编号：
租赁一期资产支持专项计划标准条款
管理人：证券有限公司
中国
年月日
前言
为规范租赁一期资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）的运作，明确专项计划的管理人与资产支持证券持有人之间的权利与义务，依照《中华人民共和国合同法》（以下简称“《合同法》”）、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”）、中国证券投资基金业协会《资产支持专项计划备案管理办法》（以下简称“《备案办法》”）等法律、行政法规和中国证监会的有关规定订立《一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”或“本标准条款”）。认购人认购专项计划的资产支持证券，应与管理人签署《一期资产支持专项计划认购协议》（以下简称“《认购协议》”）。本标准条款与《认购协议》、《一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）共同构成《管理办法》所要求的管理人与认购人签订的资产管理合同。
第1条定义
1.1 定义
1.1.1 项目涉及的主体定义
1.1.1.1 原始权益人/差额支付承诺人/卖方：系指融资租赁有限公司。
1.1.1.2 管理人：系指根据《标准条款》担任管理人的证券有限公司，或根据《标准条款》任命的作为管理人的继任机构。
1.1.1.3 销售机构/买方：系指证券有限公司。
1.1.1.4 交易安排人：系指证券有限公司。
1.1.1.5 资产服务机构：系指根据《服务协议》担任资产服务机构的融资租赁有限公司，或根据该协议任命的作为资产服务机构的继任机构。
1.1.1.6 继任资产服务机构：系指根据《服务协议》的规定任命的后备资产服务机构或替代资产服务机构（视具体情况而定），以及任何允许的继任机构。
1.1.1.7 担保人：系指有限责任公司。
1.1.1.8 监管银行：系指根据《监管协议》担任监管银行的银行股份有限公司支行，或根据该协议任命的作为监管银行的继任机构。
1.1.1.9 托管人/托管银行：系指根据《托管协议》担任托管人的银行股份有限公司分行，或根据该协议任命的作为托管人的继任机构。
1.1.1.10 法律顾问：系指律师事务所。
1.1.1.11 评级机构：系指证券评估有限公司或其继任机构。
1.1.1.12 资产支持证券持有人：系指任何持有资产支持证券的投资者，包括优先级资产支持证券持有人和次级资产支持证券持有人。
1.1.1.13 有控制权的资产支持证券持有人：在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之前，系指优先级资产支持证券的持有人；在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之后，系指次级资产支持证券的持有人。
1.1.1.14 中国证监会：系指中国证券监督管理委员会。
1.1.1.15 中国基金业协会：系指中国证券投资基金业协会。
1.1.1.16 登记托管机构/中证报价：系指中证机构间报价系统股份有限公司。
1.1.1.17 报价系统：系指机构间私募产品报价与服务系统。
1.1.2 主要专项计划文件
1.1.
2.1 《标准条款》：系指管理人为规范专项计划的设立和运作而制作的本
《一期资产支持专项计划标准条款》及其任何有效修订或补充。
1.1.
2.2 资产管理合同：《标准条款》、《认购协议》和《计划说明书》一同构成《管理办法》第十九条所要求的管理人与认购人之间的资产管理合同。
1.1.
2.3 《计划说明书》：系指《一期资产支持专项计划说明书》。
1.1.
2.4 《资产买卖协议》：系指原始权益人与管理人签署的《一期资产支持专项计划资产买卖协议》及对该协议的任何修改或补充。
1.1.
2.5 《服务协议》：系指管理人与资产服务机构签署的《一期资产支持专项计划服务协议》及对该协议的任何修改或补充。
1.1.
2.6 《差额支付承诺函》：系指差额支付承诺人向管理人（代表资产支持证券持有人）出具的《一期资产支持专项计划差额支付承诺函》及对该承诺函的任何修改或补充。
1.1.
2.7 《差额支付通知书》：系指管理人根据《差额支付承诺函》的约定向差额支付承诺人发出的要求其履行差额支付义务的通知书，该通知书应同时抄送托管人。
1.1.
2.8 《担保协议》：系指担保人与管理人签署的《一期资产支持专项计划担保协议》及对协议的任何修改或补充。
1.1.
2.9 《担保通知书》：系指管理人根据《担保协议》的约定向担保人发出的要求其履行担保义务的通知书，该通知书应同时抄送托管人。
1.1.
2.10 《监管协议》：系指管理人、资产服务机构与监管银行签署的
《一期资产支持专项计划监管协议》及对该协议的任何修改或补充。
1.1.
2.11 《托管协议》：系指管理人、原始权益人与托管人签署的《一
期资产支持专项计划托管协议》及对该协议的任何修改或补充。
1.1.
2.12 《认购协议》：系指管理人与资产支持证券投资者签署的《一
期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》及对该协议的任何修改或补充。
1.1.
2.13 《风险揭示书》：系指管理人与认购人签署的《一期资产支持
专项计划资产支持证券认购协议》之附件《风险揭示书》。
1.1.
2.14 专项计划文件：系指与专项计划有关的主要交易文件及募集文件，包括但不限
于《计划说明书》、《标准条款》、《认购协议》、《资产买卖协议》、《服务协议》、《差额支付承诺函》、《担保协议》、《监管协议》和《托管协议》。
1.1.3 与专项计划相关的定义
1.1.3.1 专项计划：系指根据《管理办法》及其他法律法规，由管理人设立
的一期资产支持专项计划。
1.1.3.2 租赁合同：系指基础资产清单项下的，与承租人签订的《融资租赁合同》及其所有变更或补充协议，包括其附件。
1.1.3.3 保证合同：系指与保证人签订的保证合同或保证人
向单方出具的担保书或租赁合同中的保证条款及其所有变更或补充协议。1.1.3.4 保险合同：系指承租人或与保险人签订的与基础资产或与租赁物件相关的且以为被保险人或受益人的保险单或其他保险凭证或合同及其所有变更或补充。
1.1.3.5 附属担保权益：就每项基础资产而言，系指与基础资产有关的、为原始权益人的利益而设定的任何担保或其他权益，包括但不限于第三方保证、保证金的相关权益以及与租赁物件或基础资产相关的保险单和由此产生的保险金、赔偿金以及其他收益。
1.1.3.6 承租人：就各笔基础资产而言，系指根据各租赁合同负有支付租金义务的承租人及/或其承继人。
1.1.3.7 保证人：就各笔基础资产而言，系指任何保证合同项下的保证人及/或其承继人。
1.1.3.8 保险人：系指在任何保险合同项下负有给付保险金义务的保险公司及其承继人。1.1.3.9 基础资产：系指基础资产清单所列的由原始权益人在专项计划设立日转让给管理人的、原始权益人依据租赁合同自基准日（含该日）起对承租人享有的租金请求权和其他权利及其附属担保权益。
1.1.3.10 租赁物件：系指租赁合同项下的租赁标的物。
1.1.3.11 留购价款：系指租赁合同约定的租赁期届满后，承租人为取得租赁物件所有权
而按照租赁合同的约定需向原始权益人支付的价款。
1.1.3.12 提前终止租赁合同价款：系指按照《租赁合同》的约定，原始权益人同意承租
人提前终止租赁合同的请求时，承租人向原始权益人支付的款项以及原始权益人向专项计划补足提前退租金额与承租人当前未偿租金之间的差额部分。
1.1.3.13 基础资产清单：系指由原始权益人准备的、截至基准日的、有关每笔基础资产
相关信息的一览表（该等信息的形式和内容应为管理人所接受，该一览表可为计算机文档或缩影胶片）。基础资产清单应载明的具体信息见《资产买卖协议》附件一。
1.1.3.14 基础资产文件：就一项基础资产而言，系指在《资产买卖协议》项下《交割确
认函》签署日前由原始权益人或其代理人，或在前述《交割确认函》签署日后由资产服务机构或其代理人，持有或维护的、为支持或担保基础资产偿付的或与基础资产有关的、以实物形式或电子形式存在的所有文档、表单、凭证和其他任何性质的协议，包括但不限于租赁合同、保证合同以及租金收取的有关记录、凭证、资产服务机构为提供服务而支出的费用的记录、凭证等。
1.1.3.15 资产保证：系指原始权益人在《资产买卖协议》第6.2款中所做的关于资产池
在基准日和专项计划设立日的状况的全部陈述和保证。
1.1.3.16 资产池：系指任一时点基础资产的总和。
1.1.3.17 合格标准：就每一笔基础资产而言，系指在基准日和专项计划设立日：
（1）基础资产对应的全部租赁合同适用法律为中国法律，且在中国法律项下均合法有效，并构成相关承租人合法、有效和有约束力的义务，可根据其条款向承租人主张权利；
（2）已经履行并遵守了基础资产所对应的任一份租赁合同；
（3）同一租赁合同项下原始权益人有权收取的承租人尚未支付的所有租金（包括未偿本
金部分以及利息部分）及其他应付款项须全部入池；
（4）租赁合同中的承租人系依据中国法律在中国境内设立且合法存续的企业法人、事业单位法人或其他组织，且未发生申请停业整顿、申请解散、申请破产、停产、歇业、注销登记、被吊销营业执照或涉及重大诉讼或仲裁；
（5）合法拥有基础资产，且基础资产上未设定抵押权、质权或其他担保物权；
（6）基础资产可以进行合法有效的转让，且无需取得承租人或其他主体的同意；
（7）基础资产所对应的任一份租赁合同项下的到期租金均已按时足额支付，并且不存在其他实质性的重大违约情况；
（8）对租赁物件享有合法的所有权，是租赁物件的唯一合法所有权人；（9）已按照租赁合同约定的条件和方式支付了租赁合同项下的租赁物件购买价款（但有权保留的保证金、应由承租人承担的购买价款以及购买价款支付义务未到期或付款条件未满足的除外）；
（10）除以为权利人设立的担保物权外，租赁物件上未被设定抵押权、质权或其他担保物权；
（11）除以保证金冲抵租赁合同项下应付租金外，承租人在租赁合同项下不享有任何主张扣减或减免应付款项的权利；
（12）基础资产或租赁物件不涉及国防、军工或其他国家机密；
（13）基础资产或租赁物件不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序；
（14）租赁合同的保证人系为年满18周岁的自然人或依据中国法律在中国境内设立且合法存续的企业法人，且未发生申请停业整顿、申请解散、申请破产、停产、歇业、注销登记、被吊销营业执照或涉及重大诉讼或仲裁；
（15）根据租赁合同，相关租赁物件均已按照租赁合同的约定交付给承租人
且已有权向承租人收取租金（包括预付租金）；
（16）基础资产所对应的任何一份租赁合同的到期日均不得早
于年月日，均不得迟于年月日；
1.1.3.18 不合格基础资产：系指在基准日或专项计划设立日不符合资产保证和合格标准的基础资产。
1.1.3.19 违约基础资产：在无重复计算的情况下，系指出现以下任何一种情况的基础资产：
（1）该基础资产的任何部分，在租赁合同中约定的租金支付日后，超过30个自然日仍未偿还；或
（2）资产服务机构根据其《服务协议》约定的标准服务程序认定为损失的基础资产；或（3）予以重组、重新确定还款计划或展期的基础资产。
基础资产在被认定为违约基础资产后，即使承租人或保证人又正常还款或结清该笔基础资产，该笔基础资产仍应属于违约基础资产。
1.1.3.20 累计违约率：就某一租金回收期间而言，该租金回收期间的累计违约率系指
1/2所得的百分比，其中，1为该租金回收期间以及之前各租金回收期间内的所有违约基础资产在成为违约基础资产时的未偿本金余额之和，2为基准日资产池余额。
1.1.3.21 基准日本金余额：系指每笔基础资产截至基准日0：00时的未偿本金余额。1.1.3.22 基准日资产池余额：系指资产池中全部基础资产的基准日本金余额的总和。1.1.3.23 未偿本金余额：
（1）就某一日期相对于每一笔基础资产而言，系指1-2-C：1指其基准日本金余额；2指自基准日之后起至该日之前，有关该笔基础资产的所有已经偿还的本金；C指自基准日之后起至该日之前，有关该笔基础资产的所有根据《服务协议》的约定已经被核销的本金。（2）就某一日期相对于各级资产支持证券而言，系指1-2：1指专项计划设立日该级资产支持证券的本金余额；2指自专项计划设立日之后起至该日之前，有关该级资产支持证券的所有已经偿还的本金。
1.1.3.24 到期应付本金：系指在每个预期还本日应当向优先级资产支持证券清偿的本金金额。
1.1.3.25 保证金：系指承租人为担保租赁合同的履行而根据租赁合同的约定向原始权益
人支付的保证金。
1.1.3.26 专项计划资产：系指《标准条款》规定的属于专项计划的全部资产和收益。
1.1.3.27 专项计划利益：系指专项计划资产扣除专项计划费用后属于资产支持证券持有
人享有的利益。
1.1.3.28 专项计划费用：系指每一个计息期间内管理人合理支出的与专项计划相关的所
有税收、费用和其他支出，包括但不限于因其管理和处分专项计划资产而承担的税收（但管理人就其营业活动或收入而应承担的税收及专项计划资产产生的增值税除外）和政府收费、托管人的托管费、登记托管机构的登记托管服务费、专项计划的跟踪评级费、对专项计划进行审计或对资产服务机构进行复核的审计费（如有）、兑付兑息费、资金汇划费、执行费用、信息披露费、召开有控制权的资产支持证券持有人大会的会务费以及管理人须承担的且根据专项计划文件有权得到补偿的其他费用支出。
1.1.3.29 执行费用：系指与专项计划资产的诉讼或仲裁相关的税收或费用，包括但不限
于诉讼费、仲裁费、财产保全费、律师费、执行费，以及因诉讼或仲裁之需要而委托中介机构或司法机构进行鉴定、评估等而产生的费用。每笔执行费用不得超过其所对应的违约基础资产在成为违约基础资产时未偿本金余额的百分之十。
1.1.3.30 资产支持证券：系指管理人依据《标准条款》、《认购协议》和《计划说明书》向投资者发行的一种证券，资产支持证券持有人根据其所拥有的专项计划的资产支持证券及其条款条件享有专项计划利益、承担专项计划的风险。根据不同的风险和不同的分配顺序，资产支持证券又进一步分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。
1.1.3.31 优先级资产支持证券：系指代表优先于次级资产支持证券获得专项计划利益分
配之权利的资产支持证券。
1.1.3.32 次级资产支持证券：系指代表劣后于优先级资产支持证券获得专项计划利益分
配之权利的资产支持证券。
1.1.3.33 有控制权的资产支持证券：在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之前，系指优先级资产支持证券；在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之后，系指次级资产支持证券。
1.1.3.34 专项计划资金：系指专项计划资产中表现为货币形式的部分。
1.1.3.35 回收款：系指本金回收款和收入回收款的统称。
1.1.3.36 本金回收款：系指从资产池中的基础资产所产生的回收款中的以下各项：（1）承租人正常归还的基础资产的本金部分；
（2）在承租人对其应付本金行使抵销权后（但承租人就其依据租赁合同交付的保证金主张冲抵租金的情况除外），原始权益人就被抵销的应付本金所应向管理人支付的相应本金部分；
（3）原始权益人根据《资产买卖协议》支付的任何赎回价格中所含的本金部分；
（4）违约基础资产回收资金中可记入本金的所有金额，减去未能从收入回收款（5）项中扣除的执行费用之后的剩余金额；
（6）资产服务机构处置租赁物件所得款项扣除依据租赁合同及中国法律规定应返还给承租人的部分后可计入本金的所有金额；
（7）保证人承担保证责任而支付的金额中的本金部分；
（8）保险人支付的保险金中可归属于本金回收款的部分
（9）保证金用于抵扣承租人在租赁合同项下应支付的金额中的本金部分；
（10）管理人对非现金专项计划资产进行处置而取得的回收资金中属于本金的部分；（11）依据租赁合同和本标准条款的约定提前终止租赁合同价款中属于本金的部分。
1.1.3.37 收入回收款：系指从资产池中的基础资产所产生的回收款中除本金回收款以外的回收款，包括但不限于：
（1）承租人正常归还的基础资产本金以外的其他款项（包括但不限于利息、收费、违约金、损害赔偿金、租赁物件的留购价款）；
（2）在承租人对其应付款项行使抵销权后（但承租人就其依据租赁合同交付的保证金主
张冲抵租金的情况除外），原始权益人就被抵销的金额所应向管理人支付的相应款项中本金以外的部分；
（3）原始权益人根据《资产买卖协议》支付的任何赎回价格中本金以外的部分；
（4）专项计划账户中的资金取得的所有利息以及进行合格投资所取得的收益；
（5）违约基础资产回收资金中本金以外的部分减去该笔已回收的违约基础资产以及其他
违约基础资产已发生但尚未扣除的执行费用之后的剩余金额（如有）；
（6）资产服务机构处置租赁物件所得款项扣除依据租赁合同及中国法律规定应返还给承
租人的部分后除本金以外的所有金额；
（7）保证人承担保证责任而支付的金额中除本金以外的部分；
（8）保险金支付的保险金中可归属于收入回收款的部分；
（9）保证金用于抵扣承租人在租赁合同项下应支付的金额中除本金以外的部分；
（10）管理人对非现金专项计划资产进行处置而取得的回收资金中除本金以外的部分；（11）依据租赁合同和本标准条款的约定提前终止租赁合同价款中除本金以外的部分。
1.1.3.38 赎回价格：系指《资产买卖协议》第3.1.4款约定的原始权益人赎回不合格基
础资产的价格，即在回购起算日当日24：00时以下三项数额之和：（1）该等不合格基础资产的未偿本金余额；（2）至相关回购起算日时有关该笔基础资产的所有根据《服务协议》的约定已经被核销的本金；以及（3）该等不合格基础资产依据其相应的《租赁合同》的约定所计算的未偿本金余额从基准日至相关回购起算日的全部应付未付的利息以及已经被核销的本金从基准日至相关回购起算日的全部应付却未偿付的利息。
1.1.3.39 累计净损失：系指通过1+2-C计算得出的数值。其中：1为（1）减去（2）的
差值（（1）为截至某一租金回收期间期初，成为违约基础资产的全部基础资产在成为违
约基础资产时的全部未偿本金余额；（2）为截至该租金回收期期初，违约基础资产的全
部回收资金中减去因回收的违约基础资产所发生的全部执行费用和资产服务机构因采取诉讼或仲裁以外的方式处置违约基础资产而合理发生的所有成本、费用和税收后可归入本金
的全部金额）；2为在该租金回收期间内成为违约基础资产的基础资产在成为违约基础资
产时的未偿本金余额；C为在该租金回收期间内违约基础资产回收资金中减去因回收的违
约基础资产所发生的执行费用和资产服务机构因采取诉讼或仲裁以外的方式处置违约基础资产而合理发生的所有成本、费用和税收后可归入本金的全部金额。
1.1.3.40 回收款转付：系指回收款自监管账户向专项计划账户转付的过程。
1.1.4 专项计划销售所涉及的定义
1.1.4.1 专项计划募集资金：系指管理人通过销售资产支持证券而募集的认购资金总和。
1.1.4.2 认购资金：系指在专项计划发行期投资者为认购资产支持证券而向管理人交付的资金。
1.1.4.3 发售公告：系指管理人公布有关专项计划资产支持证券销售和发售具体事宜的公告。
1.1.5 项目涉及的各账户的定义
1.1.5.1 收款账户：系指原始权益人用于接收包括回收款在内的日常经营租金收入的如下人民币资金账户（如在专项计划相关协议签署后下述所列各账户发生变化，包括但不限于账户的新增、减少或变更，应当在账户变化之日起两个工作日内将该等账户的变化通知管理人和监管银行）：
开户银行：，户名：，账号：。
1.1.5.2 监管账户：
（1）若担任资产服务机构的，系指于监管银行开立的专
门用于接收自收款账户转付的基础资产产生的回收款的人民币资金账户；（2）若作为资产服务机构根据《服务协议》被解任的，系指由继任资产
服务机构于监管银行另行开立的专门用于接收由承租人支付的基础资产产生的回收款的人民币资金账户。
1.1.5.3 募集资金专户：系指管理人开立的专用于发行期接收、存放投资者交付的认购资金的人民币资金账户。
1.1.5.4 专项计划账户：系指管理人以专项计划的名义在托管人处开立的人民币资金账户。专项计划的一切货币收支活动，包括但不限于接收专项计划募集资金、接收回收款及其他应属专项计划的款项、支付基础资产购买价款、支付专项计划利益及专项计划费用，均必须通过该账户进行。专项计划账户下设收入科目、本金科目和保证金科目三个科目。
1.1.5.5 保证金科目：系指托管人根据《托管协议》的约定在专项计划账户下设立的，用于核算保证金的会计科目。
1.1.5.6 收入科目：系指托管人根据《托管协议》的约定在专项计划账户下设立的，用于核算收入回收款的会计科目。
1.1.5.7 本金科目：系指托管人根据《托管协议》的约定在专项计划账户下设立的，用于核算本金回收款的会计科目。
1.1.6 专项计划涉及的日期、期间的定义
1.1.6.1 基准日：系指资产池的封池日，即年月日，从该日起
（含该日）基础资产到期的租金等回收款项应归入专项计划资产。
1.1.6.2 回购起算日：系指管理人根据《资产买卖协议》约定提出赎回或者管理人同意原始权益人提出的赎回相应不合格基础资产要求的当个租金回收期间的最后一日。
1.1.6.3 专项计划设立日：系指根据会计师事务所验资报告，专项计划所募集的资金总额已达到《计划说明书》规定的目标募集金额，且已全额划付至专项计划账户之日。
1.1.6.4 租金回收计算日：系
指年月日、年月日、年月日和年月日。
1.1.6.5 收入归集日：收入归集日按照如下规则确定：
（1）当评级机构给予担保人的长期主体信用评级高于或等于11+级时，
收入归集日为每个租金计算日后的第1个工作日；
（2）当评级机构给予担保人的长期主体信用评级低于或等于11级时，资产服务机构（或继任资产服务机构（如有））或管理人（视情况而定）将通知承租人、保证人将其应支付的款项直接支付至专项计划账户。
若评级机构给予资产服务机构的长期主体信用评级在某一收入归集期间内发生降级且因此需要改变收入归集日，自该收入归集期间届满之日起，相关收入归集日按照前述规则进行相应的改变。收入归集日发生上述改变之后，即使资产服务机构的长期主体信用评级重新提高，收入归集日的频率也不再恢复。
1.1.6.6 回收款转付日：系指专项计划存续期间内每个租金计算日后的第2个工作日。
1.1.6.7 资产服务机构报告日：系指资产服务机构按照《服务协议》的约定向管理人和评级机构出具《季度资产服务机构报告》之日，即每个兑付日前的第11个工作日（T-11日）。
1.1.6.8 托管人报告日：系指托管人按照《托管协议》的约定向管理人出具《季度托管报告》之日，即每个兑付日前的第10个工作日（T-10日）。
1.1.6.9 差额支付启动日：（1）在专项计划终止日之前，发生差额支付启动事件的情况下，系指当期兑付日前的第9个工作日（T-9日）；（2）在专项计划终止日之后，系指
管理人向差额支付承诺人发出《差额支付通知书》之日。
1.1.6.10 差额支付承诺人划款日：（1）在专项计划终止日之前，发生差额支付启动事件的情况下，系指当期兑付日前的第8个工作日（T-8日）；（2）在专项计划终止日之后，系指管理人向差额支付承诺人发出《差额支付通知书》之日后的第2个工作日。
1.1.6.11 担保启动日：（1）在专项计划终止日之前，发担保启动事件的情况下，系指当期兑付日前的第7个工作日（T-7日）；（2）在专项计划终止日之后，系指管理人向担
保人发出《担保通知书》之日。
1.1.6.12 担保人划款日：（1）在专项计划终止日之前，发生担保启动事件的情况下，系指当期兑付日前的第6个工作日（T-6日）；（2）在专项计划终止日之后，系指管理人
向担保人发出《担保通知书》之日后的第2个工作日。
1.1.6.13 管理人报告日：系指管理人按《标准条款》的规定制作向资产支持证券持有人
披露《季度资产管理报告》及/或《收益分配报告》之日，即当期兑付日前的第5个工作
日（T-5日）。
1.1.6.14 管理人分配日：系指管理人向托管人传真划款指令之日，即当期兑付日前的第
4个工作日（T-4日）。
1.1.6.15 托管人划款日：系指托管人在核实《收益分配报告》和《季度资产管理报告》
及划款指令后，按划款指令将专项计划当期应分配的资产支持证券所有收益和本金划入登记托管机构指定账户之日，即当期兑付日前的第3个工作日（T-3日）。
1.1.6.16 权益登记日：系指每个兑付日前的第1个工作日（T-1日）。
1.1.6.17 兑付日/T日：系指登记托管机构应将专项计划分配资金划付至资产支持证券持
有人在登记托管机构开立的资金结算账户之日。专项计划存续期间内，
指年月日、年月日、年月日和年月日。若该日为非工作日则为该日后的第一个工作日。
1.1.6.18 预期到期日：优先级资产支持证券的预期到期日
为年月日；次级资产支持证券的预期到期日
为年月日。
1.1.6.19 预期还本日：优先级资产支持证券的预期还本日
为年月日，次级资产支持证券不设预期还本日。
1.1.6.20 托管费支付日：系指专项计划存续期间内的每个兑付日。第一个托管费支付日
为年月日。若该日为非工作日则为该日后的第一个工作日。
1.1.6.21 法定到期日：系指专项计划最晚结束的日期，即年月日。
1.1.6.22 专项计划终止日：系指以下任一事件发生之日：
（1）专项计划被法院或仲裁机构依法撤销、被认定为无效或被裁决终止；
（2）专项计划设立日后5个工作日尚未按照《资产买卖协议》的规定完成基础资产的交割；
（3）专项计划资产处置回收完毕（包括但不限于基础资产最后一笔租金或其他款项支付完毕，以及全部处置了因执行附属担保权益而获得的所有财产）；
（4）向优先级资产支持证券持有人支付了《认购协议》和《标准条款》项下应向其支付的全部款项；
（5）由于法律或法规的修改或变更导致继续进行专项计划将成为不合法；
（6）专项计划目的无法实现；
（7）法定到期日届至。
1.1.6.23 发行期：系指专项计划发行前，管理人在专项计划发售公告中确定的时间，但在该期间内若认购人交付的认购资金总额（不含发行期认购资金产生的利息）提前达到《标准条款》和《计划说明书》规定的目标募集规模的，发行期提前终止。
1.1.6.24 专项计划存续期间：系指自专项计划设立日（含该日）起至专项计划终止日（含该日）止的期间。
1.1.6.25 租金回收期间：系指自一个租金回收计算日起（不含该日）至下一个租金回收计算日（含该日）之间的期间，其中第一个租金回收期间应自基准日（含该日）起
至年月日（含该日）结束。
1.1.6.26 收入归集期间：收入归集期间按照如下规则确定：
当评级机构给予担保人的长期主体信用评级高于或等于11+级时，收入归集期间系指一个租金回收计算日起（不含该日）至下一个租金回收计算日（含该日）之间的期间，其中第一个收入归集期间应自基准日（含该日）起
至年月日（含该日）结束；
若评级机构给予资产服务机构的评级在某一收入归集期间内发生降级且因此需要改变相关收入归集期间，自该收入归集期间届满之日起，相关收入归集期间按照前述规则进行相应
的改变。收入归集期间发生上述改变之后，即使资产服务机构的长期主体信用评级重新提高，收入归集期间也不再恢复。
1.1.6.27 回收款转付期间：系指专项计划存续期间内的每个租金回收期间。
1.1.6.28 报告期间：对于《季度资产服务机构报告》而言，系指每一资产服务机构报告日对应的前一个租金回收期间，第一个报告期间为自基准日（含）起至第一个租金回收计算日（含）；对于《季度托管报告》而言，系指每一个托管人报告日（含）与前一个托管人报告日（不含）之间的期间，第一个报告期间为自专项计划设立日（含）起至第一个托管人报告日（不含）；对于《季度资产管理报告》而言，系指每一个管理人报告日（含）与前一个管理人报告日（不含）之间的期间，第一个报告期间为自专项计划设立日（含）起至第一个管理人报告日（不含）；对于《年度资产服务机构报告》、《年度托管报告》和《年度资产管理报告》而言，系指前一年相关报告的季度报告期间之和。
1.1.6.29 计息期间：系指自一个兑付日起（含该日）至下一个兑付日（不含该日）之间的期间，其中第一个计息期间应自专项计划设立日（含该日）起至第一个兑付日（不含该日）结束。
1.1.6.30 工作日：系指除中国的法定公休日和节假日之外的任何一日。
1.1.7 项目涉及的事件及通知的定义
1.1.7.1 加速清偿事件，系指以下任一事件：
自动生效的加速清偿事件：
（1）原始权益人发生任何丧失清偿能力事件；
（2）发生任何资产服务机构解任事件；
（3）资产服务机构在相关专项计划文件规定的宽限期内，未能依据专项计划文件的规定按时付款或划转资金；
（4）根据《服务协议》的约定，需要更换管理人、资产服务机构或托管人，但在90个自然日内，仍无法找到合格的继任机构；
（5）某一租金回收期间结束时的累计违约率超过%；
需经宣布生效的加速清偿事件：
（6）原始权益人或资产服务机构未能履行或遵守其在专项计划文件项下的任何主要义务（上述（3）项规定的义务除外），并且管理人合理地认为该等行为无法补救或在管理人
发出要求其补救的书面通知后30个自然日内未能得到补救；
（7）原始权益人在专项计划文件中提供的任何陈述、保证（资产保证除外）在提供时便
有重大不实或误导成分；
（8）发生对资产服务机构、原始权益人、差额支付承诺人、担保人人、管理人或者基础
资产有重大不利影响的事件；
（9）专项计划文件全部或部分被终止，成为或将成为无效、违法或不可根据其条款主张
权利，并由此产生重大不利影响。
发生以上（1）项至（5）项所列的任何一起自动生效的加速清偿事件时，加速清偿事件应视为在该等事件发生之日发生。发生以上（6）项至（9）项所列的任何一起需经宣布生效的加速清偿事件时，管理人应通知所有的资产支持证券持有人。资产支持证券持有人大会决议宣布发生加速清偿事件的，管理人应向资产服务机构或继任资产服务机构、托管人、监管银行、登记托管机构、评级机构发送书面通知，宣布加速清偿事件已经发生。
1.1.7.2 违约事件：系指在（1）截至任何一个兑付日的前一个托管人报告日，专项计划
账户内可供分配的资金不足以支付本标准条款第12.2.1（1）项至第（4）项各项款项，
且差额支付承诺人未于该兑付日的前一个差额支付承诺人划款日补足差额资金、担保人未于该兑付日的前一个担保人划款日补足差额资金；和/或（2）截至法定到期日的前一个托管人报告日，专项计划账户内可供分配的资金不足以偿付完毕优先级资产支持证券的本金，且差额支付承诺人未于该兑付日的前一个差额支付承诺人划款日补足差额资金、担保人未于该兑付日的前一个担保人划款日补足差额资金；和/或（3）专项计划存续期内累计违约率达到10%。
1.1.7.3 差额支付启动事件指：
在专项计划终止日之前，系指以下任一事件：
（1）（若该兑付日非预期还本日）截至任何一个兑付日的前一个托管人报告日专项计划账户内可供分配的资金不足以支付该兑付日应付的优先级资产支持证券的当期预期收益；或
（2）截至任何一个预期还本日的前一个托管人报告日专项计划账户内可供分配的资金不足以偿付完毕优先级资产支持证券的当期预期收益和/或未偿本金余额。
在专项计划终止日之后，指管理人根据经有控制权的资产支持证券持有人大会审议通过的清算方案确认专项计划资产仍不足以支付所有优先级资产支持证券届时尚未获得支付的所有预期收益和本金。
1.1.7.4 担保启动事件：指：
1.1.7.4.1 在专项计划终止日之前，系指以下任一事件：
（1）（若该兑付日非预期还本日）截至任何一个兑付日的前一个差额支付承诺人划款日专项计划账户内可供分配的资金不足以支付该兑付日应付的优先级资产支持证券的当期预期收益；或
（2）截至预期还本日的前一个差额支付承诺人划款日专项计划账户内可供分配的资金不足以偿付完毕优先级资产支持证券的当期预期收益和/或未偿本金余额。
1.1.7.4.2 在专项计划终止日之后，指管理人根据经有控制权的资产支持证券持有人大会审议通过的清算方案确认专项计划资产仍不足以支付所有优先级资产支持证券届时尚未获得支付的所有预期收益和本金。
1.1.7.4.3 其他根据专项计划文件的规定需启动担保的事件。
1.1.7.5 管理人解任事件：系指以下任一事件：
（1）管理人被依法取消了办理证券资产管理业务的资格；
（2）发生与管理人有关的丧失清偿能力事件；
（3）管理人违反专项计划文件的约定处分专项计划资产或者管理、处分专项计划资产有重大过失的，违背其在专项计划文件项下的职责，并且经有控制权的资产支持证券持有人大会决定解任管理人的；
（4）在由于管理人违反法律、行政法规或相关约定，并由此导致资产支持证券持有人不能获得本金和预期收益分配时，有控制权的资产支持证券持有人大会决定解任管理人的；（5）在专项计划存续期间内，如果出现管理人实质性地违反其在《标准条款》中所作出的陈述、保证和承诺，有控制权的资产支持证券持有人大会决定解任管理人的。
1.1.7.6 资产服务机构解任事件：系指以下任一事件：
（1）资产服务机构未能根据《服务协议》于回收款转付日及时划款（除非由于资产服务机构不能控制的技术故障、计算机故障或电汇支付系统故障导致未能及时付款，而使该付款到期日顺延），且在回收款转付日后3个工作日内仍未付款；
（2）资产服务机构停止经营或计划停止经营其全部或主要的租赁业务；
（3）发生与资产服务机构有关的丧失清偿能力事件；
（4）资产服务机构未能保持履行《服务协议》项下实质性义务所需的资格（特别是从事与基础资产有关的融资租赁业务的资格）、许可、批准、授权和/或同意，或上述资格、许可、批准、授权和/或同意被中止、收回或撤销；
（5）资产服务机构未能于资产服务机构报告日当日或之前交付前一个租金回收期间的《季度资产服务机构报告》（除非由于资产服务机构不能控制的技术故障、计算机故障或电汇支付系统故障导致未能及时提供，而使资产服务机构提供《季度资产服务机构报告》的日期延后），且在资产服务机构报告日后3个工作日内仍未提交；
（6）资产服务机构严重违反：（1）除付款义务和提供报告义务以外的其他义务；（2）资产服务机构在专项计划文件中所做的任何陈述和保证，且在资产服务机构实际得知（不管是否收到管理人的通知）该等违约行为后，该行为仍持续超过15个工作日，以致对基础资产的回收产生重大不利影响；
（7）有控制权的资产支持证券持有人大会合理认为已经发生与资产服务机构有关的重大不利变化；
（8）仅在为资产服务机构时，资产服务机构未能落实《服务协议》的约定，在专项计划设立日后90个自然日内，仍未能按照《服务协议》的约定对《服务协议》指明的所有基础资产文件原件进行保管。
1.1.7.7 托管人解任事件：系指以下任一事件：
（1）托管人被依法取消了办理客户交易结算资金法人存管业务或证券投资基金托管业务
的资格；
（2）托管人没有根据《托管协议》的约定，按照管理人的指令转付专项计划账户中的资
金或出具《托管报告》，且经管理人书面通知后5个工作日内，仍未纠正的；
（3）托管人实质性地违反了《托管协议》第6.2款约定的义务，且该等违约行为自发现
之日起超过15个工作日仍未纠正的；
（4）托管人在《托管协议》或其提交的其他文件中所作的任何陈述、说明或保证，被证
明在做出时是虚假、错误或存在重大遗漏的；
（5）管理人根据《托管协议》第12.2.2款解任托管人；
（6）评级机构给予托管人总行的长期主体信用评级下降至低于11级（不含11级）；（7）发生与托管人有关的丧失清偿能力事件。
1.1.7.8 监管银行解任事件：系指以下任一事件：
（1）监管银行被依法取消了资金监管业务的资格或计划终止该项业务；
（2）监管银行违反了其在《监管协议》项下任何主要义务，且该等违约行为自发现之日
起持续超过15个工作日；
（3）管理人根据《监管协议》第7.2.2款解任监管银行；
（4）监管银行在《监管协议》或其提交的其他文件中所作的任何陈述、说明或保证，被
证明在做出时在任何重要方面是虚假、错误或存在重大遗漏的；
（5）评级机构对监管银行总行的长期主体信用评级的评级下降至低于11级（不含11级）；
国资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式 我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。 发展历程 一、发展历程 2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者交易所上市交易。 2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。 随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。截止2006年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。 之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。为了防风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。 直到2011年，金融危机基本结束之后，资产证券化业务才得以重启。但是在此之前的2009年，证监会颁布了《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，从专项计划、计划管理人、原始权益人、投资人、专项计划设立申请、信息披露等角度对企业资产证券化业务进行了规。 2011年重启后发行的第一单企业资产证券化产品为11远东01-05，之后又发行了宁公控01-06、侨城01-06、13隧道01-03等27支产品，基础资产涉及融资
中国保监会保险资金运用监管部 资金部函〔2014〕197号 各保险资产管理公司、长江养老保险股份有限公司： 为规范项目资产支持计划试点业务，保障保险资金安全，防范和控制风险，根据《中华人民共和国信托法》、《保险资金运用管理暂行办法》等相关法律法规，制定如下监管口径： 一、保险资产管理公司等专业管理机构作为项目资产支持计划（以下简称“支持计划”）受托人，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，以基础资产产生的现金流为偿付支持，发行受益凭证的业务活动，适用本监管口径。 二、受托人开展试点业务，应当符合《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》有关受托人的相关规定，获得基础设施投资计划产品创新能力备案，并按照附件向中国保监会提交有关申请材料。 三、支持计划投资的基础资产应当符合以下要求： 1、权属明确，原始权益人对基础资产具有完整的财产权利和处置权利； 2、可特定化的财产，能够产生独立、可持续现金流，支持计划存续期间内预期产生的累计现金流能够覆盖支持计划预期投资收益和投资本金； 3、没有附带抵押、质押等担保责任或者其他权利限制，能够通过相关安排，解除基础资产相关担保责任和其他权利限制的除外； 4、资产转让依法办理批准、登记手续，法律法规未要求或者暂时不具备办理登记条件的，应当采取其他措施，有效维护基础资产安全； 5、资产种类限于信贷资产（企业商业贷款、住房及商业性不动产抵押贷款、个人消费贷款、小额贷款公司发放的贷款、信用卡贷款、汽车融资贷款）、金融租赁应收款和每年获得固定分配的收益且对本金回收和上述收益分配设置信用增
级的股权资产。其中，股权资产的信用增级方式包括保证担保、抵押担保和质押担保。 四、支持计划的交易结构应当符合以下要求： 1、结构简单明晰，募集资金投向基础资产的路径清晰，不存在两层或者多层嵌套； 2、原始权益人具备持续经营能力，能够保障基础资产产生现金流的稳定性和可持续性，无重大经营风险、财务风险和法律风险； 3、建立资产隔离机制，确保支持计划财产独立于原始权益人、受托人、托管人、受益凭证持有人及其他业务参与机构的固有财产； 4、建立相对封闭、独立的基础资产现金流归集机制； 5、建立托管机制，托管人具备保险资金托管资质； 6、建立基础资产管理机制，委托原始权益人或其他有业务资格的机构履行贷款服务等职责； 7、由专业律师就交易结构、交易文件的合法性发表意见，出具专业法律文件； 8、由经中国保监会认可的信用评级机构对支持计划受益凭证进行初始评级和跟踪评级。 五、受托人应当及时向中国保监会上报支持计划定期和不定期管理报告。其中年度报告应当至少包括基础资产运行情况、业务参与人的履约情况、支持计划账户资金收支情况、会计师事务所对支持计划年度运行情况的审计意见等内容。
资产支持专项计划说明书内容与格式指引（试行） 2015-02-09 总则 一、根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》等法律法规、规范性文件及中国证券监督管理委员会和中国证券投资基金业协会的有关规定，制定本指引。 二、证券公司、基金管理公司子公司等相关主体（以下简称管理人）开展资产证券化业务应当按照本指引的要求订立资产支持专项计划说明书。 三、管理人应当保证本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容、误导性陈述和重大遗漏。 四、本指引的规定是对计划说明书信息披露的最低要求。不论本指引是否有明确规定，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，均应披露。管理人可根据基础资产及原始权益人所属行业或业态特征，在本指引基础上增加有利于投资者判断和决策的相关内容。 五、本指引部分条款具体要求不适用的，管理人可根据实际情况，在不影响内容完整性的前提下作适当调整，但应在申报时作书面
说明；由于涉及特殊原因申请豁免披露的，应有充分依据，管理人及律师应出具意见。 六、计划说明书应包括封面、扉页、目录、释义和正文内容等部分。 计划说明书封面和目录 计划说明书封面应当标有“XX资产支持专项计划说明书”的字样。封面下端应当标明管理人的全称、公告年月以及相关机构签章。 管理人应当在计划说明书的扉页提示投资者：“资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划 的备案、××证券交易场所同意本期资产支持证券的挂牌转让（如有），并不代表对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。” 计划说明书释义应在目录次页排印，对计划说明书中的有关机构简称、代称、专有名词、专业名词进行准确、简要定义。
附件5： 资产支持专项计划说明书 内容与格式指引（试行） 总则 一、根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》等法律法规、规范性文件及中国证券监督管理委员会和中国证券投资基金业协会的有关规定，制定本指引。 二、证券公司、基金管理公司子公司等相关主体（以下简称管理人）开展资产证券化业务应当按照本指引的要求订立资产支持专项计划说明书。 三、管理人应当保证本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容、误导性陈述和重大遗漏。 四、本指引的规定是对计划说明书信息披露的最低要求。不论本指引是否有明确规定，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，均应披露。 管理人可根据基础资产及原始权益人所属行业或业态特征，在本指引基础上增加有利于投资者判断和决策的相关内容。 五、本指引部分条款具体要求不适用的，管理人可根据实际情况，在不影响内容完整性的前提下作适当调整，但应在申报时 1
作书面说明；由于涉及特殊原因申请豁免披露的，应有充分依据，管理人及律师应出具意见。 六、计划说明书应包括封面、扉页、目录、释义和正文内容等部分。 计划说明书封面和目录 计划说明书封面应当标有“XX资产支持专项计划说明书”的字样。封面下端应当标明管理人的全称、公告年月以及相关机构签章。 管理人应当在计划说明书的扉页提示投资者：“资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者其他任何服务机构的负债。中国证券投资基金业协会对本期专项计划的备案、××证券交易场所同意本期资产支持证券的挂牌转让（如有），并不代表对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险。” 计划说明书释义应在目录次页排印，对计划说明书中的有关机构简称、代称、专有名词、专业名词进行准确、简要定义。 计划说明书正文 第一章 当事人的权利和义务 1.1资产支持证券持有人的权利与义务 2
狮桥六期资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《狮桥六期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示狮桥六期资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 狮桥六期资产支持专项计划可能面临的主要风险如下： （一）与基础资产相关的风险 1、承租人违约风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即特定租赁合同承租人按期偿还的租金及相关款项。若未来承租人未能履行相应义务，将导致基础资产损失，进而影响专项计划现金流稳定。 2、逾期还款风险 由于本专项计划按季度过手摊还，因此租金短时间逾期一般不会影响当期资产支持证券收益和本金的分配。但如果出现跨季度的逾期，虽然资产支持证券持有人的收益不会受到影响，但将导致本金的分配金额与预期情况不同。 3、提前退租风险 承租人提前退租将增加当期的基础资产现金流，使资产支持证券本金的分配
速度加快，甚至使资产支持证券到期日提前，这将使资产支持证券持有人每期收到的分配金额与预计情况不同，增加资产支持证券持有人的再投资风险。 4、混同风险 根据专项计划账户设置及基础资产现金流划转机制，基础资产现金由狮桥日常经营收款账户归集至监管账户时，由于日常经营收款账户和监管账户是以狮桥租赁名义开立的，存在与原始权益人资金混同的风险。 5 狮桥租赁未及时差额补足风险 狮桥租赁于《差额支付承诺函》中承诺，专项计划存续期内各资金确认日，专项计划账户的资金未达到该期应付的计划税费、优先级资产支持证券和次优级资产支持证券预期支付额时，狮桥租赁承诺提供无条件、不可撤消的差额补足义务，以保证专项计划资产支持证券持有人按期、足额获得本金和预期收益，若狮桥租赁不能按《差额支付承诺函》的约定提供信用支持，投资者可能因此产生损失。 6、狮桥租赁破产风险 狮桥租赁在将基础资产池的租金请求权和其他权利及其附属担保权益转让给本计划的同时，还将继续持有租赁物件的所有权或抵押权。但在专项计划存续期间，如果狮桥租赁进入破产程序，在租赁物件是否会被列入破产财产上还存在着司法不确定性。 7、狮桥租赁经营风险 狮桥租赁成立时间较短，资产规模、负债规模在近两年增长较快，但收入、净利润及经营性现金流波动变化较大；且狮桥租赁业务发展较快，对应应收款不良率略有上升。狮桥租赁作为资产服务机构若出现经营问题，将对基础资产现金流归集产生不利影响。 8、基础资产资产质量下降风险 狮桥租赁融资租赁业务发展较快，狮桥自2015年下半年进入乘用车融资租赁领域，应收租赁款违约率、回收率和提前偿还率相关数据积累有限。本期专项计
招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划 风险揭示书 一、签订目的 本《风险揭示书》是《招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。 本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。 本《风险揭示书》旨在揭示招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。 二、风险揭示 招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的主要风险如下：（一）利率风险 本专项计划优先级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益，此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市场价格可能会下降。 （二）流动性风险 本专项计划优先级资产支持证券和次级资产支持证券可以在深圳证券交易所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。 （三）再投资风险
在计划管理人依据相关协议约定对专项计划托管账户及物业项目监管账户中的沉淀资金进行合格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。 （四）租金收入波动风险 本专项计划存续期间基础资产的现金流来自于物业产生的租金收益。因此，在专项计划存续期内，若出现承租人拒绝履行租约或拖欠租金或除不可抗力之外的其他因素导致物业无法于最佳状态运营等情况时，可能会对专项计划目标资产现金流产生不利影响，从而影响优先级资产支持证券固定回报的实现。 （五）物业处置价格波动风险 专项计划终止时，计划管理人将以出售方式处置目标资产本身或持有目标资产的项目公司股权。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，导致售价出现不确定性，从而影响专项计划获得的现金流规模，进而导致资产支持证券持有人初始认购金额的损失。 专项计划将持有项目公司100%股权。目标资产每年将进行公允价值评估，目标资产的公允价值波动可能会对项目公司可分配利润产生影响，从而影响资产支持证券的预期收益。 （六）专项计划无法如期退出风险 根据本专项计划的退出安排，专项计划的退出路径分为公募REITs收购，出售给原始权益人或第三方。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，计划管理人有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本身或持有的目标资产的项目公司股权，从而导致专项计划无法如期退出。 （七）专项计划提前终止风险 本专项计划会在公募REITs相关政策出台后，选择恰当的市场时机退出，使资产支持证券持有人利益最大化。此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续
资产支持专项计划备案管理办法 2015-02-06 第一章总则 第一条为做好资产支持专项计划（以下简称专项计划）备案管理工作，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律法规、规范性文件及自律规则，制定本办法。 第二条管理人设立专项计划，应依据本办法进行备案。本办法所称管理人，是指具备客户资产管理业务资格的证券公司、证券投资基金管理公司设立的具备特定客户资产管理业务资格 的子公司（以下简称基金子公司）。 第三条中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)负责专项计划的备案和自律管理。 第四条管理人应当指定专人通过基金业协会备案管理 系统以电子方式报送备案材料。 第五条管理人、原始权益人和其他资产证券化业务服务机构及相关人员应当承诺相关备案材料内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其出具的相关文
件及备案材料中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 第六条专项计划在基金业协会备案不代表基金业协会 对专项计划的风险或收益做出判断或者保证，不能免除信息披露义务人真实、准确、完整、及时、公平地披露专项计划信息的法律责任。 第七条基金业协会根据公平、公正、简便、高效的原则实施专项计划的备案工作。 第二章设立备案 第八条管理人应在专项计划设立完成后5个工作日内，向基金业协会报送以下备案材料: （一）备案登记表； （二）专项计划说明书、交易结构图、发行情况报告； （三）主要交易合同文本，包括但不限于基础资产转让协议、担保或其他增信协议（如有）、资产服务协议（如有）、托管协议、代理销售协议（如有）； （四）法律意见书；
资产支持专项计划服务协议 甲方（资产服务机构）：融资租赁有限公司（或简称“租赁”） 法定代表人： 注册地址： 邮编： 办公地址： 邮编： 乙方（管理人）：证券有限公司（或简称“”） 法定代表人： 注册地址： 办公地址： 邮编： 鉴于： 1.系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准的具有办理客户资产管理业务资格的证券公司，拟发起设立租赁年第一期资产支持专项计划并作为该专项计划的管理人，为认购人的利益管理、运用该等专项计划项下的资产并获取收益； 2.根据《租赁年第一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）《租赁年第一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）和《租赁年第一期资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称“《认购协议》”）的约定，拟将专项计划募集资金用于向租赁购买基础资产，并与租赁签订《租赁年第一期资产支持专项计划资产买卖协议》。 3.根据《计划说明书》、《标准条款》和《认购协议》的规定，管理人拟委任租赁为资产服务机构，租赁愿意接受该委任，由租赁按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务，并按照本协议的规定租赁有权向专项计划收取服务报酬或费用。 鉴此，双方现达成协议如下： 第1条定义 如无特别说明，本协议中所定义的词语或简称应与《标准条款》中相关的词语或简称的定义具有相同的含义，具体见《标准条款》第一条的约定，该条约定构成本协议不可分割的组成部分，与本协议具有相等的法律效力。 第2条基础资产的管理和服务 2.1 资产服务机构的委任 2.1.1 管理人委任租赁作为专项计划的资产服务机构，由其按照本协议的规定为专项计划提供与基础资产及其回收有关的管理服务及其他服务。同时，租赁接受该委任并同意将根据本协议的规定履行相应职责。 2.1.2 除前述规定以外，在必要的限度内，资产服务机构有权以自己的名义参加与基础资产有关的法律程序，包括但不限于进行与租金回收有关的强制执行程序、租赁合同项下承租人的破产清算程序和其他相关法律程序。管理人在此授权资产服务机构以资产服务机构自己的名义签署和交付任何通知、请求、权利主张、书面请求及与上述法律程序有关的其
证券公司设立专项计划发行资产支持证券申请文件清单及要求 2015-02-04 一、申请文件： （一）申请书； （二）计划说明书草案； （三）主要交易合同文本草案； （四）法律意见书； （五）特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会计报告及融资情况说明； （六）中国证监会要求的其他材料。 二、计划说明书应当包括以下内容： （一）专项计划的交易结构； （二）信用增级方式； （三）资产支持证券的发行规模、品种、期限、预期收益率、资信评级状况（如有）、登记、托管、交易场所等基本情况； （四）特定原始权益人、管理人等业务参与人情况；
（五）基础资产情况及其现金流预测或者收益分析； （六）专项计划资产的管理安排； （七）现金流归集、投资及分配； （八）风险揭示与防范措施； （九）专项计划的设立、终止等事项； （十）专项计划清算程序、清算财产的分配顺序及方式； （十一）信息披露安排； （十二）主要交易文件摘要。 计划说明书应当在显著位置说明，资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债，并提示资产支持证券投资风险。 三、法律意见书应当包括以下内容： （一）管理人、销售机构、托管人的资质及权限； （二）说明书、资产转让协议、托管协议、认购协议等法律文件的合法性； （三）基础资产的真实性、合法性、有效性、权利归属及其负担情况；
（四）基础资产转让行为的合法性； （五）专项计划信用增级安排的合法性、有效性； （六）对可能影响资产支持证券投资者利益的其他重大事项的意见。 四、证券公司、其他相关业务参与机构及相关人员应当作出承诺，保证申请文件内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其出具的相关文件及申请文件中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 五、证券公司编制申请文件时，应当尽量使用事实描述性语言；报送申请文件时，应当提交原件1份、复印件2份；申请文件一经受理，未经中国证监会同意，不得增加、撤回或者更换。
资产证券化产品申报材料目录及内容要点 一、资产支持受益凭证（以下简称受益凭证或凭证）募集申请书 （一）设立专项资产管理计划、发行资产支持受益凭证的申请 （二）证券公司现有客户资产管理业务开展情况（业务规模、组织架构、业务的合规性、存在的问题及风险等）的说明及对不规范业务（如有）的清理规范计划 （三）拟设立的专项资产管理计划（以下简称专项计划或计划）的基本情况 1、专项计划的简要情况 2、原始权益人、管理人等关联当事人持有凭证的特别安排 3、计划的创新介绍 （四）计划管理人、托管人管理、托管拟设立的专项资产管理计划已获得内部授权批准，并已取得相关监管机构或自律组织的业务资格认可的说明（并提供有关批准、授权或其他证明文件） （五）受益凭证募集申请人承诺（申报材料真实、准确、完整、合规，申报材料原件和复印件内容一致） （六）计划主要当事人的关联关系：管理人、原始权益人、担保人、托管人、推广人之间存在的关联关系及一年内相关业务往来 （七）计划管理人关于专项资产管理计划运作中防范利益冲突和风险控制措施的特别说明 1、开展专项资产管理业务的组织架构和业务流程 2、防范可能出现的利益冲突的制度和措施 3、合规检查 4、开展专项资产管理业务的风险管理制度
（八）附件一：托管机构关于“专项资产管理计划”托管运作中利益冲突防范和风险控制措施的特别说明 1、办理专项资产托管业务的内部授权安排和业务分工 2、技术系统情况 3、计划资产和账户管理制度 4、托管结算业务操作流程和对管理人的监督、复核程序 二、资产支持受益凭证募集说明书 （一）重要提示 （二）释义 （三）专项计划简介 （四）专项计划的参与 1、计划的推广期 2、推广方式 3、参与原则 4、最低参与金额 5、投资者的基本要求 6、参与方式 7、参与手续 8、资金的接收、存放 9、计划管理人参与计划的特比安排 10、参与费用 （五）专项计划交易结构与计划当事人简介
编号： 租赁一期资产支持专项计划标准条款 管理人：证券有限公司 中国 年月日 前言 为规范租赁一期资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）的运作，明确专项计划的管理人与资产支持证券持有人之间的权利与义务，依照《中华人民共和国合同法》（以下简称“《合同法》”）、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”）、中国证券投资基金业协会《资产支持专项计划备案管理办法》（以下简称“《备案办法》”）等法律、行政法规和中国证监会的有关规定订立《一期资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”或“本标准条款”）。认购人认购专项计划的资产支持证券，应与管理人签署《一期资产支持专项计划认购协议》（以下简称“《认购协议》”）。本标准条款与《认购协议》、《一期资产支持专项计划说明书》（以下简称“《计划说明书》”）共同构成《管理办法》所要求的管理人与认购人签订的资产管理合同。 第1条定义 1.1 定义 1.1.1 项目涉及的主体定义 1.1.1.1 原始权益人/差额支付承诺人/卖方：系指融资租赁有限公司。 1.1.1.2 管理人：系指根据《标准条款》担任管理人的证券有限公司，或根据《标准条款》任命的作为管理人的继任机构。
1.1.1.3 销售机构/买方：系指证券有限公司。 1.1.1.4 交易安排人：系指证券有限公司。 1.1.1.5 资产服务机构：系指根据《服务协议》担任资产服务机构的融资租赁有限公司，或根据该协议任命的作为资产服务机构的继任机构。 1.1.1.6 继任资产服务机构：系指根据《服务协议》的规定任命的后备资产服务机构或替代资产服务机构（视具体情况而定），以及任何允许的继任机构。 1.1.1.7 担保人：系指有限责任公司。 1.1.1.8 监管银行：系指根据《监管协议》担任监管银行的银行股份有限公司支行，或根据该协议任命的作为监管银行的继任机构。 1.1.1.9 托管人/托管银行：系指根据《托管协议》担任托管人的银行股份有限公司分行，或根据该协议任命的作为托管人的继任机构。 1.1.1.10 法律顾问：系指律师事务所。 1.1.1.11 评级机构：系指证券评估有限公司或其继任机构。 1.1.1.12 资产支持证券持有人：系指任何持有资产支持证券的投资者，包括优先级资产支持证券持有人和次级资产支持证券持有人。 1.1.1.13 有控制权的资产支持证券持有人：在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之前，系指优先级资产支持证券的持有人；在优先级资产支持证券本金和收益偿付完毕之后，系指次级资产支持证券的持有人。 1.1.1.14 中国证监会：系指中国证券监督管理委员会。 1.1.1.15 中国基金业协会：系指中国证券投资基金业协会。 1.1.1.16 登记托管机构/中证报价：系指中证机构间报价系统股份有限公司。 1.1.1.17 报价系统：系指机构间私募产品报价与服务系统。 1.1.2 主要专项计划文件
资产支持专项计划资产支持证券 信用评级方法 东方金诚国际信用评估有限公司 二〇一五年九月
资产支持专项计划资产支持证券信用评级方法 一、本评级方法适用评级对象 本评级方法适用的评级对象为中国境内的证券公司、基金管理公司子公司等相关主体根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“《管理规定》”），通过设立资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）开展资产证券化业务时，以符合《管理规定》的基础资产所产生的现金流为偿付支持发行的资产支持证券。 二、资产支持专项计划基本交易结构 资产支持专项计划交易结构基本要素主要为：基础资产、交易结构、参与方（原始权益人特定原始权益人、计划管理人、托管银行监管银行、资产服务机构等）、增信措施等。 （一）基础资产 根据《管理规定》，基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。基础资产实行负面清单管理，根据中国证券投资基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》规定，实行资产证券化的基础资产应当符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法规的规定，且不属于负面清单范畴。 常见的基础资产类型包括但不限于：收益权类基础资产（包括但不限于：高路公路收费收益权、水务燃气供热电力等公用事业类收费收益权、商业物业租金收入收益权、门票受益凭证收益权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）、债权类基础资产（包括但不限于：信贷资产债权、租赁债权、应收账款债权、小额贷款债权、信托贷款债权等以及最终投资标的为上述资产的信托受益权等）。 （二）交易结构 资产支持证券的还本付息依赖于基础资产产生的现金流，如何对现金流进行
高速公路项目资产证券化计划书 时间：2015-02-27 | 作者：孟创奇 | 浏览：413 高速公路集团是我市管理运营高速公路的大型企业，从事高速公路的建设、运营和管理。然而高速公路建设本身需要占用大量的资金，而通过收费经营权回收成本的周期较为漫长，其直接导致的后果就是贵公司规模较大的负债总额和对持续融资的需求。 目录 第一部分资产证券化简介 第二部分资产证券化的必要性、可行性和现实意义。 第三部分高速公路资产证券化方案 第四部分资产证券化的工作内容与安排 第五部分资产证券化操作过程中注意事项 高速公路集团是我市管理运营高速公路的大型企业，从事高速公路的建设、运营和管理。持续投资和发展是高速公路集团公司的首要目标，与之对应的是，高速公路建设本身需要占用大量的资金，而通过收费经营权回收成本的周期较为漫长，其直接导致的后果就是贵公司规模较大的负债总额和对持续融资的需求。 为了实现贵公司良好的财务安排及盈利状况，我们建议贵公司积极尝试融资渠道创新方式——资产证券化。 目前资产证券化产品无论从发展前景还是操作层面来看，均具有很强的现实意义和可操作性。 第一部分资产证券化简介 原始权益人(发起人)将可以产生稳定的未来现金收入的资产组成“基础资产池”，出售给特定的发行人或信托给特定的受托人(一般为特定目的载体，Special Purpose Vehicle,简称SPV)，SPV将取得的单项或多笔基础资产进行重组和信用升级后，创立以此基础资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证 基础资产的标准 拥有稳定现金流收入的资产，且该收入盈利模式清晰; 2、企业对该资产有完整的所有权; 3、该资产较易与公司其它业务、资产分割。 基本法律关系 资产证券化中的主体有：原始权益人、SPV、投资者、从法律关系上分析，至少有以下几种法律关系： (1)投资者与资产管理公司之间的委托法律关系; (2)投资者之间的按份共有法律关系; (3)资产管理公司代表投资者与发起人(即高速集团)之间的资产买卖法律关系。 主要法律依据 《合同法》 《信托法》
证券公司设立专项计划发行资产支持 证券申请文件清单及要求 一、申请文件： （一）申请书； （二）计划说明书草案； （三）主要交易合同文本草案； （四）法律意见书； （五）特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会计报告及融资情况说明； （六）中国证监会要求的其他材料。 二、计划说明书应当包括以下内容： （一）专项计划的交易结构； （二）信用增级方式； （三）资产支持证券的发行规模、品种、期限、预期收益率、资信评级状况（如有）、登记、托管、交易场所等基本情况； （四）特定原始权益人、管理人等业务参与人情况； （五）基础资产情况及其现金流预测或者收益分析； （六）专项计划资产的管理安排； （七）现金流归集、投资及分配； （八）风险揭示与防范措施； — 16 —
（九）专项计划的设立、终止等事项； （十）专项计划清算程序、清算财产的分配顺序及方式； （十一）信息披露安排； （十二）主要交易文件摘要。 计划说明书应当在显著位置说明，资产支持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债，并提示资产支持证券投资风险。 三、法律意见书应当包括以下内容： （一）管理人、销售机构、托管人的资质及权限； （二）说明书、资产转让协议、托管协议、认购协议等法律文件的合法性； （三）基础资产的真实性、合法性、有效性、权利归属及其负担情况； （四）基础资产转让行为的合法性； （五）专项计划信用增级安排的合法性、有效性； （六）对可能影响资产支持证券投资者利益的其他重大事项的意见。 四、证券公司、其他相关业务参与机构及相关人员应当作出承诺，保证申请文件内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其出具的相关文件及申请文件中引用内容的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 — 16 —
德邦花呗资产支持专项计划案例研究 经济的高速增长、年轻消费群体的成长以及消费观念的改变,使我国的消费趋势从传统的高收入低频大额消费逐渐过渡到低收入高 频小额消费。而“互联网+金融”的出现将传统的线下消费转移到线上,依托于真实的消费场景,电商平台淘宝、天猫等借助于“蚂蚁花呗”将无法从传统金融机构获得信贷支持的小额消费群体纳入到互联网 金融消费市场中,这一创举在拓宽互联网消费客户的同时,也给企业 形成了庞大的应收账款资产,这些金融资产金额较小、存续期限短、流动性差,使互联网企业从传统金融机构获得优质资金来源变得十分困难。因此如何利用这些资产,在提高其流动性的同时解决互联网企业的融资问题就显得十分关键,而资产证券化则恰当地解决了这一问题。德邦证券股份有限公司以资产管理业务著称,成功发行了多期互联网消费信贷金融资产证券化项目,“德邦花呗第49期消费授信融资资产支持专项计划”便是其中成功的一例,希望通过分析其成功的关键因素并改进其不足为其他类似项目提供借鉴意义。首先对“蚂蚁花呗”这一产品进行了具体描述,同时也详细介绍了此次专项计划的主要参与方“蚂蚁微贷”以及德邦证券,并对专项计划的基础资产、交易结构以及相应的信用增级方式进行了概述;其次,对专项计划的关 键环节进行了具体分析,发现:优良的基础资产是专项计划适合发行 的保障,多层次的风险控制措施是专项计划成功发行的关键,循环购 买动态基础资产池的创新机制则解决了互联网消费信贷基础资产与 证券产品的期限错配问题。但此次专项计划由于相关市场的起步较晚,
依然存在着证券产品的流动性差、专项计划欠缺独立法律会计主体地位和相应外部增信措施以及信息披露不健全等问题。文章的最后总结了本次专项计划的启示,对其他互联网消费金融资产证券化项目提出了完善法律法规、风险管理措施和信息披露机制、提高证券市场的流动性、采用循环购买机制等借鉴意义,以此期望我国的互联网消费金融资产证券化市场能够得到更加长远和健康的发展。
保险资产管理机构项目资产支持计划注册标准概览 （试行） 一、概述 为规范保险资产管理机构开展项目资产支持计划（以下简称计划）业务试点，防范投资风险，保障投资者权益，根据《保险资金运用管理暂行办法》及其相关法律、法规，特制定《保险资产管理机构项目资产支持计划注册标准概览》（以下简称《概览》）。 项目资产支持计划系指保险资产管理公司等专业管理机构（以下简称专业管理机构）作为计划管理人，通过设立特殊目的载体，面向合格投资者发行的标准化、凭证化的计划份额，募集资金投资于预期具有稳定现金流的基础资产或资产组合，并将该基础资产或资产组合产生的现金流分配给计划份额持有人的资产管理工具（或产品）。 项目资产支持计划（以下简称“支持计划”）的主要参与人包括原始权益人/债务人、计划管理人、资产服务人、资金托管机构以及登记托管结算机构，并引入资产评估、信用评级、律师事务所等专业服务机构。 二、交易结构要求 项目资产支持计划通过设立特殊目的载体进行资产投资，其交易结构应满足如下要求： 1、投资标的清晰。支持计划应投资于能够产生独立、稳定、可
预期现金流的项目资产。项目资产应该权属清晰，具有独立的财产权利，不存在重大法律瑕疵，且符合保险资金运用范围。 2、建立资产隔离制度。计划管理人应对每个支持计划独立开户、单独管理、单独建账和单独核算。支持计划资产应独立于原始权益人/债务人、计划管理人、托管人及其他业务参与人的固有财产。支持计划运行过程中取得的财产、产生的费用及债务归属于支持计划资产或由支持计划资产承担。支持计划运行产生的债权债务，不得与本支持计划之外的债务债权相互抵销。 3、收益可预期。支持计划应投资于原始权益人/债务人能够产生稳定现金收入的优质资产，并确保资产的独立性，以该资产为基础发行具有确定期限和可预期收益的计划份额，赋予固定收益的产品特性，并将基础资产产生的收益分配给计划份额持有人。 4、引入资产服务人制度。支持计划可指定资产服务人，接受支持计划管理人委托，为支持计划基础资产提供资产管理、代收资产收益现金流等服务。资产服务人为原始权益人/债务人的，支持计划资产应与资产服务人的资产有效隔离。 5、建立资产托管机制。应委托银行等专业机构作为托管人，负责计划财产的清算交割，托管人按照合同约定对计划投资和计划管理人等各方当事人的行为进行监督，以保证支持计划财产的独立性和安全性。 6、支持计划风险可控。支持计划管理人应通过有效的风控措施、法律手段维护项目资产的安全性和完整性，基于项目资产设计具有确
租赁资产支持专项计划发行方案 方案一：传统银行间模式 一、交易结构概述 1、租赁公司作为发起机构将基础资产委托给作为受托人的信托机构，由信托机构设立资产证券化信托。受托人将发行以信托资产为支持的资产支持证券所得认购金额（发起机构持有的资产支持证券除外）扣除承销报酬和交易文件规定的其他费用后的净额支付给发起机构。 2、受托人向投资者发行资产支持证券，并以信托财产所产生的现金为限支付相应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。本期资产支持证券为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。 3、发行人与发起机构、主承销商签署《承销协议》，主承销商再与承销团成员签署《承销团协议》，组建承销团对优先级资产支持证券进行推介发行。 4、根据《服务合同》的约定，受托人委托租赁公司作为资产的资产服务机构，以具体实施对资产的管理。 5、根据《资金保管合同》的约定，受托人委托资金保管机构对信托财产产生的现金资产提供保管服务。 6、根据《债券发行、登记及代理兑付服务协议》的约定，受托人委托中央国债登记结算有限责任公司对资产支持证券提供登记托管和代理兑付服务。 7、受托机构安排优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易。 交易结构如下图所示。
方案二：以信托计划为SPV于交易所发行 一、交易结构概述 1、根据《信托合同》规定，租赁公司作为发起机构，以租赁合同对承租人所形成的租金请求权和其他权利及其附属担保权益作为信托财产委托给受托机构设立一个特定目的信托。 2、受托机构作为发行人，发行资产支持证券，以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。 3、发起机构和发行人聘请银河证券作为主承销商，协助本期资产支持证券资产筛选和结构设计，并负责路演推介、簿记建档等发行工作。 4、信托有效期内，受托机构委托资产服务机构对信托财产的日常回收进行管理和服务。 5、对于信托财产所产生的现金流，受托机构委托资金保管机构提供资金保管服务。 6、本期资产支持证券中，优先级资产支持证券可按相关规定在上海证券交易所交易转让。中央国债登记结算有限责任公司作为本期证券的证券登记托管机构，负责对资产支持证券进行登记托管，并向投资者转付到期应付的本金和收益。 交易结构如下图所示。
企业资产证券化产品简介及项目选择标准 一、产品简介 企业资产证券化（又称“专项资产管理计划”）是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券的业务活动。资产证券化与债券的最主要区别在于前者的第一还款来源为证券化基础资产产生的现金流，不依赖于融资主体自身信用或将融资主体自身信用作为补充还款来源。 二、产品优势 企业资产证券化对于融资方来说具有如下优势： 1、不受净资产40%限制 企业资产证券化能够突破传统债券融资工具受制于净资产40% 的限制，发行规模主要取决于证券化基础资产未来产生的现金流规模。 2、融资成本较低 由于资产支持的存在，资产证券化优先级产品的债项评级可在主体评级基础上至少提升半个子级，可有效降低企业的融资成本。 3、提高资金使用效益 资产证券化可以盘活存量资产，提高资金周转率，另一方面，资产证券化的募集资金用途非常灵活，既可用于项目投资（甚至可以补充项目资本金），还可用于补充流动资金、偿还银行贷款或并购重组。 4、树立资本市场创新形象 资产证券化是国内资本市场的创新产品，能够极大地提升融资方的市场知名度，建立起勇于创新、锐意进取的良好资本市场形象。 三、目标客户选择建议 从目前证监会已批准的项目情况来看，市政收费权类、应收账款类、商业物业类、人文景观类和租赁资产类是值得大力推进的几类资产证券化项目： （一）市政收费权类项目 1、目标客户类型 这类项目的特点是基础资产属于市政基础设施收费权，现金流稳定性高，对融资主体资产规模和盈利指标的要求可以有所降低，资产证券化产品发行规模通常都可以超过净资产规模。这类项目的目标客户所在行政级别范围比较广，包括：省会城市（含计划单列市）、地级市、国家级经济技术开发区（或国家级高新技术开发区）、百强县。市政收费权的类型主要包括：高速公路（桥梁、隧道）收费权、自来水收费权、污水处理收费权、燃气收费权、供热收费权、电费收益权、地铁收费权、铁路运输收费权、公交收费权、港口（渡口）收费权、飞机起降收费权、有线电视收费权、垃圾处理收费权等。市政收费相关的财政补贴收入也可以纳入基础资产范围。
国内资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式 我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的内容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。 发展历程 一、发展历程 2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者深圳交易所上市交易。 2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。 随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。截止2006 年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。 之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。为了防范风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。 直到2011年，金融危机基本结束之后，资产证券化业务才得以重启。但是在此之前的2009年，证监会颁布了《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，从专项计划、计划管理人、原始权益人、投资人、专项计划设立申请、信息披露等角度对企业资产证券化业务进行了规范。 2011年重启后发行的第一单企业资产证券化产品为11远东01-05，之后又发行了宁公控01-06、侨城01-06、13隧道01-03等27支产品，基础资产涉及融资