融资约束对企业出口的影响

融资约束如何影响中国企业的出口持续时间李宏兵;蔡宏波;胡翔斌【期刊名称】《统计研究》【年(卷),期】2016(33)6【摘要】金融市场改革进程的相对滞后,使得融资难成为中国多数企业的共性特征,并深刻影响其出口的稳定性和持续增长.本文基于1998-2007年中国工业企业数据,通过Cox模型和Weibull模型等生存分析技术,从微观视角描述了中国企业出口持续时间的分布特征,并利用多种稳健性方法检验了融资约束对不同企业出口持续时间的影响.研究发现:中国企业出口持续时间的风险函数具有显著的负时间依赖特征,融资约束的加剧缩短了企业的出口持续时间;其中,对国有企业出口持续时间的抑制作用最为明显,对外资企业的影响次之,对非国有内资企业的影响最小.进一步的研究也表明,融资约束的加剧对金融市场化水平较高地区的企业和大、中规模企业出口持续时间的负向影响小于对金融市场化水平较低的地区和小规模企业的影响,利用两种融资约束指标、首个和唯一持续时间段的估计均得到一致结论.【总页数】12页(P30-41)【作者】李宏兵;蔡宏波;胡翔斌【作者单位】北京邮电大学经济管理学院;北京师范大学经济与工商管理学院;华中师范大学数学与统计学学院【正文语种】中文【中图分类】C812【相关文献】1.融资约束与多产品出口企业的二元边际:基于中国企业层面的分析 [J], 程玉坤;周康2.政治关联、融资约束与中国企业的出口 [J], 何欢浪;陈琳3.融资约束如何影响中国企业出口的二元边际? [J], 张杰;郑文平;束兰根4.外部融资约束对企业出口行为的影响——基于中国企业普查数据的实证研究 [J], 张中元5.中国企业进出出口市场的持续时间及其决定因素 [J], 许昌平因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

2021年第3期浙江社会科学2021年3月Nc.3,2021 ZHEJIANG SOCIAL SCIENCES M ar., 2021集聚特征、融资约束与中国企业“走出去”□赵伟卢侃内容提要本文就我国产业集聚与企业对外直接投资之间的关系进行理论分析和实证研 究。

从受融资约束影响的企业0DI模型出发，引入母国产业集聚特征，进而推导出集聚特征对企业0DI决策的影响机制，并提出相应命题，采用2004(2013年我国规模以上制造业企业为样本进行实证检验。

研究显示：（1)同行业集聚程度和多样性集聚分别通过“资产价格”效应、“分工协作”效应，缓解融资约束，从而促进企业0DI。

（2)从 制看，集聚程度国企业和外资企业促进作用，多样性集聚 企业和外资企业促进作用；从 集度，集聚程度对资 集型和 集型企业促进作用，多样性集聚 型企业 促进作用；从投资的，集聚程度 寻求型和自然资源寻求型0DI促进作用，多样性集聚 '寻求型和 寻求型0DI促进作用。

（3)替代核心解释变量和 的证论的 性。

关键词集聚程度集聚型融资约束国企业对外直接投资作 ，、导-卢侃，研究生。

(310058)一'弓I言近年来围绕企业对外直接投资（Outward Di­rect Investment,以下简称 0DI)的研究辟出了新的视野，即从空间经济学之集聚视野切人、审视集聚 与企业0DI的关系。

迄今揭示出的线索至少有三：一是东道国产业集聚与外来企业选址的关系；二 是对外投资对东道国的产业空间分布形态的影 响；三是源自同一国的企业在东道国的所谓“抱团 集聚”倾向。

这些研究均侧重于东道国集聚与企业 对外投资“区位选择”间的关系，而母国的产业集 聚与企业“”的关系少关，这里直截了当的 是：中国的产业集聚对中国企业的0DI会产生怎样的影响？业集聚促进企业0DI，这一推断已获 有 的。

（2013) 、国以及台湾省等地的“抱团走出去”现象出发，认为母国集 聚 的、关系 国外以企业 ，少投资 。

融资约束、资源配置与企业出口改革开放三十年来,我国出口贸易依托两头在外、大进大出的加工贸易模式,取得了平均每年近15%的高速增长,2000年我国货物贸易出口 2492亿美元,排在世界第七位,2007年出口额达到了 1.2万亿美元,首次成为世界第一出口大国。

2015年出口第一的优势进一步扩大,出口额增至2.27万亿美元。

然而真正决定一国出口优势的不在于出口多少,而在于出口什么或者以什么方式出口。

随着我国经济的增速换挡,内在对转变出口方式的要求越来越高,党和政府多次强调转变贸易方式,加快我国从贸易大国向贸易强国的转变。

然而现实状况是,世界经济格局剧震,先后爆发了美国次贷危机、欧元区国家主权债务危机,又随着英国脱欧、特朗普就任美国新一届总统,贸易保护主义再次抬头;内部,我国迎来人口增长拐点,经济发展结构亟需变革,经济增长遭遇了“L”型探底。

在此背景下,本文基于新新贸易理论研究框架,从融资约束出发,着重考虑资源的配置效应(要素的初次分配以及要素的再配置效应),进而对我国企业的出口展开讨论,并试图回答以下问题:在企业经营生产过程中,融资约束将会对其资源配置产生怎样的影响,这其中既包含了融资约束对要素报酬分配的影响,也同时包含了融资约束对要素是否达到最优配比的影响?融资约束、资源的错配在怎样的程度上影响了我国企业出口,从规模上看是否抑制了企业出口选择以及出口的集约边际,从效益指标看它们又是否影响了企业的出口产品质量。

在此现实背景和理论背景下,本文基于融资约束、资源配置以及企业出口三者的逻辑关系,按照层层推进的逻辑关系展开研究。

分别讨论了融资约束对劳动收入份额的影响、融资约束对资源配置的影响、在融资约束背景下资源配置对出口行为的影响、以及融资约束通过资源配置的中介效应对出口产品质量的影响。

按照章节的划分,本文的主要研究结论可概括如下:(1)融资约束影响劳动收入份额的理论及实证研究。

基于“流动成本”视角,拓展了原有的新古典要素分配模型,认为企业需要通过融资来完成对可变成本的支付。

融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资一、概述随着全球经济的深度融合和一体化进程的加速，对外直接投资（OFDI）已成为企业国际化战略的重要组成部分。

对于中国民营企业而言，对外直接投资不仅是拓展海外市场、获取先进技术和管理经验的重要途径，也是提升国际竞争力、实现转型升级的关键手段。

在民营企业进行对外直接投资的过程中，融资约束问题日益凸显，成为制约其国际化进程的重要因素。

融资约束主要源于企业内部资金不足、外部融资环境不佳以及政策制度限制等多方面原因。

对于中国民营企业而言，由于其规模相对较小、信用体系不完善以及所有制歧视等问题，往往面临着更为严重的融资约束。

这些约束不仅限制了民营企业的对外直接投资规模，还可能影响其投资决策的效率和效果，甚至导致投资风险加大。

本文旨在探讨融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资，并分析其背后的机理和影响因素。

通过深入研究这一问题，有助于我们更好地理解中国民营企业对外直接投资的现状和挑战，为政策制定者和企业提供有针对性的建议和参考。

同时，对于推动中国民营企业国际化进程、优化融资环境、促进经济发展也具有重要的理论和实践意义。

1. 阐述研究背景：中国民营企业对外直接投资（OFDI）的重要性及其在国民经济中的角色。

随着全球化进程的加速和中国经济实力的不断提升，中国民营企业对外直接投资（OFDI）已成为推动中国经济发展的重要动力之一。

OFDI不仅有助于企业拓展海外市场、获取先进技术和管理经验，还可以提升企业的国际竞争力，实现资源的优化配置和全球布局。

对于中国民营企业而言，OFDI更是一种重要的战略选择，有助于其突破国内市场限制，实现更广阔的市场空间和更丰富的资源获取。

在国民经济中，中国民营企业扮演着举足轻重的角色。

民营企业的发展不仅促进了经济增长和就业，还推动了技术创新和产业升级。

随着民营企业实力的增强，其OFDI规模也在不断扩大，对国民经济的贡献日益显著。

研究融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资，不仅有助于深入理解民营企业OFDI的决策机制和影响因素，也对促进中国民营企业的发展和提升国民经济整体竞争力具有重要意义。

政治关联、融资约束与中国企业的出口何欢浪;陈琳【期刊名称】《南开经济研究》【年(卷),期】2018(000)002【摘要】本文利用世界银行的中国企业微观调查数据, 在中国独特的制度环境下考察政治关联、融资约束如何影响中国企业的出口行为.实证研究结果表明:在国内市场分割的背景下, 政治关联的存在不利于企业出口;在金融市场欠发达的情况下, 融资约束的存在也不利于企业出口;但是, 融资的改善可以鼓励有政治关联的企业更多地走向出口市场.本文的研究意味着, 有政治关联的企业倾向于利用国内市场, 而没有政治关联的企业则侧重于发展国外市场.政府整合分割的国内市场, 可以鼓励没有政治关联的企业服务国内市场;政府积极改善融资环境, 可以鼓励有政治关联的企业走向国际市场.这样, 有或没有政治关联的企业都可以同时利用国内国外两个市场的需求, 发挥规模经济效应, 最终提高企业的核心竞争力.%Based on a special firm level survey data from World Bank for Chinese manufacturing industries, our paper analyse how the political connection and credit constraints affect firm's exporting in China's unique institutional environment. The empirical study shows that the political connection has a negative effect on the firm's exporting behavior when the Chinese market is segmented. There is a negative effect for credit constraint on firm's exporting behavior when the finance market is not developed. The financial development will be a channel to alleviate the negative effect of the political connection on firm's exporting behavior. Our research has clearly implications that thefirms which have political connection prefer to domestic market and they will prefer oversea market when they have no political connection. The improvement of domestic market integration will encourage firms which do not have political connection to serve the domestic market and the improvement of financial development will encourage firm's exporting behavior with the political connected firms. In such ways, Chinese firms can take advantage of the domestic and foreign market to achieve firm's own the scale economy whatever they have or not have political connection and finally increase firms' core competence.【总页数】17页(P3-19)【作者】何欢浪;陈琳【作者单位】上海对外经贸大学国际经贸学院 201620;华东师范大学经济与管理学部经济学院 200241【正文语种】中文【相关文献】1.融资约束与多产品出口企业的二元边际:基于中国企业层面的分析 [J], 程玉坤;周康2.外部融资约束对企业出口行为的影响——基于中国企业普查数据的实证研究 [J], 张中元3.融资约束如何影响中国企业的出口持续时间 [J], 李宏兵;蔡宏波;胡翔斌4.政治关系、融资约束与企业出口行为——基于2004年世界银行“商业环境和企业绩效调查”中国企业数据的实证分析 [J], 孙楚仁;赵瑞丽;陈瑾;张卡5.出口企业政治关联是否有助于缓解融资约束? [J], 李长青;毛翔飞;苟力月因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

融资约束差异对企业投资效果及产出规模的影响
融资约束差异是指不同企业面临不同的融资条件和限制，从而影响其可获得的融资规模和成本。

融资约束差异对企业的投资效果和产出规模有着重要的影响。

融资约束差异会影响企业的投资效果。

一方面，受到融资限制和条件的影响，企业可能无法获得足够的外部融资，从而限制了其投资能力。

信用评级较低的企业可能无法获得低成本的融资渠道，导致企业只能选择高成本的融资方式，从而增加了企业的融资成本，降低了其投资效果。

融资约束差异还会影响企业的内部融资能力。

对于企业而言，通过内部融资，即利用自有资金进行投资，不受外部融资限制的影响，能够降低融资成本、提高投资效果。

融资约束差异可能导致企业无法充分利用内部融资渠道，限制了其投资效果。

融资约束差异还会影响企业的产出规模。

在实施投资决策时，企业往往会考虑融资条件和成本，并在投资规模上做出相应的调整。

当企业面临较严重的融资约束时，其倾向于减少投资规模以降低融资成本。

融资约束差异可能导致企业的产出规模减小。

特别是对于创新型企业或高风险行业而言，融资约束对其产出规模的影响更加显著。

这是因为创新型企业往往需要大量的资金进行研发和推广，而高风险行业则需要承担更高的融资成本，从而限制了其产出规模。

融资约束差异对企业的投资效果和产出规模有着重要的影响。

企业在融资决策和资金管理上应充分考虑融资约束差异，灵活运用各种融资工具，优化融资结构，提高企业的投资效果和产出规模。

融资约束对中国民营企业对外直接投资的影响研究自二十一世纪以来,中国对外直接投资的发展逐渐步入了高速增长期,截至2016年,已成为全球流量规模第二的国家。

其中对外直接投资的主体结构也由以国有为主转向了国有、非国有民营并重的多元化发展趋势。

民营企业自身无政治化、更易被国外市场所接受的特点,使得其在我国海外投资的发展中占据着重要的战略地位,民营企业对外投资的发展具有着巨大的空间和动力。

然而,企业对外直接投资通常都需要雄厚的资金支持,在金融市场发展尚存在诸多不完善的宏观背景下,民营企业在外部融资获取能力上明显偏低,所受的限制较多,融资约束的困境极可能制约着我国民营企业对外投资的发展。

故而,从微观企业层面上,探究我国民营企业对外投资的特征,概括我国民营企业融资约束的现状和其对OFDI的作用效果,并针对问题提出相关可行的政策建议,这对促进我国民营企业OFDI的发展将具有重要的指导作用。

本文首先进行了系统的文献梳理,具体包括融资约束的相关概念及其对企业国际化选择的影响作用,并对相关理论基础进行了概况和总结;其次,分别就我国民营企业对外直接投资的现状和其面临的融资约束现状及原因进行了详细的阐述;再者,从理论层面上分析了融资约束对企业对外直接投资的影响机制,并提出了本文的研究假设:最后,运用2003-2015年中国民营上市企业的面板数据,综合采用probit和logit模型就融资约束对其OFDI的影响作用进行了实证检验,不仅就全样本数据进行了计量回归分析,还进一步考虑了企业生产率异质性和行业差异性的因素,就不同生产率水平、不同行业特性的企业之间融资约束的效应进行了比较分析,从而研究出以下主要结论:第一,融资约束是制约中国民营企业对外直接投资行为的关键因素之一,企业受到的融资约束越严重,则越不倾向于进行对外直接投资。

第二,民营企业的生产率水平越高,其越倾向于对外直接投资,融资约束对其对外直接投资的影响作用也越显著。

融资约束差异对企业投资效果及产出规模的影响
融资约束是指企业在进行生产经营过程中，由于外部环境和内部条件的限制，导致企
业无法获得足够的资金用于投资和运营。

融资约束对企业的影响是深远的，尤其是对企业
投资效果及产出规模的影响，更是明显和重要的。

融资约束导致企业在投资决策方面受到限制，企业在投资项目的选择、规模的确定以
及投资期限的安排等方面受到了严格的限制。

在此情况下，企业的投资效率可能会受到影响，该效率的提高往往需要更多的成本和时间，进而较难实现。

此外，融资约束还会对企业产出规模造成一定的影响。

由于企业无法获得足够的资金，导致投资规模受到限制，从而影响企业的产出规模，进而会影响企业的市场份额、竞争力
和盈利能力。

然而，融资约束对企业的影响也与企业自身的情况有关。

一些大型企业因为其实力强大，可能不会因为融资约束而导致投资效果和产出规模受到限制，而中小企业却可能受到
严重影响。

同时，融资约束还会对企业的财务状况产生影响。

企业因为无法获得足够的外部融资，可能而不得不采取内部融资等其他方式，从而导致企业资产负债表的结构发生变化，影响
企业的财务状况和经营能力。

综合来看，融资约束对企业的影响是复杂而深远的，尤其是对企业投资效果及产出规
模的影响，更是不可小觑的。

企业应该建立完善的资金筹集机制和资金利用机制，同时在
投资决策方面做好风险评估，逐渐摆脱融资约束的限制，提高企业投资效率和产出规模。

International Trade国际商贸 2012年4月215融资约束对浙江国际贸易发展的影响和对策研究浙江财经学院 汪华锋摘 要：随着经济的发展，融资约束对浙江国际贸易的影响越来越大。

分析我浙江国际贸易的现状，并通过分析融资约束对浙江国际贸易发展的影响及其对策研究，认为融资约束对浙江国际贸易发展具有非常重要的意义。

关键词：融资约束 国际贸易 对策中图分类号：F724 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)04(c)-215-021 浙江国际贸易的现状及其融资中存在的问题入世10年以来，浙江省国际贸易的进出口额从2001年的3279969万美元增长至2008年的21110927万美元。

在这不足十年的时间内，足足增长了五到六倍，由于受美国次贷危机等环境的影响，2009年浙江国际贸易进出口额有所下降。

从国际贸易增长的速度可以看出，浙江国际贸易进出口皆保持高速稳定的发展。

由于浙江国际贸易融资业务尚处于起步阶段，无论是设备、筹资方式还是技术等方面与国外相比还有很大差距。

相对落后的融资业务从规定程度上阻碍了浙江国际贸易的发展。

浙江省国际贸易融资业务主要存在以下问题：1.1 融资方式单一，对象普遍集中目前浙江省外贸企业主要向银行筹资，国内各商业银行一般是办理贸易进出口押汇等传统方式得融资业务为主。

而对外贸企业来说，这种传统的融资方式是远不能满足浙江国际贸易企业的开发的。

对于浙江中小型外贸企业来说，这样的融资方式往往不利于它们申请国际贸易融资贷款条件，使得企业速效范围大大减小，阻碍了企业的发展。

[1]1.2 风险防范意识较差企业融资的背后往往存在大量的安全隐患，这就需要进行一系列措施加以防范。

我国各商业银行和外贸企业也都制定了许多法规和风险防范措施，但由于传统观念仍占主导，外贸发展方式仍以粗放型为主，统筹意识还不够到位，融资风险防范仍是浙江省乃至全国国际贸易企业面临的巨大挑战。

[2]1.3 管理人才缺乏科教兴国战略这个名词在我国几乎深入人心，企业人员综合素质的提高无论是对企业内部管理还是企业融资风险防范都具有极大的促进作用。

融资约束、创新与出口
融资和投资是现代企业经营最重要的两个决策。

企业出口、创新等生产经营活动开展都需要资本投入，投资与融资之间的关系成为众多学者关注的问题。

完全市场竞争下企业的融资和投资行为是相互独立的，但现实中由于“信息不对称”等市场失灵现象的存在，使得公司的融资会影响到其投资行为。

大量的研究结果表现：融资约束是企业投资决策的重要影响因素，内源融资和外源融资等不同资本结构都会对企业出口和创新等投资行为产生影响。

本文首次揭示了融资约束下的企业进行出口与创新活动存在优先选择偏好，然后结合资本结构的啄序理论，得出资本结构在出口和创新行为活动上影响的先后顺序假设，并将上述假设扩展到行业视角。

实证上，利用电子计算机、通讯设备行业的面板数据对资本结构作用出口和创新行为进行了研究，其实证结果显示：行业利润（内源融资）对出口具有显著正向促进作用，而对创新却无显著影响；银行中介借贷（外源融资）对创新和出口活动具有显著的正向效应，但其对出口影响作用明显小于对创新影响；FDI（外源融资）显著抑制了创新活动的开展，其对出口无显著影响。

在控制了行业规模、资本密集度、劳动生产率等变量后，计量结果依然稳健。

最后从缓解融资约束的角度，提出了促进出口企业创新的具体措施和政策建议。

为行业生存和发展提供良好环境，增强企业盈利能力；加快金融行业改革，提高金融发展效率、优化金融结构；规范FDI流入，加强政策引导，提升技术吸收能力。

融资约束差异对企业投资效果及产出规模的影响近年来，经济全球化的趋势日益明显，企业面临着更加激烈的市场竞争。

在这样的大背景下，融资约束成为制约企业发展的一个重要因素。

而融资约束的程度对企业的投资效果及产出规模也会产生较大的影响。

本文将探讨融资约束差异对企业投资效果及产出规模的具体影响，并从政策层面提出相应的建议。

融资约束是指企业由于各种原因（如信息不对称、市场不完全、资金供给不足等）而难以获得所需的融资。

融资约束的存在会导致企业在投资决策上受到限制，从而影响企业的投资效果和产出规模。

目前，关于融资约束对企业的影响已经成为一个热门话题，学者们也对此进行了大量的研究。

融资约束差异对企业的投资效果有直接的影响。

融资约束程度较高的企业往往由于资金不足，而无法进行长期的投资，导致企业的产能和市场份额无法提高，从而影响企业的盈利能力。

相比之下，融资约束程度较低的企业可以更好地利用外部资金，进行更多的投资，提高企业的生产能力和市场竞争力。

研究也表明，融资约束程度较低的企业往往能够获得更高的盈利水平，而融资约束程度较高的企业则面临着较低的盈利能力。

融资约束差异也会对企业的产出规模产生显著影响。

由于融资约束的存在，一些企业无法获得充足的资金用于生产和营运，导致其产出规模较小。

而另一些融资约束程度较低的企业则可以更好地利用资金进行生产和经营，从而实现较大的产出规模。

这种情况下，融资约束差异直接影响了企业的生产能力和市场份额，进而影响了企业的发展和竞争力。

针对融资约束对企业投资效果及产出规模的影响，我们可以从政策层面提出一些建议。

政府可以通过完善金融市场的监管机制，加强对金融机构的监督，促进金融市场的发展，提高企业的融资便利性。

政府可以采取税收优惠等措施，鼓励企业增加自身的投资，提高企业的自身发展能力。

政府可以在科技创新方面加大投入，鼓励企业进行技术创新，提高企业的市场竞争力。

融资环境对我国出口的影响融资环境对我国出口的影响一、导论1.研究的背景及意义随着改革开放的进行，外向型企业也在不断壮大，外资企业对我国国民生产总值和我国经济的发展起到了突出的作用，且为我国经济的发展做出了巨大的贡献。

但是外向型中小企业的发展也并非一帆风顺，由于资金链比较脆弱，所以随时都有倒闭的风险。

因此，融资问题是中小型外资企业亟待解决的问题。

出口企业由于面临比进口企业较高的风险，对于融资环境的变化更为敏感。

已有很多研究表明，当危金融危机来临时，出口企业要比从事国内贸易的企业更易受到影响。

并且出口的融资环境受诸多因素的影响，处于不断变化之中，融资环境的恶化会从供给和需求两个方面影响我国的出口。

以上两方面事实构成了本论文选题的现实基础和研究背景。

2.本文研究方法及基本思路本文通过阅读大量材料，在现有的国内外研究的基础上，对全国10个省市地区1994年――2004年的出口和金融统计等面板数据进行简单的回归分析，对理论研究部分进行实证检验。

本文整体内容的基本研究思路沿着提出问题，分析问题和解决问题的逻辑展开，研究方法上采用了理论和实证分析相结合的方法。

二、相关研究及综述林玲等（2009）利用广义矩阵方法进行实证分析发现：我国金融发展有限地促进了本土企业的出口增长；戴金平、袁其刚（2010）对企业债务融资机构进行分析，利用1998――2008年我国有出口业务的上市公司财务数据，得出相对于劳动密集型企业而言，资本和技术密集型企业更依赖外部融资，我国金融压抑制约了企业的发展。

史龙祥、马宇（2008）利用1980――2005年相关指标的时间序列数据进行实证分析，证明我国出口产品结构升级与融资能力改善存在长期均衡关系，金融结构的优化有助于促进进出口产品结构优化。

三、融资环境对我国出口影响的理论分析从出口企业可以采取的融资形式来看，企业一般采取的形式有：信用证融资、订单融资、买方信贷、和信用保险融资，每种方法都有各自的优点和缺点，出口企业可以根据自己的需要来选择适合的融资方式。