地铁4号线投融资模式

地铁经济中的公私合作_北京地铁4号线项⽬的运营_经验和意义_赵先⽴司（以下简称建管公司）和北京地铁运营有限公司（以下简称运营公司），京投公司主要承担地铁的投融资和资本运营，前期规划及线⽹管理等任务，它作为北京轨道交通的业主，委托建管公司建设轨道交通新线项⽬，建成后委托运营公司进⾏线路的运营。

这⼀系列举措实现了北京地铁“⼀体化”经营模式向“三分开”模式的转变，并且逐步形成了“政府主导、市区共建、多元化运作、多渠道筹资”的原则筹集轨道交通建设资⾦的新模式。

鉴于上述背景，本⽂选取北京地铁4号线的“公私合作”投融资模式作为研究对象，通过实例分析来为我国城市轨道交通的融资、建设和运营探寻可⾏性路径和提供有借鉴意义的参考。

地铁经济中的公私合作——北京地铁4号线项⽬的运营、经验和意义◎赵先⽴李⼦君⼀、引⾔城市轨道交通作为基础设施的重要组成部分，其发展推动了⼈⼝、产业等资源和经济活动在地理上的集中，这种集中⼜带来了新产业发展和沿线⼟地的开发，使城市布局合理，市民⽣活便利，进⼀步促进基础设施降低单位服务成本，提⾼其利⽤效率，形成良性循环。

2001年北京申奥成功后，北京市政府决定⼤⼒发展轨道交通，明确了新建200公⾥城市轨道交通，总投资达600亿元的投资任务，2003年11⽉，原北京地铁集团公司改组成⽴了北京市基础设施投资有限公司（以下简称京投公司），北京市轨道交通建设管理公摘要：北京地铁4号线项⽬是我国轨道交通领域⾸先采⽤公私合作投融资模式建设并获得成功的基础设施项⽬，该项⽬降低了政府投资风险，引⼊了市场竞争机制，取得了良好的经济效益和社会效益。

本⽂重点分析了北京地铁4号线公私合作项⽬投融资模式的运作思路、程序、成本收益、创新性以及存在问题，以求为未来我国城市基础设施建设的投融资运作提供⼀定的经验和借鉴意义。

关键词：北京地铁4号线投融资模式公私合作【中图分类号】：F283 doi: 0.3969/j.issn. 674-7 78.20 2.05.007⼆、公私合作项⽬融资模式的理论基础（⼀）公私合作模式的定义公私合作的英⽂简称为PPP，即Pub-lic-Private-Partnership。

深圳地铁4号线二期工程项目融资模式研究的开题报告一、研究背景与意义深圳作为一个国际化城市，城市规模日益扩大，交通状况越来越紧张，因此，加强城市基础设施建设是当前深圳市政府的首要任务之一。

深圳地铁4号线二期工程项目是深圳市政府为改善市民出行条件和优化城市交通网络而实施的一个重要交通工程项目。

该项目建成后将大大缓解市区区域内的交通压力，提高出行效率，提高市民的出行质量生活，方便城市的发展，具有重大的意义。

此外，深圳地铁4号线二期工程项目融资模式研究与深圳市发展经济、改善市政基础设施建设等层面关系密切，因此，对于该项目融资模式的研究不仅有着重要的实践意义，也有着深刻的理论意义。

因此，本研究将围绕深圳地铁4号线二期工程项目融资模式进行探讨和研究，为深圳市的发展和提升市民出行质量提供有益的参考。

二、研究的目标和内容本研究旨在对深圳地铁4号线二期工程项目的融资模式进行深入研究，探讨项目的融资来源及投资渠道，分析各种融资模式的优缺点，建立科学的融资模式选择体系，提出可行的融资方案。

研究内容包括以下几个方面：1.分析深圳地铁4号线二期工程项目的背景和现状，剖析其发展动因和必要性。

2.分析当前国内外关于城市轨道交通建设的融资模式，制定相应的研究框架和方案。

3.对比和分析不同的融资方式，包括政府债务、商业贷款、企业债券等常用融资渠道。

4.分析深圳市政府的财政状况、开源节流情况，以此为基础，对不同融资模式进行风险评估和效益评价。

5.综合评价各种融资模式，提出可行且具有可操作性的融资方案，为深圳市政府制定深圳地铁4号线二期工程项目的融资决策提供参考。

三、研究的方法和步骤本研究将采用文献资料法、实地调研法和案例研究法相结合，系统分析深圳地铁4号线二期工程项目的融资模式和可行性，并在此基础上，提出适合深圳市政府的融资模式和方案。

具体的研究步骤如下：1.收集资料本研究将对深圳地铁4号线二期工程项目进行梳理，收集相关资料和文献，对国内外城市轨道交通融资模式进行整理和归纳，理清相关概念和理论体系，为后续研究提供基础。

北京地铁四号线（京港地铁）PPP案例分析一、积极意义：北京地铁4号线项目是我国城市轨道交通行业第一个正式批复实施的特许经营项目，也是国内第一个运用PPP模式、引入市场部门运作的地铁项目。

4号线项目运用PPP模式进行融资，有效缓解了当时北京市政府的资金压力，实现了北京市城市轨道交通行业投资、运营主体的多元化，通过引入市场部门的参与，促进了技术进步和管理水平、服务水平的提升。

北京4号线项目在研究PPP模式上具有典型意义，集中体现了PPP模式在打破基础设施建设融资难困境的创新价值，使政府部门和市场部门的力量形成一股合力，对于在现有预算框架下缓解地方债务，完善基础设施建设乃至推进新型城镇化，具有一定的借鉴意义和实践价值。

二、项目基本情况北京地铁4号线南起丰台区南四环公益西桥，途经宣武区和西城区，北至海淀区安河桥北，是贯穿北京城区南北的轨道交通主干线之一。

线路全长28.2公里，含车站24座，换乘站10座，全程运行时间48分钟，最小运行间隔时间为3分钟。

4号线工程概算总投资153亿元，于2004年8月正式开工，2009年9月28日通车并开始试运营，目前日均客流量达到70万人次。

根据北京地铁4号线的项目设计概算，工程投资建设总体划分为A、B两个相对独立的部分：其中A部分主要为土建工程部分，投资额约为107亿元，占4号线项目总投资的70%。

A部分由已成立的4号线公司负责投资建设；B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占4号线项目总投资的30%，由通过市场化方法组建的特许经营公司负责投资建设、运营和管理，实施特许经营。

三、北京地铁四号线PPP模式结构图。

投资建设无偿移交结构分析：（一）PPP公司（特许经营公司）股东及组织结构：1、北京市基础设施投资有限公司（BIIC京投公司）：北京市国有独资公司，代表北京市政府承担北京市基础设施项目的投融资和资本运营，拥有或通过控股公司拥有北京市全部地铁运营线路，目前总里程为228公里，2015年将达到561公里。

北京地铁4号线融资案例PPP试点项目——北京地铁4号线一、项目简介地铁4号线的线路自马草河北岸起偏向东，之后线路向西转向北，经由北京南站后，偏西北方向行进，逐步转向北，进入菜市口大街至陶然亭站，向北沿菜市口大街、宣武门外大街、宣武门内大街、西单北大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口;转向西，沿西直门内大街、西直门外大街至首都体育馆后转向北，沿中关村大街至清华西门，向西经圆明园、颐和园、北宫门后向北至龙背村。

正线长度28.65公里，共设地铁车站24座，线路穿越丰台、宣武、西城、海淀4个行政区。

是北京市轨道交通线网中的骨干线路和南北交通的大动脉。

项目总投资约153亿元人民币，该项目已于2003年底开工，于2009年正式通车运营。

二、融资结构PPP即政府、社会、公司共同投资模式。

根据京港地铁和北京市政府协议，北京地铁四号线项目按投资建设责任主体，将全部建设内容划分为A、B两部分:A部分主要为土建工程部分，投资额约为107亿元，占项目总投资的70%，由已成立的北京地铁四号线投资有限责任公司(以下简称“四号线公司”)负责投资建设;B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占项目总投资的30%，由“港铁-首创联合体”拟组建的北京地铁四号线特许经营公司(以下简称“特许公司”)负责投资建设。

2005年2月，北京市基础设施投资有限公司、北京首创集团公司和香港地铁公司签署了北京市地铁四号线特许经营项目三方合作经营协议，共同出资组建PPP模式的公司——北京京港地铁有限公司(期限30年)。

京港地铁公司总投资为46亿元，注册资本15亿元，其中香港地铁公司和北京首创集团公司各占49%股份，北京市基础设施投资有限公司占2%股份。

4号线项目竣工验收后，特许公司根据与4号线公司签订的《资产租赁协议》，取得A部分资产的使用权。

特许公司负责地铁4号线的运营管理、全部设施(包括A和B两部分)的维护和除洞体外的资产更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资。

北京地铁四号线PPP模式案例分析北京地铁4号线项目是我国城市轨道交通行业第一个正式批复实施的特许经营项目，也是国内第一个运用PPP模式、引入市场部门运作的地铁项目。

4号线项目运用PPP模式进行融资，有效缓解了当时北京市政府的资金压力，实现了北京市城市轨道交通行业投资、运营主体的多元化，通过引入市场部门的参与，促进了技术进步和管理水平、服务水平的提升。

北京4号线项目在研究PPP模式上具有典型意义，集中体现了PPP模式在打破基础设施建设融资难困境的创新价值，使政府部门和市场部门的力量形成一股合力，对于在现有预算框架下缓解地方债务，完善基础设施建设乃至推进新型城镇化，具有一定的借鉴意义和实践价值。

一、项目概况北京地铁4号线是北京轨道交通路网中的主干道之一，南起丰台区公益西桥，北至海淀区安河桥北，全长28.2公里。

4号线工程概算总投资153亿元，于2004年8月正式开工，2009年9月28日通车并开始试运营，目前日均客流量达到70万人次。

根据北京地铁4号线的项目设计概算，工程投资建设总体划分为A、B两个相对独立的部分：其中A部分主要为土建工程部分，投资额约为107亿元，占4号线项目总投资的70%。

A部分由已成立的4号线公司负责投资建设；B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占4号线项目总投资的30%，由通过市场化方法组建的特许经营公司负责投资建设、运营和管理，实施特许经营。

特许经营公司是在PPP项目中通过审批取得特许经营权、实施特许经营的公司。

在北京地铁4号线项目中的PPP特许经营公司是北京京港地铁有限公司，该公司是由京投公司、香港地铁公司和首创集团公司按照2：49：49的出资比例组建。

京投公司作为业主单位和项目的实际运作人，负责项目方案的设计、招商、谈判等工作。

需要强调的是，在特许经营公司的组建过程中，必须严格遵守法律法规和实施方案的要求。

如果特许公司是内资企业，根据《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》的规定，资本金比例应不低于总投资的35％，而北京市的标准是资本金比例应不低于总投资的40%，这是因为地方性法规的要求一般都要高一些。

PPP融资模式在城市轨道交通中的运用—以北京地铁四号线为例摘要：PPP融资模式是建设现代工程项目的融资新渠道，即政府机构与社会资本共同合作，按照合理分配原则双方签订协议完成项目工程建设。

PPP模式目前正热潮发展的模式，那么如何规避PPP模式所带来的风险，如何合理分配各方利益就成了关注的焦点。

本文以北京地铁4号线为例，分析了PPP模式在融资、资源建设分配、风险和利益分配，并总结PPP模式所带来的益处。

关键字：PPP模式；融资；项目工程PPP（Public—Private—Partnership）模式即“公私合营模式”，是指政府机构与社会资本组织之间为了共同完成一项项目工程建设，政府将特殊权益赋予给社会资本组织，双方之间形成一种共同完成项目建设的合作关系[1]。

同时，合作的政府机构与社会资本组织之间签订关于项目合作的一系列合同与协议，共同促使政府机构与社会资本组织一起按约定完成项目工程建设，最终使合作双方达到双赢且比之前利益更多的结果。

1.北京地铁4号线项目及其融资、运作模式简述北京地铁4号线是北京交通轨道中一条主干路线。

2004年8月，政府机构与社会资本组织开始建设北京地铁4号线，共投资153.8亿元；2004年12月，香港地铁公司与北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司签订了北京地铁4号线“特许经营协议和项目管理协议”，通过协议合作方进行各自项目建设共同达成最终目标[2]。

北京地铁4号线项目工程建设中的所有建设项目被划分成了A部分和B部分。

在建设北京地铁4号线的过程中，北京市基础设施投资有限公司是北京市政府的投资方，负责北京地铁4号线工程A部分项目工程建设的融资与建设，实际的操作由市政府组合成立的北京地铁4号线公司负责。

B部分交给了特许经营公司进行项目工程管理、建成后的实施运营。

2.北京地铁4号线的经济特征城市交通轨道属于公共产品范畴，是一种介于私人产品与公共产品之间的社会产品，具有以上两项产品分别具有的部分特征。

城市轨道交通投融资模式研究——以北京地铁4号线为例的开题报告一、研究背景城市轨道交通作为城市发展的重要组成部分，对于城市的发展和居民的出行起着关键作用。

然而，轨道交通的投融资面临着较大的挑战。

一方面，建设轨道交通需要巨额投资，资金来源不易；另一方面，城市轨道交通建设后，长期维护和运营成本也相当高。

因此，研究城市轨道交通的投融资模式，对于良性发展城市轨道交通建设具有重要意义。

本文以北京地铁4号线为研究对象，探究其投融资模式，希望通过研究，提出科学、可行的投融资模式，并为后续城市轨道交通建设提供借鉴。

二、研究内容1. 研究北京地铁4号线的建设背景和建设过程，分析其建设项目的特点和融资需求。

2. 探究北京地铁4号线的投资来源及投资方式，包括政府投资、社会资本投资、国外资本投资等方式，并分析各种投资方式的优缺点。

3. 研究北京地铁4号线的收益模式，包括票价收入、土地收益、商业开发等各方面的收益，探究如何最大化收益，缓解运营成本的压力。

4. 对比国内外城市轨道交通的投融资模式，分析优劣，并为后续轨道交通建设提供更为可行的融资模式。

三、研究方法1. 文献研究法：查阅国内外相关文献，了解各种城市轨道交通投融资模式的历史、现状和趋势。

2. 实证分析法：对北京地铁4号线进行实地调研，并通过数据分析和模型模拟，对投融资模式进行定量研究。

3. 专家访谈法：通过专家访谈，获取专业、前沿的知识和信息。

四、研究意义1. 研究城市轨道交通的投融资模式，有助于优化投资结构，提高建设效率，降低建设成本。

2. 通过研究北京地铁4号线的投融资模式，总结经验和教训，为后续城市轨道交通建设提供参考和借鉴。

3. 为政府、银行、企业等投资者提供科学、可靠的决策依据，推进城市轨道交通建设的健康发展。

五、研究计划1. 研究时间：2021年3月-2022年3月。

2. 研究步骤：①文献研究和实地调研，收集数据和信息，分析北京地铁4号线的建设和投融资模式。

分类号密级U D C 编号中央财经大学硕士学位论文学位论文题目：北京市地铁4号线投融资案例分析姓名么姣佼学号2008210737学院MBA教育中心学科专业工商管理硕士(MBA)研究方向金融管理指导教师提交论文日期：二○一一年五月二十日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中央财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。

与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。

学位论文作者签名：二○一一年五月二十日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解中央财经大学有关保留、使用学位论文的规定。

特授权中央财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。

同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文和磁盘。

（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：二○一一年五月二十日二○一一年五月二十日北京地铁4号线投融资案例分析么姣佼论文摘要摘要：城市基础设施是城市赖以生存和发展的基础，是国民经济和社会发展的重要载体。

改革开放以来，我国城市基础设施建设已经取得了长足进步，但是由于投资主体单一，融资渠道不畅等问题的存在，使建设资金不足成为基础设施建设发展的瓶颈。

北京市也存在着相同的问题，随着投融资体制改革的不断深入，北京市在拓宽融资渠道方面做出了许多创新和尝试，地铁4号线是其中的典型案例。

北京地铁4号线项目是我国轨道交通领域第一个采用PPP 项目融资模式建设并获得成功的基础设施项目，该项目实现了投资主体多元化，降低了政府投资风险，引入了市场竞争机制，提高了项目投资管理工作效率，取得了良好的经济效益和社会效益。

本文首先总结了国内基础设施发展现状及国内外基础设施投融资创新的经验；分析了北京市基础设施投融资改革的进程、现状和政策演进；重点剖析了地铁4号线PPP项目投融资模式的运作思路、程序、成本收益、经验意义和问题，最后提出政府投融资体制改革的政策建议，以求更好地指导项目投融资的实践工作。

天津地铁融资模式及M4线融资建议交通规划著名定律――当斯定律指出：为解决大城市交通拥堵问题，通常做法是进行大规模的交通基础设施建设。

然而，基础设施的改善会诱发小汽车的进展，进一步刺激交通需求的增长，使交通拥堵状况不但没有缓解，反而更加严峻，从而陷入“小汽车增长――交通环境恶化――修建道路――小汽车继续增长――交通环境再恶化――再修建道路”的怪圈。

天津市快速路是当斯定律的最好佐证，快速路西半环没有开通时交通颇为拥挤，人们都期望西半环快开通，西半环开通后的两个月时间内确实实现了快速交通，然而，好景不长，在开通后的第三个月快速路上的车已经不能快速地行驶，因路上的车着实太多。

轨道交通是缓解交通拥堵、引导城市进展的有效方式。

为加快轨道交通建设，缓解人们的出行需求，今年天津地铁不但M5、M6线土建要全面开工，而且M4、M7、M10线要全面启动。

地铁属于建设和运营成本都非常高的项目。

近年来，从我国建成的地铁线路来看，综合平均每千米的造价在6亿元RM币左右，而且随着城市拆迁费用、人工、材料费用的增加，造价还有上升趋势。

如此巨大的建设投资对于目前ZG的城市来说是难以负担的。

而且，地铁运营成本非常高，世界上大多数地铁公司都处于亏损状态，要靠政府财政补贴，这对地方政府来说又是一项巨大的财政负担。

如何筹措建设资金和维持运营收支平衡，成为地铁进展的主要问题。

1 地铁融资模式优缺点分析1) 以政府财政资金无偿投入为主的投融资治理模式这种模式是指城市轨道交通全部由政府投资，由一个或若干个国有企业负责垄断运营，依靠政府财政补贴来达到盈亏平衡，政府对项目的投入主要是现金投入，不提供或很少提供包括沿线土地开发权等政策支持。

采纳这种模式的有地铁1 号线、地铁环线。

在这种模式下，政府对项目的投资、建设、运营操纵程度较高，有利于统一组织施工，运营中财务成本也较低，但是这种模式存在以下两个问题，一是由于工程造价不断上涨，建设项目愈加集中，政府财力的增长往往无法满足基础设施进展的需要；二是由于传统的政府补贴模式长期存在，企业缺乏加强治理以降低建设运营成本的原始动力，因此服务意识较差，效率低下。

深圳地铁PPP投融资模式应用研究【摘要】深圳地铁PPP投融资模式是一种重要的城市基础设施建设模式，具有较大的发展潜力。

本文从研究背景和研究意义出发，系统分析了深圳地铁PPP投融资模式的概况、优势、案例及存在的问题，并提出改进建议。

通过对该模式的可行性、推广前景和实施建议进行探讨，得出结论指出深圳地铁PPP投融资模式的重要性和发展前景。

该研究对于促进深圳地铁发展、提高城市交通效率、吸引更多社会资本参与城市基础设施建设具有重要的指导意义。

深圳地铁PPP投融资模式的实施将为深圳城市发展注入新的活力，提升城市的竞争力和可持续发展能力，有望成为其他城市的借鉴与推广样本。

【关键词】深圳地铁、PPP投融资模式、研究、优势分析、案例分析、问题、改进建议、可行性、推广前景、实施建议1. 引言1.1 研究背景深圳地铁作为城市交通主要组成部分，承担着城市居民出行的重要功能。

随着城市化进程的不断推进，深圳地铁的建设与发展也面临着诸多挑战和困难。

传统的政府投资模式已经难以满足快速城市化的需求，因此引入PPP（政府与社会资本合作）模式成为新的选择。

研究深圳地铁PPP投融资模式的背景是为了探索一种更加灵活、高效的投融资方式，以推动深圳地铁的建设和发展。

通过引入社会资本，可以有效调动民间投资者的积极性，提高资金利用效率，缓解政府财政压力，实现项目的快速推进。

PPP模式还可以促进政府和社会资本的合作，实现资源的共享和风险的分担，提升项目的可持续性和规范化水平。

研究深圳地铁PPP投融资模式的背景具有重要意义，可以为深圳城市交通建设提供新思路和新路径，为促进城市发展和居民生活带来积极影响。

1.2 研究意义深圳地铁PPP投融资模式的研究具有重要的意义。

深圳地铁作为交通基础设施在城市发展中扮演着重要角色，而PPP投融资模式是一种有效的合作模式，可以提高城市轨道交通建设的效率和资金利用率。

通过对深圳地铁PPP投融资模式的研究，可以为其他城市的类似项目提供借鉴和参考，促进PPP模式在城市轨道交通领域的推广和应用。

实用文档城市轨道交通投融资模式研究项目背景城市轨道交通具有容量大、速度快、舒适安全、节能环保等优势，能合理利用城市空间，是城市现代化的重要交通工具和基础设施之一。

然而轨道交通的建设投入需要巨额建设资金，我国传统、单一的政府财政投资方式在面对如此巨大的轨道交通建设资金需求时，已开始无力承担，同时也限制了我国城市轨道交通的发展。

一、我国城市轨道交通项目的投融资模式城市轨道交通建设由以往国家单一投资变为多渠道多元化的建设投资方式。

目前国内城市轨道交通项目投融资模式采用以下四种常见模式：（一）政府财政全部出资模式由于城市轨道交通项目正外部效应的存在，轨道交通的社会效益大于经济效益，运营商无法产生赢利，无法吸引社会投资。

因此传统体制下的轨道交通投资基本上是由政府无偿投入。

如北京地铁1、2号线和天津地铁是计划经济时期修建的，建设资金全部由中央政府承担。

（二）政府主导的负债型投融资模式这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行债务融资作为项目的建设投入。

在我国大多数城市的地铁融资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投融资模式发挥着主要作用。

（三）政府主导的BOT市场化投融资模式BOT是英文 Build - Operate - Transfer的缩写，通常直译为“建设—经营—转让” 。

所谓 BOT，一般指在涉及公众利益的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政府特许的、由私营的或非政府的财团投资的、以一定期限的经营盈利作为回报的投资模式。

（四）政府主导的 PPP 市场化投融资模式PPP是英文“ Public Private Partnership”的简称，即公共部门与私人民营机构合作模式，是公共工程项目融资的一种模式。

中文直译为“政府民营合作制” ，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。