下载文档原格式
两类代理问题与公司治理文献综述1. 引言1.1 研究背景企业治理是当今社会颇受关注的话题之一，在现代商业环境中，公司治理扮演着至关重要的角色。
而代理问题是公司治理中一个至关重要的概念，其涉及到股东与管理层、股东与管理层与公司之间的利益冲突和利益一致性问题。
在公司治理中，代理问题主要可分为两类：代表股东代理问题和代表管理层代理问题。
代表股东代理问题主要涉及到股东与公司经营者之间的利益关系问题，而代表管理层代理问题一般指的是管理层与公司股东之间的利益关系问题。
研究背景一直是引导研究方向和探讨问题的基础，而对于代理问题与公司治理的研究背景也不例外。
了解代理问题的概念和应用，对于深入理解公司治理的本质和机制具有重要意义。
在本文中，我们将重点关注两类代理问题在公司治理中的应用以及相关的解决方法，同时结合公司治理文献综述，探讨代理问题与公司治理之间的关系。
通过对两类代理问题的研究，我们可以更好地把握公司治理的核心问题，为提高公司治理水平和效率提供理论支持和实践指导。
【研究背景内容结束】1.2 研究目的研究目的是为了深入探讨两类代理问题在公司治理中的重要性和影响。
通过对两类代理问题的概念进行分析和讨论，可以帮助我们更好地理解代理关系在公司治理中的作用和机制。
研究两类代理问题在公司治理中的应用，可以帮助我们发现存在的问题并提出解决方案，从而提高公司治理的效率和透明度。
通过对公司治理文献的综述，可以帮助我们了解当前研究的最新进展和趋势，为未来的研究提供参考和借鉴。
通过研究两类代理问题与公司治理的关系，旨在为提升公司治理水平和效果提供理论支持和实践建议。
1.3 研究意义研究代理问题与公司治理对于理解和改善公司内部运作机制具有重要意义。
研究代理问题可以帮助探索在经理人与股东之间的代理关系中可能存在的利益冲突和信息不对称问题，进而寻找解决之道。
代理问题的存在导致公司治理结构的不完善，可能造成公司运作效率低下甚至出现严重经济损失，因此研究代理问题对于提高公司治理水平，推动公司持续发展至关重要。
两类代理问题与公司治理文献综述代理问题是公司治理领域的一个重要研究领域，主要涉及股东与公司管理层之间的利益代理关系。
根据研究的不同侧重点和角度，可以将代理问题分为两类。
本文旨在对这两类代理问题与公司治理领域的相关文献进行综述，并对研究的主要进展和未来发展方向进行分析。
第一类代理问题是股东与管理层之间的利益代理关系。
在这种情况下，股东作为公司的实际所有人，希望通过委托管理层来实现其投资目标。
由于信息不对称和利益冲突，管理层可能会采取行为，损害股东的利益。
对于这一问题，研究者主要关注以下几个方面。
第一，董事会的角色。
董事会作为公司治理的核心机构，扮演着监督和决策的角色。
研究者探讨了董事会的组成、独立性、经验和激励等因素对其有效性和监督作用的影响。
研究表明，独立董事的比例和经验对董事会的有效性有正向影响，而董事会激励制度的合理性能够促进董事的监督行为。
第二，股权激励和公司绩效。
股权激励是一种重要的治理机制，通过将管理层的利益与股东利益挂钩，来激励管理层追求公司的长期利益。
研究者研究了股权激励对公司绩效的影响，并发现股权激励可以提高公司的经营绩效，并减少代理问题的发生。
公司治理结构。
公司治理结构包括董事会、持股结构和治理规则等方面的安排。
研究者研究了不同公司治理结构对代理问题的影响，并发现有效的公司治理结构有助于减少代理问题的发生。
独立董事的比例和大股东的监督作用能够有效地减少代理问题的出现。
第一，激励机制与员工行为。
激励机制是管理层与员工之间利益协调的重要手段。
研究者研究了不同的激励机制对员工的行为和绩效的影响，发现合理的激励机制可以改善员工的工作动机和绩效。
第二，员工参与与治理效果。
员工参与公司治理是一种重要的治理模式，可以促进员工的参与和权益保护。
研究者研究了员工参与对公司治理效果的影响，并发现员工参与可以增强公司的长期绩效和治理效果。
员工权益保护与公司治理。
员工权益保护是公司治理的重要目标之一。
两类代理问题与公司治理文献综述代理问题是指在经济活动中，由于利益分配、信息不对称等原因，代理人不能完全代表委托人的利益而产生的一系列问题。
在公司治理领域中，代理问题成为了一个长期存在的难题。
本文将从两个方面来探讨代理问题与公司治理的关系，并对相关文献进行综述。
一、两类代理问题简介1.机构代理问题在机构代理问题中，代理人是公司的董事、高管、经理等职位的人员，而委托人是公司的股东。
在此情形下，代理人掌握着公司的决策权，并且可以影响公司的资产配置、经营决策及风险控制。
但是代理人的决策可能并不总是符合委托人的利益，这就容易引起代理问题。
在机构代理问题中，代理人所面临的主要困境是道德风险和信息不对称。
因为代理人与委托人的利益不一致，有可能会出现代理人追逐个人利益的情况，而忽略股东的利益。
此外，代理人通常比股东在公司内拥有更多的信息，这使得代理人同股东之间存在信息不对称问题。
外部代理问题指的是代理人和委托人之间的关系比较疏远，而代理人与其他利益相关者之间的关系更为紧密。
例如，公司雇佣的经济顾问、评估师、代理投票机构等等。
在此情形下，利润的再分配在代理代表中实现，而不是的股东直接掌握。
外部代理问题的主要困境在于，代理人与股东之间的利益不一致，并且代理人能够比股东更加影响公司的重大决策，如公司并购、股权融资等。
此外，代理人与委托人之间的距离使得委托人难以了解代理人的行为，更难以实施有效的监督。
二、公司治理和代理问题的关系公司治理主要是通过制定各种规章制度、设计股权结构来解决代理问题。
以下是与代理问题和公司治理相关的文献综述：1. 董事会结构的影响研究表明，董事会结构与公司治理之间存在一定的关系。
例如，研究人员发现，董事会的规模与公司决策的质量之间存在一定的关系。
一个适中大小的董事会可以带来更好的决策结果。
此外，拥有独立董事的企业则更有可能保护股东利益。
研究还表明，带动召回投票的外部代理机构，比如投资者投票研究小组（ISS）等机构，也发挥了重要的监督作用。
公司治理理论研究国内外文献综述目录公司治理理论研究国内外文献综述 (1)（一）国内文献综述 (1)（二）国外文献综述 (2)一、公司治理理论概述 (3)（一）公司治理的概念 (3)（二）公司治理理论的分类 (3)（三）基于新古典资源配置观的公司治理理论概述 (4)（四）20世纪末新兴的公司治理理论概述 (5)参考文献： (6)（一）国内文献综述1、公司治理的内涵。
李粮（2020）认为首先应当将公司治理和内部控制这两个概念明确区分开来。
对于公司治理而言，他认为公司治理关注的是一个企业的经营策略该如何制定，且如何确保该经营策略的合理性。
内部控制则关注的是企业如何在经营活动中贯彻该策略[1]。
任丽英（2019）对各个学者对公司治理所作的定义进行研究，她认为公司治理就是指公司的所有者为解决其与管理者之间的“代理问题”而从各个方面对公司全局的运作与经营所做的一种体系化、常态化的安排。
它既包括企业组织结构的框架设计，也包括外部治理的安排[2]。
赵烜一(2017）将公司治理简要概括为一种为公司进行的各项活动提供运行方案并对其运行过程进行监督的管理系统。
它的重要内容包括：所有者的权利、管理者的职责以及公司各项活动的公开性[3]。
安彬彬（2010）认为公司治理的本质是一种多个要素的分配方法，而公司治理的存在意义便是依托于这种分配的原则和方法，根据具体情况配置权、责、利[4]。
2、古典管家理论以及委托代理理论。
周金泉和何文晋（2014）指出在古典管家理论的框架下面，毫无疑问，企业是不存在代理问题的，因为公司本身已经处在一个完全信息的市场中，自然，这种假设里公司治理也没有任何意义，不再成为公司所需要的控制经营的工具[5]。
张雅（2021）认为委托代理理论的意图在于降低代理人与企业所有者因双方可能的利益不一致以及彼此间信息的不同步而带来的“代理成本”。
基于此，他认为应当从改善内部监督机制以及建立“心灵契约”等方法解决这个问题[6]。
代理成本问题文献综述一、理论文献综述提要（一）代理成本理论的起源现代企业理论被称为“企业的契约理论”（Coase，1937）按研究的重点不同，企业理论可以划分为两个主要分支，交易成本理论和代理理论。
前者侧重于研究企业与市场的关系；后者着眼于企业的内部结构与企业中的代理关系。
其中代理理论又可分为两类：一类是由阿尔钦和德姆塞茨（1972）、詹森和麦克林（1976）提出的代理成本理论；另一类是委托——代理理论，基本上完全以正规的数学模型来表达，更加形式化和抽象。
阿尔钦和德姆塞茨（1972）重点研究企业内部结构的激励问题（监督成本），他们提出了“团队生产”理论，并认为企业就是一种典型的团队生产。
它有三个形成条件：①有n≥个具有共同目标愿望的队员；②所有成员协作生产，任何一个成员的行为都会对他人产生影响；③团队生产结果具有不可分性，即每个成员的个人贡献无法精确地进行分解和测算。
因而也不可能精确地按照每个人的真实贡献去支付报酬。
偷懒和搭便车行为由此产生，为了减少偷懒和搭便车，就需专门从事监督工作的人，同时要激励其积极工作，就应使其有占有剩余权益和修改合约条款的权利。
Jensen-Meckling（1976）提出了代理成本的概念，并认为代理成本是企业所有权的决定因素。
他们指出现代企业里通常存在着两种冲突，一种是外部股东和管理者（内部股东）之间的冲突，一种是债权人和股东（外部股东和内部股东）之间的冲突。
伴随着这两种冲突的是相应的外部股权的代理成本和负债的代理成本。
他们认为，代理成本来源于管理人员不是企业的完全所有者这样一个事实。
在部分所有的情况下：①当管理者尽力工作时，他可能承担全部成本而仅获得一部分利润；②当他消费额外收益时，他得到全部好处但只承担一小部分成本。
由此管理人员有追求额外消费的不积极工作的动机，使得企业的价值小于他是完全所有者时的价值，两者之差被称之为代理成本。
代理成本具体包括：①订约成本；②监督和控制代理人的成本；③确保代理人作出最优决策或保持委托人由于遭受次优决策的后果而得到补偿的保证成本；④不能完全控制代理人的行为而引起的剩余损失。
两类代理问题与公司治理文献综述一、引言公司治理是现代企业管理的重要组成部分，它是指企业内部各种利益相关者之间的利益协调和监督机制，主要包括股东、董事会、管理层、员工等。
在公司治理中，代理问题是一个核心的议题，指的是代理关系中代理人行为可能偏离委托人的利益，造成资源配置效率低下和利益冲突等问题。
在公司治理的研究中，代理问题分为两类：股东与经理人之间的代理问题和公司与债权人之间的代理问题。
本文旨在对这两类代理问题与公司治理的文献进行综述，为相关研究提供理论和实证支持。
二、股东与经理人之间的代理问题1. 代理成本理论代理成本理论是解释股东与经理人之间代理问题的重要理论框架之一。
该理论主要指出，由于股东和经理人之间信息不对称和利益冲突，导致了代理成本的存在。
这些代理成本包括监督成本、控制成本和契约成本等，通过这些成本的存在使得代理问题变得复杂和困难。
为了解决这些问题，学者提出了一系列的治理机制，包括董事会制度、股权激励计划、公司内部治理和外部市场竞争等。
2. 股东监督理论股东监督理论主要强调了股东和经理人之间的关系，在公司治理中，股东以监督经理人的行为为核心，通过监督和激励来保护自己的权益。
该理论认为，股东是公司的最终所有者，应该在企业经营中发挥更大的作用，监督和约束经理人的行为。
3. 股东权利与公司绩效近年来，越来越多的研究发现，股东的权利水平与公司绩效之间存在着显著的相关性。
通过将股东权利水平与公司绩效进行综合分析，研究表明，股东的权利水平越高，公司的绩效也越好。
这一发现为进一步探讨股东与经理人之间的权力平衡和公司治理结构提供了重要的理论支持。
1. 公司融资结构与债权人代理问题公司的融资结构对债权人代理问题有重要影响。
研究发现，当公司债务水平较高时，债权人的代理问题会随之增加。
这是因为高债务水平会增加公司的财务杠杆，从而使得债权人处于更加脆弱的地位，公司有可能通过不当的行为减少债务的权益。
2. 公司治理对债权人权益的保护公司治理结构与债权人权益的保护是密切相关的。
两类代理问题与公司治理文献综述代理问题指的是在公司和股东之间存在信息不对称的情况下，股东委托代理人（一般是公司管理层）来管理公司，但代理人可能会出于自身利益而违背股东利益的现象。
公司治理则是指为了解决代理问题而采取的一系列制度安排和规范，以促进代理人与股东利益一致的管理方式。
下面将对代理问题和公司治理的相关文献进行综述。
代理问题是公司治理领域的核心问题之一，也是公司治理研究的基础。
早期的代理问题研究主要集中在公司经理和股东之间的代理关系上。
Jensen和Meckling（1976）提出了代理成本理论，认为经理人的行为可能存在代理成本，从而造成了委托—代理问题。
在代理问题的研究中，公司治理被视为解决代理问题的一种机制。
Adams和Ferreira （2009）通过国际证券市场的比较研究发现，公司治理与公司业绩之间存在着显著的关联。
公司治理的有效性可以通过董事会的独立性、董事会规模、内部控制制度等多个方面来衡量。
Carter等人（2003）的研究发现，具有独立董事的公司在财务报告的透明度、治理约束力度等方面表现更好。
除了公司治理，还有其他一些机制可以用来解决代理问题。
契约理论是其中较为重要的理论之一。
Milgrom和Roberts（1992）利用契约理论，解释了公司内部的权责制设计问题。
他们认为，公司可以通过设定适当的契约来提供经理人与股东的激励机制，从而解决代理问题。
公司治理的国际比较研究也是公司治理领域的重点研究方向之一。
La Porta等人（1998）通过对多个国家的比较，发现公司治理结构与国家的法律制度和文化背景密切相关。
在国际比较研究中，不同国家之间的公司治理差异被认为是影响公司绩效和投资者保护水平的重要因素。
代理问题与公司治理是公司经营中不可回避的问题。
通过研究和实践，人们通过建立有效的公司治理机制，从而减少代理问题的发生，促进公司的可持续发展。
代理问题和公司治理的研究仍然具有重要的理论和实践意义。
两类代理问题与公司治理文献综述代理问题在公司治理领域是一项重要的研究领域，研究的主要目的是分析代理问题的产生原因、影响和解决方法，以提高公司治理的效率和效果。
根据研究角度和方法可以将代理问题分为两类：信息不对称代理问题和利益冲突代理问题。
信息不对称代理问题是指在公司治理中，雇佣方（即股东）和代理方（即董事会成员和高管人员）之间存在信息不对称的情况。
股东通常无法完全了解公司的运营情况和管理层的行为，而代理方则可以通过掌握更多信息来捕获私利，从而导致代理问题的产生。
这类代理问题的主要研究内容包括公司信息披露、董事会监督和激励机制等方面。
相关文献研究从信息不对称的角度出发，探讨如何提高信息披露的透明度，加强董事会对管理层的监督，设计激励机制以促使代理方更好地履行职责。
利益冲突代理问题是指代理方的个人利益与公司利益发生冲突，导致代理方为了自身最大化利益而不顾公司利益的情况。
此类代理问题主要集中在高管薪酬、激励机制和治理结构等方面。
研究表明，如果管理层的薪酬与业绩没有直接联系，就可能出现利益冲突代理问题。
相关文献研究主要集中在设计激励合同、建立薪酬体系和优化公司治理结构以解决利益冲突代理问题。
在公司治理文献综述方面，研究者主要从实证研究和理论研究两个角度进行综述。
实证研究综述主要基于横截面研究、时间序列研究和面板数据研究等方法进行，通过收集和分析大量的实证数据，总结和归纳代理问题在公司治理中的表现形式、影响因素和解决方法。
理论研究综述主要从治理理论、代理理论和契约理论等角度出发，对代理问题进行深入剖析，探讨其根源和解决途径。
两类综述相互补充，为公司治理研究提供了重要的理论和实证支持。
代理问题在公司治理中具有重要的研究意义，相关文献综述从信息不对称代理问题和利益冲突代理问题两个角度进行深入研究，为解决代理问题提供了理论和实证支持。
未来的研究可以进一步加强理论建构和实证研究的结合，提出更具创新性的解决方案，以推动公司治理的发展和完善。
两类代理问题与公司治理文献综述引言代理问题是当一个人或群体委托另一个人或群体来代表自己的利益时所产生的问题。
在企业领域，代理问题尤为常见，因为公司股东委托董事会和高管来管理公司，但董事会和高管可能会因为个人利益而偏离股东利益，从而产生代理问题。
为了解决这一问题，公司治理理论和实践在不断发展。
本文将从两类代理问题的角度入手，分别探讨代理问题与公司治理的相关文献。
一、两类代理问题1.1. 信息不对称的代理问题信息不对称是代理问题中的一个重要方面，意味着代理人拥有更多信息，并因此可以利用这些信息来谋取个人利益。
在公司治理中，信息不对称可能会导致董事会和高管隐瞒真实情况，或者利用内部信息进行交易，从而损害股东利益。
信息不对称的代理问题在公司治理中很常见，因此吸引了大量学者进行研究。
在相关文献中，研究者提出了多种方法来解决信息不对称的代理问题。
通过加强内部控制和监督机制，提高信息透明度，加强公司治理等方式来减少信息不对称所导致的代理问题。
一些研究也关注了信息技术和数字化手段在减少信息不对称中的作用。
利益冲突是另一类常见的代理问题，指的是代理人的利益与委托人的利益发生冲突的情况。
在公司治理中，董事会和高管可能会因为自身利益而做出不符合股东利益的决策，从而引发利益冲突的代理问题。
利益冲突的代理问题也是公司治理领域的研究热点之一。
在相关文献中，研究者提出了多种方法来解决利益冲突的代理问题。
建立激励机制，使得代理人的利益更加与委托人的利益一致；设立专门的监督机构，对代理人的决策进行监督和评估等。
一些研究也关注了企业文化和价值观在减少利益冲突中的作用。
二、公司治理文献综述2.1. 公司治理的理论基础公司治理是一个多学科交叉的领域，涉及经济学、金融学、法律、管理学等多个学科。
在公司治理领域，存在多种理论用来解释代理问题和企业治理的关系，例如代理成本理论、股东优先理论、利益相关者理论等。
这些理论为研究者提供了从不同角度来理解公司治理问题的框架和方法。
基于公司治理视角代理成本影响文献综述
◆吕 锐 西南财经大学时光金融学院
【摘 要】有关公司治理机制的效率问题一直是众多学者研完的热点,企业代理成本一直是公司治理内部管理的关键性问题和管理控制的重要课题之一,代理成本和公司治理之间相互影响,代理成本的控制是否得当直接影响企业的价值,本文在学者现有研完的基础上,一文献综述的形式展示公司股权集中度、股权制衡度、管理层持股比例、独立董事比例与董事会规模角度出发分析代理成本的成因和影响机制,力争得出积极研究成果。
【关键词】代理成本 股权集中度 管理层
Jensen和Meckling(1976)认为代理成本是委托人为监督和约束代理人所必须付出的成本,加上执行契约时成本超过收益所造成的剩余损失。
代理成本的存在直接导致公司价值的减少,如何对企业经营者进行有效的监督和激励,保证公司高效运营并向所有者利益最大化的目标努力,有效降低代理成本,这是自代理问题被提出以来一致备受关注的课题。
由于影响代理成本的因素繁多,本文将影响代理成本的公司治理因素进行文献总结。
公司治理水平与代理成本息息相关,这方面的研究比较充分,但由于不同国家地区的制度背景存在差异以及研究者采用的研究方法不同,得出的观点也不尽一致。
一、股权集中度
Pound(1993)认为,当公司的股权高度分散时,由于监督具有较大的外部性,每个股东都想搭便车,这样就没有一个股东愿意监督管理者;反之,如果股权相对集中于少数几个大股东,则监督的外部性较小,大股东具有限制管理层牺牲股东利益、谋取自身利益行为的经济激励及能力,可以更有效地监督管理者的行为,从而降低代理成本。
Peiderer 和Zechner(1996)认为,所有权的集中有利于提高公司价值,因为大股东比分散的小股东更有动力去监督管理层,而且大股东的存在可以减少管理者与众多股东谈判和签约的交易成本。
曾颖和叶康涛(2005)通过构建一个两时点大股东掠夺模型,考察了股权结构、代理成本与外部审计需求之间的关系,其模型分析结果表明,随着大股东持股比例逐步上升,大股东掠夺效应先是要超过其监督效应,表现出代理成本与大股东持股比例正相关,但随着大股东持股比例进一步上升,则此时持股比例的增加并不会导致大股东掠夺程度的进一步上升,但却会使大股东利益与企业整体利益趋于一致,代理成本与大股东持股比例成负相关的关系,即代理成本与大股东持股比例成倒U形关系。
范勇福(2006)认为理论上有理由断定,股权适度集中和经营者相对独立的结合有利于实现公司的长期稳定发展和价值最大化,是公司治理的理想基础,在这样的股权结构下,才有可能建立科学合理的治理机制。
二、股权制衡度
股权制衡度是指控股股东以外的其他大股东对控股股东的制约程度。
关于股权制衡度对代理成本的影响,已有研究有不同的结论。
国外的不少研究表明,“多股同大”能够提高其他大股东对控股股东的制衡能力,减轻大股东与小股东之间的代理成本,提高企业价值。
高雷、宋顺林(2007)的研究却发现“一股独大”和集中的股权结构能显著减少代理成本,而“多股同大”增加了代理成本,高度分散的股权结构在我国尚不普遍;宋力、韩亮亮(2005)对代理成本与股权集中度和股权制衡度之间的关系进行了实证分析,结果表明,代理成本与股权集中度显著负相关,与股权制衡度显著正相关。
国内大多数实证研究得出的结论都认为股权制衡度越高而代理成本越大。
三、管理层持股比例
自利的管理者持有的公司股份越少,就越容易与外部股东存在分歧,约束和监督成本也就越高,代理成本也就越高。
随着管理者所持有的股份增多,管理者自己所承担的成本亦上升,因为管理者将更多地承担其行为导致的成本。
Jensen(1986)认为管理者持股可以减少其与股东的利益冲突。
但是,Morcketal(1988)、Mconnell和Servaes(1990)、Kole (1995)发现内部人所有权与公司业绩之间并非是线性关系。
蔡吉甫、谢盛纹(2007)通过实证研究认为管理层持股在我国国有控股上市公司中不具有治理效用。
由于现代公司的两权分离,导致公司管理层和股东利益出现冲突,代理问题由此产生。
因此,如何设计有效的激励契约将管理者的行为目标诱致到与股东利益一致的方向,便成了代理理论和信息经济学需解决的核心问题。
Jensen和Meckling在其经典论文《业理论:管理行为、代理成本和所有权结构》中认为,管理层持股能使管理者和股东的利益保持一致,所以能降低公司代理成本。
按照其理论模型,管理层持股与代理成本的关系是线性的,因而,当管理层持有公司全部股份时,公司价值达到最优。
然而,现有研究证实,管理层持股与代理成本是非线性关系。
当管理层持股比例较低时,管理层持股与公司业绩表现出正相关关系,表明此时管理层持股可使管理者和股东的利益保持一致(利益趋同效应);而当管理层持股比例超过某一水平时,管理层持股与公司业绩呈现出负相关关系显显示出管理层持股比例过高,反而会损害外部股东的利益(掘壕自守效应)。
管理层持股对代理成本的最终影响取决于利益趋同效应和掘壕自守效应间的权衡。
四、独立董事比例与董事会规模
我国自2001年引进独立董事制度至今已有8年,但该制度并未取得良好效应,独立董事常被冠以“稻草人”、“花瓶董事”等称号。
2004年5月27日,《上海证券报》发表的一份“中国独立董事生存现状抽样调查”,反映出我国的独立董事正面临边缘化的命运:33.3%的独立董事表示,董事会表决时从未投过弃权票和反对票;35%的独立董事表示,从未发表过与上市公司大股东或高管有分歧的独立意见。
这说明独立董事激励约束机制在我国存在不同程度的缺陷。
蔡吉甫、谢盛纹(2007)通过对2004年我国A股上市公司的回归分析,得出独立董事并未发挥应有的治理作用的结论。
在现代公司中,董事和董事会通常是作为股东的代表实施公司治理的。
由于董事会把提供资本的股东和使用这些资本创造价值的管理者联系了起来,因而被一些公司治理文献认为是市场经济中公司治理机制的核心。
董事会作为一种治理机制,其有效性取决于董事会的规模及其构成。
董事会规模在公司治理中的作用,目前理论界尚未取得一致。
一些学者认为,规模小的董事会比规模大的董事会具有更强的控制功能。
也有学者认为较大规模的董事会因能满足管理幅度的需要而更有利于公司治理。
在董事会规模给定的前提下,董事会的独立性是影响董事会运行效率的关键因素,这主要体现在董事会的构成上。
董事会的构成包括两方而:一是董事会中独立董事的人数及其所占比例,二是董事长和总经理(CE O)两职的分离情况。
其中董事会中独立董事的人数及其所占比例是关系到独立董事能否有效发挥作用的一个重要因素。
通常认为,具有较高比例独立董事的董事会可有效约束公司管理层的随意决策权。
作者认为:我国上市公司的代理问题和治理机制的效率还受到公司控制权性质和成长机会的影响,表现在国有控股上市公司或低成长机会公司的代理问题显得较突出;管理层持股在国有控股上市公司中不具有治理效用,而独立董事在非国有控股上市公司中未发挥出治理作用;大股东监控在低成长机会的公司中应具有较为明显的治理作用。
参考文献
1.宋力,韩亮亮.对代理成本影响的实证分析[J],南开管理评论2005(1):30-40.
2.蔡吉甫,谢盛纹.公司治理与代理成本关系研究.河北经贸大学学报,2007;4.
3.吕长江,张艳秋,代理成本的计量及其与现金股利的关系[J],理财者2002.
4.
4.范勇福.股权结构、大股东行为与代理成本.财税金融,2006;10.
5.高雷,宋顺林.管理者报酬与企业绩效实证分析.金融研究, 2007;3.
6.龚晶,刘鸿雁.我国上市公司代理成本的实证研究.财经论坛, 2004;5.
72
学术研究。
