第四章 筹资决策

5.有公司名称，建立符合股份有限公司组织机构。
设立股份有限公司，必须选定公司的名称，必须在公司名称 中标明股份有限公司的字样。设立股份有限公司，应依法建立法 定的组织机构。发起设立的，发起人交付全部出资后，选举董事 会和监事会。募集设立的，应依法召开创立大会，选举董事会、 监事会等。
6.有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。
创立大会的职权包括：审议发起人关于公司筹办情况的报 告；通过公司章程；选举董事会成员、监事会成员；对 公司的设立费用以及发起人用于抵作股款的财产的作价 进行审核；对是否设立公司作出决议。
4.建立公司组织机构
在募集设立时，应通过创立大会选任董事、监事，建立公 司的董事会、监事会，并选出公司董事长、经理人选。
2.发起人认缴和向社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。
股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元。在设
立股份有限公司时，发起人认缴和向社会公பைடு நூலகம்募集的股本必须达
到注册资本的最低限额；对作为出资的实物、工业产权、非专利
技术或者土地使用权，必须进行评估作价，核实财产，并折合为
股份；除对采用高新技术成果国家有特别规定者外，发起人以工
4.股票的发行方式
公开发行方式 首次公开发行（IPO）与增资公开发行 (SEO)
私募发行方式 如：内部职工股
股权发行方式 竟价发行方式
第四章长期筹资决策
5.有偿增股与无偿增股：
首次公开发行（IPO） 股票股利
增资公开发行 (SEO) 股票分割
股权发行（配股）
资本公积金转赠股本
1.股票的分类
I. 面值股票与非面值股票 II. 普通股与优先股 III. 记名股票与不记名股票 IV. 流通股与不可流通股 V. 国家股，国有法人股，法人股，社会公众股，

由于复合杠杆作用使每股收益大幅度波动 而造成的风险，成为复合风险。
第三节 资本结构
资本结构的含义和作用 资本结构理论 最优资本结构的确定
一、资本结构的含义和作用
资本结构是指企业各种资本的构成及其 比例关系。 广义的资本结构 是指全部资 金的结构——权益资本，长期债务资本， 短期债务资本；狭义的资本结构是指长 期资本结构，权益资本，长期债务资本。
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表
示
△EBIT
经DO营L=杠杆△E系BQIT数是指息税前利润变动率相 当于产销Q量变东率的倍数。
假定企业的成本-销量-利润保持线形关系，
变动成本在销售收入中多占的比例不变，
固定成本也保持稳定，则经营杠杆系数可
表示为：
DOL=
Q（P-V） Q （P-V）-F
DOL= S-VC
资金种类 目标资本结构 新筹资数额 资本成本
长期借款 优先股 普通股
20% 5% 75%
10 000元以内 10 000—40 000元 40 000元以上
2 500元以内 2 500元以上
22 500元以内 22 500—75 000元 75 000元以上
6% 7% 8% 10% 12% 14% 15% 16%
Q—销售数量
S—销售收入
P—单位售价
VC—变动成本总额
v—单位变动成本 EBIT=S-VC-F
F—固定成本总额 =Q(p-b)-F
EBIT—息税前利润 税前利润=EBIT-I
I—利息
所得税=( EBIT-I)T
T—所得税税率
税后利润
Dp—优先股股利 =( EBIT-I)(1- T)
EPS—每股收益
每股收益=

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第三节 长期资金筹集
一、长期筹资概述 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资 四、发行债券筹资 五、长期借款筹资 六、租赁筹资 七、混合性筹资
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一、长期筹资概述
（一）长期筹资的含义
筹资期限在一年以上的融资。
（二）长期筹资的特点
筹资数额较大；偿还期限较长；筹资速 度慢，手续复杂；筹资成本较高。
I实 = ( 1 + i / m ）mn —1 • I实 = (1 + 8％ / 1）1×1—1＝8％； • I实 = (1 + 8％ / 2）2×1—1＝8.16％
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（四）银行短期贷款筹资的成本 2 贴现法： • I实＝［利息费用÷（借款金额－预扣利息费用）］ 3 有补偿性余额的利率： • I实 ＝［利息费用÷（借款金额－补偿性余额）］
（1000－500）×5％＝25（万元）
3 补偿性余额：是银行要求借款企业在存款帐户 中保留的最低存款数额。西方国家一般为贷款 总额的10％～20％。补偿性余额提高了企业借 款的实际利率。例：
• 某企业按年利率8％向银行借款100万元，银行
要求维持限额15％的补偿性余额，则企业实际
可用的借款额为100×（1－15％）＝85（万
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中西方比较
• 目前西方已形成专门的银行承兑汇票市场，深 受投资者的欢迎；我国的商业票据市场发展缓 慢，主要体现在70％的商业信用是以“挂帐” 形式出现的，以商业汇票形式的仅占30％，缺 乏流动性和安全性。
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备注：商业本票
是由出票人签发的，承诺自己在见票时 无条件支付确定的金额给收款人或持票人 的票据。由于商业本票是无抵押的票据， 因此各国对发行商业本票的企业严加限制， 只有资本规模大、经济效益显著、无财务 风险的企业才允许发行商业本票。平均期 限在1个月左右，最长不得超过9个月， 其面额为固定金额如美国最低为25000美 元，一般为100000美元。

专业精神和专业素养，进一步提升离 退休工 作的质 量和水 平。2020年11月下午10时23分20.11.422:23Novem ber 4, 2020
时间是人类发展的空间。2020年11月4日星期 三10时 23分41秒22:23:414 November 2020
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午10时23分41秒 下午10时23分22:23:4120.11.4
财务学原理（外招）
暨南大学管理学院会计系 财务管理教研室
第八章 财务基本理念——杠杆效应
教学目标与要求 通过本章教学，使学生了解财务管理中
的杠杆原理；掌握经营杠杆系数、财务杠杆 系数以及联合杠杆系数的计算与分析；了解 杠杆效应与风险。 重点难点
经营杠杆系数、财务杠杆系数以及联合 杠杆系数的计算与分析，杠杆与风险。
影响因素：市场对产品需求的变动性 、 产品销售价格的变动性 、投人生产要素 价格的变动性 、调整销售价格的能力 、 固定成本占全部成本的比重 。
这里讨论
二、经营杠杆
在生产经营过程中，由于固定成本的存在 而使得息税前利润的变动大于销售量变动 的效应
支点：固定成本
经营杠杆系数（DOL）是息税前利润变动率 与销售量变动率的之比。
第三节 联合杠杆
联合杠杆 联合杠杆与企业风险
一、联合杠杆
从企业的整个生产经营过程来说，由于 固定性经营成本和固定性财务费用的存 在，而使得普通股每股收益的变动远远 大于销售量的变动的效应 。
支点：固定经营成本、固定性财务费用 经营杠杆和财务杠杆的联合作用
联合杠杆与经营杠杆和 财务杠杆有何关系？
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。22:23:4122:23: 4122:2311/4/ 2020 10:23:41 PM