2019年中外对比角度看我国银行业转型路径 ：中国银行业VS 美国银行业、招商银行VS富国银行
目录
一、银行板块震荡回升，零售行估值溢价明显 (2)
（一）多种因素共振，银行板块震荡上升 (2)
（二）板块估值处于较低水平，零售行有明显估值溢价 (2)
（三）我国上市银行估值低于美国商业银行，差距进一步扩大 (3)
二、中国银行业VS美国银行业：美国银行业竞争程度高，息差和资产质量优于中国银行业 (4)
（一）我国银行业准入门槛较高，竞争程度弱于美国 (4)
（二）中美银行业规模增速趋近，业务模式和质量差距仍存 (5)
三、招商银行VS富国银行：零售业务快速发展,盈利能力优于富国 (11)
（一）招商银行业绩增速相对较优，业务体量落后富国银行 (12)
（二）招商银行ROE水平高于富国银行，轻型银行转型成效明显 (13)
（三）收入来源均以利息净收入为主，富国银行中间业务收入占比相对较高 (13)
（四）富国与招商零售优势明显，净息差均优于行业 (16)
（五）富国银行不良率和拨备低于招商银行，资产质量更加稳健 (19)
四、零售业务和中间业务成为未来发展方向，金融科技赋能趋势明显 (20)
（一）发展零售业务，助力净息差稳定 (21)
（二）中间业务收入提升和结构优化或成为盈利改善突破口 (22)
（三）金融科技赋能银行业务，助力产品和服务创新 (23)
五、投资建议 (25)
六、风险提示 (26)
插图目录
图 1：银行（中信）指数年初至今表现 (2)
图 2：优质零售银行享有估值溢价 (3)
图 3：国内外银行PB对比 (3)
图 4：中美银行业集中度对比 (4)
图 5：中美国商业银行数量变化对比 (4)
图 6：中美银行业总资产对比 (5)
图 7：中美银行业贷款总额对比 (6)
图 8：美国商业银行资产结构 (6)
图 9：2018年中国主要商业银行资产结构 (7)
图 10：中美商业银行不良贷款率和拨备覆盖率 (8)
图 11：美国核心CPI和联邦基金利率变化 (8)
图 12：美国商业银行净利润 (9)
图 13：中国商业银行净利润及增速 (9)
图 14：中美商业银行ROE对比 (10)
图 15：中美银行业净息差和无风险利率对比 (10)
图 16：中美银行业收入结构对比 (11)
图17：招商银行和富国银行营收和净利规模与增速 (12)
图18：招商银行与富国银行资产负债以及存贷款规模对比 (12)
图19：招商银行和富国银行ROE对比 (13)
图20：招商银行和富国银行利润率及财务杠杆对比 (13)
图21：招商银行和富国银行2018年收入规模及增速 (14)
图22：招商银行和富国银行2018年收入结构 (14)
图23：招商银行和富国银行手续费及佣金收入及增速对比 (15)
图24：招商银行和富国银行业务分类 (16)
图25：招商银行和富国银行零售业务占比情况 (17)
图26：招商银行和富国银行的净息差 (17)
图27：招商银行和富国银行的资产端收益率和负债端成本率 (18)
图28：招商银行和富国银行低成本负债占比 (19)
图29：富国银行和招商银行不良贷款率及拨备覆盖率 (20)
图30：富国银行和招商银行零售贷款结构 (20)
图 31：LPR走势 (21)
图 32：招商银行公司类和个人贷款平均收益率 (22)
图33：上市银行中间业务收入占比情况 (22)
图34：建设银行中间业务收入 (23)
图35：银行金融科技应用方向 (25)
表格目录
表 1：富国银行和招商银行2018年中间业务细分收入占比 (15)
表 2：招商银行各类计息负债平均规模、占比和成本 (18)
表 3：富国银行各类计息负债平均规模、占比和成本 (18)
表 4：上市银行金融科技布局 (23)
表 5：央行《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》一览 (24)