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日本泡沫经济的成因及其对中国的启示一、泡沫经济的简介泡沫经济是指虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
泡沫经济的形成主要有两个重要的原因：第一是宏观环境宽松，有炒作的资金来源；第二是泡沫经济的形成和发展缺乏约束机制。
二、日本泡沫经济的产生与破灭二战后，日本政府为了促进经济的发展，提出了“贸易立国”的政策。
经过四十余年的发展，日本经济增长迅速，贸易顺差不断增加，国力有了明显的提高，并且在上世纪八十年代崛起成为仅次于美国的世界第二位的经济大国。
从战后到泡沫崩溃前的这段时间看，日本的国民生产总值（按当年价格计算）在1950年只有109亿美元，而到了1980年则超过了10000 亿美元，同时期人均国民收入在1950年只是123美元，在世界上排第三十七位，到了1980年则增长到7680 美元，上升到发达国家的第十三位。
日本能够在战后迅速崛起，“贸易立国”的政策在其中发挥了重要的作用，正是在这一政策的指引下日本的对外贸易有了长足发展，赚取了大量的外汇资金，为本国的经济起飞奠定了坚实的资本基础。
日本对外贸易长期处于顺差地位，经济飞速发展，而同期美国经济增长乏力，如在1981年美国经济增长率仅为1%,而此时的日本则保持着4% 的增长率，美国对日本长期的贸易顺差地位越来越不满意，美国国内对改变这种状况的呼声越来越高涨。
1985年9月，美国主导了由美、德、日等国签署的《广场协议》，此协议要求日元升值并开放国内市场等。
就这样，日本的经济改革就在美国的逼迫下匆匆进行，更为重要的是日本的这次改革并不能完全独立的以本国利益优先为目标进行，这次改革从一开始就渗透着美国的特殊影响。
正是在这次改革之后日本国内的流动性迅速增加、投机盛行，这导致了日本国内股市和楼市泡沫越吹越大，是泡沫就会破裂，最终在1990年前后股市和楼市的价格出现大幅下降，而后崩盘，资产价格的暴跌无可避免的导致实体经济的大幅收缩，此后日本经济陷于长达十年的低迷期。
“广场协议”对人民币汇率的启示作者：宣奔杰来源：《教育教学论坛·上旬》2010年第12期摘要：由于“广场协议”的影响，日元急速升值，结果造成日本经济陷入十几年的衰退期。
这一事件对当前的人民币升值不无启示，因此，人民币升值务必慎重。
关键词：债权；升值；汇率1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国并成为“世界工厂”，日本资本疯狂扩张，美国人惊呼“日本将和平占领美国！”美国许多制造业大企业如坐针毡，他们纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美国制造业。
1985年9月，美日德法英五国财长及央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成了五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币的汇率有序下调，以解决美国巨额的贸易赤字的“广场协议”。
美国政府据此协议对日本施压，美元对日元大幅贬值，日元急速升值。
当时日元汇率是1美元兑250日元，1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。
日元的大幅升值重挫了日本的外贸出口，使得大量资金流向股市和房地产，急剧形成了泡沫经济。
到1990年，日本政府不得不实施紧缩的货币政策，泡沫经济被戳破，但股价地价下跌50%左右，再加上国际游资的金融投机，日本经济陷入十几年的衰退期，这就是日本“失去的十年”。
无独有偶，我国当前也同样面临人民币升值的外部压力。
2009年，世界经济在经历了金融危机后逐渐回暖复苏，一些西方人士不约而同地要求人民币升值，其中主要是来自美国政府的压力。
人民币升值当然有利于提高人民币的国际地位，有利于我国减少对外投资和进口的成本，有利于我国公民出国留学、旅游和购物。
有利于我国产业结构调整，加快企业高新技术的研发和创新。
但利远小于弊，人民币升值不利于我国出口和就业，会导致大量中小企业倒闭，特别是对简单加工贸易的打击将是致命的；会降低诸多产业的优势和综合竞争力；不利于吸引海外投资；加大通货紧缩的压力；会增加国际游资炒作的金融风险。
对日本泡沫经济的认识一、时代背景1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。
由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行金融缓和政策，于是产生了过剩的流通资金。
二、日本经济泡沫原因剖析日本经济泡沫产生原因是多方面的，主要表现在以下几个方面：(一)大量剩余资本引发泡沫经济。
20世纪80年代后期，日本经济实力进一步增强，GDP总量接近美国的60%，人均GDP超过了3万美元。
由于居民储蓄率仍居高不下，随着有利的投资机会减少，实体经济方面资金不足的现象有较大改变。
在1985年“广场协议”之后，美元贬值和日本经常收支顺差继续扩大，强化了日元升值预期，促使一部分资本从美国流回日本，加剧了资本过剩。
大量过剩资本集中流向股票、房地产市场，引起股价、地价及房价暴涨。
(二)宏观政策的失误，放大了泡沫经济的效应。
1985年是泡沫经济起点年。
这一年的日本，面临着三个重大的战略转变，由“管制经济”向“开放经济”转变，由“经济大国”向“政治大国”转变，由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”转变。
如此重大而深刻的变革集中在如此短的时间内，有可能使日本经济宏观政策失去回旋的余地，进而使决策困难，以至于出现严重的失误。
第一，在以美国为首的西方发达国家要求与压力下，1985年9月的广场协议，导致了美元对日元汇率的持续下跌。
为应对日元升值带来的冲击，以及经济停滞不前的预期，日本银行从1986年1月起，连续五次降息，贴现率由5%降到2.5%，并错误地将此利率水平保持了27个月之久，使货币供应量持续扩大。
日本《广场协议》对人民币汇率改革启示作者：夏冰莹来源：《现代商贸工业》2011年第06期摘要：根据世界银行公布的2010年年度国内生产总值数据，中国已超越日本成为世界第二大经济体和第一大出口国，国际收支连年双顺差，外汇储备高居世界第一。
在这样的形势下，国外特别是美国的一些政要、企业界、金融界和学者，试图用强制办法迫使人民币升值。
在不断完善人民币汇率机制的过程中，人民币汇率向何处去，如何使人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，以及现阶段如何实施人民币汇率机制改革等是当前需要思考的问题。
关键词：国内生产总值；双顺差；人民币升值；汇率机制改革中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1672-3198（2011）06-0157-021 日本《广场协议》的由来及主要内容上世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。
美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。
因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。
到1988年，已经上升到128∶1。
1985年“广场协议”之后，日元快速升值对日本经济产生了冲击，因此我国不能让本币快速升值，更不能放任资产泡沫膨胀。
20世纪90年代日本“失去的十年”与《广场协议》摆脱不了关系，我国应该汲取日本应对日元升值的教训和经验。
2 我国现阶段经济运行的状况目前经济形势向好，新增企业不断，就业形势好转，但是经济回升的基础还不牢靠，不稳定的因素很多，国内通货膨胀压力增大，国外贸易保护主义抬头，贸易摩擦进一步加大。
日本广场协议范文前后经济20世纪80年代,日本拥有巨额的经常项目盈余,承受着以美国为首的西方国家要求本币升值的巨大压力。
在广场协议25周年之际,反思这个协议对日本经济的影响,显得尤其重要。
广场协议不是日本经济停滞的主要原因20世纪70年代以前,日元和美元之间保持着360日元兑1美元的固定汇率,但自此至1995年,日元经历了3次大幅度升值。
第一次是1970～1973年,升值幅度为25%;第二次是1976～1979年,升值幅度为26%;第三次是1985年广场协议之后,1985～1987年升值46%,之后略有波动,但最终于1995年升至94日元兑1美元的最高点,相比1985年升值60%。
由此可以看出,尽管广场协议之后日元的升值幅度很大,但在此之前的升值幅度也不小。
在1970～1995年的25年间,日元估计升值了74%,其中广场协议之前的贡献占34%,广场协议之后的贡献占40%。
如果认为广场协议是日本经济在20世纪90年代之后进入长期停滞的主要原因,则很难理解,为什么日本经济在20世纪70年代和20世纪80年代经历了三次大幅度升值之后却还能保持较高的增长率。
广场协议之后,日本开始出现资产泡沫。
尽管升值之后财富的增加是一个原因,但更重要的原因是日本政府对升值后果的过度悲观判断。
当时,多数经济学家和政府官员认为,升值将大大打击日本的出口,而对国民经济产生紧缩效应,因此,日本实行的对策是大幅度降息,一年期存款利率由1985年的3.5%急剧下降到1987年的1.76%。
但是,日本政府的判断是错误的,日本的经常项目盈余虽然有所下降,但却并没有变成赤字。
持续的外贸盈余和低利率政策的叠加大大增加了货币的投放,刺激了投机行为。
当意识到资产泡沫问题的时候,日本央行于1990年大幅度提高利率,但此时资产泡沫已经很大,利率的急剧上升导致泡沫的迅速破裂,日本经济进入停滞时期。
日本经济的停滞有多可怕呢按现价日元计算,自1993年首次出现负增长算起,到2022年,日本人均GDP的年均增长率仅为0.05%。
“广场协议”对日本经济的影响摘要：20世纪80年代，美国与日本的双边贸易摩擦不断加剧。
1985年，美日等国签订了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值。
日元升值给日本经济带来了短期利益，大大提高了日元升值在国际货币体系中的地位。
90年代初，日本经济由稳定增长转而出现日元升值、泡沫膨胀及破裂、通货紧缩以及经济持续低迷等现象，直至今日，日本经济一直长期不振。
可以说，“广场协议”带来的日元急剧升值是日本经济长期低迷的重要原因，但是，“广场协议”只是加速了日元升值的进程，而不是升值的肇始者。
1985年以前，日元已具备了升值基础，“广场协议”仅是加速了这一进程，推动日元汇率在短期内出现过度调整。
但“广场协议”使得日元急剧升值是不争的事实，而日元升值是日本泡沫经济形成与破裂的重要原因。
当前，中国和日本在80年代一样，成为世界经济发展的焦点。
近20年来，中国经济飞速发展，国际竞争力不断提高，外汇储备日益增多，国际上鼓动人民币升值的压力越来越大，如何顶住压力、根据自身国情实行独立自主的汇率政策，泡沫经济的产生与破裂也有我们足资借鉴的地方。
关键词：“广场协议”；日元升值；泡沫经济Abstract:the nineteen:the United States and Japan bilateral trade friction intensified.In 1985,United States and Japan and other coutries signed the famous “square agreemend”,triggered a sharp appreciation of the yen.the yen has brought the short-term interests of appreciation to the Japanese economy,greatly improving the appreciation of the yen’position in the international monetary system.90 in the early 1990s,the Japanese economy by the steady growth turned to the appreciation of the yen,the bubble expansion and rupture,deflation and the economic downturn phenomenon,untill today,the Japanese economy has not long-term vibration.Can be said that,”the sharp appriciation of the yen Plaza Agreement”is an important reason for Japan’s long-term economic downturn,howecer,” square agreemend”has only accelerrated the process of appreciation of the yen appriciation,rather than the pioneer.before 1985,the yen has appriciated, “square agreemend”is only accelerate this process,driving the yen exchange rate in the short term .But the “Plaza Agreement”makes a sharp appreciation of the yen is the fact that doesnot dispute,and the appreciation of the yen is one of the most important reasons and rupute of the Japanese bubble economy.At present,China and Japan in the 80’s,has become the focus of the world economic development.In the past 20 years,China’s rapid economic development,international reserves,encouraging the increasing pressure on RMB appreciation,how to withstand the pressure,to stand on one’s own currency policy according to their own national conditions,the emergence of the bubble economy and the rupture have we enough to use for reference.Keywords:” square agreemend”;the appreciation of the yen;bubble economy一、序论（一）本文研究目的20世纪70、80年代资本主义世界接连发生两次世界性经济危机，该轮危机的特征是：失业和通货膨胀并存，世界经济衰退，史称“滞胀”危机。
目录一、广场协议的背景 (2)1.1 世界经济形势 (2)1.2 日本经济状况 (6)1.3 美国经济状况 (7)二、广场协议的内容 (8)三、广场协议对日本经济与结构的影响 (9)3.1 经济增长并没有出现停滞，反而经历了将近7年的高速增长和繁荣.. 93.2 ．通货膨胀率经历了较低、温和直至加剧的过程 (10)3.3 出口下降，进口也下降，经济对外依存度下降 (10)3.4 进出口价格都趋降，但进口价格下降更快，贸易条件趋于改善 (10)3．5 进出口结构都发生了较大变化 (11)3.6 产业结构发生了明显变化 (11)四、日元升值与经济泡沫的生成与破裂 (11)4.1 日元升值与泡沫经济的生成 (12)4.2 泡沫经济破裂 (13)五、我国与日本当年经济形势的差异性 (14)5.1 我国和日本当年的国际地位不同 (14)5.2 我国和日本当年的经济水平不同 (14)5.3 我国和日本当年的经济政策不同 (15)5.4 我国和日本当年的金融改革不同 (15)5.5 我国和日本当年同美国的外贸关系不同 (16)六、对中国的启示 (16)七、理性看待人民币升值问题 (17)广场协议产生的背景以及对中国的启示一、广场协议的背景1.1世界经济形势1.1.1 两次石油危机1973—1975、1979—1982主要发达工业国连续两次发生“石油危机"，1974-1982年各国经济进入滞胀阶段，经济回升、增长乏力，失业率和通货膨胀率却居高不下，美国、日本、原联邦德国、法国、英国等5国的国内生产总值年均增长率为2．3％，年平均失业率为5．8％，消费者物价指数平均增长率为10．8％。
这次经济危机的主要特征是：(1)生产过剩与固定资本投资呆滞导致经济停滞由于投资过度增长，有效需求不足，导致生产能力严重过剩。
1974年，有关国家生产能力利用率，美国为70％，原联邦德国为76％，法国为73％，意大利为69％。
1973-1975年的危机中，7个西方主要发达国家固定资本形成总额于1980年、1992年同比下降了2.0%和4.9%。
生产过剩和固定资本投资下降成为导致经济停滞的主要原因。
(2)产业结构危机与石油危机导致经济停滞和成本推动型物价上涨战后科技进步引起的产业结构失衡是导致西方发达国家产业结构危机的主要原因之一。
科技革命一方面促使一系列新兴工业部门的产生和发展，成为推动西方发达国家进入战后20多年经济繁荣的主要力量；另一方面又加速了技术相对落后的传统部门的衰败。
由于当时的产业结构失衡与20世纪七八十年代的两次经济危机相重合，使失衡深化为结构危机，由此加剧了失业和固定资本投资下降的趋势，加之结构性失衡的调整具有长期性的特征，这也促成了经济的萧条1973、1979年两次石油冲击对经济停滞和物价上涨起了雪上加霜的作用。
两次石油价格暴涨标志着廉价石油时代的结束，成为战后两次最深刻的资本主义经济危机的催化剂。
石油及石油制品价格猛涨，推动了以石油及其制品为原料的产品成本和价格急剧上升，并波及其他部门产品价格上涨。
1979年因石油涨价使美国国内物价上涨3％，通货膨胀率高达8.4。
这种成本推动型的物价上涨同原已存在的通货膨胀结合在～起，使西方发达国家出现了恶性的物价上涨。
(3)各国扩张性的财政、货币政策导致需求拉动型的物价上涨为刺激经济增长，各国普遍采用比较宽松的财政政策和货币政策。
政府财政开支不断扩大，由此导致主要工业国长期财政赤字。
另外，国家采用廉价货币政策扩张信贷，刺激私人投资和消费，1950-1982年，西方7国内信贷总额增长情况是：美国15.3倍，日本76.7倍(1953-1982)，德国35．3倍(1952—1982)，法国71.2倍，英国12.3倍(1953-1982年)。
以上两方面造成货币供应量的过快增长，已经超过国民经济增长的需要，从而引起通货膨胀，导致物价持续上升。
在滞胀期间，5国国民经济普遍处于停滞的情况下，各国货币供应量增长速度却以更大幅度超过国民经济的增长速度，加上石油猛涨的因素，使温和的物价上涨发展成为严重的甚至恶性的物价上涨。
1.1.2 政府宏观经济政策的出现西方主要发达国家经济滞胀的出现，迫使各国重新审视宏观经济政策组合，战后作为主流经济学的凯恩斯主义陷入危机，以货币主义、供给学派为代表的新保守主义开始在各国盛行。
新保守主义认为政府的过多干预压制了企业的生产积极性，主张应该让市场机制充分发挥对经济的调解作用；要以供给管理取代凯恩斯主义的需求管理；应该严格控制货币供应，实行稳健的货币政策。
集中的代表是1979—1987年“撒切尔主义”在英国和1981-1988年“里根经济学”在美国的实验。
但现实的经济调控中，凯恩斯主义并没有被完全抛弃，当时的经济理论和政策实际是凯恩斯主义、货币主义和供给学派的混合物。
该阶段主要的政策组合和经济调控手段是：(1)以货币主义政策控制通货膨胀。
从20世纪70年代中期开始，西方发达国家就十分重视运用货币主义政策，以控制货币供应量的方法来控制通货膨胀，使货币供应量的增长率有较大减缓。
例如，美国广义货币持有量年平均名义增长率从1965-1980年的9.2％，下降为1980—1991年的8.096，同期，日本的相应数据为17.2％和8.9％，加拿大为15.3％和8.4％。
通过货币供应量的控制，西方发达国家的物价上涨率开始下降。
日本的物价上涨率从1972—1981的年均7．8％降为1982年的1．8％，率先走出了滞胀。
美国和原联邦德国的物价上涨率也分别从1972—1982年的年均7．3％和4．8％降到1983年的4．096和2．9％，实现了“软着陆’’。
(2)以扩张性财政政策促进经济增长。
20世纪80年代初主要发达国家因物价上涨率的持续下降而从滞胀中走出，但经济回升极其缓慢。
为了刺激经济增长，各国政府不断扩大财政赤字。
美、日、德、法、英、意、加的财政赤字占国内GDP的比重从70年代的35％上升到1980-1992年的38％。
通过以上调整措施，1982年之后各国经济普遍走向复苏，世界经济增长率回复，同时通过经济滞胀及随后的经济调整时期，世界经济格局开始由两极对抗向多极化演变。
1973年，由于英国、爱尔兰和丹麦的加入，欧共体由6国扩大为9国，经济实力大增。
同时日本的“贸易兴国”、“科技兴国”战略以及后发优势的充分发挥，使其经济实力猛增，在70年代末80年代初开始崛起成为世界经济大国。
80年代中期，世界经济格局形成了美国、欧共体、日本和前苏联四极抗衡的局面。
80年代中期，以上四国经济指标如以美国为100，欧共体、日本和前苏联的国民生产总值分别为79.9、47和54.9；工业生产分别为116.6、49.3、80；出口贸易额分别为366、96.6和42；国际储备额欧共体和日本分别各为223.3和36.8。
1.1.3 两次世界经济危机对发展中国家的影响经历60年代的高速增长后，发展中国家受到1973—1975和1979—1982两次经济危机的重大影响：(1)1973年第一次石油危机和1974-1975年资本主义世界经济危机，引起世界生产总值在各国间分配的变化和国际商品、劳务与资金流向的部分改变，成为世界性经济调整的起点。
危机过后，发展中国家受影响最大的是石油出口国。
它们的国际收支出现了盈余减少和逆差增大的趋势。
不过，当时国际市场的初级产品价格也在上涨，使它们弥补了石油涨价带来的部分损失；国际资金来源也较充裕。
因此，发生严重经济困难的发展中国家还不是多数，它们在财政、金融、外贸政策上采取一定的措施，并未经过很长时间就克服了困难。
此外，那次危机后，发达国家加速了将劳动密集型工业向发展中国家转移的过程，一些发展中国家还在发展劳动密集型工业的基础上进一步发展资本密集型工业。
有条件的国家已经开始致力于改变能源结构：巴西发展核能和利用酒精代替石油就是从那时开始的；墨西哥也在那时加紧勘探沿海石油资源。
总之，扭转国际收支的不利变化趋势和进行局部的产业调整构成了发展中国家第一次经济调整高潮，但是只有部分发展中国家卷入，各国进行调整的过程都不长；发展中国家总的年均经济增长率仍保持在5％以上。
(2)1979年第二次石油危机和发达国家经济政策大调整，引发了1979—1982年资本主义世界经济危机。
这次危机的巨大冲击，加上发达国家竭力转嫁危机，使发展中国家遇到了前所未有的经济困难。
发展中国家作为一个整体，经济增长速度从1979年开始明显减慢，1981-1983年基本上处于停滞状态(期间有的年份还略有绝对下降)，1984年增长率回复到4％弱，1985年又再次下降；它们的人均国内生产总值1985年比1980年还低。
尤其是危机过后，发展中国家的外部条件逐渐恶化：初级产品价格短暂回升后，继续大幅度下跌，已跌到三十年来最低水平；贸易保护主义达到战后高峰；利率在危机期间多年保持两位数字，危机后名义利率仍维持在7％左右的高水平；国际借贷资金来源紧缺，借贷条件苛刻；加上自然灾害的袭击，不同地区、不同类型的发展中国家普遍面临严重的或比较严重的经济困难。
从地区看，拉美和非洲的债务问题，非洲的人口和粮食问题，亚洲国家劳动密集型工业制成品的出口市场问题，都比较突出。
从不同类型的国家看，石油输出国由于油价下跌收入下降，甚至贸易逆差日增，而面临国际储备锐减的趋势；以生产和出口初级产品为主的国家在危机期间遭受打击最重，危机后经济复苏艰难；以出口制成品为主的新兴工业国家(或地区)，除重债国外，70年代末还算是危机中经济的佼佼者，80年代初也出现了萧条。
只有少数自然资源丰富、经济基础较好的大国和过去政策失误较少的国家困难轻些。
另外，这次经济危机，还大大促进发达国家采用新技术，发展新兴产业，生产新产品，用新技术装备传统产业，从而加速了世界科技革命的进程。
发展中国家生产的劳动密集型工业制成品面临着被取代、被逐出世界市场的威胁。
可见，这次经济危机对发展中国家冲击之猛烈、影响之深广。
1.1.4 拉美债务危机70年代末80年代初拉美国家普遍出现了严重的债务危机，危机的出现与拉美国家的国内政策和当时的国际形势密不可分。
(1)国内原因①扩张性政府政策。
为刺激经济增长，应对经济危机，拉美国家普遍采取扩张性的货币政策和财政政策，金融信贷、政府财政赤字不断扩大，导致公共及私人经费支出的水平超出了目前的可用资源或者在中期内被认为稳定的资源。
1978-1982年间，阿根廷、巴西和墨西哥三个主要债务国的财政赤字对国内生产总值的比率增加了一倍多。
②拉美国家长期依靠国外直接投资和负债经营发展经济。
1967-1982年间，巴西投资资金的30％来自国外的中长期贷款，1982年这一指标超过91炉。
拉美的负债发展战略增加了其经济的脆弱性，成为诱发债务危机的隐患。
