金融工程总复习

金融工程总复习第一章金融工程导论金融工程的定义：金融工程指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。

理解：1、创新性。

包括原创性创新（新的金融工具）和吸纳性创新（原有工具的新用途）。

2、应用性。

用以解决金融财务问题，是金工发展的源动力。

3、目的性。

包括盈利、风险管理、合理避税、逃避管制。

金工的五个步骤：诊断、分析、生产、定价、修正。

金工师的业务：金融产品的创新；介入公司财务；促成兼并与收购；证券及衍生产品的交易；投资与货币管理；风险管理。

三种角色：交易方案的制定者（市场参与者）；新观念的创造者（创新者）；钻法律空子者（在法律边缘活动的人）。

金工工具：1、概念性工具：现代金融理论中的思想和概念，包括估值理论、投资组合理论、套期保值理论、会计关系以及税收知识等。

2、实际性工具：能用来实现某一特定目的的金融工具和手段，分为现货工具和衍生工具，包括外汇、货币、资本市场的交易，固定收入证券、权益证券、期货、期权和互换等。

第二章金工与积木分析法金融价格风险：即金融价格的变化对经营活动的影响。

金融价格指广义的价格，既包括商品价格，也包括利率和汇率。

当金融价格增加，企业价值随之增加，称为多头金融价格风险；反之称为空头金融价格风险。

运用金融工程进行风险管理：1、用确定性代替风险（对冲）。

2、消除对自己不利的风险（期权）。

优势：具有更高的准确性和时效性；成本优势；灵活性。

无套利分析法套利：是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。

无套利定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。

根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。

无套利价格：必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。

金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

（1）基础性证券：股票和债券。

（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。

2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。

如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。

市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。

在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。

这就是套利行为和相应的无套利定价原理。

❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。

3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。

4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。

合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。

6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。

金融工程1、根本目的：解决金融问题2、主要内容：设计、定价与风险管理3、远期：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产合约。

4、金融远期合约的种类：远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

5、期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个时期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定数量的特定金融工具的标准化协议。

6、金融期货合约的种类：股票指数期货、外汇期货和利率期货等。

7、标准化期货合约条款：a,交易单位b,到期时间c,最小价格波动值d,每日价格波动限制与交易中止规则e,交割条款8、开立期货头寸：买入建仓和卖出建仓，即分别进入期货的多头和空头建仓。

9、结清期货头寸：到期交割或现金结算、平仓和期货转现货。

10、远期与期货的比较（简答）：a,交易场所不同b,标准化程度不同c,违约风险不同d,合约双方关系不同e,价格确定方式不同f,结算方式不同g,结清方式不同11、远期价值：远期合约本身的价值。

12、远期价格：使一个远期合约价值为零的交易价格。

13、期货价格：期货合约价值为零的理论交割价格。

14、套期保值：运用远期进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。

15、运用远期进行套期保值的类型：多头套期保值与空头套期保值。

16、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。

17、空头套期保值：也称卖出套期保值，即同伙进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。

18、完美的套期保值：能够完全消除价格风险的套期保值。

19、不完美的套期保值：无法完全消除价格风险的套期保值。

20、股指期货：以股票指数作为标的资产的股票指数期货，则是指交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。

21、外汇远期：某种外汇作为标的资产，双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额该种外汇的合约。

金融工程复习重点1、金融工程是一门融合现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉型学科。

2、金融工程的主要内容：产品设计--产品定价-—风险管理（核心）3、基础性证券主要包括股票和债券,金融衍生证券可分为远期、期货、互换和期权四类4、衍生证券市场上的三类参与者:根据参与目的的不同，可划分为套期保值者、套利者、投机者5、金融工程的定价原理A、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格.B、金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为无套利定价原理的特征：一、首先要求套利活动在无风险的状态下进行.二、无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术,即用一组证券来复制另外一组证券。

三、开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。

C、风险中性定价方法表达了资本市场中的这样的一个结论：即在市场不存在任何套利可能性的条件下，如果衍生证券的价格依然依赖于可交易的基础证券，那么这个衍生证券的价格是与投资者的风险态度无关的。

D、积木分析法：将各种金融工具进行分解和组合以解决金融问题的分析方法回报图:横轴为到期日标的资产的价格,纵轴为（衍生）金融产品不考虑成本时的收益损益图：又称盈亏图，其纵轴是考虑了成本之后（衍生)金融产品的盈亏资产多头+ 看涨期权空头= 看跌期权空头6、衍生证券定价的基本假设1）市场不存在摩擦。

金融市场没有交易成本,没有保证金要求,也没有卖空限制。

2)市场参与者不承担对手风险。

市场任何一个合约对方不存在违约的可能。

3）市场是完全竞争的。

4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。

5）市场不存在无风险套利。

如果市场存在它，套利活动就会出现，直到这种机会消失为止。

7、连续复利 假设数额为A 元的资产以利率r 投资了n 年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为A （1＋r)^ n. 现值A 元的n 年现值为：Ae ^ r*n8、金融远期合约是指交易双方分别承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格,以便将来进行交割。

《金融工程》总复习（参考答案）一、名词解释1、金融工程：指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。

2、实体性金融工具：指为了实现某一特定目的而可以进行组合的金融工具和金融工序。

3、多头金融价格风险：当金融价格增加，即ΔP向正的方向变化时，企业价值随之增加；反之，随之减少，这种情况称为多头金融价格风险。

4、投资机会成本：时间价值从经济学上体现了消费者的时间偏好，从金融理论角度来看，时间价值体现了投资机会成本。

5、持有期收益：表示任意期限的收益。

6、远期利率：是一种合约，它是由现在签订的的，规定从现在起的t年后将资金贷出，在T年后偿还所使用的利率，记为f t , T(t<T)。

7、剩余财产权：是指清偿了公司所有负债之后的剩余价值，它代表了公司的所有者对公司剩余财产的所有权。

8、业主权益：又叫私营业主权益，是指私营企业主对其独资经营的企业的财产权，这种财产权具有单一性和排他性。

9、沉默的伙伴：有限合伙人在合伙企业中不享有经营决策控制权，不能对企业行为作出有效的表决，因此有人把有限合伙人形象的称为“沉默的伙伴”。

10、股票先买权：股票先买权是公司老股东享有的一项权利，它规定公司在发售新股时，老股东有权按自己的持股比例向公司认购新股，认购后余下部分再向社会公众发售。

11、凸性：表示因收益率的变动引起债券价格变化的快慢程度。

12、利率敏感性缺口管理：金融机构根据它对未来利率变化的趋势和收益曲线形状的预期来调整缺口，使其资金成本最小，利差收益最大。

13、控制风险套利：是通过购买高收益率资产而用成本尽可能低的负债为其提供融资，从而尽量扩大利差的一种资产负债利率管理策略。

14、相机抉择资金管理：是在融资计划和决策中，策略性地利用对利率变化敏感的资金，协调资金来源和资金运用的相互关系，而不管这些项目是在负债方还是在资产方。

二、填空题1、把握金融创新和创造着重的两个方面是：一是新的金融工具的问世，二是对旧的金融工具开辟新用途的创新。

（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。

二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。

①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

1、基础性证券主要包括股票和债券。

2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。

五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。

在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。

1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。

3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。

●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。

●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。

《金融工程学》课程期末复习资料一、客观部分：（单项选择、多项选择、判断）（一）、单项选择部分★考核知识点: 金融工程学的起源附1.1.1（考核知识点解释）：最早提出金融工程学概念的是芬那提（John Finnerty）。

★考核知识点: 金融工程学的产生附1.1.2（考核知识点解释）：金融工程学出现于20世纪80年代，兴起于20世纪90年代。

★考核知识点: 金融创新附1.1.3（考核知识点解释）：美国经济学家凯恩1984年提出“规避管制”金融创新说。

★考核知识点: 远期利率协议附1.1.4（考核知识点解释）：标准化的远期利率协议于1984年出现。

★考核知识点: 远期利率的表示附1.1.5（考核知识点解释）：1×4远期利率，表示1个月后开始的期限为3个月贷款的远期利率。

★考核知识点: 远期利率协议附1.1.6（考核知识点解释）：FRA合约是银行的表外业务，没有固定交易场所。

★考核知识点: 远期利率协议附1.1.7（考核知识点解释）：基准日一般是交割日的前两天。

★考核知识点: 远期利率协议附1.1.8（考核知识点解释）：远期利率协议中，国际通用惯例计算一年转换天数时，美元按360天计算，英镑和日元则按365天计算。

★考核知识点: 远期利率的表示1×4远期利率，表示1个月后开始的期限为3个月贷款的远期利率。

★考核知识点: 股指期货附1.1.10（考核知识点解释）：第一份股票价格指数期货合约于1982年出现在美国堪萨斯交易所。

★考核知识点: 第一份金融期货合约的出现附1.1.11（考核知识点解释）：第一份金融期货合约是1972年美国芝加哥商品交易所的国际货币市场推出的外汇期货。

★考核知识点:期货合约的趋同性附1.1.12（考核知识点解释）：期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小，最终达到一致，否则便会出现套利机会。

★考核知识点: 利率期货附1.1.13（考核知识点解释）：第一份利率期货合约于1975年出现在美国芝加哥期货交易所。

金融工程复习题一、选择题（20%）二、判断题（10%）三、名词解释（10%）四、问答题（30%）、五、计算分析题（30%）四、问答题1、期权费有哪些基本类型构成？各自有何特点？一般的，期权费主要由内在价值和时间价值两部分构成。

1.内在价值：是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。

期权内在价值有两个特点：第一，并没有必要知道期权的期权费所决定期权的内在价值，我们需要知道的是期权的敲定价格、基础资产的市场价格以及该期权是看涨期权还是看跌期权。

第二，只管欧式期权和美式期权存在着行使期权的时间规定不同，美式期权可在到期日行使期权，而欧式期权却不能在到期日前行使期权，但它们在内在价值的定义上却是一致的。

2.时间价值：是指在期权未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

一般来讲，期权剩余有效期越长，其时间价值也就越大，因为对于买方而言，期权有效期越长，其获利的可能性就越大；而对于卖方来说，期权的有效期越长，风险也就越大，因而期权售价也就越高。

当期权临近到期时，在其他条件不变的情况下，其时间价值下降速度加快，并逐渐趋向于零，一旦到达到期日时，期权的时间价值即为零。

2、期货合约与远期合约存在哪些不同？1、交易场所不同：期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约无固定场外进行交易。

2、标准化程度不同：期货合约是标准化合约。

远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。

3、违约风险不同：期货合约的履行是由交易所或轻清算机构提供担保，违约风险几乎为零。

远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，存在信用风险。

4、保证金制度不同：期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。

5、履约责任不同：期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。

金融工程复习资料1.金融工程的内涵？答：1.解决金融问题——金融工程的根本目的。

2.设计、定价与风险管理——金融工程的主要内容。

3.基础证券与金融衍生品——金融工程运用的主要工具。

4.现在金融学、工程方法与信息技术——金融工程的主要技术手段。

5.前所未有的创新与加速发展——金融工程的作用。

2.在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益动荡的全球经济环境。

2.鼓励金融创新的制度环境。

3.金融理论和技术的发展。

4.信息技术进步的影响。

5.市场追求效率的结果。

3.金融工程的作用：答：1）解决金融问题是金融工程的根本目的。

金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。

2）设计、定价和风险管理是金融工程的主要内容。

产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。

产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。

风险管理是金融工程的核心。

金融工程技术有时被直接用于解决风险问题。

有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分。

3）基础证券与金融衍生产品是金融工程运用的主要工具。

金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

基础性证券主要包括股票和债券。

金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。

随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。

4）现代金融学、工程方法和信息技术是金融工程的主要技术手段。

金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。

5）变幻无穷的新产品：基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产品。

市场风险挂钩的衍生证券－信用衍生证券。

金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另一方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。

金融工程期末总复习本文为《金融工程》期末复资料，主要包括四个部分：在线测试、名词解释、简答题和计算题。

在线测试包括14道选择题，每章1道，全部看完即可得满分。

名词解释需要掌握12个左右，考试中会出现4个。

简答题共6个，其中还附加了欧式看涨期权和看跌期权平价公式的证明。

计算题共有五种题型，包括无风险套利法、风险中性、状态定价、CRR模型的双期计算、远期和期货的远期价格、远期价值的计算、欧式看跌期权、看涨期权的无风险套利的运用、BSM模型计算欧式看涨期权和看跌期权的价值、交换合约的价值。

最后还有作图分析题，需要掌握牛市看涨、看跌、熊市看涨、看跌、条式、带式、跨市等内容。

以下是题部分：1.某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.8美元/日元。

如果合约到期时汇率分别为0.74美元/日元和0.9美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？2.目前黄金价格为5美元/盎司，1年远期价格为7美元/盎司。

市场借贷年利率为1%，假设黄金的储藏成本为？请问有无套利机会？3.一交易商买入两份橙汁期货，每份含15磅，目前的期货价格为每磅1.6元，初始保证金为每份6元，维持保证金为每份45元。

请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金账户中提走2元？4.一个航空公司的高级主管说：“我们没有理由使用石油期货，因为将来油价上升和下降的机会是均等的。

”请对此说法加以评论。

5.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。

6.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。

7.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。

请问1万元存款每季度能得到多少利息？8.假设连续复利的零息票利率如下：期限（年）12345年利率（%）12.013.013.714.014.3请问5年期零息票的价格是多少？___看出，这是一篇关于期货交易的文章，介绍了一些基本的概念和策略。

《金融工程》复习整理《金融工程》复习整理金融工程的概念:金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新型交叉性学科;金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

主要内容：（1）产品与解决方案设计；（2）准确定价；（3）风险管理——核心。

第一章远期与期货（一）远期与远期市场1.定义：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

【注】（1）头寸是指投资人根据其对某一项资产未来价值走势的判断而持有的买入或者卖出该资产的立场。

（2）买入：多头；卖出：空头；约定价：交割价格（K）。

2.远期市场的交易机制（1）远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。

（2）两大特征：分散的场外市场（OTC）；非标准化的合约。

（3）优点：合约可以由交易者需要具体拟定；私人化市场，市场信息流动性差；不受监管。

缺点：信息不公开透明，无法形成统一的市场价格；流动性较差；合约中双方都承担信用风险。

（二）期货与期货市场概述1.定义：金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

【注】①多方V.S.空方;②期货和远期都是零和游戏;③期货和远期区别在于交易机制的差异。

2.期货交易所的发展历史芝加哥交易所(CBOT)→芝加哥商品交易所(CME)→CBOT与CME 合并。

3.金融期货的发展历程1972外汇期货合约--金融期货→利率期货合约→短期政府债券期货合约→美国国债期货→欧洲美元期货→股指期货。

4.金融期货的种类（1）外汇期货：最先产生的品种；（2）利率期货：债券期货、主要参考利率期货；（3）股权类期货：股指期货、单只股票期货、股票组合的期货。

（三）期货市场的交易机制1.集中交易交易所是投资者根据预先制定的交易制度进行集中交易的场所。

第一章金融工程概述金融工程：是以解决金融问题为根本目的,设计、定价与风险管理为主要内容,基础证券与金融衍生产品为运用的主要工具，现代金融学、工程方法与信息技术为主要技术手段，并使金融业前所未有的创新与加谏度发展一门新兴交叉学科。

金融衍生产品：指其价值依赖于其标的资产的金融工具，是其标的资产的衍生品。

四种金融衍生产品：远期、期货、互换、期权。

衍生证券市场上的三类参与者：①套期保值者：如果参与者在现货市场上已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者属于套期保值者。

②套利者:如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的对应关系，同时进入现货市场与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。

③投机者：如果参与者既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券价格之间的不合理对应关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。

无套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。

市场价格必然会因为套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而上升，而相对定价过高的资产价格会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态，此时就不存在套利时机。

风险中性定价原理:假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。

在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。

同样，在风险中性条件下，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。

⾦融⼯程复习要点⾦融⼯程复习要点⼀、名词解释题（3×5个=15分）⼆、填空题（1×15空=15分）三、综合题（9道题，60分）四、论述题（1道题，10分）第⼀章⾦融⼯程导论⼀、课程内容体系什么是⾦融⼯程？1、⾦融⼯程做什么？⾦融⼯程的根本⽬的是解决⾦融问题，⾦融⼯程提出的解决问题⽅案具有创新性例如：个⼈：个⼈资产管理企业：利率、汇率、原材料价格波动对企业财务和经营的影响⾦融机构：管理⾦融风险、创新⾦融产品2、⾦融⼯程的主要内容？产品设计（基本内容）各种证券风险收益特征的匹配定价风险管理（核⼼）以上三者相辅相成、缺⼀不可3、⾦融⼯程使⽤哪些⼯具？基础性⾦融⼯具：商品、货币、股票、债券等衍⽣⾦融⼯具：远期、期货、互换、期权等4、⾦融⼯程使⽤哪些分析⽅法和技术⼿段？⾦融思维、⼯程思维与⼯程⽅法、信息技术⼆、⽆套利分析⽅法（⼀）绝对定价法和相对定价法1、绝对定价法：根据证券未来现⾦流的特征，运⽤恰当的贴现率将这些现⾦流贴现的现值加总，该现值加总就是此证券的合理价格。

2、相对定价法：利⽤标的资产价格与衍⽣证券价格之间的内在关系求出衍⽣证券的价格。

（⼆）⽆套利定价⽅法：根据相对定价法，衍⽣证券价格应该处在⼀个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理的价格。

△套利：利⽤⼀个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失和风险且⽆需⾃有资⾦的情况下获取利润的⾏为。

【例】⼀个杯⼦在当前市场上的现货价格为1元钱，已知1年期银⾏⽆风险借贷的利率为10%（单利），那么，这个杯⼦的1年期远期价格是多少？在不考虑储存成本的前提下，杯⼦1年期远期价格为1.1元。

三、复制（Replicate）——⽆套利分析的关键技术【复制的要点】⼏种⾦融⼯具组合所产⽣的现⾦流与⽬标⾦融⼯具所产⽣的现⾦流完全⼀致?互相复制的两种资产在市场上交易时应有相同的价格，否则就可以进⾏套利。

【积⽊分析法——复制技术的图形表达】1、“零价值”⼯具这⼀⼯具在t ∈[t0, t1]价值始终为0（1）购买⼀个⽆违约债券：可采取如下复制：2、购买股票可采取如下复制：3、购买违约债券可采取如下复制：合成后的⼯具——信⽤违约互换四、⾦融⼯程体系形成原因1.全球经济⾦融形势的动荡2.⾦融创新的制度环境3.⾦融理论和技术的发展4.信息技术进步（硬件、软件、⽹络）第⼆章现货⾦融⼯程⼀、现货的概念与现货市场的构成现货（Cash）指能即时交易的实物，钱货同时两清。

第一章金融工程概述金融工程产生和发展的背景：全球经济环境的变化；金融创新的影响；信息技术进步的影响；市场追求效率的结果。

金融工程的工具，即原材料：基础证券类（股票和债券）、金融衍生证券（远期、期货、互换、期权）衍生证券风险管理的优势：低成本、准确性和时效性、灵活性衍生性金融产品风险产生的原因：监管不当；模型选择和参数设定不合适；风险管理工具不合适；市场波动超过预期；风险暴露尺寸过大；欺诈行为；违约风险。

一、金融定价原理：绝对定价法与相对定价法、无套利定价原理、风险定价原理、状态定价法。

（一）绝对定价法与相对定价法绝对定价法：根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。

相对定价法：利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。

（二）无套利定价原理无套利的定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。

根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。

无套利的价格是什么？无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。

无套利定价机制的特征：套利活动在无风险的状态下进行；无套利的关键是“复制”技术，即用一组证券复制另一组证券；需以金融市场可以无限制卖空为前提。

首先，构造一个由Δ股股票多头和一个期权空头组成的证券组合，并计算出该组合为无风险时的Δ值。

如果无风险利率用r表示，则该无风险组合的现值一定是（Δ）（）,而构造该组合的成本是SΔ，在没有套利机会的条件下，两者必须相等。

即SΔ（Δ）() ，所以：例子：假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。

如果有人把今后6个月到1年期的远期利率定为11%，试问这样的市场行情能否产生套利活动？套利过程是：第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元）第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5）。

一、计算题（5*8=40）1、50页记住（3.15）的公式看例题3.5()F--S=其中：F是远期的价格，S是现在的价格，I是现金收益的现值，r是利I)(t T r e率，T-t是间隔的时间。

2、54页，例3.9题，先看明白53页关于国债期货价格的确定里的四个步骤。

3、利率互换的定价：71页到75页，重点看一下例题，明白公式是怎么运用的。

4、100页，差价组合；只要看牛市差价跟熊市差价。

构造相关的牛市及熊市差价组合，给出具体的数字找出期权价格。

5、风险中性定价：123页二、解析题（2*15=30）1、利用无套利构造相关组合，验证平价关系，即97页的公式（5.16）。

应该是先用17页，先归纳出无套利定价机制的主要特征，一共有三个；再利用96页的欧式看涨期权与看跌期权之前的平价关系去推出公式（5.16）的成立。

2、布莱克——舒尔斯微分方程的推导：见122——123页。

（好像试题里有一道类似的题，自己看。

）三，选择题判断题（30分）1、了解金融产品的相对定价与绝对定价法：11页2、知道转移风险与分散风险的定义及其功能：5页、43页3、金融衍生产品定价建立在市场无摩擦、无违约风险、市场是完全竞争的、交易者厌恶风险和市场无套利机会。

4、了解期货合约与远期合约的区别：43页5、远期价格和期货价格的关系：46页6、远期利率协议的定价：56页7、明白什么是基差：59页8、如何从y和r的大小去比较F和E(St)：60页9、知道什么是内在价值及时间价格，并加以区分：86页10、期权价格的影响因素，最好是知道彼此间怎么影响的：88页11、如何提前执行美式期权，怎么才能使之合理性：91页12、构造差价组合：99页13、明白什么是交割债券转换因子：52页14、明白什么是远期价格及远期价值，要学会加以其分：37-38页15、远期价格违背时该如何去获利：16、记住远期汇率公式：17、货币互换可以看成什么：75页18、看涨期权与看跌期权怎么复制：。

《金融工程》复习资料1.金融工程的要素是不确定性、信息、能力。

2.金融工程的五个步骤包括诊断、分析、生产、定价和修正。

3.有效金融市场的类型：强式市场、半强式市场和弱式市场4.使用最广泛最灵活的金融工具是期权。

5.风险暴露的决定因素是能力。

6.有效金融市场：有效金融市场是指，在这样的市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够使投资人实现任何套利的利润。

7.债券期限结构：如果将具有相同风险水平的债券，归纳为同一组债券，并按照这些债券的到期日期来排列到期收益率的水平，那么就得到了一个基本债券期限结构。

8.逐日盯市：又称为“每日重新结算”，即在每个营业日的交易停止以后，成交的经纪人之间不作现金结算，所有结算事务都交由清算机构办理。

9.风险免疫：选择或者构建一个具有相同风险水平但是相反现金流的投资工具，使投资人不再额外承担某一项债务有可能出现的风险。

10.有效组合边界：是指在当前市场上，投资人所能够达到的风险和回报的最有效的组合，即在有效组合曲线上，投资人既没有为给定的回报而承担额外的风险，也没有因为给定的风险而少获得回报。

11.简述久期及其经济含义。

●久期是债券分析中的核心概念之一，它是一个以年为单位的时间度量指标。

●其经济涵义是指：第一，债券的法定利率越高，久期越短；第二，投资人对债券的到期内部收益率要求越高，久期越短；第三，债券到期日越近，久期越短。

12.金融市场的作用有哪些？●金融市场对投资人和企业的作用表现在以下两个方面：●第一，金融市场给投资人和企业提供了各种信息，这种信息使得市场上各种不确定性事件独立于投资人对历史规律的知识、判断和猜测，而只取决于目前市场未知的新信息。

新信息的到来，解决了此前市场上悬而未决的不确定性事件，但市场上始终存在着不确定性事件，这种不确定性是金融市场得以生存的必要条件之一。

金融市场所需要做的，就是有效地提供、表达和传递信息，并使当前各种表达不确定性事件的金融工具获得合理的定价。