_广场协议_是导致日本_失落十年_的原因吗_一个经济史的谜的解析_李翀

广场协议引发日本经济噩梦——人民币前车之鉴美国财长及中央银行行长会同英、法、西德、日四国财长和央行行长达成协议，并以签署地美国纽约广场饭店命名了会议的成果———“广场协议”。

协议要求以各国联合干预的方式促成美元对日元、马克贬值，力求借此扭转美日之间巨额贸易逆差。

任谁也不会料及，就在这一天日本经济的发展被施以了魔咒。

在经历了20世纪七八十年代的高速增长之后，日本于80年代末期跃升为仅次于美国的第二大经济国。

然而，在20世纪80年代中晚期，日本又逐次经历了痛苦的经济泡沫爆发、崩溃、通货紧缩乃至一蹶不振的长期停滞。

撇开经济从高潮到衰退背后的制度性因素，无可否认，广场协议带动的日元大幅升值是日本经济发生转折最直接的祸首。

广场协议的梦魇1985年9月22日，美国财长及中央银行行长会同英、法、德(前西德)、日四国财长和央行行长达成了“广场协议”。

此协议一经签订，日元在3个月内就从1美元兑240日元上升到1美元兑200日元，到1988年甚至戏剧性地攀升至一美元兑120日元的高位。

为了抵消日元升值对本国出口贸易的负面效应，日本政府从1987年2月到1989年5月一直实行2.5%的超低利率。

在超低利率刺激下，日本国内泡沫空前膨胀。

日经平均股价在4年中上涨了2倍。

1989年末最后一天，日本市场交易创下接近4万日元的历史最高股价，得意忘形的人们认为“明年股价可望达到5万日元”。

然而以这一天为转折点，1990年市场交易的第一天，股价就落入了地狱。

再来看看日本的房地产热———自1985年起，日本六大城市土地价格每年以两位数上升，1987年住宅用地价格竟上升了30.7%，商业用地则跳升了46.8%。

土地价格的急剧上升造成土地担保价值上升，土地所有者能借此从金融机构借到更多的钱，并以此位本金再去购买别的土地。

然而，到了1997年时，住宅用地价格比最高价时已下降了52%，商业用地更是下降了74%。

泡沫的崩溃造成土地交易几乎无法成交，而金融机构则被坏账紧紧包裹无法动弹。

61International FinancingOctober 2018 国际融资● 专家谈“广场协议”对解决贸易争端的启示在中美发生贸易战以后，当年的“广场协议”又受到广泛的关注，不少学者强烈呼吁中国要避免签订类似的协议。

本文通过对战后的日元汇率变化情况的回顾分析后认为，“广场协议”实际上推动了日元汇率向市场均衡回归。

日本20世纪80~90年代经济指标显示，“广场协议”对日本经济的不良影响被很多人夸大了。

“广场协议”作为一种和平解决贸易争端的方式，是值得中国参考的战后日本汇率变动回顾在二战中日本战败，日本国内很多重要城市受到战火摧毁，经济受到重创，物资短缺，消费乏力、物价暴涨。

在这样的一片废墟上，日本经济通过重建实现了再度崛起。

从英法德日意等传统的发达国家在战后重建和经济迅速恢复及发展的状况看，教育和科技基础确实是一国最重要的竞争力。

教科书对于日本后来的经济重新崛起基本上罗列了如下几个原因：一是美国在日本推行了非军事化的社会改革；二是美国从冷战的全球战略需要，扶持日本发展；三是朝鲜战争和越南战争中，美国在日本的军事采购，推动了日本的发展；四是日本实行适当的经济政策，注重发展教育和科技。

以上无疑都对日本战后的发展提供了解释。

不过，通过日元汇率的走势，可以从另一个角度分析日本经济再度崛起的过程。

Plaza Accord and Its implication on Japanese Economy“广场协议”及其对日本经济的影响■ 蓝裕平大体上日元汇率可以分为以下几个阶段：急剧贬值阶段（1945~1949年）日元汇率在1949年以前基本上属于政府管制汇率，1945年美元兑日元的汇率为1:15的水平。

价格管制肯定带来黑市，因此会有管制汇率和黑市汇率之间的差异。

战后物价暴涨的结果，导致日元在黑市的汇率持续大跌，倒过来也推动官方管制汇率下跌。

1946到1949年，日元兑美元的汇率分别跌到1:100、1:150、1:200和1:270的水平。

《广场协议》真的导致了日本的衰落吗？《广场协议》真的导致了日本的衰落吗？《广场协议》究竟是什么鬼？作为一个金融本科生，对《广场协议》简直是太熟悉了，几乎任何一个经济学的老师都会引用这个协议来讲述经济问题。

按照我们中国人阴谋论的出发点来看，1985年的《广场协议》是西方国家对日本割的一次韭菜，在日本崛起的路上进行的一次精心策划的经济阻击，最终导致日本进入“失落的十年”。

美国人狼子野心，如今让人民币对美元升值，实际上是要让中国重走日本的老路。

以我们中国人的警惕性来说，当然不能上这个当，亨，我们多傲娇啊！实际上很多人根本没闹明白《广场协议》，也并不明白日本失落的十年究竟是怎么回事。

在上个世纪七十年代，日本经历第二次世界大战战败后的痛苦经历，在美国两次局部战争的带动下，已经经济扶持，日本经济飞速发展，甚至一度超过了美国，成为资本主义世界第一经济大国。

这种跨度之大，并非常人所能理解，明明是战败国，短短二十年就又能再次崛起，实在是让人有些害怕，实际上还是当时的美国在和苏联的大国争霸中，花了太多的钱，当然日本的崛起对美国来说也并非坏事，日本从来都是美国产品的重要生产地，美国人的生活也并不会因为日本人过得好了，就变得不好了。

但是从80年代开始，美国财政赤字增加，对外贸易逆差大幅增长，想要保持资本主义世界的继续稳定繁荣，就要让美元贬值，以改善美国国际收支不平衡的状况，因此美日英法德五国签订《广场协议》，目的就是让美元有序的贬值。

《广场协议》真的导致了日本的衰落吗？在协议签订后的三年里，日元对美元升值了一倍，日本成为当时世界最富有的国家，国民财富平白无故的增加了一倍，这种好事上哪找去。

实际上，日本当时是有些膨胀的，日本政府希望通过泡沫和通货膨胀来维持经济的持续高增长，不但不对这种过分投机进行打压，反而还降低利率，为泡沫加点料。

由于泡沫的存在，股市不断上升，据说当年东京房产的价值可以买下半个美国，实际上日本在美国的确购买了大量的楼盘。

作者： 王智鑫[1] 李宏瑾[2]
作者机构： [1]西北大学,陕西西安710127 [2]中国人民银行营业管理部,北京市100045出版物刊名： 西南金融
页码： 58-60页
年卷期： 2012年 第8期
主题词： 广场协议 日本经济 德国经济 升值
摘要：＂广场协议＂造成日元大幅升值并非日本经济＂失去的二十年＂的主要原因。

日元大幅升值后,日本政府采取过度宽松的货币政策和财政政策,催生了股票和房地产资产泡沫,而资产泡沫最终破灭才是日本经济长期低迷的真正原因。

与日本不同,德国政府在＂广场协议＂后马克大幅升值背景下,实施稳健的货币政策和趋紧的财政政策,主动调整经济结构,使德国经济在结构升级过程中实现了稳定增长。

正确解读＂广场协议＂对日本经济的影响,对于我国完善宏观政策、推进金融改革并主动调整经济结构具有重要意义。

“广场协议”打了谁的耳光2008年06月21日09:45中国经济网黄巍等我要评论(196)字号：T|T编者按上世纪80年代中后期开始，随着泡沫经济的破灭，日本陷入了长达十年的经济停滞，即“失落十年”（The Lost Decade）。

从高速增长到长期停滞，日本的发展经历为那些雄心勃勃致力于经济起飞的新兴国家提供了一个不可多得的活教材。

作为最重要的产品输出国，中国的外汇储备已跃居世界第一，人民币面临巨大的升值压力。

这一局面与上个世纪80年代中期的日本极为相似。

本栏目将陆续刊发文章，分析日本经济近三十年来的兴与衰，以期为中国未来的改革和发展提供参考。

纵观日本经济近三十年来的发展，1985年的广场协议是一个转折点。

有分析指出，广场协议后，受日元升值影响，日本出口竞争力备受打击，经济一蹶不振了十几年。

甚至在经济学界，有相当一部分人认为，广场协议是美国为整垮日本而布下的一个惊天大阴谋。

何谓“广场协议”黄巍日本早稻田大学政治经济学术院陈宇峰经济学博士，浙江工商大学经济学院副教授何谓“广场协议”？最简单直观而又合乎逻辑的表述是：上世纪80年代，美国经济复苏了，美元上涨了，大量国外产品，特别是来自日本和德国的产品输入到美国。

于是，美国人民认为国外产品挤占了美国国内市场，剥夺了“应该”属于美国人的就业机会，导致美国的失业率显著上升。

类似推论通过舆论和国会对里根政府形成巨大压力，他们不得不把世界主要五个经济体（G5，美国、日本、联邦德国、法国及英国）的财政首脑邀请到纽约，说服他们共同致力于美元的贬值。

善解人意的五国财长当即同意，并发表了联合声明，即“广场协议”。

声明发表几个小时后，美元开始了疯狂的贬值进程。

国际外汇市场开始疯狂抛售美元，持续了两年之久，仍没有任何停下来的迹象，以至于这五位了不起的先生（或他们的后任）不得不再度聚首，商议采取措施，以阻止美元进一步下跌。

这就是1987年达成的卢浮协议，那是后话。

“广场协议”后，日元和马克开始大幅升值。

《广场协议》对日本经济的影响摘要：20世纪80年代中期，为了解决巨额双赤字问题，美国政府邀请联邦德国、日本等国家通过了旨在使美元对主要非美元货币有序下调的《广场协议》。

本文回顾了协议签订前日美经济格局对比的背景，分析了《广场协议》对日本经济的影响。

关键词：《广场协议》、日本经济、影响一、日本《广场协议》签署的背景及内容1、广场协议签署的背景二战以后，日本政府确立了“经济增长至上”的方针，以发展经济作为首要任务；美国也积极扶助日本发展经济。

在政府的有效干预和美国财力、技术、市场的支持下，日本经济迅速发展。

1968 年，日本国民生产总值跃居世界第二位，经济发展已经超过多数西方发达国家。

1985 年，日本已经成为世界上最大的债权国，日元已成为世界第三大储备货币。

而此时的美国经济却出现了衰退迹象。

一方面美国自1982年开始经常项目连续出现赤字，并于1984年创下1090亿美元的经常项目赤字历史记录。

严重的经常项目赤字来自巨额的贸易逆差。

以1985为例，美国贸易逆差总规模为1222亿美元，仅日本、联邦德国、法国、英国与美国的逆差就占美国总逆差的50%，其中对日本的逆差尤为突出，占到40%。

另一方面，为了避免资本主义经济危机带来的萧条，美国政府实施扩张的财政政策，里根政府在政五年来的赤字开支共计8122亿美元，远超过自1789年建立联邦债务统计制度到1980年间财政赤字的总和，美国经济不得不面临贸易赤字和财政赤字的双重困难。

在这种情况下，美国政府改变了长期以来在国际贸易问题上对日本的宽容态度，不断要求日本向美国商品开放市场，从此美国和日本的贸易摩擦不断加剧。

与此同时，美国政府希望通过美元汇率贬值的方式来加强美国产品的国际竞争力，以减少贸易逆差。

《广场协议》就是在这样的历史背景下产生的。

2、广场协议的内容在此背景下，为解决当时各国出现的国际收支失衡问题，1985年9月22日，美国、日本、法国、英国和联邦德国 5 国财政部长及中央银行行长在美国纽约广场饭店召开会议，达成一揽子协议，规定各国应联合干预外汇市场，调整外汇汇率，尤其是日元与马克应大幅升值，从而有效扭转美元估值过高的局面，使美元有秩序地对主要货币下调。

日本失去的十年上世纪60－70年代，日本经济经历了黄金发展时期，经济高速增长，出口大幅提升，积累了大量的贸易顺差，其中主要是对美国的顺差。

80年代之后，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战，美国认为是日元低估造成日本对美的巨额贸易顺差。

在美国的压力下，1985年，五国集团（G5）签订了著名的“广场协议”，日元被迫大幅度升值。

其后，由于日本宏观政策的失误，日本遭遇了严重的资产泡沫，并于90年代初破灭，此后日本进入长达十年的经济萧条。

图一：日本经济增速的超级L型一、80年代日本的政治经济格局日本成为全球第二大经济体之后，日本经济的封闭性、管制性受到了当时国际社会的极大批判。

日本在70年代开始了经济结构调整、金融自由化和国际化改革，但是进程缓慢。

80年代之后，日本出于自身需要和国际压力的考虑，经济改革、金融自由化和国际化进程加快，日本政治经济面临三个重大的战略调整。

一是政治国际化。

日本政府一直希望通过积极参与国际经济政策协调行动，扩大国际影响、提升国际地位，实现其从“经济大国”走向“政治大国”的理想。

1983年，曾根康弘提出了日本的“大国思维战”战略，并把对美关系作为这一战略的基石。

二是金融、经济自由化、国际化。

20世纪80年代之后，日本放弃了战后一直延续的封闭和管制，逐步放宽了利率限制，修订了外汇与外贸管理法，开放了日本金融市场，并积极拓展日本银行海外业务。

1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，推进了日本利率市场化、金融业务开放、资本流动自由化和日元国际化等进程。

三是经济结构调整。

从20世纪80年代初期，国际社会要求日本开放国内市场、改变出口导向型经济增长模式的呼声日高，日本的经济增长模式由“外需主导型”向“内需主导型”转变的压力渐升。

日本政府也认为，出口导向型的经济增长模式已经不可持续，日本必须扩大内需，以缓和与国际社会的关系。

简言之，80年代中期，日本面临着三个重大的战略转变：一是由“管制经济”向“开放经济”的转变；二是由“经济大国”向“政治大国”的转变；三是由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”的转变。

二、关于创新结构从0-1到1-N的双重结构来看，0-1的阶段是发现新的经济领域，1-N的阶段是发展与扩张阶段。

从两个阶段来看，基本可以用“成本”来归纳：1、在0-1阶段之所以有所谓的“低素质、野蛮人”的印象，根本原因在于大多新来者相对成功者的先天劣势逼迫他们另辟蹊径，如果他们仍然在已有的领域从零开始同那些以经占领市场的公司进行竞争，同等质量下为达到产品销售而所需要的成本上，他们是必然远远的高于那些已大规模占领市场的企业（采购成本、营销成本、技术成本高等），这就逼迫他们必须另辟蹊径，而找到的“蹊径”就可能是一个“0-1”出现的机会。

但是“0-1”并非只能由“低素质、野蛮人”来完成，相反，在当今工业化社会，许多领域的“0-1”是“低素质、野蛮人”根本无法胜任的。

如果把专利看成是一种“0-1”的过程，那么其过程大多是需要“高成本”的投入，尤其是在需要系统环境作为支撑的领域以及跨学科的集成领域，小群体+低成本的模式很难成为主导模式；比方说在重大基础科学领域、航空航天领域、化工领域、高端制造业等等领域，“低素质、野蛮人”是几乎没有任何机会能够用低成本获得“1”的突破，因为在这些方面的“试错”过程是需要的巨大成本对“低素质、野蛮人”来说是无法承受的。

就拿863的个个项目来说，几乎就没有“低素质、野蛮人”参与的空间，即使一个团队只有几个人，那也必然要求是“高素质”的人才，许多还要依托高成本的实验设备与实验材料。

当然，“小群体、低成本”有着大量的“试错”领域，大规模“小群体、低成本”的“试错”必然能够带来众多的“0-1”创新，但“小群体、低成本”与“低素质、野蛮人”是绝不相等的，就拿马云来说，他们当初创业时的团队是“高素质”还是“低素质”呢？2、在1-N阶段在此阶段，成本依然是关键因素，为什么“郑和下西洋”与“大航海”两个相同的“0-1”的创新，带来的结果不同？对比郑和下西洋与大航海，郑和下西洋就是“高大上”用“高成本”实现的，而大航海则是用“低素质、野蛮人”采用“低成本”实现的；前者因为每次远航所获得的利益与所花费的成本相比是亏损的，当时中国的生产力和发达程度远高于郑和所到之处，导致缺乏对中国社会的提升作用，即使有贸易需求，也可以通过规模远比郑和船队小的方式得到满足；而大航海时代，西方国家采取的是殖民地掠夺方式，是“成本”极低而“效益”极高的方式，这必然导致规模与范围的快速扩张。

“广场协议”对日本经济的影响摘要：20世纪80年代，美国与日本的双边贸易摩擦不断加剧。

1985年，美日等国签订了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值。

日元升值给日本经济带来了短期利益，大大提高了日元升值在国际货币体系中的地位。

90年代初，日本经济由稳定增长转而出现日元升值、泡沫膨胀及破裂、通货紧缩以及经济持续低迷等现象，直至今日，日本经济一直长期不振。

可以说，“广场协议”带来的日元急剧升值是日本经济长期低迷的重要原因，但是，“广场协议”只是加速了日元升值的进程，而不是升值的肇始者。

1985年以前，日元已具备了升值基础，“广场协议”仅是加速了这一进程，推动日元汇率在短期内出现过度调整。

但“广场协议”使得日元急剧升值是不争的事实，而日元升值是日本泡沫经济形成与破裂的重要原因。

当前，中国和日本在80年代一样，成为世界经济发展的焦点。

近20年来，中国经济飞速发展，国际竞争力不断提高，外汇储备日益增多，国际上鼓动人民币升值的压力越来越大，如何顶住压力、根据自身国情实行独立自主的汇率政策，泡沫经济的产生与破裂也有我们足资借鉴的地方。

关键词：“广场协议”；日元升值；泡沫经济Abstract:the nineteen:the United States and Japan bilateral trade friction intensified.In 1985,United States and Japan and other coutries signed the famous “square agreemend”,triggered a sharp appreciation of the yen.the yen has brought the short-term interests of appreciation to the Japanese economy,greatly improving the appreciation of the yen’position in the international monetary system.90 in the early 1990s,the Japanese economy by the steady growth turned to the appreciation of the yen,the bubble expansion and rupture,deflation and the economic downturn phenomenon,untill today,the Japanese economy has not long-term vibration.Can be said that,”the sharp appriciation of the yen Plaza Agreement”is an important reason for Japan’s long-term economic downturn,howecer,” square agreemend”has only accelerrated the process of appreciation of the yen appriciation,rather than the pioneer.before 1985,the yen has appriciated, “square agreemend”is only accelerate this process,driving the yen exchange rate in the short term .But the “Plaza Agreement”makes a sharp appreciation of the yen is the fact that doesnot dispute,and the appreciation of the yen is one of the most important reasons and rupute of the Japanese bubble economy.At present,China and Japan in the 80’s,has become the focus of the world economic development.In the past 20 years,China’s rapid economic development,international reserves,encouraging the increasing pressure on RMB appreciation,how to withstand the pressure,to stand on one’s own currency policy according to their own national conditions,the emergence of the bubble economy and the rupture have we enough to use for reference.Keywords:” square agreemend”;the appreciation of the yen;bubble economy一、序论（一）本文研究目的20世纪70、80年代资本主义世界接连发生两次世界性经济危机，该轮危机的特征是：失业和通货膨胀并存，世界经济衰退，史称“滞胀”危机。

什么是广场协议所谓“广场协议”，指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五国财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店（Plaza Hotel）举行会议，所达成关于五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字的协议。

“广场协议”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5%以上，日本经济迅速泡沫化，并在五年后崩溃，日本因此进入“失去的十年”。

1985年9月22日，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。

美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。

“广场协议”的表面经济背景是解决美国因美元定值过高而导致的巨额贸易逆差问题，但从日本投资者拥有庞大数量的美元资产来看，“广场协议”是为了打击美国的最大债权国——日本。

广场协议签署的背景二战结束以后，美国为了巩固自己的全球霸主地位，为冷战战略服务，积极扶持作为战败国日本的经济发展。

同时，为了尽快从废墟中爬起来，日本政府推行了“产业优先、发展优先、富国富民”的方针。

从1953年到1979年，日本工业平均年增长率为10.9%，日本国民生产总值占资本主义世界的比重，从1950年的1.5%，猛增到1980年的13.3%，在资本主义世界的地位从第七位跃升到第二位，仅次于美国。

与此同时，美国经济却面临着经济萧条，贸易赤字和财政赤字的双重压力。

面对双赤字，里根政府采取维持高利率的宏观经济政策，但是高利率进一步加剧了美元的强势，使美国的出口制造业在国际市场上始终处于劣势。

美国自1982年经常项目连续出现赤字，到1984年对外贸易赤字达到1224亿美元，其中对日本的贸易逆差约占50%多。

在此之前的1980-1988年之间，日本在美国的直接投资增长了10倍，拥有2850亿美元的直接资产和证券资产，控制了超过3290亿美元的美国银行业资产等等，日本积累起的巨额经济财富让日本成了世界级的银行家，而同时美国也失去了世界房贷者的地位，当时的sony领袖更是甚至对世界发出了“日本可以说不”的豪言壮语，为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救日益萧条的美国经济。

日本广场协议范文前后经济20世纪80年代,日本拥有巨额的经常项目盈余,承受着以美国为首的西方国家要求本币升值的巨大压力。

在广场协议25周年之际,反思这个协议对日本经济的影响,显得尤其重要。

广场协议不是日本经济停滞的主要原因20世纪70年代以前,日元和美元之间保持着360日元兑1美元的固定汇率,但自此至1995年,日元经历了3次大幅度升值。

第一次是1970～1973年,升值幅度为25%;第二次是1976～1979年,升值幅度为26%;第三次是1985年广场协议之后,1985～1987年升值46%,之后略有波动,但最终于1995年升至94日元兑1美元的最高点,相比1985年升值60%。

由此可以看出,尽管广场协议之后日元的升值幅度很大,但在此之前的升值幅度也不小。

在1970～1995年的25年间,日元估计升值了74%,其中广场协议之前的贡献占34%,广场协议之后的贡献占40%。

如果认为广场协议是日本经济在20世纪90年代之后进入长期停滞的主要原因,则很难理解,为什么日本经济在20世纪70年代和20世纪80年代经历了三次大幅度升值之后却还能保持较高的增长率。

广场协议之后,日本开始出现资产泡沫。

尽管升值之后财富的增加是一个原因,但更重要的原因是日本政府对升值后果的过度悲观判断。

当时,多数经济学家和政府官员认为,升值将大大打击日本的出口,而对国民经济产生紧缩效应,因此,日本实行的对策是大幅度降息,一年期存款利率由1985年的3.5%急剧下降到1987年的1.76%。

但是,日本政府的判断是错误的,日本的经常项目盈余虽然有所下降,但却并没有变成赤字。

持续的外贸盈余和低利率政策的叠加大大增加了货币的投放,刺激了投机行为。

当意识到资产泡沫问题的时候,日本央行于1990年大幅度提高利率,但此时资产泡沫已经很大,利率的急剧上升导致泡沫的迅速破裂,日本经济进入停滞时期。

日本经济的停滞有多可怕呢按现价日元计算,自1993年首次出现负增长算起,到2022年,日本人均GDP的年均增长率仅为0.05%。

案例:广场协议
20世纪80年代,日本已成为世界第二大经济体。

1985年日本GDP占美国GDP 的比重达到32%,日元成为世界第三大储备货币,各国外汇储备总额中日元所占比重达到8%。

随着日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧,贸易战逐渐升级到汇率战。

1985年,美日等国签订了著名的“广场协议”,引发日元急剧升值,并伴随着资产价格的迅速膨胀和经济结构的较快调整。

90年代初,日本资产泡沫破裂,经济增长戛然而止,并出现长达十年左右的停滞。

一、“广场协议”诞生与日元升值历程
1、“广场协议”诞生的背景
20世纪80年代,美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。

面对双赤字,里根政府的政策选择是维持高利率,通过逐利性的外资流入既解决赤字国债的购买者问题,又得以维护国际收支失衡。

然而,高利率进一步加剧了美元强势,使得本已脆弱的美国制造业更加举步维艰。

1982年和1983年,美国出口额连续出现负增长,1984年贸易逆差已高达1090亿美元,其中对日本的贸易逆差约占50%。

为此,美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场,促使日元升值,以挽救日益萧条的美国制造业。

2、“广场协议”内容
1985年9月,美国、日本、联邦德国、英国和法国的财长和央行行长在美国纽约广场饭店举行会议,达成一揽子协议,包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预,联合干预外汇市场,使美元对主要货币有秩序地下调。

3、“广场协议”后日元急速升值
“广场协议’,揭开了日元急速升值的序幕。

1985年9月,日元汇率在1美元兑250日元上下波动,在“广场协议”生效后不到3个月的时间里,快速升值到1美。

日元升值的历史，开始于20世纪70年代初布雷顿森林体系的解体，而对日元升值和日本经济影响最为深远的，则是著名的“广场协议”，甚至在探讨上世纪90年代日本经济长期低迷的原因时，人们还不时提到该协议。

那么，“广场协议”到底是怎么一回事呢？“广场协议”出笼于1985年9月22日，当时，美国、日本、前联邦德国、法国、英国五个发达国家的财政部长及央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。

因该协议在广场饭店签署，故被称为“广场协议”。

签订“广场协议”的经济背景“广场协议”的表面经济背景是解决美国因美元定值过高而导致的巨额贸易逆差问题，但从日本投资者拥有庞大数量的美元资产来看，“广场协议”是为了打击美国的最大债权国——日本。

在此我们不妨先看一下美国在1985年以前一段时间内的基本经济情况：1979-1980年，爆发了世界第二次石油危机，导致美国能源价格大幅上升，消费物价指数随之高攀，出现严重的通货膨胀，通货膨胀率超过两位数。

例如，在1980年初把钱存到银行里去，到年末的实际收益率是-12.4%。

1979年夏天，保罗·沃尔克就任美联储主席。

为治理严重的通货膨胀，他连续三次提高官方利率，实施紧缩的货币政策。

结果是美国出现了高达两位数的官方利率和20%的市场利率。

美元的高利率吸引了大量海外资金流入美国，进而导致美元飙升。

从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了近60%，美元对主要发达国家的货币汇率超过了布雷顿森林体系瓦解前所达到的水平。

美元大幅度升值导致美国对外贸易逆差大幅增长，到1984年，美国的经常项目赤字达到创历史纪录的1000亿美元。

为改善国际收支不平衡状况，特别是减缓日本对外收支盈余的急剧增加，美国希望通过美元贬值来增加其产品的出口竞争力。

“广场协议”的直接效果“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国政府开始抛售美元，从而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续地大幅度贬值。

广场协议、日本长期经济萧条与人民币升值广场协议, 人民币升值, 日本, 萧条, 经济求职招聘在线投稿经管百科三人行网我也想创建词条赚积分近一段时期以来关于人民币是否应该升值的争论成为国际上一大热点问题。

以日本和美国为首的各国财长为一方，强烈要求人民币升值。

而国内许多反对人民币升值的人士则援引1985年日本被迫签定的“广场协议”为例，提出“广场协议”导致的日元升值的是造成日本持续十年经济低迷的主要原因，并以此为鉴，主张人民币不应升值。

本文旨在厘清“广场协议”、日本经济长期萧条、人民币是否应升值三个问题之间的关系，首先介绍“广场协议”的背景、内容；继而探讨“广场协议”和日元升值与日本经济长期萧条之间的关系；最后探讨“广场协议”、日元升值与日本经济长期萧条对人民币是否应升值的问题是否具有参考意义。

一、日本“广场协议”签署的背景及其内容（一）广场协议签署的背景二战以后，日本作为赶超型的资本主义国家，政府确立了“经济增长至上”的方针，以发展本国经济作为首要任务；而美国为了冷战战略的需要，也积极扶助日本发展经济。

在本国政府政策的有效干预和美国财力、技术、市场的支持下，日本经济得到迅速发展。

到1968年，日本经济已经超过多数西方发达国家，国民生产总值位居世界第二位。

至1985年日本已成为世界上最大的债权国，对外净资产达1298亿美元。

而此时的美国经济却出现了衰退现象。

由于长期致力于与前苏联军备竞赛，对经济发展没有足够的重视，经济增长缓慢，美国与日本的经济实力差距迅速缩小，一系列日美经济状况对比的重大变化使得两国之间汇率也面临随之变化的压力。

首先，由表1可以看出，1965-1985年间，日本GNP的增长率大大快于美国；这一时期，日本的人均GNP以4.1%的平均速度由人均694美元增加到25430美元；而美国仅以1.7%的平均速度从2910美※※※表11965-1985年美国、日本国民生产总值的增长率（年平均百分比）国别／年份1965-19731973-198019811982198319841985 美国 3.2 4.2 1.9 -2.5 3.6 6.8 3.0 日本9.9 3.0 3.7 3.1 3.2 5.1 4.9资料来源：日本《东洋经济统计月报》1988年2月，统第21页；美国《经济指标》1988年2月。

广场协议、日本长期经济萧条与人民币升值范幸丽;王晶【期刊名称】《世界经济研究》【年(卷),期】2003()12【摘要】近一段时期以来,人民币是否应升值成为一大热点问题,在争论中人们常常提到一则历史事件——1985年日本与西方四国签定的“广场协议”,认为因“广场协议”而导致的日元升值是后来日本经济长期萧条的主要原因,并以此为前车之鉴,主张目前人民币不应升值。

本文旨在厘清“广场协议”、日本经济萧条、人民币是否应升值三个问题之间的关系。

首先,通过探讨广场协议签定的背景得出日元升值的必然性,进而探讨广场协议与日本经济长期萧条的关系。

本文认为,导致日本经济长期萧条的主要原因并非广场协议所带来的日元升值,而是日本政府不当的经济政策。

因此,单就人民币是否应升值的问题,无论从前提条件,还是从后果、影响来说,“广场协议”这一历史事件都没有直接的参考意义。

本文认为人民币目前没有升值的必要,依据的是中国自己目前国内外的经济形势。

【总页数】6页(P44-49)【关键词】广场协议;日本;经济萧条;人民币升值问题;中国;美国;日元升值问题;货币政策;经济形势【作者】范幸丽;王晶【作者单位】北京大学经济学院;中央民族大学经济学院【正文语种】中文【中图分类】F822;F131.34【相关文献】1."广场协议"及日本鼓噪人民币升值的图谋 [J], 杨洪亮2.人民币升值背景下的金融宏观调控——日本与德国应对“广场协议”的得失与借鉴 [J], 尹继志3.世界经济失衡、广场协议与人民币升值分析 [J], 刘超;杨宏艳4.“广场协议”后的日元升值与日本当前经济金融困境 [J], 黄昊5.广场协议之后日本和德国汇率升值的比较分析--日元升值并不是导致日本经济长期低迷的原因 [J], 师自国因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

广场协议打了谁的耳光——广场协议：日本的二十年与中国
的未来
佚名
【期刊名称】《西部论丛》
【年(卷),期】2008(000)005
【摘要】从日元说起现代日元的诞生，应该可追溯到1868年的明治维新时期。

立志于“富国强兵、殖产兴业”的明洽新政府力图全面革新幕府时代遗留下来的政治经济体制。

当然，建立新的货币金融制度也成为了明治改革议程中非常重要的一个环节。

在当时的大藏卿（相当于财务部长）大隈重信（大隈其后两次出任内阁总理大臣，并因创立日本最有名的私立大学早稻田大学而享有很高的知名度）的力主下，
【总页数】4页(P34-37)
【正文语种】中文
【中图分类】F830.73
【相关文献】
1.广场协议之后日本和德国汇率升值的比较分析--日元升值并不是导致日本经济长期低迷的原因 [J], 师自国
2.\"广场协议\"及其对日本经济的影响 [J], 蓝裕平
3.广场协议后日本经济增长问题研究与启示
——剖析日本经济低迷之谜 [J], 宋慧中;别曼
4.广场协议后日本资本扩张与消费升级严重失衡带来的教训 [J], 莫子迪
5."广场协议"对日本经济影响的分析及对我国的启示 [J], 白杉
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