资产证券化业务介绍 (资产管理总部)-简化版

一、资产证券化的定义首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，这个概念，指的是汽车的防抱死系统。

而在资产证券化领域，ABS是英文Asset Backed Securitization的缩写。

指“企业将其资产进行资产证券化的过程”；也可以做名词(Asset Backed Securities)，即“通过资产证券化发行的资产支持证券”。

通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。

目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。

资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。

（欢迎关注ladylian公众号）大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。

男主角通过发现房屋贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。

里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。

（一）如果从广义化分析资产证券化的定义：它包括以下四类：1）实体资产证券化即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2）信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3）证券资产证券化即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4）现金资产证券化是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

（二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化（上ladylian手绘图，对不住，5555555）简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。

其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。

资产证券化业务(ABS)定义及操作流程手绘一、资产证券化的定义首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，这个概念，指的是汽车的防抱死系统。

而在资产证券化领域，ABS 是英文Asset Backed Securitization的缩写。

指“企业将其资产进行资产证券化的过程”；也可以做名词(Asset Backed Securities)，即“通过资产证券化发行的资产支持证券”。

通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。

目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。

资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。

（欢迎关注ladylian公众号）大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。

男主角通过发现房屋贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。

里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。

（一）如果从广义化分析资产证券化的定义：它包括以下四类：1）实体资产证券化即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2）信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3）证券资产证券化即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4）现金资产证券化是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

（二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化（上ladylian手绘图，对不住，5555555）简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。

资产证券化业务介绍及典型案例介绍“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。

”这句华尔街的名言有望在中国资产管理行业变成现实。

2013年2月26日，证监会最新发布了《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称“券商资产证券化业务新规”），该规定的部分修改内容不仅可能进一步推动券商资管业务升级发展，也有可能对包括信托公司在内的泛资产管理行业产生深远影响。

本篇报告试图对券商资产证券化业务新规的重点条款进行解读，并就券商资产证券化业务的操作流程及典型案例予以展示，希望能够为我司今后相关业务开展提供借鉴指引。

第一篇券商资产证券化业务概况1.资产证券化业务定义资产证券化是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的各种资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。

进行资产转化的机构称为资产证券化的发起人或原始权益人，发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如信贷资产、个人住房抵押贷款、基础设施收费权等，分类整理为一批资产组合（基础资产），出售或信托给特定的交易机构（SpecialPurposeVehicle，SPV），再由SPV根据购买下的基础资产进行证券化处理，发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资金。

受托人（计划管理人）管理的基础资产所发生的现金流入用于支付投资者回报，而发起人则得到了用以进一步发展业务的资金。

因此，资产证券化不仅仅是金融机构进行基础资产流动性与风险管理的工具，也为广大非金融机构的企业进行融资提供了一条现实的可行路径。

目前，我国信托公司的资产证券化业务还主要集中于与银行合作的信贷资产证券化，而证券公司过去发行的“专项资产管理计划”则更多集中于对企业资产进行证券化。

不过，根据2013年2月26日证监会最新发布的券商资产证券化业务新规，券商开展此类业务的运行模式与资产范围均有了颠覆性的重大突破，对泛资产管理行业未来业务的开展可能产生巨大的影响。

资产证券化（ABS）深度解析资产证券化最早起源于美国，在我国起源于2005年，历经10年经过了3次变更，逐步完成了从审核制到备案制过度，实现了规模快速增长、发行速度加快、业务主体逐渐扩展、融资成本越趋市场化。

本文从资产证券化概念开始深度剖析其流程、注意点等，并且以实例佐证进行多维度分析。

1资产证券化资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。

（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。

（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

资产证券化流程图资产证券化是指将具有一定收益潜力的资产转化为可交易的证券化产品。

资产证券化的过程包括资产筛选、资产打包、证券化产品发行和投资者购买等多个环节。

下面将介绍资产证券化的流程图。

资产证券化的流程图如下所示：1.资产筛选：首先确定需要证券化的资产类型，可以是房地产、汽车贷款、信用卡账户等。

然后通过评估其收益潜力和风险水平，选择具有较高质量和稳定现金流的资产作为证券化对象。

2.资产打包：将经过筛选的资产进行打包，形成信贷资产支持证券（Asset-backed securities，ABS）。

打包的方式主要有单一资产证券化和多样化资产证券化两种。

3.评级：对打包后的证券进行评级。

评级机构将根据资产质量和风险水平对证券进行评估，并对其进行信用评级。

评级的目的是为了提供给投资者一个衡量证券风险的标准，吸引更多的投资者参与。

4.证券化产品发行：根据评级结果，将具有不同信用级别的证券进行分别发行。

发行者可以通过公开招标、场内交易或私募等方式发行证券化产品。

5.投资者购买：投资者根据其风险偏好和投资需求，选择购买合适的证券化产品。

证券化产品可以通过交易所或银行进行购买。

6.资产服务：发行后，资产及相应的现金流将由专业的资产服务公司进行管理和监督。

资产服务公司负责收取债务人还款，并将现金流分配给投资者。

7.证券交易：证券化产品在二级市场上可以进行交易。

投资者可以通过买卖证券化产品来实现风险的转移和投资组合的调整。

8.偿付和违约处理：资产证券化产品的现金流主要来自于债务人的还款。

如果债务人在还款过程中违约，资产服务公司将采取相应措施进行追偿，并根据合同规定进行违约处理。

9.到期退出：资产证券化产品通常设有到期日。

到期时，投资者可以选择将产品继续持有或者将其出售。

出售时，可以通过交易所或者银行进行。

10.再资产证券化：部分资产证券化产品可以进一步被转化为其他的证券化产品。

这种再资产证券化的过程称为二次证券化。

资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。

这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。

资产证券化作为一种优点突出的新兴工具，已经引起了理论界的广泛关注，这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择，即应该从哪一类资产开始进行证券化。

我国的资产证券化业务，应该以基础设施收费项目证券化为切入点。

一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化，首先要明确进行证券化的资产的要求。

从国外资产证券化的实践看，通常对证券化的标的资产有四个基本要求：1.该类资产必须有一定的存量规模，这样才能形成具有相似条件的资产组群，才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。

2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。

当ABS的现金流出为既定时，若其现金流入不稳定甚至“断流”，那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。

3.资产必须具有可重组性。

资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。

4.资产的信用等级要十分明确，即必须有明确的担保支持。

二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。

不可否认，住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势，但它同样存在着一些不可忽视的限制条件，这些限制条件的改善还需要一定时间，将之作为我国实行资产证券化的切入点，为时过早。

（一）我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化，第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。

而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中，但是目前市场仍然较为狭小。

在我国，截止2000年末，各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币，仅占当年各项贷款余额的3.23％，其差距可见一斑。

资产证券化资料汇总一、资产证券化简介资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品.资产证券化（aｓseｔ－baｃｋed securｉｔizatｉon)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性.(一)资产证券化的概括1、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1 ）资产证券化实体资产证券化:即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3 )证券资产证券化:即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4 ）现金资产证券化:是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortｇagｅ－Baｃｋed Secｕriｔiｚａtion,MBS ）和资产支持的证券化（Ａsｓeｔ－Backｅd Secｕritｉｚation, ABS ）。

概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Sｐecial Ｐuｒｐosｅ Veｈicｌe, SPV) ,或者由SＰＶ主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池(Asｓets Pｏｏl )，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。

（二)资产证券化通俗解释：Ａ：资产证券化在未来能够产生现金流的资产B：上述资产的原始所有者；信用等级太低,没有更好的融资途径Ｃ:枢纽（受托机构）SＰVD:投资者资产证券化--Ｂ把Ａ转移给C，Ｃ以证券的方式销售给D。

如何进行资产证券化操作在实施资产证券化操作之前，需要对其进行全面的规划和准备。

资产证券化是一种金融工具，允许资产所有者将其资产转化为可交易的证券，以便获得现金流并分散风险。

本文将介绍如何进行资产证券化操作，并提供相关的步骤和注意事项。

一、确定资产首先，确定需要进行资产证券化的具体资产类型。

资产可以包括不动产、股权、票据等。

确保所选择的资产具有流动性和稳定的现金流产生能力。

二、评估资产进行资产证券化操作之前，需要对资产进行全面的评估。

这包括对资产的价值、质量、风险以及现金流产生能力进行评估。

借助专业机构或评估机构进行评估，以确保资产的准确估值和风险控制。

三、拟定计划根据资产评估的结果，制定详细的资产证券化计划。

计划中需要包括资产证券化的目标、方式、时间表、相关交易方案等内容。

同时，还需要制定详细的法律文件和文件要求，以确保交易的合法性和合规性。

四、组织资本进行资产证券化操作需要大量的资本支持。

因此，需要组织资本来满足操作的需求。

资本可以来自自有资金、债券发行、股权投资等途径。

确保资本的到位，以支持后续的交易和运营。

五、选择投资者在进行资产证券化操作之前，需要选择合适的投资者进行融资。

投资者可以是金融机构、信托公司、基金等，他们愿意出资购买你所发行的证券，并获得相应的回报。

选择符合你资产证券化计划要求的投资者，以确保操作的顺利进行。

六、发行证券根据资产证券化计划，发行符合要求的证券产品。

证券产品可以包括债券、股票、资产支持证券等。

确保所发行的证券产品符合相关法律法规的要求，并进行必要的审批和备案手续。

七、交易和结算一旦发行证券，需要将其交易和结算。

这包括与投资者进行交易、证券的购买和赎回、资金的清算等。

确保交易的公平、公正和安全，以维护市场的稳定和投资者的权益。

八、监管和合规进行资产证券化操作需要遵守相关的法律法规和监管要求。

确保符合证券市场的规范和要求，并进行必要的申报和报告。

同时，与监管机构进行沟通和合作，及时解决问题和处理风险。