洛阳钼业2020年三季度财务分析结论报告

洛阳钼业深度分析1.事件：洛阳钼业发布2021年年报2021年公司总营收和总利润创历史新高，毛利增厚显著。

实现营业收入1,738.63亿元，同比+53.89%；归母净利润51.06亿元，同比+119.26%；归母扣非净利润41.03亿元，同比+276.24%。

基本每股收益0.24元，同比+118.18%；ROE为12.93%，较上年增加7.10个百分点。

拟每10股派发现金红利0.7125元（含税）。

2021Q4单季度营业收入473.04亿元，同比+44.77%，环比+13.32%；归母净利润15.48亿元，同比+115.19%，环比+34.65%；归母扣非净利润21.89亿元，同比+549.86%，环比+326.70%。

1.1.铜钴量价齐升，贡献业绩释放铜钴全年产量增速高，带动业绩增长。

2022年TFM产量指引均值环比增加3.8万吨和350吨。

铜、钴产品是公司营收的主要来源。

2021年TFM铜产量为209,120吨，创四年新高，同比上升14.53%；钴全年产量为18,501吨，创三年新高，同比上升19.86%，巴西磷肥产量创巴西建厂以来新高，同比增长2.41%。

此外钼、钨、铌产量分别同比变动+18%、-0.25%和-7.68%。

主要产品价格大幅上涨，驱动利润增长。

公司的主要产品价格均有20%以上的增长，其中铜年均价为9,317美元/吨，同比增加50.61pct；钴产品均价为23.98美元/磅，同比增加56.02pct；氧化钼年均价为15.9美元/磅，同比增长82.76pct；钨（APT）产品均价为15.38万元/吨，同比增长20.53pct；铌铁均价为42.54美元/公斤，同比增长71.6pct；磷酸一铵产品均价为694美元/吨，同比增长105.93pct。

矿业板块价格维持高位，贡献业绩弹性。

量价齐增贡献业绩释放。

受矿业板块市场价格较大幅度上涨以及贸易板块规模增长的影响，公司主营业务收入、成本及毛利较上年同期均有较大幅度增长。

“一带一路”背景下洛阳钼业海外并购的财务战略分析随着“一带一路”战略的深入推进，中国企业纷纷走向海外，在海外市场开展投资和并购，从而实现品牌和市场的全球化战略目标。

洛阳钼业作为全球规模最大的钼生产商之一，多年来一直致力于提高企业的国际化程度，在“一带一路”战略背景下，海外并购成为企业发展的首要选择之一。

本文将从财务战略的角度分析洛阳钼业海外并购的现状，并提出相应的解决方案。

1. 海外并购的现状洛阳钼业近年来对海外并购持续关注和探索，主要集中在全球性钼资源的寻找和收购。

2010年，公司完成了对北美公司Thompson Creek Metals的计划收购，结果出乎公司意料的是后来市场情况变化削弱了该公司的市值，公司曾一度出现1亿元人民币的亏损。

此后公司虽然并购策略暂时搁置，但并未放弃。

在2016年，洛阳钼业再度启动海外并购策略，通过在海外市场扩大产业链和资源储备，提高企业的国际化程度和盈利能力。

公司目前在海外的并购主要包括在巴西建设新的钼精矿加工厂和在欧洲进行再生铵生产的投资项目。

但是，海外并购也存在一些风险和挑战。

首先是财务风险，由于海外并购涉及到资金转移、汇率风险和税务风险等问题，会增加投资成本和财务风险；其次是商业风险，海外市场的监管、文化背景、法律框架和市场环境等因素也会对企业经营带来不可预测的影响。

2. 财务战略建议在此背景下，洛阳钼业应采取以下财务战略来解决海外并购所面临的问题。

2.1 扩大融资渠道海外并购需要巨额资金的支持，而传统的融资方式存在着资金效率低下、周期长等问题，因此企业应考虑拓宽融资渠道，以满足海外并购的资金需求。

比如企业可以登陆海外证券交易所发行债券，使得海外金融机构和资产管理机构可以参与到资金的支持中来。

2.2 引进合适的投资人在进行海外并购时，洛阳钼业需要寻找与企业发展战略相契合的合适的投资人。

这些投资人既能提供海外市场营销和业务拓展方面的资源支持，同时还能在资金方面支持公司的发展。

证券研究报告 | 行业周报2020年11月29日化工原油价格持续上涨，经济复苏预期下加大顺周期资产配臵一、经济复苏预期下，加大顺周期标的配臵，优选行业龙头：我们认为目前阶段投资者可以加大在周期标的的配臵力度：1、从景气角度看，化工品16-18年由于供给侧改革出现了为期2年多的景气期，随后从17年底18年初开始逐步迈入景气下行期，并在疫情打击下导致今年前三季度特别是上半年出现了过去10-20年景气最低位的情况。

过去3年时间景气低迷导致基础化工绝大多数子行业资本开支都大幅度的下降，新增产能较少。

站在目前角度，我们倾向于认为将开启一波2-3年的逐步回升的景气恢复阶段。

2、盈利角度看，今年二三季度化工周期股盈利已经出现缓慢的环比提升，而四季度在外贸订单的推动下化工景气度已经大幅度好转，预计从四季度看至少连续3-4季度都将出现季度性的同比大幅改善的情况，有助于恢复投资者对周期股的信心。

3、估值和机构持仓看：除了核心资产给予了一定溢价以外，不少周期股子行业龙头在二三季度的位臵见底，达到3年的底部，和市场背离较大，随着盈利好转，龙头公司盈利能力快速修复，因此未来有较大的业绩弹性。

目前基础化工行业整体PE 估值处于2009年以来的23%左右分位数，仍处于较低水平，同时机构持仓比例在三季度有所回升，但仍处于历史底部。

标的选择上：1）首选化工周期类的核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、大炼化（荣盛、恒力、桐昆、东方盛虹）；2）白马龙头：三友化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、卫星石化、合盛硅业、玲珑轮胎、新和成；3）弹性标的：神马股份、新安股份、鲁西化工、中泰化学、恒逸石化、新凤鸣、海利得、浙江龙盛。

二、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份（锂电池电解液DMC ，12月金股）、国六产业链艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）及龙蟠科技（车用尿素）、中旗股份（农药创新药和定制龙头）、金禾实业（零卡代糖全球统治地位公司）、建龙微纳（吸附分子筛隐形冠军）、双箭股份（长距离输送带龙头）\松井股份（3C 涂层材料）、和顺石油（品牌连锁加油站整合者）等。

洛阳钼业2022年财务分析报告一、总体概述从这三期来看，洛阳钼业的资产总计持续快速增长。

2022年资产总计为16,501,921.95万元，比2021年增长20.06%，这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。

说明资产总计的增长是有基础的。

从这三期来看，洛阳钼业的负债总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。

2022年的负债总计为10,298,180.28万元，比2021年增长15.47%，低于2021年18.75%的增长速度。

洛阳钼业2022年营业收入为17,299,085.72万元，与2021年相比变化不大。

但2021年企业营业收入比2020年有较大的增长，增长53.89%。

表明2022年企业营业收入增速趋缓。

从这三期来看，洛阳钼业的净利润一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。

2022年的净利润为719,170.08万元，比2021年增长32.50%，低于2021年118.98%的增长速度。

三期资产负债率分别为61.34%、64.89%、62.41%。

经营性现金净流量三期分别为849,245.36万元、619,064.81万元、1,545,376.11万元。

关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为20.06%，负债增长率为15.47%。

收入与资产变化不匹配，收入下降0.5%,资产增长20.06%。

净利润与资产变化不匹配，净利润增长32.5%,资产增长20.06%。

资产总额大幅度增长，但营业收入变化不大，净利润却有所增长。

公司资产增长盼随着净利润的增长。

资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。

总负债分别为7,510,639.49万元、8,918,556.03万元、10,298,180.28万元，2022年较2021年增长了15.47%，主要是由于其他非流动负债等科目增加所至。

“一带一路”背景下洛阳钼业海外并购的财务战略分析随着中国“一带一路”倡议的提出和实施，中国企业纷纷抓住机遇，加快海外并购的步伐。

洛阳钼业作为中国优秀的企业代表，也积极响应国家号召，通过海外并购来拓展国际市场。

本文将对洛阳钼业海外并购的财务战略进行分析，探讨其背景、意义以及实施过程中所面临的财务挑战，并提出相关建议。

一、背景“一带一路”倡议是中国提出的一个促进亚欧经济合作的发展战略，旨在通过基础设施建设、贸易和投资便利化等措施，促进区域间的合作与共赢。

作为中国企业在国际市场上开拓的重要机遇，洛阳钼业抓住了“一带一路”倡议带来的机遇，通过海外并购来实现国际化发展。

洛阳钼业作为中国最大的钼生产企业，拥有雄厚的技术实力和资源实力。

通过海外并购，可以在一定程度上实现资源整合，提高企业国际竞争力，同时也可以在全球范围内拓展市场，增加企业收入来源。

这无疑对洛阳钼业的发展具有重要意义。

二、意义1.提升企业国际竟争力：通过海外并购，洛阳钼业可以获取更多的资源和市场，提升企业的国际竞争力，实现更高质量的发展。

2.拓展市场：海外并购可以让洛阳钼业进入更多国家和地区市场，实现全球化布局，降低对国内市场的依赖程度。

3.优化资源配置: 洛阳钼业可以通过海外并购，整合境外资源，优化资源配置，提高整体效益。

4.增加企业收入来源: 海外并购可使得洛阳钼业拓展海外市场，增加收入来源，为企业提供更多的发展机会。

三、实施过程中的财务战略分析1.资金来源分析：海外并购需要大量的资金支持，洛阳钼业需要寻找合适的资金来源。

可通过银行贷款、债券融资等方式进行资金筹措，也可通过与境外企业合作的方式进行资金筹集。

2.外汇风险管理：海外并购可能会带来汇率风险，洛阳钼业需制定合理的汇率风险管理政策，通过外汇远期合约、期权等工具进行风险对冲，降低外汇风险带来的损失。

3.税务筹划：在海外并购的过程中，需要考虑税务因素。

洛阳钼业需要了解并熟悉海外国家的税务政策，并制定相应的税务筹划方案，降低税务成本。

洛阳钼业2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为2,989,472.03万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为3,633,762.43万元。

2.长期资金需求该企业长期资金需求为2,559,286.72万元，2023年三季度已有长期带息负债为2,235,204.44万元。

3.总资金需求该企业的总资金需求为5,548,758.75万元。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为3,935,198.76万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是4,598,684.3万元，实际已经取得的短期带息负债为3,633,762.43万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为4,694,073.85万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为4,859,945.24万元，在5年之内偿还的贷款总规模为5,191,688万元，当前实际的带息负债合计为5,868,966.88万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

该企业偿还全部有息负债大概需要15.51个分析期。

但负债率较高，不过在下降。

短期来看，资金链断裂的风险较小。

资金链断裂风险等级为6级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供3,290,908.35万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为2,164,396.63万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收利息减少35,448万元，应收账款增加11,446.12万元，其他应收款增加70,540.01万元，预付款项减少59,785.05万元，存货增加507,802.56万元，一年内到期的非流动资产减少106,820.7万元，其他流动资产减少90,892.78万元，共计增加296,842.17万元。

证券研究报告 | 行业专题研究2021年11月10日有色金属板块业绩兑现有力，结构性行情将持续演绎——2021三季报分析盈利水平改善，负债结构优化，板块价值有力兑现。

2021Q3有色上市公司整体收入同增26.2%，归母净利同增159.1%，业绩水平维持高增态势且净利增幅明显高于收入端。

毛利率&期间费用率进一步优化，行业整体“既增收、又增利”。

资产结构上，行业资产负债率大幅下修至53.5%，负债比率明显下移。

受益于行业盈利明显好转，有色企业在维持总资产快速增长下融资结构优化。

板块三季度ROE 年化实现14.65%，较二季度略有回落但仍维持历史高位，主因销售净利率略有下滑。

多金属价格“高歌猛进”，细分板块业绩维持高增。

1）2021Q3工业金属价格继续呈上涨态势，铜价破历史高位后维持震荡，铝价受能耗双控&成本要素推升下再次上涨，带动企业业绩提升；2）能源金属价格受益新能源需求拉动，锂、钴、镍持续演绎高景气行情。

资源端“保供”成行业新热点，产业链“微笑曲线”特点逐渐显现，利润空间逐步向上游靠拢；3）稀土、钨、钼等小金属价格均延续二季度涨势，板块业绩再上台阶，需求旺盛&供给受限下四季度价格有望强势运行。

供需格局边际分化，四季度或将演绎结构性行情。

1）能源金属延续供不应求行情，锂、钴、镍价格维持强韧；2）经济降速预期或边际扰动铜铝采购行为，库存端边际变动或为四季度金属价格晴雨表；3）Taper 靴子落地缓解金价波动忧虑，经济降速可能性有望再次催生贵金属领跑行情，四季度金价有望呈现补涨行情。

投资建议。

1）新能源需求增速夯实，供应链赋能&资源属性加持下，上游金属及新材料价值凸显，资源&一体化项目将为投资主线。

建议关注：天华超净、华友钴业、西藏矿业、赣锋锂业、盛屯矿业、天齐锂业、雅化集团、厦门钨业、厦钨新能、盐湖股份、寒锐钴业、金力永磁、浙富控股、北方稀土、科达制造、永兴材料；2）“能耗双控”政策红线下再生铝赛道革新；高端金属材加工迎投资机遇。

三全食品2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供92,603.2万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供58,645.24万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕151,248.44万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为180,771.53万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是228,036.84万元，实际已经取得的短期带息负债为14,465.11万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为204,404.19万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为216,220.52万元，在5年之内偿还的贷款总规模为239,853.17万元，当前实际的带息负债合计为14,465.11万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

只
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

“一带一路”背景下洛阳钼业海外并购的财务战略分析随着中国“一带一路”倡议的推进，洛阳钼业作为全球领先的钼产品供应商和钼资源开发企业，通过海外并购加强其全球影响力，成为重要的财务战略之一。

本文将从以下几个方面对“一带一路”背景下洛阳钼业海外并购的财务战略进行分析。

洛阳钼业海外并购的财务战略之一是通过并购拓展钼资源的供应链。

作为全球钼市场的主要供应商，洛阳钼业通过海外并购能够获得更为稳定的钼矿石供应，并进一步掌握全球钼资源的话语权。

洛阳钼业于2018年成功收购了巴西最大的钼矿企业CMBB，并取得了该公司在南美洲地区的一体化矿产资源。

通过海外并购，洛阳钼业不仅能够满足国内市场需求，还能够在全球范围内获取更多的钼矿石资源。

洛阳钼业海外并购的财务战略之二是通过并购扩展市场份额和渠道。

通过海外并购，洛阳钼业能够进一步拓展全球市场份额，提升品牌影响力。

洛阳钼业于2018年收购了智利著名钼矿企业Anglo American Sur，并获得了该企业在全球市场上的强劲渠道和品牌价值。

海外并购还能够借助当地的市场网络和分销渠道，进一步提升产品销售和市场竞争力。

洛阳钼业海外并购的财务战略之四是通过并购实现资源的整合和优化配置。

通过海外并购，洛阳钼业能够整合和优化全球范围内的钼资源配置，提高资源的利用效率。

通过收购巴西CMBB公司，洛阳钼业不仅可以实现南美洲地区资源的整合和优化，还能够将其与国内的钼资源进行有效整合，提高资源配置的效益。

洛阳钼业海外并购的财务战略在“一带一路”背景下具有重要的战略意义。

通过海外并购，洛阳钼业能够拓展钼资源的供应链，扩展市场份额和渠道，增加企业收入和利润，实现资源的优化配置，从而提升企业的竞争力和盈利能力。

需要注意的是，在实施财务战略过程中，洛阳钼业应当注重风险控制和财务管理，确保并购项目的可持续发展和盈利能力。

华兴源创并购欧立通的动因及财务绩效研究发布时间：2021-11-17T02:06:40.451Z 来源：《中国科技人才》2021年第22期作者：陈宇[导读] 随着我国资本市场的不断发展和完善，越来越多的企业选择采取并购战略来实现企业持续稳定发展。

本文以科创板首单并购案例——华兴源创并购欧立通为例，简要回顾并购流程，选取华兴源创主要财务指标，对并购动因与财务绩效进行分析，最后对科创板上市企业从并购战略制定、并购支付方式、以及并购时机和标的选择三个方面得出一定的借鉴意义。

广西财经学院广西壮族自治区南宁市 530000摘要：随着我国资本市场的不断发展和完善，越来越多的企业选择采取并购战略来实现企业持续稳定发展。

本文以科创板首单并购案例——华兴源创并购欧立通为例，简要回顾并购流程，选取华兴源创主要财务指标，对并购动因与财务绩效进行分析，最后对科创板上市企业从并购战略制定、并购支付方式、以及并购时机和标的选择三个方面得出一定的借鉴意义。

关键词：并购动因；并购绩效；并购战略一、案例简介（一）并购双方简介1.华兴源创公司简介苏州华兴源创科技股份有限公司，成立于2005年06月15日，法定代表人为陈文源。

公司A股股票于2019年7月22日在上交所科创板上市交易，是科创板开市首批挂牌的25家公司之一。

华兴源创是国内仅有的定制化BMS芯片检测设备解决方案提供商。

主要从事平板显示，集成电路以及汽车电子的检测设备研发生产及销售。

2.欧立通公司简介苏州欧立通自动化科技有限公司，成立于2015年02月13日，法定代表人为李齐花。

欧立通是一家自动化测试及组装设备研发生产商，集研发、生产自动化设备、检测设备、精密模具、治具和技术解决方案的综合性公司。

（二）华兴源创并购欧立通过程回顾2019年12月6日，欧立通作出董事决定并召开股东会审议通过了本次并购重组交易方案。

2019 年 12 月 6 日，华兴源创召开第一届董事会第十三次会议，审议通过了本次交易。