第十一章 股利分配-股利支付程序

第十一章股利分配、股票分割与股票回购第一部分股利理论与股利政策【重点内容回顾】一、股利理论（一）股利无关论【结论1】投资者并不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好）。

【结论2】股利的支付比率不影响公司的价值（完全由其投资政策及其获利能力所决定）。

（二）股利相关论1.税差理论（1）资本利得税率＜股利收益税率；（2）可以延迟（股票出售时）纳税。

【结论3】如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。

如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。

2.客户效应理论①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率；②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率。

3.“一鸟在手”理论企业应当实行高股利政策。

4.代理理论（1）股东与债权人之间的代理冲突：债权人希望企业采取低股利支付率。

（2）经理人员与股东之间的代理冲突：实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。

（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突：中小股东希望企业采用高股利支付率政策。

5.信号理论在信息不对称的情况下,企业的股利变化可以向市场传递企业的信息,从而引起股价的变动。

二、股利分配政策（一）剩余股利政策根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

（二）固定股利政策（三）固定股利支付率政策（四）低正常股利加额外股利政策【典型题目演练】【例题·单选题】下列关于股利理论的表述中，不正确的是（）。

A.股利无关理论是在完美资本市场的一系列假设下提出的B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本D.信号理论认为，股利分配政策可以向市场传递企业的信息，一般而言随着股利支付率增加，企业股票价格应该是上升的，随着股利支付率下降，企业股票价格应该是下降的『正确答案』B『答案解析』“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策。

2014年CPA考试财务成本管理第十一章知识点：股利支付的程序和方式知识点：股利支付的程序和方式
一、股利分配程序
股利支付过程中的重要日期：
二、股利支付的方式
方式说明
现金股利用现金支付股利，属于主要的股利支付方式
股票股利以发放的股票作为股利支付方式
财产股利以现金以外的其他资产支付的股利。

主要是以公司拥有的其他企业股票、债券作为股利支付方式
负债股利公司以负债支付股利。

通常用应付票据或发行公司债券作为股利支付方式
顺
序
内容说明
1股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期
2股权登记日有权领取股利的股东资格登记截止日期。

凡在股权登记日这一天在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

3除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。

4股利支付日向股东发放股利的日期。

【提示】①财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

②首例实物分红：4月3日，南方食品发布公告称，每持有公司1000股的股份，将发放一礼盒（12罐装）黑芝麻乳产品。

一股东持股212.92万股，可获得25548罐黑芝麻乳。

如果三餐各吃一罐的话，得吃上23年多。

第11章股利分配主讲：张长江副教授、博士第一节利润分配概述自由现金流量保留支出投资于新项目增加现金储备回购股票支付股利一、利润分配的项目分配项目提取比例说明法定公积金弥补亏损后税后利润的10%当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。

主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营规模或转增公司资本。

任意盈余公积金由股东会决定股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。

若公司用公积金抵补亏损以后，通过股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。

二、利润分配的顺序（1）计算可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润如果为负数，不能进行后续分配。

如果为正数，进行后续分配。

（2）计提法定公积金按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提（这种补亏，是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关，关键在于不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下计提公积金）。

如果本年净利润大于0：年初存在累计亏损：法定公积金=可供分配利润×10%年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10%【思考】假设年初未分配利润+100万，本年净利润－50万，可供分配的利润＝+50万，可以进行后续分配。

在这种情况下公司是否需要计提法定公积金？不提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。

注意尽管不提法定公积金，但可以向股东分配利润。

（3）计提任意公积金由股东会决定（4）向股东支付股利（向投资者分配利润）可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。

第二节股利支付的程序和方式☐股利支付的程序股利支付过程中的重要日期股利宣告日✓即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。

股权登记日✓有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

除息日（除权日）✓也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

第十一章股利分配第二节股利支付的程序和方式一、股利支付的程序我国股利分配决策权属于股东大会。

二、股利支付方式第三节股利理论与股利分配政策一、股利理论（一）法律因素（三）公司因素（一）剩余股利政策1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

教材【例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。

预计今年需要增加投资资本800万元。

公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。

按法律规定，至少要提取10%的公积金。

公司采用剩余股利政策。

筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。

问：公司应分配多少股利？解答：利润留存=800×60%=480（万元）股利分配=600-480=120（万元）2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

3.分析这类问题要注意以下几点：（1）关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

（2）关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。

（3）限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。

只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。

超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。

因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。

（4）注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划（二）固定或持续增长的股利政策1.含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

2.特点：优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

（二）股利相关论1.税差理论2.客户效应理论3.“一鸟在手”理论4.代理理论5.信号理论1.税差理论税差：现金股利税和资本利得税有差异。

2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。

3.“一鸟在手”理论一鸟在手：当期现金股利在林之鸟：未来的资本利得【例题·单选题】根据“一鸟在手”股利理论，公司的股利政策应采用（）。

（2020年卷Ⅰ）A.低股利支付率B.不分配股利C.用股票股利代替现金股利【例题·多选题】下列有关股利理论表述正确的有（）。

A.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，当股利收益与资本利得具有相同的税率时，投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好B.根据客户效应理论，边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票C.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率的股利政策D.根据信号理论，对处于成熟期的公司而言，提高股利支付率，尤其是发放高额股利，意味着公司的前景向好，是向投资者传递了好消息，有利于公司股价上升【答案】BC【解析】A不正确，根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，即使股利与资本利得具有相同的税率，投资者在支付税金的时间上也是存在差异的。

对于投资者而言，股利收益纳税是在收取股利的当时，而资本利得纳税只是在股票出售时才发生，显然继续持有股票将延迟资本利得纳税时间，致使投资者仍然会偏好资本利得而不是派发股利。

D不正确，根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。

二、股利政策的类型剩余股利政策固定股利或稳定增长股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

2022年注册会计师《财务成本管理》章节训练营第十一章股利分配、股票分割与股票回购股利理论单项选择题公司股利分配的核心问题是（）。

A.如何权衡公司股利政策与融资之间的关系B.如何权衡公司股利政策与当前现金流量之间的关系C.如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标D.确定公司应该发放多大比例的股利，以满足股东的要求正确答案：C答案解析股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。

单项选择题下列关于股利理论的说法中，错误的是（）。

A.股利无关论认为投资者并不关心股利的分配B.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采用低现金股利分配政策C.客户效应理论认为，对于收入高的投资者，企业应采用低现金股利分配政策D.“一鸟在手”理论认为，边际税率高的投资者会选择低股利支付政策正确答案：D答案解析“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，选项D不正确。

边际税率高的投资者会选择低股利支付政策是客户效应理论的观点。

要注意理论之间的区分。

股利无关论单项选择题下列各项中，股利无关论认为不受股利分配影响的是（）。

A.现金股利B.权益净利率C.资本结构D.公司的市场价值正确答案：D答案解析股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。

多项选择题股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括（）。

A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.不存在信息不对称D.投资者不关心公司股利的分配正确答案：ABC答案解析股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本；选项D是股利无关论的观点。

第十一章股利分配【知识点1】利润分配与股利支付一、分配顺序二、股利支付的程序三、股利支付的方式【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

【例多选题】下列关于利润分配的说法不正确的有< ）。

[参见《应试指南》182页多选1]A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配B.只有可供分配利润大于0时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关【答案】ABC二、股利相关论1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。

2.影响股利分配的因素【例】<2003年多选题）下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有< ）。

A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解读】物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少，因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的情况下，采取低股政策可以减少盈余下降而造成的股利无法支付的风险，还可以将更多的资金用于再投资，提高权益资本的比重，减少财务风险；金融市场利率下降，使企业融资成本降低，如果企业没有扩大资金的需要一般不会采取低股利政策。

【例】下列情形中会使企业减少股利分配的有< ）。

<2004年）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解读】本题考核影响利润分配的因素。

经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放，所以C不是答案。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十一章讲义1股利分配考情分析本章为非重点章，主要介绍利润分配和股利支付的基本知识、股利理论和股利分配政策、股票股利、股票分割与回购等。

本章题型以客观题为主，剩余股利政策、股票股利、股票分割与回购可以与其他章节合并作为计算分析题或综合题考点，平均分值在2分左右。

主要考点1.利润分配的原则、项目、顺序2.股利支付程序与方式3.股利理论4.影响股利政策的因素5.股利分配政策6.股票股利、股票分割与股票回购第一节利润分配概述一、利润分配的基本原则1.依法分配2.资本保全1）利润分配不能侵蚀资本，只能来自于累计实现的利润2）存在尚未弥补的亏损，应先补亏再分配例如，公司年初未分配利润为1000万元，盈余公积500万元，当年实现净利润100万元，计划按《公司法》规定提取10%的法定公积金，并且发放120万元股利，则公司的利润分配应这样安排：①按照当年净利润的10%提取法定公积金＝100×10%＝10万元，期末盈余公积为510万元；②用剩余的当年净利润90万元及30万元年初未分配利润分配股利120万元，股利分配后年末未分配利润970万元；③股利分配后，公司的留存收益减少20万元（增加10万元盈余公积、减少30万元未分配利润），即公司动用了以前年度的累计利润20万元，发放了超过当年净利润部分的股利。

3.充分保护债权人利益4.多方及长短期利益兼顾二、利润分配的项目1.法定公积金——按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提10%的法定公积金，法定公积金累计额达到注册资本的50%时可不再继续提取。

2.股利1）股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，用公积金补亏后，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。

2）增发或配股的前提：近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年的年均可分配利润的30% 。

股利支付程序股利支付程序股利是指公司向股东分配的盈余部分。

在公司盈利后，如果决定派发股利，则需要进行股利支付程序。

本文将从以下几个方面详细介绍股利支付程序。

一、决定派发股利的程序1. 公司董事会决定是否派发股利公司董事会是公司最高决策机构，负责制定公司的战略规划和管理方针，并对公司的经营状况进行监督和管理。

在决定是否派发股利时，董事会需要考虑公司的经营状况、未来发展计划、现金流状况等因素。

2. 股东大会审议并批准派发股利方案在董事会通过派发股利的决议后，需要提交给股东大会审议并批准。

根据《公司法》规定，上市公司应当以现金形式向全体股东分配不低于30%的年度纯利润（税后），但是可以根据具体情况进行调整。

3. 公告公布派发方案在经过董事会和股东大会审议并批准后，需要公告公布派发方案。

公告内容应当包括派发股利的金额、派发方式、派发时间等。

二、股利支付方式1. 现金分红现金分红是指公司将盈利以现金形式派发给股东。

现金分红可以通过银行转账、邮寄支票等方式进行。

2. 股票分红股票分红是指公司将盈利以股票形式派发给股东。

股票分红可以通过配售新股或送转已有股份的方式进行。

3. 组合分红组合分红是指公司将盈利以现金和股票的组合形式派发给股东。

具体比例由公司根据情况决定。

三、实施股利支付程序的时间节点1. 股权登记日在确定派发方案后，需要确定股权登记日。

在这一天之前持有公司股份的投资者才有资格享受派发的股利。

2. 除权日除权日是指在这一天之后买入公司股份的投资者将不再享受本次派发的股利。

3. 派息日派息日是指公司将派发的现金或证券发送至投资者账户的日期。

四、注意事项1. 合规性要求在实施股利支付程序时，需要遵守相关法律法规的要求，确保合规性。

2. 财务状况在决定是否派发股利时，需要考虑公司的财务状况。

如果公司的经营状况不佳或者现金流不足，则不宜派发股利。

3. 投资者权益保护在实施股利支付程序时，需要保护投资者的权益。

股利支付的程序和方式
以下是股利支付的程序和方式：
1. 宣布股利：公司董事会决定宣布股利，并公布股利支付的日期和金额。

这通常是在公司年度股东大会后进行。

2. 股权登记日：公司确定股权登记日，也称为记录日期。

只有在记录日期之前持有公司股票的股东才有资格获得股利。

3. 除权除息日：除权除息日是指股票交易所在该日将公司股票价格调整为不包含股利的价格。

在除权除息日之后买入公司股票的投资者将无法获得当期的股利。

4. 支付股利：根据公司宣布的股利金额和支付日期，公司将通过股东注册信息进行股利支付。

股利可以以现金形式支付，也可以选择以股票形式支付。

5. 股东收到股利：股东将在股利支付日期后收到股利。

如果股利以现金形式支付，公司将通过电子转账或支票发放股利。

如果股利以股票形式支付，公司将发行新的股票给股东。

股利支付的程序
股利支付的程序是指公司依据股东大会决议，按照一定的金额或比例向股东发放股利的流程。

具体程序如下：
1. 股东大会决议：公司在股东大会上决定股利的发放方案，包括发放金额或比例，发放时间等。

2. 公告：公司在股东大会后，必须在规定时间内发布股息分配公告，公告中包括股利发放方案、发放时间、发放方式等。

3. 股权登记日：公司在公告发布后，设定股权登记日。

股东必须在股权登记日前持有股票才有资格获得股息发放。

4. 股利发放：公司在设定的发放时间，向符合条件的股东发放股利，可以通过银行转账、支票或现金等方式进行。

5. 税收扣除：发放股利时，公司需要向税务部门缴纳股息税。

股东需要扣除应纳税额后才能实际收到股息。

以上就是股利支付的程序。

公司在股权登记日后，会进行股东信息核对，确定符合条件的股东后再进行股利的发放。

股东可以通过持有股票获得公司的利润分配，实现投资回报。

- 1 -。