新企业会计准则对企业融资决策的影响研究

向国 际舞 台。要 使 中 国融 入 国际 经济 体 系 ，会 计 作 为国际 通 用的 商 券 ”科 目核 算 。 基本 做 法是 ： 可转 换债 券 在 未转 换前 ，会 计 核算 与
一
般公 司债 券 相 同 ，按 期计 提 利息 ，并摊 销 溢价 和折 价 ： 券 到期 债
同 ，获得 了ＩＳ Ａ Ｂ、欧盟 等 组 织 的认 可 。 这一 方 面 使得 中 国市 场经 时 ，如 果 没有 转 股 ，与 普通 债券 偿 还本 息 的会 计 核算 一致 ： 债券 到
定价 格（ 股 比率） 转 将债 券 转换 为股 票 的选 择 权。
经营 管理水 平 。上述 这些 ，既降 低 了财务 融 资的 成本 ，又 拓宽 了企 范 。其 关键 在于 正确 处理 可 转换 债券 所包 含 的赋 予投 资者 未来 以特 业投 融 资的 渠道 和市场 。
二 、新企业会计准则对资本结构的影响
会计 是获 得这 些信 息 的主要 渠 道 。会 计 可 以提供 完 整的企 业 经营 活 法 ，排 除 宏观 经济 的影 响 ，遵循 谨 慎性 原则 ，从 而 降低企 业财 务风
动记 录 ，这对 决策 者非 常重 要 。只 有这样 ，决策 者 才可 以对 这些 活 险 。
动有 一个完 全和 公允 的评 价 。
济 地位 在全 世界 更大 范 围 内得 以接受 ，另一 方面也 提 高 了我 国企 业 期 时 ，如果转 股 ，按债 券账 面价 值 结转 ，不确 认损 益 。
会计信 息在 全球 经济 中的可 比性 ，降 低 了财 务信 息报 告和 会计 信息 理 解 与应用 的成 本 。这 两个 方面 的进 步和 成 果 ，会 提 高 中国资 本市
转换 为股 票 的选 择权 。 因此 ，可 转换债 券 的票 面利 率一 般低 于市 场
财 务 激 励 与约 束 机 制 不健 全 ，委 托 代 理 链 条过 长 ，股 票 发 行 制度 力 ，同 时又赋 予他 们 在企 业股 票 市价 上涨 时 以低于 市场 价格 将债 券
有 企业 融资 主要 依赖 于银 行 贷款 ，导 致其 资本 结 构不 合理 。新企 业 利 率 ，而价 格却 高于 市场 上 类似 但不 具有 可转 换权 的债 券 。新企 业
现问题的总结和改进 ，也是基于我国国情 ，减少公允价值被滥用的 和劣 势 ，进 行 利弊权 衡 ，从 而找 到最佳 的 融资 渠道 和方法 。
《 场现代 化 》２ １ 年８ （ 商 ０ ０ Ｎ 下旬 刊 ） 第６ １ 总 ２ 期
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１ ． 业会 计 准则长 期利 好于 资本 市场 发 展 新企 企 业资 本结 构趋 于合 理 长期 以来 ，我 国 资本 市场 效率 比较 低 ，
不 完善 ，产 权改 革不 到位 。 多种 因素 共 同作用 的结 果是 我 国 多数 国
３新 旧变化 对企 业融 资决 策 的影 响 新 企 业会 计 准则 对 于 可 转 换 公 司债 券 的 处 理 方 法 ，更符 合 可 转 换债 券 的经 济 实 质 。 可 转换 债 券 既 保 障 了投 资 者 获 得 本息 的能
优 资本结 构理 论等 西方 资本 结构 理论 的偏 离得 以逐 步纠 正。
看到 问题 的本 质 。从而 正确评 估企 业 资产 负债 情况 。
由于 准则 规定 的变化 ，企 业在 进 行融 资决 策时 ，要 清晰 地 看到
２公允 价值 的 引入—— 企 业 资产 负债率 偏离 实 际
公 允价 值 计 量 可 能 使 企 业 的 资产 负债 率 偏 离 实 际 。相 对 于 国 可转 换公 司债 券 的发 行将 不再 是减 少利 润 的工 具 ，投资 人也 不会被
场 的效 率 、降低 国 内外投 融 资成 本 、减少 国 际贸 易摩擦 、增强 跨 国
２新 准则 对于 可转 换公 司债券 会 计处 理方 法的规 定 ． 新企 业 会计 准则 对 于可 转换 债券 的会 计处 理 方法 发生 了重 大变
化 ，其核 算 规定 主要 在 与金融 工 具有 关 的四个 基本 准则 中进 行 了规
研 究。
［ 关键 词 ］新 企 业会计 准 则 企 业融 资 影 响
在财 务管 理 活动 中 ，如果 预测 到企 业 的现 金流 出量 大于 现金 流 现 实 选择 。尽 管如 此 ，由于会计 信 息 的相 关性和 可 靠性 的冲 突 ，在
入量 ，而 银行 存款 又 不能 完全 弥补 这个 差额 时 ，企业 就必 须 通过 一 物 价 总体趋 涨 的情 况下 ，如 果 资产 反映 公允 价值 ，对拥 有大量 固定 定 的方式 筹集 资金 。会 计 以货 币计量 企 业活 动并 把他 们记 录 在账 户 资产 的 企 业 来说 ，在 其 他 方 法 不 变 的情 况 下 ，其账 面 资 产 价 值增 里 。 因此 ，账 户提 供给 企业 一 个 系统 的方法 追踪 企业 活 动 。它是 对 加 ，账 面现 实 的 负债率 及其 代表 的负债 风险 会下 降 ，但 实际 却未必
际会 计准 则 而言 ，我 国会计 准 则在 公允 价值 的使 用 前提 、范 围及 具 可转 换债 券 的表面 现 象所 蒙蔽 ，同时也 要分 析 出可 转换 公司债 券对
体方 法上 更 加谨慎 ，这既 是 对我 国过去 曾使 用公 允价 值 计量 属性 出 每 股 收益指 标 的影 响 。这样 才 能正 确判 断 发行 可转换 在债 券 的优 势
会计 准 则 的实施 ，将 长期 利好 于 资本 市场 发展 和投 资者 、债 权人 、
会计 准 则对 于可 转换债 券 处理 的 重大 变化 ，主 要优 点有 ：一 是于 将
员工等 利益 相关 者对 企业 价值 的评 价 ，加 之资 本市 场 改革 、金融 改 可转 换债 券 的权 益成分 和 负债 成分 进 行 了拆 分 ，使 得在债 券 的持 有
财 会 探பைடு நூலகம்祈
新企业会计准则对企业融 资决策 的影响研究
● 李献坤 山东省东平县财 政局
【 要 ］ 企业 融资是 指根 据 生产 经营 、对 外投 资和调 整 资本结 构 等的 需要 ，通过 金融 机构 和金 融 市场 ，运 用适 当的方 式获取 所 需资 摘
金 的一种 理财 活动 。会 计是 企业 获得 资金 转移 信 息的主 要 渠道 ，新企 业会计 准 则的 实施 对企 业融 资决 策产 生 了一些 影响 ，本 文对此 进行 了
企业 交易 的 回顾 ，揭示 了 交易 的发 生 、发生 的 时间 、金额 、涉及 的 如 此 。企 业在进 行 融资 决策 时考 虑 的一 个重 要 因素便 是 目标 资本结
权利 义务 。正 确 的企 业 决策 依赖 于准 确及 时的经 济业 务活 动信 息 。
构 ，因此企 业在 考 察资 本结 构 时 ，应 充 分关 注资 产 、负债 的计 量方
革 、 国有企 业 改革等 多个 领域 改 革的 同步 深入 ，企 业 尤其 是 国有企 期 ，可 以准 确评 价企 业 的融 资能 力 。二是尽 管 可转 换债 券所 包含 的 业 的资本 结 构将 趋于 合理 ，与 “ 新优 序融 资理 论 ” 、信 号模 型 、最 负债 可 能永远 都 不需 要 以现金 偿付 ，但 投 资人 可 以从报 表 中清晰 地
一
三 、可转换公 司债 券计 量方法的变化对融资决策的影
响
１旧准则 对于 可转 换公 司债 券会 计处 理方 法的 规定 ． 旧准则 对于 企 业发 行的 可转 换债 券 作为长 期 负债 ，在 “ 付债 应
、
新企业会计准则对企业融资成本的影响
随着全 球经 济一 体 化和 国 际资本 市场 的发展 ，企 业跨 国 经营 、 跨国 上市 、跨 国投 资和跨 国融资 的现 象 日益 增 多 ，我 国经 济开 始 走 业语 言 ，必须 走 国际趋 同之 路 。新企 业会 计 准则 首次 实现 了 国际趋