第十一章-股利分配(完整版)

第十一章股利分配本章考情分析本章属于一般章节。

本章主要阐述各种股利理论的含义和特点、股利相关论下影响股利分配的因素、四种股利分配政策的含义和特点、股票股利和股票分割的特点以及股票回购的意义和回购方式。

剩余股利政策和固定股利支付率政策的内容与预计报表的编制中确定留存收益有一定联系，同时固定股利支付率政策下净利润的增长率等于股利增长率，进而与确定固定增长股票模型中股利的增长率有一定的联系。

本章重点掌握的内容包括：（1）股利无关论和股利相关论的有关内容；（2）影响股利分配的各种因素的分析；（3）剩余股利政策和固定股利支付率政策的内容及理由；（4）股票股利和股票回购的相关内容。

近三年题型题量分析本章的题型主要是客观题，在综合题中偶然涉及，近2年的平均分值为1.5分。

综合题可能涉及的本章相关内容的考点主要集中在剩余股利政策的运用。

本章考点精讲【考点一】利润分配的基本原则利润分配的基本原则有：（1）依法分配的原则；（2）资本保全原则；（3）充分保护债权人利益原则；（4）多方及长短期利益兼顾原则。

☆ 经典例题【例题1·多选题】在下列各项中，属于企业进行利润分配应遵循的原则有（）。

A.依法分配的原则B.资本保全的原则C.充分保护债权人利益的原则D.多方及长短期利益兼顾原则【答案】ABCD【解析】企业进行利润分配应遵循的原则包括依法分配的原则、资本保全的原则、充分保护债权人利益的原则和多方及长短期利益兼顾原则。

【考点二】股利分配程序1.决策程序上市公司股利分配的基本程序是：首先由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策，制定股利分配方案，提交股东大会审议，通过后方能生效。

然后，由董事会依据股利分配方案向股东宣布，并在规定的股利发放日依约定的支付方式派发。

在经过上述程序之后，公司方可对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。

我国股利分配决策权属于股东大会。

我国上市公司的分红一般是按年度进行，也可以进行中期现金分红。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十一章　股利分配知识点：股利支付程序● 详细描述：股利支付过程中的重要日期例题：1.下列股利发放的表述中，不正确的是（）。

A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利顺序内　容说　明1股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期2股权登记日有权领取股利的股东资格登记截止日期。

凡在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利3除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日4股利支付日向股东发放股利的日期C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利正确答案：C解析：只有在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

2.在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比（）。

A.较低B.较高C.一样D.不一定正确答案：A解析：A 我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。

由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，股票价格会下降，所以选项A正确。

3.有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是（）。

A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日正确答案：B解析：凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）都有资格领取本期股利。

4.下列有关表述中正确的有（）。

A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利正确答案：A,B,D解析：凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）都有资格领取本期股利。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十一章　股利分配知识点：股利分配政策● 详细描述：一、剩余股利政策 1.含义 是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

2.特点 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

【思考】有什么缺点？ 股利不稳定。

股利的多少取决于盈利和未来的投资机会。

【提示】 ①注意理解“保持目标资本结构”。

这里的资本结构是指长期有息负债和所有者权益的比率。

——不是指保持全部资产的负债比率，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率。

——不是指一年中始终保持同样的资本结构，是指利润分配后（特定时点）形成的资本结构符合既定目标，而不管后续经营造成的所有者权益变化。

②在剩余股利政策下，能否动用以前年度未分配利润分配股利？ 不能。

如果动用，企业为保持目标资本结构，还需要按照目标资本结构去增发新股和借款，不符合经济性原则。

【注意】如果公司不采用剩余股利政策，动用以前年度的未分配利润分配股利，法律对此并无限制。

二、固定或持续增长的股利政策 含义将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额理由（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出； （3）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利缺点（1）股利的支付与盈余脱节，可能造成公司财务状况恶化； （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本含义公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利　优点能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则缺点各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利含义该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。

第十一章股利分配第二节股利支付的程序和方式一、股利支付的程序我国股利分配决策权属于股东大会。

二、股利支付方式第三节股利理论与股利分配政策一、股利理论（一）法律因素（三）公司因素（一）剩余股利政策1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

教材【例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。

预计今年需要增加投资资本800万元。

公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。

按法律规定，至少要提取10%的公积金。

公司采用剩余股利政策。

筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。

问：公司应分配多少股利？解答：利润留存=800×60%=480（万元）股利分配=600-480=120（万元）2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

3.分析这类问题要注意以下几点：（1）关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

（2）关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。

（3）限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。

只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。

超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。

因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。

（4）注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划（二）固定或持续增长的股利政策1.含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

2.特点：优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

1.股利分配
2.股利理论
（一）股利无关论（完全市场理论）
（二）股利相关论
剩余股利：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

限制因素说明
1.资本保
全的限制
公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。

2.企业积累的限制按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。

此外还鼓励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再提取。

3.净利润的限制规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。

4.超额累积利润的限制许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。

5.无力偿基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支
股票股利（会计上用面值确定）
发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。

在除权（除息）日：
股票的除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）
股票股利的意义：
股票分割的意义：
股票分割和股票股利：
股票回购的意义：。

第四节股票股利、股票分割和回购一、股票股利（一）股票股利的影响【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变；在美国等西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利从留存收益项目转出，其中按照股票面额部分转至股本项目，股票市价与面值之差的部分转入资本公积项目。

（二）与资本公积转增股本的比较改变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降。

区别点（1）对所有者权益内部具体项目的影响不同。

（2）派发股票股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳所得税。

（三）发放现金股利、股票股利或资本公积转增资本对股票价格的影响通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。

在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价1.我国的股票股利处理方法：P306【例11-3】ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每10 股送3 股派发现金红利0.6 元（含税），转增5 股。

即每股送0.3 股派发现金红利0.06 元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现金0.024 元），转增0.5 股。

股权登记日：2010 年 3 月 17 日（注：该日收盘价为24.45元）；除权（除息）日：2010 年 3 月 18 日（注：该日的开盘价为13.81元）；新增可流通股份上市流通日：2010 年 3 月 19 日；现金红利到帐日：2010 年 3 月 23 日。

ZF上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如表11-1所示。

表11-1 单位：万元项目金额股本（面额1元，已发行普通股60 000万股）60 000【补充要求】(1) 从ZF上市公司的利润分配及资本公积转增股本实施公告披露的信息分析该公司的股利分配形式包括什么。

第十一章股利分配【知识点1】利润分配与股利支付一、分配顺序二、股利支付的程序三、股利支付的方式【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

【例多选题】下列关于利润分配的说法不正确的有（）。

[参见《应试指南》182页多选1]A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配B.只有可供分配利润大于0时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关【答案】ABC【知识点2】股利理论一、股利无关论二、股利相关论1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。

2.影响股利分配的因素A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解析】物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少，因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的情况下，采取低股政策可以减少盈余下降而造成的股利无法支付的风险，还可以将更多的资金用于再投资，提高权益资本的比重，减少财务风险；金融市场利率下降，使企业融资成本降低，如果企业没有扩大资金的需要一般不会采取低股利政策。

【例】下列情形中会使企业减少股利分配的有（）。

（2004年）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解析】本题考核影响利润分配的因素。

经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放，所以C不是答案。

第十一章股利分配、股票分割与股票回购【预科版框架】（★★）一、股利分配（一）股利政策类型1.剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

根本理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

【例·计算题】某公司2018年税后净利润1500万元，2019年的投资计划需要资金2000万元，公司的目标资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%。

该公司采用剩余股利政策。

要求：假设公司2018年流通在外的普通股为1000万股，则该公司2018年应分配的每股股利为多少？『正确答案』按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：2000×70%＝1400（万元）2018年可以发放的股利＝1500－1400＝100（万元）每股股利＝100/1000＝0.10（元/股）【例·单选题】（2018年）目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。

A.0B.480C.20D.520『正确答案』C『答案解析』应分配的股利＝500－800×60%＝20（万元）。

需要说明的是，本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元），所以，没有违反法律规定。

另外，出于经济原则的考虑，本题中的期初未分配利润不能参与股利分配。

2.固定股利政策将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

优点①有利于树立公司的良好形象，有利于稳定股价；②有利于投资者安排收入与支出缺点①股利的支付与企业的盈利相脱节；3.固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。