第⼀节 证券组合管理概述
⼀、证券组合的含义和类型
证券组合：拥有的⼀种以上的有价证券的总称。其中可以包含各种股票、债券、存款单等等。
以组合的投资对象为标准，世界上美国的种类⽐较“齐全”。在美国，证券组合可以分为收⼊型、增长型、混合型(收⼊型和增长
型进⾏混合)、货币市场型、国际型及指数化型、避税型等。⽐较重要的是前⾯3种。
收⼊型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及⼀些避税债券。
增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为⽬标。增长型组合往往选择相对于市场⽽⾔属于低风险⾼收
益，或收益与风险成正⽐的证券。
收⼊和增长混合型证券组合试图在基本收⼊与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。⼆者的均衡可以通过两种组
合⽅式获得，⼀种是使组合中的收⼊型证券和增长型证券达到均衡，另⼀种是选择那些既能带来收益，⼜具有增长潜⼒。
货币市场型证券组合是由各种货币市场⼯具构成的，如国库券、⾼信⽤等级的商业票据等，安全性极强。
国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本⼟
投资的组合。
指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益⽔平。
避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地⽅税。
⼆、证券组合管理的意义和特点 1.投资的分散性
2．风险和收益的匹配性
三、证券组合管理的⽅法和步骤
（⼀）证券组合管理的⽅法
（⼆）证券组合管理的基本步骤1、确定投资政策。组合管理的第⼀步就是计划。即考虑和准备⼀组能满⾜组合管理的⽬标的证券名单。如果投资⽬标是今年
为增长型，以后为收⼊型，那么，组合计划应该符合这种⽬标及变化。 2、进⾏证券投资分析。投资分析的任务就是确定证券的理论价格，根据与实际价格的⽐较，确定哪些证券属于价值⾼估，哪
些证券属于价值低估，低价买⼈，⾼价卖出。以尽可能低的价格买⼈，以尽可能⾼的价格卖出。 3、构建投资组合。
第三节 证券公司治理结构和内部控制
一、证券公司治理结构
公司治理结构是一种联系并规范股东 (财产所有者) 、董事会、高级管理人员权利和义务，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。简单地说，就是通过一种制度安排来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。良好的公司治理结构可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力起到决定性的作用。证券公司应当按照现代企业制度，明确划分股东会、董事会、监事会、经理层之间的职责，建立完备的风险管理和内部控制体系；证券公司及其股东、高级管理人员要诚实守信，保障证券公司股东、客户及其他利益相关者的合法权益，维护证券公司资产的独立和完整。
为推动证券公司按照现代企业制度规范运作，保障证券公司股东、客户及其他利益相关者的合法权益，维护证券公司资产的独立和完整，2003 年12 月，中国证监会在《公司法》和《证券法》的框架下，制定了《证券公司治理准则(试行)》，对证券公司股东、董事、独立董事、监事、管理人员的资格条件、权利义务、职责范围，股东会、董事会、监事会的职权范围，证券公司激励与约束机制及证券公司与客户关系基本原则等作出了具体规定。
2006 年11月30 日，中国证监会发布《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》，进一步明确证券公司董事、监事和高级管理人员的任职条件、职责及监管措施。按照此规定，取得证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格，应当满足正直诚实，品行良好，并且熟悉证券法律、行政法规、规章以及其他规范性文件，具备履行职责所必需的经营管理能力的基本条件。此外，规定担任证券公司的董事、监事，除应当具备上述基本条件外，还应当具备一定的从业经历和学历，高级管理人员还须具有证券业从业资格。对于担任证券公司独立董事的人员，除应当从事证券、金融、法律、会计工作5年以上，具有大学本科以上学历，并且具有学士以上学位，有履行职责所必需的时间和精力以外，还规定了独立董事不得与证券公司存在关联关系、利益冲突或者存在其他可能妨碍独立客观判断的情形。不得担任证券公司独立董事的人员有：
第七章 证券投资管理
本章学习要点
1、熟悉证券投资的种类
3、掌握债券投资的价格、收益、风险
4、掌握股票投资的价格、收益、风险
5、掌握证券投资组合风险、收益、策略
第一节 证券投资概述
一、证券投资的种类
含义：企业在本身主要经营业务以外，以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。
种类：
第一节 证券投资概述
二、证券投资的目的
资金保值与增值
企业扩张与控制
转移与分散风险
第二节 债券投资
二、债券价格的确定
债券估价就是评价债券未来现金流量的现值
债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期支付利息（It）以及到期偿还的本金（F）。
常见的估价模型：
（一）一般情况下的债券估价模型，其公式为：
第二节 债券投资
例：7-1
说明：只有债券的价值（内在价格）大于购买价格（市场价格）时，才值得购买。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。(图示）
(二) 一次还本付息且不计复利的债券估价模型,其公式:
例7-2
第二节 债券投资
三、债券投资收益
（一）收益的内容及影响因素：
内容：一是债券的年利息收入；二是资本损益（转让价差）
影响因素：债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。
（二）债券收益率的计算
1、票面收益率：
也称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面额的比率。票面收益率反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。
票面收益率= ×100%
第二节 债券投资
2、本期收益率：
也称直接收益率或当前收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。本期收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。
本期收益率= ×100%
第七章 证券中介机构
第一节 证券公司概述
一、 我国证券公司的发展历程：
1、1984年，工行上海信托投资公司代发公司股票；
2、1986年，沈阳信托投资公司和工行上海信托投资公司率先开始办理柜台交易业务；
3、1987年，我国第一家专业性证券公司---深圳证券公司成立
4、1988年，国债柜台交易正式启动；
5、1998年底，我国《证券法》出台
6、2006年1月1日，新修订的《证券法》开始实施；
7、2009年12月底，我国共有证券公司106家。
二、 证券公司的设立；
（一） 公司设立的要求：
1、 有符合法律、法规的公司章程；
2、 主要股东具有持续盈利能力，最近3年无重大违法记录，净资产不低于2亿元；
3、 有符合《证券法》规定的注册资本；
4、 董事、监事、高管具备任职资格，从业人员有证券从业资格；
5、 有完善的风险管理与内部控制制度；
6、 有合格的经营场所和业务设施
7、 其他
（二） 注册资金要求：
1、 经营证券经纪、证券投资咨询 和 与证券投资、交易活动有关的财务顾问业务中的一项和数项的，最低限额5000万元；
2、 经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他证券业务中的任何1项的，最低1亿元；
3、 经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他证券业务中的任何2项以上的，最低5亿元。
（三） 设立以及重要事项变更审批要求：
1、 行政审批程序：
（1） 监管机构应自受理设立申请之日起6个月内，做出批准或不批准的书面决定；
（2） 证券公司应在取得营业执照之日起15日内，向监管机构申请证券业务许可证；
2、 重要事项变更审批要求：
（1） 须经监管机构批准事项：
① 设立、收购撤销分支机构；
② 变更业务范围或注册资本；
③ 变更持有5%以上股权的股东、实际控制人；
④ 变更公司章程中的重要条款；
⑤ 合并、分立、变更公司形式；
⑥ 停业、解散、破产；
⑦ 证券公司在境外设立、收购、参股证券经营机构。
