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第四章债券

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第4章债券的收益率cpeh

第4章债券的收益率cpeh

）。
6．（ ）是一种非常特殊的市场，因为没有专门 的金融工具在交易双方转移。
A．商业票据市场 B．银行承兑汇票市场 C．大额可转让存单市场 D．金融同业拆借市场
7．证券市场的基本功能不包括（ A．筹资功能 B．定价功能 C．保值增值功能 D．资本配置功能
）。
8．根据金融市场上交易工具的期限，可把金融市场分为 （ ）两大类。 A．股票市场和债券市场 B．证券市场和银行信贷市场 C．证券市场和保险市场 D．货币市场和资本市场
16
94.17
3.5
100
i1 (1 YTM)i (1 YTM )16
求出该债券的半年到期收益率为4%，因此，该债券 的年到期收益率则为4%×2=8%。
（四）在两个利息支付日之间购买 的债券的到期收益率
P
M
C
t1 (1 r)n (1 r)t-1
(1
r)
n
F (1
r)M-1
P——债券的市场价格，C——支付的利息， F——债券的面值，M——距到期日的年数， YTM——每期到期收益率，n——清算日距下 一次利息支付日之间的天数/利息支付期的天数。
3、答案：ABC 解析：平价发行每年付息一次，债券的到 期收益率与票面利率相同。
4．A
5．B
6．D 7．C 8．D 9．D 10．AD 11．BC 12．ABCD
三、债券组合的收益率
债券组合的收益率——不是构成该组合的 单个债券到期收益率的加权平均值。计算 债券组合到期收益率的正确方法是，将债 券组合看作是一个单一的债券，使该债券 组合所有现金流的现值等于该债券组合的 市场价值的适当贴现率就是该债券组合的 到期收益率，也被称为债券组合的内部回 报率。
9．同业拆借市场在金融市场市场体系中属于（ A．资本市场

财务管理 第四章

财务管理 第四章
付利息的法定义务，因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收 入。
许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在
金融市场上迅速出售，流动性很好。
（2）债券投资的缺点
购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资
期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在 通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。
他们之间的关系：费雪效应。1+R=(1+r)*（1+h）
R=r+h+r*h表示：
名义报酬率包括：投资得到的实际报酬；对通货膨胀的补 偿；对投资赚的钱的补偿（因通货膨胀而贬值了）
通货膨胀对现值的影响。
假设今后的三年，每年从银行取钱，希望每次所取钱的购 买力维持在25000美元，如果年通货膨胀率为4%，贴现率是 10%。现值是多少？ 名义利率贴现名义现金流，实际利率贴现实际现金流。
到期收益率：市场上对一份债券所要求的利率。
当期收益率：债券的年利息与其价格的比。
3、债券估价模型
A 基本模型 固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
PV
I1
1 i1
I2
1 i2
......
In
1 in
M
1 in
例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为 100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%， 该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?
思考：
信用债券是否对所有财产拥有索取权？ 优先权债券、次级信用债券、股票偿还的级次是？ 为什么具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率？
2、债券价值是债券带来的未来现金流量的现值

第四章 债券的发行与承销

第四章 债券的发行与承销

三、国债的承销 ——国债的一级自营商制度
（二）国债一级自营商制度
为了明确国债一级自营商的权利与义务，各国都制定了相应的规章制度，称之为 “国债一级自营商制度”。 我国于1993年底开始实行的国债一级自营商制度。1993年12月31日财政部、人民银行、 证监会发布的《中华人民共和国国债一级自营商管理办法》和《国债一级自营商资格 审查与确认实施办法》，对国债一级自营商的资格与条件作了规定。2006年7月4日颁 布《国债承销团成员资格审批办法》，同时废止了《中华人民共和国国债一级自营商 管理办法和《国债一级自营商资格审查与确认实施办法。
荷兰式招标 美国式招标 以募满发行额为止的中标商的最高收益率为全体中标商的最终收益率（当 期国债的票面利率），所有中标商的认购成本是相同的，均以面值认购。 以募满发行额为止的中标商中标收益率的加权平均利率为各中标商的最终收 益率（当期国债的票面利率）， 各中标商的认购价格不同，中标机构按各自 中标利率与票面利率折算的价格认购。 认购价格=面值×（票面利率/收益率）
权重：5/5.25 取整1.4、1、0.8、0.9和0.7 中标额为1.5、1.1、0.8、0.9和0.7
混合式: 中标利率区间：5.1%——5.25%；5.25%——5.4% 中标价格：A为100元，B为100元,C为99.06元，D为97.22元。
张锐案件： 2010年底，财政部国库司副主任张锐因经济问题被“双规”， 张锐在国债投标时间内，通过手机短信向包商银行透露了中标价 格。 包商银行于1998年12月成立，原名包头市商业银行，是内蒙古自 治区最早成立的股份制商业银行，2007年9月更名为包商银行。 包商银行在多次国债发行的投标中，中标价均落在最低价。
投标额/亿元
荷兰式招标中标价/元 美国式招标中标价/元 混合式招标中标价/元

第四章 债券的收益率

第四章 债券的收益率

试 算 法 求 债 券 到 期 收 益 率
到期收益率
第二节 债券的到期收益率
期限 现金流 6% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 债券价值 25 25 25 25 25 25 25 25 25 1025 24.27 23.56 22.88 22.21 21.57 20.94 20.33 19.74 19.16 762.70 957.35 试算到期收益率 5.5% 24.33 23.68 23.05 22.43 21.83 21.83 20.68 20.12 19.58 781.46 978.40 5.75% 24.30 23.62 22.96 22.32 21.70 21.09 20.50 19.93 19.37 772.01 976.81 5.875% 24.29 23.59 22.92 22.27 21.63 21.01 20.41 19.83 19.27 767.34 962.56
到期收益率 Yield to maturity
距到期 日年数
第二节 债券的到期收益率

例2 某投资者于2009年9月25日按照报价102.77元购 买了21 国债（10），到期日为2011年9月25日，票面 额为100元，票面利率为2.95%，计息方式为固定利率， 每年9月25日付息一次。问到期收益率是多少？
试 算 法 求 债 券 到 期 收 益 率
第二节 债券的到期收益率
期限 现金流 6% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 债券价值 25 25 25 25 25 25 25 25 25 1025 24.27 23.56 22.88 22.21 21.57 20.94 20.33 19.74 19.16 762.70 957.35 试算到期收益率 5.5% 24.33 23.68 23.05 22.43 21.83 21.83 20.68 20.12 19.58 781.46 978.40

第四章 银行理财产品-债券型理财产品

第四章 银行理财产品-债券型理财产品

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料个人理财第四章 银行理财产品知识点：债券型理财产品● 定义：是以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品● 详细描述：1、投向：国债、金融债和中央银行票据2、特点：产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定3、风险：投资风险较低，收益也不高，属于保守、稳健型产品4、目标客户：风险承受能力较低的投资者，保守型和稳健型客户例题：1.债券型理财产品的特点是（）。

A.产品结构简单B.投资风险小C.客户预期收益稳定D.客户预期收益较高E.期限短正确答案：A,B,C解析：债券型理财产品的特点是ABC2.债券挂钩类理财产品的特点不包括（）。

A.收益不高B.流动性强C.非常稳定D.一般投资期限固定，不得提前支取正确答案：B解析：债券挂钩类理财产品的特点：收益不高，但非常稳定，一般投资期限固定，不得提前支取。

3.以下选项中，属于对债券型理财产品特征的描述是（）。

A.投资期短，资金赎回灵活B.是活期存款的代替品C.市场认知度高，客户易于理解D.是当今国际金融市场发展最迅速的业务之一正确答案：C解析：市场认知度高，客户易于理解属于对债券型理财产品特征4.投资者购买（）理财产品时承担的风险最大A.债券型理财产品B.股票类理财产品C.信贷类理财产品D.结构性理财产品正确答案：B解析：股票类理财产品部分或者全部投资于股票的理财产品，风险相对较大。

5.关于债券型理财产品投资方向的说法中中，哪一项不是债券型理财产品的资金主要投向（）。

A.中央银行票据B.国债C.金融债D.企业债正确答案：D解析：企业债不是债券型理财产品投资方向6.债券型理财产品的投资方向不包括（）。

A.黄金交易市场B.银行间债券市场C.国债市场D.企业债市场E.同业拆借市场正确答案：A,E解析：债券型理财产品资金主要投向银行间债券市场、国债市场和企业债市场。

银行募集客户资金，进行统一投资，产品到期之后向客户一次性归还本金和收益。

第四章债券ppt课件

第四章债券ppt课件
精品课件
九、国债一级自营商
• 国债一级自营商是指具备一定资格条件并
经财政部、中国人民银行和中国证监会共 同审核确认的银行、证券公司和其他非银 行金融机构
• 国债一级自营商是国债一级市场与二级市
场的重要参与者
• 国债一级自营商制度与国债承购包销方式
密切相连
精品课件
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精品课件
精品课件
七、国债承销的风险
• 在整个发行期结束后，承销商仍有部分国债积压，
从而垫付相应的发行款，并且这部分非留存自营 的国债在上市后也没有获得收益
• 承销商将所有包销的国债全部予以分销，但分销
的收入不足以抵付承销成本。
八、国债承销收益 1.差价收入 2.发行手续费收入 3.资金占用的
利息收入 4.留存自营国债的交易获益
定投资者发行债券的精品一课件 种方式。
三、债券的交易方式
• 现货交易: 债券的买卖双方同意于成交时即进行
清算交割的交易方式。
• 期货交易: 在债券成交后，买卖双方按契约中
规定的价格在将来的一定日期（如三个月或半年） 后进行交割清算的交易。
• 回购交易 :债券的买卖双方按预先签订的协议约
定在卖出一笔债券后，过一段时间再以约定的价 格买回这笔债券，并按商定的利率付息的交易。
精品课件
五、我国国债承销程序
• 记帐式国债的承销程序 • 无记名国债的承销程序 • 凭证式国债的精承品课销件 程序
六、承销价格确定应考虑的因素
• 银行利率水平 • 承销商承销国债的中标成本 • 流通市场中可比国债的收益率水平 • 国债承销手续费收入 • 承销商所期望的资金回收速度 • 其他国债分销过程中的成本

债券规章制度管理办法最新

债券规章制度管理办法最新第一章总则第一条为加强公司债券的发行、交易和管理，保护投资者合法权益，维护债券市场秩序，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》等有关法律法规，制定本办法。

第二条本办法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。

第三条公司发行债券应当遵循诚实守信、公平自愿、风险自担的原则，确保债券发行和交易活动的公开、公平、公正。

第四条发行公司债券应当符合国家产业政策、区域发展规划和公司经营状况，确保债券发行资金用于合法、有效的用途。

第五条债券发行、交易和管理活动，应当遵循市场化、法治化、国际化的原则，提高债券市场的透明度和效率。

第二章债券发行第六条公司发行债券应当制定发行方案，明确债券发行的规模、期限、利率、还款来源等事项。

第七条公司发行债券应当向投资者披露公司基本情况、财务状况、债券发行资金用途等信息。

第八条公司发行债券应当由证券公司或者基金管理公司等承销，承销机构应当具备相应的资格和能力。

第九条公司发行债券应当遵循注册制原则，按照中国证监会等相关监管机构的规定进行注册。

第十条公司发行债券应当遵守国际惯例，合理设置债券发行条款，保护投资者权益。

第三章债券交易第十一条债券交易应当在依法设立的证券交易场所进行，交易行为应当遵循市场化、法治化原则。

第十二条债券交易价格应当反映债券的基本价值，交易双方应当按照自愿、公平、公正的原则进行交易。

第十三条债券交易应当遵守交易规则，交易双方应当承担相应的交易风险。

第十四条债券交易过程中，应当保护投资者权益，禁止欺诈、操纵市场等违法行为。

第四章债券管理第十五条公司发行债券后，应当建立健全债券管理制度，确保债券资金的安全和有效使用。

第十六条公司应当按照约定的期限和方式偿还债券本金和支付债券利息。

第十七条公司应当及时披露债券发行、交易和偿还等信息，保证信息披露的真实、准确、完整。

第十八条公司应当建立债券风险防范机制，有效防范和化解债券风险。

第四章 债券价格利率敏感性、持续期与凸性


11
利率与债券价格的关系
利率与债券价格的关系
观察上表的计算结果，结论2： 随着时点趋向债券的期限，同样幅度的利率 变化所导致的债券价格变化的速度在逐渐减
小— 利率敏感度与偿还期正相关。
相同幅度的利率变化，但利率所处的高低水 平不同，所引起的在相同时段上的债券价格
的变化也不同，通常是利率水平越低时所引 起的债券价格变化幅度越大。
17
影响价格-利率敏感性因素
影响因素主要包括：
偿还期 票面利率 利率水平
18
影响价格-利率敏感性因素
通常规律：
偿还期 观察下表，同样的市场利率变化对偿还期不 同的债券价格的影响如何不同？
19
影响价格-利率敏感性因素
年利息（每年1次） 面额 风险
偿还期 到期收益率
价格 市场利率变化 新到期收益率
7
利率与债券价格的关系
利率波动、时间变化与债券价格
同上例：计算：
1、到期收益率曲线不发生变化，该债券在0.5、1、 1.5、2时点时的价格；
2、当到期收益率曲线分别平行下降0.25%，0.5%、 1%时，该债券在0.5、1、1.5、2时点时的价格；
3、当到期收益率曲线分别平行上升0.25%，0.5%、 1%时，该债券在0.5、1、1.5、2时点时的价格。
（2.97%）
（2.01%）
20
影响价格-利率敏感性因素
通常规律：
偿还期 一般情况下，若其他因素不变，偿还期越长， 债券价格的利率敏感性越大。 随着偿还期的延长，债券价格-利率敏感性的 增长速度则逐渐下降。
21
影响债券价格-利率敏感性因素
通常规律：
票利率：
假如有下面的债券，基本情况如下表所示：

债券


（三）债券级别划分
目前国际上流行的债券等级一般分为十级 最高级 高 级 中高级 中 级 中下级 半投机级 投机级 投机级 充分投机级 最低等级 标准普尔 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D 穆迪 Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 惠誉国际
信用评级公正吗？
（八）按债券形态，划分为：
1.实物债券：
具有标准格式的实物债券，一般为无记名式实物券（参 见样券）。
2.凭证式债券： 买卖只有收付凭证，可以记名、挂失，但不能上市流通 3.记账式债券： 没有实物形态，买卖都是在电子帐户内
能够记名、挂失和上市流通
四、债券筹资的特点
1、优点： 资本成本低； 具有财务杠杆作用； 所筹集资 金属于长期资金； 筹资的范围广、金额大。 2、缺点： 财务风险大；
地方政府债券/市政公债
欧债危机
1、定义 欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机；其是指在2008年 金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。 “欧猪五国 PIIGS‖(Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、 Ireland—爱尔兰、Greece—希腊、Spain—西班牙)
2、原因
根据招标对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、 收益率招标三种形式。
（1）价格招标。主要用于贴现国债的发行。按照投标人所报买价 自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。
①“荷兰式”招标：中标的承销机构都以相同价格（所有中标价 格中的最低价格）认购相应的国债数额；
②“美国式”招标：承销机构分别以其各自出价来认购中标数额。 “荷兰式”招标的特点是“单一价格”，而“美国式”招标的特 点是“多种价格”。我国目前短期贴现国债主要运用“荷兰式” 价格招标方式予以发行。

财务管理 第四章


需要承受利率风险。利率随时间上下波动，利率的上升会导致流通在外 债券价格的下降。由于利率上升导致的债券价格下降的风险称为利率风险。
债券收益率的决定因素 利率的期限结构：短期利率和长期利率的关系。
长期>短期，利率期限结构斜率为正；相反，为负。
利率期限结构的形状由三个因素决定
A B
C 实际利率 通货膨胀率 利率风险
例题3：B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面 利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率 为7%，求该债券的公平价格。
例题4：某债券面值为1000元,期限为5年,以贴现方式发行,期内不 计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,问其价格为多少时,企 业才能购买?
例题5:假定一种债券的票面利率为10%，每年付息一次，面值 1,000元，还有5年到期。如果到期收益率为11%，问；债券的价值 是多少？
C零息券特征：在存续期内不支付任何利息 ，又称贴现债券, 指
债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值 的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与 其面值的差额即为债券的利息。
为什么具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率？
2、债券价值是债券带来的未来现金流量的现值 债券的价值=利息的现值+面值的现值
用什么利率为债券未来现金流折现？
债券的到期收益率（yield to maturity,YTM) 取决于当前的市场 利率和现金流量风险水平。如果利率上升，则现值将下降。债券价 值和债券利率的就像翘翘板，一头下去，另一头上去。 到期收益率：市场上对一份债券所要求的利率。
（2）债券投资的缺点 购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资 期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在 通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。 没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发 行单位施加影响和控制。
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国家债券
发行国库券的原因
（1）平衡或调节政府财政收支 一国出现财政赤字是很正常的事情，通过发行国库
券或其他政府债券平衡财政收支是政府经常使用，也是非 常有效的一种方法。即使当年收支项目已经平衡，政府也 可能发行债券以应付未来年份的收支项目失衡。 （2）发行国库券是筹集短中期资金非常有效的措施。
在西方国家国库券是短期融资证券。他们认为在长 期市场利率不稳定的时候，不适宜发行长期国债。因为要 确定适当的利率是困难的。如果预期利率高于实际利率， 那就会影响国债的发行和销售。所以，在这种情况下，可 以先发行国库券，等条件成熟了再发行中长期国债。
地方债券
（一）地方债券简述
在西方发达国家，地方债券是一种成熟的融资工具，已 有100多年的发展历史。日本积极利用地方债券为城市基础设 施建设提供资金，近年来许多发展中国家也积极发展地方债 券市场。地方债券作为一种金融工具，可以成为国家实施积 极财政政策、为有巨大资金需求的城市基础设施建设开辟新 的融资渠道。
我国证券市场的运作不够规范，金融产品结构欠合 理，导致广大居民的投资渠道过窄。在这种情况下，以政 府信用为保证发行地方债券，以项目的未来收入做信用基 础，不仅能扩大直接融资规模，降低债券投资的风险，还 为广大投资者提供了更加广阔的投资渠道。
二、政府债券的特点
（一）安全性高
由于债券的发行主体是政府，还本付息由政府做担保，因此， 其信用度无疑是最高的，风险是最小的。当然，与低风险相对应 的是其利率也相对比较低。
政府债券是政府按照信用原则筹集资金的一种债务债权凭证，具有信 誉好、税收优待、利率低等特点，又被称为“金边债券”。根据政府债券 发行主体的不同，又可以分为中央政府债券和地方政府债券。
国家债券
国家债券也被简称为国债，指的是国家或中央政府为筹措财政资金， 凭其信誉按照一定程序向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期 偿还本金的一种的债权债务凭证。是政府债券中的一种主要形式。
第四章 债券
第1节 债券概述 第2节 政府债券 第3节 公司债券 第4节 金融债券 第5节 国际债券 第6节 债券的发行与承销 第7节 债券的信用评级
1 债券的概述
一、 债券的概念 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为
筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定 利率支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 由于债权的利息通常是事先确定的，所以债券又 被称为固定利息证券。
当一国财政收入不足，出现财政赤字时，中央政府 一般可以采取三种措施。一是增加税收，但这种方式容易 给企业和个人带来承重的经济负担，打击其经营积极性， 对整个社会经济是不利的。其次是透支，但增加的支出直 接增加了社会货币总供给量，容易引起通货膨胀。最后就 是发行国库券，发行国库券实质就是对消费者手中闲置资 金的利用。它并不影响社会货币总供给量，不会引起通货 膨胀。当然，发行国库券也有其不利的地方，就是增加了 政府的债务负担。但从整个社会经济的角度来看，发行国 库券更容易稳定社会经济环境，促进经济快速发展。
（二）地方债券偿付方式
（1）对于营利性项目而言，发行债券资金投向的项目本 身会产生收益，大多数收入债券的设计就是以此为基础的。
（2）对于非营利性项目而言，债务的偿还主要依靠政府
本身的税收收入。
地方债券
(三)发展地方债券的意义
1、有助于减轻中央政府的财政负担 2、为地方政府开辟一条合法的融资渠道
发行地方债券筹措的资金，专门用于地方市政建设 和发展地方公益事业，用发债项目的收益来偿还债务，可 以形成发债融资和债务偿付的良性循环。 3、发挥地方债券市场扩大内需的作用 4、证券市场自身发展的客观需要
债券的偿还期限即从债券发行日起到本息偿清之日 止的时间。 3、债券的利率
债券的利率即债券持有人每年获得的利息与债券票 面价值的比率。债券利率高低主要受银行利率、发行者 的资信级别、偿还期限、利率计算方式和证券市场资金 供求关系等因素的影响。
此外，还包括债券的发行主体名称、发行时间、债 券类别以及批准单位及批准文号。
地方债券
地方债券是政府债券中一个重要组成部分，由地方政府发行，又叫地 方公债。按资金用途和偿还资金来源分，可分为一般债券和专项债券。前 者指地方政府为了缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者 指为筹措资金建设某项具体工程而发行的债券。
国家债券
国库券（T-bill），也称库券，是最为规范的国家 债券。它指的是中央政府为调节国库短期收支差额，弥补 政府正常财政收入不足而由国家财政部门发行的一种短期 或中短期政府债券。
1.偿债基金债券 2.分期偿还债券 3.通知偿还债券 4.延期偿还债券 5.可转换债券 6.永久债券
三. 债券的基本要素
1、债券的票面价值 主要包括两方面内容：（1）票面价值的币种，即
以何种货币作为债券价值的计量单位。（2）债券的票 面金额。票面金额的不同，对于债券发行成本、发行数 额和持有者的分布，具有不同的影响。 2、债券的偿还期限
网点提前兑取。 3.记账式债券 特点：可以记名、挂失，安全性较高。发行时间短，
发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。 我国1994年开始发行记账式债券。
按债券利率是否变动：固定利率债券、浮动利率债券 按偿还期限：短期债券、中期债券、长期债券 按募集方式：公募债券、私募债券 按债券担保性质：担保债券、无担保债券 按债券本金不同的偿还方式：
二、债券的分类性
2、流通性
3、安全性
4、收益性
（二）债券分类
按发行主体分类： 1.政府债券 2.金融债券 3.公司债券
按计息与付息方式分类： 1.零息债券 2.附息债券 3.息票累积债券
按债券形态分类 1.实物债券 特点：不记名、不挂失、可上市流通。 2.凭证式债券 特点：可记名、挂失、不能上市流通。可以到原购买
四、 债券与股票的共同点与区别
1、债券与股票的共同点 （1）都属于有价证券。 （2）都是融资和投资工具。 （3）两者的收益率互相影响。 2、债券与股票的区别 （1）两者权利不同。 （2）两者目的不同。 （3）两者期限不同。 （4）两者收益和风险不同。 （5）发行主体有差异。
2 政府债券
一、政府债券的概念