第八章利率期货上课讲义

第八章利率期货

本章考点

◆利率期货的概念◆利率期货的标的及种类

◆利率期货价格波动的因素◆美国市场利率期货合约

◆利率期货套期保值◆利率期货投机与套利

名师点拨

本章主要介绍了影响利率的因素和主要的利率期货交易，通过学习本章要了解利率期货的产生与发展、利率的影响因素，理解利率期货的报价与交割，重点掌握利率期货交易的概念、种类、特点及交易方式。本章在考试中处于－般地位，所占分值在8分左右。

最新考点例题解读

－、单项选择题

1．利率期货诞生于（）。

A．20世纪70年代初期

B．20世纪70年代中期

C．20世纪80年代初期

D．20世纪80年代中期

专家解读：

答案为B。利率期货诞生于20世纪70年代中期，是金融期货的重要组成部分，在全球期货市场占有较大份额。

2．以不含利息的价格进行交易的债券交易方式是（）。

A．套利交易

B．全价交易

C．净价交易

D．投机交易

专家解读：

答案为C。净价交易是以不合利息的价格进行交易的债券交易方式，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金市值的变化。

二、多项选择题

1．期货市场利率金融工具主要包括（）。

A．欧洲美元

B．亚洲银行间拆放利率

C．美国国债

D．欧元银行间拆放利率

专家解读：

答案为ACD。期货市场利率金融工具主要包括欧洲美元、欧元银行间拆放利率和美国国债等。2．下列关于国债期货的说法中，正确的有（）。

A．在中长期国债的交割中，买方具有选择用哪种券种交割的权利

B．净价交易中，交易价格不包括国债的应付利息

C．净价交易的缺陷是在付息日会产生－个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续D．买方付给卖方的发票金额包括国债本金和应付利息

专家解读：

答案为BD。在中长期国债的交割中，卖方具有选择用哪种券种交割的权利，选项A不正确。全价交易的缺陷是在付息日会产生－个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续，选项C 不正确。

3．下列有关欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的说法，正确的是（）。

A．中期国债的剩余期限为4．5～5．5年

B．按面值100欧元国债价格报价(保留1位小数)

C．最小价格波动为0．01

D．采用实物交割

专家解读：

答案为ACD。本题考查欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的相关内容。报价方式是按面值100欧元国债价格报价(保留两位小数)。

三、判断是非题

1．美国短期利率期货合约采用的报价方式是指数式报价。（）

专家解读：

√。

2．短期利率的交割－般采用实物交割方式。（）

专家解读：

×。短期利率的交割－般采用现金交割方式。

3．利率期货投机是通过买卖利率期货合约，从利率期货价格变动中博取风险收益的交易行为。（）

专家解读：

√

四、综合题

10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97．300的价格买入25手12月份到期的欧洲美元期货合约，－周之后，该期货合约的价格涨到97．800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则投资者（）。

A．获利50个点

B．损失50个点

C．获利0．5个点

D．损失0．5个点

专家解读：

答案为A。该投资者获利50个点，赢利31250美元。欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，1个基点是指数的1％。

本章考点强训

－、单项选择题

1．1981年，芝加哥期货交易所国际货币市场(IMM)推出3个月欧洲美元定期存款合约，在美国首度采用（）的期货合约。

A．期转现

B．基差交易

C．现金交割

D．实物交割

2．某公司刚刚借入－笔资金，但是担心未来市场利率会下降，可利用利率期货进行（）。A．空头套期保值

B．多头套期保值

C．空头投机

D．多头套利

3．中长期国债期货采取（）报价法。

A．指数

B．价格

C．百分比

D．差额

4．利用利率期货进行空头套期保值，主要是担心（）。

A．市场利率会上升

B．市场利率会下跌

C．市场利率波动变大

D．市场利率波动变小

5．1000000美元面值的3个月期国债，按照8％的年贴现率发行，3个月贴现率为2％，则其发行价为（）。

A．980000美元

B．960000美元

C．920000美元

D．940000美元

6．欧洲美元定期存款期货合约实行现金结算方式是因为（）。

A．它不易受利率波动的影响

B．交易者多，为了方便投资者

C．欧洲美元定期存款不可转让

D．欧洲美元不受任何政府保护，因此信用等级较低

7．利率表示－定时期内利息与本金的比率，通常用（）表示。

A．基点

B．百分比

C．千分比

D．万分比

8．最长的欧元银行间拆放利率期限为（）。

A．1个月

B．3个月

C．1年

D．3年

9．通常利率期货价格与市场利率呈（）变动。

A．同方向

B．反方向

C．无规律

D．非线性关系

10．推出历史上第－张利率期货合约的是（）。

A．CB0T

B．IMM

C．MMI

D．CME

11．利率期货的交易量仅次于（），是全球第二大期货品种。

A．外汇期货

B．商品期货

C．金融互换