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我国碳金融发展战略研究
■秦 军
哥本哈根会议后，低碳经济引起世界各国的高度重视，而碳金融是促进低碳经济发展的一个重要因 素，建立我国的碳金融以及碳交易体系，从而为提升我国企业和金融机构在现有国际碳金融市场中的话 语权具有重大意义。全文研究了在我国发展碳金融的必要性与可能性，分析了我国碳金融发展的现状及 其不足，最后，从发展贷款型碳金融、资本型碳金融、交易型碳金融及投机型碳金融等方面提出了建议。
［关键词］碳金融；低碳经济；碳交易；定价权 ［中图分类号］Ｆ８３０．５ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］１００６—１６９Ｘ（２０１１）０２—００３２—０５
基金项目：本项目受江苏高校哲学社会科学重点研究基地培育点“产业信息安全与应急管理研究中 心”、“中国浦东干部学院长三角研究院资助课题”以及教育部人文社会科学研究一般项目（１０ＹＪＣ７９０３６３） 的资助。 秦军（１９６９一），男，江苏武进人，南京邮电大学经济与管理学院副教授，博士。研究方向为金融投资。
（江苏南京２１００４６）
一、引言
哥本哈根会议后，低碳经济引起世界各国的高 度重视，研究国际主要国家碳交易方式．建立我国
的碳金融体系，从而提升我国企业和金融机构在国 际碳金融市场中的定价权和话语权，是目前亟待深
入解决的问题。
碳金融是指与碳排放交易有关的各种金融制度 安排和金融交易活动，既包括碳排放权及其衍生品
的交易、低碳项目开发的投融资．也包括银行的绿色
信贷以及其他相关金融中介活动．碳金融可以分为 四个层次：一是贷款型碳金融，主要指银行等机构对
低碳项目的投融资；二是资本型碳金融，主要指低碳
项目的风险投资和在资本市场的上市融资：三是交 易型碳金融，主要指碳排放权的实物交易：四是投机
型碳金融，主要指碳排放权和其他碳金融衍生品的
交易和投资。前三个层次是传统意义上的碳金融， 是碳金融发展必不可少的三驾并驾齐驱的马车．投
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我国碳金融发展现状问题与对策研究
口孙汉鼎 摘要：为了应对全球环境问题而产生的碳金融市场为世界带 来了新的机遇与挑战。我国正处在从高能耗生产转向节约型社会 的变革时期．迫切需要融入新的金融市场。本文从对我国的碳金 融现状的分析出发．研究我国新金融市场所存在的问题，并针对 问题给出相应的解决方案。 关键词：碳金融碳交易 一、新机遇的产生：碳金融 经济高速发展的异化结果之一便是因发展的无序而导致的 环境问题对经济的阻碍，而就现在来看，环境问题已不单单威胁 到经济，更威胁人类的生存。在这个背景下，《京都议定书》所带来 ｔ Ｐ℃ ≯＼０ ｔ ≯ Ｐ℃ｐ ｐ ｐ ｔ ｐ 诚信，是相互之间的信任，可靠的信用是 天使投资发展的关键。美国的天使投资业 之所以发展迅速，并形成相当规模，除了 因为富裕阶层人士分布较广与拥有良好 的天使投资文化氛围之外，还有值得重视 的一个原因就是其有适合天使投资发展 的诚信环境。相对而言，我国投资领域诚 信意识不够。需要营造一个良好的信用环 境来保障天使投资人放心投资。首先，可 以在全国范围内建立创业企业的征信系 统，对创业企业的所有违约和履约行为进 行记录，这样，多次违约的企业将进入黑 名单，阻断该企业的再融资途径。而有多 次履约的企业可提升其信用级别，从而提 高该企业的品牌价值。其次，可以在相关 法律法规中加强对违约企业的处罚力度， 以提高其违约成本，从而起到更强的法律 威慑作用，使创业企业自觉诚信。 （５）政府的扶持和引导 政府的主观意志天使投资业的形成 和发展起着重要的作用。在战略层面上通 过发展战略，在战术层面上政府通过激励 手段，以直接或间接的方式影响天使投资 业的形成和发展。政府可以从财政支出、 风险分担和税收上对天使投资业进行扶 持。政府可以出资一定金额设立天使引导 资金，一方面以风险共担方式吸引社会上 的天使投资人共同投资创业者，另一方面 给予天使投资人相应的政策优惠和补偿。 相对提高了天使投资人或企业的收益率， 从而支持天使投资的发展。另外，政府机 的排放交易（ＥＪ）、联合履行（Ｊ１）和清洁发展机制（ＣＤＭ）给我们提 供了新的思路，并由此产生了碳金融这一新的金融分支。 碳金融与以往的金融体系一样，是一种建立于信用体系上 的金融模式，与原有体系的不同之处在于其突出的低碳理念。碳 减排的实现依赖于《京都议定书》的强制约束力与以经核证的减 排量（ＣＥＲ）换取资金的利益驱动。正是由于ＣＥＲ买家与卖家的 出现．产生一个买方得到环境收益、卖方得到资金技术收益与投 资者得到资本收益的多赢碳交易市场，从而使自身无法完成减 排任务的国家或企业可以通过境外投资减排项目或直接购买的 方式获得ＣＥＲ。可见，碳排放成为一种像石油、大豆等商品一样 可以被交易的商品进入金融市场。新的市场的建立，可以平衡全
第２４卷第５期 ２０１１年９月 西安财经学院学报 Ｊｏｕｒｎａ１ ｏｆ Ｘｉ ａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｖｏ１．２４ Ｎｏ．５ Ｓｅｐ．２０１１
中国碳金融发展所面临的困境及对策研究
——欧盟碳金融发展的启示
郑 勇
（西安财经学院商学院，陕西西安７１Ｏ１Ｏ０）
摘要：创新发展低碳金融是支持低碳经济的必然选择。欧盟在探索全球碳金融方面发挥了主导作用，而中 国碳金融发展极其落后。文章在分析中国碳金融发展现状、面临的困境及存在的机遇的基础上，提出借鉴欧 盟碳金融的经验来发展中国碳金融的对策。 关键词：低碳经济；碳金融；碳金融衍生品 中图分类号：Ｆ８３２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２－－２８１７（２０１１）Ｏ５一Ｏｏ２１一Ｏ４
碳金融就是指为减少温室气体排放所安排的各 种金融交易活动和金融制度，它含有机构、市场和服
务等要素。它既包括低碳产品开发的投融资活动、
各种碳金融衍生品的交易，也包括银行的低碳信贷 以及低碳金融的中介活动。碳金融既为低碳经济融
通资金，为参与低碳经济的主体对冲风险提供投融 资工具，也为投资者提供了新的投资渠道。探索全
球碳金融的发展，欧盟发挥了主导作用。如何借鉴
欧盟碳金融的经验来发展中国的碳金融，值得我们 学习和探讨。
一、欧盟碳金融发展概况
１．欧盟碳金融交易活跃。形成了世界最大的碳
市场 欧盟排放交易体系涉及２９个国家，已经成为世 界最大的区域碳市场，有将近１．２万个工业温室气
体排放的实体，形成了８个交易中心。它们是法国
巴黎碳交易所、荷兰碳交易所、奥地利能源交易所、
伦敦能源经纪协会、欧洲气候交易所、北欧电力交易
所、欧洲能源交易所、意大利电力交易所。２００５年，
欧盟的碳交易量达３．２亿吨，碳交易金额约７９亿美
元；２００６年，碳交易量快速上升，为１１亿吨。从世 界银行《碳市场现状与趋势》的报告上可以看到， ２００６年欧盟排放交易总额达到２４４亿美元，同年全 球碳市场交易总额为３００亿美元。２００８年全球碳
1 浅析碳金融体系的界定及发展策略
一、碳金融体系的界定
碳金融和碳金融体系，尚未有标准定义。业内较为公认的说法为：碳金融是指服务于低碳经济发展的金融活动，包括为限制温室气体排放等技术和项目提供的直接投融资、碳权交易和银行贷款等多个方面的内容。碳权交易等金融活动进行的主要场所，即碳交易市场。碳金融体系是由碳金融活动，碳交易市场体系，碳金融配套服务体系共同构成的有机整体。
对碳金融体系的界定可以从多个方面入手：
（1）按体系内容界定。根据内容划分，其包括的基本要素有：进行这些金融活动的主体（政府，金融机构等）；活动发生的交易市场（狭义上指碳交易市场）；交易产品（金融创新，金融衍生产品等）；以及这个市场的配套金融环境（政策环境，市场机制等）。
（2）从发展进程界定。西方国家由于承担减排义务，在全球碳交易市场上有主导权。以碳排放权为核心，构建起了以碳排放权交易市场为基础，以碳保险、碳证券等一系列碳相关金融创新工具为辅助的，与资本主义市场经济相适应的碳金融体系。
根据京都协议书，我国于2012年前不需承担减排额。在碳交易市场上只作为供给方，对碳金融研究起步晚，核心技术所限，处于低端地位。从国家经济发展阶段而言，我国尚处于工业企业高速发展，排放量相应较高的时期。所以我国的碳金融体系，是尚未成形的碳金融体系。是以政府为主导，以商业银行的绿色信贷，CDM项目融资为主力，初步启动碳保险、碳证券等一系列辅助创新工具的碳金融体系。
（3）按运行机理界定。一个动态体系必然有其自身的运行机制和规则。我国碳金融体系按照运行机理划分，由三个层面构成：第一层面：动力源泉――政府主导，宏观调控。碳金融的社会效益大于经济效益的属性以及我国经济发展基础，使得政府是起决定作用的中枢部分。政府引导碳金融体系的发展和运行，宏观调控协调处理各层次之间的关系。在这个体系中，政府作为总的推手和领导者而存在。第二层面：运转回路――市场力推，机构参与。这里的机构主要包括银行，保险，证券等金融机构。它们一方面要接收来自中枢的指令；另一方面，符 2 合市场的自发调节和企业对利润的追逐。金融机构在中枢的引导下，相互协调，各有侧重的运行。同时，市场把碳金融体系的运行状况作为回路，反馈给政府，政府改进引导政策，继续佑护碳金融体系的成长。第三层面：潜在的参与者――私人企业。目前，虽然我国的中小企业在碳金融体系未成熟之前，缺乏对碳金融的认知和必要的融资方式。但是，碳金融的后续发展是离不开企业的广泛参与和自觉执行的。所以，作为隐形台柱的它们是整个碳金融体系循环回路的一部分，更是促进碳金融体系构建的有生力量。
