资产负债率对企业绩效的影响

财务分析与绩效评价的关系

在现代商业环境中，财务分析和绩效评价是企业管理中不可或缺的两个方面。财务分析是通过对企业财务数据的收集、整理和分析，来评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。而绩效评价则是通过对企业整体绩效和个体绩效的评估，来衡量企业的经营效果和员工的工作表现。财务分析和绩效评价之间存在着紧密的联系和相互影响。

首先，财务分析是绩效评价的重要依据之一。通过对企业财务数据的分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的情况，从而评估企业的经营绩效。例如，通过分析企业的利润表和资产负债表，可以计算出企业的盈利能力和偿债能力的指标，如净利润率和资产负债率等。这些指标可以作为评估企业绩效的重要参考，帮助企业管理者了解企业的经营情况并做出决策。

其次，绩效评价也可以为财务分析提供参考和补充。绩效评价不仅包括财务指标的评估，还包括非财务指标的评估，如员工满意度、客户满意度等。这些非财务指标可以提供一些财务数据无法反映的信息，对于综合评价企业的绩效和发展潜力具有重要意义。例如，一个企业的财务数据可能表明其盈利能力较强，但如果员工和客户的满意度较低，那么企业的长期发展可能会受到影响。因此，绩效评价的结果可以为财务分析提供更全面的信息，帮助企业管理者更好地了解企业的发展状况。

此外，财务分析和绩效评价之间还存在相互促进的关系。财务分析可以为绩效评价提供数据支持，帮助评价者更准确地评估企业的绩效。而绩效评价则可以为财务分析提供目标和指导，帮助企业管理者更好地利用财务数据来评估企业的经营状况。例如，如果一个企业的绩效评价结果表明其员工的工作表现较差，那么企业管理者可以通过财务分析找出原因，如是否存在成本过高或者收入不稳定等问题，从而采取相应的措施来改善绩效。

综上所述，财务分析和绩效评价在企业管理中是相互关联、相互促进的。财务分析为绩效评价提供了重要的数据支持，而绩效评价则可以为财务分析提供更全面的信息和目标。通过充分利用财务分析和绩效评价的关系，企业管理者可以更好地了解和评估企业的经营状况，从而做出更准确的决策，提高企业的绩效和竞争力。因此，财务分析和绩效评价的关系对于企业的可持续发展具有重要意义。

因子分析法下房地产上市公司资本结构对企业绩效影响的实证研究

摘 要：本文选取我国42家房地产A股上市公司2009年度数据为研究对象，从反映企业盈利能力、营运能力、短期偿债能力和发展能力的7个主要财务指标进行因子分析，提取了4个因子变量以一定的权重计算企业绩效的综合指标VALUE，作为以资本结构为解释变量的回归方程中的因变量进行多元线性回归。结果表明：资产负债率与企业绩效呈负相关，而无息负债比率和有息负债比率与企业绩效没有明显的相关性。

关键词：资本结构；因子分析；多元线性回归；房地产上市公司

房地产行业属于资金密集型行业，在房地产项目的决策过程中，资金是房地产开发企业的开发的动力源泉。而企业的资金来源不同，资本成本不同。而资本成本由企业的资本结构所决定。资本结构是指在企业资本总额中各种资本的构成比例，有债务资本和权益资本的比例，长期资本与短期资本的比例，无息资本和有息资本的比例。资本结构不仅影响企业的资本成本，而且还通过影响公司的治理结构进而影响企业绩效。鉴于资本结构所具有的重大理论价值和实践意义以及房地产对国民经济的重要作用，本文选取2009年A股市场上42家房地产上市公司年度数据为研究对象，探讨资本结构如何对企业绩效产生影响，以求达到企业价值的最大化的目标。在选取研究对象时，遵循以下原则：以《上市公司行业分类指引》中的房地产上市公司作为样本基础，剔除年房地产业务收入不及主营业务收入95%的公司和剔除ST、PT公司。使用SSPS17进行分析。数据来源于巨潮资讯（/xxgg/sygsgg.html）、金融界（）和上市公司年报整理。

一、企业绩效的度量指标

本文选取了反映盈利能力、营运能力、短期偿债能力和发展能力四个方面的指标来综合评价房地产上市公司的综合绩效，分别选取了资产收益率、每股利润、总资产周转率等7个财务指标。各指标定义如表1所示。对7个指标进行因子分析，利用因子的贡献率作为权重计算加权平均值，从而构建每个公司的综合绩效指标发VALUE。

龙源期刊网

资本结构对公司经营绩效的影响

作者：齐琦

来源：《商业文化》2011年第04期

摘要：以云南16家A股上市公司为调查对象，2003—2007年为考察期，以资产负债率作为资本结构衡量指标，以净资产收益率、资产净利率、每股收益和主营业务利润率综合评价公司的经营绩效，分析资本结构与经营绩效之间的关系。研究表明，债务作用具有有界性，即只是在一定负债率水平区间内，负债才有提高企业经营绩效的作用。并在此基础上提出优化云南上市公司资本结构的对策措施。

关键词：上市公司；云南资本结构；经营绩效

中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）04-0334-02

引言：现代资本结构理论研究始于Modigliani和Miller(1958)提出的M—M理论。该理论认为，在完善的市场条件下，企业价值与资本结构无关。也就是说，在一定条件下，无论企业选择什么样的资本结构，企业的市场价值不受影响。M—M定理是建立在一系列苛刻的假设条件下而得出的结论，所以，这个结论与事实并不完全一致，并引起了学术界的很多争议。我们知道企业的资本结构不仅影响企业的资本成本与企业总价值，也影响企业的治理结构与绩效。那么资本结构对公司绩效有着什么样的影响呢？

一、研究设计

（一）研究假设

本文提出假设1：经营绩效与资本结构正相关。

本文提出假设2：负债率存在一个理论临界值。在这一临界值的局限之内，企业资本结构与经营绩效呈正相关关系；超过这一临界值，高负债将带来高风险，进而导致公司经营绩效下降，资本结构与经营绩效的关系转而呈负相关关系。

本文提出假设3：公司应当存在一个合理的负债区间。

（二）样本筛选

本文的研究样本包括深、沪两市A股云南上市公司2003—2007年的数据。为了避免新股和异常数值影响以及确保样本公司财务行为相对成熟，本文选取2003年以前上市的公司，并龙源期刊网

第１３卷第４期　２０１２年８月　湖南农业大学学报（社会科学版）　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｈｕｎａｎ　Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｏｃｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ）　Ｖ０１．１３　ＮＯ．４　Ａｕｇ．２０１２　

房地产上市公司资本结构对企业绩效的影响分析　

基于Ａ股１２１家公司２００９　２０１　１年的财务数据　

任木荣，冯明静　

（湖南工程学院管理学院，湖南湘潭４１１１０４）　

摘要：在对资本结构影响企业绩效的理论分析基础上，选取１２１家Ａ股房地产上市公司２００９－－２０１　１年的财务　数据作为研究样本，对房地产企业的资本结构现状和绩效现状进行描述性统计分析，并运用多元回归分析方法　对二者之间的关系进行实证研究。结果表明：房地产企业的资产负债率与企业绩效正相关，股权结构对企业绩　效影响不显著。据此，提出房地产企业应拓宽融资渠道，避免过度利用财务杠杆，因公司而异采取适当的逆周　期经营策略等，以提高绩效，预防财务风险。　

关键词：房地产；上市公司；资本结构；企业绩效　

中图分类号：Ｆ８３０．９１　文献标志码：Ａ　文章编号：１００９．２０１３（２０１２）０４　００５５．０７　

Ｉｍｐａｃｔ　ｏｆ　ｃａｐｉｔａｌ　ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ　ｏｎ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ：Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　ｓｔｕｄｙ　ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｄａｔａ　ｏｆ　１２１　

Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ　ｌｉｓｔｅｄ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ　Ａ　ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ　ｂｅｔｗｅｅｎ　２００９　ａｎｄ　２０１１　

ＲＥＮ　Ｍｕ－ｒｏｎｇ，ＦＥＮＧ　Ｍｉｎｇ－ｊｉｎｇ　

（Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｈｕｎａｎ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ　ｏｆＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ，Ｘｉａｎｇｔａｎ　４１１１０４，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｔｈｅｏｒｙ　ｏｆ　ｃａｐｉｔａ１　ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ．ｔｈｉｓ　ｔｈｅｓｉｓ　ｓｅｌｅｃｔｓ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｄａｔａ　ｏｆ　１２１　Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ　ｌｉｓｔｅｄ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ　ｏｆ　Ａ　ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ　ｂｅｔｗｅｅｎ　２００９　ａｎｄ　２０１　１　ａｓ　ｓｔｕｄｙ　ｓａｍｐｌｅ，ａｄｏｐｔｓ　ｄｅｓｃｒｉｐｔｉｖｅ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｔｏ　ｓｕｍｍａｒｉｚｅ　ｔｈｅ　ｐｒｅｓｅｎｔ　ｓｉｔｕａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ　ｃａｐｉｔａｌ　ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ　ａｎｄ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ａｎｄ　ｔｈｅｎ　ｅｍｐｌｏｙｓ　ｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｔｏ　ｍａｋｅ　ａｎ　ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　ｓｔｕｄｙ　ｏｎ　ｃａｐｉｔａｌ　ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ　ａｎｄ　ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｏｆ　ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ｔｈｅ　ｒｅｓｕｌｔｓ　ｓｈｏｗ　ｔｈａｔ　ａｓｓｅｔ—ｌｉａｂｉｌｉｔｙ　ｒａｔｉｏ　ｉｓ　ｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙ　ｃｏｒｒｅｌａｔｅｄ　ｗｉｔｈ　ｆｉｒｍ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ｗｈｉｌｅ　ｅｑｕｉｔｙ　ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ　ｈａｓ　ｎｏ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ　ｉｍｐａｃｔ　ｏｎ　ｉｔ．　Ｆｉｎａｌｌｙ，ｔｈｉｓ　ａｒｔｉｃｌｅ　ｇｉｖｅｓ　ｓｏｍｅ　ａｄｖｉｃｅｓ　ｔｏ　ｉｍｐｒｏｖｅ　ｔｈｅ　ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ　ａｎｄ　ｐｒｅｖｅｎｔ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｒｉｓｋｓ　ｏｆ　ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ｂａｓｉｎｇ　ｏｎ　ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ．