第八章 利率期货-利率期货价格与市场利率的关系

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2．在美国，各类金融期权的协定价格大致是如何规定的
答案：（1）外汇期权：协定价格指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇 价。日元期权价格以万分之一美元表示，其他外汇期权以百分之一美元表示。例如，JP￥40 Call代表每1日元的看涨期权的协定价格为0.0040美元；SF40 Put代表每1瑞士法郎的看跌期 权的协定价格为0.40美元。
（2）利率期权：协定价格以点的整数倍标出。如美国芝加哥期货交易所长期国库券期权 的协定价格是按2点（2000美元）的整数倍计算，如果期货合同价格为66点，其期权协定价
格 可能是60，62，64，66，68，70，72等等。
（3）股票期权：标准化的期权合约还规定了标准的履约价格，期权的协定价格由交易所 规定。根据其基础资产即股票的交易价格，美国股票期权的协定价格以2.5美元、5美元和10 美元的价位递增和递减。当股票价格低于25美元时，以2.5美元为协定价的递增或递减单位； 当股票价格在25至200美元时，以5美元为协定价的递增或递减单位；当股票价格高于200美
如1月份发行的期权，到期月份只能是4、7、10月；如7月份发行的期权，到期月份 只能是10月和次年1月和4月。期权最长期限为9个月。后来随着期权的发展，期权的交易 周期也发生很大的变化，许多新的更短交易周期的期权开始出现。例如，期货期权还有一种 方法确定上市时间，即短期期权（Serial Option或Monthly Option）。短期期权主要是为 了填补期权交割月份的空隙。此外，由于交易所开始注意长期交易市场，并推出了相应的长 期交易合约，即LEAPS（Long-term Equity Anticipation Securities），原本只能求助于 场外交易的长期套期保值交易者也有了一个新的选择。LEAPS与普通期权合约的最大不同在 于存续期限，其通常会在两年或三年内到期，一般很少超过36个月，并且LEAPS只在1月份 到期。早期的LEAPS只从事股票期权交易，现在已经拓展到了石油等其他期权交易中。

资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。

3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。

”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。

期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。

主要区别是场内和场外；保证金交易。

二者的定价原理和公式也有所不同。

交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。

1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。

例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

这又称为利率互换。

互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。

第八章利率期货及衍生品1.利率上限期权又称“利率封顶”，与利率下限期权相反，期权买方在市场参考利率低于下限利率时可取得低于下限利率的差额。

（）A.正确B.错误答案:B2.交易成本中，借贷利率差成本与持有期的长度无关。

（）A.正确B.错误答案:B3.债券的基点价值是指利率每变化一个基点引起的债券价格变动的绝对额。

（）A.正确B.错误答案:A4.若投机者预期未来利率水平将下降，可卖出期货合约，期待利率期货价格下跌后平仓获利。

（）A.正确B.错误答案:B5.票面利率、剩余期限、付息频率相同，但到期收益率不同的债券，到期收益率较低的债券其修正久期较小。

（）A.正确B.错误答案:B6.3个月欧洲美元期货属于短期利率期货品种。

（）A.正确B.错误答案:A7.利率期权的标的物一般是利率和与利率挂钩的产品，包括国债、存单等。

（）A.正确B.错误答案:A8.远期利率协议中，如果市场参照利率高于协议利率，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率的差额。

（）A.正确B.错误答案:A9.中金所5年期国债期货的可交割国债票面利率大于3%时，其转换因子大于1。

（）A.正确B.错误答案:A10.我国10年期国债期货合约的可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为10年的记账式附息国债。

（）A.正确答案:B11.中长期利率期货一般采用实物交割。

（）A.正确B.错误答案:A12.如果市场利率下降，浮动利率投资的利息收入会减少，固定利率债务的利息负担会相对加重，企业面临债务负担相对加重的风险。

通过买入利率上限期权，固定利率负债方或者浮动利率投资者可以获得市场利率与协定利率的差额作为补偿。

（）A.正确B.错误答案:B13.通常短期利率期货价格和市场利率呈反向变动。

（）A.正确B.错误答案:A14.国债期货理论价格=（现货价格+资金占用成本-利息收入）×转换因子。

（）A.正确B.错误答案:B15.在利率期货交易中，跨品种套利机会一般很少，跨期套利和跨市场套利机会相对较多。

金融风险管理-复习资料试题题型包括单项选择题、多项选择题、判断题、计算题、简答题、论述题。

（一）单项选择题（每题1分，共10分）1．狭义的信用风险是指银行信用风险，也就是由于__________主观违约或客观上还款出现困难，而给放款银行带来本息损失的风险。

A. 放款人B. 借款人C. 银行D. 经纪人（二）多项选择题（每题2分，共10分）1．在下列“贷款风险五级分类”中，哪几种贷款属于“不良贷款”：A. 可疑B. 关注C. 次级D. 正常 E. 损失（三）判断题（每题1分，共5分）1．贷款人期权的平衡点为“市场价格 = 履约价格 + 权利金”。

（）（四）计算题（每题15分，共30分）1．假设一个国家当年未清偿外债余额为10亿美元，当年国民生产总值为120亿美元，当年商品服务出口总额为8.5亿美元，当年外债还本付息总额2.5亿美元。

试计算该国的负债率、债务率、偿债率。

（五）简答题（每题10分，共30分）1．商业银行会面临哪些外部和内部风险？（六）论述题（每题15分，共15分）1．你认为应该从哪些方面构筑我国金融风险防范体系？参考答案及评分标准（一）单项选择题（每题1分，共10分）1．借款人（二）多项选择题（每题2分，共10分）1．A，C，E（三）判断题（每题1分，共5分）1．×（四）计算题（每题15分，共30分）1．负债率=（当年未清偿外债余额/当年国民生产总值）×100%= 10/120 = 8.33% （5分）债务率=（当年未清偿外债余额/当年商品服务出口总额）×100%= 10/8.5 = 117.65% （5分）偿债率=（当年外债还本付息总额/当年商品服务出口总额）×100%= 2.5/8.5 = 29.41% （5分）（五）简答题（每题10分，共30分）1． (1)商业银行面临的外部风险包括：①信用风险。

是指合同的一方不履行义务的可能性。

②市场风险。