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世界股灾史上六大股灾F0907102班509079046 吴晨光中国全球化的步伐越来越快，面对全球的机会和风险，能否保证我们经济的继续走强，能否保证中国股市的繁荣与稳定，已经成为很多人思考的课题。
或许，来自其他国家地区股市的灾难事故更能让我们认清全球化的风险。
事实上，股市的奇迹不是靠吹泡泡来形成的，大到一个国家的GDP增长，小至一个企业的市值增长，都需要有实际业绩作为坚强的后盾，背离基础的繁荣只能是昙花一现。
股灾是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失的异常现象。
股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。
它毁灭的不是一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济；股灾导致股市投资机会减少，促使资金外流，引发货币贬值，从多方面导致金融市场动荡，引发或加剧金融危机，加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行。
一次股灾给人类造成的经济损失，不亚于一次世界大战的经济损失；从1720年世界第一次股灾发生算起，200多年来，几乎每一个拥有股市的国家和地区都发生过股灾，有的还不止一次。
1720年法国密西西比股灾和英国南海股灾，是自世界股市建立以来发生的最早股灾。
法国密西西比股灾这次股灾的直接原因是由市场过度投机暴炒密西西比公司股票并最终导致股票暴跌引起的。
1710年，法国财政赤字接近1亿锂，国债已近30亿锂。
而当年财政收入只有6900万锂，开支14700万锂，财政入不敷出，法国和各部门几乎陷入瘫痪之中。
为了摆脱国家财政危机，法国授权约翰·劳创办一家资本约600万锂的私人银行。
1717年，法国准许以约翰·劳的私人银行发行的纸币纳税；次年，法国将约翰·劳的私人银行改为国家银行并授予它发行钞票的权力，且特许约翰·劳建立密西西比公司和包税总所。
香港百富勤公司破产金融风险分析一、公司概述（1）发展与扩张1988年，梁伯韬与杜辉廉（其在万国宝通银行工作时的上司）合资创办私人银行——“百富勤投资有限公司”。
百富勤中文取意为“百富寓勤”，而英文（Peregrine）意为猎鹰。
它的创立，也得到了当时不少华人富豪支持。
百富勤公司在成立初始时主要从事一些商人业务和证券买卖。
成立仅一年的百富勤用3亿的股本收购了市值逾14亿港元的广生行。
集团成立不到两年，百富勤已经同时控制了广生行和泰盛集团两家上市公司。
1992至1993年，百富勤通过发股注资，大规模引入资金往上海，带动了红筹热。
5年的急速发展和扩张，1992年百富勤总资产已达62亿港元，业务范围也扩大到欧美地区以及整个亚太地区。
在这一时期，百富勤开始大规模的扩张区域规模。
其业务范围已经遍及印尼、菲律宾、韩国、澳洲等地。
加速的扩张一方面给百富勤走向更为广阔的市场打下了坚实的基础，但是也埋下了一些不稳定的因素。
（2）转折与衰落1994年定息债券部门成立，定息债券及票据营业额发展速度惊人。
由于“庄家”资金大多来自银行借款，同时债券及票据只能部分地做对冲保值，因此存在一定的潜在风险。
1997年6月百富勤选择已经接受国际货币基金组织援助方案的印尼作为出售超过20亿港元资产以套现的对象。
1997年百富勤向印尼一家出租车公司提供2.6亿美元的无担保贷款。
不久东南亚金融风暴来临，印尼盾迅速贬值，汇率从1:5000狂跌至1:11000，股市疲软。
发债计划落空，出租车公司无法偿付这笔巨额贷款，使百富勤资金周转陷入困境。
而百富勤向一家美资银行申请的一笔1月9日到期的6000万美元的短期贷款，因对方得知百富勤应收的2. 6亿美元的巨额贷款不能收回后，表示拒绝安排过渡贷款。
1997年下半年，该集团在印尼的借贷和投资将近6 亿美元，可由于汇率下跌，这些投资和贷款发生了重大损失，加上其它部门的亏损，总损失达10多亿港元，出现严重的现金支付困难。
百富勤公司财务危机案例一、成长百富勤于1988年由梁伯韬及杜辉康以3亿元股本共同创办，当时除管理层梁、杜二人占三成半股权外，并有18名外界股东，包括和黄李嘉诚、中信泰富荣智健、越秀、合和胡应湘及资MIM等，股东名单可谓星光。
1989年9月，百富勤以3亿元的资金，从李嘉诚手中购入当时市值14亿元的广生行。
此时百富勤成立只有一年时间。
此项鲸吞交易的成功是在李嘉诚的帮助下完成的。
1994年百富勤买壳上市，股价最高峰时接近20元，至停牌前收市报4.30元。
百富勤业务十年间不断发展，除得多位商贾协助外，与其管理层积极进取的作风有极大关系，梁伯韬与杜辉康两位中心人物主要按地域分工，杜主营欧美及东南亚事务，而梁伯韬则重点是中国，红筹股国企在港集资业务是其所长，因此被冠以“红筹之父”的称号。
早在1990年百富勤已开始挖掘中国概念和“注册概念”。
并首先安排中信泰富买壳上市，在1996年安排上海实业来港上市，其中1997年北京控股上市时万人空港的轰动情景传为一时佳话，也都证明百富勤在90年代积极推动中资企业、国企在港集资的巨大成就。
百富勤由最初3亿元的资本，十年间发展成为拥有240亿元总资产的跨国集团，在东南亚及欧美开有28家分行，扩张之快令市场侧目。
但也由于发展过速在东南亚金融风暴来临，百富勤处处失利。
二、危机1997年7月开始，东南亚开始出现金融危机，货币大幅贬值，股市和房地产价格大幅下调。
香港也不能幸免，在10月底出现了严重的股灾。
东南亚金融危机同时也导致了整个亚洲危机出现信贷紧缩的情况。
在整个金融风暴中，百富勤部分业务出现了一定的亏损，这些业务主要是衍生工具和债务部门业务。
首先，百富勤投资定息债券部门近年急剧膨胀，所发行东南亚债券及票据已逾4亿元港币，这次损失是由于香港股市大跌和亚洲一些主要货种大幅贬值，其中包括借给印尼计程车公司2.6亿美元的贷款。
定期债券部于1994年4月创业，当年亏损3 200万元港币，1995年扭亏并盈余到1.58亿港币，1996年升至3.81亿港币，1997年上半年则获利2.75亿元港币。
香港百富勤破产案例在香港证券史上，百富勤是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。
1988年，被誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35%的股权。
梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤劳企业在港投资银行业务领域发展相当活跃。
1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆收购方式成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月再收购上市公司前泰顺国际，改名为百富勤投资，买壳上市，市值一度逾25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。
百富勤的成立有其深远的时代和金融背景。
70年代香港金融空前发达，金融气息已经具备，到1986年联交所加入国际证券交易所联合会获会员资格，标志香港证券业已日臻成熟。
1987年全球股灾风云之后，一支强大的专业管理队伍在港形成，百富勤得于其后，为日后的发展取得了人才基础和经验。
随着众多跨国投资银行和本域投资银行在港成立，香港金融业多元化趋向日益明朗。
这些大的金融环境培养了百富勤的创业天才。
梁伯韬1980年获加拿大多伦多大学工商管理硕士，回港后进入汇丰银行全资附属机构获多利财务公司从事财务工作。
1985年，梁与后出任联交所行政总裁的袁天凡等几人跳槽入美国万国宝通银行，并一同筹建该行附属的新财务机构万国宝通国际，梁氏出任行政副总裁，杜辉廉任行政总裁。
杜氏于60年代末涉足此业，在伦敦证券经纪业从事，是唯高达证券公司的创办人之一。
70年代，香港股市兴旺，杜氏代表唯高达来港经营，很快红遍香港证券业界。
1984年，万国宝通收购唯高达，并据此建立万国宝通国际，杜效力万国宝通任行政总裁。
杜梁合作，万国宝通国际即在同行业中脱颖而出，参加了多宗大型收购、合并，声誉日隆，杜梁二人皆成为业中名士。
作为投资银行，百富勤率先涉足国内企业在香港上市业务，1992年安排海虹集团、中国海外、中旅香港在港上市，创下认购倍数和冻结资金的记录。
香港百富勤破产案例
在香港证券史上，百富勤是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。
1988年，被誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35%的股权。
梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤劳企业在港投资银行业务领域发展相当活跃。
1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆收购方式成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月再收购上市公司前泰顺国际，改名为百富勤投资，买壳上市，市值一度逾25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。
百富勤的成立有其深远的时代和金融背景。
70年代香港金融空前发达，金融气息已经具备，到1986年联交所加入国际证券交易所联合会获会员资格，标志香港证券业已日臻成熟。
1987年全球股灾风云之后，一支强大的专业管理队伍在港形成，百富勤得于其后，为日后的发展取得了人才基础和经验。
随着众多跨国投资银行和本域投资银行在港成立，香港金融业多元化趋向日益明朗。
这些大的金融环境培养了百富勤的创业天才。
梁伯韬1980年获加拿大多伦多大学工商管理硕士，回港后进入汇丰银行全资附属机构获多利财务公司从事财务工作。
1985年，梁与后出任联交所行政总裁的袁天凡等几人跳槽入美国万国宝通银行，并一同筹建该行附属的新财务机构万国宝通国际，梁氏出任行政副总裁，杜辉廉任行政总裁。
杜氏于60年代末涉足此业，在伦敦证券经
纪业从事，是唯高达证券公司的创办人之一。
70年代，香港股市兴旺，杜氏代表唯高达来港经营，很快红遍香港证券业界。
1984年，万国宝通收购唯高达，并据此建立万国宝通国际，杜效力万国宝通任行政总裁。
杜梁合作，万国宝通国际即在同行业中脱颖而出，参加了多宗大型收购、合并，声誉日隆，杜梁二人皆成为业中名士。
作为投资银行，百富勤率先涉足国内企业在香港上市业务，1992年安排海虹集团、中国海外、中旅香港在港上市，创下认购倍数和冻结资金的记录。
1997年，百富勤安排百富勤北京控股在港上市，创1275亿美元筹资记录。
作为香港第一大华资券商，百富勤有着辉煌的历史。
然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到10年的创业生涯。
1月13日，法院委任普华会计师事务所作为百富勤公司的清盘人负责接管该公司
投资风险过高是根本原因，但导致百富勤倒闭的直接导火线是其资产流动性的不足，即现金流量不足。
按香港证监会有关交易规定，百富勤必须于1月9日交足6000万美元的交易保证金。
百富勤曾经计划向瑞士苏黎士保险集团出让24.1%的股份以换取2亿美元现金，该项计划于1月9日宣告破产，加上往来银行对其中止放贷，使得以上注资事项失败。
1月10日，香港证监会取消百富勤交易会籍。
之后两天，百富勤四处奔波寻找买家未果，终于宣告清盘。
当1997年东南亚金融风波来临时，百富勤便开始节节失利。
1993年以后，随着东南亚国家债市的迅速扩展，百富勤在东南亚国家的债
券业务量扩张近85倍。
1997年6月，百富勤出售超过20亿港元的资产套现改善企业财务状况，并选准已接受国际货币基金组织援助方案的印尼做炒底炒作新兴市场。
但自1997年底两家国际信贷评级机构把印尼降级后，印尼盾兑美元汇率从1：5000狂泻至1：11000，百富勤持有的大量印尼债券即变成“垃圾”。
同时，百富勤向一家印尼出租车集团放出的2亿多美元企业债券包销贷款也无法收回。
以上两项投资给百富勤造成约406亿美元的损失，相当于近1/2的股东资金。
此外，1997年香港股市动荡也使百富勤内在损失惨重。
百富勤上市的20多只认股证，所需用作对冲的正股数目约为30多亿港元，港股的大跌使持货量较多的百富勤在7月至10月间的损失至少为2亿美元。
作为一家经营证券与投资业务的公司，百富勤的发展之所以如此迅猛，其业绩是有目共睹的。
内地对百富勤的熟识也是从百富勤承担国企H股在香港上市业务开始的，梁伯韬为此还获得了“国企红筹股之父”的称号。
应该说，百富勤能够跻身于国际级金融机构，发达的投资银行业务是其成功的基石。
因此也就不难理解，百富勤宣告破产不久法国国家巴黎银行随即入主百富勤，梁伯韬和员工都进入了新公司。
法国国家巴黎银行看中的正是原百富勤的银行业务，果然后来的BNP百富勤不负重望，在香港创业板市场又一次大显身手。
