第二章确定性条件下的投资理论

第⼀章 1.企业财务就是企业再⽣产过程中的资⾦运动。

（单选）P1 2.在企业再⽣产过程中，客观的存在着⼀种资⾦的运动。

这同商品经济的存在和发展是分不开的。

（单选）P1 3.资⾦的实质是社会主义再⽣产中运动着的价值。

（单选）P1 4.社会主义企业资⾦运动存在的客观基础，是社会主义的商品经济。

（单选）P2 5.在企业再⽣产过程中，企业资⾦从货币资⾦形态开始，顺次通过购买、⽣产、销售三个阶段，分别表现为固定资⾦、⽣产储备⾦、未完⼯产品资⾦、成品资⾦等各种不同形态，然后⼜回到货币资⾦形态。

P2 6.从货币资⾦开始，经过若⼲阶段，⼜回到货币资⾦形态的运动过程，叫做资⾦的循环。

企业资⾦周⽽复始不断重复的循环，叫做资⾦的周转。

（单选）P2 7.从⽣产企业来看，资⾦运动包括资⾦的筹集、投放、耗费、收⼊和分配五个⽅⾯的经济内容。

（多选03年）P2 8.资⾦的筹集和使⽤，以价值形似反映企业对⽣产资料的取得和使⽤；资⾦的耗费，以价值形式反映企业物化劳动和活劳动的消耗；资⾦的收⼊和分配，则以价值形式反映企业⽣产成果的实现和分配。

所以，企业资⾦运动是企业再⽣产过程价值⽅⾯。

（单选）P4 9.企业资⾦运动形成的财务关系。

（论述）P4-6 1 ）财务关系，就是指企业在资⾦运动中与各有关⽅⾯发⽣的经济关系。

2 ）（1 ）企业与投资者和受资者之间的财务关系，在性质上属于所有权关系。

（单选）P4 （2 ）企业与债权⼈、债务⼈、往来客户之间的财务关系，在性质上属于债权关系、合同义务关系。

（单选）P5 （3 ）企业与税务机关之间的关系，使⽣产经营者对国家应尽的义务。

（4 ）企业内部各单位之间的财务关系，发⽣资⾦结算关系。

（5 ）企业与职⼯之间的财务关系，体现着职⼯个⼈和集体在劳动成果上的分配关系。

10. 财务管理的内容和特点。

（论述97年）P6、7 （1 ）财务管理是基于企业再⽣产过程中客观存在的财务活动和财务关系⽽产⽣的，是组织企业资⾦活动、处理企业同各⽅⾯的财务关系的⼀项经济管理⼯作，使企业管理的重要组成部分。

第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。

市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。

市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。

跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。

跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。

垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。

（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。

（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。

（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。

）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。

（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。

2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。

3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。

4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。

市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。

（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。

经济学中的投资理论与风险管理在经济学领域中，投资理论是一门研究个人和机构如何在不确定的环境下做出决策以获取最大回报的学科。

同时，风险管理则是为了降低投资中的不确定性和市场风险所采取的措施。

在本文中，将探讨经济学中的投资理论与风险管理的重要性以及相关的方法和策略。

一、投资理论的基本概念投资理论的核心是关于资本配置和回报的决策。

它涉及到如何分配有限的资源，使得在不确定的市场环境中，能够最大化投资者的收益。

投资理论的研究重点包括资产定价、投资组合选择和市场行为等方面。

1. 资产定价资产定价是投资理论中的一个重要概念。

根据资本资产定价模型（CAPM），资产的预期回报与其系统风险成正比。

这意味着投资者可以通过持有高系统风险的资产来获得更高的回报。

然而，不同的投资者对于风险的接受程度存在差异，因此，在进行资产定价时需要考虑投资者的风险偏好。

2. 投资组合选择投资组合是指将不同类型的资产进行组合，以达到最大化回报和最小化风险的目标。

根据现代投资组合理论（MPT），通过将具有低或负相关性的资产进行组合，可以实现风险的分散化。

同时，在选取投资组合时，还需要考虑资产之间的预期收益率和标准差等指标，以平衡风险和回报之间的关系。

3. 市场行为市场行为研究了投资者在股票市场中的行为和决策过程。

行为金融学认为，投资者往往受到情绪和认知偏差的影响，导致市场价格的波动。

因此，理解市场行为对于投资决策和风险管理至关重要。

二、风险管理的方法和策略风险管理是为了降低投资中的不确定性和市场风险所采取的措施。

以下是几种常见的风险管理方法和策略。

1. 多元化投资多元化投资是将投资组合分散在不同的资产类别中，以降低单一资产带来的风险。

通过将资金分配在股票、债券、房地产等不同类型的资产中，可以降低投资组合的整体风险。

2. 资产配置资产配置是根据投资者的风险偏好和投资目标，将资金分配在不同的资产类别中。

通过合理的资产配置，可以实现风险和回报之间的平衡。

投资理论和模型了解经典投资理论和模型的应用和局限性投资理论和模型：了解经典投资理论和模型的应用和局限性投资理论和模型是金融领域中的重要内容，对于投资者来说，了解这些理论和模型的应用和局限性是非常重要的。

本文将介绍几种经典的投资理论和模型，并分析它们的应用和局限性。

一、有效市场假说有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）是由尤金·法马于1965年提出的。

该假说认为市场价格反映了全部已知信息，任何尝试预测市场价格走势的努力都是徒劳的。

应用：根据有效市场假说，投资者无法通过分析已有的信息获得超过市场平均收益率的利润。

因此，投资者更多地侧重于被动投资，如指数基金等。

局限性：有效市场假说的局限性主要体现在以下几个方面。

首先，市场价格并非始终能够完全反映全部已知信息，市场存在信息不对称的情况。

其次，投资者之间存在不同的心理偏差和行为模式，这导致市场并非完全理性。

最后，市场中存在一些投资者可以通过专业技能和信息透明度获得超额收益的机会。

二、现金流量贴现模型现金流量贴现模型（Discounted Cash Flow Model）是一种衡量投资价值的方法。

该模型将未来的现金流量折现到当前时点，并计算其净现值。

应用：现金流量贴现模型是企业估值和投资决策的重要工具。

投资者可以使用该模型来估计一个企业的内在价值，并基于估值结果做出投资决策。

局限性：现金流量贴现模型的应用需要根据预测的未来现金流量进行，但是预测未来现金流量是一个非常困难的任务。

同时，该模型所依赖的折现率也存在一定的主观性，不同投资者可能使用不同的折现率导致结果的差异。

三、资本资产定价模型资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是一种用于估计资本市场中风险资产的预期回报率的模型。

该模型通过考虑资产的系统风险和市场风险溢价来确定资本的预期回报率。

应用：资本资产定价模型是投资组合管理和风险管理的重要工具。

《国际投资学》期末复习资料第二章国际投资理论一、西方主流投资理论1. 垄断优势论——海默P31该理论是以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着直接投资理论研究的开端。

市场不完全是垄断优势的根源。

所谓市场不完全性，是指由于各种因素的影响而引起的偏理完全竞争市场的一种市场结构。

市场的不完全包括：①产品市场不完全；②要素市场不完全；③规模经济和外部经济的市场不完全；④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全；垄断优势是进行国际直接投资的动因。

一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：①资金优势；②技术优势；③信息与管理优势；④信誉与商标优势；⑤规模经济优势；跨国公司通过水平一体化经营，可以扩大规模，降低单位成本，增加边际收益，即获得内部经济优势。

同时，跨国公司通过垂直一体化经营，利用上、下游专业化服务，实现技术劳动市场的共享和知识外溢带来的利益，即获得外部规模经济优势。

垄断优势论的发展和完善①海默、金德尔伯格等研究显示，跨国公司的垄断优势来自于其独有的核心资产；②约翰逊——研究认为，跨国公司的垄断优势主要源于其对知识资产的控制；③凯夫斯——认为，跨国公司所拥有的产品发生异质的能力是其所拥有的重要优势之一。

④尼克博客——指出，寡占市场结构中的企业跟从（即寡占反应）是对外直接投资的主要原因。

评价：（1）垄断优势开创了国际直接投资理论研究的先河，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因。

（2）垄断优势论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集部门境外直接投资而得到的结论。

因此，该理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具有垄断优势的发展中国家的境外投资行为。

2. 产品生命周期论——雷蒙德·弗农P33解释国际直接投资的动机、时机与区位选择。

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料个人理财第二章 银行个人理财理论与实务基础知识点：投资理论● 定义：1、资产组合理论描述了投资怎样通过资产组合，在最小风险水平下获得既定的期望收益率，或在风险水平既定的条件下获得最大期望收益率。

● 详细描述：1、持有期收益和持有期收益率面值收益=红利+市值变化百分比收益=面值收益／初始市值=红利收益+资本利得收益2、预期收益率预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值E（Ri）=[P1R1+P2R2…+PnRn]*100%=ΣPiRi*100%其中，P为投资可能的投资收益率，R为投资收益率可能发生的概率3、风险的测定（1）方差=ΣP1*[R1-E（R1）]^2（2）标准差=方差的开平方σ为标准差（3） 变异系数CV=标准差/预期收益率=δ/E（Ri）影响投资风险的主要因素：景气循环，复利效应，投资期限必要收益率=无风险收益率+通货膨胀率+风险补偿例题：1.各资产收益的相关性（）影响组合的预期收益，（）影响组合的风险。

A.不会，不会B.不会，会C.会，不会D.会，会正确答案：B解析：资产收益的相关性的影响。

预期收益率等于各资产收益率以所占份额为权数加权平均的结果，资产的相关性不影响组合的预期收益。

但是，相关性会影响到组合的风险。

2.下列统计指标不能用来衡量证券投资的风险的是()。

A.期望收益率B.收益率的方差C.收益率的标准差D.收益率的离散系数正确答案：A解析：衡量证券投资的风险：方差，标准差，变异系数（离散系数）3.李先生投资100万元于项目A，预期名义收益率10％，期限为5年，每季度付息一次，则该投资项目有效年利率为()。

A.2.01%B.12.50%C.10.38%D.10.20%正确答案：C解析：(1+10%/4)^4-1=10.38%4.李先生将1000元存入银行，银行的年利率是5%，按照单利计算，5年后能取到的总额为（）。

A.1250元B.1050元C.1200元D.1276元正确答案：A解析：1000*（1+5%*5）=12505.假设价值1000元资产组合中有三个资产，其中资产X的价值是300元，期望收益率是9％，资产Y的价值是400元，期望收益率是12％，资产Z的价值是300元，期望收益率是15％，则该资产组合的期望收益率是()。