泸天化股份借助重整化解债务危机(下)
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第1篇随着全球经济一体化进程的加快,中国企业在国际市场上的地位日益上升,融资需求不断扩大。
然而,在快速发展的同时,一些企业也面临着债务风险。
如何有效化解中资债务,成为企业稳健发展的重要课题。
本文将从多个角度探讨中资债务化解方法。
一、债务重组1. 延期偿还企业可以通过与债权人协商,将债务偿还期限延长,减轻短期偿债压力。
在延期偿还过程中,企业需确保自身经营状况良好,以免影响信用。
2. 债务减免企业可以与债权人协商,部分减免债务本金,降低债务负担。
在债务减免过程中,企业需充分展示自身经营状况和未来发展潜力,争取债权人的支持。
3. 债务转换企业可以将债务转换为股权,降低债务成本,同时引入战略投资者,提升企业竞争力。
在债务转换过程中,企业需确保股权结构合理,避免股权过度分散。
二、资产处置1. 闲置资产出售企业可以将闲置资产出售,回笼资金偿还债务。
在出售过程中,企业需充分评估资产价值,确保出售价格合理。
2. 租赁资产企业可以将资产出租,获取租金收入偿还债务。
在租赁过程中,企业需选择合适的租赁对象,确保租金收入稳定。
3. 资产证券化企业可以将优质资产进行证券化,通过发行资产支持证券(ABS)等方式融资,偿还债务。
在资产证券化过程中,企业需确保资产质量,提高投资者信心。
三、债务融资1. 新增债务融资企业可以通过发行债券、贷款等方式,筹集资金偿还债务。
在新增债务融资过程中,企业需充分考虑自身偿债能力,避免过度负债。
2. 融资租赁企业可以通过融资租赁方式,引入先进设备,提高生产效率,同时以租金偿还债务。
在融资租赁过程中,企业需选择合适的租赁公司,确保租金合理。
3. 供应链金融企业可以借助供应链金融,通过优化供应链管理,降低融资成本,偿还债务。
在供应链金融过程中,企业需加强与上下游企业的合作,提高供应链整体效益。
四、债务转移1. 子公司剥离企业可以将债务较高的子公司剥离,减轻母公司债务负担。
在子公司剥离过程中,企业需确保剥离后母公司仍具备较强的盈利能力。
第1篇随着我国经济的快速发展,国有企业(以下简称“国企”)在国民经济中扮演着举足轻重的角色。
然而,在当前经济下行压力加大的背景下,部分国企面临债务风险,如何有效化解危机成为亟待解决的问题。
本文将从国企债务危机的成因、化解策略和实施路径三个方面进行探讨。
一、国企债务危机的成因1. 政策性因素(1)宏观调控政策:近年来,我国政府为应对经济下行压力,实施了一系列宏观调控政策,如降准、降息等,导致部分国企融资成本降低,进而加大了债务规模。
(2)产业结构调整:随着我国经济结构的不断优化,部分传统产业国企面临转型升级压力,投资规模扩大,债务风险增加。
2. 企业内部因素(1)经营管理不善:部分国企存在决策失误、内部管理混乱等问题,导致资源浪费、效益低下,进而引发债务危机。
(2)过度扩张:部分国企为追求规模扩张,盲目投资,导致债务负担加重。
(3)融资渠道单一:部分国企过度依赖银行贷款,融资渠道单一,风险抵御能力较弱。
二、国企债务化解策略1. 调整产业结构,优化资产配置(1)淘汰落后产能:对产能过剩、技术落后的企业进行淘汰,释放过剩产能,提高产业集中度。
(2)转型升级:引导国企向高端制造业、现代服务业等领域转型,提高产业附加值。
2. 强化内部管理,提高效益(1)完善内部管理制度:建立健全企业内部管理制度,提高管理效率。
(2)加强成本控制:严格控制各项成本,提高企业盈利能力。
3. 多元化融资渠道,降低债务风险(1)拓宽融资渠道:鼓励国企通过发行债券、股权融资等多种方式拓宽融资渠道。
(2)优化债务结构:合理调整债务期限,降低短期债务占比,提高长期债务比例。
4. 政策支持与引导(1)政策扶持:政府应加大对国企的政策扶持力度,如税收优惠、财政补贴等。
(2)金融支持:鼓励金融机构为国企提供优惠贷款、融资担保等金融服务。
三、国企债务化解实施路径1. 加强组织领导,成立专项工作组由政府、国企、金融机构等部门组成专项工作组,负责协调推进国企债务化解工作。
第1篇一、背景近年来,随着我国经济的快速发展,民营企业成为了国民经济的重要组成部分。
然而,在激烈的市场竞争中,部分民营企业因经营不善、资金链断裂等原因,陷入了债务危机。
为帮助企业渡过难关,我国政府及相关部门积极采取措施,推动债务化解工作。
本文将以某民营科技企业为例,介绍其债务化解的成功经验。
二、案例概述某民营科技企业成立于2005年,主要从事新能源技术研发与生产。
企业初期发展迅速,市场份额逐年攀升,成为行业领军企业。
然而,随着市场竞争加剧,企业逐渐陷入困境,资金链断裂,负债累累。
截至2018年底,企业累计负债达5亿元,其中银行贷款3亿元,供应商欠款1.5亿元,员工工资及福利欠款0.5亿元。
三、债务化解过程1. 债务预警与风险排查2018年,企业开始出现债务违约迹象,银行、供应商纷纷催款。
此时,企业意识到债务风险,立即启动债务预警机制,对债务情况进行全面排查。
经排查,企业负债率高达80%,资金链断裂,面临破产风险。
2. 债务重组为避免企业破产,企业积极寻求债务重组方案。
首先,企业主动与债权人沟通,争取时间进行债务重组。
其次,企业聘请专业机构进行债务评估,分析债务构成,为债务重组提供依据。
3. 优化资产结构企业对现有资产进行全面梳理,优化资产结构。
一方面,盘活存量资产,通过出售部分非核心资产、处置不良资产等方式,筹集资金偿还债务。
另一方面,加强资产管理,提高资产运营效率,降低债务风险。
4. 拓展融资渠道企业积极拓展融资渠道,争取政府、金融机构等支持。
通过发行债券、股权融资等方式,为企业提供稳定的资金来源。
同时,加强与金融机构的合作,争取贷款延期、利率优惠等政策。
5. 创新经营模式企业针对市场变化,调整经营策略,创新经营模式。
一方面,加大研发投入,提升产品竞争力;另一方面,拓展市场,寻找新的利润增长点。
6. 债务清偿与重生经过多方努力,企业债务重组取得阶段性成果。
截至2020年底,企业累计偿还债务3亿元,负债率降至60%。
第1篇随着我国市场经济体制的不断完善和市场竞争的加剧,一些企业面临着债务累积、资金周转困难等问题,导致经营困难甚至破产。
为了解决这一问题,企业重组化解债务成为了一种常见的手段。
本文将从企业债务重组的背景、原因、方法、风险及应对措施等方面进行探讨。
一、企业债务重组的背景1. 市场经济体制不断完善我国自改革开放以来,市场经济体制不断完善,企业之间的竞争日益激烈。
一些企业在市场竞争中处于劣势,导致经营困难,债务累积。
2. 金融政策调整近年来,我国金融政策不断调整,加强对企业债务风险的监管。
在此背景下,企业债务重组成为化解债务风险的重要途径。
3. 企业自身发展需求企业为了实现可持续发展,需要优化债务结构,降低融资成本,提高资金使用效率。
债务重组可以帮助企业实现这一目标。
二、企业债务重组的原因1. 债务累积企业在经营过程中,由于投资失误、管理不善等原因,导致债务累积,资金链紧张。
2. 市场竞争加剧市场竞争加剧导致企业盈利能力下降,难以偿还到期债务。
3. 融资渠道受限企业融资渠道受限,导致债务重组成为解决债务危机的重要途径。
4. 国家政策引导国家政策引导企业进行债务重组,优化债务结构,降低金融风险。
三、企业债务重组的方法1. 债务重组分期企业与债权人协商,将原有的债务按照一定的条件重新安排,延长还款期限,调整利率或减免部分债务,以缓解企业资金压力。
2. 债务置换企业将部分债务置换为股权,降低债务比例,优化债务结构。
3. 债务减免企业与债权人协商,减免部分债务,降低债务负担。
4. 资产重组企业通过出售、转让部分资产,偿还债务,降低债务比例。
5. 并购重组企业通过并购重组,整合资源,提高盈利能力,降低债务风险。
四、企业债务重组的风险及应对措施1. 风险(1)债务重组失败:债务重组过程中,企业与债权人协商不顺利,导致债务重组失败。
(2)市场风险:债务重组后,市场环境发生变化,企业盈利能力下降,导致债务风险加剧。
(3)政策风险:国家政策调整,对企业债务重组产生不利影响。
第1篇随着经济全球化和市场环境的不断变化,债务问题已成为各国政府和企业面临的重要挑战。
债务化解不仅是维持经济稳定的关键,也是企业持续发展的保障。
本文将从多个角度出发,探讨债务化解的例子,分析其背后的原因和解决方案。
一、地方政府债务化解1. 案例一:湖北省债务化解背景:湖北省作为中部地区的重要省份,近年来债务规模不断攀升,引起了广泛关注。
解决方案:(1)优化债务结构:通过发行地方政府债券,将部分短期债务转换为长期债务,降低融资成本。
(2)盘活存量资产:对政府持有的优质资产进行评估,通过转让、租赁等方式盘活存量资产,增加财政收入。
(3)提高债务管理效率:加强债务管理,严格控制债务规模,确保债务风险可控。
2. 案例二:浙江省债务化解背景:浙江省作为东部沿海地区的重要省份,债务规模较大,但化解债务成效显著。
解决方案:(1)推进产业转型升级:加大对高新技术产业的扶持力度,提高产业附加值,增强经济发展后劲。
(2)优化财政支出结构:严格控制“三公”经费支出,提高财政资金使用效率。
(3)创新融资模式:探索PPP、政府购买服务等模式,引入社会资本参与基础设施建设,减轻政府债务负担。
二、企业债务化解1. 案例一:华为公司债务化解背景:华为公司作为全球领先的通信设备供应商,曾面临债务风险。
解决方案:(1)加强现金流管理:严格控制成本,提高运营效率,确保现金流稳定。
(2)优化债务结构:通过发行债券、银行贷款等方式,调整债务期限和利率,降低融资成本。
(3)拓展市场:积极拓展海外市场,提高市场份额,增加收入来源。
2. 案例二:万科集团债务化解背景:万科集团作为我国房地产龙头企业,曾因债务问题陷入困境。
解决方案:(1)优化债务结构:通过发行债券、银行贷款等方式,调整债务期限和利率,降低融资成本。
(2)盘活存量资产:通过出售部分项目,回笼资金,降低负债率。
(3)加强风险控制:加强项目风险管理,提高项目盈利能力,确保债务偿还能力。
第1篇随着我国经济进入新常态,国有企业面临着诸多挑战,尤其是债务风险问题日益凸显。
为应对这一挑战,我国政府提出了一系列国企改革措施,旨在化解债务风险,推动国有企业高质量发展。
本文将从债务化解、国企改革、市场化转型等方面,探讨推动高质量发展的战略路径。
一、债务化解:国企改革的重要任务1. 债务风险的现状近年来,我国国有企业债务规模不断扩大,部分企业债务风险较高。
这主要源于以下原因:(1)投资扩张过快:部分国有企业为追求规模扩张,盲目进行投资,导致债务负担加重。
(2)产业结构不合理:部分国有企业产业结构单一,抗风险能力较弱,易受市场波动影响。
(3)融资渠道单一:国有企业融资渠道以银行贷款为主,受金融政策影响较大。
2. 债务化解的必要性(1)防范系统性金融风险:化解国有企业债务风险,有利于维护金融稳定,防范系统性金融风险。
(2)推动国有企业高质量发展:债务风险是企业发展的“拦路虎”,化解债务风险有利于国有企业聚焦主业,提高盈利能力。
(3)优化资源配置:通过债务化解,有助于优化资源配置,提高全社会的经济效益。
二、国企改革:债务化解的关键举措1. 优化国有资本布局(1)推进国有资本战略性重组:按照“有所为、有所不为”的原则,优化国有资本布局,聚焦主责主业。
(2)推动国有企业兼并重组:通过兼并重组,优化企业规模和结构,提高抗风险能力。
2. 提高国有企业盈利能力(1)加强成本控制:优化企业内部管理,降低成本,提高盈利能力。
(2)创新商业模式:推动国有企业转型升级,培育新的经济增长点。
3. 完善国有企业治理结构(1)推进董事会建设:完善董事会制度,提高决策科学化水平。
(2)加强监事会监督:强化监事会监督职能,确保企业合规经营。
三、市场化转型:债务化解的有效途径1. 推动国有企业混合所有制改革(1)引入战略投资者:通过引入战略投资者,优化企业股权结构,提高企业活力。
(2)推进员工持股:激发员工积极性,提高企业凝聚力。
第1篇 一、引言 在当前经济环境下,企业面临着日益加剧的市场竞争和复杂的金融环境,债务风险成为企业生存和发展的重要挑战。为了有效防范和化解债务风险,企业需制定一套科学、全面、可操作的化解债务风险方案。本方案将从以下几个方面进行阐述。
二、企业债务风险现状分析 1. 债务规模过大:部分企业盲目扩张,债务规模过大,超出企业承受能力,导致债务风险增加。
2. 债务结构不合理:企业债务结构单一,过度依赖银行贷款,缺乏多元化融资渠道,导致融资成本上升。
3. 盈利能力不足:企业盈利能力下降,无法满足债务偿还需求,导致债务风险加剧。
4. 内部管理不善:企业内部管理混乱,缺乏有效的债务风险控制机制,导致债务风险无法得到有效防范。
三、企业化解债务风险方案 1. 优化债务结构 (1)拓宽融资渠道:积极拓展多元化融资渠道,如发行债券、股权融资、融资租赁等,降低对银行贷款的依赖。
(2)调整债务期限:优化债务期限结构,降低短期债务占比,提高长期债务比例,降低流动性风险。
(3)降低融资成本:通过提高信用等级、优化融资方案等方式,降低融资成本。 2. 提高盈利能力 (1)优化产品结构:调整产品结构,提高高附加值产品的比重,提升企业盈利能力。
(2)加强成本控制:严格控制各项成本,提高运营效率,降低成本费用。 (3)拓展市场空间:积极拓展国内外市场,提高市场份额,增加收入来源。 3. 强化内部管理 (1)完善公司治理结构:建立健全公司治理机制,提高决策科学性,防范决策风险。
(2)加强财务风险管理:建立健全财务风险管理体系,对债务风险进行实时监控和预警。
(3)优化人力资源配置:提高员工素质,加强团队建设,提高企业整体竞争力。 4. 建立债务风险预警机制 (1)设立债务风险预警指标:根据企业实际情况,设定债务风险预警指标,如资产负债率、流动比率、速动比率等。
(2)建立债务风险预警模型:运用数据分析、模型预测等方法,对债务风险进行预测和评估。
第1篇一、引言随着市场竞争的加剧和经营环境的复杂性,企业面临的经济压力日益增大,债务问题成为制约企业发展的瓶颈。
为帮助企业有效化解债务危机,维护企业合法权益,本法律意见书旨在分析企业债务危机的成因,提出相应的法律解决方案和建议,以期为企业在化解债务过程中提供有益的参考。
二、企业债务危机成因分析1. 经营决策失误企业在经营过程中,由于决策失误,如盲目扩张、投资失误、产品结构不合理等,导致经营效益低下,无法按时偿还债务。
2. 市场环境变化受国内外市场环境变化的影响,企业面临销售下滑、订单减少等问题,导致现金流紧张,无法按时偿还债务。
3. 资金链断裂企业由于资金链断裂,无法及时偿还债务,进而引发债权人恐慌,导致债务危机加剧。
4. 财务管理不善企业财务管理不善,如成本控制不力、财务报表虚假等,导致债务风险增加。
5. 法律法规风险企业在经营过程中,可能因法律法规不熟悉、合同签订不规范等原因,导致债务纠纷。
三、企业化解债务的法律解决方案和建议1. 债务重组(1)与债权人协商,达成债务重组协议,包括延长偿还期限、降低利率、减免部分债务等。
(2)通过债务置换,将部分债务转化为股权,减轻企业债务负担。
(3)寻求政府或金融机构的支持,争取债务减免或延期还款。
2. 优化经营策略(1)调整产品结构,提高产品竞争力。
(2)加强市场开拓,扩大销售渠道。
(3)降低成本,提高经营效益。
3. 资产处置(1)出售部分非核心资产,筹集资金偿还债务。
(2)盘活存量资产,提高资产利用效率。
4. 依法维权(1)对恶意追讨债务的行为,依法提起诉讼,维护企业合法权益。
(2)对合同纠纷,积极协商解决,避免扩大损失。
5. 健全财务管理制度(1)加强成本控制,提高财务管理水平。
(2)规范财务报表,确保财务信息真实、准确。
(3)建立健全内部控制制度,防范财务风险。
6. 加强法律法规学习(1)提高企业员工的法律意识,规范企业经营活动。
(2)关注法律法规变化,及时调整经营策略。
第1篇一、引言随着我国经济进入新常态,市场竞争日益激烈,企业面临的债务压力越来越大。
债务问题不仅关系到企业的生存和发展,还可能引发金融风险,影响社会稳定。
因此,企业必须采取有效措施化解债务风险,保障企业健康稳定发展。
本文将从债务成因、化解方法、预防措施等方面,对企业化解债务问题进行探讨。
一、债务成因1. 企业过度负债部分企业在经营过程中,为了追求快速发展,盲目扩大投资规模,导致负债过高。
当市场需求发生变化时,企业难以偿还到期债务,从而陷入债务危机。
2. 资金链断裂企业在经营过程中,由于应收账款、存货周转率低、资金回笼慢等原因,导致资金链断裂,无法偿还到期债务。
3. 市场风险市场竞争激烈,市场需求变化快,企业面临较大的市场风险。
当市场需求下降时,企业产品滞销,收入减少,无法偿还到期债务。
4. 管理不善部分企业管理层缺乏财务管理意识,对财务风险认识不足,导致企业财务管理混乱,无法有效控制债务风险。
二、化解方法1. 调整债务结构企业应合理调整债务结构,降低短期债务占比,提高长期债务占比。
通过发行长期债券、股权融资等方式,优化债务结构,降低财务风险。
2. 延期偿还与债权人协商,争取债务延期偿还。
在保证企业正常运营的前提下,合理调整债务偿还期限,缓解资金压力。
3. 资产重组通过出售、租赁、转让等方式,盘活企业资产,增加现金流。
同时,与债权人协商,将部分债务转化为股权,实现债务重组。
4. 增收节支加强成本控制,提高企业盈利能力。
通过优化生产流程、降低原材料成本、提高劳动生产率等措施,增加企业收入,降低支出。
5. 拓展融资渠道积极拓展融资渠道,降低融资成本。
通过发行债券、股权融资、银行贷款等方式,为企业提供多元化融资渠道。
6. 法律途径在必要时,通过法律途径解决债务纠纷。
寻求专业律师的帮助,制定合理的债务解决方案,维护企业合法权益。
三、预防措施1. 加强财务管理建立健全企业财务管理制度,加强财务风险控制。
对企业财务状况进行实时监控,及时发现和解决财务问题。
第1篇一、报告背景近年来,随着我国经济增速放缓,企业面临的市场竞争日益激烈,债务风险问题日益凸显。
一些企业由于经营不善、管理不善、融资渠道单一等原因,导致债务负担加重,甚至出现债务违约的风险。
为保障企业健康稳定发展,降低债务风险,本文将从债务风险成因、风险预警、风险化解策略等方面进行深入分析。
二、债务风险成因1. 市场环境变化:经济增速放缓、市场需求下降、行业竞争加剧等因素导致企业盈利能力下降,进而引发债务风险。
2. 经营管理问题:部分企业管理层缺乏战略眼光,决策失误,导致企业项目投资失败、经营成本过高、现金流紧张等问题。
3. 融资渠道单一:企业过度依赖银行贷款,缺乏多元化融资渠道,导致融资成本上升,债务风险加大。
4. 财务管理不善:部分企业财务管理混乱,账目不清,资金使用效率低下,导致企业债务风险增加。
5. 政策调整:国家宏观调控政策、行业政策调整等因素对企业经营产生较大影响,导致企业债务风险加剧。
三、债务风险预警1. 监测财务指标:关注企业的资产负债率、流动比率、速动比率等财务指标,及时了解企业债务风险状况。
2. 分析现金流:密切关注企业现金流状况,确保企业有足够的现金流偿还债务。
3. 关注行业动态:关注行业政策调整、市场竞争态势等,及时调整企业发展战略。
4. 强化内部控制:加强企业内部控制,提高财务管理水平,降低债务风险。
四、债务风险化解策略1. 优化产业结构:调整企业产业结构,发展高附加值产业,提高企业盈利能力。
2. 拓展融资渠道:积极拓展多元化融资渠道,降低融资成本,优化债务结构。
3. 加强财务管理:加强企业财务管理,提高资金使用效率,确保企业现金流稳定。
4. 优化债务结构:合理调整债务期限,降低短期债务比例,降低财务风险。
5. 优化资产结构:盘活存量资产,提高资产运营效率,增加企业现金流。
6. 加强风险管理:建立健全风险管理体系,提高企业风险应对能力。
7. 调整经营策略:根据市场变化,调整企业发展战略,提高企业竞争力。
第1篇在市场经济的大潮中,企业面临着激烈的竞争和不断变化的市场环境。
债务问题往往成为企业发展的瓶颈,尤其是在经济下行或转型期,如何有效盘活资产、化解债务成为企业生存与发展的关键。
本文将深入探讨公司资产盘活在化解债务中的重要作用,并结合实际案例进行分析,为企业在面临债务压力时提供可行的解决方案。
一、资产盘活:化解债务的理论基础资产盘活是指通过优化资源配置、提升资产价值、增加现金流等方式,使企业资产得到有效利用,从而实现债务风险的降低和财务状况的改善。
从理论上讲,资产盘活主要基于以下三个方面的原理:1. 资源配置优化:通过调整资产结构,将资源从低效领域转移到高效领域,提高资产的使用效率,从而增加企业的盈利能力。
2. 资产价值提升:通过技术创新、管理优化等方式提升资产的价值,增加资产的市场吸引力,为债务偿还提供更多保障。
3. 现金流增加:通过盘活资产,提高企业的现金流,增强企业的偿债能力,降低债务风险。
二、资产盘活的具体措施在实践操作中,企业可以通过以下几种方式来实现资产盘活,进而化解债务:1. 债权债务重组:通过协商与债权人达成债务重组协议,延长还款期限、降低利率或减免部分债务,减轻企业的财务负担。
2. 资产出售:将部分非核心资产或低效资产出售,回收资金用于偿还债务,优化资产结构。
3. 资产租赁:将闲置资产出租,获取租金收入,增加现金流。
4. 资产证券化:将优质资产打包成证券,通过资本市场进行融资,降低债务比例。
5. 管理优化:通过提升管理水平,降低运营成本,提高盈利能力,为偿还债务提供资金支持。
三、案例分析:资产盘活化解债务的成功实践案例一:某房地产企业某房地产企业在经济下行期面临较大的债务压力。
为了化解债务,企业采取了以下措施:1. 债权债务重组:与债权人协商,延长还款期限并降低利率。
2. 资产出售:将部分闲置土地和房产出售,回收资金偿还债务。
3. 资产证券化:将优质物业项目打包成证券,通过资本市场融资。
第1篇一、案例背景近年来,我国家电市场竞争日益激烈,众多家电企业纷纷陷入困境。
本文以某家电企业为例,探讨企业如何通过债务化解,实现困境突围。
该家电企业成立于上世纪80年代,经过多年的发展,已成为我国家电行业的知名品牌。
然而,随着市场竞争加剧,企业面临诸多困境,如产品创新能力不足、市场营销策略失误、负债过高、经营效率低下等。
至2018年底,企业负债总额高达50亿元,资产负债率高达70%,陷入严重的债务危机。
二、债务化解策略1.内部改革,提高经营效率(1)调整组织架构,优化人力资源企业对组织架构进行改革,精简机构,减少冗余人员,提高人力资源利用率。
同时,引入专业人才,提升企业整体管理水平。
(2)加强产品创新,提升产品竞争力企业加大研发投入,提高产品创新能力,推出具有市场竞争力的新产品。
通过产品差异化,提高市场份额。
(3)优化市场营销策略,拓展销售渠道企业调整市场营销策略,加强与经销商、代理商的合作,拓展销售渠道。
同时,加大线上销售力度,提高销售额。
2.债务重组,降低负债率(1)与债权人沟通,争取延期还款企业积极与债权人沟通,争取延期还款,降低短期债务压力。
同时,与债权人协商降低贷款利率,减轻利息负担。
(2)引入战略投资者,实现股权融资企业通过引入战略投资者,实现股权融资,降低负债率。
同时,引入战略投资者可以为企业带来先进的管理经验和技术,提升企业核心竞争力。
(3)资产重组,盘活存量资产企业对存量资产进行梳理,对盈利能力较低的资产进行剥离,盘活存量资产。
同时,通过出售部分资产,筹集资金偿还债务。
3.破产重整,实现债务清零(1)申请破产重整,获得法院支持企业因负债过高,无法继续经营,申请破产重整。
在法院的支持下,企业得以继续经营,为债务化解争取时间。
(2)制定重整计划,实现债务清零企业制定重整计划,包括债务减免、资产重组、股权激励等措施。
在重整计划执行过程中,企业逐步实现债务清零。
三、案例总结1.企业通过内部改革,提高经营效率,为债务化解奠定基础。
泸天化股份借助重整化解债务危机(下)
2020年02月12日
2.重整后财务状况的好转为转股价格提供支撑。
在重整方案实施完成后,公司的基本面将发生根本性改善。
重整前,公司总资产约59.56亿元、总负债约7
3.22亿元、资产负债率122.94%、每股净资产约-2.34元、每股净收益约-2.54元。
重整后,公司合并口径下资产总额约70.44亿元、负债总额约23.06亿元、资产负债率32.73%、每股净资产约3.02元、每股净收益约0.35元。
3.重组方现金增持与未来适时并购优质资产,上市公司经营预期向好。
根据泸天化股份重整方案,公司拟公开处置
4.89亿股票,其中不少于4.7亿股股票用于筹集资金并引入新的重组方。
在处置过程中,重组方将以市场价格购买该股票,并相应为公司注入大量资金。
通过资金注入,能够全面改善公司的资产结构,支持公司未来的主业发展,并为公司后续的资产收购及业绩提升奠定基础。
(四)资本公积金转增股本后股价不作除权处理
根据《深圳证券交易所交易规则》的规定,一般情况下,上市公司公积金转赠股本的,需要对股票按规定除权。
但泸天化股份本次重整复牌后股票价格未作除权,主要基于以下原因:
首先,本次资本公积金转增股本不存在股本增加而所有者权益未发生变化的情形。
重整计划中资本公积金转增股本不同于一般意义上为了分红而单纯增发股票的行为,而是将转增的股本用于偿债、转让给符合条件的重整投资人或者公开询价处置,债权人、重整投资人等相关方均支付相应对价。
其次,本次资本公积金转增股本的股票价格有合理依据,不存在公司所有者权益增加幅度明显低于股本增加幅度的情形。
根据重整计划,本次资本公积金转增股本的股票存在两种定价方式:一是以8.89元/股的价格进行以股抵债,该抵债价格已经司法裁定确认;二是通过包括公开遴选和公开询价在内的公开市场方式确认重整投资人等相关方取得股票的价格,最终价格得到市场验证,体现了股票的市场价格。
(五)引入战略投资者
1.公开处置股票引入重组方的必要性。
从泸天化股份的公告可看出,其原控股股东泸天化集团在自身进行重整过程中,将所持上市公司
2.03亿股股票全部向债权银行实施转股,重整后的泸天化集团将不再是上市公司控股股东,泸天化股份将成为无实际控制人的上市公司。
为避免因无实际控制人对重整后公司股价带来不利影响,泸天化股份在重整程序中公开处置4.89亿股转增股票,其中不少于4.7亿股的转增股票用于引入重组方。
由此可达到以下效果:一是为重整后公司引入大股东并履行大股东职责,避免重整后银行成为公司控股股东,触发相应的股东责任;二是通过引入重组方,继续为公司生产经营提供支持,筹集后续发展与并购所需的资金。
2.泸天化集团参与本次公开处置,重新成为重整后公司的大股东。
为充分保障重整后债权人和股东的利益,确保重整后公司股票有强支撑,转增股票的处置附加了业绩承诺、限售承诺、职代会认可等苛刻条件。
从公司的公告看,2018年8月8日泸天化股份宣布开始公开遴选重整投资人,但在规定的期限内,未有重整投资人参与投标,投标期限延长后依然未有投标者,直至第三次遴选,泸天化股份宣布泸天化集团、江苏天华及四川天乇3家公司组成联合投标人参与了投标,并最终被确定为重整投资人。
对于泸天化股份而言,泸天化集团接受了业绩承诺、限售承诺等苛刻条件,避免了公司没有实际控制人的情况。
对于泸天化集团而言,重整后在严格履行各项承诺的前提下以较低价的价格重新购买了公司的股权,获得了控制权。
(六)重整实施后股份退出方式
重整后公司的股权结构发生重大变化,众多银行成为公司的持股人。
实施以股抵债后,金融机构所持上市公司股票将不作限售处理,在上市公司股票复牌后即可择机变现处置,在较短时间内实现债权的回收,并有机会实现超额收益。
三、重整对泸天化股份的影响
(一)有效化解了债务危机
根据泸天化股份披露的2018年度报告来看,公司的资产质量得到极大的提高。
重整前,公司总资产约59.56亿元、总负债
约73.22亿元、资产负债率近123%。
截至2018年12月31日,公司累计用资本公积转增的股票偿还债务37.08亿元,同时公开处置4.7亿股获得现金16.45亿元,总资产约70.44亿元、总负债约23.06亿元、净资产增加61亿元,改变了重整前资不抵债的局面。
(二)提升了盈利能力
从公司2018年年度报告来看,公司盈利能力较重整前有了大幅度的提升。
2018年实现净利润3.5亿元,实现每股收
益0.35元,较上年增长123%。
公司业绩扭亏为盈的主要原因:一是因为化肥行业加速了优胜劣汰,刺激行业产品逐步回暖,产品价格上升;二是公司按业务重整方案加强成本管理,全面提升了管理水平和运营效率;三是2018年公司及下属子公司进入重整程序,重整期间金融机构借款停止计息,同时债务重整完成后负债率大幅降低,相应减少了财务费用。
同时,根据重整投资人的承诺,2018〜2020年泸天化股份的净利润分别不低于3.1亿元、3.4亿元、3.5亿元,或上述三年的净利润累计达到10亿元;若承诺不达标,投资人将以现金方式补偿不足部分,公司未来三年的盈利得到了有效保障。
(三)优化了公司股权和治理结构
根据公司2018年年度报告,截至2018年12月31日其前十大股东如表1所示。
经过重整中出资人权益调整及债务重组,金融债权人的债权转化为上市股权,股东的结构发生了很大变化。
根据公司的重整计划,在重整计划执行完毕后公司将依照法定程序,在公司章程的修改、董事会及监事会构成、董事及监事委派、高级管理人员任免、专业委员会设置及运行、治理机构议事规则调整等方面充分听取金融机构股东的合理建议或意见,切实保障金融机构股东与广大中小股东的合法权益。
同时,金融机构股东有权按照其持股比例提名推荐专业人士担任上市公司的董事(含独立董事)或监事,并提交上市公司股东大会进行审议。
通过将专业人士引进上市公司董事会或监事会并参与上市公司的公司治理,能够充分发挥专业人士的优势,进一步增强公司决策的科学性和完善公司市场化机制建设。
(四)保护了中小股东权益
本次破产重整过程中,中小股东所持股票不做让渡安排,尽管占总股本的比例伴随着公司基本面的改善有一定幅度的下降,但由于没有股票除权安排,其持股数量并未减少,股票价格也并未降低。
在向债权人分配股票实施以股抵债的过程中,将按照市场价格实施以股抵债,最终的股票抵债价格依据股票停牌价或停牌前一定期限内的股票市场均价确定,并不会损害中小
投资者权益。
而且公司完成重整后,通过做强主业并实施后续的转型和发展方案,持续经营能力及盈利能力较重整前将有好
转,将对股票价值形成有效支撑,能够确保中小投资者也充分分享重整后的整体收益。
四、启示
(一)重整应坚持市场化、法治化原则
公司在重整方案的设计中应充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,转股价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出。
政府可以积极协调,但不强制企业、银行及其他机构参与债转股,以维护公平竞争的市场秩序,为市场化债转股营造良好环境。
(二)重整应注重保护相关各方利益
破产重整涉及相关利益方众多,不仅包括债权人、股东,也牵涉到政府、公司自身、企业员工等。
实施重整,实际是通过对出资人权益调整和债权调整,改变企业资本结构和盈利能力,待企业恢复持续经营能力后,实现多方共赢。
因此在过程中既需要政府的大力支持,也需要相关各方识大体、顾大局,以挽救企业为最终目标做出妥协和牺牲。
同时,在方案的设计中也要充分考虑债权人、股东利益,对于上市公司尤其要考虑中小股东利益,使各方利益得以综合平衡,才能保证方案的顺利实施。
(三)重整应坚持业务重整与债务重整相结合
重整过程中,公司不能仅对股权、债务进行调整,重要的是设计全新的经营方案,使得企业能够适应市场竞争。
重整计划的制定不应只注重债务清偿与企业的存续,还应该制定有利于企业走出困境的经营方案,恢复企业自身的造血功能,才能真正实现持续发展。
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