富阳公交经营收费收益权资产支持专项计划说明书
（修改稿）
计划管理人
东方汇智资产管理有限公司
2015年10月19日
声明
资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于计划管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、上交所同意本期资产支持证券的挂牌转让，并不代表对本期资产支持证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。
投资资产支持证券有风险，敬请仔细阅读《计划说明书》全文以及《风险揭示书》。
目录
重要提示
《富阳公交经营收费收益权资产支持专项计划》（以下简称《计划说明书》或者“本计划说明书）是依据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法律、法规而设立。专项计划各当事人承诺《计划说明书》所约定的条款或内容，只要不违反我国法律、法规的强制性和禁止性规定，都对各方产生约束力，具有法律效力。任何一方不得以法律无明文规定为由拒绝履行《计划说明书》及相关文件约定的义务。
杭州富阳公共交通有限公司公交经营收费收益权资产支持专项计划依法发行优先级资产支持证券（包括富阳公交01、富阳公交02、富阳公交03、富阳公交04和富阳公交05）和次级资产支持证券（即富阳公交次级），优先级资产支持证券目标募集资金规模分别为4,500万元、5,300万元、6,000万元、6,700万元、7,500万元，优先级总规模为30,000万元；次级资产支持证券规模为1,500万元，全部由原始权益人认购。管理人自专项计划设立完成后5个工作日内将设立情况报中国证券投资基金业协会（简称“中国基金业协会”）备案，同时抄送中国证监会广东证监局。资产支持证券本金和收益来源于计划管理人东方汇智资产管理有限公司运用发行资产支持证券所募资金购买的基础资产，即原始权益人杭州富阳公共交通有限公司合法拥有的公交经营收费权项下自专项计划设立日之日起五年内收取的特定期间公交票款结算收益的权利。
原始权益人杭州富阳公共交通有限公司的主营业务近三年均处于
共交通有限公司于2014年借入1.51亿元购买公交运营权，导致资产负债率从2012年年底的48.16%上升到2015年6月30日82.20%。如果原始权益人获得的政府补贴数额在未来持续大幅下降，将会直接影响其持续经营能力，甚至导致其破产。如果原始权益人破产，基础资产涉及的公交线路的运营和票款收入将受到不良影响。
基础资产在专项计划存续期间产生的现金流是优先级资产支持证券分配资金的第一来源。如果基础资产实际产生的现金流与预测值之间出现严重偏差，将可能不足以支付优先级资产支持证券的预期收益和本金。
差额补足承诺人对优先级资产支持证券本金和预期收益提供差额补足承诺，保证人对差额补足义务人履行差额补足义务提供不可撤销连带责任保证担保，专项计划的质押担保人富阳交投以其持有的富阳公交100%股权对专项计划提供质押担保。如果差额补足义务人、担保人、质押担保人均未能履行相应义务，优先级资产支持证券投资者将可能遭受损失。
专项计划优先级资产支持证券富阳公交01、富阳公交02、富阳公交03、富阳公交04、富阳公交05，获得上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予的AA+级评级。该评级并不构成购买、出售或持有优先级资产支持证券的建议，且评级机构可以随时修订和撤销有关评级。
参加杭州富阳公共交通有限公司公交经营收费收益权资产支持专项计划保证其为合格机构投资者，符合《私募投资基金监督管理暂行办法》规定的条件，并已阅读《计划说明书》全文，了解相关权利、义务、风险，自行承担投资风险。
计划管理人承诺以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用专项计划资产，但不保证专项计划一定盈利，也不保证最低收益，对专项计
人、托管人、销售机构保证投资本金不受损失或取得最低收益的承诺。
计划管理人出现被取消资产管理业务资格、解散、被撤销或宣告破产以及其他不能继续履行职责情形的，在依据计划说明书或者其他相关法律文件的约定选任符合法律规定要求的新的计划管理人之前，由中国基金业协会指定临时计划管理人。
释义
在《计划说明书》中，除非文意另有所指，下列简称、术语具有如下含义：
第一章当事人的权利和义务
一、资产支持证券持有人的权利与义务
（一）资产支持证券持有人的权利
1、专项计划的资产支持证券持有人有权按照《标准条款》第11条的规定，分享专项计划收益。
2、专项计划的资产支持证券持有人有权按照《标准条款》第16条的规定，参与分配清算后的专项计划剩余资产。
3、专项计划的资产支持证券持有人有权获得资产管理报告等专项计划信息披露文件，查阅或者复制专项计划相关信息资料，有权按照《标准条款》第12条的规定，知悉有关专项计划收益的分配信息。
4、专项计划的资产支持证券持有人有权依法以挂牌、转让或质押等方式处置资产支持证券，有权根据上交所相关规则，通过回购进行融资。
5、专项计划资产支持证券持有人的合法权益因计划管理人过错而受到损害的，有权按照《标准条款》第17.3款及其他专项计划文件的规定取得赔偿。
6、资产支持证券持有人享有按照《标准条款》第13条的规定召集或出席有控制权的资产支持证券持有人大会，并行使表决等权利。
7、优先级资产支持证券投资者在转让其持有的优先级资产支持证券之后，其享有的专项计划相关的权利由优先级资产支持证券受让者享有。
8、次级资产支持证券投资者有权取得当期优先级资产支持证券预期支付额分配完毕后专项计划账户内剩余资金。
ABS实务收费权类ABS发行一览表及点评 传言美国金融业有这么一句话，“任何可以产生现金流的东西，我都能把他证券化”，虽然夸张，却揭示了ABS业务的核心——“现金流”。回顾国内的证券化业务，虽然受监管限制，被分割为信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据三大类别，但究其根本，产生现金流的基础资产才是资产证券化业务的核心。那么，与传统债券、资管计划所不同的是，ABS中基础资产的类型不同会带来资产证券化产品的现金流流转机制、分层结构、增信措施等一系列差异，因此，小兵认为，无论是承销发行、信用评级、投资分析，资产证券化业务都应分类对待，由于基础资产类别所带来的过度差异不宜混在一起对待。收费权是一种无法真实出售、也无法实现完全的资产隔离的基础资产，但在市场上有着独特而持久的魅力。自2005年12月27日，以高速收费权为基础资产的莞深高速公路收费收益权ABS就是资产证券化开闸以来的第二单（第1单位联通CDMA网络租赁费）。在此之后，各类公路、桥梁的收费权，自来水、污水的收费权，电力收费权，供热收费权，公交收费权，燃气收费权百花齐放，截止目前，已有15单收费权类ABS已完成发行，另有5单或在发行中。
一、发行情况概括及解析 表1：2005年以来收费权类ABS发行情况统计1、规模与期限 规模：发行及发行中的收费权类ABS共20单，合计优先级融资规模约220亿，单笔规模从0.97亿元到32亿元不等。优先级规模最大的收费权类ABS为32亿元的衡枣公路收费权，但尚未完成发行，已发行中规模最大的为淮北矿业运输收费权ABS，达到20亿元。期限：剔除可比性较差的05年莞深高速项目，收费权类ABS的总期限从4年到10年不等，已发行项目的总期限集中在4年到7年之间。 2、信用评级 在2014年以前，ABS尚处于审批制之下，收费权类ABS共有5单，优先级份额评级均达到了AAA。在2014年以后，ABS由审批制转入事后备案制，收费权类ABS的门槛大为降低，信用级别横跨AAA、AA+、AA等。总体来看，2014年以后共有15个收费类ABS，其中AA+是收费权类ABS的主流评级，共有8只。此外，AAA级别有4只，AA 级别2只，1只级别未知。
国资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式 我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。 发展历程 一、发展历程 2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者交易所上市交易。 2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。 随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。截止2006年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。 之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。为了防风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。 直到2011年，金融危机基本结束之后，资产证券化业务才得以重启。但是在此之前的2009年，证监会颁布了《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，从专项计划、计划管理人、原始权益人、投资人、专项计划设立申请、信息披露等角度对企业资产证券化业务进行了规。 2011年重启后发行的第一单企业资产证券化产品为11远东01-05，之后又发行了宁公控01-06、侨城01-06、13隧道01-03等27支产品，基础资产涉及融资
狮桥六期资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《狮桥六期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示狮桥六期资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 狮桥六期资产支持专项计划可能面临的主要风险如下： （一）与基础资产相关的风险 1、承租人违约风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即特定租赁合同承租人按期偿还的租金及相关款项。若未来承租人未能履行相应义务，将导致基础资产损失，进而影响专项计划现金流稳定。 2、逾期还款风险 由于本专项计划按季度过手摊还，因此租金短时间逾期一般不会影响当期资产支持证券收益和本金的分配。但如果出现跨季度的逾期，虽然资产支持证券持有人的收益不会受到影响，但将导致本金的分配金额与预期情况不同。 3、提前退租风险 承租人提前退租将增加当期的基础资产现金流，使资产支持证券本金的分配
速度加快，甚至使资产支持证券到期日提前，这将使资产支持证券持有人每期收到的分配金额与预计情况不同，增加资产支持证券持有人的再投资风险。 4、混同风险 根据专项计划账户设置及基础资产现金流划转机制，基础资产现金由狮桥日常经营收款账户归集至监管账户时，由于日常经营收款账户和监管账户是以狮桥租赁名义开立的，存在与原始权益人资金混同的风险。 5 狮桥租赁未及时差额补足风险 狮桥租赁于《差额支付承诺函》中承诺，专项计划存续期内各资金确认日，专项计划账户的资金未达到该期应付的计划税费、优先级资产支持证券和次优级资产支持证券预期支付额时，狮桥租赁承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务，以保证专项计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益，若狮桥租赁不能按《差额支付承诺函》的约定提供信用支持，投资者可能因此产生损失。 6、狮桥租赁破产风险 狮桥租赁在将基础资产池的租金请求权和其他权利及其附属担保权益转让给本计划的同时，还将继续持有租赁物件的所有权或抵押权。但在专项计划存续期间，如果狮桥租赁进入破产程序，在租赁物件是否会被列入破产财产上还存在着司法不确定性。 7、狮桥租赁经营风险 狮桥租赁成立时间较短，资产规模、负债规模在近两年增长较快，但收入、净利润及经营性现金流波动变化较大；且狮桥租赁业务发展较快，对应应收款不良率略有上升。狮桥租赁作为资产服务机构若出现经营问题，将对基础资产现金流归集产生不利影响。 8、基础资产资产质量下降风险 狮桥租赁融资租赁业务发展较快，狮桥自2015年下半年进入乘用车融资租赁领域，应收租赁款违约率、回收率和提前偿还率相关数据积累有限。本期专项计
公交经营合同 篇一：公交车承包经营合同 公交车承包经营合同 甲方（车主）： 乙方（承包人）： 甲乙双方依据《合同法》、《道路交通安全法》、《道路运输条例》及相关法律政策规定，本着平等，自愿的原则经共同协商，现达成一致协议如下： 一、经营性质及方式 1、甲方与乙方属承包经营管理性质，其权利义务关系由双方约定具体条款，共同遵守执行。 2、甲方所购少林牌公交客车载客40人，车牌号为蒙，运营线路为县内汽车站循环，客车为甲方个人资产，运营线路的经营权归甲方所有，乙方为承包经营方。 3、乙方按合同的约定的公交线路及时间运行，并承担向甲方缴纳承包费的责任。 二、费用的收取及条件 1、乙方在车辆运营前，应向甲方一次缴纳本承包期的承包费用共计人民币整。 2、公交车的车体广告费归甲方所有，政府付给公交车的燃油补贴及
政府补助归甲方所有。 3、承包期内车辆续交运营线路费，保险，轮胎更新，机油更换所发生费用由甲方承担，其它车辆在经营过程中除约定的费用以外，所发生的修理费配件费及一切债务全部由乙方承担。 4、车辆在承包期内，所造成的交通违章扣驾驶证分及罚款全部由乙方承担。 5、车辆未按交通主管部门的规定进行运营所造成罚款，停运由乙方全部承担。 6、如果车辆在承包期内因政府及交通运输主管部门出台政策收回线路或变更车辆所有权时乙方必须无条件将车辆交还甲方，甲方将未到期承包费退还乙方（按日计算）合同终止。 7、甲方将车辆所具有的合法证照交与乙方使用，乙方在承包期内要认真保管使用，如有遗失，损坏车辆承包到期时，乙方必须将证照补齐所发生费用由乙方承担。 8、乙方在运营过程中经常对车辆进行日常保养和维护，使车辆各部件保持正常完好的运行，并及时按运输管理部门的规定进行车辆二级维护、月检及年审，否则所造成的损失及费用由乙方承担。 9、承包期满乙方必须将车辆完好无损交还甲方，并且发动机、变速箱、后桥为原车所配备，并且能正常使用，如需维修或更换必须经甲方同意，否则造成一切损失由乙方负责。 三、安全管理 1、乙方必须按国家的道路交通安全法和道路运输条例进行运营，并
资产支持专项计划备案管理办法 2015-02-06 第一章总则 第一条为做好资产支持专项计划（以下简称专项计划）备案管理工作，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律法规、规范性文件及自律规则，制定本办法。 第二条管理人设立专项计划，应依据本办法进行备案。本办法所称管理人，是指具备客户资产管理业务资格的证券公司、证券投资基金管理公司设立的具备特定客户资产管理业务资格 的子公司（以下简称基金子公司）。 第三条中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)负责专项计划的备案和自律管理。 第四条管理人应当指定专人通过基金业协会备案管理 系统以电子方式报送备案材料。 第五条管理人、原始权益人和其他资产证券化业务服务机构及相关人员应当承诺相关备案材料内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其出具的相关文
件及备案材料中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 第六条专项计划在基金业协会备案不代表基金业协会 对专项计划的风险或收益做出判断或者保证，不能免除信息披露义务人真实、准确、完整、及时、公平地披露专项计划信息的法律责任。 第七条基金业协会根据公平、公正、简便、高效的原则实施专项计划的备案工作。 第二章设立备案 第八条管理人应在专项计划设立完成后5个工作日内，向基金业协会报送以下备案材料: （一）备案登记表； （二）专项计划说明书、交易结构图、发行情况报告； （三）主要交易合同文本，包括但不限于基础资产转让协议、担保或其他增信协议（如有）、资产服务协议（如有）、托管协议、代理销售协议（如有）； （四）法律意见书；
附件5： 资产支持专项计划说明书 内容与格式指引（试行） 总则 一、根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》等法律法规、规范性文件及中国证券监督管理委员会和中国证券投资基金业协会的有关规定，制定本指引。 二、证券公司、基金管理公司子公司等相关主体（以下简称管理人）开展资产证券化业务应当按照本指引的要求订立资产支持专项计划说明书。 三、管理人应当保证本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容、误导性陈述和重大遗漏。 四、本指引的规定是对计划说明书信息披露的最低要求。不论本指引是否有明确规定，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，均应披露。 管理人可根据基础资产及原始权益人所属行业或业态特征，在本指引基础上增加有利于投资者判断和决策的相关内容。 五、本指引部分条款具体要求不适用的，管理人可根据实际情况，在不影响内容完整性的前提下作适当调整，但应在申报时 1
作书面说明；由于涉及特殊原因申请豁免披露的，应有充分依据，管理人及律师应出具意见。 六、计划说明书应包括封面、扉页、目录、释义和正文内容等部分。 计划说明书封面和目录 计划说明书封面应当标有“XX资产支持专项计划说明书”的字样。封面下端应当标明管理人的全称、公告年月以及相关机构签章。 管理人应当在计划说明书的扉页提示投资者：“资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、××证券交易场所同意本期资产支持证券的挂牌转让（如有），并不代表对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。” 计划说明书释义应在目录次页排印，对计划说明书中的有关机构简称、代称、专有名词、专业名词进行准确、简要定义。 计划说明书正文 第一章 当事人的权利和义务 1.1资产支持证券持有人的权利与义务 2
资产管理服务协议 合同编号：x 甲方：xx市城市建设投资集团有限责任公司 住所：x 法定代表人：x 联系人：x 联系电话：x 乙方：xx证券有限公司 住所： 法定代表人： 联系人：x 联系电话： 鉴于 1、甲方拟聘请乙方为资产管理顾问，为xx市热力公司供热收费收益权资产支持专项计划（标的项目）提供交易结构设计、资金渠道推荐以及操作方案建议等资产管理顾问服务； 2、乙方接受聘请，愿意为甲方提供资产管理服务。 现根据《中华人民共和国合同法》以及其他有关法律法规，甲、乙双方根据平等互利、诚实信用的原则，经友好协商，达成本合同。 第一条资产管理顾问之聘请及聘用期限 1.1根据本合同的如下规定，甲方聘请乙方作为资产管理顾问，乙方接受甲方的聘请。 1.2聘用期限自20xx年月日至20xx年月日。 第二条资产管理服务的内容概述 乙方应当向甲方提供如下资产管理服务： 资产管理顾问应当为甲方提供xx市热力公司供热收费收益权资产支持专项计划的交易
结构设计、资金渠道推荐以及操作方案建议等资产管理服务。 第三条资产管理服务费的计算和支付 3.1资产管理服务费的计算 经甲乙双方协商同意，资产管理服务费金额按照以下第（3）种方式确定: （1）资产管理服务费总金额元； （2）资产管理服务费= 元×（费率）×聘期内实际延续天数/365； （3）资产管理服务费=甲方应支付的专项计划融资成本总额-优先级资产支持证券的收益总额-专项计划的托管费总额-专项计划管理费总额，其中： 甲方应支付的专项计划融资成本总额=专项计划各年融资成本之和，专项计划每年融资成本=该年优先级资产支持证券的余额×【7.8】% 优先级资产支持证券的收益总额根据最终发行利率确定； 专项计划的托管费总额、专项计划管理费总额根据《xx市热力公司供热收费收益权资产支持专项计划托管协议》确定。 3.2上述3.1中甲方向乙方支付的资产管理服务费按照以下第（2）种方式支付： （1）一次付清，支付时间为xx市热力公司公交经营收费收益权资产支持专项计划成立当日； （2）分2次付清，第一次支付时间为xx市热力公司供热收费收益权资产支持专项计划成立当日，支付金额等于专项计划第1年至第5年的资产管理服务费总额；第二次支付时间为xx市热力公司供热收费收益权资产支持专项计划成立之日满五年后的对应日，支付金额等于专项计划第6年至第10年的资产管理服务费总额； （3）按季度支付，每期支付金额为：元×（费率）×当期天数/365，支付时间为每季度末月日； （4）按季度支付，每期支付金额为：标的项目投资金额×（费率）×当期天数/365，支付时间为每季度末月日。 3.3乙方用于收取资产管理服务费的银行账户如下： 户名：xx证券有限公司 账号：x 开户行：x
招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的主要风险如下：（一）利率风险 本专项计划优先级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益，此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市场价格可能会下降。 （二）流动性风险 本专项计划优先级资产支持证券和次级资产支持证券可以在深圳证券交易所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。 （三）再投资风险
在计划管理人依据相关协议约定对专项计划托管账户及物业项目监管账户中的沉淀资金进行合格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。 （四）租金收入波动风险 本专项计划存续期间基础资产的现金流来自于物业产生的租金收益。因此，在专项计划存续期内，若出现承租人拒绝履行租约或拖欠租金或除不可抗力之外的其他因素导致物业无法于最佳状态运营等情况时，可能会对专项计划目标资产现金流产生不利影响，从而影响优先级资产支持证券固定回报的实现。 （五）物业处置价格波动风险 专项计划终止时，计划管理人将以出售方式处置目标资产本身或持有目标资产的项目公司股权。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，导致售价出现不确定性，从而影响专项计划获得的现金流规模，进而导致资产支持证券持有人初始认购金额的损失。 专项计划将持有项目公司100%股权。目标资产每年将进行公允价值评估，目标资产的公允价值波动可能会对项目公司可分配利润产生影响，从而影响资产支持证券的预期收益。 （六）专项计划无法如期退出风险 根据本专项计划的退出安排，专项计划的退出路径分为公募REITs收购，出售给原始权益人或第三方。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，计划管理人有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本身或持有的目标资产的项目公司股权，从而导致专项计划无法如期退出。 （七）专项计划提前终止风险 本专项计划会在公募REITs相关政策出台后，选择恰当的市场时机退出，使资产支持证券持有人利益最大化。此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续
资产支持专项计划服务协议 甲方（资产服务机构）：融资租赁有限公司（或简称“租赁”） 法定代表人： 注册地址： 邮编： 办公地址： 邮编： 乙方（管理人）：证券有限公司（或简称“”） 法定代表人： 注册地址： 办公地址： 邮编： 鉴于： 1.系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准的具有办理客户资产管理业务资格的证券公司，拟发起设立租赁年第一期资产支持专项计划并作为该专项计划的管理人，为认购人的利益管理、运用该等专项计划项下的资产并获取收益； 2.根据《租赁年第一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）《租赁年第一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）和《租赁年第一期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称“《认购协议》”）的约定，拟将专项计划募集资金用于向租赁购买基础资产，并与租赁签订《租赁年第一期资产支持专项计划资产买卖协议》。 3.根据《计划说明书》、《标准条款》和《认购协议》的规定，管理人拟委任租赁为资产服务机构，租赁愿意接受该委任，由租赁按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务，并按照本协议的规定租赁有权向专项计划收取服务报酬或费用。 鉴此，双方现达成协议如下： 第1条定义 如无特别说明，本协议中所定义的词语或简称应与《标准条款》中相关的词语或简称的定义具有相同的含义，具体见《标准条款》第一条的约定，该条约定构成本协议不可分割的组成部分，与本协议具有相等的法律效力。 第2条基础资产的管理和服务 2.1 资产服务机构的委任 2.1.1 管理人委任租赁作为专项计划的资产服务机构，由其按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务。同时，租赁接受该委任并同意将根据本协议的规定履行相应职责。 2.1.2 除前述规定以外，在必要的限度内，资产服务机构有权以自己的名义参加与基础资产有关的法律程序，包括但不限于进行与租金回收有关的强制执行程序、租赁合同项下承租人的破产清算程序和其他相关法律程序。管理人在此授权资产服务机构以资产服务机构自己的名义签署和交付任何通知、请求、权利主张、书面请求及与上述法律程序有关的其
营运客车合作经营合同 甲方：姓名性别年龄籍贯民族住址； 身份证号（附身份证复印件）： 乙方：姓名性别年龄籍贯民族住址； 身份证号（附身份证复印件）： 为加强企业管理和规范运输行为，在严格遵守国家法律、法规和公路运输行业管理的前提下，双方本着平等、自愿、诚实信用原则，协商一致订立本合同，共同遵守。 第一条合作经营承包车辆 1、车形：牌照号：自编号： 核定座位：营运证号：购置证号：车架号：发动机号：行驶证号： 2、汽车牌证及其它营运手续齐全，符合车辆行驶、运营的相关安全标准和技术标准。 第二条合作经营承包期限 自年月日起至年月日止，共年。 第三条合作经营承包方式
1、乙方以自有的资金为乙方出资的全额资金，以甲方名义购车和上户、办理营运手续，由乙方承包经营从事公路运输。 2、乙方按甲方提供的经省、市交管部门核发的客运线路从事公路旅客运输（甲方可根据经营状况及行业主管部门的要求对客运线路作必要的调整）。 3、本合同有效期内，合作经营的车辆为甲方单位的法人财产。乙方在公路客运生产的全过程中，服从甲方对人事、财务、生产、经营、安全、车管、机务、治安、消防、后勤等方面的管理并遵守甲方各项规章制度。 4、甲方对乙方实行单车承包经济责任制管理。乙方对经营亏损、经营中的债务及安全责任等承担完全责任。单车承包经济责任制的内容为：定额上交、成本自理、超收自留、亏损自补。 （1）定额上交：承包经营期内，无论盈亏乙方均应按本合同约定向甲方上交承包经营费、企业管理费等费用。 （2）成本自理：承包经营期内，乙方自行承担经营成本及其他费用开支。经营成本包括但不仅限于：参营车站的收费、过路过桥费、车辆修理及保养费、燃油费、安检费、年审费、保险费、各种罚款、事故赔偿、雇佣驾乘人员费等。 （3）超收自留：合同期内单车每月收入超过向甲方缴纳费用及经营成本后的余额归乙方。 （4）亏损自补：合同期内乙方经营风险（如事故赔偿、经营亏损等）由自己全部承担，应交费用不变。 第四条承包期内乙方应向甲方交纳的单车费用
资产证券化产品申报材料目录及内容要点 一、资产支持受益凭证（以下简称受益凭证或凭证）募集申请书 （一）设立专项资产管理计划、发行资产支持受益凭证的申请 （二）证券公司现有客户资产管理业务开展情况（业务规模、组织架构、业务的合规性、存在的问题及风险等）的说明及对不规范业务（如有）的清理规范计划 （三）拟设立的专项资产管理计划（以下简称专项计划或计划）的基本情况 1、专项计划的简要情况 2、原始权益人、管理人等关联当事人持有凭证的特别安排 3、计划的创新介绍 （四）计划管理人、托管人管理、托管拟设立的专项资产管理计划已获得内部授权批准，并已取得相关监管机构或自律组织的业务资格认可的说明（并提供有关批准、授权或其他证明文件） （五）受益凭证募集申请人承诺（申报材料真实、准确、完整、合规，申报材料原件和复印件内容一致） （六）计划主要当事人的关联关系：管理人、原始权益人、担保人、托管人、推广人之间存在的关联关系及一年内相关业务往来 （七）计划管理人关于专项资产管理计划运作中防范利益冲突和风险控制措施的特别说明 1、开展专项资产管理业务的组织架构和业务流程 2、防范可能出现的利益冲突的制度和措施 3、合规检查 4、开展专项资产管理业务的风险管理制度
（八）附件一：托管机构关于“专项资产管理计划”托管运作中利益冲突防范和风险控制措施的特别说明 1、办理专项资产托管业务的内部授权安排和业务分工 2、技术系统情况 3、计划资产和账户管理制度 4、托管结算业务操作流程和对管理人的监督、复核程序 二、资产支持受益凭证募集说明书 （一）重要提示 （二）释义 （三）专项计划简介 （四）专项计划的参与 1、计划的推广期 2、推广方式 3、参与原则 4、最低参与金额 5、投资者的基本要求 6、参与方式 7、参与手续 8、资金的接收、存放 9、计划管理人参与计划的特比安排 10、参与费用 （五）专项计划交易结构与计划当事人简介
17春西南交《城市轨道交通投资与项目管理》在线作业2 一、单选题（共10 道试题，共30 分。） 1. 对金融机构的债务融资包括贷款融资和（） A. 银行融资 B. 租赁融资 C. 信用融资 D. 企业融资 正确答案： 2. 流动比率过低或资产负债过高，偿债能力（） A. 越高 B. 越低 C. 无直接关系 D. 忽高忽低 正确答案： 3. 资产证券化简称（） A. TOD B. SOD C. PPP D. ABS 正确答案： 4. （）是客流的集散地，也是网络节点 A. 线路 B. 公交站 C. 车站 D. 维修基地 正确答案： 5. 由于运作周期长、投资大，要求发起人和主办人都具有较高的信用和投资能力，因此（）更适用于政府投资的基础设施建设项目 A. BT B. BOT C. BAT D. PPP 正确答案： 6. 客流追随型简称（） A. TOD B. SOD C. POD
D. HOD 正确答案： 7. 城市轨道交通的效益主要体现在经济效益、社会效益和（） A. 环境效益 B. 人文效益 C. 机械效益 D. 设备效益 正确答案： 8. （）是综合开发成功的保障 A. 法制管理 B. 利益协调 C. 风险控制 D. 制度建设 正确答案： 9. （）是企业因赊购而产生的一种短期债务，是卖方向企业提供的一种商业信用 A. 应付账款 B. 应付票据 C. 应付费用 D. 预收贷款 正确答案： 10. （）主要是指企业通过发行企业债券在证券市场上筹集债务资金的一种形式 A. 对金融机构的债务融资 B. 企业间的债务融资 C. 金融市场的债务融资 D. 证券市场的债务融资 正确答案： 西南交《城市轨道交通投资与项目管理》在线作业2 二、多选题（共10 道试题，共40 分。） 1. 城市轨道交通建设资金来源有多种形式（） A. 中央或地方政府的拨款 B. 国内外银行的贷款 C. 发行股票和债券 D. 轨道沿线的土地开发 正确答案： 2. 联合国开发署认为PPP是指（）基于某个项目而形成的相互合作关系 A. 政府
城市公交车合作经营合同 甲方：××市××××运输有限公司 乙方：姓名住址： 身份证号（附身份证复印件）： 为加强企业管理和规范运输行为，在严格遵守国家法律、法规和公路运输行业管理的前提下，双方本着平等、自愿、诚实、信用原则，协商一致订立本合同，共同遵守。 第一条合作经营承包车辆 1、车型：牌照号：自编号： 核定座位：车架号： 发动机号：行驶证号： 2、汽车牌证及其它营运手续齐全，符合车辆行驶、运营的相关安全标准和技术标准。 第二条合作经营承包期限 自年月日起至年月日止，共年。 第三条合作经营承包方式 1、乙方以自有的资金出资全部金额，以甲方名义购车和上户、办理营运手续，由乙方承包经营从事公路运输。 2、乙方按甲方提供的经城市客运部门核发的客运线路从事公路旅客运输，营运线路为常宁至。（甲方可根据经营状况及行业主管部门的要求对客运线路作必要的调整）。 3、合同期内，合作经营的车辆及车辆牌照所有权属甲方，并由
甲方统一管理，由乙方负责使用、维修和维护，车辆使用和维修过程所发生的一切费用由乙方承担。 4、甲方对乙方实行单车承包经济责任制管理。乙方对经营亏损、经营中的债务及安全责任等承担完全责任。单车承包经济责任制的内容为：定额上交、成本自理、超收自留、亏损自补。 5、合同期满，在双方全部履行合同的前提下，车辆所有权归乙方所有。车辆报废需更换新车，须由甲方报有关部门批准后，从指定厂家购入，另订合同承包。 第四条承包期内乙方应向甲方交纳的单车费用 1、每月向甲方交纳企业管理费元（大写：）。 2、承包金之外的费用按规定一律由乙方承担(如营业税、车船使用税、车辆证照年检费等), 甲方代收代交。 3、有关费用的其他约定 （1）乙方必须一次性向甲方交纳安全保证金元，合同终止三个月后，在无任何经济和法律纠纷的前提下，无息退还乙方。 （2）各种费用的计算期以该车上户日或转入日起。 （3）承包经营车辆的各种保险，必须按甲方指定的保险机构保足各种险种，所有保费由乙方承担，甲方应加强管理和服务。 （4）因国家或政府有关部门提高收费标准和新增收费项目，乙方向甲方交纳的费用则作相应调整。 （5）乙方因交通事故被交警部门扣车10天以上，由乙方向甲方提出免交承包金报告，甲方根据实际情况适当减免承包金，每天承包金按每月应交管理费×12个月÷（365天－法定假日11天）计算。
资产支持专项计划资产支持证券 信用评级方法 东方金诚国际信用评估有限公司 二〇一五年九月
资产支持专项计划资产支持证券信用评级方法 一、本评级方法适用评级对象 本评级方法适用的评级对象为中国境内的证券公司、基金管理公司子公司等相关主体根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”），通过设立资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）开展资产证券化业务时，以符合《管理规定》的基础资产所产生的现金流为偿付支持发行的资产支持证券。 二、资产支持专项计划基本交易结构 资产支持专项计划交易结构基本要素主要为：基础资产、交易结构、参与方（原始权益人特定原始权益人、计划管理人、托管银行监管银行、资产服务机构等）、增信措施等。 （一）基础资产 根据《管理规定》，基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。基础资产实行负面清单管理，根据中国证券投资基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》规定，实行资产证券化的基础资产应当符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法规的规定，且不属于负面清单范畴。 常见的基础资产类型包括但不限于：收益权类基础资产（包括但不限于：高路公路收费收益权、水务燃气供热电力等公用事业类收费收益权、商业物业租金收入收益权、门票受益凭证收益权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）、债权类基础资产（包括但不限于：信贷资产债权、租赁债权、应收账款债权、小额贷款债权、信托贷款债权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）。 （二）交易结构 资产支持证券的还本付息依赖于基础资产产生的现金流，如何对现金流进行
证券公司设立专项计划发行资产支持证券申请文件清单及要求 2015-02-04 一、申请文件： （一）申请书； （二）计划说明书草案； （三）主要交易合同文本草案； （四）法律意见书； （五）特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会计报告及融资情况说明； （六）中国证监会要求的其他材料。 二、计划说明书应当包括以下内容： （一）专项计划的交易结构； （二）信用增级方式； （三）资产支持证券的发行规模、品种、期限、预期收益率、资信评级状况（如有）、登记、托管、交易场所等基本情况； （四）特定原始权益人、管理人等业务参与人情况；
（五）基础资产情况及其现金流预测或者收益分析； （六）专项计划资产的管理安排； （七）现金流归集、投资及分配； （八）风险揭示与防范措施； （九）专项计划的设立、终止等事项； （十）专项计划清算程序、清算财产的分配顺序及方式； （十一）信息披露安排； （十二）主要交易文件摘要。 计划说明书应当在显著位置说明，资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债，并提示资产支持证券投资风险。 三、法律意见书应当包括以下内容： （一）管理人、销售机构、托管人的资质及权限； （二）说明书、资产转让协议、托管协议、认购协议等法律文件的合法性； （三）基础资产的真实性、合法性、有效性、权利归属及其负担情况；
（四）基础资产转让行为的合法性； （五）专项计划信用增级安排的合法性、有效性； （六）对可能影响资产支持证券投资者利益的其他重大事项的意见。 四、证券公司、其他相关业务参与机构及相关人员应当作出承诺，保证申请文件内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其出具的相关文件及申请文件中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 五、证券公司编制申请文件时，应当尽量使用事实描述性语言；报送申请文件时，应当提交原件1份、复印件2份；申请文件一经受理，未经中国证监会同意，不得增加、撤回或者更换。
编号： 租赁一期资产支持专项计划标准条款 管理人：证券有限公司 中国 年月日 前言 为规范租赁一期资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）的运作，明确专项计划的管理人与资产支持证券持有人之间的权利与义务，依照《中华人民共和国合同法》（以下简称“《合同法》”）、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”）、中国证券投资基金业协会《资产支持专项计划备案管理办法》（以下简称“《备案办法》”）等法律、行政法规和中国证监会的有关规定订立《一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”或“本标准条款”）。认购人认购专项计划的资产支持证券，应与管理人签署《一期资产支持专项计划认购协议》（以下简称“《认购协议》”）。本标准条款与《认购协议》、《一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）共同构成《管理办法》所要求的管理人与认购人签订的资产管理合同。 第1条定义 1.1 定义 1.1.1 项目涉及的主体定义 1.1.1.1 原始权益人/差额支付承诺人/卖方：系指融资租赁有限公司。 1.1.1.2 管理人：系指根据《标准条款》担任管理人的证券有限公司，或根据《标准条款》任命的作为管理人的继任机构。
1.1.1.3 销售机构/买方：系指证券有限公司。 1.1.1.4 交易安排人：系指证券有限公司。 1.1.1.5 资产服务机构：系指根据《服务协议》担任资产服务机构的融资租赁有限公司，或根据该协议任命的作为资产服务机构的继任机构。 1.1.1.6 继任资产服务机构：系指根据《服务协议》的规定任命的后备资产服务机构或替代资产服务机构（视具体情况而定），以及任何允许的继任机构。 1.1.1.7 担保人：系指有限责任公司。 1.1.1.8 监管银行：系指根据《监管协议》担任监管银行的银行股份有限公司支行，或根据该协议任命的作为监管银行的继任机构。 1.1.1.9 托管人/托管银行：系指根据《托管协议》担任托管人的银行股份有限公司分行，或根据该协议任命的作为托管人的继任机构。 1.1.1.10 法律顾问：系指律师事务所。 1.1.1.11 评级机构：系指证券评估有限公司或其继任机构。 1.1.1.12 资产支持证券持有人：系指任何持有资产支持证券的投资者，包括优先级资产支持证券持有人和次级资产支持证券持有人。 1.1.1.13 有控制权的资产支持证券持有人：在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之前，系指优先级资产支持证券的持有人；在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之后，系指次级资产支持证券的持有人。 1.1.1.14 中国证监会：系指中国证券监督管理委员会。 1.1.1.15 中国基金业协会：系指中国证券投资基金业协会。 1.1.1.16 登记托管机构/中证报价：系指中证机构间报价系统股份有限公司。 1.1.1.17 报价系统：系指机构间私募产品报价与服务系统。 1.1.2 主要专项计划文件
租赁资产支持专项计划发行方案 方案一：传统银行间模式 一、交易结构概述 1、租赁公司作为发起机构将基础资产委托给作为受托人的信托机构，由信托机构设立资产证券化信托。受托人将发行以信托资产为支持的资产支持证券所得认购金额（发起机构持有的资产支持证券除外）扣除承销报酬和交易文件规定的其他费用后的净额支付给发起机构。 2、受托人向投资者发行资产支持证券，并以信托财产所产生的现金为限支付相应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。本期资产支持证券为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。 3、发行人与发起机构、主承销商签署《承销协议》，主承销商再与承销团成员签署《承销团协议》，组建承销团对优先级资产支持证券进行推介发行。 4、根据《服务合同》的约定，受托人委托租赁公司作为资产的资产服务机构，以具体实施对资产的管理。 5、根据《资金保管合同》的约定，受托人委托资金保管机构对信托财产产生的现金资产提供保管服务。 6、根据《债券发行、登记及代理兑付服务协议》的约定，受托人委托中央国债登记结算有限责任公司对资产支持证券提供登记托管和代理兑付服务。 7、受托机构安排优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易。 交易结构如下图所示。
方案二：以信托计划为SPV于交易所发行 一、交易结构概述 1、根据《信托合同》规定，租赁公司作为发起机构，以租赁合同对承租人所形成的租金请求权和其他权利及其附属担保权益作为信托财产委托给受托机构设立一个特定目的信托。 2、受托机构作为发行人，发行资产支持证券，以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。 3、发起机构和发行人聘请银河证券作为主承销商，协助本期资产支持证券资产筛选和结构设计，并负责路演推介、簿记建档等发行工作。 4、信托有效期内，受托机构委托资产服务机构对信托财产的日常回收进行管理和服务。 5、对于信托财产所产生的现金流，受托机构委托资金保管机构提供资金保管服务。 6、本期资产支持证券中，优先级资产支持证券可按相关规定在上海证券交易所交易转让。中央国债登记结算有限责任公司作为本期证券的证券登记托管机构，负责对资产支持证券进行登记托管，并向投资者转付到期应付的本金和收益。 交易结构如下图所示。
编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 公交经营合同 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________
公交经营合同 篇一：公交车承包经营合同 公交车承包经营合同 甲方（车主）： 乙方（承包人）： 甲乙双方依据《合同法》、《道路交通安全法》、《道路运输条例》及相关法律政策规定，本着平等，自愿的原则经共同协商，现达成一致协议如下： 一、经营性质及方式 1、甲方与乙方属承包经营管理性质，其权利义务关系 由双方约定具体条款，共同遵守执行。 2、甲方所购少林牌公交客车 载客40人，车牌号为蒙，运营线路为县内汽车站循环，客车为甲方个人资产，运营线路的经营权归甲方所有，乙方为承包经营方。 3、乙方按合同的约定的公交线路及时间运行，并承担向甲方缴纳承包费的责任。 二、费用的收取及条件 1、乙方在车辆运营前，应向甲方一次缴纳本承包期的承包费用共计人民
币整。 2、公交车的车体广告费归甲方所有，政府付给公交车 的燃油补贴及政府补助归甲方所有。 3、承包期内车辆续交运营线路费，保险，轮胎更新， 机油更换所发生费用由甲方承担，其它车辆在经营过程中除 约定的费用以外，所发生的修理费配件费及一切债务全部由乙方承担。 4、车辆在承包期内，所造成的交通违章扣驾驶证分及 罚款全部由乙方承担。 5、车辆未按交通主管部门的规定进行运营所造成罚款， 停运由乙方全部承担。 6、如果车辆在承包期内因政府及交通运输主管部门出 台政策收回线路或变更车辆所有权时乙方必须无条件将车 辆交还甲方，甲方将未到期承包费退还乙方（按日计算）合 同终止。 7、甲方将车辆所具有的合法证照交与乙方使用，乙方 在承包期内要认真保管使用，如有遗失，损坏车辆承包到期 时，乙方必须将证照补齐所发生费用由乙方承担。 8、乙方在运营过程中经常对车辆进行日常保养和维护， 使车辆各部件保持正常完好的运行，并及时按运输管理部门 的规定进行车辆二级维护、月检及年审，否则所造成的损失及费用由乙方承担。 9、承包期满乙方必须将车辆完好无损交还甲方，并且发动机、变速箱、后桥为原车所配备，并且能正常使用，如需维修或更换必须经甲方同意，否则造成
首批四单PPP项目资产证券化的参与方受益分析 中投顾问《2017-2021年中国PPP项目资产证券化深度分析及发展战略研究报告》中数据指出，截至2016年12月底，已落地的PPP项目超过2.2万亿元；已发行的资产证券化规模也达到2.23万亿元。两个万亿级别的市场将创造出多大市场空间，是PPP和ABS业内人士最为关注的问题。 不是所有落地的PPP项目均可发行ABS产品。发改委的要求之一是稳定运营两年以上。目前，符合该条件的项目主要是2014年以前的特许经营权项目，和2014年之后的TOT（Transfer-Operate-Transfer，即移交-经营-移交）项目。2014年以前的市政公用PPP项目有7000余项，大部分项目的运营期已经超过两年，如果按照一个项目3亿元的融资规模估算，PPP资产证券化也有约2.1万亿元的潜在市场空间。 PPP资产证券化空间大小，微观上取决于参与各方是否可以从中收益，这决定着参与各方对这个创新融资方式热情与否，以及PPP资产证券化大规模推广落地难易；宏观上，则取决于其对于PPP发展的掣肘有多大功效，以及在宏观环境背景下能发挥什么样的作用。 对微观主体来说，利益大于意义。资产证券化业务中各个参与者收益方式不同。对发起人来讲，除了满足融资需求以及如资产负债表管理等这种不能量化的收益之外，显性的收入包括两个：一是转让基础资产所取得的价差收入；二是在转让之后，继续作为资产服务机构所获取的服务费。 投资者的收益则源于购买资产证券化产品后，兑付产品时获得投资收益，或者通过转让所持有的资产支持证券获得买卖价差；管理人、托管人、信用评级机构、增信机构、承销商、律师事务所、会计师事务所等中介机构，则主要是获取相应的手续费。 PPP资产证券化对于网新建投的最大作用，是帮助公司提前收回资本金，从而可以继续投入到新的PPP 项目当中。 网新建投投资、建设、运营的杭州市庆春路过江隧道项目，总投资规模是14.32亿元，其中3.58亿元是该公司的注册资本金，10.78亿元是通过国家开发银行取得的项目贷款，期限20年。当时贷款利率是基准利率下浮10%，取得该笔贷款的价格是4.41%。 上述庆春路隧道项目就是地方政府和社会资本合作的PPP（Public-Private Partnership）项目。杭州市政府通过招投标确定网新建设作为社会资本方，网新建设通过自有注册资本金和银行贷款筹集到14.32亿元的资金，成立了杭州庆春路过江隧道公司，也就是项目公司，负责庆春路隧道项目的建设和运营。杭州市政府将特许经营权，包括隧道冠名权等转让给项目公司。在运营期内，杭州市政府每年以专营补贴的方式给项目公司，是典型的政府付费型PPP项目。PPP项目一般时间长达15年至30年，该项目隧道建设期为3年，运营期20年，共计23年。 网新建设投入进该项目的巨额资金，需要15年以上才能回收，这让网新建设很发愁。现在网新建设希望通过ABS的再融资手段，从资本市场获得一笔融资，从而可以偿还银行贷款，并且提前收回自有资金。 所谓PPP项目发行ABS产品，即项目公司将基础资产庆春路隧道的收费收益权，转移给“中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划”，向资本市场的投资者发行资产支持计划、募集资金。投