第四章 项目投资决策

第四章：项目投资一、单项选择题1．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．可能的未来成本B．之间的差额成本C．有关的重置成本D．动用现有资产的账面成本2．某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。

则已发生的咨询费从性质上来讲属于( )。

A．相关成本B．重置成本C．沉没成本D．特定成本3．包括建设期的静态投资回收期是( )。

A．净现值为零的年限B．净现金流量为零的年限C．累计净现值为零的年限D．累计净现金流量为零的年限4．在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。

A．现值指数指标的值B．净现值率指标的值C．静态回收期指标的值D．投资利润率指标的值5．已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1 至5年每年NCF =90万元，第6至10年每年NCF=80万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。

A．6.375年B．8.375年C．5.625年D．7.625年6．在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流人。

这里的营业收入是指( )。

A．在正常经营年度内发生的赊销额B．经营年度内销售收入总额C．经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额D．在正常经营年度内回收的应收账款7．投资收益率与投资回收期的相同点是( )。

A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额B．均没有考虑资金时间价值C．都需要使用现金流量D．都需要使用利润指标．8．某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为( )。

A．0.2191 B．1.7809C．1.2805 D．0.79089．固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( ) 。

A．固定资产投资=固定资产原值B．固定资产投资=固定资产原值+资本化利息C．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息D．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息—设备安装费用10．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( ) 。

XX股份有限公司建设项目投资决策管理办法第一章总则第一条为规范XX股份有限公司（以下简称公司）建设项目投资决策行为，完善投资风险控制机制，提高建设项目投资决策的科学性和准确性，特制定本办法。

第二条本办法所称投资决策是指根据公司整体投资方向、投资布局和发展规划，在广泛占有信息资料的基础上，对拟投资项目进行综合论证和评估，决断项目的必要性和可行性的过程。

第三条公司本部及权属各级子公司的新建、扩建项目的投资均由公司审批后实施。

第四条列入公司《投资项目负面清单》（后附）禁止类的投资项目，各企业一律不得投资；列入负面清单特别监管类的投资项目，由相应国资管理机构履行出资人审核把关程序；负面清单之外的投资项目，按照公司发展战略和规划，履行投资决策程序。

第二章建设项目投资决策原则与标准第五条建设项目投资决策原则：（一）“合法合规”原则。

遵守国家和地方有关法律法规、产业发展政策，符合国家和地方、公司的发展规划；坚持法定决策程序和内部决策程序相统一。

（二）科学、民主原则。

按照立项、评估、决策的顺序，投资项目的过程采用咨询机构参与，专家论证和公众参与等多种论证咨询方式，按照公司法人治理结构和权限进行集体表决，作到方法科学、程序严密、依据充分、信息准确。

（三）效益优先原则。

以投资效益作为决策的核心，合理选择项目，优化实施方案，降低投资成本，改善投资结构，获取最佳利益，并注重长远发展与近期效益的相结合。

（四）风险规避原则。

决策过程中应对包括政策、法律、技术、人才、管理、资金、市场及合作伙伴在内的各类投资风险进行全面的评估和论证，并报公司全面风险管理委员会审议，其结果应作为项目决策的重要依据。

第六条建设项目投资决策标准：（一）市场和效益标准。

投资决策讲求投资效益，创造社会效益，依据国家发展改革委和建设部印发的《建设项目经济评价参数》，按照行业划分对拟投资项目的投资回收期、项目经济净现值、项目经济内部收益率和项目投资利税率等指标进行核查。

第四章投资管理2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期4. 净现值属于（）。

A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。

A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。

A.25B.35C.10D.157. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。

A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF 为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。

A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。

A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。

周期段阶 时间段 起点 终点 主要工作 目的 备注
可行性研 保证投资 项目成 投资前期 提出设想 作出决策 究、项目 科学合理 败的关 评估 可行 键 投资期 运营期 保证质量、 开工建设 建成竣工 项目建设 形成实体 -----
生产经营、回收投资、 投入运营 项目报废 评价总结 获取收益
机 会 研 究
益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、
我国50年代引入建设同期研究工作
1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告” 中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事， 事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好 勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年 度建设计划，更不准仓促开工。” 1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目 可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性 研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。 1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经 济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993 年4月修改再版。
初步可 是否需要继续、 项目初 行性研 哪些需要深入 选 究
评价初选项目、 详细可 详细可 优选投资方案、 行性研 行性研 提出结论性建 究 究报告 议
±20 4-6个月 %
±10 %
大：812个月 中小： 4-6个月
0.8-1.0
1.0-3.0
三、可行性研究的工作程序
四、可行性研究报告的内容
1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等） 2、市场分析与预测 3、原材料、燃料与动力的供应 4、建厂条件和厂址选择 5、工程项目设计
20世纪30年代，美国开发田纳西河流域， 首次采用可行性研究方法,取得了满意的效 果。
1936年美国国会通过了“洪水控制法案”, 认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.

第四章项目投资习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。

A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。

A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。

A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。

A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。

A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.1256．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。

A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.内部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。

A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。

A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.A.400B.600C.1000D.140010．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。

A．差额投资内部收益率 B．年等额净回收额法C．净现值法 D．净现值率法11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。

4.现金流量的内容
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
26
4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
1
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
2
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
4
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。

中级会计师考试辅导《中级财务管理》第四章第四节讲义1投资项目决策方法及应用一、投资方案的类型二、财务可行性评价与项目投资决策的关系【例·判断题】互斥方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为。

（ ）[答疑编号3261040901] 『正确答案』×『答案解析』独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为。

三、项目投资决策的主要方法投资决策方法，是指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案作出最终决策的方法。

不得将投资决策方法与财务可行性评价指标的计算方法混为一谈。

投资决策的主要方法包括五种方法。

这五种方法分别适用于不同的条件。

因此，对于这一部分内容，不仅要掌握每种方法的基本原理，而且还要掌握每种方法的适用条件。

【例4—35】某投资项目需要原始投资1000万元，有A 和B 两个互相排斥，但项目计算期相同的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.91万元和206.02万元。

根据上述资料，按净现值法作出决策的程序如下： [答疑编号3261040902]（1）评价各备选方案的财务可行性 ∵A、B 两个备选方案的NPV 均大于零 ∴这两个方案均有财务可行性 （2）按净现值法进行比较决策 ∵228.91＞206.02 ∴A 方案优于B 方案。

【例·计算题】（2008年考题）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A 、B 两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示： 价值单位：万元说明：表中“2～11”年一列中的数据为每年数，连续10年相等；用“*”表示省略的数据。

要求：（1）确定或计算A 方案的下列数据：①固定资产投资金额；②运营期每年新增息税前利润；③不包括建设期的静态投资回收期。

（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

（3）如果A 、B 两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。

第二节 现金流量估计
• 三、现金流入量的内容
• 1．营业现金收入。是指固定资产、无形资产投入使用后 每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的 现金流入量。
• 2．固定资产、无形资产的残值收入。是指固定资产、无 形资产在终结点报废清理时所收回的价值。
• 3．收回的营运资本。主要是指新建项目在项目计算期完 全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原 垫付的全部营运资本投资额。
第二节 现金流量估计
• 2、现金流量按现金流动的方向分为：
• （1）现金流出量（Cash outflow）：现金流出量 是指投资项目引起的现金流出的增加量。
• （2）现金流入量（Cash inflow）: 现金流入量是 指投资项目引起的现金流入的增加量.
• (3) 现金净流量（Net cash flow）: 现金净流量是 指一定时期现金流入量和现金流出量的差额。
第二节 现金流量估计
• B方案：采用分项计算法
•
第一年：80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000
•
第二年：80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600
•
第三年：80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=33200
• A方案：60000-20000-（60000-20000-20000）×40%=32000
•
（直接计算法）•源自（60000-20000-20000）×（1-40%）+20000=32000
•
（间接计算法）
•
60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000

（2）建设地点的选择
产品消费地和工业项目适当聚集
节约土地、少占耕地
减少拆迁移民
应尽量选在工程地质、水文条件较好的地区 要求
要有利于厂区合理布置和安全运行
应尽量靠近交通运输条件和水电等供应条件好的地方
工程造价计价与控制 2020/3/22 山公理工尽大量学建减筑少工程对学环院 境刘爱的芳污染
5
第四章 建设项目决策阶段工程造价的计价与控制
正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。
2020/3/22 山公理工大学建筑工程学院 刘爱芳
工程造价计价与控制2
第四章 建设项目决策阶段工程造价的计价与控制
二、建设项目决策与工程造价的关系
1. 项目决策的正确性是工程造价合理性的前提； 2. 项目决策的内容是决定工程造价的基础； 3. 造价高低、投资多少也影响项目决策； 4. 项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程造
价的控制效果。
2020/3/22 山公理工大学建筑工程学院 刘爱芳
工程造价计价与控制3
第四章 建设项目决策阶段工程造价的计价与控制
三、项目决策阶段影响工程造价的主要因素
主 项目建设规模
要 影
建设地区及建设地点
响 因
技术方案
素 设备方案
1. 项目建设规模
市场因素
技术因素 项目规模合理化的制约因素
产品的市场需求情况
第四章 建设项目决策阶段工程造价的计价与控制
第四章 建设项目决策阶段
学习目标：
工程造价的计价与控制
1.了解决策阶段影响工程造价的主要因素；
2. 熟悉可行性研究报告的作用、主要内容和审批程序；
3. 掌握投资估算的方法；
4. 熟悉各类财务基础数据的测算及建设项目财务评价基本报表的 编制；

目录第一章总则第二章项目投资的管理体系第三章项目投资的基本原则与决策程序第四章项目投资的前期工作与决策第五章项目筹建阶段工作第六章项目运营阶段工作第七章附则富荣集团项目投资管理制度第一章总则第一条目的：为规范富荣集团项目投资行为,防范和控制投资风险，完善项目投资的后续管理,保障公司资产安全和增值，特制定本办法。

第二条范围：适用于富荣集团所有投资项目。

第三条职责:（一)项目前期工作阶段，项目发展部经理为项目负责人.(二)项目筹建阶段，本公司确定的筹建机构负责人为项目负责人.（三）投资项目运营以后，本公司派往项目公司管理岗位的人员为项目负责人；派出二人以上的,由本公司指定负主要责任的人员为项目负责人。

第四条定义：（一）项目投资项目投资是指本公司以赢利为目的，独资或与他人合资进行的固定资产投资、资本运作、资产经营等活动，以及与其他投资人、技术持有人合作开发或建设的活动（二）项目公司“项目公司”是指本公司以项目投资方式独资或与他人合资设立的经营实体，包括分公司、控股子公司和参股公司（三）分公司分公司是指本公司全资设立，由本公司直接管理、财务独立核算的非法人经营实体(四）控股子公司控股子公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益超过50%的企业法人（五)参股公司参股公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益不足50%的企业法人第二章项目投资的管理体系第五条公司对项目投资实行额度授权和计划管理。

年初由总裁组织拟定公司项目投资计划和控制额度,经董事会研究通过后批准执行。

单项1亿元以下的主营项目投资和3,000万元以下的非主营项目投资由总裁组织拟定可行性研究报告,报经董事会研究决定批准实施;第六条项目投资的管理分为以下三个阶段：(一）自筛选项目被批准立项,至经董事会或股东大会研究通过项目可行性研究报告并批准实施为止，为项目前期工作阶段；(二）自项目被批准实施，至完成项目公司的工商登记注册或项目工程建成投产，为项目筹建阶段;(三）自项目公司完成工商注册登记依法取得经营资格、非法人项目依法成立或项目工程竣工投产后，为项目运营阶段。

第四章建设工程投资决策例1、可行性研究工作小组成立以后，正式开展市场调查之前要进行的工作是( ）。

(2007考题44）A。

签订委托协议B. 方案编制与优化C。

制订工作计划D。

项目评价答案:C例2、项目可行性研究工作小组在完成市场调查和预测后，下一步的工作是( ）。

（2011考题38）A．制定工作计划B．编制与优化方案C．进行项目评价D．编制可行性研究报告答案：B例3、可行性研究中社会评价主要包括（）。

（2003考题）A．项目对社会的影响分析B．项目对环境的影响分析C．项目与所在地互适性分析D．社会风险分析E．项目的节能、节水措施分析答案：A C D例4、可行性研究报告的内容包括（ )。

(2004考题）A．市场调查与市场预测B．建设规模与产品方案C．设计概算D．节能措施E．节水措施答案： A B D E例5、为了使建设项目可行性研究能有效地指导项目建设，可行性研究报告中确定的主要工程技术数据,在深度上应能满足项目（ )的要求.（2008考题40）A．初步设计B．施工图设计C．施工招标D．签订施工合同答案：A例6、建设工程项目可行性研究报告中的重大技术（经济）方案至少应进行（）个方案的比选。

（2009考题42）A．2B．3C．4D．5答案：A例7、建设投资估算方法包括( )。

(2007考题102)A。

生产能力指数法B。

分项详细估算法C. 扩大指标估算法D. 综合指标投资估算法E。

比例估算法答案：A D E例8、建设投资估算的主要方法有（ )。

(2011考题101）A．资金周转率法B．分项详细估算法C．比例估算法D．概算指标法E．扩大指标估算法答案:ACD例9、某拟建项目的生产能力比已建的同类项目生产能力增加了1.5倍。

设生产能力指数为0。

6，价格调整系数1，则按生产能力指数法计算拟建项目的投资额将增加( ）倍。

(2003考题)A．1．733B．1．275C．0．733D．0．275答案:C解析：例10、用生产能力指数法进行投资估算时，拟建项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围。

第四章投资管理一、单项选择题1.项目投资决策中，完整的运营期是指（）。

A.建设期+试产期B.建设期+试产期+达产期C.试产期+达产期D.项目计算期-试产期2.某企业拟新建一条生产线，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别为120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目原始投资为（）万元。

A.370B.390C.375D.3953.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=6.70元人民币，则该设备进口关税为（）万元。

A.67B.70.35C.82.0805D.72.46054.某企业的年营业收入为1200万元，年经营成本为720万元，年销售费用为200万元，产成品最多周转次数为5次，则该企业产成品的需用额为（）万元。

A.240B.104C.96D.565.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。

A.105B.160C.300D.4606.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（）。

A.净现值率B.投资回收期C.内部收益率D.总投资收益率7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元（不需要安装），为该项目计划借款融资1000万元，年利率5%，到期还本付息。

该项目可以持续5年。

估计每年固定成本为（不含折旧）20万元，变动成本是每件60元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限为10年，估计净残值为10万元。

销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受130元/件的价格，所得税税率为25%。

则该项目第1年的经营净现金流量为（）万元。

A.231B.330C.272.25D.173.258.下列属于净现值指标缺点的是（）。

第四章项目投资决策二、判断题1、内部长期的投资主要包括固定资产投资与无形资产投资。

2、长期投资决策中的初始现金只包括在固定资产上的投资。

3、固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。

4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新是原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。

5、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本与所得税之差，有等于净利与折旧之与。

6、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生时计算出营业利润伟评价项目经济效益的基础。

7、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。

8、无论每年的营业净现金流量是否相等，投资回收期均可按下式计算：投资回收期=原始投资额/每年的NCF。

9、在有多个备选方案的呼哧选择决策中，一定要选用最大的方案。

10、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法始终能得出正确的方案。

11、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。

12、进行长期投资决策时，如果某一决策方案净现值较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。

13、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，凡是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。

14、由于获利指数是用相对数来表示的，所以获利指数法优于净现值法。

15、固定资产投资方案的内部报酬率并不一定只有一个。

16、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源开发越晚越好。

17、在某些情况下，用净现值与内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。

这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当与企业资金成本的利润率，而内部报酬率即假定现金流入量重新投资的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。

18、非贴现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值因而夸大了投资的回收速度。

2024监理工程师《投资控制》第四章高频出题考点精细化整理全考点第一节项目可行性研究一.可行性研究的作用1 .投资决策的依据2 .筹措资金和申请贷款的依据3 .编制初步设计文件的依据二、可行性研究的依据(1)项目建议书(初步可行性研究报告)，对于政府投资项目还需要项目建议书的批复文件。

(2)国家和地方的经济和社会发展规划、行业部门的发展规划，如江河流域开发治理规划、铁路公路路网规划等。

⑶有关法律、法规和政策。

(4)有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定额。

(5)拟建厂(场)址的自然、经济、社会概况等基础资料。

(6)合资、合作项目各方签订的协议书或意向书。

(7)与拟建项目有关的各种市场信息资料或社会公众要求等。

(8)有关专题研究报告，如：市场研究、竞争力分析、厂址比选、风险分析等。

三、项目可行性研究的内容项目可行性研究的重点是研究论证项目建设的必要性和可行性。

主要内容详解(一)项1≡1建设的必要性(二)市场预测分析1.产品(服务)市场分析2.主要投入物市场预测3.市场竞争力分析4.营销策略5.主要投入物与产出物价格预测6.市场风险分析C三)建设方案研究与比选(1)产品方案与建设规模。

(2)工艺技术和主要设备方案。

(3)厂(场)址选择。

(4)主要原材料、辅助材料、燃料供应。

(5)总图运输和土建方案。

(6)公用工程。

(7)节能、节水措施。

(8)环境保护治理措施方案。

(9)安全、职业卫生措施和消防设施方案。

(10)项目的组织机构与人力资源配置等。

(11)对政府投资项目还应包括招标方案和代建制方案等。

（四）投资估投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、技术方案、设备⅛方案、场（厂）址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行与资金筹措研究并基本确定的基础上，对建设项目总投资及各分项投资数额估算。

资金筹措：资金来源、资金使用计划、融资成本分析、融资风险分析、融资渠道分析（五）财务分详细估算营业收入和成本费用，预测现金流析量；编制现金流量表等财务报表，计算相关指标；进行财务盈利能力、偿债能力分析以及财务生存能力分析，评价项目的财务可行性。

项目投资决策——不确定性分析（1）敏感性分析敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。

例如,当销售量、价格、成本等发生变动时,项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。

因素敏感性分析的步骤： ①选取不确定因素一般来说,投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。

②设定不确定性因素的变化程度一般选取不确定因素变化的百分率,通常选择±5%,±10%,±15%,±20%等。

③选取分析指标敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标,一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。

④计算敏感性指标第一,敏感度系数。

敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。

敏感度系数越高,敏感程度越高。

计算公式为：A E F∆=∆式中,E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数；F∆为不确定性因素F的变化率（%）；A∆为不确定性因素F变化F∆时,经济评价指标A的变化率（%）。

第二,临界点。

临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。

⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图⑥对敏感性分析结果进行分析【例4-15】 G公司有一投资项目,其基本数据如下表所示。

假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。

试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。

敏感性分析基础数据解：（1）敏感性因素与分析指标已经给定,我们选取±5%,±10%作为不确定因素的变化程度。

（2）计算敏感性指标。

首先计算决策基本方案的NPV；然后计算不同变化率下的NPV。

NPV=-100000+(60000-20000)×(P/A,10%,5)+10000×（P/F,10%,5）=57840.68不确定因素变化后的取值不确定因素变化后NPV 的值当投资额的变化率为-10%时, A ∆=67840.68-57840.6857840.68= 17.3%A E F ∆=∆=17.3%-10%= -1.73其余情况计算方法类似。

经济环境 经济环境是指构成企业生存和发展的社会经济状况及国家经
济政策的多维动态系统。主要由社会经济结构、经济发展水 平、经济体制和宏观经济政策等四个要素构成。
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第二节建筑企业战略环境分析
关键是要考察以下几点: 了解国际和国内建筑行业的发展趋势。 国家的建设投资变化情况及其预测。 国际、国内汇率的变化和银行贷款利息的变化。 能源、原材料价格的变化。 工程建设(承包)中的风险量大小。 治理污染占用资金的多少。 国家或地区经济政策的变化。
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第一节企业战略管理概述
战略实施与评价阶段 建立实现组织战略的组织结构。 确保实施战略所必需的活动能有效地进行。 监控战略在实施过程中的有效性。 战略评价。
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第二节建筑企业战略环境分析
企业外部宏观环境分析
企业外部宏观环境是指那些来自企业外部并对企业战略产生 影响、发生作用的所有不可控因素的总和。建筑企业外部的 宏观环境分析可分为经济、社会、政治、技术等四个方面。
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第一节建设项目投资决策概述
因此，在建设地区及建设地点的选择过程中，应当充分考虑 各种因素的制约，进行方案的技术经济分析与评价，选择最 优的厂址。
4.拟建项目设计方案的确定 拟建项目设计方案包括生产工艺方案的确定和主要设备的
选择。拟建项目设计方案是确定工程造价的决定因素，建设 项目投资的大小主要取决于项目的设计方案。 5.投资估算 投资估算包括项目投资总额、资金筹措和投资使用计划。 准确、全面地估算建设项目的工程造价，是项目可行性研究、 项目投资决策阶段造价管理的重要任务。 6.项目的经济评价 建设项目经济评价是项目可行性研究的有机组成部分和重 要内容，实行项目决策科学化的重要手段。

第四章项目投资习题答案一、单选题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。

A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。

A ．8 B． 25 C． 33 D． 433．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。

A．部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。

A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。

A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.1256．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。

A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.部收益率7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。

A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限8．下列各项中，不会对投资项目部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。

A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.A.400B.600C.1000D.140010．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。

A．差额投资部收益率 B．年等额净回收额法C．净现值法 D．净现值率法11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。