PPP项目财务测算模型(公路)

金融财务FRIENDS OFACCOUNTING城市轨道交通PPP项目财务模型测算王树琳1李玥萱21.太原市建设项目投资评审中心2.北京工业大学【摘要】PPP模式的实践不断深化，在基础设施和公共服务领域得到了积极推广，特别是在城市轨道建设项目中因其建设周期长、沉淀资本大，无论政府方还是社会资本方，在进行投资决策时，更需要从项目的投资、融资、项目合作条件、收益、成本、风险、运营等方面对项目进行全生命周期财务评价。

文章以轨道交通项目为例构建PPP项目财务模型，首先进行融资前分析，计算所得税前后的项目全投资净现值和项目全投资内部收益率，即从项目投资盈利能力角度考虑项目方案的合理性;其次进行融资后分析，计算项目资本金内部收益率，并进行投资效益分析和敏感性分析，合理确定政府和社会资本合作的条件。

【关键词】城市轨道交通；PPP项目；财务模型；定量评价；定性评价【中图分类号】F294.1【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2020）18-0067-052014年11月，国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号），对政府投资行为实施重大改革，引入政府和社会资本合作（PPP）模式，对传统政府投资建设项目模式进行改变，既解决政府当期急需上马项目投资不足问题，又可以通过发挥市场的力量，实现政府和社会资本合作共赢，降低全生命周期成本和提高公共服务的质量效率。

PPP项目大量集中在基础设施和公共服务领域。

特别是基础设施项目建设周期长，沉淀资本大，更需要对项目进行全生命周期财务评价，不同的财务模式将会影响整个特许经营期间政府和社会资本的收益分配及风险承担。

本文以轨道交通项目为例从PPP财务模型方面进行财务分析和探讨。

一、PPP项目财务模型测算现状传统政府投资建设项目的财务测算是可行性研究的重要部分,它根据初设等计算项目投资效益，如IRR s NPV 等，分析判断项目在财务上是否可行。

关于PPP项目常规财务测算模型完善的研究
1.启发性
从投资者和政府的角度，公共私营合作伙伴（PPP）项目是一个重要的工具，用于进
行公共基础设施投资。

然而，为了有效地实施PPP项目，对于项目的财务测算也必不可少。

因此，完善PPP项目中的财务测算模型是必要的。

2.研究内容
3.研究策略
本研究将采用认知分析和文献研究两种策略来完成。

首先，将通过认知分析对PPP项
目常规财务测算模型进行分析，以了解其现有的特点和不足，并分析财务测算模型未合理
现象，以及相应的改进政策措施。

其次，将收集、整理、识别有关PPP项目常规财务测算
模型完善的有关文献和案例，以深入了解PPP项目的财务模型，以及完善财务模型的趋势
和政策措施。

4.研究结果
通过上述研究，本研究得出如下结论：（1）新的财务测算模型应该强调PPP项目的
风险分散机制，同时考虑融资形式对风险的影响；（2）愿景和实际结果相结合，特别是
在考虑未来服务质量时；（3）足够的成本数据是项目评估过程中不可或缺的；最后，（4）PPPC项目的财务模型完善应该根据不同的国家或地区的实际情况量身定义。

城市轨道交通PPP项目财务模型测算作者：王树琳李玥萱来源：《会计之友》2020年第18期【摘要】 PPP模式的实践不断深化，在基础设施和公共服务领域得到了积极推广，特别是在城市轨道建设项目中因其建设周期长、沉淀资本大，无论政府方还是社会资本方，在进行投资决策时，更需要从项目的投资、融资、项目合作条件、收益、成本、风险、运营等方面对项目进行全生命周期财务评价。

文章以轨道交通项目为例构建PPP项目财务模型，首先进行融资前分析，计算所得税前后的項目全投资净现值和项目全投资内部收益率，即从项目投资盈利能力角度考虑项目方案的合理性;其次进行融资后分析，计算项目资本金内部收益率，并进行投资效益分析和敏感性分析，合理确定政府和社会资本合作的条件。

【关键词】城市轨道交通; PPP项目; 财务模型; 定量评价; 定性评价【中图分类号】 F294.1; 【文献标识码】 A; 【文章编号】 1004-5937（2020）18-0067-052014年11月，国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号），对政府投资行为实施重大改革，引入政府和社会资本合作（PPP）模式，对传统政府投资建设项目模式进行改变，既解决政府当期急需上马项目投资不足问题，又可以通过发挥市场的力量，实现政府和社会资本合作共赢，降低全生命周期成本和提高公共服务的质量效率。

PPP项目大量集中在基础设施和公共服务领域。

特别是基础设施项目建设周期长，沉淀资本大，更需要对项目进行全生命周期财务评价，不同的财务模式将会影响整个特许经营期间政府和社会资本的收益分配及风险承担。

本文以轨道交通项目为例从PPP财务模型方面进行财务分析和探讨。

一、PPP项目财务模型测算现状传统政府投资建设项目的财务测算是可行性研究的重要部分，它根据初设等计算项目投资效益，如IRR、NPV等，分析判断项目在财务上是否可行。

PPP项目的财务模型测算是动态的，测算的目的是确定政府和社会资本合作的条件。

PPP项目财务支出测算模型的应用分析新时期，随着国家对基础设施和公用事业重视程度的不断提升，PPP项目正在中国公共产品、公共服务领域掀起一场浪潮，在推广PPP项目过程中，需结合项目的具体情况，明确项目建设的多样化内容，做好项目的综合化考量，根据不同PPP项目来做好财务支出测算，本文主要结合PPP项目财务支出测算模型的应用展开了研究分析。

标签：PPP项目;财务支出;测算模型;应用分析一、财务测算在项目识别、准备、采购阶段的作用针对PPP项目的财务测算，应当要结合PPP项目的具体情况来做好合理有效的预测分析。

但实际上，PPP项目财务预算往往与实际情况有所差异，这就会影响到项目后续的整体收益，在此基础上进行财务测算，应当要根据实施方案以及相应项目财务承受能力来展开，以此来为政府及社会企业提供一定的参考依据，帮助做好社会资本与招投标工作的有效协商，为后续的PPP项目开展提供良好的保障。

物有所值指标往往能够帮助PPP项目来做好对自身后期投资与实际收入之间的科学合理的评价，针对财务承受能力，应当要结合年度指标或项目建设支出管理以及财务风险管理等数据来开展科学合理的分析，不同方式之间存在一定的差别，主要包括有应用场景和实际的作用之间的差别。

二、PPP项目财务模型要素内容结合具体的PPT项目情况，应当要根据相应的政府法律法规来做好有效的预测，根据具体项目的数据和社会融资情况，做好有序、有针对性的调整，尤其要针对PPP项目总投资、资金构成、融资期限、贷款利率、运营成本的综合考量，在社会资本采购过程中，要结合本金和利息偿还的方式做好相应的合理盘点，同时要结合项目资产情况，根据一定的年限来做好固定资产的摊销或折旧;同时，要结合项目运营维护的成本来做好项目运维成本的有效分解，结合融资计划表和折旧摊销成本表等方面的内容来核算出利息成本和折旧摊销成本，以此来共同纳入到项目总成本中。

为了计算出项目的建设和运营成本及相应的项目建设过程中产生的风险，应当结合项目的生命周期，对于其中存在的风险类别作出具体化的预测，并生成风险成本预测表。

PPP项目财务测算模型分析报告1. 引言1.1 项目背景及意义随着我国经济的快速发展，公共基础设施需求不断增长，政府财政压力逐渐加大。

在这种背景下，政府和社会资本合作（PPP）模式应运而生，有效缓解了政府资金压力，提高了公共项目的建设效率。

本报告旨在对某PPP项目的财务测算模型进行分析，为项目实施提供有力支持。

1.2 研究目的与任务本研究的目的在于：一是建立合理的财务测算模型，为项目投资决策提供依据；二是分析项目财务状况，评估项目风险，为项目实施提供参考。

研究任务主要包括：收集和整理项目相关资料，构建财务测算模型，对模型进行验证和分析，提出针对性的建议。

1.3 报告结构本报告共分为五个部分：第一部分为引言，介绍项目背景、意义、研究目的和任务；第二部分概述PPP项目基本情况、运作模式和财务结构；第三部分详细阐述财务测算模型的构建；第四部分分析测算结果，进行敏感性分析和风险评估；第五部分总结研究成果，提出存在问题及改进方向，并对PPP项目提出建议。

2 PPP项目概述2.1 项目基本情况本项目为公共私营合作（PPP）模式下的基础设施项目，位于我国某城市，主要涉及道路、桥梁及附属设施的建设与运营。

项目总投资约为XX亿元，合作期限为XX年，其中建设期XX年，运营期XX年。

项目旨在缓解城市交通压力，提高市民出行质量，同时促进地区经济发展。

项目用地面积XX平方公里，建设内容包括XX公里长的主线道路、XX座桥梁以及相关配套设施。

项目采用BOT（建设-运营-移交）模式运作，由政府方与社会资本方共同出资设立项目公司，负责项目的投资、建设、运营和维护。

2.2 项目运作模式本项目采用BOT模式，具体运作流程如下：1.融资阶段：政府方与社会资本方共同出资设立项目公司，负责项目的融资、投资和建设。

2.建设阶段：项目公司负责组织施工，按照约定的时间、质量和投资完成项目建设。

3.运营阶段：项目公司负责项目的运营和维护，通过收取通行费、广告费等收入来源，实现投资回报。

PPP项目财务测算基本模型随着国家大力推动PPP模式，PPP项目已经成为众多企业在投资领域中备受关注的话题。

在PPP项目的前期准备阶段，财务测算是关键的一步。

本文将介绍PPP项目财务测算的基本模型并对其进行深入的分析。

什么是PPP项目PPP项目是公共-私人合作项目的缩写，指的是政府和私人企业通过某种合作形式共同开发、建设、运营和维护公共基础设施或公共服务，通过分摊风险和利益并各自发挥优势，实现项目共同开发和长期合作的一种投融资方式。

PPP财务测算的意义PPP财务测算指的是在PPP项目的前期准备阶段，通过对项目的风险和收益进行评估和分析，确定项目投资方案、资本结构、费率等重要财务指标。

财务测算的数据和分析结果是投资者决策的依据，是项目是否能够成功开展的重要前提。

PPP财务测算基本模型PPP财务测算基本模型包括五个方面：项目收益测算、项目成本测算、现金流测算、财务指标测算和敏感性分析。

1. 项目收益测算项目收益测算是对PPP项目的预期收益进行评估和分析，后期为投资者和政府决策提供依据。

项目收益测算通常包括以下内容：•收益来源：明确项目收益来源，包括用户收费、政府补贴、附加服务收费等。

•收费标准：根据市场需求和行业标准确定收费标准，分析收益变化对项目的影响。

•收费基数：确定收费基数，包括用户数量、使用率、消费水平等因素。

•收益峰值：确定项目的收益峰值和收益周期，预测收益的增长趋势和变化规律。

•收益风险：评估收益风险，包括市场风险、政策风险、技术风险等。

2. 项目成本测算项目成本测算是对PPP项目的项目成本情况进行评估和分析，后期为投资者和政府决策提供依据。

项目成本测算通常包括以下内容：•投资总额：确定项目的总投资额，包括建设投资和运营投资。

•建设投资：确定建设投资及各项费用，包括设计费、环评费、拆迁补偿费等。

•运营投资：确定运营投资及各项费用，包括工资、物流、维修等。

•资本结构：确定项目的资本结构，包括债务比例和股权比例等。

PPP项目财务测算模型分析一、背景PPP项目（Public-Private Partnership，公私合作项目）是国际上广泛采用的一种新增长性较强的投资模式。

PPP模式可以充分发挥政府和市场在PPP领域的作用，发掘投资的有效需求和能力，促进政府和私人资本的有效结合，从而实现社会资源的最佳配置和公共服务的最大化。

在PPP项目开发过程中，对财务测算模型进行分析和探究是非常重要的。

正确认识和运用PPP项目的财务测算模型，有助于政府和企业在PPP项目开发的不同阶段做出合理决策，降低风险，提高项目的可行性和效益。

二、PPP项目财务测算模型基本概念1、投资收益率（IRR，Internal Rate of Return）IRR是指投资所产生的现金流量的现值与投资所得现金流量的贴现率相等时，投资的内部收益率。

在PPP项目中，IRR通常作为资本成本的代表，以衡量企业投资行为的效益。

2、净现值（NPV，Net Present Value）NPV是指将项目所产生的现金流量以相应贴现率贴现后求出的现值总和，减去所需的投资额。

在PPP项目中，NPV通常作为企业承接PPP项目的依据，以衡量项目收入和成本带来的现金净流量总额。

3、总投资额总投资额是指PPP项目所需的全部投资资金，包括建设、运营、维护等阶段所需的全部资金。

4、政府支持资金政府支持资金是指PPP项目中政府对项目的支持资金，一般以补贴或贷款形式提供。

5、运营期运营期是指PPP项目建成后的运营期限，一般以年为单位计算。

在PPP项目中，运营期限制了投资回报的时间和幅度。

6、灵敏度分析灵敏度分析是指对于初步测算模型的不确定因素进行分析，考虑因素变动对测算结果的影响，以期找出财务测算模型中的关键风险点和关键指标。

三、PPP项目财务测算模型的分析方法PPP项目财务测算模型的分析方法主要包括如下几种： ### 1、基础性分析方法基础性分析方法着重考虑PPP项目财务测算模型中的基础因素，如总投资额、政府支持资金、运营期等因素，从而计算出IRR、NPV等指标，以衡量项目的可行性和效益。

关于PPP项目常规财务测算模型完善的研究随着PPP项目的不断推进和实施，对PPP项目的财务测算模型的完善也越来越重要。

常规财务测算模型是指基于标准的商业收益法或财务流量优化法等方法，对PPP项目的收益及费用进行计算，并对项目的内部收益率、个人成本等相关指标进行评估。

本文将就如何完善PPP项目常规财务测算模型进行探讨。

一、PPP项目财务测算模型应该注意什么？首先，PPP项目中，投资的财务测算模型需要关注项目的不同阶段。

在PPP项目的不同阶段，例如投资和建设、运营和管理、退出等不同阶段，项目的现金流、风险和回报等指标都会不同。

因此，正确地建立和应用财务测算模型是非常必要的。

其次，要注意PPP项目的特殊因素。

例如，政策风险、经济环境、市场状况、法律风险、建设和运营风险等特殊因素都会对PPP项目的财务测算产生重要的影响。

投资人和政府部门应该充分意识到这些因素并在财务测算中进行相应的考虑。

同时，PPP项目的评估还应该包括社会效益的测算。

虽然社会效益通常不是直接贡献到项目的收益中，但它对投资人和社会的长远利益具有重要的影响。

例如，一个PPP项目可能能够带来就业和稳定的税收等长期的社会效益，因此这些效益也应该被考虑到财务测算中。

二、传统财务测算模型的评估缺陷PPP项目常规财务测算模型常常会忽略项目实施的社会背景、政治环境以及与项目相关的政策和法律等方面的因素。

由于这些因素的缺失，在虚拟模型中未能充分考虑到其可能对项目实施造成的影响，从而导致模型的偏差出现，距离实际情况较远，最终导致项目效益的出现偏差。

除此之外，传统财务测算模型还存在以下缺陷：1. 无法充分考虑PPP项目实现阶段的差异性原因，从而无法为PPP项目实际操作提供真正可靠的依据；2. 在考虑PPP项目经济效益时，传统模型喜欢考虑一些易于量化等方面的因素，而对一些无法确定的因素采取似是而非的假设，即似精确但不遵循实际情况，从而缺乏信度及可靠性；3. 在内部收益率（IRR）测算方面，不考虑时间价值的变化等因素，导致项目实际收益不确定；1. 引入信息技术：应用信息技术引入先进的测算手段，更合理的分析工具逐步被引入，例如风险分析、效益分析、社会成本分析等多维度分析以及跟踪绩效评估等手段，使评估更为准确、全面和真实。

PPP项目财务测算模型分析PPP（政府和私营部门合作伙伴关系）项目是指政府和私营部门通过合作实施的项目，以提供公共基础设施和公共服务为目的。

在PPP项目的实施过程中，财务测算模型的分析是非常重要的，它能够帮助决策者评估项目的可行性、风险和回报率。

首先，财务测算模型的分析可以帮助决策者评估PPP项目的可行性。

通过对项目的成本、收益和现金流进行测算和分析，可以判断项目是否具备经济可行性。

财务模型可以计算项目的投资回收期、净现值、内部收益率和财务指标等，从而评估项目的可行性。

如果项目在财务指标上表现良好，那么它很可能是可行的，可以吸引私营部门参与。

其次，财务测算模型的分析可以帮助决策者评估PPP项目的风险。

在PPP项目中，政府和私营部门承担了不同的风险，如政策风险、市场风险和财务风险等。

通过对项目风险进行测算和分析，可以帮助决策者识别和评估风险，并制定相应的风险管理策略。

财务模型可以计算项目的敏感性和风险分析，通过对不同风险情景的模拟和分析，可以帮助决策者了解项目的风险情况，并采取相应的措施降低风险。

最后，财务测算模型的分析可以帮助决策者评估PPP项目的回报率。

对于私营部门来说，参与PPP项目是为了获取经济回报。

通过对项目的财务测算和分析，可以评估项目的回报率，并预测未来的收益。

财务模型可以计算项目的投资回报率、净现值和内部收益率等，从而帮助决策者判断项目的回报率是否达到预期，并决定是否参与项目。

总之，财务测算模型的分析在PPP项目中起着至关重要的作用。

它可以帮助决策者评估项目的可行性、风险和回报率，为决策提供科学依据。

因此，在PPP项目的实施过程中，应充分利用财务测算模型进行分析，以确保项目的顺利进行。