中央企业EVA价值管理探析
摘要：经过三年的试点运行，国务院国有资产监督管理委员会2010年起对所有中央企业实施经济增加值（eva）考核，顺应了现代企业财务战略管理越来越要求企业建立以价值管理为核心的战略财务管理体系的趋势。为满足价值管理的需求，本文对中央企业实施eva价值管理进行剖析和探讨，以期在实践中有效应用eva经济增加值管理，实现企业价值和股东财富的最大化。
关键词：经济增加值 资本成本 价值管理
eva体系是1982年美国斯腾斯特公司创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作体系，其核心理念是：企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为股东带来价值。我国通过研究国际上二十多年里应用经济增加值管理公司实例和经验，发现其在指导企业战略评估、财务预算及核算、薪酬设计、兼并收购、价值提升等方面具有其他管理工具无法比拟的优势，并于2007-2009年进行eva试点工作，在引导企业科学决策、控制投资风险、提升价值创造能力等方面经济增加值考核发挥了积极作用。2009年12月，国务院国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，从2010年开始在中央企业全面施行经济增加值（eva）考核，并将经济增加值（eva）作为权重最高的指标，和利润指标一并作为基本指标来考核中央企业负责人年度经营业绩。而经济增加值（eva）不仅仅是针对企业负责人的经营业绩考核指标，它代表着价值，或者说代表着企业股东所追求的﹑超过其原始投入
的经营剩余或股东价值。将经济增加值（eva）考核导向作用结合本企业生产经营、切实提高企业价值创造能力，是现阶段中央企业面临的一个重要课题。
1 经济增加值（eva）的含义及公式
经济增加值（eva），又称经济附加值、经济利润，是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。更通俗一些，就是企业的税后净营业利润扣除全部资本成本后的余额。
EVA的实质、核心与价值管理之路
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北京石油管理干部学院 EVA的实质,核心与价值管理之路
◎王殿龙
[摘要]EVA的产生与企业所处的经济背景,管理背景和会计背景密切相关.实施
EVA,需要我们
树立所有资本都有成本这一最为重要的理念,清楚EVA能够引导管理人员做出有
利于股东价值最大化
的决策,EVA能够消除会计扭曲.~bs,I-,还要把握EVA富于特色的激励机制,就是它
能使管理人员(包
括一般员工)像股东一样思维和行动.EVA引导人们从投资,经营,业务及筹资方面
进行价值创造. [关键词]EVA;资本成本;激励机制;价值管理
今年开始,国资委对央企正式实施EVA考
核.这一考核指标的出现,迫使我们的管理理念
发生转变,管理行为随之变化,要逐渐由以往的
利润思维转变为EVA思维.
一 ,EVA的产生
EVA是经济增加值(ECOnOmiCVaIue
Added)的英文缩写,又称"剩余收益"或"经
济利润",其基本含义是税后净营业利润扣除所有
资本成本(债权资本成本和股权资本成本)后的
余额.它不仅是一种有效的企业业绩度量指标,
更是一个企业全面的价值管理体系. EVA的产生与企业所处的经济背景,管理背
景和会计背景密切相关.
经济背景就是现在强调股东财富文化,即一
定要为股东创造价值.要发展资本市场,就必须
保护投资者的利益,如果不为股东创造价值,就
会出现恶性循环,今后如果再次发行股票就不会 j
l82010年第3期
有人购买.没有人购买股票,一方面,投资者手
中的钱就没有投资去向;另一方面,企业筹集不
到资金,这样整个社会资金链就会断裂,所以一
定要强调为股东创造价值,保护股东财富.而 EVA正是为股东创造财富的关键驱动因素.EVA
的核心思想就是股东价值论,也就是一切以为出
资人创造更多的财富为目标.
管理背景主要是激励机制的运用.我们采用
的激励机制到目前为止没有哪一种是最优的,诸
ＥＶＡ： 基本理念、价值管理与强化考核
［提要］ 国资委从２０１ ０年率先在央
企全面实行经济增加值（ＥＶＡ）业绩考核评
价制度。随着ＥＶＡ作为价值管理核心指标
的引入，实施ＥＶＡ指标考核将是改善国有
企业经济绩效、提升国有企业价值的重要
举措。本文以国资委第３０号令中央企业 负责人经营业绩考核暂行办法为制度背
景，初步探讨ＥＶＡ基本理论，分析ＥＶＡ实 口文／叶兵营
（新疆财经大学会计学院新疆・乌鲁木齐）
施现状，并为央企ＥＶＡ价值管理提出一些
可行性建议
关键词：ＥＶＡ；业绩评价；价值管理
中图分类号：Ｆ２７文献标识码：Ａ
原标题：ＥＶＡ：基本理念、价值管理与
强化考核
收录日期：２０１３年５月４日 一、ＥＶＡ基本理念
１、ＥＶＡ基本概述。ＥＶＡ即经济增加
值，是指经核定的企业税后净营业利润减
去资本成本后的余额，是为出资人创造的
“真正的利润”。该指标的重要意义不仅在
于简单变换业绩评价方式，其最大的亮点
在于：不仅剔除了债务成本，还考虑了股
权投资的机会成本，消除了在传统会计利
成一个计量单位工程的基本构造要素所
需要的人工费、材料费和机械使用费；（２）
清单计价使用的单价是综合单价，根据
《计价规范》的要求，清单使用的综合单价
不仅有人工费、材料费、机械使用费，包括
企业管理费、利润，并考虑施工期的风险 因素。
５、费用项目划分不同。（１）传统定额
计价方式将工程造价划分为直接费、间接 费、利润、税金四部分费用；（２）工程量清
单计价将工程造价划分为分部分项工程
费、措施项目费、其他项目费、规费、税金
五个部分。两种计价方式的费用项目含义
是各不相同的。
三、实行工程量清单计价的优点
实行工程量清单计价顺应了市场经
济发展的要求，规范了建筑工程招投标活
动，具有以下优点：
（一）清单计价的本质就是“市场定
价”。它能准确及时地反映建筑产品的市 场价格，有利于合理降低工程成本，而传
统的定额计价的本质是一种单一的、固定
基于EVA模型的企业价值评估—以宁德时代为例
摘要：随着绿色低碳技术的研发和推广应用，新能源已成为全球低碳经济增长的支柱。在大力发展新能源汽车的背景下，我国乃至全球动力电池市场出货量保持着较高的增长水平，取得了很好的成绩。如何对新能源企业的价值进行准确评估，对投资者和企业管理者都有着十分重要的作用。因此本文基于EVA 模型，对宁德时代的企业价值进行分析，希望能对相关领域提供参考。
关键字：宁德时代；企业价值评估；EVA
一、引言
价值评估涉及到企业生存发展的各个方面，如资产的剥离出售、企业之间的并购交易、股价未来的变动趋势以及资本市场的资金吸纳等，因此可靠地反应一个企业的价值对企业发展至关重要。近几年，伴随新能源汽车市场的迅猛发展，不仅有深耕新能源多年的比亚迪、特斯拉和上汽等老牌企业的加入，还诞生了一批以蔚来、小马为首的新势力。宁德时代作为国内外动力电池的主要供应商，得益于新能源市场的不断扩大。对宁德时代的企业价值进行相对准确的评估，不仅有利于社会资源的有效分配，还对提升公司业绩和价值管理相关活动产生重要意义。
二、EVA模型概述
1、理论概述
经济增加值（EVA）以追求股东权益最大化为目标，是指企业的税后净营业利润扣除投入资本总额的机会成本以后净额。相较于传统绩效考核指标EVA主要衡量企业创造价值的能力，比以往以净利润为基础的绩效指标更符合实际经营情况。若EVA值大于0，说明企业创造的价值完全覆盖了权益资本的机会成本，为企业股东真正的创造了价值；反之，则说明企业价值有所亏损。
2、计算公式
EVA的基本计算公式为：EVA=NOPAT-TC×WACC
其中 NOPAT 指税后净营业利润，TC 指经过相应会计调整的资本总额，WACC
指加权资本成本。
WACC 值计算基本公式 =（E/V）×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）
其中 Re 代表权益资本成本；Rd 代表税后债务资本成本；E 代表权益资本；D 代表公司债务资本；V=E+D 是企业的总市场价值；TC为企业平均税率。
