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财务管理第二章财务管理的基本观念

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财务管理的基本价值观念

财务管理的基本价值观念

第二章财务管理的基本价值观念复习思考题1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？2、资金时间价值产生的实质是什么？3、什么是年金？年金有哪几种类型？4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在？5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？练习题一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高，则复利现值也越大。

2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

3、风险和报酬率的关系是风险越大，报酬率也就一定会越高。

4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。

二、单项选择题1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的：A、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率2、资金时间价值的实质是：A、资金存入银行的利息B、资金推迟使用的报酬C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：A.大B.小C.相等D.无法肯定4、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利终值比复利终值：A.大B.小C.相等D.无法肯定5、在贴现率相同的情况下，n期先付年金现值系数是：A、n+1期普通年金现值系数+1B、n+1期普通年金现值系数－1C、n-1期普通年金现值系数+1D、n-1期普通年金现值系数－16、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：A、n+1期普通年金终值系数+1B、n+1期普通年金终值系数－1C、n-1期普通年金终值系数+1D、n-1期普通年金终值系数－17、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：A、40000元B、52000元C、55482元D、64000元8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%，到期时此人可得本利和为：A、1500元B、1250元C、1100元D、1050元9、某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取出：A、1200元B、1464元C、1350元D、1400元10、某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款：A、250000元B、200000元C、216000元D、225000元11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是：A、5年末B、8年末C、7年末D、9年末12、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是：A、1年B、半年C、1季D、1月13、某人拟在5年后用20000元购买电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行：A、12000元B、13432元C、15000元D、11349元14、甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险乙方案的风险。

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类

第二章 财务管理的基础观念

第二章 财务管理的基础观念

第二章财务管理的基础观念一.单项选择题1．从量的规定性看，货币的时间价值率是没有风险和没有通货膨胀条件下的( )A．存款利率B．社会平均资金利润率C．企业自有资金利润率D．企业投资报酬率2。

普通年金终值系数的倒数称之为( )A.偿债基金B.偿债基金系数C.年回收额D.投资回收系数3.某项投资4年后可得收益50000元,年利率为8%,则现在应投入( )A.36750B.50000C.36751D.386524.与年金现值系数互为倒数的是( )A.年金现值系数B.投资回收系数C.复利现值系数D.偿债基金系数5.预付年金终值系数与普通年金终值系数的不同之处在于( )A.期数要减1B. 系数要加1C.期数要加1,系数要减1D. 期数要减1,系数要加16.A方案在三年中每年年初付款500元,B方案在三年中每年年末付款500元,若利率为10%,则两个方案第三年年末时的终值相差.( )A.105B.165.5C.655.5D.5057.一项100万元借款,借款期限为3年,年利率为8%,每半年复利一次,则实际利率比名义利率高( )A.26%B.12%C.0.61%D.0.16%8.在利息率和现值相同的情况下,若计息期为一期,则复利终值和单利终值( )A.前者大于后者B.相等C.无法确定D.不相等9.甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%,甲方案标准差小于乙方案标准差,则下列说法正确的是( )A.甲方案风险大于乙方案风险B.甲方案风险小于乙方案风险C.甲乙方案风险相同D.甲乙方案风险不能比较10.下列因素引起的风险,企业可以通过多角化投资予以分散的是( )A.社会经济衰退B.市场利率上升C.通货膨胀D.技术革新二.多项选择题1．投资者风险回避态度和风险报酬斜率的关系是( )A．投资者都愿意冒险，风险报酬斜率就小B．投资者都愿意冒险，风险报酬斜率就大C．投资者都不愿意冒险，风险报酬斜率就大D．投资者都不愿意冒险，风险报酬斜率就小2．公司特有风险产生的原因( )A．罢工B．没有争取到重要合同C．新产品开发失败D．通货膨胀3．企业经营风险是( )A．销售量变动引起的风险B．外部环境变化造成的风险C．筹资决策带来的风险D．借款带来的风险4．递延年金具有下列特点( )A．第一期没有支付额B．终值大小与递延期长短有关C．计算终值的方法与普通年金相同D．计算现值的方法与普通年金相同三.判断题1．如果用Pi表示随机事件各种可能结果的相应概率，则它应满足的唯一条件是：0≤2．普通年金终值是在支付最后一次款项时计算的本利和。

《财务管理实务》项目2 财务管理基本观念

《财务管理实务》项目2 财务管理基本观念
项目二 财务管理基本观念
学习目标
懂得货币时间价值、风险与收益的概念和作用； 会计算各项形式的货币时间价值； 能对财务活动中涉及货币收付的业务运用货币时间价值进行分析评价； 会计算风险与收益的各种指标； 能对生产经营过程中投资活动运用风险与收益进行分析评价； 能比较敏锐地判断内外环境变化对货币时间价值和风险与收益产生的影响； 会通过现代媒体等手段收集货币时间价值和风险与收益计算分析所需资料。
任务一 资金时间价值计算
一、任务描述 1． 明确资金时间价值的概念和作用； 2． 掌握用单利计算资金的时间价值； 3． 掌握用复利计算资金的时间价值； 4． 掌握用年金计算资金的时间价值。 二、知识准备 （一）资金时间价值的概念
资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 的价值，也称为货币的时间价值。 （二）货币时间价值的作用 1．资金时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。 2．资金时间价值是评价企业收益的尺度。
任务一 资金时间价值计算
（三）资金时间价值的计算方法 1.单利计算法
单利计算法是指在规定的期限内获得的利息均不计算利息，只就 本金计算利息的一种方法。 单利计算法包括：单利利息的计算、单利终值的计算和单利现值 的计算。 2.复利计算法 复利计算法是指将每一期利息分别滚入下期连同本金一起计算利 息的方法，俗称利滚利。 复利计算法包括：复利终值的计算和复利现值的计算。 3.年金计算法 年金是指等额、定期的系列收支。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类：普通年金、 预付年金、递延年金和永续年金。
F= P(1+i)n F= P(1+i)10＝10(1+10%)10＝10×2.5937＝25.937（万元）

财务管理习题-第二章财务管理的基本理念和方法

财务管理习题-第二章财务管理的基本理念和方法

第二章财务管理的基本观念和方法二、单项选择题2．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。

则10年、10%的即付年金终值系数为（）。

A．17.531 B.15.937 C. 14.579 D.12.5798．现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（）。

A．甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B．甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D．不能确定9．若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。

A．该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B．该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C．该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D．该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关10．证券投资组合的非系统风险具有的特征是（）。

A．对各个投资者的影响程度相同B．可以用β系数衡量其大小实用文档C．可以通过证券投资组合来削减D．只能回避而不能消除11．下列阐述不正确的是（）。

A．对于单个方案，决策者可根据其标准离差（率）的大小，并将其与设定的可接受的此项指标最高限值对比作出取舍B．对于多方案择优，应选择标准离差最低、期望收益最高的方案C．标准离差能正确评价投资风险程度的大小，因而可将风险与收益结合起来进行分析D．诱使投资者进行风险投资的因素是风险收益12.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。

比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。

A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率13．如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。

A．预期收益相同B．标准离差率相同 C．预期收益不同D．未来风险报酬相同15、已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00三、多项选择题2．下列各项中，属于年金形式的项目有（）。

第二章 财务管理的基础观念习题

第二章 财务管理的基础观念习题

第二章财务管理的基础观念一、单项选择题1、投资组合（）。

A.能分散所有风险B.能分散系统风险C.能分散非系统风险D.不能分散风险2、假定无风险收益率为8%，市场组合收益率为16%，某项投资的贝他系数为2，该投资的期望收益率为（）。

A.32%B.24%C.8%D.16%3、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。

A．宏观经济状况变化 B．世界能源状况变化C．发生经济危机 D．被投资企业出现经营失误4、若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。

A．该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B．该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C．该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D．该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关5、以下关于β系数的表述，不正确的是（）。

A.当β系数等于1时，说明个别投资风险与整个市场的风险是一致的B.当β系数大于1时，说明个别投资风险程度大于整个市场的风险程度C.当β系数小于1时，说明个别投资风险程度小于整个市场的风险程度D.当β系数等于0时，说明个别投资没有风险6、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。

A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险7、如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（）。

A．该组合的非系统性风险能完全抵销 B．该组合的风险收益为零C．该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D．该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差8、当一年内复利m时,其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。

A． B．C． D．9．如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。

A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同10.若希望3年后取得500元，利率为10％，则单利情况下现在应存入银行（）。

A.384.6B.650C.375.6D.665.511.某企业拟存入一笔款项以偿还4年后的银行借款1000万元，若银行存款利率为10%，则在复利计算利息的情况下，目前需存入银行的款项为（）。

第二章 财务管理基本价值观念


• 年偿债基金问题 • 知道终值和系数，求A
1、普通年金终值和现值的计算
• （2）普通年金现值的计算（已知年金A， 求年金现值P）
• 书P28-29 • 普通年金现值，是指一定时期内每期期
末等额收付款项的复利现值之和。其计 算公式为：
• P＝ A[1－(1＋i)－n]/i
• 其中[1－(1＋i)－n]/i称作“普通年金现
（附表二）。 • 上式也可以写作：P＝F（P/F,i,n）。 • 例，P27
二、资金时间价值的计算
• （三）年金终值与现值的计算 • P27 • 在现实经济生活中，还存在一定时期内多次收
付的款项，即系列收付款项。 • 如果每次收付的金额相等，间隔时间相同，则
这样的系列收付款项便称为年金。 • 简言之，年金是指一定时期内每次等额收付的
• 1年后的110元折合到现在的价值为100元， 这100元即为那110元的现值。
几个概念：
• 为了计算方便，本章有关字母的含义如 下： 书P26
• I——利息 • F——终值 • P——现值 • i——利率（折现率）（投资报酬率） • n——计算利息（投资收益）的期数
二、资金时间价值的计算
• （一）单利条件下的终值和现值的计算 • 书P26-27 • 1、单利终值计算
果，进行各种财务决策具有重要意义。 它告诉我们：
（三）资金时间价值观念的启示
• 第一，由于资金有时间价值，所以企业 的资金收入越是提前，资金支出越是延 后，对企业越有利。
• 第二，由于等量资金在不同的时间具有 不同的价值，所以不同时间的资金收入 和资金支出不宜直接进行比较，需要把 它们换算到相同时间的基础上，才能进 行大小的比较和比率的计算。
是指无限期等额收付的年金，可视为普 通年金的特殊形式。 • 永续年金没有终止的时间，因此没有终 值，只有现值。

财务管理基本观念


n
•反映投资收益率偏离期望收益率的绝对 值；δ 越大，风险越大。 •对期望收益率相同的不同项目可进行比 较。 标准（离）差率 V K •反映风险程度大小的相对值； V越大， 风险程度越大。 •可用于期望值不同的项目间的比较。
（四）协方差与相关系数
• 1、协方差
• 协方差是用来描述投资项目1与投资项目2 之间的相互关联程度的。 • 协方差可用以下公式计算： • •
• 二、货币时间价值的计算
• （一）单利的计算 ⒈ 单利终值，是指一定量货币在若干期后 按单利法计算利息的本利和。
S P (1 i n)
•
⒉ 单利现值，是指以后时间收到或付出的 货币按单利法倒求的现在价值（即本金）。
P S (1 i n)
式中：S 为n期后的终值；P为现值（或 本金）；i为年利率；n为计息期数。
•
• ⒊ 延期年金终值和现值 • 延期年金终值，是指若干期后每期期末等
额的系列收付款项的复利终值之和，其计算 方法与普通年金终值的计算方法相同。 • 延期年金现值，是指若干期后每期期末等 额的系列收付款项的复利现值之和。
方法一： P 方法二： P
A ( P / A, i, n) ( P / S , i, m)
RR b V
– 风险价值系数b：单位风险要求的收益（报酬） 补偿。 K – 期望投资收益率：
K RF b V
（二）风险收益额
RF 0
RR=b· V
PR C RR
V
四、资本资产定价模型（CAPM） • （一）基本原理
• 是在投资者持有投资组合的情况下，用来分析 证券的风险与必要收益率之间关系的模型。 • K=Rf+ β (Km- Rf) • K---某种证券的必要收益率； • Rf----无风险收益率； • β ----该证券的β 系数； • Km----市场上所有证券的平均收益率。

2财务管理的基本观念


1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印 第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。 教科书上常常以此作为殖民主义血腥掠夺的 罪证。但是，如果当时的24美元没有用来购 买曼哈顿岛，而是用来投资（假设每年8%的 投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、 经济萧条等因素），这24美元到2004年已变 成惊人的4.3万亿多美元！足以将曼哈顿岛重 新买下。
【做中学】： A矿业公司决定将其某一处矿产开采权公开 拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。 已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力， 甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权， 从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司 交纳12亿美元的开采费，直到10年后开采结束。 乙公司的投标书显示，该公司在取得开采权时， 直接付给A公司45亿美元，在7年后开采结束， 再付给60亿美元。假设A公司要求的年投资回报 率达到10%，问：应接受哪家公司的投标？
【思考】： 小王计划3年后更换某品牌电脑，预计那 时该品牌电脑的售价为5000元，目前银行存 款年利率为3%，问：小王现在需要一次性投 入多少钱才能满足3年后的愿望？
（2）复利现值
P F 1 i
n
n
上式中的 1 i 被称为复利现值系数， 简记为（P/F,i,n),该值可通过查表（“复利现 值系数表”）求得。
（三）系列现金流量的终值与现值的计算
1、系列现金流量及其分类 系列现金流量：是指在一定时期内产生多笔 现金流入或流出的情况。
等额系列现金流量（年金） 非等额系列现金流量
年金
年金：在一定时期内每 隔相同时间（年、季、 月）持续发生相同方向 （全部为现金流入或全 部为现金流出）、相同 金额的现金流量。
2、本质 思考： 货币为什么会随时间而增值？或者说货 币的时间价值从何而来？ 货币时间价值不是来源于时间本身，而是 来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增 值才是时间价值的本质。

财务管理第二章财务管理的价值观念

例2-8 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资， 利息率为8%，其现值是多少？
计算公式：
五、特殊事项的计算
1、不等额现金流量现值的计算
0
1
2
3
n-1
n
………
计算公式：
例2-9：
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
6 7 8 9 10
1000 1000 1000 1000 2000
1 2 3 4 5
现金流量
年次（t）
现金流量
年次（t）
解：
PV = 1000×PVIFA 9%,4+ 2000 ×PVIFA 9%,5-9 + 3000 ×PVIF 9%,10 =1000×3.240+2000×2.755 +3000 ×0.422 = 10016（元）
复利计息频数：利息在一年中累计复利多少次。
R：期利率，i：年利率，m：每年的复利计息频数， n：年数，t：换算后的计息期数。
R=i/m
t=m×n
例2-13：
某人准备在第5年年末获得1000元，年利息率为10%，试计算：（1）如果每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）如果每半年计息一次，则现在应存入多少钱？
案例导入
第一节 货币时间价值
一、货币时间价值的定义 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
今年
明年
=
货币时间价值实质上是在不考虑通货膨胀条件下全社会平均的无风险回报率。
表示方法 绝对数（利息额） 相对数（利息率）
+
二、现金流量时间线
20% 15% 10%
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投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现 值愈低。
利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现 值愈小。
2019/12/18
8
（三）年金的计算
概念：
指在一定时期内系列、等额收付的款项。
类别：
普通年金（后付年金） 每期期末收付的年金
即付年金（先付年金） 每期期初收付的年金
递延年金（延期年金)
=S×（A/S，i，n）
2019/12/18
13
=S/（ S/A，i，n）
3、普通年金现值的计算
普通年金现值是一定时期内每期期末等额收付款 项的复利现值之和（本利和）。
公式推导：
01 2
A(1+i)-1
A
A
A(1+i)-2 A(1+i)-（n-1）
A(1+i)- n
n-1 n
A
A
2019/12/18
＝5000×6.7101×1.08
＝36235（元）
或P＝5000× [（P/A,8%, 9）+1]
＝5000×（6.2469＋1）
＝36235（元）
2019/12/18
23
作业：
每年年初存300元，i=10%，10年后？ 今后5年每年年初取400元，i=10%，现在应
存入？
2019/12/18
24
6、递延年金的计算
公式:
递延期假设为m期, m≥1
01
终值
2 m m+1 m+2 m+ n
A
A
A
递延年金终值与递延期 数无关，其计算方法与 普通年金终值相同。
S =A×（S/A，i，n）
2019/12/18
25
6、递延年金的计算 现值
pA•(p/A,i,n)•(p/ s,i,m) pA •(p/A ,i,m n)A•(P/A,i,m) pA•(s/A,i,n)•(p/s,i,mn)
融资租赁费现值
P=9.5×（P/A，8% 8）
=9.5× 5.7466 =54.5927万元
低于现在购买成本60万元
2019/1因2/18 此，应选择融资租赁方式。
16
偿债
案例分析1：
基金
阿斗是个狂热的车迷，玩了多年的车，却始终没 有一辆自己的“坐骑”。终于有一天，阿斗时来 运转，不知通过什么途径，得到了一分收入颇丰 的工作，阿斗终于痛下决心，确定攒钱买车，目 标是十年后将一辆奔驰领进门。目标定下后，阿 斗发愁了，每年大概要存多少钱，才能圆梦呢？
（二）复利的计算
复利是根据前期利息和本金之和计算各期
利息的。不仅本金要计算利息，而且利息也要 计算利息。
1.复利终值的计算
例3：年初存入100元，年利率8%，按复利计息，
计算第三年底到期值。 公式： S=P(1+i)n
(1+i)n为复利 终值系数，记
S=100 (1+ 8%)³= =100（S/P，8%，3）
但付款时间不同。所以n期预付年金终值比n期普通
年金终值多计算一期利息
(1i)n1 1
s A•
2019/12/18

i
1
(1 i)n1 1 1 i
为预付年金终值系数,记
为[（s/A,i,n+1）-20 1]
4、预付年金终值的计算
例7：某人每年初存入银行1000元，年利率8%， 10年后一次性取出，问可得多少元？ 分析：
在的价值。
p s 1 in
100（1+8%3）=124
例1：年初存入100元，年利率8%，按单利计息， 计算第三年底到期值。
例2：假如你想在三年后得到800元，若利息按
单利计算，利率是10%，问现在一次性应存入多
少钱？
2019/12/18
800/（1+10%3） 5
=615.38
分析：
（1）计算复利现值系数 1000/1600=0.625
（2）插值法求贴现率
贴现率
复利现值系数
2%
x%
8% ?%
0.681 0.625
0.056 0.060
10%
0.621
x% 2%
=
0.056 0.060
x=1.87
因此,该贴现率为: 8%+1.87% = 9.87%
2019/12/18
P=12（1+8%）-5
=120.6808=8.1696万元
因此现在应投资8.1696万元
2019/12/18
7
总结：终值、现值与时间及利率的关系
终值与现值通过利率因子可以互相转换 现值转换成终值的过程称为复利
终值=现值 × (1+利率)期数
终值转换成现值的过程称为折现
现值=终值 / (1+利率)期数
=300×6.2469- 300×4.6229
=487.2
P=300×（ S/A，8%，3）×（P/S，8%，9）
=300×3.2464×0.5002
=487.2 2019/12/18
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7、永续年金的计算
现值
p A i
没有终 值，只
有现值
例10：某人欲成立一项奖学金，每年取出8000元 奖励优秀学生，设年利率为8%，问现在需一次性 地存入多少？
12
2、偿债基金的计算
概念：
在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一
定数额的资本而必须分次等额形成的存款准备金。
• 年金终值的逆运算
• 债务=年金终值 • 每年提取的偿债基金=分次付款A
i (1 i ) n 1
公式：
A

s
•
(1
i i)n
1
为偿债基金系数,记为 （ A/S，i，n）
为（S/P，i， n）
2019/12/=18 1001.2597=125.87
6
（二）复利的计算
2.复利现值的计算
公式：
(1+i)-n为复利 现值系数，记
P=S(1+i)-n
为（P/S，i，
n）
例4：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%，
5年后收回本金及其收益共12万元。问现在应投
资多少元？
第二章 财务管理的基本观念
时间价值 风险价值 利息率
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1
第一节 货币的时间价值
一、概念
指货币经历一定时间的投资和再投资所增加 的价值，也称为资金的时间价值
增量 要经过投资和再投资 要持续一定的时间才能增值 几何级数增长 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风
与普通年金的区别：
n期预付年金终值比n期普通年金终值少折现一期
PA•1(1ii)(n-1)
1

1 (1 i)(n-1) 1 i
为预付年金现值系数,记
为[（P/A,i,n-1）+1]
2019/12/18
22
5、预付年金现值的计算
例8：某企业租用一设备，在10年中每年年初 要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些 租金的现值是多少？ P＝5000×（P/A，8%，10）×（1＋8％）
14
3、普通年金现值的计算
所以，普通年金现值为： P=A(1+i）-1+(1+i)-2+…+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n
=A(1+i）-11+(1+i）-1+…+(1

A (1
i)1
1 (1 i ) n

1

(1
险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
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2
二、货币时间价值的计算
必要报酬率（Required return） 期望报酬率（Expected return） 实际报酬率（Effective return） 终值（Future value） 现值（Present value） 现金流量（Cash flow）

i)1

1 (1 i ) n
A
i

1 (1 i) n
i
为年金现值系数,记为 （P/A，i，n）
=A×（P/A，i，n）
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3、普通年金现值的计算
例6：某公司需要添置一套生产设备，如果现在 购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方 式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8 年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择 哪种方案。（假设年复利率8%）
小王现在所住的房子一直是租用单位的，小王很 满意房子的条件，想一直租下去,租金每年10000 元,租3年,利率10%。问题在于是这房租该怎么付， 如果委托朋友的话，又该给他多少钱呢？
P=A (P/A,10%,3)
=10000×2.4869
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=24869
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作业：
1.老张在小明15岁时约定，自明年除夕起每年 给小明1,000元的压岁钱，小明到了20岁时， 压岁钱的总和是多少？若自今年开始支付则总 和为多少？(假设利率为10%)
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（一）单利的计算
单利是指各期的利息永远只按本金为基础 计算，各期的利息不再计息。
1.单利终值的计算
终值是指一定量的资金在若干期以后的本 金和利息之和。又称到期值。
P：本金 i：利率
n：期限
sp(1in)
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（一）单利的计算
2.单利现值的计算