美联储历次加息时间表及其影响

前四轮美国加息周期对资本市场影响统计：道琼斯指数三次上涨，仅99-00年加息周期下跌4.08%。

上证指数二次上涨，一次下跌，其中94-95跌幅28.76%，99-00涨幅12.14%，04-06涨幅19.51%。

值得注意的是，在后两轮上证指数上涨的美国加息周期中，CRB平均涨幅远远超过前两轮；其对应的末次加息全球GDP均值约为5.2%，远高于前两轮的全球GDP均值3.68%；而1999年则是中国房地产市场化改革的初始点，99-06年对应的是中国GDP趋势性快速上升阶段；与之相反，CRB涨幅最高的04-06阶段，美国GDP趋势性下行，末次加息GDP增速仅为2.94%，显著低于其他三轮加息周期。

美国国债收益率均上升，其中对政策利率变化敏感的2年期国债收益率上升幅度显著高于10年期国债收益率，表现最为明显的是04-06年加息周期，对应的2年期和10年涨幅分别为92.96%和12.99%；值得注意的是，在美国加息周期中，首次加息时2年期国债收益率均明显低于10年期国债收益率，但末次加息时，2年期国债收益率均上升至与10年期国债收益率相当的水平。

CRB指数均实现上涨，但前两轮涨幅偏弱，平均涨幅为2.25%，其中94-95美元指数下跌，其对应的CRB涨幅为2.94%；后两轮涨幅较大，平均涨幅为23%，其中04-06美元指数下跌，其对应的CRB涨幅为30.25%。

四轮加息周期中，美元指数有涨有跌，在前两轮加息周期中波动较大，其中88-89涨13.75%，94-95跌幅9.12%；后两轮加息周期中波动温和，其中99-00涨幅5.61%，04-06跌幅4.01%。

1988-2014年全球经济状态和结构性变化：参考美国前四轮加息周期，首次加息时点之际，美国当季GDP同比增速均值约4.19%，当月CPI均值约2.9%，失业率均值约5.55%，全球GDP同比增速均值约4.255%；相比历史均值，目前美国加息条件明显偏弱，除失业率外，其余指标远逊于历史均值，其中15年二季度美国GDP增速2.66%，8月CPI仅0.2%，徘徊在通缩边缘，2014年全球GDP同比增速3.39%，而15年全球GDP增速大概率低于14年。

美联储加息如何影响美元与美股？历史答案“惊奇”
来源：汇通网
美元2015年行情被看涨，很大原因是称料美联储在2015年将加息。

但下图将显示，从历史走势来判断，这种看涨可能只是多头的一个“借口”，因FED加息期间美元偏于看跌，反而是美股偏于看涨。

上图显示，在美联储加息期(粉色线)，美元贸易加权指数(紫色线)稍偏下跌，标普500加权指数规模偏于看涨。

在1975年至2014年的这40年中，美联储经历了八个加息周期，其中在二十世纪八十年代的时候利率接近18%。

这八次加息周期中，美元贸易加权指数有四次下跌，三次上涨，一次横盘震荡。

而LOG(标普500指数贸易加权)相对规模五次涨，三次震荡(1次先跌后涨，1次先涨后跌，1次横盘)。

在美国经济衰退期(灰色阴影)，也是美联储降息的时期，美元贸易加权指数(紫线)偏于上涨，而LOG(标普500指数贸易加权)相对规模(浅蓝线)偏于走平或下跌。

在1975年至2014年的这40年中，美国经历了五次经济衰退，也经历了五次降息周期。

这五次降息周期中，美元贸易加权指数有三次上涨，一次下跌，一次震荡(冲高回落)。

标普500加权股指则有两次下跌，两次探底反弹，一次上涨。

不过，虽然美联储加息周期虽然影响美元表现，但基本仍没改变美元技术面趋势。

美联储加息时间表美联储加息时间表是一个由美国联邦储备系统（Federal Reserve System）制定和实施的货币政策工具。

美联储是美国的中央银行，负责维持货币和金融政策的稳定，以确保经济增长和就业增加。

美联储加息是指将联邦基金利率（Federal Funds Rate）提高的行为。

联邦基金利率是银行之间进行短期借贷交易的利率，它也是美国货币政策的基准利率。

通过调整联邦基金利率，美联储可以影响整个美国经济的借贷成本和货币供应，以及对通货膨胀和就业的影响。

美联储加息的目的是为了应对通货膨胀和经济过热的风险。

当经济增长过快，通货膨胀压力增加时，美联储可能会选择加息来收紧货币政策。

加息可以提高借贷成本，抑制消费和投资，减缓经济增长的速度。

这可以帮助缓解通货膨胀压力，同时确保经济保持在可持续增长的轨道上。

美联储加息的时间表并不是定期发布的，而是根据经济数据和前瞻性指标进行决策。

下面是一些主要影响美联储加息决策的因素：1.经济增长：美联储会关注国内生产总值（GDP）的增长率，以及就业市场的表现。

如果经济增长过快，可能会引发通货膨胀压力，从而促使美联储采取加息行动。

2.通货膨胀：通货膨胀是货币政策的重要指标之一。

美联储通常会设定一个通胀目标，并根据通胀数据和走势来决定是否加息。

如果通货膨胀率超出目标区间，美联储可能会考虑加息以抑制价格上涨。

3.劳动力市场：就业市场的状况对美联储决策也有重要影响。

当就业市场紧张，失业率下降和工资增长时，通常意味着经济增长和通胀压力增加，这可能会导致美联储加息。

4.全球经济环境：美联储还关注全球经济情况和市场动态。

如果全球经济增长放缓或金融市场不稳定，可能会影响美联储的加息决策。

基于这些因素，美联储加息的时间表通常由联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）决定。

该委员会由美联储董事会成员和地区联邦储备银行行长组成。

他们会定期召开会议，讨论经济形势和货币政策，包括是否要加息以及加息的幅度。

美联储历次加息情况⼀览⾃1980年以来，到本次加息之前，美元有过年以来，到本次加息之前，美元有过55次⽐较明显的加息周期，它们分别是：上调⾄11.5%11.5%。

8.5%上调⾄。

⽉，基准利率从8.5%第⼀轮加息：1983年3⽉⾄第⼀轮加息：1983⽉⾄19841984年8⽉，基准利率从上调⾄9.8125%9.8125%。

⽉，基准利率从6.5%6.5%上调⾄1989年5⽉，基准利率从1988年3⽉⾄第⼆轮加息：1988⽉⾄1989第⼆轮加息：3%升⾄升⾄6%。

6%。

⽉，基准利率从3%1995年2⽉，基准利率从第三轮加息：第三轮加息：1994⽉⾄19951994年2⽉⾄2000年5⽉。

为了防⽌经济过热和通货膨⽉⾄2000第四轮加息：1999年6⽉⾄第四轮加息：19991999年6⽉美联储开启新⼀轮加息周期，通过⽉美联储开启新⼀轮加息周期，通过66次升息使联邦基⾦利率累计提胀，1999胀，个基点。

20002000年科技股泡沫破灭后，美联储停⽌加息，并于次年年初开始连续⾼175个基点。

⼤幅降息。

2006年6⽉。

2003年下半年美国经济强劲复苏，拉⽉。

2003⽉⾄20062004年6⽉⾄第五轮加息：第五轮加息：200417次加息，联⽇，美联储启动新⼀轮加息周期。

通过连续17升通胀预期。

20042004年6⽉30⽇，美联储启动新⼀轮加息周期。

通过连续升通胀预期。

5.25%。

上调⾄5.25%邦基⾦⽬标利率从邦基⾦⽬标利率从1%1%上调⾄　美联储加息情况⽇期美元指数利率市场观点 第⼀次加息 2004-06-30 88.80 0.0125 加息在意料之中 第⼆次加息 2004-08-10 88.79 0.0150 加息表明经济良好 第三次加息 2004-09-21 88.43 0.0175 加息防⽌通货膨胀 第四次加息 2004-11-10 84.36 0.0200 加息改善劳动市场 第五次加息 2004-12-14 82.43 0.0225 加息阻⽌资本外流 第六次加息 2005-02-02 83.56 0.0250 加息减⼩⼈民币升值压⼒ 第七次加息 2005-03-22 83.94 0.0275 加息挽救美元 第⼋次加息 2005-05-03 84.42 0.0300 加息难掩美元跌势 第九次加息 2005-06-30 89.15 0.0325 加息使经济数据逐步改观 第⼗次加息 2005-08-09 87.88 0.0350 加息抑制房地产过热 第⼗⼀次加息 2005-09-20 88.69 0.0375 加息到达中性利率区间 第⼗⼆次加息 2005-11-03 89.99 0.0400 加息为调控宏观的法宝 第⼗三次加息 2005-12-14 90.44 0.0425 加息步伐即将结束 第⼗四次加息 2006-01-31 89.48 0.0450 加息25个基点伯南克将就任 第⼗五次加息 2006-03-29 90.25 0.0475 暗⽰进⼀步加息 第⼗六次加息 2006-05-11 84.79 0.0500 加息或将暂停 第⼗七次加息 2006-06-30 86.20 0.0525 加息暂停，但强调关注通胀 美国利息 以上是1972年到2009年的利率合CPI⾛势年率。

Financial View金融视线 | MODERN BUSINESS现代商业77论美元加息对短期中国资本流动的影响周　伟首都经济贸易大学经济学院　北京　100070摘要:2016年美国进入新一轮的加息周期，中国作为美国最大债权国和最大贸易伙伴，美元的加息势必给中国的经济形势造成很大的影响，在短期内，对于我国的资本流动的影响更是需要尤为重视。

本文先是从文献综述上说明美元加息可能存在的连锁效应，介绍了自上世纪90年代以来四次美元加息的过程及其对全球经济的影响，进一步具体阐述美元加息对我国经济的影响途径，综合我国实际情况从而提出一些建议。

关键词:美元加息；资本流动；传导途径一、国内外文献综述大部分国外学者关注的美国货币政策效应的外溢效应。

Georgios Georgiadis构建了全球向量的自回归模型，实证表明这种外溢效应在发达国家和发展中产生不同的影响，这主要和该国的金融体系相关。

Mark M.Spiegel,Andrew Tai通过构建因子增强向量自回归模型分析美国货币政策的变动对中国、日本、韩国的影响，结果表明美元升值带动增加美国的总需求的增加从而影响亚洲的金融体系。

Carlo Rosa研究美国货币政策对能源价格产生的效应，一般性货币政策和其他货币政策均对能源的交易价格水平产生重要影响。

关于美元加息对中国经济影响的研究也有很多，其中陈劲彤(2017)认为美国加息对中国经济影响的传导途径主要有三种：第一，美国是中国最大的贸易伙伴，美元的升值有利于刺激中国的出口；第二，美元的加息能够减小与人民币之间的利率差，美元资产的投资价值升高，持有美元的概率变大，甚至会发生人民币抛售的风险，最直接的表现就是中国外汇储备量的减少；第三，美元的加息导致美元的升值，同时对于其他货币就会发生贬值，一些资源型国家对中国出口的商品价值会降低，这会增加我国的通缩压力，这会使我国进入一个低增长，低利率，低通胀的通道，人民币会进一步加大贬值的压力，资本持续性的外流。

-------------精选文档-----------------美联储历次加息时间周期及其影响2016年5月18日公布的美联储4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。

这是自去年12月加息之后，美联储释放的半年来最强烈的加息信号。

一、美联储历次加息时间周期背景及影响1982年以来，美联储共经历了5轮较为明显的加息：美联储第一轮加息时间周期为1983年3月-1984年8月，基准利率从8.5%上调至11.5%，经济复苏期。

1981年美国的通货膨胀率高大13.5%，接近超级通胀。

美联储通过大规模的加息抑制通货膨胀。

美联储第二轮加息时间周期为1988年3月-1989年5月，基准利率从6.5%上调至9.8125%，通胀抬头期。

1987 年股市崩盘，美联储紧急降息救市。

由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988 年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对。

美联储第三轮加息时间周期为1994年2月-1995年2月，基准利率从3.25%上调至6%，通胀恐慌期。

1990-1991年经济衰退，1994 年经济复苏势头重燃，为了控制通货膨胀，美联储加息应对，美国国债收益率大幅下降。

此次加息也被认为是导致此后97 年爆发亚洲金融危机的因素之一。

可编辑-------------精选文档-----------------可编辑美联储第四轮加息时间周期为1999年6月-2000年5月，基准利率从4.75%上调至6.5%，互联网泡沫期。

1999年强劲增长、失业率降至 4%。

互联网热潮导致通货膨胀，美联储加息应对。

2000年互联网泡沫破灭后，经济再次陷入衰退。

美联储第五轮轮加息时间周期为2004年6月- 2006年6月，基准利率从1%上调至5.25%，房市泡沫期。

当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的泡沫。

2004年通胀抬头，美联储开始收紧政策，连续加息直接导致美国房地产泡沫破裂，直至次贷危机引发全球金融危机。

美储联会议纪要篇一：各大投行简评美联储会议纪要各大投行简评美联储会议纪要美联储(FEd)在周三(5月20日)发布4月份会议纪要，称许多与会者在4月份美国联邦公开市场委员会(Fomc)议息会议上称，他们认为美国经济不可能表明足以保证美联储在6月份议息会议上开始加息。

随后，各大投行迅速给出了评述。

道明证券(TdSecurities)：美联储会议纪要表明加息意愿“非常高”，行动的门槛相当低，Fomc 成员们没有完全排除6月加息可能性“让人意外”，未来每次会议都有可能行动。

德意志银行(deutscheBank)：我想美联储4月份会议纪要偏鸽派，纪要并未暗示Fomc将会很快加息。

加拿大帝国商业银行(ciBc)4月Fomc纪要表明，虽然4月决议下调对增长和就业市场趋势的评估，但称仅仅暂时性因素而已，意味着Fomc并非所有成员都对增速会在第二季度反弹感到乐观；对经济的预估恐怕要到9月份才能够得到验证，但仍然认为6月份开始加息的可能性仍然存在，哪怕这样的可能性降低，第一季度GdP数据乏善可陈之后的增长前景存在某种程度上的不确定性，这应当会限制市场对4月份会议纪要内容的反应程度。

“美联储通讯社”希尔森拉特(JohnHilseath)勿要对美联储会在加息行动之前给出警告心存幻想，美联储在4月份货币政策会议上一定程度地担心加息行动可能造成债券市场新一轮恐慌，官员们对隔夜逆回购操作等诸多退出工具感觉良好，美联储官员们在4月份货币政策会议上调经济增长预期，其依据是美元已经走软、且利率维持在低位水平的时间会长于先前预期。

第1页美国联邦基金利率期货继续押注美国联邦公开市场委员会(Fomc)将会在20XX年12月或者20XX年1月开始加息，届时有效利率料为37.5个基点，押注3/4月行动的有效利率为50个基点。

第2页篇二：美联储历次加息时间表及其影响美联储历次加息时间周期及其影响20XX年5月18日公布的美联储4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。

策略专题研究-历次美联储首次加息后影响几何策略专题研究-历次美联储首次加息后影响几何1、历次美联储首次加息后影响几何？1月以来，市场对美联储加速收紧的担忧不断加剧，一方面将今年预计的加息次数从三次提高至四次，且3月的首次加息有一定概率直接上调50BP。

另一方面，1月6日公布的FOMC会议纪要显示，美联储官员已经就缩表问题展开深入讨论，预计本轮启动缩表的时间也会较以往更加接近启动加息的时间，以更早实现对流动性的实质收紧。

在加息与缩表有较大概率并行而至的背景下，2022年以来美股、美债呈现双杀的局面，年初至今纳指跌幅达到12%，十年期美债收益率也再度出现快速攀升，最高达到1.88%，创下2020年初疫情以来的新高。

尽管国内的宽松力度在持续加力，但A股同样受到全球流动性收紧的负面冲击，进入新年后持续向下。

历次美联储首次加息后，对美股和美债的影响几何？我国货币政策是如何应对的？对A股市场又会造成什么影响？本次周报我们将复盘20世纪90年代美联储四次加息周期内首次加息后的影响，兼论2022年中美两国的货币政策取向，以启迪投资者如何把握后续行情。

1.1、20世纪90年代的加息周期1.1.1、1994年2月的加息周期1994年2月4日美联储开启新一轮加息周期，本轮加息周期延续24个月，主要原因是为了防止净对外投资扩张势头加剧及应对预期通胀上行压力，加息周期中美国十债利率震荡上行，股票短期快速下探，随后维持宽幅震荡态势，美元指数震荡回落。

本轮加息启动前，贸易全球化快速发展以及高新技术产生溢出效应成为彼时美国经济增长的重要动能。

1994年Q4美国GDP同比增速由1991年Q1的-0.95%回升至4.12%，美国失业率持续回落，经济处于复苏周期。

但是1991年-1994年美国净对外投资占经济比重持续偏高，且经济复苏下通胀预期持续提升。

为了防止净对外投资扩张势头的加剧及应对预期通胀压力，1994年2月4日美联储加息25BP，开启新一轮加息周期。