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国际投资学2国际投资理论

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国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）

国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）

国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）第一篇：国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点(含课后习题答案)第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。

市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。

市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。

跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。

跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。

垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。

（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。

（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。

（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。

）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。

（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。

2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。

3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。

4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。

市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。

第2章国际投资理论

第2章国际投资理论
1960：“International Operations of National firms: A Study of direct foreign Investment” 导师：金德尔伯格（C. P. Kindleberger ） 意义：“零公里界碑”
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
要素优势与经营方式选择
经营方式
对外直接投资 出口贸易 技术转移
优势
所有权优势 内部化优势 区位优势
有
有
有
有
有
无
有
无
无
四、国际生产折衷理论
理论贡献
弥补以前国际投资理论的片面性
继承和吸收了海默的垄断优势理论和巴克雷的内 部化理论，增添了区位优势因素
运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投 资应具备的各种条件，具有较强的适应性
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟
在生产要素市场上
专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势
规模经济
内部规模经济、外部规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制
在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解 释纵向一体化的跨国扩展，而不能解释横向一 体化和多样化的跨国扩展行为。
四、国际生产折衷理论
产生背景
学者：英国学者邓宁（John H. Dunning） 文献：
1977：“Trade, location of economic activity and the MNE: A search for an eclectic approach”

国际投资 -国际投资理论22页PPT

国际投资 -国际投资理论22页PPT

（二）模型
东道国生产成本线 z’
日本生产成本线
I
II
aLeabharlann mz 对于m左边的产品，投资国相对于东
道国而言处于劣势地位，因而应该安
排在东道国进行生产而投资国进口，
a’
对于m右边的产品，投资国具有生产
成本的比较优势，而应该保留在国内
生产并通过出口方式满足国外需求
（三）国际投资的产生
一国应对比较优势的产业实行专业化，出口该 产品，同时收缩比较劣势产业（企业或部门），并 通过对外直接投资将其转移到国外，然后再由东道 国将产品出口到母国，这样做不仅可以扩大贸易量， 获得贸易利益，同时还可以使东道国避免比较劣势 和发挥比较优势。对外直接投资可以改变比较成本， 具有动态性。
（二）由市场不完全带来的垄断优势
（1）核心资产优势，尤其是先进技术，包括工艺、设 计专利、专有技术、商标和品牌及市场营销技巧等。
（2）先进的管理经验。 （3）规模经济。来自于横向一体化和纵向一体化。 （4）资本和货币优势。
（三）企业进行国际投资的原因
企业在国外进行生产可以赚取更多的利润，因为： （1）它具有比东道国同类企业有利的垄断优势 （2）这种垄断优势可用于补偿企业由于跨国经营所带
（二）国际投资的产生
国际投资企业要进行对外直接投资，首先必须 具有所有权特定优势，然后要将拥有的所有权特定 优势通过自身活动的延伸加以内部化，因为将所有 权特定优势内部化比向外出让更为有利。仅仅具备 这两个条件仍然不能解释国际投资企业为什么要进 行对外直接投资，只有引入区位特定优势后，才能 解释其为什么要在海外投资设厂。
七、产业内双向投资理论
各国寡占垄断组织为防止少数竞争对手占领潜在市场而削 弱自己的竞争地位，会通过产业内交叉直接投资在竞争对 手的领土上扩占地盘。

第二章 国际投资理论

第二章 国际投资理论
递减状态，EC是甲国的资本边际产值，OF是乙 国的资本边际产值。资本价格等于资本边际产值。
二、新古典理论
评价：

1、新古典理论引入了资本边际生产力的概念，
认为资本边际生产力的差异才是决定资本国
际流动的因素,较好地解释了资本流动多发生
在发达国家之间的现象。

2、古典理论只从流通领域考察资本的国际
流动，而新古典理论则从资本的流通对生 产领域的影响来考察资本的国际流动，这 是新古典理论的一个进步。
相同收益的资产或有价证券的价格就会发生变化。 利率高的国家，资产和有价证券的价格低，而利 率低的国家资产和有价证券的价格高。这样就会 发生从利率高的国家向利率低的国家进行投资。
一、古典国际证券投资理论

理论公式：C=I/R

Ｃ是资产和有价证券的价格； I是该项资产和有价证券的常年收益，即年均收益；



第一节 早期国际投资理论


一、古典国际证券投资理论 二、新古典理论
一、古典国际证券投资理论

时间：产生在国际直接投资大发展前

理论的核心： 各国存在的利率差别是国际资本流 动的主要原因。

理论的主要内容： 假定存在A，B二国，资本在两国间可以自由流动。
如果两国间利率存在差别，那么两国的能够带来

3、虽然假设条件，较之现实生活要简单得
多，但是，这个模型的理念是值得称道的， 即国际投资能够同时增加资本输入国和输 出国的收益，从而增加全世界的经济收益。
第二节、西方主流国际投资理论


（一） 垄断优势论
（二） 产品生命周期理论


（三） 内部化理论
（四） 国际生产折中理论

第二章国际投资理论

第二章国际投资理论

三、国际直接投资的宏观理论—小岛清的比较优势 国际直接投资的宏观理论 小岛清的比较优势 理论
（一）理论的产生 边际产业扩张理论、边际产业比较优势理论：根据不同国家的生产要 素或生产环境差别，对国际直接投资起因作出解释。 1977年 《对外直接投资》，从国际分工原理出发，系统阐述该理论。 1881年 第五次再版的《对外贸易论》进一步补充发展。 1982年《跨国公司的对外直接投资》。
三、国际直接投资的综合理论—邓宁的国际生产折衷论 国际直接投资的综合理论 邓宁的国际生产折衷论
（二）理论的主要内容 边际产业：投资国处于劣势的产业 研究对象：日本的跨国公司（大公司、中小公司） 基本观点：对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣 势的产业即边际产业依次进行。这些边际产业是东道国 具有比较优势或潜在比较优势的产业
（三）日本对外直接投资的理论验证 1、日本式的对外直接投资不是取代贸易，而是互补贸易、创造和扩 大贸易的。 2、“边际产业”的概念可以扩大，更一般地称为“边际性生产”。 （1）同发展中国家相比，日本劳动密集的产业已经趋于比较劣势， 变成边际性产业； （2）同是劳动密集的产业，可能大企业保持比较优势，而中小企业 趋于比较劣势，变成边际性产业； （3）同一企业中，可能装配或生产某种特定部件的劳动密集型的生 产过程变成了“边际性部门”，要先从这种部门向外投资。 3、应当立足于“比较成本原理”进行判断。采用先找出本国两种商 品的成本比率，用来和外国的同种比率相比较这样一个“比较之 比较的公式”。
（三）内部化理论
1、理论的产生 从20世纪70年代中期开始，巴克利、卡森、拉格曼等提出了内部 化理论（市场内部化理论）。 巴克利和卡森合著《跨国公司的未来》， 拉格曼1981年出版《跨国公司的内幕》。 2、主要内容 （1）前提条件 承认市场的不完全，其原因归结为市场机制的内在缺陷，从中间 产品的性质与市场机制的矛盾角度来论述内部化的必然性，内部化 的目标就是消除外部市场的不完全。 中间产品不仅包括半加工的原材料和零部件，更主要的是指专利、 中间产品 专有技术、商标、商誉、管理技能和市场信息等知识产品。

第2章-国际投资理论

第2章-国际投资理论
38
E(r)
I3
I2 I1
代表偏好增加 的方向
o(r)
0 图2-7 无差异曲线
39
I3 I2 I1 E（r)
O2 O
O1 0
图2-8 最优证券组合
A 阴影-可行集 O2OO1-有 效边界 I1、I2、I3-无 差异曲线 O点-最优证券 组合点 O(r)
40
三、资本资产定价理论 （威廉.夏普， CAPM模型） （一）理论假设前提条件： （二）主要内容： 1．资本市场线 （CML） 2．证券市场线（SML）
36
E(r)
rA
r
B
(rc)r
E
AG B
纵轴-证券组合预 期收益
横轴-证券组合标 准差
E
阴影-可行集
FEAG-有效边界
C
F 0
图2-6 可行集与有效边界
O（r)
37
(二)投资组合：同时把资金投放于多个投资项目 证券组合：当多个投资组合项目为有价证券
时的投资组合。 在由两种资产组成的投资组合中：
组合的期望收益为各项投资期望收益的加权平均值 rP = PA rA + PB rB 组合的风险 P ＝(PA2 A2 +PB2B2 +2PAPB A,B A B〕1/2 A,B：A投资与B投资的相关系数
➢ 理论基础：产品生命周期分析，即新产品从产生到退出 市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。
11
销售额 (Q)
成熟期 增长期
导入期
0
衰退期
时间(t)
图2-1 产品生命周期
12
➢ 理论核心观点： ➢ 国际直接投资的产生是产品生命周期四阶段更迭的必然
结果。 ➢ 假设世界上存在三种类型的国家，第一类是新产品的创

国际投资学国际投资理论


第二，产品成熟阶段(Mature Product Stage) 。产品市 场逐渐成熟，产品需求急剧增大，发达国家趋于饱和，发 展中国家市场开始产生，而价格弹性升高，价格竞争成为 主要手段，产品的成本优势比差异优势更为重要。
第三，产品的标准化阶段(Standardized Product Stage) 。完全进入标准化并批量生产， 企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的成本因 素更为重要。发展中国家以其生产成本低下成为 生产区位的最佳选择地点。
1966年，美国哈佛大学教授维农(Raymond Vernon)在“产品周期中的国际投资和国
际贸易”提出出口的Q。第一阶段 A
量
进 口
T1
量
第二阶段 B
T2
T3
T4
产品生命周期理论
第三阶段 C
发展中国家 西欧国家
T
美国
第一，产品创新阶段(New Product Stage)。需要高水 平的研究开发能力和高额的开发费用和高收入的消费市场 （发达国家），一般选国内市场（因为商品尚没定型）。
内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投资的动因，论证了只要内部化的利益大 于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本，企业便拥有内部化优势而可以实现 跨国经营，这一角度使用于分析企业跨国投资和经营，也能够对发展中国家企业的跨国 经营做一定解释。
国际直接投资理论（三）
产品周期理论（Product Life Cycle Theory）
产品周期理论评价 动态的角度，分析说明了发达国家企业的跨国经
营。主要贡献：区位因素在直接投资中的重要性。 局限性：（1）很多产品不一定走“三段模式”； （2）该理论强调母国垄断优势削弱以至丧失的 情况。（3）很难确定时间段。

国际投资理论知识(PPT 70页)


第一节 西方主流投资理论
一、垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory ）
（一）理论产生背景
• 1960年海默（Stephen H..Hymer）提出。《民族厂商的国 际化经营：一项对外直接投资的研究》中率先提出垄断优 势来解释美国企业的对外直接投资行为，对传统理论提出 了挑战。
三、20世纪90年代国际投资理论
• 采用更接近现实的不完全竞争假定，即 市场的不完全性、寡占者相互依赖关系 及厂商垄断优势，并以此为基础，发展 出了对直接投资的各种不同的解释 。
主要理论
第一节 西方主流理论： 垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期理 论、边际产业扩张理论、国际生产折衷理论
第二节 发展中国家理论： 小规模技术理论、技术地方化理论
• 认为国际贸易的比较优势理论以及其他的许多国际资 本流动理论，不能从总体上解释贸易和投资的关系、 转换等动态性特征。
“特有优势”变动：
• 继承垄断优势中的“特有优势”分析，同时结合 产品生命周期的兴衰循环过程，分析“特有优 势”的分散、转移，在产品周期不同阶段厂商 FDI所呈现的阶段性发展过程。
3.市场内部化的动机
• 该理论不是强调跨国公司所特有的知识 产权优势本身，而是强调企业通过内部 组织体系以较低的成本在内部转移的能 力，并把这种能力当做企业发生对外直 接投资的真正动因。
• 跨国公司实行市场内部化的动机是由知 识产品的特殊性质和知识产品的市场结 构，以及知识产品在现代企业经营管理 中的重要地位所决定的。
• 垄断优势是“独占性的生产优势”，或厂商特有的优 势。这种优势有：
（1）技术优势。 （2）先进的管理经验。 （3）雄厚的资金实力。 （4）全面而灵通的信息。 （5）规模经济优势 （6）全球性的销售网络

2 国际投资理论69页PPT


垄断优势论的发展与完善
尼克博克（F.T. Knickerbocker）(1973)从寡 占反应的角度对垄断优势做了重要补充
寡占反应是指在寡头垄断市场，每一家大公 司对其他大公司的行动都十分敏感，一旦竞 争对手采取对外直接投资，就紧随其后进行 投资，以维护自己的相对市场份额
垄断优势论的发展与完善
沃尔夫（H. Wolf）（1976）等人对垄断优 势中的规模经济进行了更为深刻的阐述
垄断优势论的主要内容
四、跨国公司拥有垄断优势
– 一是高水平的知识资产如技术专利、管理才能、融资能 力、灵通的信息、营销网络等
– 二是在不完全竞争的产品市场上形成的优势，包括产品 差异、营销技术和定价策略等
– 三是跨国公司的内部或外部的规模经济优势 – 四是由于政府干预特别是对市场进入以及产量的限制所
再次，垄断优势论是技术经济实力雄厚的美国企 业对外直接投资实践的产物，不能解释20世纪60 年代以来并无垄断优势的广大发展中国家的一些 企业进行对外直接投资的现象。
造成的企业优势。
垄断优势论的发展与完善
约翰逊(H.Johnson)（1968，1970，1975）对垄断优势中 的知识资产作了深入分析
他认为对外直接投资的垄断优势主要来自跨国企业对知识 资产的占有与使用。约翰逊指出制造简单的产品只需简单 的技术和知识，且易于模仿；制造复杂的产品需要复杂的 技术知识，且难于模仿
第一节 垄断优势论和产品周期论
垄断优势论 产品周期论
1.1垄断优势理论 Monopolistic Advantage Theory
20世纪60年代以前,对跨国公司海外直接投 资的理论解释是以要素禀赋论为基础的国际 资本流动理论
– 这一理论认为,各国的产品和生产要素市场是完全竞争的 ,国际直接投资产生的原因在于各国间资本丰裕程度的差 异,资本短缺的国家利率高,资本丰裕的国家利率低,利率 的差异导致了资本从资本丰富的国家流向资本短缺的国 家

国际投资学(第2版)第三章——国际直接投资理论

国际投资学
第三章 国际直接投资理论
知识体系
FDI 理论
FDI 动机 主流 FDI 理论 发展中经济体 FDI 理论 服务业 FDI 理论
FDI 主要动机
理解时注意问题 垄断优势理论 内部化理论 产品生命周期理论 比较优势理论
国际生产折中理论 小规模技术理论 技术地方化理论 技术产业升级理论 投资发展周期理论
• 避免寻找交易对象并与其进行谈判而节约的成本 • 弱化或消除要素投入在性质和价值等方面的不确定性 • 中间产品或最终产品质量的保证 • 避免政府干预
27
服务业国际直接投资理论
内部化优势
邓宁认为，下列几种类型的服务公司具有内部化开发利用 优势和从事对外直接投资的强烈倾向：
• 信息密集型的服务行业，如银行业和商业服务 • 以产品品牌或公司形象而著称的公司 • 以知识为基础的创新型服务企业 • 拥有商标和版权等无形资产的企业 • 工业跨国公司拥有股权的服务业附属公司
分析和理解国际直接投资的动机注意问题：
1、国际直接投资的动机比较多的是从必要性的角度分析 的，而对可能性方面考虑的比较少 2、上述各种投资的动机都是国际直接投资的经济动机， 并未考虑政治与军事方面的动机。 3、国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化 4、国际直接投资的动机是可以相互交叉的 5、不同类型国家之间直接投资的主要动机是不相同的
第二节 主流的国际直接投资理论
垄断优势理论 内部化理论 产品生命周期理论 比较优势理论 国际生产折中理论
垄断优势理论
最早研究对外直接投资的独立理论，产生于20世纪60 年代初，最早由美国学者海默（Stephen H. Hymer） 在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资 研究》中首先提出。此后，海默的导师金德尔伯格 （Charles P. Kindleberger）在《对外直接投资的垄断 理论》等文中进行了补充和系统阐述。
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2019/1/26 12
（二）垄断优势论基本观点
1、两个要点 企业对外投资必须满足的两个条件
（1）必须拥有竞争优势（2）不完全市场的存在
——竞争优势 指企业对某些经营要素大量占有或完全占 有而形成的优势。如：专有技术、资本数量、 融资能力、管理经验、销售渠道等。 ——市场不完全性 市场受到垄断优势的企业影响而呈现出不 完全竞争或寡占型局面性质。
垄断优势理论：美国学者海默创立 -金德尔伯格完善
在此背景下，海默于 1960 年在其博士论文中首次 提出以垄断优势来解释美国一些企业对外投资行为。 海默摒弃长期以来流行的国际资本流动理论所惯用 的完全竞争假定，根据厂商垄断优势和寡占市场组 织结构来解释对外直接投资。后经其导师金德尔伯 格补充，成为研究国际直接投资最早、最有影响的 垄断优势理论。被经济学界认为是直接投资理论的 突破性进展，因此而被誉为国际直接投资理论的先 驱。
2、市场不完全是垄断优势的根源
垄断优势来自四种市场不完全形态：
——产品市场的不完全； ——资本和技术等生产要素市场的不完全； ——由规模经济引起的市场不完全； ——由政府课税、关税等措施引起的市场不完全。
2019/1/26
14
3、垄断优势是进行国际直接投资 的动因
资金优势 信息与管理优势 规模经济优势 技术优势 信誉与商标优势
在东道国市场具有不完全性的条件下， 跨国公司就可以在那里利用其垄断优势排 斥自由竞争，维持垄断高价以获得超额利 润。
2019/1/26 15
（三）垄断优势论的发展与完善



1、凯夫斯——在《国际公司：对外投资 的产业经济学》论文中，从产品差异能 力角度对垄断优势论作了补充。 2、约翰逊——在继承了海默和金德尔伯 格德基本观点基础上进一步研究了跨国 公司拥有的垄断优势——知识资产。 3、尼克博克——从寡占反应论的角度对 垄断优势论作了补充。
2019/1/26 7
——麦克道格尔/肯普
（国际投资利益分配模型）
采用几何图，根据资本收益率差别 引起的资本流动的一般理论，来解释国 际投资的发生及其福利效果。 对FDI与FII也未作出区别。Biblioteka 2019/1/268
二、20世纪60年代后
西方海外直接投资的主流优势理论阶段
——以西方大型跨国公司为参照，重点探究了跨国 公司海外投资行为的发生机理。 主要理论包括：
（2）该理论无法解释为什么拥有独占技术优 势的企业一定要对外直接投资，而不是 通过出口或技术许可证的转让来获取 利益。 （ 3 ）该理论虽然对西方发达国家的企业的对 外直接投资及发达国家之间的双向投资现象 作了很好的理论阐述，但它无法解释自20世 纪60年代后期以来，日益增多的发达国家的 许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家 企业的对外直接投资活动。
1、以产业组织理论为基础形成的理论 ——垄断优势论 ——寡占反应论
2、以国际贸易学说和工业区位理论 为基础形成的理论 ——产品生命周期理论 ——边际产业扩张理论 3、市场内部化理论 4、综合理论——国际生产折中理论
该阶段理论的共同出发点 1、以对外直接投资为研究对象 2、以市场不完全和垄断优势为立论基础
(四)对垄断优势理论的评价
1．理论贡献
（ 1）以不完全竞争取代完全竞争，提出了研究对外直接投 资的新思路，新视觉来分析FDI现象 （2）把直接投资与证券投资区别开来研究 （3）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他 理论的发展提供了基础。
2．理论局限性
（ 1 ）缺乏普遍指导意义。该理论是基于对美国少数知识 技术密集型企业的投资活动的出的结论。
（一）产品生命周期理论的内容
所谓产品生命周期，是指产品在市场 销售中的兴衰。即：新产品推出——广泛流 行——退出市场。弗农把产品生命周期分为： 1．产品的创新阶段（导入期） 2．产品的成长成熟阶段。 3．产品的标准化阶段。
2019/1/26
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产品生命周期理论
——产品周期三个阶段的演变与 跨国直接投资 之间的关系 产品区位转移的三段模式： 1、母国生产并出口 2、到发达国家投资生产，母国减少生产和出口 3、通过投资转移到发展中国家生产，母国停止 生产改为海外进口
2019/1/26 10
第二节
西方海外直接投资的主流优势理论 一、垄断优势理论
（一）垄断优势论的产生背景
早期国际投资的研究中，（纳克斯）把国际直 接投资作为国际资本流动中的一种，认为各国间 的利率差是国际资本流动的动因。在实践中，国 际直接投资往往表现为交叉投资和互相投资，因 而“利率诱因”只能解释借贷资本的跨国流动， 不能正确解释国际直接投资行为。
2019/1/26 18
二、产品生命周期理论
1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄 断竞争理论的基础上，提出了产品生命周期论， 解释了国际直接投资的动机、时机和区位选择。 新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、 消亡的过程。弗农把这一经验事实概括为四个连 续的阶段：导人期、增长期、成熟期和衰退期。 根据产品生命周期理论，国际直接投资的产生是 跨国公司根据竞争条件和生产条件的变化 而制定的生产区位决策。
为什么FDI大多发 生在发达国家 之间？
1、为什么跨国公司能跨越国界到经营管 理比本国困难的海外去投资？
2、国际直接投资转移的生产要素仅限于资 本一种吗？如果不是，还有哪些要素？
2019/1/26
2

对外投资的条件与动机
2019/1/26
3
第二章
国际投资理论
第一节 国际投资理论的发展
一、早期的国际投资理论—20世纪60年代前
（一）具有代表意义的理论是： ——要素禀赋论
2019/1/26
5
——要素禀赋论
该理论认为： 1、各国的生产要素是完全竞争的； 2、国际资本流动的根本原因在于各国利 率的差异，也就是对外投资的主要目的 是追求更高的利率。
2019/1/26
6
R.纳克斯（最早的FDI理论研究者）
在其 1933 年《资本流动的原因和效 应》论文中指出，国际资本流动的原因 在于各国利率的差异，而利率的差异又 取决于各国的资本存量的相对充裕程度。 纳克斯是把国际直接投资作为国际 资本流动来研究，使用的是国际资本流 动的分析范畴，对FDI与FII未作出区别。