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上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题/souask/股权分置改革中“对价”问题的法律分析【内容提要】上市公司的股权分置是我国市场经济的产物，但我国市场经济体制改革不配套和股票市场制度设计不合理所留下的制度性缺陷，股权分置改革势在必行，其中股权分置改革中采用“对价”原则，既符合我国合同法上当事人权利义务对等的要求，也体现了英美法上以“对价”平衡当事人利益关系的实质。
笔者从股权分置制度的弊端着手，对股权分置改革中采用“对价”原则认识误区及方式分析，从而引出股权分置改革中“对价”问题的法律分析。
引言“股权分置制度”即在一个上市公司中，设置了国家股、法人股、社会公众股等不同类别的股份，不同类别的股份拥有不同的权力。
我国上市公司的股权分置是我国市场经济的产物，是各种历史因素交织且综合作用的结果，也是我国市场经济体制改革不配套和股票市场制度设计不合理所留下的制度性缺陷。
随着证券市场的规范发展，股权分置制度的弊端也暴露无疑。
首先，股权分置直接导致了上市公司的股权结构极不合理和不规范，使公司治理缺乏共同的利益基础，造成了同股不同权、同股不同利和同股不同价的“怪异”现象。
这既不符合国际惯例，不利于“入世”后我国证券市场与国际市场顺利接轨，更不能充分体现市场公平的原则。
而且，股权分置损害了上市公司的利益机制，使上市公司非流通股股东与流股股东之间的利益关系处于完全不协调甚至对立的状态，导致上市公司控股股东的管理行为严重扭曲，甚至成为上市公司疯狂追求高溢价股权融资的制度基础。
对整个股票市场而言，股权分置使得股票发行价、交易价、总市值等概念失去了其本身的内涵，甚至引发市场信息失真，从而影响股票市场预期的稳定和价格发现功能，不利于股票市场创新和股票市场整体的规范发展。
另外，股权分置这种不合理的制度安排，导致流上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题/souask/通股股东的财富急剧地向非流通股股东转移，“入世”后，一旦取消境内投资者境外投资的限制，广大的境内投资者(流通股股东)无疑选择更合理更有效率的境外证券市场。
股票价格的修正——除权与除息——及华谊兄弟10转10派3案例分析目录：一、产生背景二、股权登记日三、除权除息四、除权除息日五、除权除息目的六、除权除息基准价的形成七、除权除息报价的计算八、华谊兄弟10转10派3案例分析九、《深交所：理性看待高送转现象规避题材股风险》全文一、产生背景1、除息：上市公司以现金形式派发股息2、除权：A、上市公司以送股的方式派发股利（又称红股）；B、上市公司以累积的资本公积金或盈余公积金转为资本时派送新股（又称转赠股）；C、上市公司为增加资本给原始股东优先认股权。
（又称有偿配股）。
注：A、B两种形式又称无偿送股。
二、股权登记日上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，确定出一个界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利的日期，定出的这一日就是股权登记日。
即在这一天持有或买进该公司的股票的投资者可以享有此次分红、派息、配股，这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。
三、除权除息除权指因上市公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司的盈余转为增资时，或者进行配股时，就要对股价进行除权。
上市公司将盈余以现金分配给股东，股价就要除息。
四、除权除息日除权指的是股票的发行公司依一定比例分配股票给股东，作为股票股利，此时增加公司的总股数。
除息五、除权、除息的目的为什么要在股权登记日的次交易日就除权除息呢？因为股权登记日的收盘价是包含了这部份权利价值的上市公司公司也将通过证券交易系统按照这天登记在册的股东名册为准在以后若干天后(即付息日或配送股日）派发股利或登记配送股权。
这日之后的新购入股票者，将不享有领取红利（或配送股）的权利。
也就是说，投资者如果在次日（即除权或除息日）买入一股该股票，他就只愿花不含红利红股的价格来买这无权股票（假设不考虑其他利好利空因素）。
行为金融学第1章概论有过看电影丢了票的经历吗？想象一下，你已经决定去看一场戏剧，每张票的价格是30 元。
当你进入戏院买票时，你发现不知什么时候你丢了30 元。
现在你还愿意花30元钱去买票吗？（愿意）（不愿意）想象一下，你已经决定去看一场戏剧，每张票的价格是30 元。
当你进入戏院验票时，你发现你的票丢了。
现在你愿意花30元钱重买一张票吗？（愿意）（不愿意）结果结果的解释⏹买两张票时，我们很容易感到是花了60元看一场电影；⏹而掉了30元和买一张票时，掉的30元我们并不算做是看电影花的（另外单独做账了）。
我们只不过是将丢失的现金归结为倒霉，仅仅使我们感到没有原来那么富有，而不会直接与看电影相关联。
请假想在1号和2号两个袋子中同样装入100个球，其中袋子2中50个红球和50个蓝球，而1号的情况不知道。
请在下面A、B两者中择一：A：从袋子1中取球，取到红色有奖，蓝色则无；B：从袋子2中取球，取到红色有奖，蓝色则无。
请再在C、D两者中择一：C：从袋子1中取球，取到蓝色有奖，红色则无；D：从袋子2中取球，取到蓝色有奖，红色则无。
不确定性（模糊）厌恶选B者显著多于选A者；选D者也显著多于选C者。
说明人们是厌恶不确定、厌恶风险的对不确定的和模糊性事物的厌恶被认为是人们投资股票要求很高风险补偿（相对于回报较明确的债券而言）的心理原因。
人们对外国股票的投资往往要求更高的投资回报也反映了这种心理补偿的要求。
在前面介绍的实验中无论你现有财富如何，给你1000元，然后在以下两种情形中择一：A：一半的可能得1000元，一半的可能为0；B：100%得500元。
无论你现有财富如何，给你2000元，然后在以下两种情形中择一：C：一半的可能损失1000元，一半的可能损失为0 ；D：100%亏500元。
在前面介绍的实验中结果是，在第一个实验中多数人选择B，稳稳当当得500,而在第二个实验中多数人选择C，要么损失最大，要么一点都不损失。
股权分置改革中对价问题探析股权分置改革是指中国证监会在2005年出台的一项政策措施，旨在解决由于国有股权的限制导致流通股数量不足、市场流动性差的问题。
股权分置改革要求国有股份必须通过发行A股的方式进行流通，以增加市场上的流动性和稳定性。
然而，股权分置改革过程中经常出现的问题之一就是对价问题。
股权分置改革中的对价问题股权分置改革意味着国有股份将转化为上市公司的A股。
为此，国有股份的原股东一般会通过优先认购和配售，在新股发行中获得相应的A股，并将原有的股权变为A股。
而这一过程中，对价问题就很容易出现。
对价问题指的是收购或出售股权时受到交易价格的约束，为了尽量保护被收购方或被出售方的利益，双方需要有效地协商合理的对价。
在股权分置改革中，对价问题一般表现为以下几种情况：小股东流失在股权分置改革前，国有股份往往由国家或大型机构持有，一些小股东很难通过市场交易手段购买到相关股份。
而在股权分置改革后，国有股份分配给原股东会将原有的股权变为A股，从而增加流通股份，促进交易活力。
然而，在此过程中，一些小股东很难参与到新股发行中，从而流失了他们原有的股权。
接盘侠问题在股权分置改革后，一些国有企业的控制股东会因为资本运作等原因通过股权转让实现盈利。
为了降低风险，这些控制股东往往会把股份以低价转让给一些特定的人，这些人通常被称为“接盘侠”。
“接盘侠”在公司改制后，通过认购等方式购买企业股份，从而获得财务收益。
这种情况下，前期国家投入的资金实际上被转移到了一些有利益冲突的私人手中。
破坏交易公正性在股权分置改革前，一些国有股份由于国家背景等原因往往价格不菲，因此在股权分置改革后，某些证券公司或其他机构就会通过暗箱操作提前获取国有股份，然后在市场上高价出售，从而获得高额利润。
这种情况虽然不会对股份转让方造成实际的损失，但却会破坏整个交易的公正性。
如何解决对价问题针对上述对价问题，我们可以通过以下几种方式解决:完善制度在股权分置改革中，我们可以通过完善相关制度来减少对价问题的出现。
行为金融学教学案例跌宕起伏的股票市场(1)我国的股票市场为什么会呈现大幅波动，影响股票价格波动的因素有哪些, 我国股票市场呈现大幅波动的原因主要是中国股票市场投资者的非理性造成的，大多数投资者的投资理念都具有投机性，不注重股票的价值。
另外，中国的股票市场缺乏做空机制，以及机构投资者数量及质量不高等原因造成的。
影响股票价格波动的因素有外部宏观经济环境、行业发展状况、投资者的投资理念等等。
(2)我国的股票投资者更喜欢在股票指数呈现什么样的态势下参与交易，为什么, 我国的股票投资者更喜欢股票指数呈现上涨状态下参与交易。
因为我国的投资者的非理性程度较高，已受到情绪和其他投资者的影响，而缺少对整个股市行情和股票的分析和判断。
(3) 投资者的交易行为是如何影响股票价格的。
从图1-3可以发行，上证综指的换手率越高，上证综指相应的点位也越高。
投资者的交易活动越活跃，提高了市场的流动性，同时也代表了投资者的情绪，易造成股票的大涨大跌，加剧了股票的波动。
我国的A股和H股的差价(1)A股与H股的价差能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的吗,为什么, A股与H股的价差能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的。
市场的有效性反映的是市场对信息的效率，对于同一只股票其基本面的信息一样的，如果市场都是有效的，其在各市场上的价格应该都是一样的。
(2)结合本章所学内容，你认为导致A、H股价差的原因有哪些,导致A、H股价差的原因有:投资者学历、理性程度不同，中国和香港地区的经济发展速度不同导致价值判断基准不同，市场环境、信息披露和监管制度不同等等。
中国封闭式基金折价分析请分析为什么会出现封闭式基金折价这种现象,封闭式折价能否从行为金融学的角度进行解释,基金的日常运作需要成本，如基金管理人的报酬、管理费用等。
由于这些成本的存在，基金的市场价格应当低于其资产净值。
如果管理费用太高或将来的投资组合管理达不到预期标准，则代理成本就可能导致基金折价。
股票中10送3，10派3，10转3分别是什么意思？A股上市公司进行送股、配股、以及派现都有一个共同的名字就是“高送转”，在2017年之前，一般公司有送转，都会迎来一波高送转行情，只不过在2017年之后，价值投资倍扶正，题材炒作被限制，高送转行情也失去了以前的风采。
另外，大家要记住每一次高送转之后，无论是你股票账户当中的现金增多，还是股票的数量增多，都会出现一个跳空的缺口，就是股价变低，俗称“除权除息”，通过除权之后，这样也意味着整个上市公司的总市值并不变。
10送3是什么意思？至于10送3，这属于上市公司发放股票红利。
就是每10股送3股，打个最简单的例子：比如你购买了某上市公司的股票20手，也就是2000股，这样10送3，就意味着你持有股票的数量变为：2000股+2000/10*3股=2600股，虽然分得600股的红利，但是相应的股价会出现一个跳空低开的缺口，股价变低。
10派3是什么意思？至于10派3，这属于上市公司发放现金红利。
就是每10股派现3元，同样举个例子：你持股10000股，这样就意味着你账户增加了10000/10*3=3000元现金。
不过股价会随着发放现金红利之后，股票价格同样会出现一个跳空低开的缺口，股价变低。
10转3是什么意思？所谓10转3，就是上市公司用公司的公积金转增股本，这样公司的总股本增多，但是公司的现金减少，比如公司总股本是一亿股，10转3之后，就意味着公司的总股本变为1亿3千万股，但是公司的现金会减少3000万，同样会除权，出现一个跳空低开的缺口。
不过大家需要注意的是：转股和送股的区别。
转股和送股虽然同样是上市公司送予股东的股份，只不过送股是上市公司利润分配所得，是未分配利润中的钱分给持股者，而转股则从资本公积金转成股本，是把资本公积金购买公司股票然后分给持股者。
股票中10送3就是股东如果持有10股就再送3股，这样原来的100股就会变成130股。
但是股价也会被除权，股价也会跌下来形成一个除权缺口。
