中国汇率价格传递效应的实证分析

人民币汇率对出口价格的传递效应分析内容摘要：本文运用2005年7月至2010年12月期间的相关经济数据，定量分析了人民币汇率对出口价格的传递效应。

结果表明，人民币汇率对出口价格的短期传递效应约为20%，长期传递效应约为42%。

较低的传递效应表明人民币升值对解决我国经济的外部失衡问题作用甚微。

关键词：人民币汇率出口价格传递效应人民币汇率是当前的热点问题。

自汇率制度改革到2011年3月，人民币对美元已累计升值约20％。

即使如此，西方国家仍然要求人民币价值重估，这其中既有经济原因，也有其深刻的国际政治背景。

在经历了金融危机及面对西方国家经济复苏的乏力，要求人民币升值的呼声更是不断高涨，人民币汇率问题格外受到各界关注。

事实上，人民币升值能否改善我国贸易不平衡问题依赖于人民币升值对我国出口商出口价格的传导程度。

如果由于市场竞争，我国出口商不能将人民币升值导致的成本提高传导给外国进口商，而是通过改进生产效率、降低利润率等方式消化更高的生产成本，则我国的出口价格不会有太大的变化。

即人民币重估对出口贸易的影响程度取决于人民币汇率对出口价格的传递效应（pass-through effects）。

如果人民币的升值不能有效传导给出口价格，则国外所“企望”的中国出口减少、进口需求增加和双边贸易改善不能实现，因而对解决我国贸易不平衡问题的作用是有限的。

文献综述汇率对出口价格的传递效应是指出口国和进口国之间的汇率变化1％时，以出口国货币计价的出口价格变化百分比，体现了本国出口商对因汇率变动导致的生产成本变动的转嫁能力。

如果出口价格能完全反映汇率的变化，则表明传递效应是完全的，否则是不完全传递。

在完全竞争市场中，出口商因面对完全弹性的需求曲线而不具有定价能力，出口商不可能转移任何由于本币升值带来的成本提高，因而传递效应是完全的。

在不完全竞争市场中，与不完全竞争有关的垄断能力使得出口商能够随着汇率的波动调整出口价格，而且，具有定价能力的公司能够获得超出边际成本的利润，此时传递效应是不完全的。

经济导刊222011 / 01传统的国际经济理论认为，汇率的波动等比例地反映在价格水平的变动之上，然而越来越多的事实证明：汇率对一国的价格传递往往是不完全的。

随着2005年7月我国开始新一轮的汇率体制改革，人民币兑美元的双边汇率波动较之前更加频繁，研究汇率波动对进出口商品价格的不完全传递效应，对于我国制定产业政策和国内货币政策意义重大。

我国汇率制度的历史沿革作为一国货币的对外价格，汇率是一国进行对外经济活动时最重要的综合性价格指标。

在开放经济条件下，汇率在对外贸易和其他对外经济活动时执行着价格转化职能，是一种重要的经济杠杆。

纵观人民币汇率改革路程，人民币汇率经历了从单一汇率到复汇率，再到单一汇率，再到复汇率回归的过程。

1994年我国宣布实行有管理的浮动汇率制，企业和个人向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。

尽管这一改革引入了市场机制，但实际上这一期间人民币汇率基本实行的是盯住美元的固定汇率制。

我国外汇储备规模持续扩大，贸易结构摩擦日益加剧，国内国外要求人民币汇率实行改革的呼声日高。

随着我国经济的快速发展和全球经济一体化步伐的加快，我国目前的外贸依存度已经达到70%左右，成为世界上外贸依存度最高的国家。

在这一情况下，2005年7月21日，中国启动了新一轮的人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制。

自此，人民币汇【关键词】 汇率波动，价格传递机制汇率波动的价格传递效应文 | 朱莹莹率机制更富弹性，汇率波动也趋于增强。

人民币汇率波动对我国物价和通货膨胀水平的影响日益重要，成为一个值得深入研究的重要课题。

从2005年7月至2010年10月，人民币兑美元的中间价已经由最初的1美元兑换8.2765元升至1美元兑换6.6870元，根据BIS 公布的人民币名义有效汇率累计升值己经达到了19.2%，升值幅度明显。

按照传统国际经济学分析框架，人民币如此大幅度的升值，必然会提高中国出口商品价格，降低进口商品价格，从而削弱中国出口商品竞争力，抑制出口，促进进口，这样有助于缓解中国外部经济长期失衡的“双顺差”局面。

人民币汇率波动对国内价格的传导分析本文以人民币汇率变动对国内价格的传导为研究对象,通过事先理论分析、事中建模以及事后数据分析这三个层面,定量、定性解析人民币汇率波动对我国物价的传导作用。

结合中国自身的经济环境特点、宏观形势以及国内企业的微观行为来阐述汇率传导效应的“因国制宜”,并提出相关政策建议。

标签：人民币升值汇率波动汇率传导效应通货膨胀价格指数自2005年7月汇改到2007年年底人民币累计升值幅度已超过10%,与此同时,国内的通货膨胀率却开始持续攀升,2008年消费者物价上涨率更创11年来最高水平,达8.7%。

虽然央行多次采取货币紧缩政策,但国际收支双顺差的格局短期间一时难以立刻消除,中央银行购入外汇、增加货币供给的压力仍将持续存在。

因此,目前国内很多研究学者曾在不同场合表示过,应放大人民币汇率的波动幅度,以人民币升值作为抑制通货膨胀的重要手段。

然而,汇率对物价的影响机制众多,且不同的影响机制具有各自的传导速度和结果,所以了解人民币汇率变动对国内通货膨胀率的作用机制及其影响因素,对于中央银行正确预测未来物价水平的变化,以便采取合适的货币政策和汇率政策实现物价稳定的目标具有至关重要的意义。

一、汇率变化对我国物价影响的原因分析国际经济学中把汇率传导定义为:汇率变动1%所引起的国内价格水平变化的百分比。

汇率传导有狭义和广义之分,狭义而言,汇率变化只对进口商品的价格有所影响。

广义上的汇率传导是指汇率的变化不仅仅使得进口商品的价格发生变化,它还会对消费者价格、生产者价格、投资品价格、零售价格、批发价格等不同价格指标产生大小不一的作用。

而在我国,影响这种汇率传导机制的因素众多,本文就从如下几个原因进行分析。

1.微观因素(1)进口商品价格与进口产品结构进口商品的价格会在一定程度上影响CPI,但是这种影响会随着商品的分配和运输被逐渐淡化甚至抵消。

我国主要的进口商品为初级产品,非食用原料以及矿物燃料等。

人民币升值,促使进口原材料和中间品价格下跌,而对于本国的加工企业,或者那些大量依靠国外进口原材料的公司,生产成本会因为进口商品价格下跌而下降,如果企业的定价策略是利润最大化,则企业会保持原价不变或者降低价格(一般后者居多),最后导致国内一般物价的下降。

汇率变动的价格传递效应及其对我国物价水平影响分析内容摘要：汇率反映货币在国际市场的价值。

经济全球化使世界各国的经济发展水平依赖程度加深，汇率在经济全球化中发挥着不可替代的作用。

针对布雷顿森林体系的缺陷，国际社会提出以浮动汇率制度为主导，在外汇市场上伴随而来的则是汇率的不稳定性。

我国的宏观经济方面如对外贸易、消费和投资都会受到人民币汇率弹性的增强以及升值预期的影响。

因此，具体分析人民币汇率变动对我国物价的影响机制，对经济主体来说，具有重要的指导意义。

关键词：物价水平人民币汇率传导机制引言自2009年以来，居民消费价格指数（CPI）一路走高。

同时上游产品价格向中下游产品传导力度加大，工业企业原材料价格涨幅回升，导致原材料工业、生活资料以及非食品消费价格较大幅度上涨。

需求拉动和成本推动是物价上涨的两大基本动力。

影响物价上涨的因素主要包括汇率因素、货币因素、实际需求和输入型成本推动等。

受供求关系影响，实际需求大于实际供给，产品供不应求，价格上涨。

此外，土地价格上涨、投机性炒作、产能过剩以及政策调整等也是影响物价上涨的重要因素。

物价和汇率在开放经济中既是最核心的也是关系最密切的经济变量。

人民币汇率与物价关系的理论分析（一）汇率价格对我国物价的直接传导机制汇率变化会引起各国间商品价格的相对变化，最先受到影响的是进口商品价格。

进口商品中包含消费品、原料、燃料、半成品等，汇率的变动会影响这些商品的价格，从而影响CPI和生产者物价指数（PPI）。

人民币价值上升意味着我国单位货币可以表示更多的外币，在从国外进口的商品价值一定的情况下，本来用外币表示的进口商品用人民币表示所显示的数额更低，所以我国进口的商品价格较低。

这个过程使得从国外进口的商品价格通过传导机制下降，对从国外进口原材料的企业来说降低了生产成本，使其产品在国内市场上更具有竞争力，进而导致国内价格水平的下降。

（二）汇率价格对我国物价的间接传导机制该机制是指人民币汇率波动通过改变出口额度、货币供应量、进口原料价格、半成品价格等经济变量来影响物价。