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第三章 债券市场

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第三章-债券PPT课件

第三章-债券PPT课件
反映了债权债务的借贷关系。
2、债券的安全性
票面利率与期限都事先确定
思考：债券是否存在风险性？
因债务人破产不能全部收回债券本息； 因市场利率上升导致债券价格下降的损失； 出现通胀时，实际利息下降。
2021
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3、债券的流通性（流动性） 可以在流通市场上自由转让
4、债券的收益性 债券的收益一般比股票低，比储蓄存款高
⑦附新股认股权公司债券
公司发行的一种附有认购该公司新股权利的债券。
⑧可转换公司债券
发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定 的条件可以转换成股份的公司债券。
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（4）国际债券
是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为 筹措中长期资金而在国际金融市场上发行的以外国 货币为面值的债券。
国的联邦政府代理机构债券。 ③地方政府债券 各地方政府公共机关发行，如美国的市政债券。
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（2）金融债券
银行或非银行金融机构为筹措中长期信 用资金而发行的债券，如美国的国民银 行从属债券。它是一种较好的投资工具， 又可分为全国性的和地方性的金融债券， 其中，全国的金融债券安全性和流动性 更好。
明显差别，债券因有期限，流动性不如股票。
7、发行单位不同 债券的发行单位多于股票的发行单位。
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第二节 债券的种类
一、债券的基本分类 1、按发行主体分类 （1）政府债券 政府债券是政府或政府代理机构为弥补预算
赤字、筹集建设资金及归还旧债本息等而发 行的债券。
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①国家债券（国债） 中央政府或财政部门发行，如美国的国库券。 ②政府机构债券 各国政府有关机构发行，有准国债性质，如美
2021

金融市场分析与策略研究指南

金融市场分析与策略研究指南

金融市场分析与策略研究指南第1章金融市场概述 (3)1.1 金融市场基本概念 (3)1.2 金融市场分类与功能 (3)1.3 金融市场发展历程 (3)第2章股票市场分析 (3)2.1 股票市场基本概念 (4)2.2 股票市场投资策略 (4)2.3 股票市场风险与收益 (4)第3章债券市场分析 (4)3.1 债券市场基本概念 (4)3.2 债券市场投资策略 (4)3.3 债券市场风险与收益 (4)第4章外汇市场分析 (4)4.1 外汇市场基本概念 (4)4.2 外汇市场交易机制 (4)4.3 外汇市场投资策略 (4)第5章商品市场分析 (4)5.1 商品市场基本概念 (4)5.2 商品市场投资策略 (4)5.3 商品市场风险与收益 (4)第6章衍生品市场分析 (4)6.1 衍生品市场基本概念 (4)6.2 衍生品市场投资策略 (4)6.3 衍生品市场风险与收益 (4)第7章资本市场策略研究 (4)7.1 资本市场投资策略概述 (4)7.2 资本市场投资组合策略 (4)7.3 资本市场动态调整策略 (4)第8章货币市场策略研究 (4)8.1 货币市场投资策略概述 (4)8.2 货币市场利率与汇率分析 (4)8.3 货币市场投资策略实践 (4)第9章金融风险管理 (4)9.1 金融风险基本概念 (4)9.2 金融风险类型与度量 (5)9.3 金融风险控制与应对 (5)第10章金融政策与法规 (5)10.1 金融政策概述 (5)10.2 金融法规体系 (5)10.3 金融政策与法规对金融市场的影响 (5)第11章金融市场数据分析 (5)11.2 数据分析方法 (5)11.3 数据分析在金融市场中的应用 (5)第12章金融市场未来发展趋势 (5)12.1 金融市场国际化趋势 (5)12.2 金融科技发展对金融市场的影响 (5)12.3 金融市场可持续发展策略 (5)第1章金融市场概述 (5)1.1 金融市场基本概念 (5)1.2 金融市场分类与功能 (5)1.2.1 金融市场分类 (5)1.2.2 金融市场功能 (5)1.3 金融市场发展历程 (6)第2章股票市场分析 (6)2.1 股票市场基本概念 (6)2.2 股票市场投资策略 (7)2.3 股票市场风险与收益 (7)第三章债券市场分析 (8)3.1 债券市场基本概念 (8)3.2 债券市场投资策略 (8)3.3 债券市场风险与收益 (9)第4章外汇市场分析 (9)4.1 外汇市场基本概念 (9)4.2 外汇市场交易机制 (10)4.3 外汇市场投资策略 (10)第5章商品市场分析 (11)5.1 商品市场基本概念 (11)5.2 商品市场投资策略 (11)5.3 商品市场风险与收益 (12)第6章衍生品市场分析 (12)6.1 衍生品市场基本概念 (12)6.2 衍生品市场投资策略 (13)6.3 衍生品市场风险与收益 (13)第7章资本市场策略研究 (14)7.1 资本市场投资策略概述 (14)7.2 资本市场投资组合策略 (14)7.3 资本市场动态调整策略 (15)第8章货币市场策略研究 (15)8.1 货币市场投资策略概述 (15)8.1.1 货币市场投资策略的基本概念 (15)8.1.2 货币市场投资策略的特点 (16)8.1.3 货币市场投资策略的分类 (16)8.2 货币市场利率与汇率分析 (16)8.2.1 货币市场利率分析 (16)8.3 货币市场投资策略实践 (16)8.3.1 现金管理策略实践 (17)8.3.2 收益型策略实践 (17)8.3.3 灵活配置策略实践 (17)第9章金融风险管理 (17)9.1 金融风险基本概念 (17)9.2 金融风险类型与度量 (18)9.2.1 金融风险类型 (18)9.2.2 金融风险度量 (18)9.3 金融风险控制与应对 (18)第10章金融政策与法规 (19)10.1 金融政策概述 (19)10.2 金融法规体系 (19)10.3 金融政策与法规对金融市场的影响 (20)第11章金融市场数据分析 (20)11.1 数据来源与处理 (20)11.1.1 数据来源 (21)11.1.2 数据处理 (21)11.2 数据分析方法 (21)11.2.1 描述性分析 (21)11.2.2 相关性分析 (21)11.2.3 因子分析 (21)11.2.4 时间序列分析 (21)11.3 数据分析在金融市场中的应用 (22)11.3.1 股票市场分析 (22)11.3.2 债券市场分析 (22)11.3.3 外汇市场分析 (22)11.3.4 金融风险管理 (22)第12章金融市场未来发展趋势 (22)12.1 金融市场国际化趋势 (22)12.2 金融科技发展对金融市场的影响 (23)12.3 金融市场可持续发展策略 (23)第1章金融市场概述1.1 金融市场基本概念1.2 金融市场分类与功能1.3 金融市场发展历程第2章股票市场分析2.1 股票市场基本概念2.2 股票市场投资策略2.3 股票市场风险与收益第3章债券市场分析3.1 债券市场基本概念3.2 债券市场投资策略3.3 债券市场风险与收益第4章外汇市场分析4.1 外汇市场基本概念4.2 外汇市场交易机制4.3 外汇市场投资策略第5章商品市场分析5.1 商品市场基本概念5.2 商品市场投资策略5.3 商品市场风险与收益第6章衍生品市场分析6.1 衍生品市场基本概念6.2 衍生品市场投资策略6.3 衍生品市场风险与收益第7章资本市场策略研究7.1 资本市场投资策略概述7.2 资本市场投资组合策略7.3 资本市场动态调整策略第8章货币市场策略研究8.1 货币市场投资策略概述8.2 货币市场利率与汇率分析8.3 货币市场投资策略实践第9章金融风险管理9.1 金融风险基本概念9.2 金融风险类型与度量9.3 金融风险控制与应对第10章金融政策与法规10.1 金融政策概述10.2 金融法规体系10.3 金融政策与法规对金融市场的影响第11章金融市场数据分析11.1 数据来源与处理11.2 数据分析方法11.3 数据分析在金融市场中的应用第12章金融市场未来发展趋势12.1 金融市场国际化趋势12.2 金融科技发展对金融市场的影响12.3 金融市场可持续发展策略第1章金融市场概述1.1 金融市场基本概念金融市场是指资金的需求者和资金的供给者进行交易的场所，它为资金的流动和资源的配置提供了平台。

03 债券市场-PPT课件

03 债券市场-PPT课件

2019/3/22
企业债券：按发行对象又分为公司债券和非公
司债券。一般来说，公司债券与非公司债券没 有什么区别，只是在发行程序上有不同的要求。 有些国家规定，非公司企业不能发行债券。
2019/3/22
公司债券的分类：
信用公司债券。 抵押公司债券（以公司的不动产和证券抵押）。 保证公司债券（由第三者担保）。 设备信托公司债券（公司筹资购买设备并以该设备作 抵押发行债券）。 参加公司债券（债权人除可得到利息收入外，还可参 加公司红利分配）。 收益公司债券（是否支付利息根据公司盈亏情况而定。 一般在公司重新整顿时，为减轻公司债务负担发行）。
2019/3/22
通知公司债券（又称提前偿还公司债。指发行公司可 在债券到期之前随时通知偿还一部分或全部公司债券。 如果是一部分，通常采用抽签方式确定）。 附新股认购权公司债券（有分离型和非分离型两种。 分离型是指在本债券外，另发行新股认购权证，并且 新股认购权证可独立转让。非分离型则不许单独转 让）。 可转换债券（指可转换成公司股票或其他债券）。 可交换债券（指可交换成其他公司发行的普通股）
2019/3/22
5、国际债券：自80年代初期以来，我国先后在 中国香港、东京、法兰克福、伦敦、新加坡和 美国等地发行国际债券。 6、资产支持证券：2019年国开行发行100亿信 贷支持证券、建行发行30亿个人住房抵押贷款 支持证券。
2019/3/22
附：我国债券的分类 1、国债：1950-1980年发行过“人民胜利折实公债”
和“国家经济建设公债”；1981至今发行过“国库券” （1981-1993）、“国家重点建设债券”（1987，发 行1次）、“财政债券”（1988，发行多次）、“国 家建设债券”（1989，发行1次）、“特种国债” （1989，发行3次）、“保值公债”（1989） （1）实物式债券：是一种具有标准格式的实物券面的债 券。（2）凭证式债券：是一种收款凭证，没有标准格 式，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通， 可提前兑取。（3）记帐式债券：是没有实物形态的债 券，只在交易所电脑帐户中记录。投资者进行记帐式债 券的买卖，必须在交易所设立帐户。

2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第三章债券 第四节 国际债券 考点汇总

2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第三章债券 第四节 国际债券 考点汇总

2014-2015年证券从业资格考试第三章债券第四节国际债券考点汇总一、国际债券概述(一)国际债券的定义定义：发行人在国际债券市场上向外国投资者发行以外国货币为面值的债券，投资者范围广泛：银行等金融机构、各种基金会、工商财团和自然人(二)国际债券特征：资金来源范围广、发行规模大、存在汇率风险(有政府作最终付款承诺保证)以及以自由兑换货币为计量单位二、国际债券的类型(一)外国债券：是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。

如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券;在日本发行的外国债券称武士债券。

(二)欧洲债券：是借款人在本国境外市场发行的，不以发行国市场的货币为面值的国际债券。

由于发行人、发行市场以及发行货币三者不一，因此，也称为无国籍债券。

例如，亚洲的龙债券。

三、亚洲债券市场：发端于1997年东南亚金融危机的反思1、“亚洲债券市场”倡议2、“发展资产证券化和信用担保市场”倡议3、“亚洲债券基金”(ABF)4、促进亚洲债券市场发展倡议(ABMI)四、我国发行的国际债券政府债券金融债券：1982年，中信在东京资本市场上以私募方式发行、利率8.7%，100亿日元可转换公司债券：课堂练习题：1、债券票面的基本要素不包括(D)。

A、票面价值B、期限C、票面利率D、持有人名称2、金边债券是(B)A、金融债券B、国家债券C、公司债券D、外国债券3、我国的金融债券包括(ABCD)A、政策性金融债券B、商业银行次级债券C、证券公司债券D、证券公司短期融资债券4、一般说来，当未来市场利率下降时，应发行期限较长的债券。

(错)5、收益公司债券的未付利息可以累积，待公司收益改善后再补发。

(对)。

第三章 债券-债券与股票的比较

第三章 债券-债券与股票的比较

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第三章 债券知识点：债券与股票的比较● 定义：债券与股票有相同点也有不同点● 详细描述：（一）债券与股票的相同点1、债券与股票都属于有价证券。

2、债券与股票都是筹措资金的手段3、债券与股票收益率相互影响（二）债券与股票的区别1、权利不同。

债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间的经济关系是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。

股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权。

2、目的不同。

发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金；发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。

发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券，但能发行股票的经济主体只有股份有限公司。

3、期限不同。

债券一般有规定的偿还期，股票是一种无期证券，但是，股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。

4、收益不同。

债券通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。

股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。

5、风险不同。

股票风险较大，债券风险相对小。

债券利息是公司的固定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。

例题：1.下列关于债券的表述不正确的有[ ]。

A.债券和股票两者的收益率相互影响B.公司破产时,债券清偿顺序在股票之前C.债券持有者可参与发行公司重大事项的事议和表决D.在二级市场上,由于债券利率固定,期限固定,市场价格也相对稳定正确答案：C解析：不是所有债券持有者都可参与发行公司重大事项的事议和表决。

2.债券和股票的主要区别是（）。

A.权利不同B.目的不同C.期限不同D.收益不同正确答案：A,B,C,D解析：债券和股票的主要区别在于权利不同、目的不同、期限不同、收益不同和风险不同。

拓宽中小企业融资渠道的新方式

拓宽中小企业融资渠道的新方式

拓宽中小企业融资渠道的新方式拓宽中小企业融资渠道的新方式第一章引言随着经济的发展和市场的变化，中小企业融资问题越来越突出。

传统的融资渠道对中小企业来说存在诸多限制，因此需要寻找新的融资方式来解决这一问题。

本文将探讨一些拓宽中小企业融资渠道的新方法和途径。

第二章互联网金融平台互联网金融平台是近年来兴起的一种新型融资方式，它利用互联网和信息技术，为中小企业提供融资服务。

中小企业可以通过这些平台获得贷款、股权融资等方式来解决融资问题。

互联网金融平台的优势在于低门槛、高效率和灵活性。

第三章债券市场发行债券是中小企业融资的一种常见方式，但传统的债券市场对于中小企业来说往往存在不适应的问题。

可以通过建立专门的中小企业债券市场来解决这一问题，这样可以吸引更多中小企业参与债券发行，并提供更多的融资渠道。

第四章私募基金私募基金可以为中小企业提供股权融资、并购融资等多种融资方式。

私募基金的特点是资金量大、投资周期长，适合于中长期发展的中小企业。

中小企业可以通过与私募基金的合作来获取更多的资金支持。

第五章支持在拓宽中小企业融资渠道方面扮演着重要的角色。

可以通过多种手段来支持中小企业的融资，例如设立融资机构、提供补贴和贷款担保等。

的支持可以为中小企业提供更多的融资机会。

附件：________1.样例互联网金融平台合作协议2.中小企业债券市场政策指南法律名词及注释：________1.股权融资：________指通过出售企业股份的方式融资。

2.债券市场：________指一种通过发行债券来融资的市场。

3.私募基金：________指通过私募方式吸收有限合伙人出资，对符合条件的企业进行股权投资、债权投资等融资行为的基金。

4.贷款担保：________指在债务人无法按时偿还贷款时，由担保人代为偿还贷款的一种方式。

第三章 债券


• 4、对于期限相同的债券，由收益率下 降导致的债券价格上升的幅度大于同 等幅度的收益率上升导致的债券价格 下降的幅度。 • 看书p57 表格3-4 • 这个规则在判断题中非常好用。
• 5、对于给定的收益率变动幅度，债券 的息票率与债券价格的波动幅度之间 呈反比关系。即息票率越高，债券价 格的波动幅度越小。 • 看书p57 表格3-5
• 计算说明： • 两种的债券面值100元，票面利率10%，偿 还年限20年，债券的到期收益率分别为8% 和12%。则，两种债券的价格分别应该定位 于多少？ • P1=100*10%/(1+8%)+…+100*10%/(1+8%)20 +100/(1+8%)20=119.63 • P2=100*10%/(1+12%)+…+100*10%/(1+12% )20+100/(1+12%)20=85.06
• 2、当债券的收益率不变，即债券的息 票率与收益率之间的差额固定不变时， 债券的到期时间与债券价格的波动幅 度之间呈正比关系。 • 看书p56 • 即在其他条件相同的条件下，到期时 间越长的债券价格波动越大，反之亦 然。
• 3、随着债券时间的临近，债券价格的 波动幅度越小，并且是以递增的速度 减小；反之，到期时间越长，债券价 格波动浮动增加，并且是以递减的速 度增加。 • 看书p56 表格
小练习
• P58 第5、6题
评估债券价值
• 利息和面值要分别计算。 • 例（付息债券）某债券面值1000元，3 年期，每年付息一次，票面利率为8%， 如果其收益率为10%，则其内在价值为：
• 例（一次性还本付息债券）某债券面 值为1000元，票面利率为8%，于2004 年9月1日发行，在发行满期两年时 （即2006年9月1日）买进。当时该债 券的预期收益率为6%，则用1100的价 格购入是否合算？ 解析：仍旧是对债券内在价值的计算。

金融市场学课后习题答案

②有利于国际投资和贸易的快速发展。金融全球化使资金的调拨迅速、方便，资金交 易成本大幅度降低，为投资、融资和贸易提供了便利。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。

金融市场学第三章-票据市场

银行是第一责任人，出票人只负第二责任。
特征：安全性强、流动性大、灵活性好、有 追索权
二、银行承兑汇票旳产生
（国际贸易中信用证下旳银行承兑汇票）
1 达成买卖协议
进口商
5 发货
出口商
9承兑汇票
6全部单据 和以进口商 代理行为付 款人旳汇票 4 告知卖方发
货
11 汇票到 期前，付款
给银行
10 寄交文件， 要求按时承
兑交单 2申请信用证
进口商代理银行
3 发出信用证
7 所需单据和汇票
8 承兑汇票
出口商代理银行
三、银行承兑汇票旳作用
1、从借款人角度，银行承兑汇票旳融资成本 低于老式银行贷款和发行商业票据。
2、从银行角度，银行利用承兑汇票能够增长 经营效益、增强对企业旳信用能力且融资 所得不需要上缴法定存款准备金。
金额0.5‰缴纳，不足10元，按10元计算。 确保金：出票人向银行申请承兑而备付旳资金，存
储在银行自己专设旳确保金账户。 贴现率：一般以同期贷款利率为上限。 贴现额
=票面金额-票面金额*贴现率*贴现天数/360
五、我国商业票据市场
（一）短期融资券旳概念和特征
短期融资券是指具有法人资格旳非金融企业， 在银行间债券市场发行并约定在一定时限内还本 付息旳有价证券，最长不超出一年。
短期融资券特征
在银行间债券市场公开发行，主体是国内一般非 金融企业，只要求一种会计年度盈利，发行对象 为银行间债券市场旳机构投资者。
（二）商业票据发行成本
利息成本：利息成本主要起源于商业票据旳贴现 发行，即发行价格和票面价格旳差额
非利息成本：发行和销售商业票据过程中产生旳 某些费用：承销费、鉴证费、信用额度支持费和 信用评级费。

《证券市场基础知识》第3章

第31页
金融债券与公司债券
3.商业银行债券。分为商业银行次级债券和混合资本债 券。 4.保险公司次级债务。保险公司次级定期债务是指保险 公司经批准定向募集的、期限在5年以上（含5年），本金和 利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公 司股权资本的保险公司债务。 5.证券公司债券。证券公司短期融资券是指证券公司以 短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在一定期限 内还本付息的金融债券。 6.财务公司债券。2007年有7家财务公司在全国间债券市 场发行普通金融债券150亿。
第15页
政府债券
（二）政府债券的性质
第一，从形式上看，政府债券也是一种有价 证券它具有债券的一般性质。 第二，从功能上看，政府债券最初仅仅是政 府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下， 政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开 支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐 具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实 施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
第18页
政府债券
2.按资金用途分类：赤字国债、建设国债、 战争国债、特种国债。 （1）赤字国债是指用于弥补政府预算赤字的 国债。 （2）建设国债是指发债筹措的资金用于建设 项目。 （3）战争国债专指用于弥补战争费用的国债。 （4）特种国债是指政府为了实施某种特殊政 策而发行的国债。
第19页
政府债券
第23页
政府债券
（2）凭证式国债是指由财政部发行的，有固 定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务 关系的国债。发行凭证式国债一般不印制实物券 面，而采用填制“中华人民共和国凭证式国债收 款凭证”的方式，通过部分商业银行和邮政储蓄 柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行，是 一种储蓄性国债。购买方便、变现灵活、利率优 惠、收益稳定、安全无风险，已成为深受广大中 小投资者欢迎的重要国债投资品种。
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债券融资与信贷融资的区别
在融资的期限结构和融资数量上的差别。银行融资多 为中短期资金，当公司财务状况不佳时很难得到贷款。 而债券融资多以中长期资金为主。公司通过债券融资 筹集的资金通常要比通过银行融资更加稳定，融资期 限更长。 对资金使用的限制不同。政府或公司通过发行债券筹 集的资金可以自由使用，不受债权人限制，而信贷融 资通常有许多限制性条款，如限制资金的使用范围、 限制借入其他债务、要求保持一定的流动比率和资产 负债率等。 在抵押担保条件上也有一些差别。一般来说，政府债 券和信用良好的公司债券大多没有担保，而信贷融资 大都需要资产担保，或者由第三方担保。
公司债券的类型及特点
定期债券（term bonds） 系列债券（serial bonds）。发行系列债券是 因为许多发行者都希望能够避开“限期日危 机”，他们都不愿意像定期债券那样，在将来 某一特定时间内偿还大笔的本金，而希望将本 金的支付分散在一段期限内，尤其是当公司的 收益非常不稳定时。
公司债券的类型及特点
可转换债券的价值
债券价值 按债券 交易 按混合证券 交易 按股票 交易 股价增 的价值 转换价值
不可转换债券的价值 公司资产价值
可转换债券的价值
前图标出了公司可转换债券和不可转换 债券的价值，当公司的资产价值处于低 水平时，由于破产的可能性大，因此两 种债券的价值都会随着公司价值的下降 而下降。 不可转换债券的价值并没有一直随着公 司资产价值的增加而上升，其原因在于， 此债券的持有者仅仅只能获得事先所承 诺的收益。
中长期国债
美国财政部发行的中长期国债有两种类型，一 种是本金固定，另一种则是本金随着通货膨胀 指数而调整。 虽然两种债券都是每年付息2次，但计算通货 2 膨胀指数化债券利息（息票收益）时要对其本 金进行调整，以反映通货膨胀造成的影响。 因此，此类债券每半年所获得的息票收益以及 最终所获得的本金收益都是根据通货膨胀对本 金进行调整后计算出来的。
信用风险小 抵押债券 信用债券
信用风险大 附属信用债券
公司债券的类型及特点
可转换债券（convertible bonds）的持有 者可以选择以此债券来换取发行公司所 发行的另一种证券（股票）。如果可转 换债券持有者能换取的证券的市场价值 更高，那么他就可以通过拿可转换债券 从发行者手中换取新的证券来获利。
抵押债券（mortgage bonds）相当于担保债券， 如果抵押债券的发行者违约，那么债券持有者 为了获得债券的偿还就可以依法对抵押物行使 所有权。由于抵押债券有发行公司的具体资产 作为担保，因此其投资风险要低于无担保的债 券。 设备信托凭证是抵押债券的一种形式，抵押品 是飞机或机械设备等有形的动产。
债券和债券市场的定义
中期债券一般在1年以上10年以内，长期 债券期限在10年以上，大多长期债券的 期限为10年到30年。债券利息一般每半 年（6个月）或1年支付一次。
债券和债券市场的定义
债券市场：是指从事债券发行与交易的 市场。这个市场有助于将个人、公司和 政府部门的闲置资金转移给那些需要进 行长期债券融资的公司或政府部门。
市政债券的种类
市政债券有两种类型：普通债务债券和 收入债券 普通债务债券（general obligation 普通债务债券 bonds-GO bonds）以发行者的全部信用 作为担保，即美国州或地方政府承诺以 自己所有的财力来偿还债券。
普通债务债券
普通债务债券既没有具体的资产也没有 一系列特定的收入作为其本金和利息偿 还的担保物。 由于政府发行债券时需要得到税收部门 的偿还承诺，因此发行新的普通债务债 券时一般应得到当地纳税人的批准。 或许正是因为这样的要求，以及纳税人 不愿意自己的负担增加，才使得已发行 的市政债券中普通债务债券只占一小部 分。
公司债券的类型及特点
信用债券（debentures）仅凭发行公司 的一般信用作为保证，没有特定的资产 或抵押物作为担保。只有当担保债券 （比如抵押债券）的持有者获得支付后， 信用债券的持有者才能获得事先承诺的 支付。
公司债券的类型及特点
附属信用债券（subordinated debenture）也 是无担保债券，且其权益排在抵押债券和普通 信用债券之后。发行公司破产时，只有当所有 非附属信用债券得到全额偿付后，附属信用债 券的持有者才能收到一笔现款。 因此，附属信用债券是风险最大的一种债券， 同时其收益一般也要高于其它非附属债券。由 于其信用级别在投资级别之下，因此附属信用 债券一般被称为高收益债券或垃圾债券。
可转换债券
这样，这种转换对债券持有者来说是一 种具有吸引力的选择权。 因此，可转换债券是一种兼具债券和股 权特征的混合证券。他们赋予了其持有 者一种投资机会（一种选择权），这种 投资机会是不可转换债券的持有者享受 不到的。正因为如此，可转换债券的收 益要低于不可转换债券的收益（一般要 低2-5个百分点）。
债券融资与信贷融资的区别
资金的供给者不同。信贷融资的提供者主要是商业银 行。债券融资渠道很多，可通过资本市场的投资者， 如个人、公司与金融机构、政府部门等。 融资成本不同。债券融资，国债资信最高利率最低， 公司债券根据风险溢价利率由低到高；与信贷利率相 比，同期国债利率低于信贷利率；高信用级别的公司 债券也略低于同期信贷利率；而较高风险的中小型公 司债券利率会高于同期信贷利率；此外，可转换债券 利率较低。 信贷融资比债券融资迅速方便。债券融资的审批程序 较为繁琐，发债前期费用较高；而申请信贷可由借贷 双方直接协商而定，占用时间较少，手续相对简便得 多。
本息分离国债（separate trading of registered
interest and principal securities, STRIPS） ） 本息分离国债是将定期的利息支付与最后的本 金支付相分离。 本息分离国债导致两组债券的产生：一组是每 半年一次的利息支付；另一组是最后的本金支 付。 本息分离国债中的每一部分常被人们称为“零 息国债”，因为对此国债中的每一部分进行投 资的投资者只能获得一笔一次性的付款（比如 第三个半年的息票收入）。希望在遥远的将来 获得一次性收入的投资者（比如人寿保险公司） 会选择持有本息分离国债的本金部分。
收入债券（revenue bonds） 收入债券（ ）
收入债券的发行是为了替某种能带来收 入的项目融资。 收入债券的偿还由项目所带来的现金流 作为担保。比如，某种收入债券的发行 可能是为扩建本州的高速公路而融资。 为了保证债券本息的偿还，可以高速公 路投入使用后的收费作为担保。
收入债券
如果项目所带来的收入不足以偿还事先 承诺的利息和到期的本金，那么也不可 以使用税收收入来进行偿还。 相反，此时的收入债券将出现违约，债 券持有者将无法得到偿付。因此，收入 债券的风险一般要大于普通债务债券的 风险。
第二节 市政债券市场
市政债券（municipal bonds）是由地方政府部门发 ） 行的债券。其目的是为了弥补暂时性的业务收入 和支出的不平衡，或者是为了筹集长期投资所需 资金。偿还市政债券的资金来源主要是税收收入 和项目投产后所带来的收入。 市政债券对家庭投资者有很大的吸引力，因为其 利息收益（不包括资本利得）可以免缴联邦所得 税，而且在多数情况下还可以免缴地方所得税 （国债需缴联邦所得税），这将使地方政府借债 的利息成本下降，因为市政债券利率要低于应税 债券（公司债券）的利率，投资者也愿意购买市 政债券。
产业开发债券
产业开发债券（industry development bonds） 是地方政府替企业发行的一种收入债券，其目 的是为了建设所在城市的基础设施、节能或改 善环境等。 比如2002年5月，经加利福利亚州政府批准， 负责加利福尼亚能源消费与保护的融资部门为 35家企业发行了3000万美元的免税产业开发债 券，以帮助这些企业购买和安装新的能源系统， 购买节能设备以及对当地环保有益的发电设备。
本息分离国债
哪些投资者愿意购买本息分离债券？ 一些州所开办的彩票公司将把准备用于支付大 奖的现有资金投资于本息分离国债，以确保能 向彩票中奖者支付应得的年度奖。 养老基金也购买本息分离国债，其目的是为了 使其资产（本息分离国债）所带来的现金流能 够与其债务（养老金支付）所要求的现金流相 匹配。
本息分离国债的推出有利于改善短期国 债匮乏的状况，使市场的供需达到平衡。 本息分离国债的出现丰富了投资工具和 品种，实现国债期限多样化 另外，还有利于较快扩大国债市场的规 模，增加交易品种，增强流动性。
产业开发债券
产业开发债券的一个特点是，地方政府只批准 其销售，并不承担债券偿还的法律责任。 发行产业开发债券的企业负责债券的偿还。 由于曾多次出现滥用产业开发债券免税和减税 方面的好处的事件，1984年美国通过的联邦政 府法律对各州发行产业开发债券的数量进行了 限制。
第三节 公司债券市场
公司债券指公司所发行的中长期债券。 美国公司债券的市场规模占全部美国长 期债券的60%左右。 公开发行的公司债券最低面值为1000美 元，附有息票的公司债券一般是每半年 支付一次利息。
本息分离国债（separate trading of registered
interest and principal securities, STRIPS） ） 20世纪80年代初期，美林公司购买国债后将其 本金与息票以及各期息票之间相互分离开来， 然后将每种分开后的票据作为独立的证券在市 场销售，并取得成功。 随后，美国财政部也采用了这种方法，但财政 部并不直接向投资者发售本息分离国债，而是 仍然沿用过去的办法，由政府债券经纪商和金 融机构购买国债（本息分离的），购买前财政 部将每份国债各期的息票和本金分离开来，将 它们作为独立的证券计入计算机簿记系统，然 后卖给这些交易商，并由这些交易商分别卖给 二级市场上的投资者。
中长期国债的交易过程
同短期国债一样，美国财政部也是通过竞争性 和非竞争性拍卖方式来销售中长期国债的。 在每次拍卖之前的一个星期，财政部会通过新 闻发布会公布拍卖的具体细节，包括拍卖的日 期，发行数量以及所拍卖国债的其他信息。 参加竞标的政府债券交易商、公司等均可以通 过联邦储备银行递交标书。非竞争性投标的最 后截止日期为拍卖当天中午12点以前；竞争性 投标的最后截止日期在拍卖当天下午1点以前； 交易的分配结果将在交易结束后的次日公布。