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美国巨灾保险制度1.案例概述1.1 案例简介 巨灾风险通常是指可能造成巨大财产损失和严重人员伤亡的风险，它不仅包括地震、洪水、飓风等自然灾害，还包括恐怖主义袭击、环境污染等人为灾祸。
巨灾风险每年都给全球带来巨大的经济损失。
美国政府和社会历来高度重视对巨灾风险的管理，对巨灾保险的发展给予了很大的支持和保护，历经多年的发展，目前形成了一套行之有效的巨灾保险运行模式。
美国是世界上设立巨灾保险项目最多的国家，其项目不仅涉及地震、洪水及飓风等自然巨灾，而且还包括战争、恐怖袭击等人为灾难。
由于巨灾风险的不可预测性以及损失的巨大性，商业保险公司往往都不愿对巨灾风险提供保障。
因此，美国的巨灾保险项目以通过政府立法来成立为主导。
美国面对巨灾风险主要建立了政府主导推出巨灾保险计划以及巨灾风险与资本市场相结合的方式。
本案例结合公共物品和市场失灵等理论，通过对巨灾保险制度的性质进行分析，总结了美国巨灾保险制度运营模式的内在的形成原因，并由此分析了美国政府在巨灾保险制度运营中承担责任的根本原因，并由此寻找建设我国同等制度的经验与启示。
本案例适用于比较政府与政治等方面的课程建设。
1.2 关键词：美国;巨灾保险;洪水保险;农业保险1.3 教学应用：公共物品;公共产品;市场失灵;消费的非竞争性;受益的非排他性;外部性;风险规避;社会风险评估;政府职能;社会保障体制1.4 科研应用 公共物品;市场失灵2.案例属性2.1 案例主体：美国巨灾保险制度2.2 案例地点：美国2.3 保障类型：其他2.4 案例类型：经验型3.案例描述 一、制度概况 为了建设巨灾保险制度，20世纪中叶，美国国会先后颁布一系列法令，以此来促进本国巨灾保险业的发展，如《全国洪水保险法》（1968）、《洪水灾害防御法》（1973）、《洪水保险改革法》（1994）等等。
美国的巨灾保险主要通过政府巨灾保险计划来实施。
美国的政府巨灾保险计划通常实施时间较长，而且类型较为齐全，主要有联邦政府保险计划和州政府保险计划两种类型。
我国巨灾风险证券化实施路径研究———以巨灾债券视角摘要：目前我国保险市场在巨灾保险种类的供给明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
在现代保险业发展迅速背景下，风险管理的手段也发生了本质的变化。
本文以此视角对风险证券化这种风险管理方式进行解读，并结合我国国情对巨灾债券在我国的推行及实施进行深入的分析，并提出合理化建议。
关键词：风险证券化;巨灾债券;风险管理作者简介：李子耀（1984-），男，江苏南京人，安徽财经大学金融学院保险系讲师，管理学硕士，研究方向：保险理论、保险投资。
中图分类号：F842.6文献标识码：A doi ：10.3969/j.issn.1672-3309（s ）.2017.01.07文章编号：1672-3309（2017）01-45-07李子耀（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233000）金融财税经济视角2017年第1期总第262期（双月刊）No.1，2017Total No.262一、引言（一）研究背景我国幅员辽阔，自然灾害分布广、损毁程度大。
据联合国的资料统计：二十世纪世界最严重的54个自然灾害事故，在中国境内发生的多达8个。
近几年来，每年我国因自然灾害遭受的经济损失高达2000多亿元。
2008年汶川地震中，直接经济损失高达8451亿元；2016年夏初南方多省市遭受严重洪涝，损失额也相当巨大。
巨灾所具有的高破坏性及其引起的巨额财产损失使传统保险和再保险市场赔付压力陡增。
随着我国经济体数量的不断增加，个人和企业对巨灾保险的关注度及保险需求日益上升，但目前我国保险市场在巨灾保险种类方面的供给却明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
并且保险业对巨灾风险提供的保障不足，传统保险业风险管理的手段不能有效地对该类风险进行分散，这就使得国家和社会在巨灾发生时面临很大的经济和财政负担，如何提高巨灾风险承保能力、为巨灾风险提供充足的资金保障，是该文研究的重点。
巨灾保险制度什么是巨灾保险？巨灾保险是一种政府与保险公司合作开展的保险形式，重要目的是为了保护民众在自然祸害和其他大规模祸害中的权益。
巨灾保险以国家作为参加者，对经济带来危害的大规模祸害进行保险。
巨灾保险制度的意义保护民众的经济权益在自然祸害等巨灾面前，极多人都会受到严重的经济损失。
巨灾保险制度的建立，能够保护民众在祸害面前的财产和其他经济利益。
通过这种方式，人们可以更加安心地应对各种危机，更好地恢复和重修受灾地区的经济。
供给紧急帮助巨灾保险制度不仅供给保险，还供给帮助和其他资源，尤其在特大型祸害发生时更是如此。
这种帮助通常会加快政府的反应速度，确保在紧急情况下供给物资、服务和其他资源。
保障国家安全巨灾保险对于国家安全至关紧要。
在面对灾祸和其他紧急情况时，政府和市民需要有一种有效的安全保障。
巨灾保险制度能够保护国家和市民的利益，并为他们供给安全性和充足的经济资源。
巨灾保险在不同国家的实施情况日本日本是世界上最活跃的地震区之一。
近来的一次地震是在2011年的福岛核灾中。
因此，日本政府实施了巨灾保险制度，其中包括多层次地震、火灾、洪水和风灾险种。
日本的巨灾保险制度由全民参加，每个家庭以及商业单位都必需参加此项保险。
此项保险的支出率是依据地震等祸害的严重程度来决议的。
美国美国巨灾保险制度的实施是比较多而杂的，依据不同的灾祸类型，由不同的管理机构负责。
例如，联邦紧急管理局（FEMA）专门负责在破坏性飓风或龙卷风等极端天气事件发生时为个人和企业供给支持。
与此同时，每个州也会开展不同的保险形式，以充分充足不同区域的保险需求。
中国中国是一个大型自然祸害发生率较高的国家，因此巨灾保险对于中国来说是极为紧要的制度。
巨灾保险重要有地震保险、风险保险、农业保险等。
其中，中国的地震保险是由中国政府和保险公司共同推出的。
该保险针对地震祸害而订立，购买方为个人、企业和政府机构，保险金额即受灾地区再建的直接经济损失。
小结综上所述，巨灾保险制度的建立将为民众供给经济和资产保障。
分散巨灾风险的利器——巨灾债券摘要：汶川大地震造成的巨额经济损失与所获保险赔付之间的巨大差距提醒我们：在自然灾害频发的我国，巨灾保险何等匮乏；而可对巨灾风险进行有效分散和管理的有利武器——巨灾债券在西方的蓬勃发展给我们提供了非常有用的借鉴：利用我国日益强大的资本市场发行金融衍生证券分散巨灾风险已渐行渐进。
关键词：巨灾风险；巨灾债券；证券化；金融衍生工具直接经济损失达8451.4亿元人民币的512汶川大地震，获得来自保险业的赔付仅18亿多元！我国巨灾保险的严重缺失正以不同寻常的方式警醒着我们：我国对巨灾风险的管理已迫在眉睫。
巨灾风险通常是指突发的、无法预料的、无法避免的由自然灾害或人为祸因引起的大面积的财产损失或人员失踪伤亡事件，属于发生频率较低，但破坏性极强的风险。
依美国财产理赔服务公司所定义的“巨灾”，是指财产损失超过50亿美元的天然灾害。
而巨灾风险具有3个特性：其发生频率极低且几乎完全无法预测；其所造成的巨大损失带来极大的风险，同时也带来市场机会；低频率所造成的高变异，使得其历史资料参考价值降低。
如美国1992年的“安德鲁飓风”、XX年的911事件，我国XX年的汶川大地震等都属于巨灾事件。
在国外，监管部门通常会对巨灾风险有强制性的保险要求。
例如，加拿大法定要求遇到500年一遇的地震，英国要求遇到200-250年一遇的台风或洪水，美国AMBestminimum要求遇到100年或250年一遇的台风或地震，日本要求遇到200-250年一遇的地震时，必须对相应的风险投保。
对巨灾风险进行管理是困扰全球保险界的难题。
据瑞士再保险公司的研究结果表明，1970年以来世界巨灾风险爆发的频率呈上升趋势。
仅1993年就有127起巨型自然灾害和213起技术灾难，分别是1970年同类巨灾的2倍和4倍。
与此同时，巨灾造成的财产损失的程度也显著增加，如XX年的9.11事件给保险业带来的损失超过500亿美元，而XX年的东欧大洪水给受灾国造成了财产损失也达到了200亿欧元，这些损失远远超过当年唐山大地震和东京大地震的损失额。
巨灾保险风险分散工具——指数巨灾债券和再保险北京大学风险管理与保险学寇锦玮代佳冯莉花雒庆举【摘要】随着社会的发展和全球环境气候的变化，巨灾损失在全球范围内呈现上升的趋势。
保险作为重要的风险管理工具，在巨灾风险管理中起着不可或缺的作用。
然而受资金能力的约束，保险人在承保巨灾风险中存在很多的困难，单靠保险业自身的资本能力越来越难以满足对巨灾保险的需求。
实际的问题使人们将目光移向资本市场，保险证券化，特别是巨灾保险证券化，是人们广泛认可的解决这一问题的途径，其中巨灾债券是最常见的保险证券化产品之一。
本文将从直接保险人的角度分析对指数巨灾债券和传统再保险这两种风险分散工具的需求及影响它的因素，其中我们主要讨论指数巨灾债券方面。
然后我们将着重探讨这两种工具的最优组合，并分析指数巨灾债券这种工具的引入将对最优的再保险需求产生怎样的影响。
在对这些问题的分析中我们将采用期望效用最大化的分析框架。
【关键词】指数巨灾债券再保险保险证券化触发指数Abstract:As the development of societies and the change of global environment, catastrophe losses have been going up in the whole world in the recent years. As an important risk management tool, insurance places an indispensable role in the catastrophe risk management. But insurers are limited by the lack of capital capacity, and they have difficulties in insuring catastrophe risk. It is harder and harder for the capital capacity of the insurance industry alone to meet the demand for catastrophe insurance. Facing the problem, people turn to the capital market. Insurance securitization, especially catastrophe insurance securitization, has been broadly accepted by people to solve the problem. CAT bond is one of the most popular insurance securitization products. In the primary insurer’s point of view, this paper will analyze the demand for the two risk allocation tools—indexed CAT bond and traditional reinsurance, and the factors influencing it. Then we will focus on the optimal mix of the two, and discuss how the introduction of indexed CAT bond will influence the optimal demand for reinsurance. We will use maximum expected utility function in analyzing the issues above.Key words: indexed CAT bond, reinsurance, insurance securitization, trigger index.一、引言及文献回顾半个世纪以来，由自然巨灾引起的经济损失是个庞大的数字。
国外巨灾保险保障体系分析及对我国的启示我国事故灾难的发生率和损失金额等在世界范围内都是较高的。
面对巨额损失，及时有效的损失融资不仅意味着对事故造成的损失进行补偿，而且对减少事故的次生危害和间接损失有着非常重要的作用。
我国目前所采用的政府救助和社会捐助为主的巨灾防范保障体系对国家财政依赖严重，给政府带来沉重的财政负担。
而如果仅仅依靠保险公司，与巨灾风险相匹配的巨额保费又使得大多数企业望而却步，不能够起到更好的分散风险的作用。
目前，发达国家已经研究建立起了较为完善的巨灾保险保障体系，并充分利用该体系的风险管理职能减轻政府在防灾减损中的责任，维持政府财政的稳定和安全。
一、文献综述1、巨灾保险的需求Louis & Christian（1999）认为，当期望损失相同时，若投保人倾向于厌恶风险，则为其中的大概率事件而非小概率事件进行投保是不明智的，小概率事件即为巨灾。
Bayer （2000）认为，巨灾风险损失额度、损失频率与波动难以准确估计，相应地保费中需要附加较高安全边际，因此保险价格可能超过消费者的承受能力，导致巨灾保险有效需求的减少。
2、巨灾保险基金的建立许多专家学者对巨灾保险基金的融资渠道进行了深入研究，形成的观点主要有：一是商业主导模式，李炳圭、薛万里（1997）和沈湛（2003）对我国商业保险公司经营巨灾保险基金的可行性进行了探讨，认为在我国应该开展商业性巨灾保险基金；二是政府主导模式，王和（2005）认为从市场经济制度的原理看，社会巨灾保险基金属于公共或准公共产品范畴，这种产品的供给需要公共资源的配给，也就是政府供给；三是混合模式，卓志、吴婷（2011）将巨灾保险基金的融资渠道划分为保险市场的融资、政府财政拨划的预算资金、采用巨灾保险证券化等方式从金融市场获得资金等。
宋华（2010）通过建立博弈模型进行均衡条件分析，将巨灾保险体系分为纯商业巨灾保险模式和政府支持下的巨灾保险模式。
最终发现，在纯商业模式下，（投保，经营）的均衡结果不能形成。
一、巨灾期权的产生美国保险服务所(Insurance Service Office ISO)将“巨灾”定义为损失金额超过2500万美元的灾害事件。
从本质上而言，巨灾呈现出的最基本最显著的两个特点是：(1) 一个或一系列能导致损失金额相当巨大的灾害;(2) 与一般损失相比，巨灾损失发生概率非常小。
20世纪90年代，随着资产证券化的迅速发展和不断频发的巨灾对国际保险业造成的巨大冲击，涌现了一种新兴的保险风险证券化，即利用资产证券化技术将承保的巨灾风险进行再分割、打包和出售，使保险风险向资本市场转移。
西方(再)保险公司等都在积极研究保险风险证券化，设计开发各种新型巨灾风险转移工具，以资本市场常见的证券化程序，把巨灾风险、证券偿付与否相结合，将风险转移至资本市场，由资本市场的投资者来承担，以解决传统再保险市场承保容量不足的问题,克服传统再保险的种种局限。
以美国为例，整个保险业资本总额大约在2650亿美元左右，但所要承保的财产风险就达25-30万亿美元，此外还约有7万亿美元的意外险，这表明了保险业承保能力的严重不足。
可见，在产品供求严重失衡和资本缺口不断拉大的情况下，必须为这些巨灾险寻求新的出路。
资本市场毫无疑问是这一瓶颈的有效出口。
据统计，全球资本市场总值达30万亿美元，其中美国资本市场总值超过19万亿美元，而且每天市场价值波动的标准差就达1330亿美元，接近全美主要保险人的全部资本和盈余的总和，因此它完全有能力吸收来自保险市场的巨大风险。
巨灾期权正是这种大背景的产物。
近年来，以强烈地震为代表的巨灾发生频率在中国范围内呈上升趋势，但金融业在地震巨灾风险保障中却一直没有发挥应有的作用。
巨灾期权是以巨灾损失指数为标的物的期权合同。
保险公司通过在期权市场上缴纳巨灾期权费购买巨灾期权合同，购买在未来一段时间内的一种价格选择权，即保险公司可以选择按市场价格进行交易，或按期权合同约定的执行价格进行交易。
当巨灾发生且巨灾损失指数满足触发条件时，巨灾期权购买者可以选择行使该期权获得收益，以弥补所遭受的巨灾损失。
