股权结构和公司经营绩效的关系研究

股权激励与上市公司绩效关系研究的文献综述股权激励理论基础的研究一、关于管理层股权激励的相关理论的研究近几十年来，关于股权激励问题一直是经济学的前沿和热门课题，现代管理科学也一直把企业管理激励作为研究的重要范畴，：组织设计理论、行为理论、企业文化理论等都是在管理激励目标下发展起来的分支学科。

经营者股权激励的理论基础，主要包括：1、委托—代理理论。

委托代理理论是股权激励缘起的基本理论，即股权激励的产生主要是因为公司高管和股东的利益、责任风险不同导致的委托一代理问题。

经典的委托代理问题是由美国经济学家伯利(Berle)和米恩斯(Means)提出的。

19犯年，他们认为企业所有者兼具经营者的方式存在着极大的弊端，于是倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。

1976年，迈克尔·詹森(MichaelC.Jensen)和威廉·麦克林(WilliamH.Meckling)发表的论文《公司理论:管理行为、代理成本和资本结构》开拓了代理成本理论(实证代理理论)。

他们把这种代理成本概括为:：监督成本、约束成本、剩余损失。

因此，委托代理的成本是由决策权的委托导致的。

2、人力资本理论。

人力资本思想的萌芽最早是在1676年，英国古典经济学创始人威廉·佩蒂将人类生命的损失与战争中武器和其它军械等物质的损失进行了比较，一般认为，这是“首次严肃地运用了人力资本概念”。

之后，亚当·斯密在《国富论》中，提出“全体国民后天获得的有用能力算作资本”，对人力资本的价值给予了充分肯定。

20世纪60年代，美国经济学家舒尔茨和贝克尔创立的人力资本理论，开辟了人类关于人的生产能力分析的新思路。

其主要观点：人力资源是一切资源中最主要的资源，在经济增长中，人力资本的作用大于物质资本的作用。

3、交易成本理论。

1932年，伯利和米恩斯最先从激励角度反对认为市场是唯一有效的经济组织的观点，除此之外，企业的任何制度安排都对低效率的新古典主义厂商理论进行了挑战。

上市公司股权结构与经营绩效实证研究作者：吴文金贾炜莹来源：《财会通讯》2012年第27期摘要：现代企业制度中，股权结构作为公司治理的核心，对于公司的经营激励、并购、代理权竞争、监督等诸方面均有较大影响，直接影响公司治理水平和公司价值，所以上市公司的股权结构与公司经营绩效的关联性是研究热点。

本文对北京上市公司进行实证分析后发现，北京上市公司经营绩效与第一大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度、国有股比例正相关，与法人股比例负相关。

关键词：股权结构经营绩效股权制衡度一、引言公司治理主要包括有关公司董事会职能与架构、投资者的权力等方面的制度，股权结构为形成公司内部治理机制的核心，影响公司发展战略和经营绩效，所以股权结构是公司治理的基础和出发点，对于公司治理的控制方式、运作方式、经营效率等方面都有着重要的影响。

不同的股权结构反映了不同性质股东在股份公司中的利益和价值取向，股东的利益和价值取向将直接表现在企业治理中，进而影响企业的经营状况，所以研究股权结构与公司经营绩效的关联性是重中之重。

关于上市公司股权结构与绩效关系的研究，目前主要涉及股权构成与公司绩效的关系和股权集中度与公司绩效的关系两个方面。

本文在回顾了国内外具有代表性文献的基础上，以沪深A股为研究样本，实证检验第一大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度、国有股比例、法人股比例与公司绩效的相关性。

二、文献综述（一）国外文献对股权结构与公司绩效关系的研究，最早可追溯到Berle和Means （1932），他们认为：公司股权分散的情况下，没有股权的职业经理人与分散的投资者之间存在利益不一致的情况，这类职业经理人无法最大化公司的经营绩效。

其后，Jensen和Meckling （1976）进行了系统的研究，得出公司价值与内部股东持股比例正相关。

Grossman and Hart （1982）构建的模型表明，如果股权结构分散，则投资者缺乏监督公司运营、积极涉入公司治理和提升公司经营绩效增长的激励，因为他们从中取得的利益小于监督公司的成本。

我国公司股权结构与经营绩效理论分析章雷高晶玲（辽宁大学商学院，沈阳，110036）摘要：股权结构决定公司治理结构，而治理结构直接影响治理效率，最终影响公司经营绩效。

本文主要讨论股权结构与经营绩效之间有怎样的相关性。

关键词：股权结构经营绩效公司治理中图分类号：F271.5文献标识码：A文章编号：1672—7355（2012）10—0018—01一、股权结构、公司治理与经营绩效（一）股权结构股权结构包括股权结构属性和股权集中度，即“质”和“量”两个方面，因此分析股权结构对公司治理绩效的影响，应该从这两个方面来分析。

（二）公司治理公司治理包括公司外部治理和公司内部治理。

外部治理就是市场对企业的治理，而不是市场交易本身，不能把外部治理与市场机制等同起来。

公司内部治理是通常讲的法人治理结构，主要包括三个基本要素，治理主体、治理客体及治理机构和程序。

（三）经营绩效经营绩效是一个多维度的结构，包括三个层面：一是财务绩效，如资产报酬率、销售回报率、投资回报率。

二是商业绩效，以市场为基础，如销售增长和市场份额。

三是组织效能，以管理者为基础，包括与质量相关的部分如产品质量、雇员的满意，及与社会责任相关的部分如环境和社区的责任。

二、我国公司股权结构与经营绩效的关系（一）股权集中度与经营绩效的关系理论上，股权集中度与公司治理之间表现为决定与被决定关系。

实践上，股权集中度与公司治理之间表现为相互的匹配关系。

1、股权集中度与激励约束机制在公司股权集中在大股东手中时，公司利益即是股东自己的利益，激励是有效的。

但拥有较多相对控股股东时。

如果某种经营活动对相对控股股东个人带来收益而对公司会带来损失，他就有动机去从事这种对整个公司不利的经营活动。

2、股权集中度与监督机制当股权高度集中时，控股股东的监控积极性很高，因为可以利用优势地位为自己谋取利益，与公司经营者私下共谋利益的情况也可能会发生，小股东则难以参与管理。

即使利益遭受损失也无能为力。

2021年5期总第938期一、引言在我国经济发展历程中，银行业提供了重要的资金来源。

经济的健康、持续发展，有赖于银行业的稳健发展。

我国金融业对外开放程度逐步加深，资本雄厚、管理经验丰富的外资银行不断涌入，对我国银行业造成了一定的冲击。

同时，市场主体的金融需求呈现多元化的趋势，推动了包括保险、证券、信托、基金等除银行传统融资形式的融资方式的发展，进一步使得金融领域的竞争加剧。

此外我国银行业面临的经营环境也在日趋复杂。

国民经济整体增速逐渐放缓，银行业务不能再只依靠传统的存贷业务。

伴随着云计算、大数据、区块链等大力发展，银行业受到了强势崛起的互联网金融的大力冲击。

互联网金融依靠网络、技术等方面的优势，采用高效、低成本的运营模式与传统银行业务竞争市场份额，在影响全球金融业发展的同时倒逼传统银行业务进行创新改革。

为促进银行业的发展，国家监管政策也在不断调整，允许民间资本按照法律法规参与设立中小型银行；对互联网金融加强整治管理，控制金融风险。

在金融市场化改革不断深化的大环境下，银行经营绩效是衡量银行发展的重要因素，银行需在治理过程中制定目标，合理配置各项资源、降低成本、提高绩效。

而股权集中度、股权制衡度是公司治理的关键因素，影响着企业的经营效率和公司业绩。

因此，分析股权集中度、股权制衡度对银行经营绩效的影响，在丰富以往学者作出相关研究，完善公司治理理论、提升银行竞争力的同时，维护、促进国民经济平稳、健康发展。

二、文献研究综述国外学者对股权结构对公司经营绩效的影响关注较早，并展开了很多研究。

在股权集中度方面，Meckling 、Jensen （1976）在实证研究中发现，随着第一大股东持股比例的上升，企业财务绩效会呈现上升的趋势。

Perrini （2008）引入前五大股东持股比例作为其中一个解释变量，在研究中设立回归模型，发现若前五大股东持股比重越高，则公司经营绩效越高。

Massis （2013）在对家族企业进行实证研究时发现，股权集中度和公司财务绩效存在“U ”型关系。

《资本结构与企业绩效关系研究》摘要：本文旨在探讨资本结构与企业绩效之间的相互关系。

通过对国内外相关文献的梳理和实证研究的分析，本文总结了资本结构各组成部分如股权结构、债权结构等对企业绩效的影响，并探讨了两者之间的内在联系和作用机制。

研究结果表明，合理的资本结构能够促进企业绩效的提升，反之亦然。

本文的结论为企业在优化资本结构、提高企业绩效方面提供了理论支持和实证依据。

一、引言在市场经济环境下，企业的资本结构对其经营绩效具有重要影响。

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，包括股权结构、债权结构等。

合理的资本结构不仅能够反映企业的财务状况，还能够影响企业的经营决策和市场竞争能力，从而影响企业的绩效。

因此，研究资本结构与企业绩效的关系具有重要的理论和实践意义。

二、文献综述在过去的研究中，许多学者对资本结构与企业绩效的关系进行了探讨。

一方面，股权结构方面，学者们普遍认为合理的股权结构能够提高企业的治理效率，保护投资者利益，从而提升企业绩效。

另一方面，债权结构方面，适当的债务融资能够为企业提供资金支持，降低融资成本，同时通过债务的约束作用，促使企业更加谨慎地经营。

此外，还有学者从信息不对称、代理成本等角度探讨了资本结构与企业绩效的关系。

三、理论框架与研究假设基于前人研究，本文构建了资本结构与企业绩效关系的理论框架。

我们认为，合理的股权结构能够为企业提供稳定的治理机制，保护投资者利益，降低代理成本，从而提高企业绩效。

同时，适当的债权融资能够为企业提供资金支持，降低融资成本，提高企业的运营效率。

因此，我们提出以下假设：资本结构与企业绩效呈正相关关系。

四、研究方法与数据来源本研究采用定量研究方法，通过收集企业财务数据和资本市场数据，运用统计分析软件进行实证分析。

数据来源主要包括各大数据库、企业年报以及相关财经网站。

在变量选择上，我们选取了企业的总资产、股权集中度、债务比率等指标作为资本结构的代表变量，同时选取了企业的净利润、营业收入等指标作为企业绩效的代表变量。

股权激励对公司绩效的影响研究的国内外文献综述目录股权激励对公司绩效的影响研究的国内外文献综述 (1)1.1 股权激励的动因分析 (1)1.2 股权激励的模式分析 (2)1.3 股权激励对公司绩效的影响评价 (3)1.4 文献评述 (4)参考文献 (5)1.1 股权激励的动因分析国内外相关文献对于股权激励实施动因的观点，大致可以概括为激励型动因和福利型动因两种，激励型动因认为提出股权激励是为了降低代理成本，解决经营者和股东因为利益不一致而产生的冲突，福利型动因认为提出股权激励是作为一种对员工奖励机制的完善补充、激励和吸引员工的。

刘思芸（2020）认为人才密集型上市企业连续多期股权激励的动因包括人力资本升值、解决委托代理问题的需要、强化激励模式的需要、前期股权激励成功实施的经验以及福利型动因[1]。

罗杰明（2020）提出企业之间的竞争归根结底是人才的竞争，若想保持核心竞争力，企业必须重视人才，通过股权激励机制对核心人员的激励可以有效降低人才流失率[2]。

彭茶芳（2019）研究提出，股权激励实施的动因之一是将激励机制与监督机制相结合，协调公司内部利益相关者的关系，规范公司治理结构[3]。

陈艳艳（2017）通过试验研究激励员工、吸引员工和融资约束的三种假设动机，得出实施股权激励被广泛认可的动因是吸引员工和挽留员工，以激励员工和融资约束作为动机受到一定的质疑，此外提出以税收优惠为动因的研究较少[4]。

Zhang Q（2018）认为公司实施股权激励的目标是引进新高管并和激励实施多元化战略，来降低核心员工流失率，改善公司治理[5]。

X.Chang、K.Fu和A.Low （2015）研究中指出，股权激励可以显著提升管理层的风险承担水平，激发他们对髙风险、高收益项目的投资，进而加大研发投入、延长投资期限、提髙创新能力，最终达到提升企业的业绩水平的目的[6]。

Morrell D L（2011）研究认为，股权激励实施具有留住人才和降低委托代理成本的双重目的[7]。

上市公司股权激励与公司绩效实证研究【摘要】本文主要探讨了上市公司股权激励与公司绩效之间的关系，并通过实证研究来验证其影响机制。

在分别阐述了研究背景、研究目的和研究意义。

在正文部分中，详细分析了股权激励对公司绩效的影响、股权激励方式与公司绩效的关系、股权激励实施的影响因素、公司绩效评价指标的选择以及上市公司股权激励案例分析。

最后在结论部分总结了股权激励对公司绩效的积极作用、股权激励方式选择的重要性以及股权激励实施的关键因素。

通过本文的研究可以深入了解股权激励对公司绩效的影响机制，为上市公司实施股权激励提供参考和指导。

【关键词】股权激励、上市公司、绩效、影响因素、评价指标、案例分析、积极作用、方式选择、关键因素、实证研究1. 引言1.1 研究背景研究表明，股权激励对公司绩效具有积极的影响。

通过股权激励，员工的工作动力和积极性得到提高，员工与公司的利益紧密联系在一起，形成利益共享机制，从而促进了企业的发展和壮大。

股权激励也存在着一些挑战和问题，如实施成本高、激励效果不明显等。

如何科学合理地设计和实施股权激励，成为当前企业管理面临的重要课题。

为了更好地理解上市公司股权激励与公司绩效之间的关系，掌握股权激励的实施方式及影响因素，本文拟对上市公司股权激励与公司绩效进行实证研究，以期提供有益的参考和借鉴。

1.2 研究目的研究目的是通过对上市公司股权激励与公司绩效之间关系的实证研究，深入探讨股权激励对公司绩效的影响机制，为相关政策制定和企业实践提供理论支持和实证依据。

具体来说，研究目的包括以下几点：1. 分析股权激励对公司绩效的影响程度，探讨股权激励在提升公司绩效中的作用机制。

2. 探讨不同类型、不同形式的股权激励方式对公司绩效的影响差异，为企业选择合适的股权激励方式提供参考依据。

3. 研究股权激励实施过程中可能存在的影响因素，分析这些因素对股权激励效果的影响程度。

4. 探讨如何科学有效地选择与衡量公司绩效的评价指标，以确保股权激励效果的准确评估和有效实施。

股权制衡度、内部控制有效性与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据股权制衡度、内部控制有效性与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据引言随着中国经济的迅速发展，上市公司成为中国经济体系中的重要组成部分。

然而，与此同时，上市公司面临的诸多问题也不断浮出水面，其中包括股权制衡度、内部控制有效性与企业绩效等方面的问题。

因此，本文将通过对中国上市公司的经验证据进行研究，探讨股权制衡度、内部控制有效性与企业绩效之间的关系。

一、股权制衡度对企业绩效的影响股权制衡度是指企业内部不同利益相关方之间的权力分配状况。

在中国上市公司中，常见的股权结构包括国有股、法人股、自然人股等。

研究表明，股权结构对企业绩效有着显著的影响。

首先，国有股对企业绩效产生显著影响。

由于国有股在中国上市公司中的比重较大，国有企业管理者往往面临着更多的政府干涉。

研究发现，国有股比例越高的上市公司，其企业绩效往往较差。

这是因为政府管理者常常追求短期目标，过度干预企业经营，使得企业无法充分发挥市场效益。

其次，法人股对企业绩效产生着积极的影响。

法人股在股权结构中的比例越高，企业经营者的管理能力往往更强。

相比于自然人股，法人股更能够提供稳定的投资和资源支持，促进企业长期可持续发展。

最后，自然人股在股权结构中的比例对企业绩效产生着复杂的影响。

虽然自然人股在一定程度上保护了股东权益，但过多的自然人股可能导致股权分散，加剧公司治理的问题。

因此，自然人股的比例过高或过低都可能对企业绩效产生不利影响。

二、内部控制有效性对企业绩效的影响内部控制是指企业为实现目标而采取的一系列控制措施。

内部控制的有效性对于企业绩效的提升具有重要意义。

在中国上市公司中，内部控制的有效性也受到关注。

首先，内部控制可以提高企业的运营效率。

通过建立规范的工作流程和管理制度，企业能够更好地协调各个部门的工作，提高工作效率，减少运营风险。

其次，内部控制有助于减少财务舞弊行为。

在中国上市公司中，财务舞弊问题时有发生，给企业和股东带来了巨大的损失。