研究员行业公司研究分析框架

研究员行业、公司研究分析框架

8.1宏观策略研究的分析框架：

8.1.1国内外宏观经济形势；

1、经济周期变化

2、物价水平变动

3、产业景气结构

8.1.2国内宏观调控政策动向；

1、货币政策

2、财政政策

3、产业政策

8.1.3上市公司盈利和市场估值变动趋势；

1、企业盈利变化趋势和结构

2、市场市盈率变化趋势

8.1.4证券市场政策及股票供求变化；

8.1.5市场情绪和投资者行为；

1、市场成交量变化

2、资金流向变动

8.1.6外围市场波动情况；

1、外围股市波动

2、大宗商品价格波动

8.1.7证券市场走势预测；

8.1.8市场热点与板块轮动趋势。

1、风格特征表现

2、行业轮动特征

8.2行业研究分析框架

8.2.1行业概貌

1、主要子行业

2、近两年行业发展状况

3、国外同行业发展现状

8.2.2主要生产企业概况

1、主要生产企业基本情况：企业名称、产品结构、生产能力、销售状况、市场份额（可考虑限定在上市公司的范畴）

2、主要生产企业的盈利分析

3、主要产品的成本构成

4、主要企业现主要产品的技术水平 5、主要企业的专有技术和开发能力

6、主要企业的营销战略

7、主要企业的管理水平分析

8.2.3典型产品分析

1、产品的技术水平

2、产品的成本构成

3、产品的生命周期

8.2.4影响产品需求的因素分析

1、宏观经济环境分析

2、政策环境分析

3、相关行业发展的影响

4、限制性因素分析

5、政策、经济、技术因素的变化对行业发展的影响

8.2.5市场竞争分析

1、市场的主要特点（竞争环境）

2、竞争制胜的关健因素

3、战略集团的划分

4、竞争集团对自身所处位置的判断、满意度

5、主要竞争集团的竞争手段

6、主要生产厂商的市场占有率分析 7、产品的进出口情况分析

8.2.6产业政策研究

1、产业政策要点

2、行业发展规划及重点

3、相关产业政策及其影响

8.2.7行业的发展趋势及市场需求预测

1、技术发展趋势及其对行业可能造成的影响

2、行业中可能的主要机遇

3、行业所面临的潜在威胁

4、市场需求分析

5、未来3-5年市场需求的分析

8.2.8行业投资机会

1、分析判断行业与证券市场的联动性

2、基于以上行业基本面的判断，未来短、中、长期是否会对企业利润带来大的变化。

3、该行业中上市公司总体情况：公司名、重点企业、主要产品的生产企业，历史上该行业内上市公司关联程度（有否板块效应），近期表现。

4、行业基本面中重要因素变化对上市公司的影响。这些影响有否带来投资机会。

5、建议基金经理重点关注的公司。

8.3上市公司研究分析框架

8.3.1公司基本面资料

8.3.1.1公司资源——有形资产

1、生产—装备/工厂/不动产

——生产工厂和设备（工厂/装备）

——有升值潜力的不动产（升值不动产）

——自然资源/生产资料（与经营相关）

2、销售—分销设施

——目标市场中的分销设施（分销设施）

3、财务资源

——随时可以变现的资产/资金（资金）

4、人力资源

——优质廉价的劳动力（劳动力）

——关键领域（管理技术生产营销）人才（人力资本）

8.3.1.2公司资源——无形资产

1、组织资产

——管理控制体系（管理体系）

——计算机辅助设计/辅助制造（计算机辅助） ——流程控制（ERP）、资源管理（MRP）、客户资源管理（CRM）（现代管理）

——信息网络（信息网络）

2、无形资产

——知识产权、如专利等（知识产权）

——特许经营全（采矿权、特定行业经营牌照）特许经营

——品牌形象（品牌）

——公司声誉（公司声誉）

——客户商誉、忠诚的客户群（公司声誉）

——员工忠诚度（企业凝聚力）

——企业文化（企业文化）

8.3.1.3公司能力——经营能力与竞争能力

1、R&D环节的能力

——核心技术（核心技术）

——能够不断开发革新产品的能力（新产品开发）

2、采购环节的能力

——大规模采购能力（规模采购）

——与供应商之间的竞争强弱势（供应商关系）

3、生产环节的能力

——很宽的产品线（产品线宽度） ——优秀及有差异化的产品（产品差异化）

——低成本制造能力（成本控制）

——质量保障能力（质量保障）

——定单制造能力（制造能力）

4、销售环节的能力

——市场份额及市场的领导地位（市场地位）

——对顾客的服务能力（服务能力）

——广告和促销能力（广告促销）

——新产品开发及推向市场的能力（产业化转化）

——分销网络的效率与竞争力（分销能力）

5、财务能力

——资金保障与现金再生能力（资金能力）

——融资能力（融资能力）

——良好的财务结构（财务结构）

——资本运营空间（资本运营）

6、系统能力

——很低的整体成本（整体低成本）

——组织灵敏能够对市场机会环境作出反应（快速反应）

——战略和目标制定能力（战略目标）

——特殊背景（特殊背景） ——联盟或合作公司（联盟合作）

8.3.1.4公司目前的战略

1、公司的竞争策略

——广泛低成本

——广泛差别化

——最优成本（最优性能价格比）

——聚焦低成本

——聚焦差别化

2、公司的经营目标策略

——市场份额（增长目标）

——利润（利润目标）

——现金流（保全目标）

3、与公司定位相符的行动策略——进攻性行动（进取性行动）

——对竞争厂商强势

——对竞争厂商弱势

——终结策略

——游击战略

——先买性前卫行动

4、与公司定位相符的行动策略——防守性行动（保守性行动） ——加强/保卫

——报复

——收割

5、与公司定位相符的行动策略——目标市场定位

——本地市场

——区域市场

——全国市场

——多国家

——全球化市场

6、与公司定位相符的行动策略——产业路线选择

——垂直一体化

——横向相关多元化

——跨行业多元化

8.3.1.5公司治理结构分析

1、公司管理层与股东利益的一致性

——国有控股企业是否实现股权激励，未来股权激励方案对股价的冲击（中国玻纤）

——管理层控股企业是否存在利益输送渠道

——内部人控制公司与股东利益冲突（扬农化工）

——未来股权变化导致的上市公司实际控制人与流通股东利益不一致（亚星化学）

2、上市公司CEO

——上市公司CEO的知识水平和管理能力能否达到企业成长的要求

——上市公司CEO的个人利益是否与流通股东一致

——上市公司CEO的经营战略是否与股东利益最大化一致

——上市公司CEO的更替是否会导致公司战略转变

8.3.2分析与判断

8.3.2.1潜在的资源强势和竞争能力

1、对公司有形资源进行判断分析

2、对公司无形资源进行判断分析

3、对公司各项能力进行判断分析

8.3.2.2潜在的资源弱势和竞争缺陷

1、对公司有形资源进行判断分析

2、对公司无形资源进行判断分析

3、对公司各项能力进行判断分析

8.3.2.3公司面临的潜在机会

1、客户群会扩大进入新市场或细分市场（市场扩张）

2、进入盈利能力强的市场（市场进入）

3、由于市场需求增长势头强劲可以快速扩张（高增长） 4、市场上出现了向其它地理区域扩展的机会（范围扩张）

5、有从市场竞争者手里获得市场份额的机会（客户转换）

6、有机会充分利用新技术（新技术）

7、扩展产品线的宽度，为新的客户群服务（业务扩张）

8、前向或后向整合（垂直整合）

9、购并竞争对手（战略购并）

10、联盟或合资扩大了地理覆盖和竞争能力（合作合资）

8.3.2.4危及公司利益的外部威胁

1、强大的竞争对手可能进入市场（新竞争者）

2、替代产品威胁公司的份额（替代威胁）

3、行业驱动因素使行业格局和竞争格局发生恶性变化（格局变化）

4、PEST风险威胁（PEST）

8.3.2.5对公司目前战略运行效果的评价——经营结果

1、市场份额

——在行业内的地位是上升了？什么原因

——在行业内的地位是下降了？什么原因

——还是稳定不变？什么原因

2、利润率

——公司利润率是否上升了？什么原因

——公司利润率是否下降了？什么原因