财务管理财务管理的基本观念

送牛奶、跑推销，直至成为一家著名大型服务企业的副总裁。 是什么导致了两个女孩不同的经历，这就是观念，其实，生活 就是这样，有的时候，就是因为选择了一个正确的角度、拥有 了一种正确的观念，就会使我们拥有一条完全不同的道路，成 就我们的一生。人生如此，管理更是如此，树立起正确的管理 的理念是我们实施管理活动的基础和前提。
➢ 资金时间价值告诉我们，不同时点上货币资金 是不等值的
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举例
➢ 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利 100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160 亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大 于100亿元，可以认为5年后开发更有利。
➢ 如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用 于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有 资金200亿元（100×1.15 5≈200）。因此，可以认为 目前开发更有利。
➢ 以下讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析法， 即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率， 本章也以此假设为基础。
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富兰克林的遗嘱
➢ 美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗 产作了具体的安排，其中谈到：“1千英磅赠给波士顿 的居民，……把这笔钱按5％的利率借出。100年，这 笔钱增加到13.1万英磅 。……那时用10万英磅来建造 一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息.在第二个 100年尾，这笔钱增加到406.1万英磅.其中的106.1万 英磅还是由波士顿的居民支配，而其余的300万英磅 让马萨诸塞州的公众管理。”
➢ 试问：
➢ 观念对于人的一生会有怎样的影响？你能举个例子吗？
第二章.财务管理的基本观念和方法
学习子情境2.1 资金时间价值观念
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时间价值
读书不觉已春深， 一寸光阴一寸金。

（1）预计利润表—预计留存利润(内部资金规模）
项目 销售收入 减：销售成本
销售费用 销售利润 减：管理费用
财务费用 税前利润 减：所得税 税后利润
金额 200 150 10 40 25
5 10 3.3 6.7
占销售收入的% 100 75 5 20 12.5 2.5 5 -
该企业2002年预计销售收入为250万元：
财务管理：是对企业财务活动实施决策 与控制，并对其所体现的财务关系进行的一 种管理。
为了深入理解财务管理的基本概念，应从资金运动入手
（一）资金运动及其表现形式 公司的目标就是创造价值，在价值创造
过程中，存在着两种不同性质的资金运动。 实物商品资金运动:
货币资金-商品资金-生产资金-商品资金-货币资金
（二）财务管理的总体目标（三种提法）
1、利润最大化： 定义、缺陷 2、资本利润最大化（每股利润最大化） 3、企业价值最大化 是企业财务管理目标的最优表达，优点： （1）考虑了取得现金性收益的时间因素，并用
货币时间价值的原理进行了科学的计量 （2）能克服企业在追求利润上的短期行为 （3）科学地考虑了风险与报酬之间的联系
1、筹资的目标
筹资及其管理过程要服从财务管理 总目标，即提高企业的市场价值。
企业在筹资过程中所体现的财务目
标，就是以较低的筹资成本和较小的筹
资风险，获取较多的资金。
2、筹资目的
企业筹资的基本目的是为了企业自
身正常生产经营与发展。具体可概括为
两类：
（1）满足其生产经营需要
（2）满足其资本结构调整的需要
i
例2-8
（2） 年偿债基金的计算
A=
S· (1
i i)n
1

里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
1、不要轻言放弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
财务管理基本观念4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子

训练2 计算复利的终值和现值
• 【实训项目】 • 计算复利的终值和现值 • 【实训目标】 • 掌握复利的终值和现值的计算与应用。 • 【实训任务】 • 1、现金1 000元存入银行，若年利率为7％，一年 复利一次，8年后的复利终值是多少？ • 2、若年利率为10％，一年复利一次，10年后的1 000元其复利现值是多少？ • 3、甲银行复利率为8％，每季度复利一次，则其实 际利率是多少？
• 该项目竣工时应付本息的总额为：
F＝100 × (F/A，10％，5)
＝100 × 6.105
＝610.5(万元)
2、普通年金的现值
图
普通年金现值计算示意图
2、普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付 款项的复利现值之和。其计算公式为: P ＝A · [1－（1＋i）－n ]/i
2.1.2 资金时间价值的计算
一次性收付款项终值与现值计算
年金终值与现值计算
一次性收付款项终值与现值计算
一次性收付款项是指在某一特定时点上 一次性支付（或收取），经过一段时间后再 相应地一次性收取（或支付）的款项。 如：年初存入银行一年定期存款1000元 ，年利率10%，年末取出1100元，就属于一 次性收付款项。
上述公式也可写作:
F ＝A · [(F/A，i，n＋1)－1]
【同步计算2-8】
某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为 住房基金 , 银行存款利率为 10％， 则该公司在 第5年末能一次取出的本利和是多少？ • 该公司在第5年末能一次取出的本利和为：
• F ＝A · [(F/A，i，n＋1)－1]
五、递延年金的终值和现值计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期 或第二期以后的年金。 递延年金的终值计算与普通年金的计算 一样，只是要注意期数。 F ＝A · (F/A，i，n) 式中，n表示的是A的个数，与递延期无关。

F A ( 1 i) A ( 1 i) 2 . .A .( 1 .i) n
整理
FA(1i)in1
11
(1i)n1 1
式中的
i
1
是预付年金终值系数。它和普通年金终值系
数相比，期数加1，而系数减1，可以记作 (F /A ,i,n 1 ) 1 ，并
可利用“年金终值系数表”查得（n+1）期的值，减去1后，得出1元
2、复利的现值（已知F，求P） P=F（1+i）-n 式中（1+i）-n复利现值系数，可查复利现值系数表，记作（P/F，i，n）
3
例4 某项投资4年后可收益40000元。按年利率6％计算，其现值应为： 解：
PF(1i)nF(P/F,i,n) F4000 (1 06%4) 或 F4000 (P0/F,6%4),4000.7092316(元 80）
解：A 2001 0 20 (1 0 /4 .9 0)6 4 8 .6 0 (万 2 元
(P /A ,1% 2 8 ) ,
7
思考：20万元个人住房贷款，20年期，按月等额本息偿还，商业和公积金 利率下，月偿还额各是多少？
8
5、预付年金终值和现值 预付年金是指在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （1）预付年金终值的计算
（1+i）-n
(1)
P（1+i）= A（1+i）0+ A（1+i）-1+ A（1+i）-2+ ．．．．．．+A（1+i）-(n-
2)+ A（1+i）-(n-1)
(2)
(2)-(1)得 P=A× 1 (1 i)n
式中 1 (1 i)n 为普通i 年金现值系数，可以查“年金现值系数表”，记作 （P/A，i i，n）

5000
0 1年
10年 20年 30年
10%单利 7%复利 10%复利
复利终值
假设投资者按7%的复利把RMB1,000 存入银 行 2 年，那么它的复利终值是多少？
0 7% 1
2
RMB1,000
F
复利公式
F1 = P0 (1+i)1 = RMB1,000 (1.07) = RMB1,070 复利
也许拿破仑至死也没想到，自己一时“即兴”言辞会给 法兰西带来这样的尴尬。
本节内容框架
货币时间价值
货币时间价值含义
货币时间价值的计算
复利的终值和现值
年金终值和现值 1.普通年金 2.预付年金 3.递延年金 4.永续年金
利率与期间的推算 名义利率 实际利率
思考：
今天的RMB10,000 和5年后的 RMB10,000，你将选择哪一个呢？
后来，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事 件，并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛，自然也把对卢森堡 的承诺忘得一干二净。
谁都不曾料到，1984年底，卢森堡人竟旧事重提，向法国政 府提出这“赠送玫瑰花”的诺言，并且要求索赔。他们要求法 国政府：要么从1798年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金， 以5厘复利计息全部清偿；要么在法国各大报刊上公开承认拿 破仑是个言而无信的小人。法国政府当然不想有损拿破仑的声 誉，但算出来的数字让他们惊呆了：原本3路易的许诺，至今 本息已高达1375596法郎。最后，法国政府通过冥思苦想，才 找到一个使卢森堡比较满意的答复，即：“以后无论在精神上 还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教 育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金 的玫瑰花信誓。”
➢若眼前能取得RMB10000，则我们就 有一个用这笔钱去投资的机会，并从投 资中获得 利息.

2．计算期望报酬率（加权平均期望报酬率）
E 期望报酬率 Ri 第i种可能发生结果的报酬率 Pi 第i种可能发生结果的概率 n 可能结果的个数
甲方案
=0.4×60%+0.4×20%+0.2×(-60%)=20%
乙方案
=0.4×25%+0.4×20%+0.2×10%=20%
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3．计算标准（离）差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。用来 反映离散程度。 越小，离散程度越小，其风险也就越小
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五、利率和期间的推算
1．利息率的推算
单利 F=P（1+ ）=> 复利 F=P（1+i）n => i=(F/P)1/n-1 普通年金 F=A(F/A，i，n) =>（F/A，i，n)=F/A
P=A(P/A，i，n) => (P/A，i，n)=P/A
根据已知P（F），A和n，求出P/A（F/A）的值，查表。必要时采用内 插法。
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§2 风险报酬
一、风险及其种类
1、风险的概念。 风险是指在一定条件下和一定时间内，某一事件产生的实际结果与 预期结果的差异程度。
超出预期的收益 超出预期的损失
机会 危险 人们研究风险，侧重于减少损失
风险：事前知道所有结果，以及每种结果的概率 不确定性：事前不知道所有结果，或知道结果，不知道它们的概率
风险报酬时投资者因冒风险而获得的超过资金时间价值的额外报酬 两种表示 绝对数：风险报酬额
相对数：风险报酬率 风险与报酬的关系：风险越大，投资人要求的报酬率越高
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投资人期望报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险报酬率＝风险报酬系数×风险程度 风险程度用标准差或变异系数等计量

• A=6105100（A/F，10%，5） =6105100×1/6.1051=1000000元
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（四）特殊年金形式
• 1.先付年金：期初收付 • 2.递延年金：前期无资金收付，
后期有收付 • 3.永续年金：无限期收付
1.先付年金：期初收付
• 先付年金是指在每期的期初有等额收付款 项的年金。
为复利现值系数．
1／（1＋i）n , PVIFi,n , (P/F, i,n),
(P/S, i, n)称为复利终值系数．
FVIFＡi,n , (F/A, i,n), (S/A, i, n)称为年 金终值系数．
PVIFＡi,n , (P/A, i,n), (P/A, i, n)称为年金 现值值系数．
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研究，主要是对资金的筹集、投放、 使用和收回等从量上进行分析，以便
找出适用于分析方案的数学模型，改 善财务决策的质量.
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3、资金的时间价值是资金所有权与 资金使用权相分离后，资金使用者 向资金所有者支付的一种报酬或代 价。
4．在研究资金的时间价值时,不考虑 风险因素。
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• Compound Interest
Interest paid (earned) on any previous interest earned, as well as on the principal borrowed (lent).
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3、单利的计算公式：
p:本金（Present value)，又称期初金额或现 值；
2、是公司金融管理的基本因素之一，是计 算企业不同时期的财务收支、评价企业经 营效益、投资方案的一项基本标准。

项目二 财务管理基本观念
学习目标
懂得货币时间价值、风险与收益的概念和作用； 会计算各项形式的货币时间价值； 能对财务活动中涉及货币收付的业务运用货币时间价值进行分析评价； 会计算风险与收益的各种指标； 能对生产经营过程中投资活动运用风险与收益进行分析评价； 能比较敏锐地判断内外环境变化对货币时间价值和风险与收益产生的影响； 会通过现代媒体等手段收集货币时间价值和风险与收益计算分析所需资料。
任务一 资金时间价值计算
一、任务描述 1． 明确资金时间价值的概念和作用； 2． 掌握用单利计算资金的时间价值； 3． 掌握用复利计算资金的时间价值； 4． 掌握用年金计算资金的时间价值。 二、知识准备 （一）资金时间价值的概念
资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 的价值，也称为货币的时间价值。 （二）货币时间价值的作用 1．资金时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。 2．资金时间价值是评价企业收益的尺度。
任务一 资金时间价值计算
（三）资金时间价值的计算方法 1.单利计算法
单利计算法是指在规定的期限内获得的利息均不计算利息，只就 本金计算利息的一种方法。 单利计算法包括：单利利息的计算、单利终值的计算和单利现值 的计算。 2.复利计算法 复利计算法是指将每一期利息分别滚入下期连同本金一起计算利 息的方法，俗称利滚利。 复利计算法包括：复利终值的计算和复利现值的计算。 3.年金计算法 年金是指等额、定期的系列收支。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类：普通年金、 预付年金、递延年金和永续年金。
F= P(1+i)n F= P(1+i)10＝10(1+10%)10＝10×2.5937＝25.937（万元）

4.永续年金
永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的 支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的 时间，因此只能计算现值，不能计算终值。
（三）单利下终值、现值的计算
[例]企业持有面值为1500元的带息票据一张，票 面利率8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I Pit
90 I 1500 8% 30 （元） 360
二、风险报酬观念
三、其他财务管理观念
参考书籍
1、公司理财（第二版） 2011.1月出版 东北财经大学 刘淑连 牛彦秀主编 其中第二章 货币时间价值 2、公司理财 （2008.11出版） 首都经济贸易大学出版社 胡海峰 编著 其中第三章 货币时间价值
问题的导入 ： 拿破仑的“玫瑰花承诺”
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要 我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵 校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的 象征。” 时过境迁，拿破仑疲于应付连绵的战争和此起彼伏 的政治事件，最终惨败而被流放，早就把卢森堡的诺言 忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与 卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入 史册。
(1 i) n 1 1 FV A 1 i
也可以写成
FV A( F / A, i, n 1) 1
FV A( F / A, i, n)(1 i)
预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利 终值之和。
A 1 A 2 A A ………… A n-1 n A· (1+i)1 A· (1+i)2 A· (1+i)n-2 A· (1+i)n-1 A· (1+i)n

1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印 第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。 教科书上常常以此作为殖民主义血腥掠夺的 罪证。但是，如果当时的24美元没有用来购 买曼哈顿岛，而是用来投资（假设每年8%的 投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、 经济萧条等因素），这24美元到2004年已变 成惊人的4.3万亿多美元！足以将曼哈顿岛重 新买下。
【做中学】： A矿业公司决定将其某一处矿产开采权公开 拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。 已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力， 甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权， 从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司 交纳12亿美元的开采费，直到10年后开采结束。 乙公司的投标书显示，该公司在取得开采权时， 直接付给A公司45亿美元，在7年后开采结束， 再付给60亿美元。假设A公司要求的年投资回报 率达到10%，问：应接受哪家公司的投标？
【思考】： 小王计划3年后更换某品牌电脑，预计那 时该品牌电脑的售价为5000元，目前银行存 款年利率为3%，问：小王现在需要一次性投 入多少钱才能满足3年后的愿望？
（2）复利现值
P F 1 i
n
n
上式中的 1 i 被称为复利现值系数， 简记为（P/F,i,n),该值可通过查表（“复利现 值系数表”）求得。
（三）系列现金流量的终值与现值的计算
1、系列现金流量及其分类 系列现金流量：是指在一定时期内产生多笔 现金流入或流出的情况。
等额系列现金流量（年金） 非等额系列现金流量
年金
年金：在一定时期内每 隔相同时间（年、季、 月）持续发生相同方向 （全部为现金流入或全 部为现金流出）、相同 金额的现金流量。
2、本质 思考： 货币为什么会随时间而增值？或者说货 币的时间价值从何而来？ 货币时间价值不是来源于时间本身，而是 来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增 值才是时间价值的本质。

对企业影响：和平稳定的政治环境有利于企 业中长期财务规划和资金安排。
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二、法律环境
（一）企业组织法规 ——公司法
(二)税法
1.流转税法--增值税、消费税、营业税、关税等 2.所得税法--企业所得税、个人所得税等税法。 3.资源税法--资源税、 耕地占用税、 土地使用税等税法。 4.财产税法--房产税、契税、 遗产税等税法 5.行为目的税法--印花税、城市维护建设税、车辆
第七篇 财务预算与控制
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助理会计师 ——继会计证考试后的另一目标
更高的含金量！
取得《助理会计师证》的考试科目： 《初级会计实务》 财务会计+成本会计+财务管理 《经济法基础》
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2012年《初级会计实务》考试大纲 第十一章 财务管理基础
[基本要求]
（一）掌握财务管理的内容 （二）掌握财务管理的目标 （三）掌握财务管理的内容 （四）了解财务管理的环境 （五）掌握复利现值和终值的含义与计算万法 （万）掌握年金现值、年金终值的含义与计算万去 （七）掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算 （八）掌握资产的风险与收益的含义 （九）熟悉资产风险的衡量方法
资金利用效率
合理有效地使用资金
第二节 财务管理目标
财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财
务活动，处理财务关系所要达到的目的。
企业财务管理目标主要有以下几种代表性的 模式：
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第二节 财务管理目标
一般而言，最具有代表性的财务管理目标有 以下三种观点：
利润最大化 资本利润率或每股盈余最大化 企业价值最大化
国家政策性银行
国家开发银行
2．其他金融机构
金融资产管理公司 保险公司 证券公司 信托投资公司 财务公司 金融租赁公司等

财务管理的基本观念和方法学习目标通过学习本章，你应该能够：1．掌握时间价值的概念及其计算；2．掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法；3．掌握资产投资组合的意义及方法；4．熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用；5．了解套利定价理论和有效市场理论。

第一节资金的时间价值资金时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。

一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的含义资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。

资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。

在日常生活中会发现，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。

例如我们现在有1 000元，存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1 050元，于是现在1 000元与1年后的1 050元相等。

因为这1 000元经过1年的时间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。

同样，企业的资金投到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。

因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。

资金时间价值是企业筹资决策和投资所要考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。

（二）资金时间价值产生的原因资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。

而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。

按照马克思的劳动价值理论，资金时间价值产生的源泉并非表面的时间变化而是劳动者为社会劳动而创造出来的剩余价值。

2
年初款额 1000
1080
年末利息 1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
年末本利和 1080
1166.4
年末偿还 0
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712 1259.712×8%＝100.777 1360.489 1360.489
例题1.某企业以单利计息的方式年初借款1000万元， 年利率6%，每年末支付利息，第五年末偿还全部本金 ，则第三年末应支付的利息为（ ）万元。
两年共计4个计息周期。 即，相关参数确定为：P＝50(万元)；i＝4%；n＝4。 所以：2年后的本利和F＝P×（F/P，i，n）＝50× （F/P，4％，4）＝58.495（万元）
例题4.某项目的建设工期为3年。其中，第一年贷款 400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元 ，贷款均为年初发放，年利率为12%。若采用复利法 计算建设期间的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为 （ ）万元。
『例题』甲公司采用分期付款购买一台设备，共分5期 付款，每期10万元；合同签订时付第一期，以后每隔 一年付款一次。假设利率为10％，如果打算现在一次 性付款应该付多少？
『答案解析』由于付款5次，所以，n＝5（年金个数），因 此：
P＝10×（P/A，10％，5）×（1＋10％）＝ 10×3.7908×1.1＝41.70（万元）
上述两式相减 : i·p=A-A(1+i)-n
1 (1 i ) n
P=A
i
『例题』某公司拟对一项目在今后6年每年年末投资1000000 元，去年底的利率为10%，问公司现在存入银行多少资
金，才能满足今后各年等额投资的需要？