第十一章 股利分配-制定股利分配政策应考虑的因素

1 第11章 股利理论与政策

11.1 股利及其分配

11。1.1 利润分配程序

1.弥补以前年度亏损

2。提取法定公积金

3。支付优先股股利

4.提取任意公积金

5.支付普通股股利

11.1.2 股利的种类

 一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。

 我国:只能采用现金股利和股票股利

现金股利与股票股利的比较

形式

现金股利 股票股利

优

点 能满足大多数投资者的要求 1.免付现金,用于追加投资；

2。股票易于流通。

缺 点 1.增加企业支付压力；

2.不利于企业投资与发展. 1。会引起每股收益下降；

2。每股市价有可能下跌.

不同股利的会计处理:

现金股利：

借：利润分配——未分配利润

贷:应付股利

借：应付股利

贷:银行存款

股票股利(送股）：

借:利润分配--未分配利润

（或盈余公积）

贷:股本（面值部分）

资本公积（溢价部分)

股票股利(转赠）：

借：资本公积

盈余公积

贷:股本

股票股利对财务指标的影响:

项 目 引起的变化

 股东权益总额 不变

 股东权益结构比例 变化

 每股收益 下降

 每股市价 下降

 股东持股比例 不变 2

【例11—1】 某公司有关财务数据如下表所示。 该公司决定：本年按规定比例10％提取盈余公积，并发放股票股利10％。

项 目 金 额

本年税后利润

股本(500万股，1元/股）

资本公积

盈余公积

股东权益合计 2 000万元

500万元

100万元

400万元

3 000万元

本年提取盈余公积=2 000×10％=200（万元）

盈余公积余额=400＋200=600(万元）

第十一章股利分配、股票分割与股票回购

第一部分股利理论与股利政策

【重点内容回顾】

一、股利理论

（一）股利无关论

【结论1】投资者并不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好）。

【结论2】股利的支付比率不影响公司的价值（完全由其投资政策及其获利能力所决定）。

（二）股利相关论

1.税差理论

（1）资本利得税率＜股利收益税率；（2）可以延迟（股票出售时）纳税。

【结论3】如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。如果存在股票的交易

成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾

向于企业采用高现金股利支付率政策。

2.客户效应理论

①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率；②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，

偏好高股利支付率。

3.“一鸟在手”理论

企业应当实行高股利政策。

4.代理理论

（1）股东与债权人之间的代理冲突：债权人希望企业采取低股利支付率。（2）经理人员与股东之间

的代理冲突：实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的

愿望。（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突：中小股东希望企业采用高股利支付率政策。

5.信号理论

在信息不对称的情况下,企业的股利变化可以向市场传递企业的信息,从而引起股价的变动。

二、股利分配政策

（一）剩余股利政策

根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后

将剩余的盈余作为股利予以分配。

（二）固定股利政策

（三）固定股利支付率政策

（四）低正常股利加额外股利政策

【典型题目演练】

【例题·单选题】下列关于股利理论的表述中，不正确的是（）。

A.股利无关理论是在完美资本市场的一系列假设下提出的

B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策

C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发

2015年注册会计师资格考试内部资料

财务成本管理

第十一章　股利分配

知识点：股票股利

● 详细描述：

　一、股票股利的含义及其处理

股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。

股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或者负债的

增加，同时也不会因此增加公司的财产，但是会引起所有者权益各项目的结

构发生变化。

【分配后除权参考价的计算】

同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：

二、股票股利的意义

尽管股票股利不直接增加股东财富，也不增加公司价值，但对于公司和

股东都有特殊意义。股票股利的意义主要表现在三个方面：

1.使股票的交易价格保持在合理的范围之内。（吸引更多的投资者）　

2.以较低的成本向市场传达利好信号。

发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票

股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长。

3.有利于保持公司的流动性

相对于现金股利，保持了公司的现金持有水平。

例题：

1.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（）

A.减少股东税负

B.改善公司资本结构

C.提高每股收益

D.避免公司现金流出

正确答案：A,D

解析：本题考核的知识点是“股票股利与现金股利优缺点的比较”。发放股

票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，有些国家税法规定出售股票所

需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此

，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所有，B不是答案

；由于会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因

此，C也不是答案。发放股票股利不用支付现金，所以，选项D是答案。

2.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B..如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值

增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

财务管理学

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股利分配决策

学习目的与要求

通过本章的学习，了解利润分配的内容和意义，理解股利支付程序和股利支付方式；理解股利理论的基本观点，掌握股利政策制定应考虑的因素，掌握不同类型股利政策的特点；理解股票股利、股票分割与股票回购对公司和股东的影响。

本章重点、难点

本章的重点是股利支付的程序与方式，股利理论的基本观点，影响股利政策制定的因素，股利政策的类型，股票股利与股票分割对股东权益的影响，以及股票股利、股票分割和股票回购对公司和股东的影响。

难点是不同股利政策的特点以及股票股利和股票分割的比较。

第一节 股利分配概述

一、股利分配的概念和意义

股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。（识记）

公司税后利润分配的项目有：

（1）法定公积金。法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取。（识记）

（2）股利。股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。

2014年4月多选28：下列属于税后利润分配项目的有（ ）。

A.支付债务利息

B.提取盈余公积金

C.发放优先股股利

D.发放普通股股利

E.支付企业所得税

『正确答案』BCD