同等学力申硕《工商管理学科综合水平考试大纲及指南》(第3版)笔记和课后习题(含考研真题)详解 财务管
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第二章财务管理的价值观念
4.2.1 复习笔记
第一节时间价值
一、时间价值的概念
时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动都是在特定的时空中进行的。
我国关于时间价值的概念一般表述为：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
二、复利终值和现值的计算
1．复利
复利是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即“利滚利”。
2．终值
终值又称未来值，是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。
终值的计算公式为：
FV n=PV(1+i)n
式中：FV n——复利终值；
PV——复利现值；
i——利息率；
n——计息期数。
在上述公式中的(1+i)n称为复利终值系数，可以写成FVI i,n，复利终值的计算公式可以
写成：
FV n=PV·FvlF i,n
3．现值
复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在的价值，可用倒求本金的方法计算。
由终值求现值，叫做贴现。
在贴现时使用的利息率叫贴现率。
现值的计算公式可由终值的计算公式导出：
FV n=PV(1+i)n
上述公式中的叫复利现值系数或贴现系数，可以写为PVIF i,n，复利现值的计算公式可写为：
PV=FV n·PVIF i,n
三、年金终值和现值的计算
1．后付年金终值和现值的计算
（1）后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金。
在现实经济生活中这种年金最为常见，故称为普通年金。
后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
设：A——年金数额；i——利息率；n——计息期数；FVA n——年金终值。
年金终值的计算公式可以表述为：
上式中的称为年金终值系数，可写成FVIFA i,n,年金终值的计算公式简写为：
FVA i,n=A·FvlFA i,n
为了简化计算，也可编制年金终值系数表。
表中各期年金终值系数可按下列公式计算：
（2）后付年金现值是指一定期间每期期末等额的系列收付款项的现值之和。
后付年金现值的计算公式为：
上式中的称为年金现值系数，可写成PVIFA i,n年金现值的计算公式可写为：
PVA n=A·PVlFA i,n
为了简化计算，可先编制年金现值系数表，表中的系数按下列公式计算：
2．先付年金终值和现值的计算
先付年金是指一定时期内，各期起初等额的系列收付款项。
先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。
由于后付年金是最常用的，因此，年金终值和现值的系数表是按后付年金编制的。
为了便于计算和查表，必须根据后付年金的计算公式推导出先付年金的计算公式。
先付年金终值的计算公式为：
XFVA n=A·FVIFA i,n(1+i)
或
XFVA n=A·FVIFA i,n+1-A
先付年金现值的计算公式为：
XPVA n=A·PVIFA i,n·(1+i)
或
XPVA n=A·PVIFA i,n-1+A
3．延期年金现值的计算
延期年金是指在最初若干期没有收付款的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项。
假定最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的系列收付款项，这种延期年金现值的计算公式为：
V o=A·PvIFA i,n·PVIF i,m
或
Vo=A·PVIFA i,m+n-A·PVIFA i,m
4．永续年金现值的计算
永续年金是指无限期支付的年金。
优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而，优先股股利可以看作永续年金。
另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式计算其近似值。
永续年金现值的计算公式为：
四、贴现率的计算
求贴现率分为两步：第一步求出换算系数，第二步根据换算系数和有关系数表求贴现率。
根据前述有关公式，复利终值、复利现值，年金终值和年金现值的换算系数分别用下列公式计算：
第二节风险报酬
一、风险与风险报酬的概念
1．确定性决策
决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策。
2．风险性决策
决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性——概率具体分布是已知的或可以估计的。
3．不确定性决策
决策者对未来的情况不仅不能确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。
二、风险的计量
1．期望报酬率
期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种度量。
其计算公式为：
式中：K——期望报酬率；
K i——第i种可能结果的报酬率；
P i——第i种可能结果的概率；
n——可能结果的个数。
2．标准离差
标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种度量。
标准离差可按下列公式计算：
式中：δ——期望报酬率的标准离差；
K——期望报酬率；
K i——第i种可能结果的报酬率；
Pi——第i种可能结果的概率；
n——可能结果的个数。
标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。
三、证券投资组合的风险
投资者在进行证券投资时，一般并不把其所有资金投资于一种证券而是同时持有多种证券，称为证券的投资组合，证券投资组合的风险可以分为以下两种完全性质不同的风险：1．非系统性风险
非系统性风险又叫分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。
这种风险可通过证券持有的多样化来抵消。
2．系统性风险
系统性风险又称为不可分散风险或市场风险。
指的是由于某些因素给市场上所有证券都。
