资本的用途符合国家产业政策
14．企业资产租赁按其性质有经营租赁和融资租赁两种，其中融资租赁的主要特点有（13. ABCE ；） A.出租的设备由承租企业提出购买要求； B.由承租企业负责设备的维修、保养和保险
C.租赁期较长，在租赁期间双方无权取消合同；
D.由租赁公司负责设备的维修、保养和保险
E.租赁期满，通常采用企业留购办法处理设备
15.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（15. AC E ）。
A.降低企业资金成本
B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险
D.提高企业经营能力
E.取得财务杠杆利益
三、判断题
1. B股是指专门供外国和我国港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（1.√；）
2.利用普通股增资，可能引起普通股市价的下跌。（2.√；）
3．债务资本到期必须还本付息，是一种高成本低风险的资本来源。（3.×；）
4.其他条件一样时，债券期限越长，其发行价格就可能较低；反之，可能较高。（4.√；）
5．扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。（5.√；）
6．在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（6.√；）
7．就企业筹资而言，筹资渠道很大程度上属于客观存在，而筹资方式的选用则主要属于企业的主观能动行为。（ 7.√；）
8．经营性租赁和融资性租赁都能起到融资的作用。（8.√；）
9．优先股股息和债券利息都要定期支付，均在税前列支。（9.×；）
10．商业信用是不会发生成本的。（10.×；）
11．在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越低，则债券的发行价格越低。（10.×；）12．公司发行债券筹资会分散股东对公司的控制权。( 12.×；)
13．企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。（14.、×；）
14．凡是有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。（14.×；）
15．对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（15.√；）
16．优先股和可转换证券既具债券筹资性质，又具权益筹资性质。（16.√；）
17．企业采用自有资金的方式筹集资金，财务风险小，付出的资金成本比较高。（17.√；）
四、简答题
1．普通股筹资的优缺点。
2．发行债券筹资的优缺点。
3．简述融资租赁的特点及优缺点。
4．试说明企业需要长期资本的原因。
五、计算与分析题
1．某股份有限公司拟发行面值为1000元，年利率为10%，每年付息一次，期限为5年的债券一批。要求：测算该债券在下列市场利率下的发行价格：
（1）市场利率为8%；（2）市场利率为12%；
（PVIF8％，5＝0.681， PVIFA8％，5＝3.993， PVIF12％，5＝0.567， PVIFA12％，5＝3.605）
1. 解：（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格：
1 000×PVIF8％，5＋1 000×10%×PVIFA8％，5
＝1 000×0.681＋1 00×3.993＝1080.3(元)
（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格：
1 000×PVIF12％，5＋1 000×10%×PVIFA12％，5
＝1 000×0.567＋1 00×3.605＝927.5(元)
2．某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10％。PVIFA10％，3＝2.487，PVIFA10％，4＝3.170。
要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；
(3)试分析二者的关系。
2．（1）后付租金＝200000÷（P／A，10％，4）＝200000÷3.170＝63091.48（元）（2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1] ＝200000÷（2.487＋1）＝57355.89（元）
（3）二者的关系为：先付租金×（1＋年利率）＝后付租金
即：57355.89×（1＋10％）＝63091.48（元）
3．五湖公司拟发行面值为1 000元、年利率为12%、期限为2年的债券一批，每年付息一次，试测算该债券在市场利率为10%下的发行价格。
解：Ｖ＝1000×12%×（P/A,10%,2）+1000×（P/F,10%,2）
长期筹资决策（习题） 一、单项选择题 1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。 A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券 2．企业的筹资方式有( 2．D； )。 A 个人资金 B 外商资金 C 国家资金 D 融资租赁 3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。 A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券 4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。 A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用 5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。 A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。 A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。 A. 平价发行 B. 溢价发行 C. 时价发行 D．折价发行 8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。 A．B B．H C．A D．N 9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。 A.筹资速度慢 B.财务风险高 C.筹资成本高 D.借款弹性差 10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。 A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力 C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向 11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。 A 60% B 40% C 50% D 30% 12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。 A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？ A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数 14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。 A．认股权证B．发行股票C．融资租赁D．税后留利 15. 与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是（16、A；） A. 具有财务杠杆作用 B.筹资风险小 C. 能提高公司信誉 D.没有固定的利息负担 16.当债券的票面利率大于市场利率时，债券应 ( 16．C； ) A.按面值发行 B.折价发行 C.溢价发行 D.向内部发行 17．抵押债券按（17．C；）不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。
第一章总论 1.你认为应如何处理企业财务关系？ 2.你这样理解财务管理目标？ 3.举例说明你对财务管理原则的理解。 第二章财务管理价值观念 1.什么是时间价值，如何理解这一概念？ 第三章财务分析 1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？ 2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？ 3.企业的应收账款周转率偏低，可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么？ 4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营运能力？ 5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？ 6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？ 7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？ 8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报酬率的影响程度？ 第四章长期筹资概论 1.试分析股权资本和债权资本的各自构成和特性。 2.试说明企业需要长期资本的原因.
3.试分析产品寿命周期对企业筹资活动的影响。 4.试分析经济周期对企业筹资活动的影响 。第五章长期筹资方式 1.试说明投入资本筹资的主体、条件和要求以及优缺点。 2.试分析股票包销和代销对发行公司的利弊。 3.试分析股票上市对公司的利弊。 4.试说明发行普通股筹资的优缺点。 5.试分析债券发行价格的决定因素。 6.试说明发行债券筹资的优缺点。 7. 试说明长期借款筹资的优缺点。 8. 试分析租金的决定因素。 9. 试说明融资租赁筹资的优缺点。 10. 试说明优先股筹资的优缺点。 11. 试说明可转换债券的属性以及转换期限、转换价格和转换比率。 12. 试说明可转换债券筹资的优缺点。 13. 试分析认股权证的特点和作用。 第六章长期筹资决策 1.试说明营业杠杆的基本原理和营业杠杆系数的测算方法。 2.试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法。
第6章资本结构决策 一、单项选择题 1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.保留盈余资本成本 2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 A.恒大于1 B.与销售量成反方向变动 C.与固定成本同方向等比例变动 D.与风险成反方向变动 3．财务杠杆效应是指（）。 A. 提高债务比例导致的所得税降低； B. 利用现金折扣获取的利益 C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益 D. 降低债务比例所节约的利息费用 4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。 A.10.25% B.9% C.11% D.10% 5．假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。 A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险 C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险 6．财务杠杆影响企业的（）。 A.税前利润 B.税后利润 C.息前税前利润 D.财务费用7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。 A．长期借款B．债券C．普通股D．优先股 8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。 A．普通股B．优先股C．留存收益D．长期借款 9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。 A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。 B．在相关范围内，产销量上升，经营风险加大 C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动 D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动 10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。 A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．利息费用 11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。 A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。若息税前利润增长15％，则每股收益的增加额为（）。 A．0.25 元B．0.30 元C．0.35 元D．0.28 元 13．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1 元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（）。 A．1.5 元/股B．2 元/股C．4 元/股D．3.5 元/股
第六章 练习题答案 解：（1）确定有关项目的营业收入百分比 敏感资产÷营业收入＝（150＋280＋50＋320）÷4000＝800÷4000＝20％ 敏感负债÷营业收入＝（170＋60）÷4000＝230÷4000＝5.75％ （2）计算2011年预计营业收入下的资产和负债 敏感资产＝5000×20％＝1000(万元) 非敏感资产＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(万元) 总资产=1000＋2000=3000(万元) 敏感负债＝5000×5.75％＝287.5（万元） 非敏感负债＝90＋600＝690（万元） 总负债＝287.5＋690＝977.5（万元） （3）预计留存收益增加额 2010年营业净利率＝200÷4000＝5% 留存收益增加＝预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率) ＝5000×5％×(1-20％)=200(万元) （4）计算外部融资需求 外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益 ＝3000－977.5－(800＋200＋380＋200)=442.5(万元) 案例题答案： 1.万科企业股份有限公司成功运用了以下三种筹资方式： （1）发行普通股，这属于股权性资金筹资。 （2）发行可装换公司债券，这属于混合性资金筹资。 （3）发行公司债券，这属于债权性资金筹资。 2.万科企业股份有限公司灵活运用各种筹资方式的意义具体分析如下： 万科企业股份有限公司于1991年上市，1993年发行B股，是为了进行业务发展，扩大企业规模，调整资本结构。 公司于2002和2004年发行可转换公司债券，是为了满足扩张投资的动机。2003年开始，国内房地产市场一直处于高速增长状态。国家推出的鼓励土地市场拍卖政策加大了房地产企业的资金压力。万科也面临巨大的资金缺口，这时公司通过发行可转换公司债券募集到的19.9亿元资金有效地缓解了资金的短缺问题。同时，可转换债券属于混合型资金筹资，可转换成公司股票，从而调整企业资本结构。 2007年万科公开增发股票，2008年万科发行公司债券，是由于从2005年至2010年，房地产行业处于高速增长时期，万科的长期借款也明显呈逐年增加态势。因此万科积极开拓非银行的多元化融资渠道，使其非银行类的借款占公司总借款的比重明显提高，从而多家银行为万科提供的授信额度都非常宽裕，有利于降低万科的融资成本，及时筹得资金,也有利于万科调整其资本结构。
第五章 1.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年;根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。 要求:试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。 2.八方公司拟发行面额1000元、票面利率6%、5年期债券一批，每年年末付息一次。 要求:试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格: (1) 市场利率为5%; (2) 市场利率为6%; (3)市场利率为7%。
3.九牛公司采用融资租赁方式，于20X6年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款20000元，租期为4年;双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。 要求: (1)测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额; (2)编制九牛公司该设备租金摊销计划表。
第六章资本结构决策 1. 三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元，发行费用率2%;公司所得税税率25%。要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。 2. 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。 3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万
股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 5. 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。 要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较、选择筹资方案。
第6章筹资决策 一、单项选择 1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。 A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应 2.下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最优资本结构时，需计算的指标是( )。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。 A.债转股 B.发行新债 C.提前归还借款 D.增发新股偿还债务 4.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业（）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 5.B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为( )。 A.4.31% B.5.26% C.5.63% D.6.23% 6.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 7.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( )。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 8.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( )。 A.追加筹资决策 B.筹资方式比较决策 C.资本结构决策 D.投资可行性决策 9.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( )。 A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少 10.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利l元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为( )。 A.4% B.5% C.9.2% D.9% 11.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( )。 A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银行借款 12.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( )。 A.提高负债比例 B.降低负债比例 C.提高股利发放率 D.降低股利发放率 13.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的（ )。 A.销售收入 B.变动成本 C.固定戚本 D.息税前利润 14.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。 A.留存收益 B.权益 C.负债 D.内部 15.经营杠杆产生的原因是企业存在（） A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 16.与经营杠杆系数同方向变化的是( ) A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 17.下列说法中，正确的是( )。 A.企业的资本结构就是企业的财务结构 B.企业的财务结构不包括短期负债 C.企业的资本结构中不包括短期负债 D.资本结构又被称为杠杆资本结构 18.根据MM资本结构的基本理论，企业总价值不受（）影响。 A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.经营风险
第六章筹资决策 一、填空题 1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。 3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、 _________的变化、_________的变化。 4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时 _________最大的资本结构。 5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1. 企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．企业经理人 2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3. 经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用 4. 与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．企业的利息费用 5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40% B．30% C．15% D．26.67 6. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．综合杠杆系数 D．筹资杠杆系数 7. 债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为 C A．债券的发行量小 B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少 8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值 B．市场价值 C．目标价值 D．清算价值 12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、14.87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 6、某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点（） A、1200万 B、200万 C、350万 D、100万 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（） A、负债利率变动 B、资金利率变动 C、产权资本成本率变动 D、税率变动 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券 Ｄ、长期借款Ｅ、融资租赁 11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（） Ａ、0.069 Ｂ、0.096 Ｃ、0.785 Ｄ、0.768 12、普通股价格10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（）。 Ａ、10.5％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、O.120 Ｂ、0.102 Ｃ、0.230 Ｄ、0.205
第六章筹资决策 一、单项选择题 1.从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于( )。 A、实际成本 B、计划成本 C、沉没成本 D、机会成本 2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。 A、5% B、5.39% C、5.68% D、10.34 3.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％，预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为（）。 A、10％ B、7.05％ C、5.88％ D、8.77％ 4.如果企业的资金来源全部为权益资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。 A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1 5.财务杠杆系数不等于（）。 A、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率 B、息税前利润变动率/普通股每股利润变动率 C、息税前利润/〔息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率）〕 D、息税前利润/（息税前利润-利息） 6.某企业本期息税前利润3000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为（）。 A、3 B、2 C、0.33 D、1.5
7.调整企业资金结构并不能（）。 A、降低资金成本 B、降低财务风险 C、降低经营风险 D、增加融资弹性 8.A公司平价发行债券，票面利率为10%，所得税税率为40%，筹资费用率为10%，则其资金成本为（）。 A．6% B．10% C．5.4% D．6.67% 9.资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（）。 A、向银行支付的借款手续费 B、股票的发行费用 C、向股东支付的股利 D、向证券经纪商支付的佣金 10.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。 A、14.74％ B、19.7％ C、19％ D、20.47％ 二、多项选择题 1.权益资金与债务资金的结构不合理会导致（）。 A、财务风险增加 B、筹资成本增加 C、财务杠杆发生不利作用 D、经营效率下降
营运资金 一、单项选择题 1.与长期负债筹资相比，流动负债筹资的特点不包括（）。 A．风险大B．弹性小C．速度快D．成本低 2.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需要考虑的成本是（）。 A．现金短缺成本B．变动性转换成本C．现金的管理费用D．持有现金的机会成本 3.某公司2007年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，除应收账款收现外，企业稳定可靠的现金流入包括短期有价证券变现净额是400万元，可随时取得的银行贷款额是200万元，则该公司2007年应收账款收现保证率为（）。 A．60％ B．20％ C．25％ D．40％ 4.某企业某种原料预计每天的最大耗用量16吨，平均每天的正常耗用量10吨，预计最长订货提前期6天，正常的订货提前期5天，则该企业保险储备量为（）吨。 A．50 B．23 C．80 D．20 5.某企业年赊销收入为720万元，信用条件为“2/10，n/30”时，预计有30％的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款机会成本为（）元。 A．20800 B．14568 C．28800 D．15600 6.某企业采购今年所需材料的总支出是360万元，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。假定满足经济进货批量基本模型的假设前提，那么A材料的经济进货批量为（）。 A．9000B．8500C．7000D．90000 7.假设某企业明年需要现金9600万元，已知有价证券的年利率为8％，将有价证券转换为现金的转换成本为每次150元，则最佳现金持有量和持有机会成本、固定转换成本分别是（）。 A．60万元；2.4万元；4.8万元 B．60万元；2.4万元；2.4万元 C．80万元；2.4万元；2.4万元 D．80万元；4.8万元；2.4万元 二、多项选择题 1.下列公式中正确的有（）。 A．维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率 B．应收账款平均余额＝平均日赊销额×平均收账天数 C．应收账款机会成本＝应收账款平均余额×资金成本率 D．维持赊销业务所需资金＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率 2.影响信用标准的基本因素包括（）。 A．同行业竞争对手的情况B．客户承担风险的能力 C．客户的资信程度 D．企业承担风险的能力 3.下列关于及时生产的存货系统优点的说法正确的有（）。 A．该系统可以降低库存成本B．该系统可以减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率C．该系统可以降低废品率、再加工和担保成本D．该系统会降低经营风险 4.存货经济进货批量基本模式的假设条件包括（）。 A．存货的耗用或者销售比较均衡B．存在数量折扣 C．仓储条件及所需现金不受限制D．不允许出现缺货的情况 5.延期支付账款的方法包括（）。 A．邮政信箱法B．银行业务集中法C．合理利用现金“浮游量”D．采用汇票付款 三、判断题 1.在存在数量折扣的情况下，存货的进价成本不属于存货的相关总成本。（）
第六章 一、名词解释 1、资本结构： 2、资本成本 3、个别资本成本率 4、综合资本成本率 5、边际资本成本率 6、营业杠杆 7、财务杠杆 8、联合杠杆 9、资本结构决策 10、利润最大化目标 11、股东财富最大化目标 12、公司价值最大化目标 13、资本成本比较法 14、每股收益分析法 15、公司价值比较法 二、判断题 1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（） 2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。（） 3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。（） 4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。（） 5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。（） 6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（） 7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。（） 8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（） 9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。（） 10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。（） 11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。（） 12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。（） 13、每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。（） 14、净收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税
第十章营运资金概论（六章上） 一、判断题。 1.营运资本有广义和狭义之分，狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负 债后的余额。 2.一般而言，短期资金的筹集风险要比长期资金风险小。 3.拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业应该尽量多的 拥有现金. 4.企业进行有价证券投资，既能带来较多的收益，又能增强企业资产的流动性，降低企业 的财务风险。 5.如果一个企业的流动资产比较多,流动负债比较少,说明偿债能力较弱. 6.当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般会较多地利用长期资 金，较少地使用流动负债。 7.保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。 8.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下. 9.影响资产组合的因素有风险和报酬、企业所处的行业、经营规模及利息率的变化等。 10.在资金总额不变的情况下，如果流动负债的水平保持不变，则流动资产的增加会使流动 比率下降，从而增加企业的财务风险。 11.在季节性企业中，流动资产的数量会随企业内外条件的变化二变化，时高时低，波动很 大，而在非季节性企业则不是这样。 12.人为的流动负债是指由于企业的客户或内部职工故意拖欠而形成的企业的负债. 13.企业的流动负债率越高越好，因此,应该尽量使流动资产较多,流动负债较少。 14.一般来说，企业所用资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险就较大;繁殖， 资金到期日越长,企业的筹资风险就越小。 15.短期资金的风险比长期资金小，而长期资金的成本比短期资金更高. 二、单项选择题 1。下列表述中不属于营运资金特点的是（ ). A.企业筹集营运资金的方式一般比较少 B.营运资金一般具有较强的变现能力 C.企业营运资金的实物形态是经常变化的 D.企业占用在流动资产上的资金周转一次所需的时间较短 2.下列属于流动资产的特点的是( ) A.占用时间长、周转快、易变现 B.占用时间段、周转慢、易变现 C.占用时间短、周转快、易变现 D.占用时间长、周转快、不易变现 3.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企 业的风险和盈利( ) A.不变 B.增加 C.一个增加，另一个减少 D.不确定 4.下列关于现金的说法不正确的是（ ) A.现金是指可以用来购买武平、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段 B.现金主要包括库存现金和银行存款及定期存款
一、单选题 1、对于债务融资方式而言，采用普通股方式筹措资金的优点是（） A.利于发挥财务杠杆作用 B.有利于集中企业控制权 C.利于降低财务风险 D.有利于降低资本成本 正确答案：C 解析：权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务 风险。 2、甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格 每股9.1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配 股除权价格是( )元。 A.1 B.9 C.8.8 D.10.01 正确答案：B 解析： B、配股除权价格= (配股前每股价格+配股价格X股份变动 比例)/ (1+股份变动比例)=(9.1+8x10%) /(1+(1+10 %)=9元 3、列关于经营杠杆的说法中，错误的是（） A.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 B.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度 C.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 D.如果经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应 正确答案：B
解析：经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润变动的影 响程度。 4、根据有税的MM股权资本成本理论，当企业负债比例提高时( )。 A.加权平均资本成本不变 B.股权资本成本上升 C.加权平均资本成本上升 D.债务资本成本上升 正确答案：B 解析： A、根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资 本成本上升，选项A正确;债务资本成本不变，选项B错误;加权平 均资本成本下降，选项C、D错误。 5、甲公司设立于2017年12月31日，预计2018年年底投产。假定 目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲 公司在确定2018年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是( )。 A.发行优先股股票 B.发行普通股股票 C.发行债券 D.内源筹资 正确答案：C 解析：根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选 留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2017年12月31日才设立，预计2018年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在, 所以2018年无法利用内源筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。 6、估算股票价值时的折现率，不能使用( . )。 A.国债的利息率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.股权资本成本
第六章长期筹资决策 一．单选题 1．下列筹资方式中，成本最高的是：（） A．发行普通股 B．发行债券 C．发行优先股 D．长期借款 2．普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，每一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股成本最接近于：（） A．10.5% B．15% C．19% D．20% 3.关于资金成本，下列叙述正确的是： A 资金成本等于筹资费用与用资费用之和与筹资数额的比值 B 债券的筹资成本比股票低，比银行借款高 C使用留存收益不必对外筹资，因此没有资金成本 D 股票的筹资费用高而用资费用低 4.负债越多： A 企业的财务风险越大 B 企业越不能利用财务杠杆 C 越能提高企业的资信能力 D 企业的再借款能力越强 5.在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是： A 债券成本 B 留存收益成本 C普通股成本 D 优先股成本
6．在固定成本不变的情况下，销售额越大（） A．经营杠杆系数越小，经营风险越大 B．经营杠杆系数越大，经营风险越大 C．经营杠杆系数越小，经营风险越小 D．经营杠杆系数越大，经营风险越小 7．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前销售额为500万元，每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（） A．1.5元/股 B．2元/股 C．3元/股 D．3.5元/股 8．某公司全部资本为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，销售额为100万元，税息前利润为20万元，则财务杠杆系数为（） A．1.45 B．1.68 C．1.9 D．2.5 9．一般说来，当税息前利润预计大于每股收益无差别点时，则（） A．追加负债筹资更为有利 B．追加负债筹资对企业不利 C．增加权益资本筹资更有利 D．选择权益资本与选择负债筹资是一样的 10．在资本总额，息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数_______，财务风险________，预期每股收益____ （） A．越高、越大、越高 B．越低、越小、越高 C．越高、越大、越低 D．越低、越小、越低 11．最佳资本结构是指（）
《财务管理学》课后习题——人大教材 第六章 资本结构决策 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： ) 1()1(b b b F B T I K --= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% 2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： p p P D Kp = 其中：p D =8%*150/50=0.24 p P =（150-6）/50=2.88 p p P D Kp = =0.24/2.88=8.33% 3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算：G P D Kc c +==1/19+5%=10.26% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙
第6章资本结构决策 【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论 【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。 【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元） 现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） ＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 采用内插法： 解之得K b＝8.05%
【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元） 长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。 【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25% 【按照折现模式计算】 1100×（1－3%）＝1000×7%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5） 按照插值法计算，得K b＝4.09% 【例5·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假设用折现模式计算，则该债券的资金成本为（C）。 A.5.8% 『答案解析』 用折现模式计算资本成本，有：1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－30%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5）＝1045， 当K b为4%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1071.20 当K b为5%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1025.95
第六章资本成本 一、单项选择题 1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是( )。 A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益 2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于( )。 A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本 4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。则加权平均资本成本为( )。 A.18% B.17.6% C.15.96% D.13.5% 5.用风险调整法估计债务成本时，( )。 A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率 C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率 D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率
6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为( )。 A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% 7.某证券市场最近几年的市场综合指数2006年到2009年分别是2000、4500、1800和3500，则按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额为( )。 8.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是( )。 A.风险调整法 B.财务比率法 C.可比公司法 D.到期收益率法 9.某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为( )。 A.11.11% B.16.25% C.17.78% D.18.43% 10.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是20%，所得税税率为25%。则加权平均资本成本为( )。 A.16.76% B.16.25% C.18.45% D.18.55% 11.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第-年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。 A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36%