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融资约束如何影响中国企业的出口持续时间李宏兵;蔡宏波;胡翔斌【期刊名称】《统计研究》【年(卷),期】2016(33)6【摘要】金融市场改革进程的相对滞后,使得融资难成为中国多数企业的共性特征,并深刻影响其出口的稳定性和持续增长.本文基于1998-2007年中国工业企业数据,通过Cox模型和Weibull模型等生存分析技术,从微观视角描述了中国企业出口持续时间的分布特征,并利用多种稳健性方法检验了融资约束对不同企业出口持续时间的影响.研究发现:中国企业出口持续时间的风险函数具有显著的负时间依赖特征,融资约束的加剧缩短了企业的出口持续时间;其中,对国有企业出口持续时间的抑制作用最为明显,对外资企业的影响次之,对非国有内资企业的影响最小.进一步的研究也表明,融资约束的加剧对金融市场化水平较高地区的企业和大、中规模企业出口持续时间的负向影响小于对金融市场化水平较低的地区和小规模企业的影响,利用两种融资约束指标、首个和唯一持续时间段的估计均得到一致结论.【总页数】12页(P30-41)【作者】李宏兵;蔡宏波;胡翔斌【作者单位】北京邮电大学经济管理学院;北京师范大学经济与工商管理学院;华中师范大学数学与统计学学院【正文语种】中文【中图分类】C812【相关文献】1.融资约束与多产品出口企业的二元边际:基于中国企业层面的分析 [J], 程玉坤;周康2.政治关联、融资约束与中国企业的出口 [J], 何欢浪;陈琳3.融资约束如何影响中国企业出口的二元边际? [J], 张杰;郑文平;束兰根4.外部融资约束对企业出口行为的影响——基于中国企业普查数据的实证研究 [J], 张中元5.中国企业进出出口市场的持续时间及其决定因素 [J], 许昌平因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
2021年第3期浙江社会科学2021年3月Nc.3,2021 ZHEJIANG SOCIAL SCIENCES M ar., 2021集聚特征、融资约束与中国企业“走出去”□赵伟卢侃内容提要本文就我国产业集聚与企业对外直接投资之间的关系进行理论分析和实证研 究。
从受融资约束影响的企业0DI模型出发，引入母国产业集聚特征，进而推导出集聚特征对企业0DI决策的影响机制，并提出相应命题，采用2004(2013年我国规模以上制造业企业为样本进行实证检验。
研究显示：（1)同行业集聚程度和多样性集聚分别通过“资产价格”效应、“分工协作”效应，缓解融资约束，从而促进企业0DI。
（2)从 制看，集聚程度国企业和外资企业促进作用，多样性集聚 企业和外资企业促进作用；从 集度，集聚程度对资 集型和 集型企业促进作用，多样性集聚 型企业 促进作用；从投资的，集聚程度 寻求型和自然资源寻求型0DI促进作用，多样性集聚 '寻求型和 寻求型0DI促进作用。
（3)替代核心解释变量和 的证论的 性。
关键词集聚程度集聚型融资约束国企业对外直接投资作 ，、导-卢侃，研究生。
(310058)一'弓I言近年来围绕企业对外直接投资（Outward Direct Investment,以下简称 0DI)的研究辟出了新的视野，即从空间经济学之集聚视野切人、审视集聚 与企业0DI的关系。
迄今揭示出的线索至少有三：一是东道国产业集聚与外来企业选址的关系；二 是对外投资对东道国的产业空间分布形态的影 响；三是源自同一国的企业在东道国的所谓“抱团 集聚”倾向。
这些研究均侧重于东道国集聚与企业 对外投资“区位选择”间的关系，而母国的产业集 聚与企业“”的关系少关，这里直截了当的 是：中国的产业集聚对中国企业的0DI会产生怎样的影响？业集聚促进企业0DI，这一推断已获 有 的。
（2013) 、国以及台湾省等地的“抱团走出去”现象出发，认为母国集 聚 的、关系 国外以企业 ，少投资 。
融资约束、资源配置与企业出口改革开放三十年来,我国出口贸易依托两头在外、大进大出的加工贸易模式,取得了平均每年近15%的高速增长,2000年我国货物贸易出口 2492亿美元,排在世界第七位,2007年出口额达到了 1.2万亿美元,首次成为世界第一出口大国。
2015年出口第一的优势进一步扩大,出口额增至2.27万亿美元。
然而真正决定一国出口优势的不在于出口多少,而在于出口什么或者以什么方式出口。
随着我国经济的增速换挡,内在对转变出口方式的要求越来越高,党和政府多次强调转变贸易方式,加快我国从贸易大国向贸易强国的转变。
然而现实状况是,世界经济格局剧震,先后爆发了美国次贷危机、欧元区国家主权债务危机,又随着英国脱欧、特朗普就任美国新一届总统,贸易保护主义再次抬头;内部,我国迎来人口增长拐点,经济发展结构亟需变革,经济增长遭遇了“L”型探底。
在此背景下,本文基于新新贸易理论研究框架,从融资约束出发,着重考虑资源的配置效应(要素的初次分配以及要素的再配置效应),进而对我国企业的出口展开讨论,并试图回答以下问题:在企业经营生产过程中,融资约束将会对其资源配置产生怎样的影响,这其中既包含了融资约束对要素报酬分配的影响,也同时包含了融资约束对要素是否达到最优配比的影响?融资约束、资源的错配在怎样的程度上影响了我国企业出口,从规模上看是否抑制了企业出口选择以及出口的集约边际,从效益指标看它们又是否影响了企业的出口产品质量。
在此现实背景和理论背景下,本文基于融资约束、资源配置以及企业出口三者的逻辑关系,按照层层推进的逻辑关系展开研究。
分别讨论了融资约束对劳动收入份额的影响、融资约束对资源配置的影响、在融资约束背景下资源配置对出口行为的影响、以及融资约束通过资源配置的中介效应对出口产品质量的影响。
按照章节的划分,本文的主要研究结论可概括如下:(1)融资约束影响劳动收入份额的理论及实证研究。
基于“流动成本”视角,拓展了原有的新古典要素分配模型,认为企业需要通过融资来完成对可变成本的支付。
融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资一、概述随着全球经济的深度融合和一体化进程的加速，对外直接投资（OFDI）已成为企业国际化战略的重要组成部分。
对于中国民营企业而言，对外直接投资不仅是拓展海外市场、获取先进技术和管理经验的重要途径，也是提升国际竞争力、实现转型升级的关键手段。
在民营企业进行对外直接投资的过程中，融资约束问题日益凸显，成为制约其国际化进程的重要因素。
融资约束主要源于企业内部资金不足、外部融资环境不佳以及政策制度限制等多方面原因。
对于中国民营企业而言，由于其规模相对较小、信用体系不完善以及所有制歧视等问题，往往面临着更为严重的融资约束。
这些约束不仅限制了民营企业的对外直接投资规模，还可能影响其投资决策的效率和效果，甚至导致投资风险加大。
本文旨在探讨融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资，并分析其背后的机理和影响因素。
通过深入研究这一问题，有助于我们更好地理解中国民营企业对外直接投资的现状和挑战，为政策制定者和企业提供有针对性的建议和参考。
同时，对于推动中国民营企业国际化进程、优化融资环境、促进经济发展也具有重要的理论和实践意义。
1. 阐述研究背景：中国民营企业对外直接投资（OFDI）的重要性及其在国民经济中的角色。
随着全球化进程的加速和中国经济实力的不断提升，中国民营企业对外直接投资（OFDI）已成为推动中国经济发展的重要动力之一。
OFDI不仅有助于企业拓展海外市场、获取先进技术和管理经验，还可以提升企业的国际竞争力，实现资源的优化配置和全球布局。
对于中国民营企业而言，OFDI更是一种重要的战略选择，有助于其突破国内市场限制，实现更广阔的市场空间和更丰富的资源获取。
在国民经济中，中国民营企业扮演着举足轻重的角色。
民营企业的发展不仅促进了经济增长和就业，还推动了技术创新和产业升级。
随着民营企业实力的增强，其OFDI规模也在不断扩大，对国民经济的贡献日益显著。
研究融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资，不仅有助于深入理解民营企业OFDI的决策机制和影响因素，也对促进中国民营企业的发展和提升国民经济整体竞争力具有重要意义。
政治关联、融资约束与中国企业的出口何欢浪;陈琳【期刊名称】《南开经济研究》【年(卷),期】2018(000)002【摘要】本文利用世界银行的中国企业微观调查数据, 在中国独特的制度环境下考察政治关联、融资约束如何影响中国企业的出口行为.实证研究结果表明:在国内市场分割的背景下, 政治关联的存在不利于企业出口;在金融市场欠发达的情况下, 融资约束的存在也不利于企业出口;但是, 融资的改善可以鼓励有政治关联的企业更多地走向出口市场.本文的研究意味着, 有政治关联的企业倾向于利用国内市场, 而没有政治关联的企业则侧重于发展国外市场.政府整合分割的国内市场, 可以鼓励没有政治关联的企业服务国内市场;政府积极改善融资环境, 可以鼓励有政治关联的企业走向国际市场.这样, 有或没有政治关联的企业都可以同时利用国内国外两个市场的需求, 发挥规模经济效应, 最终提高企业的核心竞争力.%Based on a special firm level survey data from World Bank for Chinese manufacturing industries, our paper analyse how the political connection and credit constraints affect firm's exporting in China's unique institutional environment. The empirical study shows that the political connection has a negative effect on the firm's exporting behavior when the Chinese market is segmented. There is a negative effect for credit constraint on firm's exporting behavior when the finance market is not developed. The financial development will be a channel to alleviate the negative effect of the political connection on firm's exporting behavior. Our research has clearly implications that thefirms which have political connection prefer to domestic market and they will prefer oversea market when they have no political connection. The improvement of domestic market integration will encourage firms which do not have political connection to serve the domestic market and the improvement of financial development will encourage firm's exporting behavior with the political connected firms. In such ways, Chinese firms can take advantage of the domestic and foreign market to achieve firm's own the scale economy whatever they have or not have political connection and finally increase firms' core competence.【总页数】17页(P3-19)【作者】何欢浪;陈琳【作者单位】上海对外经贸大学国际经贸学院 201620;华东师范大学经济与管理学部经济学院 200241【正文语种】中文【相关文献】1.融资约束与多产品出口企业的二元边际:基于中国企业层面的分析 [J], 程玉坤;周康2.外部融资约束对企业出口行为的影响——基于中国企业普查数据的实证研究 [J], 张中元3.融资约束如何影响中国企业的出口持续时间 [J], 李宏兵;蔡宏波;胡翔斌4.政治关系、融资约束与企业出口行为——基于2004年世界银行“商业环境和企业绩效调查”中国企业数据的实证分析 [J], 孙楚仁;赵瑞丽;陈瑾;张卡5.出口企业政治关联是否有助于缓解融资约束? [J], 李长青;毛翔飞;苟力月因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
融资约束差异对企业投资效果及产出规模的影响
融资约束差异是指不同企业面临不同的融资条件和限制，从而影响其可获得的融资规模和成本。
融资约束差异对企业的投资效果和产出规模有着重要的影响。
融资约束差异会影响企业的投资效果。
一方面，受到融资限制和条件的影响，企业可能无法获得足够的外部融资，从而限制了其投资能力。
信用评级较低的企业可能无法获得低成本的融资渠道，导致企业只能选择高成本的融资方式，从而增加了企业的融资成本，降低了其投资效果。
融资约束差异还会影响企业的内部融资能力。
对于企业而言，通过内部融资，即利用自有资金进行投资，不受外部融资限制的影响，能够降低融资成本、提高投资效果。
融资约束差异可能导致企业无法充分利用内部融资渠道，限制了其投资效果。
融资约束差异还会影响企业的产出规模。
在实施投资决策时，企业往往会考虑融资条件和成本，并在投资规模上做出相应的调整。
当企业面临较严重的融资约束时，其倾向于减少投资规模以降低融资成本。
融资约束差异可能导致企业的产出规模减小。
特别是对于创新型企业或高风险行业而言，融资约束对其产出规模的影响更加显著。
这是因为创新型企业往往需要大量的资金进行研发和推广，而高风险行业则需要承担更高的融资成本，从而限制了其产出规模。
融资约束差异对企业的投资效果和产出规模有着重要的影响。
企业在融资决策和资金管理上应充分考虑融资约束差异，灵活运用各种融资工具，优化融资结构，提高企业的投资效果和产出规模。
融资约束对企业出口的影响
我国金融市场完善度较国外发达国家甚至于新兴市场国家还有不小的差距。
企业缺乏直接性融资渠道,债权性融资来源有限。
相反,企业间接性债务融资特别是银行授信贷款成为其融资的主要来源。
据近年人民银行统计,如果将企业融资按银行表内、表外业务区分,那么银行授信将占到企业外源性融资的80%以上。
针对我国企业融资特点,深入研究信贷融资对我国企业出口的影响具有较强现实意义。
当今"信用"在社会体系中占有着越来越重要的地位,征信体系的不断健全无论对企业还是个人的经济活动都产生了巨大影响。
我国银行业监督委员会自2007年2月28日发布《中国银行业实施新资本协议指导意见》以来,银行开始逐渐普及使用对企业的信用风险评级体系,随之企业在银行取得授信的条件也发生了较大的变化。
银行对待企业贷款需求不再一味要求抵质押物的完备,而是依据企业信用,开始注重企业各项定量财务指标和定性非财务指标平衡下的综合实力。
所以,本文依照企业当前现实的信贷融资环境从银行信用风险评级的视角考察了信贷融资约束对企业出口造成的影响。
自有文献研究扩展了异质性企业模型,将企业流动性融资约束条件加入模型以来,关于融资约束对企业出口影响的研究逐渐引向深入。
通过影响企业出口沉没成本融资约束作用于企业出口决策,而融资约束对企业出口决策影响的传导机制是否还存在其他途径,以及融资约束对企业出口强度是否存在影响,相关文献研究却存在一些争议。
本文通过详细梳理我国出口企业面临的主要融资约束类型,并针对信贷融资约束对企业出口的影响从银行信用风险评级的视角进行了深入探讨。
选择从银行信用风险评级的视角研究融资约束对企业出口影响的主要原因,不仅是要拓展出口企业融资约束研究的理论视角,更重要的是要结合当前我国商业银行对企业授信所依据的现实情况。
理论推理上,依据《巴塞尔新资本协议》中的企业信用风险评级指引以及银行真实客户数据建立了测算企业信用风险的模型,通过模型计算得到企业的违约概率值,并将其作为代理企业信贷融资约束的核心指标。
进行理论推导时,以异质性企业出口模型的基本设定为基础,通过引入信贷融资约束分析其对企业出口决策的影响。
推导对企业出口强度的影响时,依据银行对企业信用及项目风险授信决策的假定条件,以及分析企业国外市场产
品投放数量增加后其边际收益与边际成本的比值,证明了银行信贷融资约束的缓解确能带来企业出口强度的提升。
实证分析上,将企业违约概率作为研究信贷融资约束对企业出口影响的核心代理变量。
首先使用Logit模型实证分析了融资约束,特别是信贷融资约束对企业出口决策的影响。
其中,信贷融资约束与其他融资约束变量间的关系,以及信贷融资约束对企业出口决策的间接影响机制,进行了深入讨论并使用probit模型对以上实证结论进行了验证。
考察信贷融资约束对企业出口强度的影响时,使用了二阶段Heckman选择模型,并通过区分供给侧和需求侧的商业信用实证分析了其对企业出口强度的不同影响,最后验证了商业信用和信贷融资约束两者间对企业出口强度影响的关系。
以上实证检验的具体结论可归纳如下:第一,信贷融资约束对企业出口决策确有显著的负向影响。
这种影响体现在直接和间接影响两个方面。
其中间接影响机制主要体现于,一方面信贷融资约束以影响企业生产率而间接作用于企业出口决策;另一方面信贷融资约束能对其他融资约束变量产生重要影响而这又对企业的出口决策产生间接影响。
第二,信贷融资约束与企业出口强度显著负相关,企业信用风险越小则银行授信相对概率越高对企业出口强度的提升作用越大。
这体现在企业信贷融资约束的缓解有利于增加其产品出口数量。
第三,商业信用对企业出口决策和强度的影响都显著。
但是,需要区分商业信用作用的异同。
实证结果发现,需求侧的商业信用(应付账款)对企业出口决策影响显著。
而当企业出口后,需求侧的商业信用变得不再显著。
而供给侧的商业信用(应收账款)对企业出口强度的影响更为显著。
第四,关于企业信贷融资与供给侧商业信用(应收账款)间的关系,实证显示两者对企业出口强度都有显著的负向影响,但他们对企业出口强度的影响却相对独立。
最后依据本文理论模型、实证检验的主要结论,从微观和宏观两方面提出破解我国出口企业面临的融资约束问题的应对策略,以及具有现实意义的政策建议。
