次贷危机与流动性偏好陷阱

凯恩斯流动性偏好陷阱名词解释凯恩斯流动性偏好陷阱：在经济中，不仅对通货膨胀作出预期，而且还会对利率变化进行反应，所以经济学家常把它称为“流动性偏好陷阱”。

凯恩斯提出“流动性偏好陷阱”的依据是，政府实施扩张性财政政策的力度取决于公众预期未来利率将如何变化，即由于名义利率的持续下降，人们预计到的通货膨胀率会比真实的物价水平高得多，因而，当名义利率降到接近于零时，货币需求量实际上已处于零水平。

在通货紧缩时期，投资者对利率的变动也极为敏感，他们普遍认为，只要收益率仍低于充分就业时的利率，企业就会投资，并将由此产生的大量货币推入市场，形成一种良性循环，直至利率上升。

这样，在信用紧缩的情况下，通货紧缩便得到了暂时缓解，利率的下降使人们不敢消费、投资和储蓄，只有在适当增加政府开支和减少税收等办法之后，信用才能恢复。

一旦政府开支与税收增加到一定程度，货币的供给就超过需求，物价水平随之上升，从而出现流动性陷阱。

因此，凯恩斯主义者不断强调，政府扩张性财政政策必须小心谨慎地使用，同时要辅以必要的货币政策。

例如，在发生通货膨胀时，可采取紧缩性的货币政策；在发生经济衰退时，可实行宽松的财政政策。

流动性偏好陷阱使凯恩斯不得不再次面临抉择：究竟是用紧缩性货币政策刺激经济，还是以财政扩张性措施拉动经济？凯恩斯最终选择了后者。

于是，流动性偏好陷阱的魔咒就又一次显灵了！但凯恩斯的努力远非白费，尽管他最终也没能逃脱这个陷阱，但至少他争取到了以财政手段来调整利率以缓解经济衰退的时间，正如前文所述，二战以后日本的失败，给了他相当宝贵的时间。

凯恩斯流动性偏好陷阱的原因是：从战后至今，日本从未停止过追赶西方先进国家的步伐，尤其是自20世纪80年代起，日本在很多方面已经走在了美国的前面，在全球经济领域里占据着举足轻重的位置。

但另一方面，我们看到，虽然日本的GDP总量早已突破10万亿美元，但人均GDP却始终徘徊在3000美元左右。

根据国际货币基金组织（ IMF）的数据， 2000年日本的人均GDP排名第19位，而2002年则跌落到了第37位，被德国、英国和法国甩在身后。

中国流动性陷阱：现象、影响及应对国泰君安一.流动性陷阱1.什么是流动性陷阱流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时(接近零利率)，此时无论货币数量如何增加，利率也不会再下降，致使扩张性货币政策无法刺激银行放贷、企业投资和居民消费，导致货币政策失效。

由于利率太低，人们宁愿持有现金，在流动性陷阱下，货币需求的利率弹性为无穷大。

2.什么造成流动性陷阱整个宏观经济陷入萧条之中，需求不足，居民自发性投资和消费大为减少，利率已经达到最低水平，甚至为零利率。

在极低的利率水平下，投资者仍旧对经济前景预期不佳，消费者仍旧对未来持悲观态度，使得人们风险偏好很低，宁愿持有流动性最好的货币，也不愿投资和消费。

此时央行增加多少货币，都会被储蓄起来，使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效，造成货币政策失效。

另一方面，当市场利率降至很低的水平时,人们就会产生未来利率上升而债券价格下跌的预期，从而愿意多持有货币。

同时，由于持有货币比持有债券更便于交易，当利息收入太低时，几乎每个人宁愿持有货币，而不愿持有债券。

在这种情况下，央行增加多少货币，也无法改变市场利率，货币需求的利率弹性趋向无穷大，导致货币政策失效。

3.流动性陷阱对经济、资本市场的影响在流动性陷阱中，传统货币政策失效，央行增加多少货币供应，都会被人们储蓄起来，而不去投资和消费，致使经济陷入长期萧条。

对债券市场而言，由于人们风险偏好很低，倾向于持有流动性好的短端投资，造成短端利率接近零，而期限利差、信用利差难以下降。

而股市由于人们投资、消费意愿低，分子(经济)和分母(风险溢价)都无法改善，陷入长期低迷。

二.海外摆脱流动性陷阱的成功经验1.3轮EQE过后，美国经济从危机走向复苏2008年金融危机后，美国经济持续低迷，银行惜贷、企业投资意愿低、居民消费谨慎、市场风险厌恶情绪高，短端利率降到0.1%左右，而长端利率难以下降，出现流动性陷阱的现象。

美联储为加速美国经济走出衰退，减少产出缺口而推出QE。

流动性陷阱指当名义利率降低到无可再降低的地步，甚至接近于零时，由于人们对于某种“流动性偏好”的作用，宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资，也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。

本站今天为大家精心准备了流动性陷阱流动性陷阱政策意义，希望对大家有所帮助!流动性陷阱流动性陷阱政策意义1、利率决定理论凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。

因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。

利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。

利率因此为货币的供给和货币需求所决定。

凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。

2、货币需求曲线的移动在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。

3、货币供给曲线的移动凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向右移动，反之，货币供给曲线向左移动。

4、影响均衡利率变动的因素所有上述这些因素的变动都将引起货币供给和需求曲线的移动，进而引起均衡利率的波动。

5、流动性陷阱对利率的影响凯恩斯在指出货币的投机需求是利率的递减函数的情况下，进一步说明利率下降到一定程度时，货币的投机需求将趋于无穷大。

因为此时的债券价格几乎达到了最高点，只要利率小有回升，债券价格就会下跌，债券购买就会有亏损的极大风险。

于是，不管中央银行的货币供给有多大，人们都将持有货币，而不买进债券，债券价格不会上升，利率也不会下降。

这就是凯恩斯的"流动性陷阱"。

在这种情况下，扩张性货币政策对投资、就业和产出都没有影响。

流动性风险与次贷危机作者：毛毅来源：《旅游纵览·行业版》 2013年第7期毛毅次贷危机已经动摇了全球市场，强调风险管理和标准不当在一些世界上最大的金融机构。

一、什么是流动性风险首先我们要了解流动性风险，流动性风险是指商业银行无力为负债的减少和资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。

还有就是当经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。

以上都是经济主体和经济实体所存在的流动性风险，还有任何投资都在需要变卖所投资的投资物时，它都可能面临变现困难或不能达到期望的价值上变现的风险。

二、流动性风险的分类流动性风险可以分为两类，第一类是资产流动性风险、第二类是负债流动性风险。

那么什么是资产流动性？资产流动性主要是指资产到期不能如期足额收回，进而无法满足到期负债的偿还和新的合理贷款及其他融资需要，从而给商业银行带来损失的风险。

那么什么又是负债类流动性？负债流动性是指商业银行过去筹集的资金，由于内外因素的变化发生了不规则波动，例如大额储蓄客户的资金流失，对其产生冲击并引发相关损失的风险。

三、产生流动性风险的原因流动性风险形成的主要原因是金融机构无法对因负债下降或资产增加而导致的流动性困难，比如当一家银行缺乏流动性时，它就不能依靠负债增长或以合理的成本迅速变现资产来获得充裕的资金，因为会影响其盈利能力，流动性风险通常被视为综合性风险，它相比信用风险、市场风险、操作风险形成的原因更加复杂和广泛。

流动性风险不仅仅存在于银行，它还同时存在于各个市场中（如证券，基金，货币等）。

四、流动性风险带来的后果流动性风险带来的后果最典型的案例，就是2007年8月席卷美国的次贷危机，首先我们要清楚的认识什么是次贷。

次贷就是“次级按揭贷款”(subprimemortgageloan)。

“次”的意思就是指与“优”相对比较差的一方，“次贷”就是指将贷款给信用低、还款能力差的客户。

在美国，贷款是非常普遍的现象，美国人很少使用现金买东西，例如房子、车等。

流动性陷阱与两难的央行随着全球经济的不断发展，央行在维护经济稳定和促进经济增长方面起着至关重要的作用。

央行在执行货币政策时常常会面临流动性陷阱和两难境地的挑战。

流动性陷阱指的是一个国家的实际利率已经降至零，央行再降利率也无法刺激经济增长的情况。

而央行的两难境地则指央行在保持通货膨胀率和经济增长率之间存在矛盾，采取某些货币政策可能会影响到另一方面。

流动性陷阱是央行的一大挑战。

当经济陷入衰退，央行倾向于降低利率以刺激经济增长。

当利率已经降至零时，央行的货币政策工具就会失效，因为再降利率已经无法刺激企业和个人增加投资和消费，这就造成了流动性陷阱。

此时，央行还可以通过量化宽松政策来增加货币供应量，以期刺激经济活动。

这种政策可能会导致通货膨胀，进而影响到经济的稳定。

在流动性陷阱的情况下，央行往往会感到无计可施，难以有效地刺激经济增长。

央行也会面临到两难境地的情况。

央行的主要任务是维持通货膨胀率和促进经济增长。

这两个目标往往会存在矛盾。

一方面，为了刺激经济增长，央行可能会采取扩张性的货币政策，比如降低利率和增加货币供应量。

这种政策可能会导致通货膨胀，进而影响到经济的稳定。

为了控制通货膨胀，央行可能会采取紧缩性的货币政策，比如提高利率和限制货币供应量。

这种政策又可能会抑制经济增长，导致经济衰退。

央行在执行货币政策时常常会陷入两难境地，难以权衡两个目标之间的矛盾，而且不同的经济周期和环境也会对央行的决策产生影响。

如何解决流动性陷阱和两难境地的问题是央行需要认真思考的。

央行可以通过创新货币政策工具来应对流动性陷阱。

央行可以采取负利率政策，即对存款实行负利率，鼓励人们增加投资和消费。

央行还可以采取非传统的货币政策工具，比如增加购买国债和其他金融资产，以期刺激经济增长。

央行可以通过与政府合作，实施财政政策和货币政策的协调，以期更加有效地应对流动性陷阱的挑战。

央行在面临两难境地时，也可以采取一些策略来缓解矛盾。

央行可以加强对宏观经济的监测和调控，以更加及时地应对经济的变化。

流动性陷阱名词解释流动性陷阱是一个宏观经济学术语，用来描述在低利率政策下，货币政策无法有效刺激经济增长的情况。

在流动性陷阱中，市场利率已经非常接近零，但经济依然处于停滞状态。

在这种情况下，中央银行采取进一步降低利率的措施已经无效，因为利率已经接近零下界。

这使得中央银行失去了通过货币政策来刺激经济增长的工具。

流动性陷阱的概念最早由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在20世纪30年代的大萧条时期提出。

当时，许多国家处于经济衰退状态，失业率居高不下。

凯恩斯观察到，尽管中央银行采取了大规模的货币宽松政策，但市场利率仍然保持在历史低水平，并且对经济增长没有明显的刺激效果。

流动性陷阱的本质是市场利率的下行趋势被阻碍，因为投资者具有对货币利率的预期。

当市场利率已经接近零下界时，投资者开始预期未来的利率将保持低位，或者中央银行没有更多的工具可以降低利率。

这使得投资者对进一步的投资持谨慎态度，导致资金无法有效流动到实体经济中。

流动性陷阱还有一个重要的因素是所谓的预期逆转现象。

当市场预期利率将保持低位时，投资者更倾向于持有现金而不是进行投资。

然而，如果市场预期利率将上升，投资者可能会倾向于提前进行投资，从而使得经济活动得以刺激。

因此，在流动性陷阱中，预期逆转现象使得投资者不愿意投资，并导致经济停滞。

流动性陷阱对货币政策的影响是非常严重的。

当中央银行无法通过降低利率来刺激经济时，传统的货币政策工具变得无效。

在这种情况下，政府可能需要采取其他措施来刺激经济增长，如财政政策的扩张或者结构性改革。

近年来，一些国家如日本和欧洲一些国家就陷入了流动性陷阱。

由于经济增长乏力和通缩的风险，这些国家的中央银行不得不采取非常激进的货币政策措施，如实施负利率政策和大规模的债券购买计划来刺激经济。

然而，这些措施并没有明显改善经济状况，反而引发了一系列的负面影响，如金融市场不稳定和资产价格泡沫的形成。

在总结中，流动性陷阱是指在低利率政策下，市场利率已经接近零下界，中央银行无法通过降低利率来刺激经济增长的现象。

对凯恩斯流动性陷阱的看法【摘要】凯恩斯主义理论核心是有效需求不足理论, 而有效需求不足理论的基石又是凯恩斯的“流动性陷阱”理论, 其政策主张是实施财政赤字政策以实现经济均衡。

实践表明, “流动性陷阱”现象只能说明货币政策具有时滞而不能说明货币政策必然失效, 解决“流动性陷阱”问题只能依靠扩张性的货币政策, 财政政策并不是一个最佳选择；相反, “流动性陷阱”是货币政策边际效用最大的标志, 正好说明货币政策是有效的。

【关键词】流动性陷阱理论根本缺陷货币政策有效性【引言】凯恩斯认为流动性陷阱的存在，意味着运用货币手段来解决经济萧条问题可能是无效的。

这一结论动摇了古典学派的理论根基。

因此，围绕流动性陷阱问题，西方经济学界争论很大。

那么，在现实实践中货币政策是否真的无效？【文献综述】流动性陷阱liquidity trap是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

凯恩斯学派代表人物之一，美国经济学家J.托宾在其早期论文中，曾运用若干资料证明了流动性陷阱的存在，并明确得出货币政策不如财政政策有效的结论。

然而，另两位美国经济学家M.布隆芬布雷纳和T.迈耶同样进行了实证研究，却得出流动性陷阱并不存在的结论。

货币主义代表人物M.弗里德曼则持某种折衷态度。

一方面，他否定有流动性陷阱存在；另一方面，他又认为市场利率不可能无限降低，因为人们需要以货币来替代其他金融资产的普遍愿望会使利率的下降有一个最低的限度。

一、以实例分析“流动性陷阱”的错误与凯恩斯主义流动性陷阱密切相关的经济实例有两个, 即1929- 1933年经济危机和2007年美国次贷危机。

但这两个实例都不能说明凯恩斯“陷阱理论”的正确性。

1．1929- 1933年资本主义经济大危机不能证明“陷阱理论”的正确性。

流动性偏好流动性陷阱流动性陷阱目录流动偏好[Liquidity Preference]流动性陷阱概述流动性陷阱分析经济陷入流动性陷阱的特点[编辑本段]流动偏好[Liquidity Preference]人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望[编辑本段]流动性陷阱概述流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。

此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。

流动性陷阱的现代解释：流动性滞存主要包括：⑴、居民和企业的现金窖藏；⑵、银行的存差。

银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。

国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。

至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性滞存。

窖藏还有另一种形式，就是当银行存差过大时，银行为减轻存款利息负担，会降低居民和企业在银行存款的利息率，进一步取消存款利息，甚至对存款收费。

在银行不是通过贷款，而是直接通过存款来获益的情况下，就相当于存款者通过银行来窖藏现金，这与租用银行保险箱类似。

这时，银行成了吸收资金的“黑洞”。

真正的流动性陷阱就出现了。

[编辑本段]流动性陷阱分析在市场经济条件下，人们一般是从利率下调刺激经济增长的效果来认识流动性陷阱的。

按照货币—经济增长（包括负增）原理，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率。

当货币供应量增加时（假定货币需求不变），资金的价格即利率就必然会下降，而利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，由此带动整个经济的增长。

如果利率已经降到最低水平，此时中央银行靠增加货币供应量再降低利率，人们也不会增加投资和消费，那么单靠货币政策就达不到刺激经济的目的，国民总支出水平已不再受利率下调的影响。

凯恩斯流动性偏好陷阱名词解释凯恩斯流动性偏好陷阱：所谓流动性偏好陷阱是指经济中的总需求不足，不能产生与引起需求相应增长的有效需求。

需求不足的程度由流动性偏好决定。

凯恩斯曾用“流动性偏好陷阱”一词来描述这种情况。

而此处则借用了金融学家克鲁格曼的说法，他认为，如果投资者把未来收入的现值看得比当前收入的现值大得多时，即使货币存量或可贷资金存量很大，也无法有效地启动经济。

这种经济状态就称之为“流动性陷阱”。

一、凯恩斯流动性偏好陷阱的形成原因分析(1)导致“流动性陷阱”的宏观经济因素主要有四个方面，即失业率、预期通货膨胀率、持久收入假说和人口统计特征。

其中，失业率高、预期通货膨胀率低和持久收入水平低都会导致人们持有较多货币而不愿意将它们转化为实际消费，从而降低了[gPARAGRAPH3]效应的作用，即需求不足，引发了“流动性陷阱”。

(2)供给冲击和利率上升，减少了货币创造的速度，加剧了“流动性陷阱”。

在经济出现过热的情况下，为了抑制通货膨胀，提高利率往往意味着减少货币供应量，进而减少了货币创造的速度，结果是人们手中的现金越来越多。

(3)短期内政府财政收支规模过大也会导致“流动性陷阱”。

从货币需求的角度看，政府干预经济必然会减少货币需求，但由于中央银行的超额准备金制度，以及存款保险制度等多种原因，各国中央银行的存款准备金通常比商业银行的存款准备金高得多。

中央银行的再贴现业务以及商业银行吸收存款，并向中央银行交纳准备金，是创造流动性货币的一个重要途径。

这样，就使得流动性过剩与流动性不足两种流动性偏好同时存在，且此二者都得不到满足，使“流动性陷阱”的出现成为必然。

因此，控制货币供应量以降低通货膨胀率是防止“流动性陷阱”产生的根本措施。

二、凯恩斯流动性偏好陷阱的对策建议(1)首先，央行应该合理调整存款准备金率。

各国中央银行在运用货币政策工具的时候，需要考虑的问题除了流动性陷阱外，还有另一种不容忽视的情况，那就是银行体系超额准备金率是否足够高。

流动性陷阱与两难的央行
流动性陷阱是指在经济衰退或低迷时期，央行采取降低利率或扩大货币供应的政策措
施无法有效刺激经济复苏，反而导致资金持有者更倾向于将资金保留为流动性储备，进一
步削弱经济活动和投资支出的问题。

流动性陷阱带来的问题在于，央行降低利率和扩大货币供应的政策失去了对经济的刺
激作用。

由于企业和个人对经济前景持怀疑态度，他们不愿意从银行借款，即使利率下降。

各个经济主体也倾向于保留更多的现金，而不是进行消费和投资。

由于资金持有者更倾向于保留现金，银行的贷款需求降低，导致银行放贷困难。

这使
得央行的货币政策措施无法有效传导到实际经济中。

央行降低利率和扩大货币供应的政策
效果非常有限，无法刺激消费和投资，进一步削弱经济活动。

央行也面临两难的境地。

即使流动性陷阱问题导致央行的货币政策无法发挥作用，但
央行也不能放任情况发展，否则可能导致更加严重的经济衰退。

央行需要寻找其他的政策
工具来刺激经济，例如通过财政政策的支出增加来提振经济活动。

央行还可以通过直接购
买国债或其他金融资产来注入流动性，以增加市场的风险偏好。